第三方平臺(tái)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)：構(gòu)建中國(guó)式沙盒監(jiān)管

倪晨萱

第三方平臺(tái)是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重點(diǎn)。如今，百年變局加速演進(jìn)、國(guó)際力量對(duì)比深刻調(diào)整，國(guó)家間圍繞數(shù)字金融競(jìng)爭(zhēng)加劇，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著需求收縮、供給重建、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，區(qū)塊鏈在第三方平臺(tái)的應(yīng)用帶來(lái)了更為復(fù)雜的科技風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。本文旨在研究以區(qū)塊鏈為底層技術(shù)的第三方平臺(tái)帶來(lái)的新型系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)理依據(jù)，并依據(jù)我國(guó)國(guó)情，從監(jiān)管模式、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、法律法規(guī)、有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的改革角度提出構(gòu)建中國(guó)式沙盒監(jiān)管的具體措施。

第三方平臺(tái)利用自身?yè)碛械拇罅扛哔|(zhì)量頂尖技術(shù)人才，率先利用區(qū)塊鏈技術(shù)作為底層技術(shù)實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展。在學(xué)界范圍內(nèi)，區(qū)塊鏈沒(méi)有固定的概念。基于現(xiàn)狀，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于區(qū)塊鏈的定義做出了一定學(xué)理上的探索。有的學(xué)者將區(qū)塊鏈定義為“以去中心化和去信任的方式，借助數(shù)學(xué)算法集體生成一系列有序數(shù)據(jù)塊，并由其構(gòu)成一個(gè)可靠數(shù)據(jù)庫(kù)的技術(shù)”；有的學(xué)者則將區(qū)塊鏈定義為“有可信數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)”。

國(guó)外對(duì)區(qū)塊鏈在第三方平臺(tái)領(lǐng)域的研究主要集中在支付清算系統(tǒng)的構(gòu)建上；國(guó)內(nèi)對(duì)區(qū)塊鏈在第三方領(lǐng)域的研究主要集中在虛擬貨幣方面的運(yùn)用上，對(duì)于第三方平臺(tái)帶來(lái)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)影響的研究仍有不足，而這恰恰是金融監(jiān)管未來(lái)的發(fā)展方向。從現(xiàn)實(shí)角度來(lái)看，內(nèi)部和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境需要我國(guó)大力發(fā)展數(shù)字金融，充分利用好中國(guó)作為全球移動(dòng)支付第一大市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)；從理論角度看，金融的本質(zhì)及監(jiān)管的理念并未發(fā)生根本性的變化，為我國(guó)金融監(jiān)管提供了理論的參考。

一、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力增強(qiáng)

經(jīng)濟(jì)增速下行使原本隱藏的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)水落石出，局部風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的概率加大，以企業(yè)資不抵債為特征的風(fēng)險(xiǎn)突出。結(jié)合國(guó)內(nèi)外背景，不難發(fā)現(xiàn)，2022年我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到了較為嚴(yán)重的下行壓力。2022年3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，上海等億萬(wàn)級(jí)GDP城市遭受重創(chuàng)，導(dǎo)致一些企業(yè)停工停產(chǎn)；俄烏危機(jī)使全球范圍內(nèi)部分原材料價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，各類(lèi)企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)成本增加。

（二）金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互影響

央行發(fā)布的2022年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，我國(guó)在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面取得重要階段性成果，已經(jīng)初步形成了中國(guó)特色的金融體系，即金融資產(chǎn)、金融市場(chǎng)、中介機(jī)構(gòu)和政府管制等各金融要素構(gòu)成的綜合體系。在我國(guó)，受新冠肺炎疫情影響，金融科技發(fā)展迅速，以“零接觸”為特征的線(xiàn)上金融平臺(tái)及其提供的產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)與現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)、生活密不可分，區(qū)塊鏈這一底層技術(shù)為我國(guó)生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了源源不斷的動(dòng)力。

