2024年全球天然氣市場：回歸買方定價的常態(tài)化市場

衣旭峰

（中國國際石油化工聯(lián)合有限責任公司）

1 全球天然氣供應(yīng)

1.1 2024年全球供應(yīng)增速繼續(xù)提升

2023年，全球天然氣供應(yīng)約4.11萬億立方米，比2022年增加660億立方米。其中70%的供應(yīng)增量來自最大天然氣生產(chǎn)國美國；加拿大和中國供應(yīng)增量也分別超過100億立方米；伊朗供應(yīng)增量約55億立方米；其他國家如阿爾及利亞、印度、阿曼、莫桑比克等國家，供應(yīng)增量為30億～40億立方米；因受烏克蘭危機影響，全球第二大天然氣生產(chǎn)國俄羅斯，2023年產(chǎn)量降至5950億立方米，同比下降275億立方米，降幅接近產(chǎn)量的5%（見圖1）。

圖1 全球前十大天然氣生產(chǎn)國產(chǎn)量

預(yù)計2024年，全球天然氣供應(yīng)增速繼續(xù)提升，同比增加810億立方米，可達4.20萬億立方米，增量集中在俄羅斯、加拿大和美國。從增量情況來看，2023年最大增量地區(qū)美國增速有所放緩，2024年預(yù)計增加158億立方米；中俄管線投產(chǎn)后，俄羅斯產(chǎn)量有望基本恢復至烏克蘭危機前水平，約6130億立方米，同比增加180億立方米；加拿大液化項目終端2024年即將投產(chǎn)，有望推動其增加約170億立方米的產(chǎn)量；中國大力實施天然氣增儲上產(chǎn)的能源保供戰(zhàn)略，塔里木盆地、四川盆地的頁巖氣等非常規(guī)資源產(chǎn)量快速提升，2024年增量有望達到120億方米；其他地區(qū)如尼日利亞、土庫曼斯坦、伊朗、沙特阿拉伯的合計供應(yīng)增量也將超過200億立方米。

1.2 預(yù)計美國產(chǎn)量增速有所放緩

據(jù)美國能源信息署（EIA）統(tǒng)計，2023年美國天然氣產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，增長至1.07萬億立方米（見圖2），同比增長468億立方米，增幅達到4%?？焖僭鲩L的主要原因是頁巖區(qū)塊伴生氣輸出增加，外輸管道能力的增加推動了天然氣產(chǎn)量的提升。

圖2 美國天然氣干氣產(chǎn)量

據(jù)貝克休斯統(tǒng)計，2023年美國天然氣鉆機數(shù)量已經(jīng)降至116個，較年中減少了50多個。因此，各機構(gòu)對2024年美國天然氣產(chǎn)量增速預(yù)期均有所放緩。國際能源署（IEA）預(yù)計同比增加50億立方米，美國銀行（BOA）預(yù)計同比增加158億立方米，睿咨得公司預(yù)計同比增加139億立方米，增幅在1%～1.3%，增速有所放緩。

1.3 中國加強增儲上產(chǎn)能源保供戰(zhàn)略

目前中國是全球第四大天然氣生產(chǎn)國，隨著近年來政策加碼和技術(shù)進步，油氣田上產(chǎn)保持穩(wěn)步增長，非常規(guī)天然氣產(chǎn)量保持高速增長。2000年至今，中國天然氣產(chǎn)量從260億立方米增至2300億立方米，年均增速達到10%。黨的二十大報告提出，要深入推進能源革命，繼續(xù)加大資源勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)力度，加強產(chǎn)供儲銷體系建設(shè)，不斷完善進口保障體系，全力保障能源安全。預(yù)計2024年，中國天然氣產(chǎn)量仍將穩(wěn)步提升，同比增長120億立方米，至2420億立方米。其中常規(guī)天然氣產(chǎn)量年均增速放緩，同比增長70億立方米，至1920億立方米；非常規(guī)天然氣產(chǎn)量仍有望維持10%的同比增速，達到500億立方米。

