私募股權(quán)投資基金的應用分析及發(fā)展策略

張磊 山東海洋控股有限公司

現(xiàn)如今，由于我國金融機制的持續(xù)改革，各地區(qū)金融市場體系持續(xù)健全，市場投資機制日益完善。私募股權(quán)基金是針對性特定投資者募集的基金，具有特定的目標，其針對性強、收益高，而且具有高度的靈活性，受到廣大金融投資者的推崇，在近些年來迅速普及。然而，由于諸多因素的影響，私募股權(quán)基金發(fā)展還存在一些不足。所以，對私募股權(quán)基金發(fā)展存在的不足予以探究并提出科學對策，以促進私募股權(quán)基金的健康長效發(fā)展是十分有必要的。

一、私募股權(quán)投資基金的意義

（一）有益于資產(chǎn)價值的提高

私募股權(quán)基金的投資主體較為廣泛，而且也是大眾所青睞的一種理財手段，能夠給理財人員帶來較高的回報，收益率高能夠給高凈值資產(chǎn)人群提供更多的選擇，為處于中產(chǎn)階層的人群提供更加廣闊的投資渠道，借助私募股權(quán)投資基金能夠籌集更多的資金，實現(xiàn)閑散資金的有效利用，推動價值的迅速增值。

（二）有益于健全基金市場結(jié)構(gòu)

私募股權(quán)基金可增加市場上的自有資金，特別是在目前的金融環(huán)境下，壯大私募股權(quán)基金能夠在一定意義上改變公募投資基金一家獨大的局面，有助于營造私募基金有序競爭的科學局面，能夠推動各地區(qū)基金市場結(jié)構(gòu)朝著更加完善的方向發(fā)展，也能夠推動我國基金市場的平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。

（三）使中小型公司擁有更加多元化的融資渠道

在我國，中小規(guī)模公司出現(xiàn)融資困境是相對常見的，融資難造成相當比例的小型企業(yè)在運營過程中出現(xiàn)生存問題。而私募股權(quán)投資基金的出現(xiàn)能夠有效地回籠社會閑余資金，為小規(guī)模公司提供融資來源，消除中小型公司面臨的融資難、融資方式少等一系列困境，促進我國各地區(qū)中小型企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展，釋放我國經(jīng)濟潛力，促進我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

二、私募股權(quán)基金的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）私募基金整體朝著利好的方向發(fā)展

現(xiàn)如今，我國私募股權(quán)基金發(fā)展總體呈現(xiàn)出增長趨勢，私募基金近些年來在基金行業(yè)中的地位也持續(xù)增長。相關(guān)資料表明，我國私募股權(quán)投資基金，2021年規(guī)模增長了1.05萬億元，到年底存續(xù)規(guī)模為10.51萬億元，突破了10萬億元。這意味著私募基金的投資能力在持續(xù)提升，總體呈現(xiàn)出上升的趨勢，能夠有效促進各地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，為企業(yè)的創(chuàng)新提供有力的支持。

（二）監(jiān)管日益完善

現(xiàn)如今，國家日益強調(diào)私募股權(quán)資金的監(jiān)管，重視私募股權(quán)基金監(jiān)管機制的塑造。現(xiàn)如今，各地區(qū)已經(jīng)形成了較為健全的私募基金監(jiān)管機制，中國證券協(xié)會參考私募股權(quán)投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀制定了相應的監(jiān)管政策，頒布了許多關(guān)于私募投資基金管理的政策性文件，能夠有效規(guī)避私募投資基金在發(fā)展過程中面臨的一系列問題，規(guī)范私募股權(quán)基金的運行。此外，私募股權(quán)基金在發(fā)展過程中面臨的一系列困境也促使各地區(qū)私募基金的監(jiān)管單位制定相應的政策，對其進行調(diào)整，促進私募投資行業(yè)的持續(xù)規(guī)范。總之，當前，國家日益重視私募股權(quán)基金的監(jiān)管工作，出臺了許多政策性的文件，使得私募股權(quán)基金的監(jiān)管機制日益完善。

（三）投資標的持續(xù)擴大

私募投資基金的投資標的較多，依照投資對象可將其劃分為私募證券、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)等多種類型。涉及的領(lǐng)域有證券市場、文創(chuàng)企業(yè)等等，特別是近些年來互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日益普及，我國已經(jīng)逐步進入大數(shù)據(jù)時代，電商產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、直播產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，成為私募基金投資的重點對象。

