發(fā)揮銀行理財(cái)優(yōu)勢(shì) 發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品

文/卜振興 編輯/白琳

面對(duì)日益加劇的人口老齡化趨勢(shì)，建立多層次養(yǎng)老體系是有效應(yīng)對(duì)人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)的重要舉措。與普通的金融投資產(chǎn)品不同，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有普惠性、安全性和收益性的基本特點(diǎn)。大力發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，在構(gòu)建養(yǎng)老三支柱體系中具有重要意義。銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)具有客戶覆蓋面廣、投資范圍寬、收益波動(dòng)小等特點(diǎn)，在發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)。銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)要不斷提升投研能力、風(fēng)險(xiǎn)把控能力、資產(chǎn)配置能力等，為養(yǎng)老客戶提供高收益、低風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)久期的理財(cái)產(chǎn)品。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品特性

國(guó)務(wù)院印發(fā)的《“十四五”國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》提出，要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)符合老年人特點(diǎn)的支付、儲(chǔ)蓄、理財(cái)、信托、保險(xiǎn)、公募基金等養(yǎng)老金融產(chǎn)品。我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)積極采取舉措，推進(jìn)和發(fā)行養(yǎng)老類理財(cái)產(chǎn)品。2021年9月，銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2021〕95號(hào)）；2022年2月，銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕19號(hào)）。這兩項(xiàng)通知充分表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的重視，對(duì)于規(guī)范和推動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。

事實(shí)上，在養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)之前，市場(chǎng)上已有冠以“養(yǎng)老”字眼的理財(cái)產(chǎn)品，但在產(chǎn)品形態(tài)、投資資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等各方面與一般的理財(cái)產(chǎn)品并無二致。養(yǎng)老理財(cái)之所以定位養(yǎng)老，并肩負(fù)養(yǎng)老第三支柱的重任，在產(chǎn)品特性上與其他一般理財(cái)產(chǎn)品存在很大差異。截至2022年6月底，全市場(chǎng)已發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品27只，認(rèn)購(gòu)金額超過600億元。結(jié)合養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品定位及目前發(fā)行產(chǎn)品的情況，可以發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)。

普惠性

從目前各國(guó)的實(shí)踐來看，養(yǎng)老三支柱的建設(shè)都必須堅(jiān)持普惠性的原則，盡可能覆蓋最廣泛的人群。普惠性是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的基本原則，也是養(yǎng)老三支柱體系建設(shè)的初衷，只有堅(jiān)持普惠性才能充分發(fā)揮養(yǎng)老兜底作用。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品滿足普惠性的要求，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面要做到以下幾點(diǎn)：一是公開募集，以盡可能地提高產(chǎn)品銷售的覆蓋面。從目前發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品來看，基本都采用了公募方式。二是申購(gòu)起點(diǎn)低。從目前發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品情況來看，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)均在1元，能夠最大程度吸引普通投資者的參與。三是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)低。銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售需要做好投資者適當(dāng)性管理，其中了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)等級(jí)是做好適當(dāng)性管理的重要基礎(chǔ)。根據(jù)已經(jīng)發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品情況來看，除了工銀理財(cái)發(fā)行的幾款產(chǎn)品外，絕大部分養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)都是中低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（PR2級(jí)），能夠滿足絕大多數(shù)投資者的認(rèn)購(gòu)需求。

安全性

養(yǎng)老理財(cái)是居民第三養(yǎng)老支柱的重要組成部分，是居民養(yǎng)老的重要保障，因此必須保障投資的安全性?？傮w來看，銀行理財(cái)?shù)耐顿Y資產(chǎn)主要包括債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和商品及衍生品類資產(chǎn)，其中債權(quán)類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)是主要的投資品種。從資產(chǎn)特性來看，債權(quán)類和權(quán)益類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，有效規(guī)避以上風(fēng)險(xiǎn)才能保證投資的安全性。