2 全球天然氣需求

2.1 全球需求增速不及供給增速

2023年，全球天然氣需求同比增加310億立方米，相較于2022年需求的負增長有所回升。但由于能源通脹導致居民主動削減需求，經(jīng)濟疲弱帶來工業(yè)需求較差，疊加冷冬預(yù)期也被顛覆，補庫需求放緩，整體需求增速走弱，供需差繼續(xù)擴大，2023年供應(yīng)超過需求約300億立方米（見圖3）。其中，需求增量仍然主要來自中國，增幅達到220億立方米，占全球需求增量的70%；美國地區(qū)需求增量接近100億立方米；印度、加拿大需求小幅增加，約50億～60億立方米。降幅最大的地區(qū)是日本，因其核電發(fā)電量增加，天然氣發(fā)電需求降幅近100億立方米。歐洲地區(qū)國家需求也出現(xiàn)小幅下降。

圖3 全球天然氣供需平衡預(yù)測

預(yù)計2024年，全球天然氣需求同比增加500億立方米，較2023年需求增速有所提升，但由于供給增速超過需求增速，整體供需情況會更加寬松，供大于求有望達到350億立方米。其中，亞太地區(qū)的中國仍將成為全球需求增速的亮點，預(yù)計增速同比穩(wěn)步增長270億立方米，占全球需求增量的60%；中東地區(qū)如沙特阿拉伯天然氣需求也有望提升80億立方米；非洲地區(qū)和南美地區(qū)需求合計預(yù)計小幅增加70億立方米；歐洲和北美地區(qū)天然氣需求有望維持穩(wěn)定。

2.2 美國供需進一步寬松

美國能源信息署（EIA）預(yù)計，2023年美國天然氣終端需求同比增長100億立方米，至8300億立方米，增幅2%，遠低于468億立方米的供應(yīng)增速，供過于求當中的一部分進入庫存，其余用于LNG出口增加。整體來看，2023年美國需求增量全部來自于發(fā)電，一方面天然氣價格走弱，持續(xù)提升煤轉(zhuǎn)天然氣發(fā)電的經(jīng)濟性，另一方面風力發(fā)電水平有所下降，導致天然氣發(fā)電需求呈現(xiàn)較大增長；居民需求和工業(yè)需求同比基本持平。

2024年，預(yù)計美國天然氣總需求達到8350億立方米，同比增長50億立方米，增速進一步放緩。預(yù)計可再生能源中的太陽能發(fā)電裝機量繼續(xù)提升，繼續(xù)替代天然氣發(fā)電需求。此外，美國經(jīng)濟衰退預(yù)期對居民用氣、交通用氣等需求構(gòu)成壓力。2024年，美國供給增速仍將超過需求增速，LNG出口將成為消化過剩供應(yīng)的主要途徑。

從庫存水平來看，EIA統(tǒng)計截至2023年11月底，美國工作儲氣量1077億立方米，較5年均值水平高8%（見圖4）。按照正常氣溫測算，至2023年12月底庫存水平將降至960億立方米，接近5年均值水平最高值；按照目前天氣相對較暖預(yù)計，至2024年3月底庫存水平將超過歷史區(qū)間峰值，達到580億立方米，對美國天然氣價格構(gòu)成壓力。

圖4 美國工作儲氣庫水平

2.3 中國天然氣需求仍將是主要亮點

近年來，中國利用天然氣靈活高效的特性，協(xié)同多種能源支持新能源體系建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善，“全國一張網(wǎng)”基本成型，天然氣已經(jīng)成為我國不可或缺的重要資源。2022年受到新冠病毒疫情和高氣價影響，整體需求負增長。2023年已恢復了7%左右的正增長，但較2021年以前兩位數(shù)的增速顯著放緩。2023年，預(yù)計中國天然氣消費可達3920億立方米，同比增長220億立方米。增量仍然主要集中在城市燃氣和工業(yè)消費，分別增長7%和6.5%；天然氣發(fā)電需求在裝機增加的背景下，增速達到8%；化工板塊因整體效益較差，增速約3.5%。

