新能源汽車制造企業(yè)ESG信息披露質(zhì)量研究

高夢祎 高宇 高鵬 湯亞昊 （青島大學商學院 山東青島 266100）

一、引言

ESG是Environmental（環(huán)境）、Social（社會）和Governance（公司治理）的縮寫，是一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會、治理績效而非財務績效的投資理念和企業(yè)評價標準。汽車工業(yè)是我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，在“雙碳”背景下，新能源汽車行業(yè)符合國家政策導向以及汽車工業(yè)的未來發(fā)展趨勢。因而，近年來投資者對新能源汽車企業(yè)ESG表現(xiàn)的關(guān)注度不斷提升，證券交易所及監(jiān)管機構(gòu)也出臺了相應政策來規(guī)范企業(yè)的ESG披露行為。2022年，中國證監(jiān)會對《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》進行了修訂，為落實新發(fā)展理念的要求，在上市公司與投資者溝通內(nèi)容中增加了上市公司的環(huán)境、社會和治理（ESG）信息。

小鵬汽車作為較早開始研發(fā)純電動汽車的公司，是我國新能源汽車行業(yè)中的代表性企業(yè)之一。小鵬汽車于2021年10月5日發(fā)布首份ESG報告，這也是我國新能源汽車制造企業(yè)參照國際標準發(fā)布的首份ESG報告。本文對小鵬汽車的ESG信息披露質(zhì)量進行探究，為小鵬汽車及其他新能源汽車企業(yè)改進ESG信息披露質(zhì)量以及為投資者評估投資決策提供參考。

二、文獻綜述

近年來，ESG理論及實踐研究成為熱點話題，從已有研究來看，ESG信息披露、ESG與投資的關(guān)系、ESG與企業(yè)績效的關(guān)系這三個方面是學者重點關(guān)注的領(lǐng)域。

一是ESG信息披露方面。我國ESG信息披露制度還未完善，缺少相關(guān)法律法規(guī)規(guī)范，并且目前只要求重污染行業(yè)強制披露ESG報告，因此披露ESG報告的企業(yè)較為有限。白牧蓉和張嘉鑫（2022）認為，目前應該實行半強制披露ESG信息的制度，ESG評價標準和評價程序還需要進一步建立，要明確各方在ESG披露中的責任。張藝萌等（2021）認為，我國ESG信息披露的數(shù)量以及質(zhì)量仍有提升的空間，但是ESG披露相關(guān)的理論框架已經(jīng)初步建立。國外學者Yoo和Shunsuke（2022）研究得出，相對于ESG行動，企業(yè)的ESG信息披露對企業(yè)績效的影響更為明顯。

二是ESG與投資的關(guān)系。企業(yè)披露ESG信息可以有效吸引ESG偏好型投資者，ESG報告能讓投資者更直觀地獲取企業(yè)ESG信息，現(xiàn)有研究顯示，ESG信息的披露對投資有一定的指引作用。周方召等（2020）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者更偏好投資ESG表現(xiàn)良好的企業(yè)，這種現(xiàn)象在獨立和長期穩(wěn)定型機構(gòu)投資者中更加顯著。此外，ESG表現(xiàn)對企業(yè)自身的投資行為也有一定影響，王蓉（2022）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的ESG表現(xiàn)與非效率投資水平呈負相關(guān)關(guān)系，即ESG表現(xiàn)越好，非效率投資水平越低，并且機構(gòu)投資者與員工素質(zhì)在企業(yè)的ESG表現(xiàn)與非效率投資水平之間起到中介作用。

三是ESG與企業(yè)績效的關(guān)系。多數(shù)研究表明，ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效存在正相關(guān)關(guān)系。任紫嫻等（2021）以重污染行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，得出企業(yè)ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效呈正相關(guān)，其中環(huán)境因素對企業(yè)績效的影響最為顯著。李井林等（2021）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)ESG表現(xiàn)能顯著提升企業(yè)績效，并且企業(yè)創(chuàng)新在企業(yè)ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效之間存在中介效應。袁業(yè)虎和熊笑涵（2021）研究了ESG評分、媒體關(guān)注度與企業(yè)績效三者間的關(guān)系，得出ESG評分與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系，媒體關(guān)注度的調(diào)節(jié)效應顯著。