信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括債券違約風(fēng)險(xiǎn)和股票退市風(fēng)險(xiǎn)等。近年來債券違約風(fēng)險(xiǎn)有所上升，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)在增加，因此，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品要堅(jiān)持高等級(jí)投資策略，避免過度下沉資質(zhì)。隨著注冊(cè)制的推出和退市制度的不斷完善，上市公司退市的情況屢見不鮮。2019—2021年，A股市場(chǎng)分別有10家、16家和20家上市企業(yè)退市；2021年年報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，觸發(fā)強(qiáng)制退市條件的企業(yè)達(dá)到42家，上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。一旦出現(xiàn)違約或者退市，投資的本金和收益就可能“顆粒無收”。因此，信用風(fēng)險(xiǎn)是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品投資首要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型后，因?yàn)楫a(chǎn)品獨(dú)立管理并采用公允價(jià)值估值，資產(chǎn)的市價(jià)波動(dòng)會(huì)實(shí)時(shí)反映到理財(cái)產(chǎn)品的收益上，理財(cái)產(chǎn)品管理中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步增加，市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)日益受到投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限，必須通過各種手段降低產(chǎn)品波動(dòng)帶來的影響。從已經(jīng)發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品來看，大多安排了收益平滑機(jī)制，通過設(shè)定超額收益準(zhǔn)備金等平滑產(chǎn)品收益，降低產(chǎn)品的市場(chǎng)波動(dòng)。

整體來看，目前發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)基本在中低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（PR2級(jí)），意味著產(chǎn)品凈值波動(dòng)性較小，凈值回撤可能性及幅度較小，發(fā)生投資損失可能性較小，客戶獲得正收益的可靠性較高。

收益性

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的另一個(gè)顯著特點(diǎn)是整體收益水平較高。從目前發(fā)行的產(chǎn)品情況來看，產(chǎn)品收益基本在5%以上，很多產(chǎn)品的收益基準(zhǔn)上限甚至達(dá)到8%，遠(yuǎn)高于其他同類型理財(cái)產(chǎn)品。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品要充分發(fā)揮居民養(yǎng)老的職能，收益水平是必要的保證。

為了提高產(chǎn)品收益，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在投資和管理方面呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是產(chǎn)品期限普遍較長(zhǎng)。目前發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限普遍在5年及以上，產(chǎn)品期限不斷拉長(zhǎng)，一方面降低了市場(chǎng)短期波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品收益的影響，能夠熨平產(chǎn)品收益的波動(dòng)，另一方面也給投資經(jīng)理更大的操作空間，能夠投資更多長(zhǎng)期限資產(chǎn)。二是基本采用封閉式運(yùn)作。相較于開放式產(chǎn)品，封閉式運(yùn)作一方面可以避免客戶頻繁申贖導(dǎo)致的被動(dòng)建倉(cāng)或者減倉(cāng)操作，降低由此導(dǎo)致的投資短期化傾向；另一方面可以投資符合要求的非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)等，有助于進(jìn)一步提升產(chǎn)品收益。當(dāng)然，封閉式運(yùn)作產(chǎn)品會(huì)使得理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)缺乏流動(dòng)性。對(duì)此，很多養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品都建立了定期分紅機(jī)制，有效彌補(bǔ)了流動(dòng)性欠缺的缺陷。三是普遍讓費(fèi)降低成本。從目前發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品來看，產(chǎn)品銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率均遠(yuǎn)低于市場(chǎng)一般理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率水平，部分機(jī)構(gòu)甚至不收取管理費(fèi)，最大限度讓利養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的投資者。四是投資資產(chǎn)種類更加多樣。銀行理財(cái)傳統(tǒng)以債權(quán)類投資為主，較少參與權(quán)益類、商品及衍生品類的投資。從資產(chǎn)的屬性來看，債權(quán)類資產(chǎn)的波動(dòng)較小，但是整體收益水平不高。因此，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品必須拓展投資范圍，在傳統(tǒng)的債權(quán)類資產(chǎn)范圍外，參與其他類型資產(chǎn)的投資，通過大類資產(chǎn)配置，獲取超越單一市場(chǎng)的收益。從目前發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品來看，主要是固定收益類和混合類的產(chǎn)品，投資范圍不僅限定于純債權(quán)類資產(chǎn)的投資。

