《窮查理寶典》里的黃金屋

姚斌

彼得· 考夫曼/編著

《窮查理寶典》進(jìn)入中國(guó)已有12年，被國(guó)內(nèi)很多投資人奉為投資必讀之作。段永平就曾毫不吝嗇地贊美：“我去洛杉磯參加Daily Journal股東大會(huì)時(shí)，買了兩本有查理簽名的版本，我覺得這可能是我一生中最好的一筆投資?！?/p>

與此同時(shí)，一些頂級(jí)的投資者也在努力踐行查理·芒格的偉大思想，并取得豐碩的成果。

比如《窮查理寶典》其中一個(gè)中文版有李錄先生的序，如他所敘，他作為一個(gè)年輕的中國(guó)學(xué)生來(lái)到美國(guó)，遇見了偉大的查理·芒格先生，這是一件極為幸運(yùn)的事，并不是所有的人都有這樣的機(jī)遇。受益于查理·芒格先生近距離的言傳身教，李錄先生更能從中體會(huì)到查理·芒格先生思想的博大精深，對(duì)個(gè)人事業(yè)起到了“塑造式的影響”。

1998年，李錄創(chuàng)立了自己的公司——喜馬拉雅資本。那時(shí)，他大量買進(jìn)一些亞洲優(yōu)秀企業(yè)的股票，同時(shí)也買入大量美國(guó)及加拿大的石油公司的股票，但隨后產(chǎn)生了19%的賬面損失?？蛻舻某焚Y加上營(yíng)運(yùn)成本，使得公司一度陷入生存的危機(jī)。這時(shí)，巴菲特和芒格的榜樣對(duì)他起了很大的支持作用。于是，他頂住了壓力，連續(xù)做出三四個(gè)重要的決策，最終給投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

如果說(shuō)李錄先生從中看到了“書中自有黃金屋”，那么大多數(shù)踐行者早已“滿城盡帶黃金甲”了。

《窮查理寶典》是一部關(guān)于查理·芒格的匯編集，包含有他的學(xué)習(xí)方法、決策過(guò)程、投資策略、演講和名言等諸多材料，其編輯者是彼得·考夫曼?？挤蚵敲⒏竦膿从?。他是一家生產(chǎn)電子光纖產(chǎn)品的航空航天公司Glenair 的CEO，又在芒格坐鎮(zhèn)的Daily Journal公司擔(dān)任董事。因此，巴菲特認(rèn)為他最有資格編輯《窮查理寶典》一書。

獨(dú)立是賺錢的目的

考夫曼在《窮查理寶典》的導(dǎo)讀中寫道，他很早就注意到芒格是使用“跨學(xué)科”的方法讓自己養(yǎng)成了清晰而簡(jiǎn)單的思維模式的。芒格進(jìn)行觀察和作出推論的基礎(chǔ)是根本的人性、基本的真理和許多學(xué)科的核心原理。芒格擁有百科全書般的知識(shí)，從古代的雄辯家到18、19世紀(jì)的歐洲文豪，再到當(dāng)代的流行文化偶像，這些人的名言他都能信手拈來(lái)。

芒格以捍衛(wèi)老派的美國(guó)中西部?jī)r(jià)值觀而聞名：活到老學(xué)到老、對(duì)知識(shí)抱有好奇心、遇事冷靜鎮(zhèn)定、不心生嫉妒和仇恨、言出必行、能從別人的錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)、有毅力恒心、擁有客觀的態(tài)度、愿意檢驗(yàn)自己的信念等等。他遵從偉大的代數(shù)學(xué)家雅各布的指示：“反過(guò)來(lái)想，總是反過(guò)來(lái)想”，利用逆向思維和悖論提供睿智的忠告，引導(dǎo)人們應(yīng)對(duì)最棘手的生活難題。他也非常有效地應(yīng)用歷史和企業(yè)案例研究，通過(guò)講故事而非抽象說(shuō)教的方法，巧妙地有條不紊地表達(dá)他的觀點(diǎn)。

