商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款嵌套衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理研究

馬慶文 閆保英

山東農(nóng)業(yè)工程學(xué)院基礎(chǔ)課教學(xué)部

近年來(lái)，商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品不斷豐富，期限不斷拓展，設(shè)計(jì)不斷細(xì)化，標(biāo)的不斷完善，規(guī)模長(zhǎng)期保持高位。具體來(lái)看，現(xiàn)存結(jié)構(gòu)性存款普遍嵌套的結(jié)構(gòu)是兩層或者三層歐式或美式奇異期權(quán)，常見包括數(shù)字期權(quán)、敲入敲出和區(qū)間計(jì)息等期權(quán)，期限幾乎覆蓋了一周、兩周、一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月和一年等關(guān)鍵期限，掛鉤標(biāo)的包含外匯匯率、美元LIBOR、股票指數(shù)、倫敦金和上海金等指標(biāo)價(jià)格。

結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模長(zhǎng)期保持較高位置，隨之帶來(lái)的是結(jié)構(gòu)性存款嵌套衍生品交易的頭寸長(zhǎng)期保持較大風(fēng)險(xiǎn)敞口。在現(xiàn)實(shí)中受衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、對(duì)沖模型及策略決策、衍生品交易經(jīng)驗(yàn)等因素制約，結(jié)構(gòu)性存款的風(fēng)險(xiǎn)管理始終面臨一些潛在問題。因此，為了推動(dòng)結(jié)構(gòu)性存款實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展，本文將從現(xiàn)存結(jié)構(gòu)性存款的現(xiàn)狀、衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)沖模型等方面進(jìn)行研究，并提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)沖策略。

一、結(jié)構(gòu)性存款現(xiàn)狀

根據(jù)中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年5月，中資全國(guó)性銀行(含中資中小銀行和中資大型銀行）結(jié)構(gòu)性存款余額為7.25萬(wàn)億元人民幣，比2021年末的6.19萬(wàn)億元人民幣增加1.06萬(wàn)億元人民幣。其中，中資大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款余額為2.07萬(wàn)億元，相比上年末的1.62萬(wàn)億元規(guī)模增加0.45萬(wàn)億人民幣，規(guī)模增幅近27.78%（見表1）。

表1

2022年，中小型銀行結(jié)構(gòu)性存款月均規(guī)模3.78萬(wàn)億元人民幣，總量占全市場(chǎng)總規(guī)模的51.6%；中資大型銀行月均規(guī)模2.11萬(wàn)億元人民幣，總量占比為全市場(chǎng)的28.8%。而四大行月均規(guī)模1.43萬(wàn)億人民幣，總量占比僅約19.6%。側(cè)面反映了中小型銀行對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的依賴度較大行更強(qiáng)。

從掛鉤標(biāo)的來(lái)看，市場(chǎng)現(xiàn)存結(jié)構(gòu)性存款掛鉤的標(biāo)的物主要包括：匯率型（如歐元兌美元匯率、英鎊兌美元匯率等）、股票指數(shù)型（如中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)、雙創(chuàng)ETF等）、債券指數(shù)型、商品型（如貴金屬等）、創(chuàng)新型（如民生銀行全球資產(chǎn)輪動(dòng)指數(shù)、興業(yè)銀行“碳中和”債券指數(shù)、中信銀行“碳中和”綠色金融債）等。截至2022年6月，部分銀行發(fā)行的最新掛鉤標(biāo)的及期權(quán)結(jié)構(gòu)如表2。