三、案例分析

（一）公司簡介及ESG踐行現(xiàn)狀

小鵬汽車是我國智能電動汽車公司之一，成立于2015年，自成立以來已吸引了眾多熱衷科技的消費者，它以先進的軟硬件技術(shù)以及數(shù)據(jù)分析為核心，為智能輔助駕駛、智能互聯(lián)和核心汽車系統(tǒng)帶來變革和創(chuàng)新。小鵬汽車發(fā)展歷程的重要時點如表1所示。

表1 小鵬汽車發(fā)展歷程的重要時點

在指數(shù)編制公司MSCI公布的ESG評級成績中，小鵬汽車連續(xù)兩年獲得AA級，超過了新能源汽車制造企業(yè)的領(lǐng)頭羊——特斯拉，這表明小鵬汽車的ESG表現(xiàn)獲得了行業(yè)認可。盡管在ESG評級方面小鵬汽車有著不錯的表現(xiàn)，但是近年來被媒體頻頻曝出的相關(guān)問題，導致公眾對其真實的ESG踐行情況持觀望態(tài)度。在社會責任踐行方面，2021年上海小鵬汽車銷售服務有限公司安裝人臉設備違規(guī)采集消費者面部數(shù)據(jù)，侵犯了消費者的隱私權(quán)，造成了不良社會影響，最終被市場監(jiān)督管理局罰款10萬元；此外，2022年小鵬汽車單方面毀約近20名已發(fā)放offer的應屆畢業(yè)生，既違背誠信，也違反《中華人民共和國勞動合同法》。在環(huán)境保護方面，2022年5月南京小鵬汽車銷售服務有限公司因廢漆渣未按要求貯存，違反固體廢物管理制度，被南京市生態(tài)環(huán)境局責令改正并罰款10萬元。由此可見，小鵬汽車在ESG踐行方面仍存在一定問題，因此對小鵬汽車的ESG報告是否真實反映公司的ESG現(xiàn)狀進行探究有助于提高投資者行為的穩(wěn)健性。

（二）小鵬汽車ESG信息披露現(xiàn)狀

1.環(huán)境信息披露。在環(huán)境信息部分，小鵬汽車披露了公司的環(huán)境管理體系、綠色運營過程、零碳排產(chǎn)品、氣候行動與低碳策略，并定量披露了環(huán)境關(guān)鍵績效指標（見表2），既介紹了環(huán)境治理現(xiàn)狀，又預見性地識別了相關(guān)風險并制定下一步的工作目標。小鵬汽車承諾在建設、生產(chǎn)、運營及辦公等一切行動中始終踐行與環(huán)境融合共生的發(fā)展模式，貫徹保護環(huán)境、資源友好的理念。在環(huán)境管理體系方面，小鵬汽車根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)制定了一系列環(huán)境保護管理程序，并成立環(huán)境突發(fā)事件應急小組，同時主動接受社會監(jiān)督，定期委托有資質(zhì)的第三方對廢水、廢氣、土壤、地下水開展監(jiān)測工作。公司的日常經(jīng)營管理方面披露了能源利用、水資源利用、廢棄物管理、廢氣管理、噪音管控、綠色商務等有關(guān)治理措施。公司通過采購節(jié)能產(chǎn)品、推進清潔能源等研發(fā)與應用來達到保護環(huán)境的目的。

表2 環(huán)境關(guān)鍵績效指標

2.社會責任信息披露。小鵬汽車主要從公益、產(chǎn)品、員工三個方面進行了社會責任信息披露。在員工方面，公司披露了有關(guān)雇傭、職業(yè)健康與安全、職工培訓與教育方面采取的措施，公司積極遵守法律規(guī)定，結(jié)合自身實際情況制定了一系列員工考核與培訓制度，并且密切關(guān)注員工的健康與安全。在公益行為方面，小鵬汽車2020年通過參與抗疫、助農(nóng)、防汛救災等公益活動來履行社會責任。企業(yè)的產(chǎn)品不僅僅是營利的工具，生產(chǎn)產(chǎn)品以及銷售產(chǎn)品的過程涉及眾多利益相關(guān)者，對產(chǎn)品的質(zhì)量進行把控也是積極履行社會責任的重要表現(xiàn)，因此小鵬汽車嚴格按照國家標準制定了《質(zhì)量管理體系管理手冊》，并建立了全價值鏈的品質(zhì)管理體系來最大程度保證產(chǎn)品質(zhì)量。