但也要看到，新的風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)生，“黑天鵝”“灰犀?！笔录粩?。第三方平臺(tái)的特殊性使其存在較大的監(jiān)管空白，加上技術(shù)發(fā)展的速度較快，在國(guó)際上，全球尚未有統(tǒng)一的第三方平臺(tái)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管體系，需要各國(guó)加快監(jiān)管方面的合作、協(xié)商；國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展起步晚，體現(xiàn)出不成熟的特性。部分學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究認(rèn)識(shí)到對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并注意到對(duì)數(shù)字金融進(jìn)行監(jiān)管的必要性。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)區(qū)域銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)具有顯著的負(fù)面影響，且這種影響具有區(qū)域異質(zhì)性，這對(duì)區(qū)域商業(yè)銀行和區(qū)域金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)展數(shù)字金融提出了更高的要求。雖然數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行帶來(lái)了一定的負(fù)面影響，但是隨著金融監(jiān)管的介入，在一定程度上改善了此負(fù)面影響。在企業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與我國(guó)分業(yè)監(jiān)管之間的矛盾尤為突出的情況下，面對(duì)金融科技給平臺(tái)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管帶來(lái)的挑戰(zhàn)，構(gòu)建中國(guó)式沙盒監(jiān)管迫在眉睫。

二、第三方平臺(tái)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)

（一）監(jiān)管主體缺乏信息溝通協(xié)調(diào)機(jī)制

目前的分業(yè)監(jiān)管機(jī)制使得金融產(chǎn)品與現(xiàn)行體制的矛盾轉(zhuǎn)化成金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的矛盾，構(gòu)建、完善并強(qiáng)化各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的具有主動(dòng)性和適應(yīng)性的信息溝通協(xié)調(diào)機(jī)制尤為重要。首先，沒(méi)有對(duì)監(jiān)管組織體系進(jìn)行優(yōu)化，整合有關(guān)職能部門(mén)，使得有針對(duì)性地對(duì)第三方平臺(tái)監(jiān)督存在困難。其次，沒(méi)有根據(jù)科技發(fā)展不斷完善監(jiān)管合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)法律體系，使監(jiān)管各主體在監(jiān)管過(guò)程中缺乏相關(guān)依據(jù)，金融市場(chǎng)秩序混亂，不利于提升市場(chǎng)的自律性，間接使第三方平臺(tái)監(jiān)管主體相關(guān)不合規(guī)現(xiàn)象增加。最后，沒(méi)有利用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)與信息共享平臺(tái)，以加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作和數(shù)據(jù)共享，從技術(shù)層面上最大限度地保證金融監(jiān)管資源配置的有效性。總之，監(jiān)管分散化的主要問(wèn)題在于監(jiān)管的主體責(zé)任不明晰，需要以國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)為領(lǐng)導(dǎo)，多方相輔相成的監(jiān)管方式，取代監(jiān)管職責(zé)重復(fù)或監(jiān)管領(lǐng)域空白。

（二）全球范圍內(nèi)的監(jiān)管科技合作不足

在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的條件下，各國(guó)經(jīng)濟(jì)的相互依存性不可避免。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷加強(qiáng)，金融領(lǐng)域的創(chuàng)新日益活躍，銀行風(fēng)險(xiǎn)加大，跨國(guó)資本的流動(dòng)規(guī)模也迅速增長(zhǎng)。我國(guó)必須參與國(guó)際金融協(xié)調(diào)以避免分散決策給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的損失，各部門(mén)除了做好危機(jī)應(yīng)急預(yù)案外，還應(yīng)認(rèn)識(shí)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)作為國(guó)際金融協(xié)調(diào)的主體，對(duì)協(xié)調(diào)各國(guó)貨幣金融政策的重要性。我國(guó)的金融監(jiān)管存在技術(shù)人才不足和監(jiān)管科技發(fā)展效率低下的問(wèn)題，跟不上平臺(tái)數(shù)字金融發(fā)展的技術(shù)更迭腳步，我國(guó)的金融體系會(huì)因金融監(jiān)管、相關(guān)機(jī)構(gòu)、部門(mén)和金融市場(chǎng)發(fā)展的不成熟表現(xiàn)出更為明顯的脆弱性，遭受更為嚴(yán)重的沖擊。監(jiān)管科技作為治理金融科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的最佳工具應(yīng)運(yùn)而生，二者共同致力于平衡金融市場(chǎng)的創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)，但監(jiān)管科技與金融科技存在本質(zhì)上的沖突，亟須進(jìn)一步促進(jìn)二者的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（三）第三方平臺(tái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能沒(méi)有得到重視