結(jié)構(gòu)性存款嵌套衍生品標(biāo)的分為外匯匯率類、利率類、貴金屬類，結(jié)構(gòu)多為兩層或者三層的歐式奇異期權(quán)或美式期權(quán)。常見的匯率類期權(quán)的標(biāo)的主要是歐元兌美元、英鎊兌美元和澳元兌美元等即期匯率。比如一個(gè)匯率類結(jié)構(gòu)性存款的結(jié)構(gòu)可以這樣來(lái)設(shè)計(jì)：掛鉤標(biāo)的是英鎊兌美元即期匯率，結(jié)構(gòu)是三層的，若觀察日收盤價(jià)格≥起始價(jià)格，則產(chǎn)品年化收益率為r1%/年；若起始價(jià)格＞觀察日收盤價(jià)格≥起始價(jià)格＊某一個(gè)比例，則產(chǎn)品年化收益率為r2%/年；若觀察日收盤價(jià)格＜起始價(jià)格＊某一個(gè)比例，則產(chǎn)品年化收益率為r3%/年。這個(gè)結(jié)構(gòu)實(shí)際是三層的歐式數(shù)字期權(quán)，第一層數(shù)字期權(quán)結(jié)構(gòu)是BUY GBP/USD 行權(quán)價(jià)為“起始價(jià)格”DIGITAL CALL OPTION；第二層數(shù)字期權(quán)是BUY GBP/USD 行權(quán)價(jià)為“起始價(jià)格＊某一個(gè)比例”DIGITAL CALL OPTION。兩個(gè)歐式數(shù)字期權(quán)合并成一個(gè)三層結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)性存款。除了掛鉤歐式期權(quán)，也可以設(shè)計(jì)掛鉤美式數(shù)字期權(quán)的結(jié)構(gòu)，比如掛鉤標(biāo)的是英鎊兌美元即期匯率，參考區(qū)間[期初價(jià)-M，期初價(jià)格+N]，如在觀察期內(nèi)，歐元/美元匯率始終位于參考區(qū)間內(nèi)，則到期時(shí)預(yù)期可實(shí)現(xiàn)的投資年化收益率為r1%/年；如在觀察期內(nèi)，歐元/美元匯率突破了參考區(qū)間，則到期時(shí)預(yù)期可實(shí)現(xiàn)的投資年化收益率為r2%/年。此結(jié)構(gòu)實(shí)際上兩個(gè)期權(quán)組合BUY XAU/USD 行權(quán)價(jià)為“期初價(jià)格+N”AMERICAN DIGITAL PUT OPTION；BUY XAU/USD 行權(quán)價(jià)為“期初價(jià)格-M”AMERICAN DIGITAL CALL OPTION。

常見的掛鉤貴金屬的結(jié)構(gòu)性存款主要是掛鉤上海金或者倫敦金，結(jié)構(gòu)與匯率類類似，比如第一重波動(dòng)區(qū)間是指黃金價(jià)格從“期初價(jià)格-K美元”至“期初價(jià)格+L美元”的區(qū)間范圍（含邊界），如果到期觀察日黃金價(jià)格水平未能突破第一重波動(dòng)區(qū)間，則本存款到期利率r1%（年化）；如果到期觀察日黃金價(jià)格水平突破第一重波動(dòng)區(qū)間，則本存款到期利率r2%（年化）。結(jié)構(gòu)可以翻譯為BUY XAU/USD 行權(quán)價(jià)為“期初價(jià)格+K美元”DIGITAL PUT OPTION；BUY XAU/USD 行權(quán)價(jià)為“期初價(jià)格-L美元”DIGITAL CALL OPTION。

在兩層或者三層結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，再將期限，掛鉤標(biāo)的進(jìn)行排列組合，豐富出很多結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)之上，可以通過衍生品管理系統(tǒng)來(lái)對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行定價(jià)和報(bào)價(jià)。

股份制大行以及四大行等同業(yè)機(jī)構(gòu)一直都有改進(jìn)及轉(zhuǎn)型方面的動(dòng)作，主要集中在以下方面：

一是向結(jié)構(gòu)或多標(biāo)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，例如開展掛鉤更高波動(dòng)率（貴金屬類）或掛鉤自己構(gòu)建的指數(shù)類產(chǎn)品。

二是有效整合代客工具箱，由專門處室統(tǒng)一發(fā)行、營(yíng)銷對(duì)接、同業(yè)代客等職能，再由相應(yīng)交易團(tuán)隊(duì)平盤，或自主對(duì)外平盤，實(shí)現(xiàn)職能更合規(guī)明確的同時(shí)、合力擴(kuò)大利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)也有利于帶動(dòng)總分聯(lián)動(dòng)推動(dòng)財(cái)富管理發(fā)力。

三是積極拓展同業(yè)代客，中小城商行的規(guī)模占據(jù)結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)總規(guī)模的52%。這些結(jié)存同業(yè)客盤標(biāo)的多樣，頭寸方向不一，同業(yè)代課的開展有利于自有結(jié)存頭寸的平盤，同時(shí)同業(yè)代課作為輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，有利于在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下擴(kuò)大利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

二、衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)

