細(xì)分行業(yè)指數(shù)基金表現(xiàn)耀眼

馮慶匯

年初至今，漲幅最大的前三大行業(yè)是計(jì)算機(jī)、通信和有色金屬。其中數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能和動漫游戲是細(xì)分行業(yè)指數(shù)基金里表現(xiàn)最突出的。

開年近兩個(gè)月，市場熱點(diǎn)不斷，精彩紛呈。大部分股票方向基金都有不同幅度上漲。

表現(xiàn)最好的基金，截至2月23日，漲幅已將近20%。其中還有不少指數(shù)類產(chǎn)品，比如華夏的中證動漫游戲ETF，今年以來收益率19.28%;華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF，今年以來收益率19.04%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、動漫游戲是細(xì)分行業(yè)指數(shù)基金里目前表現(xiàn)最突出的。漲幅最大的前三大行業(yè)是計(jì)算機(jī)、通信和有色金屬。

寬基指數(shù)方面，表現(xiàn)最好的指數(shù)是國證2000和中證1000，截至2月23日，年初以來漲幅分別為11.52%和10.91%，小盤風(fēng)格占上風(fēng)。

小盤指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁

最近各種寬基指數(shù)里面，小盤指數(shù)的表現(xiàn)明顯更強(qiáng)。其中中證1000被討論得比較多。原因也很簡單，一方面漲得多，另一方面相關(guān)基金數(shù)量也多，交投比較活躍。截止到2月23日，中證1000指數(shù)今年的漲幅10.91%，比滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅都要高。

和中證1000相關(guān)的基金，選擇非常多。比如ETF、普通的指數(shù)基金，還有增強(qiáng)指數(shù)基金。增強(qiáng)指數(shù)基金帶有部分主動選股，也是如今比較流行的一種做法。比如目前排在第一的萬家中證1000增強(qiáng)指數(shù)A，今年至今收益率13.83%，比中證1000本身的漲幅更好一些。還有國泰、嘉實(shí)的中證增強(qiáng)指數(shù)基金也排名前列。

今年中證1000在寬基指數(shù)中領(lǐng)漲，讓市場頗為意外。在去年之前，這個(gè)指數(shù)在市場上的熱度非常低。去年7月，中證1000的股指期貨、期權(quán)的相關(guān)合約開始正式掛牌交易，圍繞這個(gè)指數(shù)的衍生產(chǎn)品推出之后，情況開始發(fā)生了變化。

在此之前，股指期貨和期權(quán)集中在滬深300和中證500上，實(shí)際上帶來的結(jié)果就是，小市值股票越發(fā)邊緣化了。直到2022年7月，中證1000的衍生工具上市之后，小盤股的活躍度得到明顯提升。這是一個(gè)非常重要的原因。

另一個(gè)比較重要的原因，市場上討論頗多。這類小盤股里面很少有基金抱團(tuán)的股票，于是成為市場上各路參與者比較喜歡的一個(gè)方向。

中證1000指數(shù)有兩個(gè)主要特點(diǎn)。第一，小市值風(fēng)格，以小盤股為主。中證1000樣本股總市值主要分布在100億元以下，這個(gè)規(guī)模的公司占比達(dá)到一半以上?？偸兄翟?00億～199億元的公司為366家，200億元以下市值公司合計(jì)數(shù)量達(dá)到883只，占比88.3%。300億元以上市值公司計(jì)僅為36家，小市值風(fēng)格非常明顯。

第二，新興行業(yè)占比高。中證1000指數(shù)行業(yè)分散均衡，覆蓋31個(gè)申萬一級行業(yè)，以新興成長行業(yè)為權(quán)重股。中證1000指數(shù)中占比較高的行業(yè)為電力設(shè)備（10.9%）、醫(yī)藥生物（10.77%）、電子（10.36%）和基礎(chǔ)化工（8.63%）。

周期行業(yè)的奔跑

有色金屬，以及上游周期行業(yè)，今年以來的表現(xiàn)也非常強(qiáng)勁。有色金屬是漲幅排名第三的行業(yè)。這類相關(guān)的基金，今年以來也都有比較好的漲幅。