芒格認(rèn)為生活的決定比投資的決定更重要。有意思的是，他那來(lái)自各種學(xué)科的思維模型反復(fù)地出現(xiàn)，卻從不曾關(guān)注“企業(yè)組合投資策略”“貝塔系數(shù)”或者“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”，而是以基本的公理、人類的成就、人性的弱點(diǎn)和通往智慧的崎嶇道路為中心。芒格曾說(shuō)：“就像約翰·梅納德·凱恩斯男爵一樣，我想通過(guò)發(fā)財(cái)致富來(lái)變得獨(dú)立。”對(duì)于芒格而言，獨(dú)立是賺錢的目的，而不是倒過(guò)來(lái)。以考夫曼對(duì)芒格的多年的觀察和交往，他的這些溢辭并不過(guò)分。

芒格是本杰明·富蘭克林的忠實(shí)信徒?！陡F理查年鑒》是富蘭克林編著的作品，又叫《窮理查歷書》。這是一部箴言集，因?yàn)槎际菍懺谌諝v本上，所以叫做“年鑒”。1732年，富蘭克林第一次以理查·桑德斯之名出版了他自編自印的日記，此后一直持續(xù)出版了25年，通稱為《可憐理查的日記》。因?yàn)橛羞@樣的關(guān)聯(lián)性，所以考夫曼才將查理·芒格的箴言集取名為《窮查理寶典》。

巴菲特評(píng)價(jià)芒格是一位“從不人云亦云，本身具備極強(qiáng)的邏輯推理能力的合伙人，是你所能擁有的最佳機(jī)制之一”。因此，“全部符合我這些特殊要求的人只有一個(gè)，他就是查理。”當(dāng)然，芒格對(duì)此十分謙遜。他說(shuō)，即使“世上未曾有過(guò)查理·芒格這個(gè)人，巴菲特的業(yè)績(jī)依然會(huì)像現(xiàn)在這么漂亮。人們很難相信他的業(yè)績(jī)一年比一年好，這種情況不會(huì)永久的持續(xù)下去，但沃倫的境界確實(shí)有所提高。這是很罕見的：絕大多數(shù)人到古稀之年便停滯不前了，但沃倫依然在進(jìn)步。”

投資的格柵理論

要深入理解芒格的“多學(xué)科”思維模型，可以研讀羅伯特·哈格斯特朗的《投資的格柵理論》。哈格斯特朗和比爾·米勒以及邁克爾·莫布森都曾在圣塔菲研究所學(xué)習(xí)過(guò)，深得多學(xué)科思維模型的精髓。哈格斯特朗在“思維模式格柵”一章寫道：在芒格看來(lái)，投資也是一種智慧，是藝術(shù)的分支。它并不是一門學(xué)科，而是一個(gè)更大的知識(shí)體系，包括心理學(xué)、工程學(xué)、數(shù)學(xué)、物理學(xué)、生物學(xué)等等。在這個(gè)寬闊的領(lǐng)域內(nèi)，各個(gè)學(xué)科互相交叉，并且在這個(gè)過(guò)程中發(fā)展。每個(gè)學(xué)科中都會(huì)形成思維模式，這是進(jìn)行綜合性理解的關(guān)鍵。擁有這種大視角的人將會(huì)獲得處世的大智慧。芒格把這種互相交叉的思維模式比喻成“思維模式格柵”?！澳惚仨氃陬^腦里有思維模式，”他解釋道，“然后你要把你的經(jīng)驗(yàn)——所有間接的和自己的經(jīng)驗(yàn)排列到模式格柵里去?！本瓦@樣，“格柵”這個(gè)詞就成為投資界的一個(gè)術(shù)語(yǔ)，也成了芒格投資理論的標(biāo)志。

格柵思維是在“格子”中探索其復(fù)雜性的，因?yàn)闊o(wú)論是投資還是市場(chǎng)，都是復(fù)雜的系統(tǒng)。芒格相信，在相互獨(dú)立的學(xué)科中形成思維模式，從而建立起思維模式格柵，這是投資獲得成功的強(qiáng)有力方式。當(dāng)其他學(xué)科的觀點(diǎn)得出相同結(jié)論時(shí)，投資更有可能是正確的。這是最好的回報(bào)——大視角能夠使我們成為更好的投資者。而那些試圖理解各學(xué)科之間聯(lián)系的人，將獲得處世的大智慧。但是很顯然，學(xué)習(xí)各科的知識(shí)看起來(lái)是一個(gè)不可能完成的任務(wù)。幸運(yùn)的是，我們不必成為每個(gè)領(lǐng)域的專家，我們只需學(xué)習(xí)最基礎(chǔ)的一些原理，芒格將此稱為“大思想”。