根據(jù)目前已發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，總結(jié)出養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)：以追求養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，投資門檻相對(duì)較低，投資安全性較高，投資期限較長(zhǎng)，收益水平相對(duì)較高，冠以“養(yǎng)老”字眼。

銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)

養(yǎng)老理財(cái)要發(fā)揮養(yǎng)老第三支柱作用，必須滿足覆蓋面廣、投資回報(bào)豐厚、收益波動(dòng)較小等特點(diǎn)。銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)以其豐富的客戶和渠道資源、廣泛的投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域、豐富的債券投資經(jīng)驗(yàn)，成為養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的重要發(fā)行機(jī)構(gòu)，在發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

銀行理財(cái)客戶覆蓋面廣

自2004年光大銀行發(fā)行第一只理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)已經(jīng)運(yùn)作近20年，積累了豐富的產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)。銀行理財(cái)背靠商業(yè)銀行的客戶渠道資源，能夠覆蓋最廣泛的客戶群體。這一優(yōu)勢(shì)是其他投資理財(cái)品種所不具備的。根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2021年）》披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，我國(guó)理財(cái)客戶的數(shù)量為8130萬(wàn)，其中個(gè)人客戶8067萬(wàn)，占比99.23%。銀行理財(cái)之所以具有廣泛的覆蓋面，主要是由以下因素決定。

一是投資門檻低?！蛾P(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》落地后，大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的門檻是1元起投，和公募基金的認(rèn)購(gòu)門檻一樣，遠(yuǎn)低于信托投資等投資品種。銀行理財(cái)成為推動(dòng)居民財(cái)富保值和實(shí)現(xiàn)共同富裕的重要途徑，越來越多存款客戶加入了理財(cái)投資的隊(duì)伍。

銀行理財(cái)產(chǎn)品投向表（余額/金額單位：萬(wàn)億元）

二是信用風(fēng)險(xiǎn)小。銀行理財(cái)投資渠道包括債券資產(chǎn)（主要包括利率債、信用債等）、股權(quán)資產(chǎn)（主要包括優(yōu)先股、定向增發(fā)新股認(rèn)購(gòu)等），風(fēng)險(xiǎn)水平較低。相較于其他的投資品種，銀行的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)水平較低，風(fēng)險(xiǎn)可控。銀行理財(cái)安全性的特點(diǎn)大大提升了投資者的購(gòu)買熱情。

三是資金流動(dòng)性高。相較于其他投資品種，銀行理財(cái)投資具有較高的流動(dòng)性。除封閉式產(chǎn)品外，絕大部分的開放式產(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn)T+3，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品甚至可以實(shí)現(xiàn)T+0或?qū)崟r(shí)到賬，對(duì)于具有流動(dòng)性需求的客戶具有吸引力。理財(cái)產(chǎn)品的靈活性也成為吸引客戶的重要因素。

理財(cái)產(chǎn)品的覆蓋面如此廣泛，與商業(yè)銀行的渠道和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)也密不可分。以中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行為例，其擁有4萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)個(gè)人客戶6.37億戶，廣泛覆蓋城鄉(xiāng)。中郵理財(cái)有限責(zé)任公司管理賬戶規(guī)模近1萬(wàn)億元，作為第二批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)單位，可以充分發(fā)揮渠道優(yōu)勢(shì)，在養(yǎng)老理財(cái)方面覆蓋更多城鄉(xiāng)客戶。

銀行理財(cái)收益波動(dòng)較小

從銀行理財(cái)產(chǎn)品投資的資產(chǎn)類型來看，主要是債權(quán)類資產(chǎn)（見附表）。這類資產(chǎn)的特點(diǎn)是波動(dòng)較小，收益比較穩(wěn)健。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)顯示，自2013年以來，銀行理財(cái)投資于債券、現(xiàn)金存款及非標(biāo)資產(chǎn)的占比，除個(gè)別年份以外均保持在80%以上。債權(quán)類資產(chǎn)的特點(diǎn)是波動(dòng)較小，以中債—新綜合財(cái)富（總值）指數(shù)為例，債券市場(chǎng)收益具有明顯穩(wěn)健的特征（見附圖）。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中債新綜合財(cái)富指數(shù)近5年的年化收益率為4.46%，近3年的年化收益率為4.35%，近5年的收益波動(dòng)率僅1.35%，收益穩(wěn)健，回報(bào)較為豐厚。