3.公司治理信息披露。在小鵬汽車披露的ESG報告中，公司治理方面的篇幅較少，主要披露了公司的組織架構(gòu)、董事會成員的多元化背景以及內(nèi)部控制“三道防線”模型。公司的組織架構(gòu)如圖1所示。

圖1 小鵬汽車組織架構(gòu)

董事會現(xiàn)有9名董事，其中3名為獨立董事。董事會成員來自技術(shù)、汽車制造和金融三個領(lǐng)域。小鵬汽車在年報中介紹了董事會成員的個人履歷以及在董事會下設委員會中的任職情況。

（三）小鵬汽車ESG信息披露存在的問題

1.披露形式單一。信息使用者獲取小鵬汽車的ESG信息主要有兩個來源，一是發(fā)布在官網(wǎng)的ESG報告，二是在股票交易所發(fā)布的年報及上市文件。值得注意的是，小鵬汽車發(fā)布的ESG報告并沒有直接以公告的形式發(fā)布在證券交易所的官網(wǎng)上，而是發(fā)布在了公司官網(wǎng)，如果投資者在獲取信息時只關(guān)注證券交易所的公告，那么可能很難注意到該ESG報告，容易產(chǎn)生信息不對稱的問題。而且小鵬汽車的ESG報告采用了大量定性分析，只有環(huán)境績效與員工組成進行了適當?shù)牧炕?，報告中涉及的定量披露也只是用表格做了簡單的列舉，缺少不同期間的可比數(shù)據(jù)，例如環(huán)境關(guān)鍵績效指標只披露了當年的信息，很難直觀地看出數(shù)據(jù)間的聯(lián)系以及變化趨勢，缺少可視化圖表，定量分析的形式較為單一。這不僅是小鵬汽車在披露過程中存在的問題，也是大部分企業(yè)ESG披露過程中存在的問題，盡管定性分析能夠幫助信息使用者更好地理解信息，但是信息的量化能更大程度提高其可信程度，將不同期間的數(shù)據(jù)進行可視化分析可以更直觀地反映數(shù)據(jù)變化趨勢。

2.披露內(nèi)容準確性存疑。小鵬汽車ESG報告顯示，其董事會下設審計委員會、薪酬委員會、提名委員會、企業(yè)管治委員會、ESG委員會。其中。ESG委員會是于2021年8月正式成立的，但是公司于2022年2月28日在港交所發(fā)布的《董事名單與其角色及職能》公告中只提及了各董事在前四個委員會中的任職情況，并未披露ESG委員會的組成（見表3）。港交所發(fā)布的各類公告中也沒有提及ESG委員會的職能及工作章程，企業(yè)管治委員會的工作內(nèi)容是否跟ESG委員會有重疊的部分也無法得知。

表3 董事會名單及其角色與職能

此外，如何判斷ESG委員會的有效性也值得探討，ESG委員會的設立以及ESG報告的報送應該以敦促企業(yè)承擔在非財務方面的責任為宗旨。ESG委員會具有多元化的特征，涉及的范圍也更加廣泛，ESG委員會的成員至少要有一定的公司治理、社會責任和環(huán)境方面的背景，然而小鵬汽車的董事會成員主要是金融、技術(shù)、汽車制造方面的專業(yè)人才，他們能否承擔起ESG委員會的重任很難得知。

3.披露內(nèi)容的完整性有待完善。ESG報告不應該只是作為企業(yè)吸引投資的手段，更應該反映企業(yè)的真實情況，然而絕大多數(shù)ESG報告只披露企業(yè)的正面信息，缺少對負面信息的披露及解決方案。2019年至今，小鵬汽車旗下產(chǎn)品共發(fā)生了5起起火事故，2021年1月，國家市場監(jiān)督管理總局官網(wǎng)曾發(fā)布消息稱小鵬汽車決定召回2019年3月29日至2020年9月27日生產(chǎn)的部分小鵬G3汽車，共計13 399輛，召回的原因是車輛逆變器存在安全隱患。但是小鵬汽車并未在官網(wǎng)或者ESG報告中披露相關(guān)安全事件的調(diào)查結(jié)果及處理措施，違背了披露ESG信息的初衷。