從中國(guó)人民銀行《存款統(tǒng)計(jì)分類及編碼標(biāo)準(zhǔn)（試行）》對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的定義來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款本質(zhì)是存款加期權(quán)，而期權(quán)具有多個(gè)維度的風(fēng)險(xiǎn)敞口，需要商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性存款團(tuán)隊(duì)具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)分析和對(duì)沖管理能力。同時(shí)現(xiàn)行的結(jié)構(gòu)性存款具有多標(biāo)的、多期限和多結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，不同標(biāo)的物的波動(dòng)性和市場(chǎng)環(huán)境又各不相同，這給衍生品管理帶來(lái)更多類型的風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以需要配備敏捷、科技、生態(tài)的衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)需要具備計(jì)算、定價(jià)、交易簿記與頭寸管理、估值、模擬對(duì)沖、報(bào)表分析等功能。系統(tǒng)必須快速計(jì)算并能夠處理大量交易數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)敏捷運(yùn)用；算法先進(jìn)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)在本地、計(jì)算在本地，功能豐富、量化模擬和可視化展示，做到科技化；同時(shí)系統(tǒng)需要具有開源接口，開發(fā)理念做到界面友好，可拓展性強(qiáng)，具備形成生態(tài)鏈的基礎(chǔ)。衍生品交易是一個(gè)相對(duì)比較復(fù)雜的業(yè)務(wù)，需要具備期權(quán)計(jì)算器、期權(quán)估值工具、風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的情景模擬、對(duì)沖模擬、可視化展示風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)和報(bào)價(jià)曲面等工具，而這些功能的實(shí)現(xiàn)，商業(yè)銀行的處理方法大致分為兩類：一是直接購(gòu)買市場(chǎng)上第三方期權(quán)管理管理軟件，比如第三方公司Bloomberg的MARS、NUMERIX和FENICS等；二是結(jié)合本行系統(tǒng)開發(fā)一套嵌套式系統(tǒng)。

衍生品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控一方面是針對(duì)交易前的交易控制，另一方面是針對(duì)交易后的風(fēng)險(xiǎn)管理。由于期權(quán)組合標(biāo)的多、品種多和期限多，隱含波動(dòng)率在不同的行權(quán)價(jià)和不同的期限結(jié)構(gòu)下會(huì)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)形態(tài)。優(yōu)良的衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)需要運(yùn)用衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)對(duì)當(dāng)前波動(dòng)率動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)與歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比來(lái)捕捉合適的對(duì)沖時(shí)機(jī)，有利于進(jìn)行交易前的風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，在市場(chǎng)流動(dòng)性受限的情況下，隱含波動(dòng)率曲面某些位置可能沒有成交價(jià)格，在估值或者風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖模擬中就需要進(jìn)行合理曲面插值，實(shí)現(xiàn)對(duì)存量交易的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)實(shí)時(shí)計(jì)算和監(jiān)控。衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的另一個(gè)關(guān)鍵功能是風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的實(shí)時(shí)更新，能夠及時(shí)反映出風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的變化以及變量凸起，從而讓交易員及時(shí)分析和判斷某個(gè)或整個(gè)期權(quán)組合的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)敞口情況，進(jìn)一步采取適合和必要的對(duì)沖動(dòng)作，做到有效地交易后風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和管理。

三、嵌套衍生品的風(fēng)險(xiǎn)及管理

從期權(quán)組合管理角度來(lái)看，可以通過監(jiān)控期權(quán)組合的GREEKS，VAR，泰勒展開式或者更高階的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控管理和對(duì)沖策略制定，但是由于期權(quán)組合頭寸來(lái)源于結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行，因此期權(quán)組合具有比普通自營(yíng)期權(quán)組合更多維度的風(fēng)險(xiǎn)。這其中包括不同標(biāo)的隱含波動(dòng)率差異和聯(lián)動(dòng)帶來(lái)的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)，交易后平盤管理的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，客戶提前贖回的不確定性風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)對(duì)沖決策風(fēng)險(xiǎn)。

（一）相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)

嵌套期權(quán)組合中一般有匯率類、利率類、指數(shù)類和貴金屬類期權(quán)，由于不同標(biāo)的的隱含波動(dòng)率曲面差異較大，同時(shí)，當(dāng)出現(xiàn)突發(fā)事件時(shí)，不同的金融資產(chǎn)之間的突發(fā)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)迅速增加。在管理存量期權(quán)組合時(shí)，如何做到事前對(duì)沖相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要的問題。在度量相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)方面有一個(gè)比較好的指標(biāo)是通過計(jì)算隱含波動(dòng)率和實(shí)際波動(dòng)率之間的相關(guān)性來(lái)判別相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外常用的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略是離差交易策略、賣出方差互換和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)互換等。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款常見的是同時(shí)管理幾個(gè)外匯期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)需要分開管理，離散化期權(quán)參數(shù)，加大步長(zhǎng)，綜合運(yùn)用靜態(tài)期權(quán)和動(dòng)態(tài)Delta對(duì)沖來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)的管理。同時(shí)需要商業(yè)銀行把握好對(duì)沖管理節(jié)奏，建立較好的對(duì)沖管理決策模型。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