和有色金屬這類上游相關(guān)的基金，也有不少，大致可以分為兩個(gè)類型。

一類是指數(shù)基金，比如各種行業(yè)指數(shù)基金。因?yàn)槭歉櫼粋€(gè)單一行業(yè)的指數(shù)，所以有時(shí)候指數(shù)基金漲的時(shí)候非常有沖勁，當(dāng)然跌的時(shí)候可能也是如此。比如說有色金屬、稀土、化工等等，都有對應(yīng)的ETF。這類基金適合比較有經(jīng)驗(yàn)的投資者。

另外一種類型是主動選股基金，這類基金里有些主題基金，比如周期主題基金、上游資源主題類基金，都是和有色金屬有關(guān)的。這類基金，平時(shí)并不算熱門選項(xiàng)，但其實(shí)也是很有看點(diǎn)的。其中有些資源基金長期業(yè)績很不錯(cuò)，因?yàn)閷?shí)際上在上游資源里每年都有一些不錯(cuò)的種類，比如去年的煤炭、油運(yùn)都漲得非常好，2021年漲得比較好的是煤炭、磷化工。

華夏基金夏云龍認(rèn)為，2023年可能是有色金屬行業(yè)大年。

今年中國經(jīng)濟(jì)主基調(diào)是復(fù)蘇。如果從美林投資時(shí)鐘看，復(fù)蘇階段，表現(xiàn)比較好的一般是周期板塊，比如有色、地產(chǎn);經(jīng)濟(jì)過熱階段，往往是大宗商品和相關(guān)股票的牛市;滯漲時(shí)期，一般是避險(xiǎn)資產(chǎn)的牛市，例如黃金;即使在衰退階段，也可以從供給端找機(jī)會。

同時(shí)，從供給角度看，不少品類產(chǎn)能受限，加劇了供需之間的錯(cuò)配。比如國內(nèi)電解鋁目前建成產(chǎn)能已逐步接近上限，后續(xù)提升空間較小。海外市場電解鋁產(chǎn)能一直處于減產(chǎn)狀態(tài)。銅供應(yīng)增量不及預(yù)期，資本開支與新增下滑進(jìn)一步加劇產(chǎn)能問題。

2021年全球銅企資本開支較2012年下降56%，預(yù)計(jì)2023年起全球銅礦增量有限。一方面供給受限，另一方面需求有望出現(xiàn)明顯提升，對有色來說是非常友好的環(huán)境。

人工智能的熱潮

受到openAI的帶動，人工智能、云計(jì)算這些去年深跌的行業(yè)，今年大幅反彈。

相關(guān)的指數(shù)類產(chǎn)品非常多，比如中證大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)ETF、中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)ETF，還有眾多ETF聯(lián)接基金。

繼云計(jì)算之后，計(jì)算機(jī)軟件領(lǐng)域一直在期待下一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新的出現(xiàn)。每次技術(shù)革命的進(jìn)步都有望推動產(chǎn)業(yè)趨勢的跟隨。ChatGPT背后的驅(qū)動力是AI技術(shù)的進(jìn)步，考慮到后期泛AI應(yīng)用的加速推廣可能帶來廣闊的市場空間，AI相關(guān)的機(jī)會可能還會持續(xù)演繹。

從AI的分類看，一類是生成型AI（AIGC），一類是決策型AI。如今生成型A（IAIGC）更容易直接面向C端用戶銷售，有助于相關(guān)公司獲得更加穩(wěn)定和可持續(xù)的增長。例如現(xiàn)在OpenAI已經(jīng)有試點(diǎn)的付費(fèi)訂閱版，每月收費(fèi)20美元。而在此之前，文字生成Jasper公司也面向C端定價(jià)82美元每月，公司創(chuàng)立第一年就實(shí)現(xiàn)了4000萬美元的收入。這些都是值得關(guān)注的行業(yè)變化。