新興科技企業(yè)與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)不同，第三方平臺(tái)因其混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特質(zhì)，普遍不受監(jiān)管規(guī)則的束縛，用戶(hù)相關(guān)需要的爆發(fā)式增長(zhǎng)，使金融技術(shù)創(chuàng)新的周期大幅縮短，第三方平臺(tái)在新領(lǐng)域能獲得高額回報(bào)的可能性提高，資本逐利的本性和經(jīng)濟(jì)全球化效應(yīng)使金融領(lǐng)域的交叉性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更易傳染，包含金融監(jiān)管當(dāng)局、行業(yè)自律機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)在內(nèi)的金融體系的穩(wěn)定，均面臨著比以往任何時(shí)候都更大的風(fēng)險(xiǎn)。在疫情常態(tài)化的背景下，我國(guó)部分省市實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯，供應(yīng)鏈成本增加，現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)加大，也為金融監(jiān)管的實(shí)施帶來(lái)壓力。

三、構(gòu)建中國(guó)式沙盒監(jiān)管

（一）改進(jìn)分業(yè)監(jiān)管體制，明確監(jiān)管主體責(zé)任

分業(yè)監(jiān)管體制是與第三方支付平臺(tái)的發(fā)展，與區(qū)塊鏈技術(shù)的進(jìn)步，與世界金融的發(fā)展相互適應(yīng)，其金融風(fēng)險(xiǎn)防控作用也應(yīng)予以肯定。但隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，我們理應(yīng)注意到世界范圍內(nèi)跨國(guó)金融集團(tuán)的發(fā)展趨勢(shì)，隨著投資環(huán)境的好轉(zhuǎn)，外資金融機(jī)構(gòu)相繼進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，我國(guó)金融監(jiān)管體制在應(yīng)對(duì)全球性金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)狀況時(shí)，還有一定的缺陷和不完善之處。自1998年美國(guó)商務(wù)部發(fā)布了《浮現(xiàn)中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)》系列報(bào)告以來(lái)，美國(guó)政府以信用監(jiān)管為核心，在強(qiáng)化事前、事中、事后監(jiān)管，發(fā)展綜合監(jiān)管方面做出了積極的示范。以美國(guó)政府的金融監(jiān)管調(diào)整為例，可以得出這樣的結(jié)論：改進(jìn)分業(yè)監(jiān)管模式，采取沙盒監(jiān)管，對(duì)新的金融產(chǎn)品在安全環(huán)境下進(jìn)行可行性檢測(cè)并予以政策上的支持，待條件成熟后在區(qū)域進(jìn)行適當(dāng)試點(diǎn)與推廣，是當(dāng)今世界對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的大趨勢(shì)。

“應(yīng)在國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)等高層機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)下，充分發(fā)揮人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、網(wǎng)信辦、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、公安等部門(mén)作用，加強(qiáng)協(xié)同監(jiān)管，形成監(jiān)管合力?！痹缭?018年銀保監(jiān)會(huì)議就提出，要加大防范化解風(fēng)險(xiǎn)力度，把防控風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，堅(jiān)持疏堵結(jié)合、標(biāo)本兼治，力爭(zhēng)用三年時(shí)間，有效防范化解處置保險(xiǎn)業(yè)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，提升全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范能力和水平。以國(guó)有機(jī)構(gòu)為主體的金融機(jī)構(gòu)能對(duì)監(jiān)管做出快速反應(yīng)，保證政策傳導(dǎo)的順暢、有序、準(zhǔn)確和有效，將金融政策與相關(guān)財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策相配套，同時(shí)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的跨部門(mén)實(shí)時(shí)防控，不僅保障政策的科學(xué)性、前瞻性和權(quán)威性，還有利于構(gòu)建具體工作任務(wù)的協(xié)調(diào)機(jī)制，建立問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)快速處理機(jī)制，提高突發(fā)事件的應(yīng)急反應(yīng)速度，為我國(guó)實(shí)現(xiàn)金融體制自我革新打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，對(duì)完善社會(huì)主義市場(chǎng)體制也起到了不可替代的作用。