目前國(guó)內(nèi)發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款有相當(dāng)一部分是短期動(dòng)態(tài)滾動(dòng)發(fā)行的產(chǎn)品。在滾動(dòng)發(fā)行過程中，結(jié)構(gòu)性存款可能存在規(guī)模變動(dòng)較大的情況，這樣導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性存款對(duì)應(yīng)的期權(quán)頭寸在時(shí)間序列上不是很光滑，加之短期險(xiǎn)期權(quán)定價(jià)存在隔夜跳空風(fēng)險(xiǎn)，給期權(quán)組合風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行可以將頭寸進(jìn)行合并綜合管理，同時(shí)擇機(jī)持有一些方向頭寸，根據(jù)頭寸變化動(dòng)態(tài)進(jìn)行Delta對(duì)沖調(diào)整。

（三）提前贖回風(fēng)險(xiǎn)

目前商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款的定制化程度較高，個(gè)人或者企業(yè)客戶存款流動(dòng)性受到影響或出現(xiàn)其他原因時(shí)，一般會(huì)選擇提前贖回結(jié)構(gòu)性存款，對(duì)于期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)說(shuō)，就會(huì)存在提前贖回的風(fēng)險(xiǎn)。提前贖回帶來(lái)的期權(quán)頭寸的減少，而動(dòng)態(tài)對(duì)沖期權(quán)頭寸為對(duì)外平盤交易，此時(shí)會(huì)存在過量對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，到期不行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)管理中，商業(yè)銀行可以設(shè)定一個(gè)組合優(yōu)化平盤策略，依據(jù)歷史數(shù)據(jù)，估計(jì)一個(gè)比例實(shí)現(xiàn)靜態(tài)期權(quán)對(duì)沖，對(duì)沖掉大部分風(fēng)險(xiǎn)，留有一定風(fēng)險(xiǎn)敞口，根據(jù)提前贖回期權(quán)頭寸情況，綜合合并剩余期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行動(dòng)態(tài)Delta對(duì)沖。

（四）動(dòng)態(tài)對(duì)沖決策風(fēng)險(xiǎn)

在金融市場(chǎng)中，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，商業(yè)銀行需要對(duì)期權(quán)組合的頭寸進(jìn)行動(dòng)態(tài)對(duì)沖。在實(shí)際交易中會(huì)存在錯(cuò)過最優(yōu)對(duì)沖時(shí)機(jī)或者對(duì)沖對(duì)于頻繁的風(fēng)險(xiǎn)。理論上通過衍生品交易管理系統(tǒng)可以計(jì)算出隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，期權(quán)組合的Delta，Gamma，Vega和Theta等常用期權(quán)參數(shù)。由于期權(quán)屬于較為復(fù)雜的衍生品，如果時(shí)刻保持Delta中性，頻繁對(duì)沖將會(huì)導(dǎo)致摩擦成本和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)尤其針對(duì)歐式奇異期權(quán)，期權(quán)參數(shù)存在明顯的跳躍點(diǎn)，在靠近行權(quán)價(jià)時(shí)，Delta，Gamma將會(huì)非常大，此時(shí)結(jié)構(gòu)性存款期權(quán)組合的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)會(huì)變得異常大，再通過計(jì)算組合的期權(quán)參數(shù)解析解將會(huì)給對(duì)沖管理帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。因此在具備較為先進(jìn)的衍生品管理系統(tǒng)的基礎(chǔ)之上，商業(yè)銀行需要建立一個(gè)對(duì)沖管理決策模型。在靜態(tài)對(duì)沖和動(dòng)態(tài)對(duì)沖的綜合運(yùn)用過程中，設(shè)定好摩擦參數(shù)，模擬對(duì)沖策略，選擇最有的對(duì)沖方式，提供動(dòng)態(tài)對(duì)沖的效率。

四、政策建議

商業(yè)銀行應(yīng)充分挖掘部門業(yè)務(wù)品種優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)豐富標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)合力。后續(xù)可以拓展掛鉤貴金屬、指數(shù)類（債券指數(shù)等）的結(jié)構(gòu)性存款。目前市場(chǎng)現(xiàn)存的結(jié)存產(chǎn)品中，貴金屬占據(jù)的比例大概在30%左右，指數(shù)類占據(jù)20%左右，貴金屬和指數(shù)類標(biāo)的的優(yōu)勢(shì)是波動(dòng)率高，這給風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)一定難度，同時(shí)為提高結(jié)存平盤利潤(rùn)提供了更多可能性。此外，商業(yè)銀行通過加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)能力，有助于提高客戶黏性。