（四）參與主體多元化

近些年來，我國的股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，除了私募股權(quán)基金公司之外其他的金融公司，包括保險公司、銀行、信托機構(gòu)、證券公司等也涉足股權(quán)投資行業(yè)。而且為了引領(lǐng)私募基金的發(fā)展，各地政府紛紛出臺了政策文件，以規(guī)范私募股權(quán)基金的發(fā)展，允許更多組織參與私募股權(quán)投資行業(yè)，為私募股權(quán)投資行業(yè)的壯大提供了支持，也使得私募股權(quán)市場的資金來源更加廣泛。

（五）行業(yè)競爭日益激烈

現(xiàn)如今，參與私募基金投資的組織數(shù)量持續(xù)增加，而且各種金融組織如信托、銀行、證券等都紛紛參與私募股權(quán)投資的競爭。比如，許多商業(yè)銀行設(shè)置了金融投資機構(gòu)，專門開展債轉(zhuǎn)股以及股權(quán)投資相關(guān)工作。所以，在未來，私募股權(quán)基金行業(yè)的競爭將日益激烈。然而，資源優(yōu)勢和業(yè)務(wù)優(yōu)勢的差異使得各種金融機構(gòu)參考自身的特點和實際情況制定差異化的戰(zhàn)略，提供具有自身優(yōu)勢的服務(wù)，這會使得私募基金行業(yè)呈現(xiàn)出既有競爭又有合作的競爭局面。

（六）資金流向優(yōu)質(zhì)項目

由于股票行業(yè)的劇烈波動，房地產(chǎn)以及債券行業(yè)的降溫，使得資產(chǎn)荒情況日益明顯，特別是在2019年國家出臺了資管政策之后，各地區(qū)私募基金的發(fā)展速度放緩，這促使資金流向高水平的私募項目，具有投資意義的私募項目將會得到大量的資金，受到更多投資者的推崇和關(guān)注。

三、私募股權(quán)投資基金面臨的發(fā)展問題

（一）制度有待完善，監(jiān)管有待加強

雖然近些年來我國私募基金行業(yè)迅速發(fā)展，各地區(qū)先后頒布了多項管理私募基金的相關(guān)文件，也制定了相關(guān)的監(jiān)管條例，已初步形成了基金自律管理機制，但是與發(fā)達地區(qū)依舊存在不小的差距。首先，現(xiàn)有私募股權(quán)基金制度缺乏對投資風險的系統(tǒng)控制。當前，我國私募基金行業(yè)還存在監(jiān)管責任不明確的問題，不重視對私募基金整體風險的預防和控制。當前的政策還僅僅局限于宏觀層面，對于投資制度、管理人制度以及私募基金風險方面的監(jiān)管還有待完善。其次，私募基金行業(yè)自律體系不夠完善。在私募股權(quán)基金領(lǐng)域中，行業(yè)自律是保證其平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展的前提，在當前各項監(jiān)管政策不夠健全的形式下，建設(shè)自律體系顯得格外重要。但是私募基金的自律規(guī)范性文件還未能夠得到基金行業(yè)的深度認可。最后，私募基金的退出渠道較窄?，F(xiàn)如今，退出私募基金的主要方式為企業(yè)IPO，通過這種方式退出私募股權(quán)基金準備過程較為復雜，而且需要花費較長的時間，還會由于信息差的問題影響資源配置效率。

（二）管理人員素質(zhì)有待提升，操作方式過于傳統(tǒng)

當前，隨著我國私募基金規(guī)模的持續(xù)增長，需要管理的資金量持續(xù)增加，基金投資行業(yè)聚攏了許多優(yōu)秀的人才、技術(shù)以及資金。然而，私募基金投資行業(yè)還存在人才素養(yǎng)參差不齊、管理人員管理水平不高的問題。

首先，一些私募基金管理人員的各方面素養(yǎng)需要提高。對私募基金進行管理，需要相關(guān)的從業(yè)人員既具備理論知識，又具備一定的判斷能力和必要的行業(yè)經(jīng)驗，還要具有開拓的思維。而當前，不少私募基金管理人員雖然了解了私募基金管理的理論知識，但是一些管理人員缺乏必要的行業(yè)經(jīng)驗，對行業(yè)投資判斷不夠準確，視野不夠開闊。其次，私募基金管理人員的投資能力有待加強，一些私募基金投資團隊專業(yè)知識儲備不足，對投資步驟的貫徹不夠嚴格，在前期沒有認真開展盡職調(diào)查，存在跟風現(xiàn)象，再加上私募基金具有較長的投資周期，往往使得私募投資基金面臨不少潛在的系統(tǒng)風險。