面對(duì)第三方平臺(tái)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，監(jiān)管部門(mén)一是要建立動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的自我出清能力，及時(shí)提示和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，提升金融監(jiān)管的有效性；二是要及時(shí)總結(jié)相關(guān)監(jiān)管對(duì)象的監(jiān)管內(nèi)容，對(duì)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的監(jiān)管問(wèn)題進(jìn)行深入探討，定期對(duì)金融市場(chǎng)上不同行業(yè)和不同部門(mén)的監(jiān)管情況進(jìn)行調(diào)查研究；三是要通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)量分析、資本充足性分析、流動(dòng)性分析、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析等方面對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)做出評(píng)估，結(jié)合分析提出有效可行的監(jiān)管方案與科學(xué)的監(jiān)管建議。

（二）參與監(jiān)管?chē)?guó)際合作，完善監(jiān)管法律體系

根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議發(fā)布的《2021年數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告》，開(kāi)展全方位多方面的國(guó)際合作無(wú)疑是數(shù)字經(jīng)濟(jì)監(jiān)管的關(guān)鍵，銀行、證券、保險(xiǎn)等不同金融機(jī)構(gòu)間開(kāi)展有效監(jiān)管?chē)?guó)際合作是十分合理的，也有利于推進(jìn)我國(guó)借鑒和吸收有利于我國(guó)金融監(jiān)管發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，建立多層次的金融監(jiān)管體系。因?yàn)樵陂_(kāi)放經(jīng)濟(jì)的條件下，各國(guó)經(jīng)濟(jì)的相互依存性不可避免。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷加強(qiáng)，金融領(lǐng)域的創(chuàng)新日益活躍，銀行風(fēng)險(xiǎn)加大，跨國(guó)資本的流動(dòng)規(guī)模也迅速增長(zhǎng)。我國(guó)必須參與國(guó)際金融協(xié)調(diào)，以避免分散決策給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的損失，各部門(mén)除了做好危機(jī)應(yīng)急預(yù)案外，還應(yīng)認(rèn)識(shí)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)作為國(guó)際金融協(xié)調(diào)的主體，對(duì)協(xié)調(diào)各國(guó)貨幣金融政策的重要性。

這些年來(lái)，資本無(wú)序擴(kuò)張問(wèn)題比較突出，一些平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)野蠻生長(zhǎng)、缺乏監(jiān)管，帶來(lái)了很多問(wèn)題。要加快推進(jìn)反壟斷法、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法等修訂工作，加快完善相關(guān)法律制度。法律制度能為接下來(lái)探索各監(jiān)管部門(mén)根據(jù)職責(zé)分工提供有力的支持，為第三方平臺(tái)金融創(chuàng)新和傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)，為實(shí)施沙盒監(jiān)管，探索與我國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的，保持金融創(chuàng)新和政府監(jiān)管相平衡的監(jiān)管模式提供健全的法律保障。對(duì)于區(qū)塊鏈的監(jiān)管，要制定具有公信力的相關(guān)法律保證金融科技企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)；針對(duì)平臺(tái)壟斷要重點(diǎn)防治，明確納入監(jiān)管的業(yè)務(wù)，針對(duì)非法業(yè)務(wù)懲戒要嚴(yán)厲。

總之，我國(guó)要充分利用技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體環(huán)境，降低交易時(shí)間成本，提高支付效率，促進(jìn)消費(fèi)，緩解生產(chǎn)中的信息不對(duì)稱(chēng)和融資問(wèn)題，促進(jìn)后疫情時(shí)期經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定發(fā)展。

（三）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，回歸金融本質(zhì)

“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”是《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》作出的一項(xiàng)重大決策。放任資本無(wú)序增長(zhǎng)，會(huì)使平臺(tái)的交易鏈條無(wú)限拉長(zhǎng)，繼而引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，不利于完善我國(guó)收入分配制度，形成良性收入分配格局，使人民共享發(fā)展成果。

不斷促進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)、新模式融合，是使金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本質(zhì)的必由之路。區(qū)塊鏈為底層技術(shù)的沙盒監(jiān)管模式既是加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的題中之義，又是擴(kuò)大金融高水平開(kāi)放的選擇，提高國(guó)際金融治理能力的需要。要深化對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)的認(rèn)識(shí)，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，精準(zhǔn)有效處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，深化金融改革開(kāi)放，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，堅(jiān)決打好防范化解包括金融風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展。

（作者單位：福建師范大學(xué)）