構(gòu)建思維模式格柵是一種創(chuàng)新思維。圣塔菲研究所的約翰·霍蘭教授致力于宣傳創(chuàng)新思維。他說(shuō)，創(chuàng)新思維要求我們掌握兩個(gè)重要步驟：首先，理解基本知識(shí)；其次，注意隱喻的使用。第一個(gè)步驟就是芒格所說(shuō)的獲取大智慧的第一部分。連接各種思維模式并從中受益，其前提條件是必須對(duì)格柵中的每一種思維模式有個(gè)基本的理解。但要記住，你不必成為每一個(gè)思維模式的專家，你只需要知道最基本的原理就可以了。第二步，尋找隱喻。簡(jiǎn)而言之，隱喻就是用不平常的非文字語(yǔ)言來(lái)表達(dá)自己的意思。比如，當(dāng)我們說(shuō)“工作真是個(gè)活地獄”，并不是說(shuō)我們自己天天呆在地獄。而是說(shuō)在辦公室里很難受。隱喻不僅代表語(yǔ)言，還代表思想和行為。它們能幫助我們把思想轉(zhuǎn)變?yōu)樗季S模式，促成新思想的誕生，成為創(chuàng)新思維的基礎(chǔ)。

詹姆斯·伯克在《紐帶》一書中就描寫了幾個(gè)案例。在那些案例中，發(fā)明家在原有發(fā)明和想要發(fā)明的東西之間找到相似點(diǎn)。比如，亞歷山德羅·伏特發(fā)明的火花塞，起初是用來(lái)測(cè)試空氣純度的，最終在125年后點(diǎn)燃了汽化器噴出的燃料。汽車排檔的發(fā)明靈感來(lái)源于水車，引擎活塞和汽缸的起源可以追溯到托馬斯·紐科曼發(fā)明的最初用于煤礦排水的泵發(fā)動(dòng)機(jī)。每個(gè)重大發(fā)明都和早期的發(fā)明有關(guān)系，這就是能帶來(lái)創(chuàng)新思維的模式。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，最想知道的是關(guān)于股市和經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)模式。很多年來(lái)，金融投資領(lǐng)域積累了很多金融學(xué)的源模式來(lái)解釋股市與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但多數(shù)情況都以失敗而告終。股市和經(jīng)濟(jì)如何運(yùn)行依然是個(gè)謎?；蛟S我們必須擴(kuò)展到所研究的學(xué)科的時(shí)候，這樣才能更好的理解這一切。我們研究的學(xué)科越多，就越有可能發(fā)現(xiàn)解謎機(jī)制的共同點(diǎn)。我們的目標(biāo)是創(chuàng)新思維，它更容易出現(xiàn)在兩種以上的思維模式連接在一起的時(shí)候。

思維模式格柵的使用并不局限在挑選公司這樣一件事上。它使我們理解整個(gè)市場(chǎng)——新的商業(yè)趨勢(shì)、新興市場(chǎng)、貨幣流向、總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)參與者的行為。如此，才有可能培養(yǎng)將投資看作一個(gè)統(tǒng)一整體的一部分和整個(gè)知識(shí)體系的一部分的思維能力。如果做得好，就會(huì)有不亞于“杰出人物效應(yīng)”的效果。這是想獲得成功的長(zhǎng)期的投資者的最大愿望，也是投資哲學(xué)的核心所在。

考夫曼的“三個(gè)桶”演繹

哈格斯特朗注意到，似乎沒有什么股市經(jīng)典、均衡理論能夠預(yù)測(cè)，甚至描述1987年發(fā)生的事件?，F(xiàn)有理論的失敗讓競(jìng)爭(zhēng)理論成為可能。它們之間最重要的部分就是人們可以從生物學(xué)角度更加透徹的理解股市和經(jīng)濟(jì)。借助生物學(xué)來(lái)洞察數(shù)字、熟知金融和投資，我們首先見到的是或許令人吃驚的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，但正如做物理學(xué)研究一樣，我們聚焦生物學(xué)的核心理論——進(jìn)化論。自然界進(jìn)化論的過(guò)程是自然選擇，然后以進(jìn)化的模式看待股市，將使我們能夠觀察到經(jīng)濟(jì)選擇。