（三）風險管控機制不健全，未能夠?qū)︼L險有效應對

現(xiàn)如今，我國大多數(shù)的私募基金公司的規(guī)模不大，這類公司的風險管控機制不夠完善，沒有形成健全的內(nèi)部風險控制體系，不能夠有效識別投資標的和項目管理中的各種風險因素，也未能制定科學的風險防范措施，首先，一些私募基金公司在投資過程中仍然傾向于選擇傳統(tǒng)行業(yè)，私募基金公司所涉足的行業(yè)依然以資源類、建設(shè)類、能源類項目為主，超過50%的小型私募基金機構(gòu)所采用的投資方法為跟投，高度關(guān)注成本控制，未能制定自主風控策略。其次，風險控制措施制定上存在不足。多數(shù)的投資公司強調(diào)前期的風險控制，會制定各種措施控制項目選擇、投資價值評估階段的風險，而對于后期特別是退出風險的防范不夠重視，導致不少私募股權(quán)基金機構(gòu)未能夠形成成熟的風險防控機制，缺乏科學的風險防范措施以消除基金投資活動中的諸多風險問題，這會對私募股權(quán)基金的良好發(fā)展帶來一定的影響。

四、私募股權(quán)投資基金發(fā)展建議

（一）完善監(jiān)管制度，提高行業(yè)自律性

為了促進私募股權(quán)基金投資行業(yè)的健康長效發(fā)展，必須要注重監(jiān)管制度的完善，促進私募基金行業(yè)的良性發(fā)展。為了改變這種現(xiàn)狀。首先，各級政府要主動對私募基金行業(yè)開展監(jiān)管工作，結(jié)合地區(qū)私募基金行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀迅速頒布與實際情況相符合的各項政策，使得各種私募主體在工作開展過程中有法可依。其次，各級政府除了要制定宏觀的監(jiān)管政策，還要制定微觀層面的監(jiān)管政策，對私募基金管理的各環(huán)節(jié)風險進行監(jiān)控，完善私募基金投資制度、管理人制度以及風險管控制度，提高私募基金監(jiān)管工作的有效性。最后，要借助各種方法持續(xù)提升私募基金行業(yè)的自律性，借助市場機制對現(xiàn)有的私募基金市場優(yōu)勝劣汰，引導私募基金朝著有序規(guī)范的方向發(fā)展，并且逐步轉(zhuǎn)移工作重心由重視數(shù)量向重視質(zhì)量以及專業(yè)化程度轉(zhuǎn)變。

（二）革新激勵機制，重視人才培養(yǎng)

高素質(zhì)的人才隊伍是促進私募基金健康長效發(fā)展的必然保障，所以各私募基金組織一定要重視人才隊伍的建設(shè)工作，通過塑造高素質(zhì)的人才隊伍提高私募股權(quán)投資基金管理工作的效率和水平。首先，各私募基金組織在招聘基金管理人時一定要重視人才的全面考察，不僅要分析前來應聘的私募基金管理人員是否具備必要的私募基金管理知識，還要分析私募基金管理人員是否具備必要的管理經(jīng)驗，確保所招聘到的私募基金管理人員既具備一定的理論知識又具備充足的實戰(zhàn)經(jīng)驗，能夠在后期私募基金管理工作中高效開展私募基金管理工作。其次，各私募基金組織還要重視對應聘人員投資眼光的判斷，了解應聘人員對于私募基金行業(yè)的了解以及對未來的判斷，通過各種方法了解應聘人員的投資眼光，確保所招聘到的私募基金管理人員具備獨到的眼光和敏銳的判斷力。再次，重視私募基金管理人員的培訓工作。各私募基金組織要定期或不定期地對私募基金管理人員進行培訓，使私募基金管理人員能夠了解私募基金行業(yè)的發(fā)展動態(tài)，也能夠?qū)W習到更多先進的私募基金管理方法，持續(xù)提高自身的私募基金管理能力。最后，各私募基金組織要持續(xù)完善私募基金管理人員的激勵機制，結(jié)合私募基金管理人員的實際工作表現(xiàn)以及工作績效實行獎懲，對于工作能力突出、表現(xiàn)優(yōu)秀的私募基金管理人員予以提拔和獎勵，對于表現(xiàn)不佳、工作能力較差的私募基金管理人員給予培訓和再教育，提高私募基金管理人員的基金管理能力?？傊?，要重視私募基金管理人才隊伍的建設(shè)工作，為私募股權(quán)投資基金行業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（三）重視風險管理，規(guī)避私募風險