預(yù)計2024年，中國經(jīng)濟以穩(wěn)增長為主要目標，城鎮(zhèn)家庭數(shù)量增長帶來的城燃用氣需求仍將維持7%左右的增量；工業(yè)領(lǐng)域天然氣繼續(xù)替代高污染燃料，工業(yè)用氣需求增速有望達到5%；天然氣發(fā)電項目在多個省份獲批，同比增速也將維持較高水平；化工板塊受制于經(jīng)濟性影響，增速或進一步放緩。預(yù)計2024年中國天然氣需求將維持7%的增速，增幅達到260億立方米，至4180億立方米。

此外，中國地下儲氣庫的建設(shè)也增加了天然氣的表觀需求。據(jù)咨詢機構(gòu)清燃智庫（CEthinktank）統(tǒng)計，截至2023年底，預(yù)計中國地下儲氣庫有效工作氣量達到222億立方米，加上部分原有儲氣庫擴容，同比新增30億立方米，新增江蘇港華金壇二期儲氣庫預(yù)計在2024年投入使用。預(yù)計2024年，還有川渝儲氣庫群銅鑼峽和黃草峽儲氣庫共計32億立方米的儲氣庫容有望投產(chǎn)，天津大港儲氣庫群也將新增7.3億立方米（見表1），繼續(xù)推動天然氣需求增長。

表1 2023-2025年中國預(yù)計新增儲氣庫 單位：億立方米

3 全球LNG貿(mào)易

3.1 LNG供需仍然寬松

2023年全球LNG市場供需相對寬松，供應(yīng)總量為4.09億噸，同比增長900萬噸（見圖5）。盡管2023年全球新增的LNG項目僅有3個，產(chǎn)能共計570萬噸/年，分別為印度尼西亞的Sengkang項目（完工時間已被多次推遲）和Tangguh項目（產(chǎn)能430萬噸/年）、墨西哥Altemira浮式LNG（產(chǎn)能為140萬噸/年），但整體供應(yīng)增速仍然較快，增量主要來自美國，包括Freeport以及Venture Global（簡稱VG）項目出口均有所增加。2023年，全球LNG需求總量3.96億噸，同比增長800萬噸。增量主要來自中國，2023年進口同比增長660萬噸；歐洲國家在缺少俄羅斯管道氣源的背景下，也增加了LNG進口量；降幅主要集中在日本，2023年進口量同比下降605萬噸。

圖5 2018-2025年全球LNG市場供需

2024年全球LNG市場供需延續(xù)寬松格局，供應(yīng)總量同比增加1000萬噸。增量仍然主要是美國，Golden Pass項目（1560萬噸/年）有望2024年下半年開始投產(chǎn)。此外，剛果和毛里塔尼亞的浮式LNG也將增加310萬噸/年的產(chǎn)能；俄羅斯的北極項目（600萬噸/年）主要受到美國制裁影響，投產(chǎn)可能性較小。從需求端來看，預(yù)計2024年LNG需求同比增長700萬噸，增量仍然集中在中國，增速略有放緩，其他地區(qū)如印度等仍有小幅增量，日韓天然氣發(fā)電需求將進一步走弱。

3.2 美國仍然是LNG供應(yīng)的主要增量

2023年，美國LNG出口總量為4846萬噸/年，同比增加63萬噸/年（見圖6），增速放緩。主要原因是年中期間，美國最大的天然氣出口公司Freeport出口設(shè)施發(fā)生火災(zāi)，導致LNG出口量一度損失了35%。從出口目的地來看，歐洲仍然需要較大的美國LNG資源，荷蘭、英國、法國、西班牙和德國5國的進口量占美國LNG出口總量的一半以上。

