惟有經(jīng)典能穿越時空

謝長艷

本周，99歲高齡的投資大師查理·芒格一如既往地出席了Daily Journal年度股東大會，并就投資人的提問娓娓道來。

在這次股東大會上，芒格再次提到，“是本杰明·格雷厄姆教我如何富有——為偉大的企業(yè)買單。格雷厄姆一生所賺財(cái)富，多一半來自GEICO（蓋可保險）”。

GEICO也是巴菲特投資最愛之一。經(jīng)過其1976年、1980年和1996年的三次投資，GEICO早已成為伯克希爾的全資子公司。多年來，GEICO給伯克希爾提供了豐厚的浮存金。

價值投資人習(xí)慣把格雷厄姆、多德合著的《證券分析》問世的1934年，作為價值投資開宗立派的時間。但近百年來，充斥著市場的投機(jī)博弈理論并未因價值投資理念的出現(xiàn)而有變化。

諸如“誰能說清公司‘真正的價值’到底在哪里呢？”、“股價下跌，就應(yīng)及時拋出；股價上漲，就追漲買進(jìn)?！薄ⅰ氨仨氁谝恢还善鄙闲型ǖ绖偞蜷_時買進(jìn)”……這些依然是市場的主流“臺詞”。而這些也是與《證券分析》同一年代問世的《投資生存之戰(zhàn)》一書中的主要觀點(diǎn)。該書作者勒伯強(qiáng)調(diào)，投資者真正需要密切關(guān)注的并非企業(yè)的盈利情況，而是其他股民的心理。

這樣的理論影響著市場中大多數(shù)人的投資行為。就像本周四下午，A股莫名“跳水”，4500只股票下跌。雖然事后也找不出準(zhǔn)確原因，但卻嚇跑了無數(shù)想掏別人“錢包”的股民。

而惟有經(jīng)典的力量才能穿越時空。

一百年來，選擇格雷厄姆價值投資理念的巴菲特和芒格等人，成就一派巨富。健康長壽的兩位大師，還持續(xù)在價值投資的路上進(jìn)行“普度”：不做股民做股東，賺公司成長的錢。而選擇博弈理念的投機(jī)客，大多是“各領(lǐng)風(fēng)騷三五年”。

可恰恰是這些博弈的投機(jī)者為股價制造了波動，才給那些想賺企業(yè)成長的投資者提供了好的投資環(huán)境，可以在低估甚至變態(tài)低估時買入，在高估時賣出。

也正是亙古不變的貪婪和恐懼交替，才能讓年近百歲的投資大師查理·芒格在“普度”時，一遍又一遍地講著那些送錢的故事。