必須采用各種風險防范策略對私募基金管理過程中出現(xiàn)了各種風險問題進行處理。

首先，在資金募集階段，要逐一做好針對性的風險防范。一是消除各種合規(guī)風險。私募基金工作人員要在當前的法律框架下開展資金的募集工作，確保各項工作貼合法律要求。二是規(guī)避資金來源風險，要建立完善的評價機制，并對投資者予以調(diào)查。三是排除資金安全風險，要不斷優(yōu)化基金人員的自律意識，重視資金管理，完善內(nèi)控機制，避免工作人員挪用、侵占資金的現(xiàn)象出現(xiàn)。

其次，是投資階段的風險管理。一是要重視項目的篩選以及評估工作，在項目選擇過程中要展開盡職調(diào)查，巧妙結(jié)合專業(yè)機構(gòu)的人員對項目的具體信息進行了解，對企業(yè)的發(fā)展前景、財務(wù)資料予以分析，選擇具有投資意義的項目以及企業(yè)。二是要設(shè)計合理的投資決策。在選擇項目和企業(yè)之后，要結(jié)合盡職調(diào)查的內(nèi)容，對投資收益的情況進行測算，還要計算投資回報率，注意各種風險進行預測，并且制定好應急方案，設(shè)置合理的投資步驟。三是要完善風險約束機制，要和被投資公司簽訂必要的合同，界定各自的職責和權(quán)限，對各種風險問題精準預測，避免由于信息差或權(quán)責不清晰而引發(fā)的風險問題。

再次，是投后管理階段。該階段的風險管理也是十分重要的，必須要發(fā)揮管理人的作用，有效消除各種風險。一是要重視企業(yè)日常運行工作的監(jiān)測和調(diào)查。私募基金管理人員要設(shè)置科學的跟蹤監(jiān)控機制，組織專業(yè)人員對投資公司展開全方位的監(jiān)測，了解投資企業(yè)的產(chǎn)品庫存狀況、生產(chǎn)經(jīng)營情況，如果發(fā)現(xiàn)不正常的波動，要迅速將相關(guān)信息匯報給管理人。二是要重視日常溝通和互動，在投后管理階段要完善溝通機制，經(jīng)常與投資企業(yè)展開互動，消除信息差的問題并有效識別各種潛在的風險。三是要給予投資企業(yè)各種增值服務(wù)，運用自身的優(yōu)勢為被投資公司和項目給予各種專業(yè)化的服務(wù)，持續(xù)提升被投資方的競爭優(yōu)勢，提高投資收益。

最后，要重視退出階段的風險管控。在退出階段，要選擇科學的時間和方式，提高投資收益。一是要選擇項目退出的最佳時刻。在既定的投資時期內(nèi)，要選擇退出的科學時間，對外部環(huán)境以及行業(yè)的具體情況進行分析，明確企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及收益增長具體情況，順應行業(yè)發(fā)展趨勢以及政策趨勢，選擇正確的退出時點，規(guī)避市場風險，保證投資收益。二是要選擇科學的退出方式，要參考企業(yè)實際的生產(chǎn)狀況，準確判斷并精確計算投資收益情況，綜合分析投資回報，明確所面臨的風險，選擇明確的退出渠道，除IPO退出之外，可以借助股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者是并購實現(xiàn)資金回籠，還可以在對風險準確判斷之后，對其他股東的回籠資金進行有效協(xié)調(diào)，避免各種損失，消除退出階段的一系列風險。

五、結(jié)束語

總而言之，在當前，我國私募投資基金發(fā)展處于平穩(wěn)增長的趨勢，國家也日益重視私募投資基金的發(fā)展，制定了多項規(guī)范私募基金發(fā)展的政策文件，使得越來越多的投資主體開始涉足私募股權(quán)投資基金行業(yè)，未來的私募股權(quán)投資基金行業(yè)的競爭將會日益激烈，而且資金將會朝著優(yōu)質(zhì)項目聚集。本文對私募股權(quán)投資資金的應用現(xiàn)狀以及發(fā)展建議予以研究，希望能夠為我國私募基金的健康可持續(xù)發(fā)展提供支持，為我國社會經(jīng)濟建設(shè)工作添磚加瓦。