圖6 2021-2024年美國LNG出口量

美國能源信息署預(yù)計，2024年美國LNG出口將比2023年增加196萬噸/年，至5042萬噸/年，增量主要體現(xiàn)在下半年。主要原因是總產(chǎn)能為1560萬噸/年的Golden Pass液化項目第一條生產(chǎn)線（520萬噸/年）預(yù)計于2024年中啟動，第二條生產(chǎn)線（520萬噸/年）預(yù)計于2024年底啟動；Venture Global的Plaquemines第一階段（990萬噸/年）也有望在2024年3季度投產(chǎn)。2024年，其他市場新增供應(yīng)包括非洲兩個浮式LNG項目，新增產(chǎn)能310萬噸/年（見表2）。

表2 2024-2025年新增LNG出口項目 單位：萬噸/年

2025年還有LNG Canada、Golden Pass第三條線，以及Venture Global的Plaquemines LNG第二階段投產(chǎn)，全球LNG供應(yīng)將大幅增加近3000萬噸，市場將延續(xù)供大于求的寬松格局。

3.3 歐洲LNG需求增速大幅放緩

烏克蘭危機爆發(fā)后，歐洲被迫尋求價格偏高的LNG資源替代便宜的俄羅斯管道氣，歐洲成為LNG需求增量主要地區(qū)。2023年，高氣價與經(jīng)濟疲弱疊加暖冬氣候，導致歐洲天然氣需求大幅下降，天然氣庫存接近極限水平，占庫容的93.31%，遠超5年均值水平（見圖7）。進入2023年冬季，從煤-氣轉(zhuǎn)換角度來看，煤炭發(fā)電成本為10.7美元/百萬英熱單位，歐洲荷蘭天然氣期貨價格（TTF）基本接近該成本，有利于推動歐洲使用燃氣電廠滿足冬季需求。但天氣仍然是影響歐洲需求和去庫存的主要因素，暖冬去庫存速度是冷冬去庫存速度的一半，即便按照正常環(huán)境測算，預(yù)計至2024年1季度末，歐洲天然氣庫存也將達到830億立方米，創(chuàng)歷史新高。因此，歐洲2024年夏季補庫需求將顯著放緩。

圖7 西北歐天然氣庫存

3.4 亞太LNG進口增速主要依靠中國

亞洲國家中，中國、日本、韓國和印度是主要的天然氣進口和消費國，占亞太地區(qū)天然氣消費總量的44%、12%、7%和7%。2023年，經(jīng)濟疲軟仍然抑制了亞洲地區(qū)LNG進口和消費需求。據(jù)國際能源署預(yù)計，2023年亞洲天然氣消費呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢，中國需求增長成為主要拉動力量，印度天然氣需求將增長4%，整體亞太地區(qū)進口LNG同比增長46億立方米。

2024年，預(yù)計中國需要進口天然氣1760億立方米，其中管道氣進口預(yù)計達到750億立方米，LNG進口預(yù)計達到1010億立方米，同比增長55億立方米。值得關(guān)注的是，中國管道天然氣進口仍然具有較大不確定性，例如，2023年1季度寒潮導致烏茲別克斯坦和哈薩克斯坦對中國的管道氣出口幾乎降為零。此外，近年來中國海油、中國石油、佛燃能源等企業(yè)簽訂了較多的LNG供應(yīng)協(xié)議，2023年執(zhí)行合同量約880萬噸（41億立方米），2024年將再增加510萬噸的LNG長期合同（24億立方米），增量仍然較大。因此，中國LNG現(xiàn)貨進口需求將進一步下降。

4 全球天然氣價格

4.1 回歸買方定價的常態(tài)化市場，波動較大

回顧2023年，全球天然氣市場整體寬松，各地庫存均處于5年均值上方水平，補庫需求放緩。2023年年初至11月30日，美國亨利中心（Henry Hub，HH）天然氣均價為2.61美元/百萬英熱單位，同比降幅60%；東北亞LNG現(xiàn)貨（JKM）均價為13.09美元/百萬英熱單位，同比降幅為62%；歐洲荷蘭天然氣期貨價格（TTF）均價為12.28美元/百萬英熱單位，同比降幅達70%（見圖8），盡管仍高于俄烏沖突前水平，但整體價格水平均大幅回落。