那么，如何構(gòu)建一個(gè)生物學(xué)的思維模式格柵？彼得·考夫曼做出最好的示范。許多年前，我就知道了彼得·考夫曼，但從來(lái)都不知道他是怎樣的一個(gè)人。直到前不久，我才有幸讀到了他在加州理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)俱樂部題為《對(duì)于多學(xué)科思維模型的思考》的演講。于是，我意識(shí)到，彼得·考夫曼有可能是運(yùn)用思維格柵最好的思想者。

在那篇經(jīng)典的演講中，考夫曼介紹了他學(xué)習(xí)科學(xué)、生物學(xué)等“大思想”的訣竅：找到了一本叫做《發(fā)現(xiàn)》（Discover）的科學(xué)雜志。這本雜志每個(gè)月都會(huì)發(fā)表一篇來(lái)自某個(gè)科學(xué)領(lǐng)域的某個(gè)專家的采訪。每篇采訪都有六七頁(yè)長(zhǎng)，而且是不用專業(yè)術(shù)語(yǔ)的表達(dá)方式。然后，他找到了共計(jì)十二年的《發(fā)現(xiàn)》雜志文檔，并將其全面打印下來(lái)，總計(jì)有144次的采訪記錄，整整填滿了三本大活頁(yè)夾。于是，考夫曼全覆蓋地閱讀了一遍。六個(gè)月后，他就從科學(xué)和生物學(xué)的“大思想”中捕捉到其他人都沒有、有寓意的思想，看到了“這正是生物學(xué)的原理”又或者“這正是人性”。

對(duì)于考夫曼而言，這三本大活頁(yè)夾就是他的“宇宙”，因?yàn)樗X得自己擁有了整個(gè)宇宙。這是考夫曼的“三桶”樣本理論的思維模型，它是一個(gè)數(shù)量大且相關(guān)性高的樣本集合。考夫曼深信，從一個(gè)大的相關(guān)樣本中得出的原理是不會(huì)錯(cuò)的，唯一可能出錯(cuò)的方法是樣本太小或樣本本身不相關(guān)。

第一個(gè)桶是137億年。它是整個(gè)宇宙中最大的樣本，沒有更大的。這是無(wú)機(jī)宇宙。物理學(xué)、地質(zhì)學(xué)，任何沒有生命的東西都放在第一個(gè)桶里——137億年。第二個(gè)桶是35億年。這是地球上的生物學(xué)。我們生活在第一個(gè)桶里，137億年；而我們是第二個(gè)桶的一部分——35億年。第三個(gè)桶是2萬(wàn)年的人類歷史經(jīng)驗(yàn)。這是最相關(guān)的桶。這是我們自己的故事，就是我們自己——2萬(wàn)年。

在第一個(gè)桶中，最強(qiáng)大的力量是復(fù)利。愛因斯坦說(shuō)，“復(fù)利是宇宙間最強(qiáng)大的力量”。不僅如此，他還說(shuō)復(fù)利是最偉大的數(shù)學(xué)發(fā)現(xiàn)，是世界第八大奇跡。“那些理解復(fù)利的人受到復(fù)利的回報(bào)，不理解的人將支付給復(fù)利報(bào)酬?！睆?fù)利的工作原理是，在很長(zhǎng)的時(shí)間框架內(nèi)持續(xù)、不斷、增長(zhǎng)的進(jìn)程。這就是來(lái)自第一個(gè)桶的答案。

在第二個(gè)桶中，它是35億年的生物學(xué)歷史，它的最強(qiáng)大的力量是進(jìn)化。進(jìn)化的工作原理是，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)、不斷、增長(zhǎng)的過(guò)程。