從拓展同業(yè)方面來(lái)看，給中小銀行結(jié)存平盤是可以積極努力開拓的方向。從同業(yè)調(diào)研并結(jié)合央行公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，中小銀行結(jié)存規(guī)模占據(jù)全市場(chǎng)結(jié)存規(guī)模的52%。中小銀行在市場(chǎng)中面臨著激烈的存款競(jìng)爭(zhēng)壓力，他們對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的依賴度更高，但由于衍生品管理能力較弱，他們急需將其衍生品的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給市場(chǎng)，所以對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款掛鉤衍生品的平盤他們一般是直接找中資大行和股份制背對(duì)背平盤。從交易中心角度來(lái)看，2022年6月13日，中國(guó)外匯交易中心新上線了歐式障礙和歐式數(shù)字期權(quán)等奇異期權(quán)，為結(jié)存平盤和承接同業(yè)結(jié)存頭寸提供了良好的交易平臺(tái)。從監(jiān)管角度來(lái)看，同業(yè)代客結(jié)構(gòu)性存款平盤屬于銀行間市場(chǎng)交易，承接銀行不負(fù)責(zé)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、客戶合規(guī)營(yíng)銷等方面問題。從資產(chǎn)管理的角度來(lái)看，同業(yè)代客結(jié)構(gòu)性存款平盤是輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，有望通過賺取穩(wěn)定的交易點(diǎn)差來(lái)提高綠色收入占比。

從對(duì)標(biāo)同業(yè)來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款作為代客產(chǎn)品的潛力沒有充分挖掘。由于不同地域的發(fā)展情況不盡相同，不同省份分支行的客戶群需求也不盡相同。此外，商業(yè)銀行在了解收集整理分行和客戶的結(jié)存需求上效率較低，有可能錯(cuò)過一些總分聯(lián)動(dòng)、吸引客戶、提高同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)會(huì)。商業(yè)銀行借助總分聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，可以有效搜集需求，針對(duì)不同地區(qū)的客戶構(gòu)建差異化營(yíng)銷策略。在合規(guī)方面，由分支行上報(bào)需求并進(jìn)行合規(guī)審查與銷售規(guī)范自查，總行團(tuán)隊(duì)對(duì)接相應(yīng)處室或自行對(duì)外平盤。同時(shí)，分行在推動(dòng)同業(yè)銀行結(jié)存營(yíng)銷方面存在便利性。中小銀行同業(yè)結(jié)存平盤的營(yíng)銷工作也可以借助營(yíng)銷撬動(dòng)。

商業(yè)銀行應(yīng)綜合自有結(jié)存與同業(yè)客盤，優(yōu)化平盤模型，加入量化交易，提高主動(dòng)經(jīng)營(yíng)平盤能力，捕捉到更多市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)，在防范化解衍生品風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性存款利潤(rùn)貢獻(xiàn)度的持續(xù)性，穩(wěn)中求轉(zhuǎn)型。

隨著商業(yè)銀行金融創(chuàng)新力度不斷加強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性存款在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場(chǎng)營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面有了長(zhǎng)足的發(fā)展，但是也面臨著一些問題。首先，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品各個(gè)流程之間存在一定的分割。商業(yè)銀行應(yīng)該設(shè)計(jì)與自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配的產(chǎn)品。在設(shè)計(jì)發(fā)行之前，做好壓力測(cè)試，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖模型，情景模擬，做到風(fēng)險(xiǎn)匹配。其次，培養(yǎng)具備衍生品產(chǎn)品定價(jià)、估值和對(duì)沖管理能力的交易員，衍生品交易能力是商業(yè)銀行發(fā)行管理結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的基礎(chǔ)。隨著結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的不斷增加，衍生品的頭寸隨之增加，管理大規(guī)模的衍生品頭寸需要具有合適的對(duì)沖管理，優(yōu)化的對(duì)沖決策模型。最后，明確的監(jiān)管指引、完善的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)章制度，是商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款能夠持續(xù)性健康發(fā)展的燈塔。結(jié)構(gòu)性存款屬于創(chuàng)新產(chǎn)品，需要在設(shè)計(jì)之初，制定好相應(yīng)的規(guī)章制度，讓風(fēng)險(xiǎn)在流程中得到監(jiān)控。