圖8 2015年夏季-2023年11月30日世界各地天然氣均價表現(xiàn)

2024年，在基本面寬松的背景下，主要機構(gòu)對美國、歐洲和東北亞三地的天然氣基準價格預(yù)測整體下降，其中對于美國HH均價預(yù)測相對一致，美國銀行、高盛和摩根斯坦利預(yù)計均價都在3.0美元/百萬英熱單位左右（見表3）。筆者預(yù)計，2024年上半年美國國內(nèi)供過于求，庫存仍然較高，預(yù)計4季度LNG出口項目投產(chǎn)后，HH價格有望提升；預(yù)計TTF和JKM均價都在13美元/百萬英熱單位上方，仍然是冬季略高，夏季為低點。2024年，TTF和JKM整體價格承壓，但波動仍較大。2024年上半年由于歐洲和亞太各國的庫存水平較高，TTF和JKM價格承壓，下半年進入冬季補庫期間，不排除出現(xiàn)類似2022年的Freeport LNG項目供應(yīng)中斷的情況發(fā)生。

表3 主要機構(gòu)對2024年天然氣價格分季度預(yù)測 單位：美元/百萬英熱單位

4.2 天氣仍將是重要影響因素

天氣除了對整體需求產(chǎn)生影響，對LNG航運的影響也將顯著增加。2023年厄爾尼諾現(xiàn)象造成的干旱導致水位下降，從而導致全球最繁忙的航道巴拿馬運河成為全球航運瓶頸。干旱使航道干涸，導致貨輪積壓，船舶優(yōu)先通過權(quán)拍賣價——“插隊費”更是創(chuàng)下了近400萬美元的高價，去往亞洲地區(qū)的美國LNG貨輪受影響最大，這大幅抬高了過境貨物運輸成本，區(qū)域價差也受影響有所拉寬。2024年，天氣因素仍將對市場產(chǎn)生重要影響，連續(xù)暖冬將對天然氣需求造成較大沖擊，另外極端天氣如干旱、洪澇、颶風等也將對液化出口設(shè)施、航道安全等造成影響，預(yù)計價格、價差在部分時間的波動將加劇。

5 結(jié)論

2024年，天然氣市場整體寬松，美國、中東為主的供應(yīng)端供給增速仍然維持較高水平，但歐洲、亞太作為天然氣買方市場需求端亮點不足，疊加LNG長約簽約量增加，新增產(chǎn)能也進入釋放期，買方話語權(quán)提升，市場逐漸回歸常態(tài)化。

從價格水平來看，當前天氣仍然偏暖，整體庫存水平較高，預(yù)計目前的較低氣價將持續(xù)到2024年1季度，美國至歐洲或亞洲區(qū)域價差仍將維持較寬水平，多數(shù)時間預(yù)計將超過10美元/百萬英熱單位，繼續(xù)鼓勵跨區(qū)LNG貿(mào)易增長。3季度美國Golden Pass LNG項目投產(chǎn)后，區(qū)域價差有望進一步收窄，HH價格有望提升。但由于LNG項目設(shè)施維修等不確定因素影響，部分時間段出現(xiàn)中斷的概率也較大。此外，天氣和地緣政治等因素仍然對價格構(gòu)成較大影響。美國即將進入大選年，中美之間貿(mào)易局勢有望緩和；俄羅斯LNG出口項目仍然受到制裁；氣候因素也是影響天然氣價格波動的重要因素，需要密切關(guān)注。建議石油公司重視對天然氣市場的分析和預(yù)測，積極參與全球天然氣貿(mào)易市場，有效保障天然氣資源穩(wěn)定供應(yīng)。