在第三個(gè)桶中，是地球人類2萬(wàn)年的經(jīng)驗(yàn)。無(wú)論一個(gè)人是想在奧運(yùn)會(huì)上贏得一枚金牌，或是想學(xué)一樣樂器，或是想學(xué)一門外語(yǔ)，還是組建伯克希爾·哈撒韋，都必須在一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間框架內(nèi)持續(xù)、不斷地進(jìn)步。

考夫曼提醒我們，這不是一個(gè)天才將事物羅列出來(lái)并通過(guò)復(fù)雜的公式精確計(jì)算出數(shù)字，而是如何隨著時(shí)間的推移而倍增和放大的（這是模糊又簡(jiǎn)單的正確而非精確又復(fù)雜的錯(cuò)誤）。

注意這三個(gè)桶中反復(fù)出現(xiàn)每個(gè)詞：“在一個(gè)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)”，“持續(xù)”“不斷”“增長(zhǎng)”的進(jìn)程。然而，沒有人愿意不間斷地堅(jiān)持。人類所面臨的問題正是不喜歡不間斷地堅(jiān)持?？挤蚵褂昧艘粋€(gè)隱喻：我們相當(dāng)于希臘神話中的西西弗斯把巨石推上山。你把它往上推一半，然后你就走了，“哦，我下次再來(lái)做這個(gè)。”它又滾回山腳。然后，“這一次我會(huì)很努力的?！蹦惆阉频揭话?，“哦，我下個(gè)月再來(lái)吧?！边@就是人類。在幾何術(shù)語(yǔ)中，這被稱為“方差流失”。當(dāng)在高于某一臨界值上方停止持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)，就會(huì)失去了復(fù)利，而不在對(duì)數(shù)曲線上了，又回到了一條直線上。

每個(gè)人都想像沃倫·巴菲特和查理·芒格那樣富有。但他們致富的原因是不間斷地堅(jiān)持的，而不是間歇性的，并且按照“三個(gè)桶”的主題詞“在一個(gè)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)”“復(fù)利”“進(jìn)化”“進(jìn)步”行事。偉大投資的三個(gè)特點(diǎn)是高回報(bào)、低風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期性。全世界都專注于追求第一個(gè)特征，但是我們應(yīng)該把這三個(gè)放在相同的優(yōu)先級(jí)。一個(gè)商業(yè)活動(dòng)如何才能獲得長(zhǎng)期的低風(fēng)險(xiǎn)？只有通過(guò)雙贏。這是商界的最大盲點(diǎn)。

如果要實(shí)現(xiàn)雙贏框架，就必須理解臨床心理學(xué)的基本原則。臨床心理學(xué)的基本原則是，如果你能以我的角度看待這個(gè)世界，你就會(huì)明白我為什么要這樣做?？挤蚵J(rèn)為可以從這個(gè)原則中得到兩個(gè)重要推論。如果你相信了這個(gè)原則，也必須相信這兩個(gè)推論，因?yàn)樗鼈兪沁壿嫷臄U(kuò)展。推論一，如果這個(gè)原則是有效的，并且你想理解某人的行為方式，你必須以他們的視角來(lái)看待這個(gè)世界。推論二，如果你想改變一個(gè)人的行為，你必須改變他們對(duì)世界的看法。這聽起來(lái)不可能，但其實(shí)沒那么難。

這就是彼得·考夫曼思維模式格柵的生動(dòng)演繹。那么，他能夠編撰出《窮查理寶典》這樣的鴻篇巨制也就理所當(dāng)然的了。

讀《窮查理寶典》，只會(huì)讓我愈來(lái)愈堅(jiān)定：只有走在正確的道路上，道路才會(huì)越走越寬闊。成為一個(gè)成功的價(jià)值投資者，必須有至少五年的目標(biāo)持有期，通常來(lái)說(shuō)最好更長(zhǎng)久些。一個(gè)人愿意等得越久，價(jià)值投資策略帶來(lái)的回報(bào)就越高。真正堅(jiān)持長(zhǎng)期的價(jià)值投資，那么其競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)更少，成功的幾率會(huì)更高。這樣就會(huì)進(jìn)入一種“正向循環(huán)”，既可以幫助社會(huì)進(jìn)入現(xiàn)代化，又可以改變自身的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)。查理·芒格和沃倫·巴菲特就是最好的典范。