新能源汽車的制造初衷不僅是使汽車整車裝配及行駛過程節(jié)約資源、減少碳排放量，而且是在汽車制造的整個生命周期都做到節(jié)能減排。小鵬汽車ESG報告中的環(huán)境績效指標只披露了小鵬總部及肇慶工廠的數(shù)據(jù)，然而其前期的生產(chǎn)主要委托海馬汽車代工，肇慶工廠2020年5月才投入使用，所以ESG報告中的能源耗量及水資源耗量并不能完全代表每輛汽車對環(huán)境產(chǎn)生的全部影響。再者汽車的大部分零件都是從供應商處采購而來，生產(chǎn)零件所產(chǎn)生的碳排放也沒有準確計量。新能源汽車與傳統(tǒng)燃油汽車相比是否能做到真正的環(huán)保還需要基于全生命周期的碳排放計算，但是小鵬汽車目前還未做到這一點。

（四）小鵬汽車ESG信息披露的改進措施

1.披露形式多元化。盡管目前仍沒有通用的ESG披露準則來統(tǒng)一企業(yè)的披露行為，但是已經(jīng)出臺了各種指引來引導企業(yè)的ESG披露方向，企業(yè)應當在遵守證券交易所發(fā)布的指引的前提下，盡可能豐富ESG報告的形式，量化ESG信息，并且通過不同形式的圖表來反映數(shù)據(jù)間的關(guān)系，使信息使用者能夠高效閱讀信息。同時ESG信息的披露渠道不應僅限于ESG報告和年報，公司官網(wǎng)以及證券交易所的公告發(fā)布平臺也不失為信息披露的合適窗口。即時披露ESG信息能給投資者傳遞積極信號，也能避免信息的滯后性導致的不良行為。

2.提高披露內(nèi)容的準確性。ESG報告要具有可驗證性，ESG報告中定性披露的內(nèi)容占比較多，其中一部分信息也可以通過網(wǎng)絡等其他方式獲得，如果信息使用者從其他渠道獲取的信息與從ESG報告中獲取的信息有差異，就會在一定程度上降低信息使用者對企業(yè)的信賴程度。所以企業(yè)在進行ESG信息披露時，要保證各平臺信息的一致性和準確性。而且ESG委員會不應該僅是一個編制ESG報告的部門，企業(yè)在成立ESG委員會的同時應該建立健全委員會章程，制定企業(yè)ESG目標，要有一定措施促成ESG目標達成。ESG委員會的成員要有充分的勝任能力，不僅在企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中起到監(jiān)督、引導的作用，還要對企業(yè)披露的ESG信息負責，最大程度上提高披露內(nèi)容的準確性。

3.提高披露內(nèi)容的完整性。ESG信息的使用者在關(guān)注企業(yè)正面信息的同時也會通過多種渠道獲取負面信息，企業(yè)主動披露負面信息能夠增強信息使用者對ESG報告的信賴程度。在披露負面信息的同時披露問題的解決措施，不僅體現(xiàn)了企業(yè)對待問題的處理態(tài)度，更展示了應對危機的能力，這會給投資者帶來更大的信心。企業(yè)對于負面信息要做到誠懇披露、不遮掩，保證ESG信息披露內(nèi)容的完整客觀性，從而提高ESG報告的效用，更好地參與到資本市場中。基于全生命周期法的碳排放計算有助于ESG報告使用者更直觀地評估企業(yè)的ESG績效，企業(yè)除了披露辦公及整車裝配環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的碳排放外，還應對產(chǎn)品原材料生產(chǎn)、使用、報廢環(huán)節(jié)的碳足跡進行計量，力求完整披露產(chǎn)品對環(huán)境的影響。

四、結(jié)論

目前，小鵬汽車披露的ESG報告尚存在披露形式較為單一、披露內(nèi)容的準確性和完整性有待提升等問題，為此，本文提出以下建議：在披露形式上，要進一步量化信息，并且多平臺發(fā)布ESG報告；在披露內(nèi)容方面，要提高內(nèi)容的準確性和完整性，確保ESG報告中的信息與企業(yè)實際情況一致，負面信息與正面信息要共同披露。

2022年3月24日，國際可持續(xù)發(fā)展標準委員會（ISSB）和全球可持續(xù)發(fā)展標準委員會（GSSB）合力打造了一套全球統(tǒng)一的ESG報告系統(tǒng)，ESG信息的披露在探索中逐漸走向規(guī)范化。盡管小鵬汽車發(fā)布的ESG報告還存在一定的問題，但是作為我國新能源汽車中的第一份ESG報告，可以為其他企業(yè)提供借鑒，希望我國企業(yè)能夠擔負起自身責任，以實際行動踐行ESG理念并合規(guī)合法披露ESG信息。