從理財(cái)產(chǎn)品的管理風(fēng)格來看，理財(cái)公司由母行資產(chǎn)管理部整體劃轉(zhuǎn)，自然帶有母行的基因和文化。與公募基金、券商資管、保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)的風(fēng)格不同，理財(cái)公司的團(tuán)隊(duì)更加講究團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，突出“集體主義”，強(qiáng)調(diào)“合作協(xié)同”。因此，理財(cái)公司整體管理風(fēng)險(xiǎn)偏穩(wěn)健，銀行理財(cái)歷年收益表現(xiàn)也體現(xiàn)出這一點(diǎn)。穩(wěn)健的資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品對(duì)安全性的內(nèi)在要求是一致的，能夠充分發(fā)揮銀行理財(cái)?shù)奶亻L(zhǎng)。

銀行理財(cái)投資范圍寬

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)2018年發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》和《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，商業(yè)銀行理財(cái)公司除了可以參與一般的債券投資，還可以參與資產(chǎn)支持證券（ABS）、不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）、可交債、可轉(zhuǎn)債投資，滿足封閉期要求的理財(cái)產(chǎn)品還可以參與非標(biāo)準(zhǔn)化債券投資。放松了非標(biāo)準(zhǔn)化投資的限額，由原來的不超過總資產(chǎn)4%和不超過凈資產(chǎn)35%的雙限額，調(diào)整為不超過凈資產(chǎn)35%的單限額。銀行理財(cái)公司發(fā)行的產(chǎn)品可以直接投資股票，也可以直接投資公募基金。私募類產(chǎn)品還可以參與私募基金和信托產(chǎn)品等的投資，投資范圍更加廣泛。

中債—新綜合財(cái)富（總值）指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind

根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)，截至2021年底，銀行理財(cái)投資資產(chǎn)的范圍已涉及債券、同業(yè)存單、現(xiàn)金存款、非標(biāo)資產(chǎn)、公募基金、權(quán)益類資產(chǎn)、境外資產(chǎn)以及金融衍生品等。單純依靠債券類資產(chǎn)的收益已難以滿足養(yǎng)老類理財(cái)產(chǎn)品高收益的需求，必須充分發(fā)揮其他資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)。權(quán)益市場(chǎng)雖然波動(dòng)較大，但是長(zhǎng)期來看，收益較為豐厚。以萬(wàn)得全A和滬深300指數(shù)為例，截至2022年4月15日，萬(wàn)得全A的年化收益率為7.69%，滬深300指數(shù)的年化收益率為8.91%。多元化的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)有利于銀行理財(cái)通過不同資產(chǎn)的配置提升產(chǎn)品整體收益，從而滿足養(yǎng)老理財(cái)回報(bào)率較高的要求。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展建議

目前養(yǎng)老理財(cái)處于發(fā)行和運(yùn)作的初期，經(jīng)過監(jiān)管政策的規(guī)范，之前不符合養(yǎng)老標(biāo)準(zhǔn)的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)逐步清理，未來養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品將回歸業(yè)務(wù)本源。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品面對(duì)的客戶群體，風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，理財(cái)產(chǎn)品期限長(zhǎng)，需要給客戶兌付較高的收益。銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)需要在風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性和收益性之間取得平衡，更加考驗(yàn)銀行理財(cái)?shù)耐堆心芰彤a(chǎn)品管理能力。當(dāng)前，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)最為核心的問題是提升自身的能力，為養(yǎng)老理財(cái)客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

第一，提升投資研究能力。產(chǎn)品的收益水平是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投研能力的最終體現(xiàn)，投研能力是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品要獲取高收益除了憑借長(zhǎng)期的封閉鎖定期，還需要理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)投資資產(chǎn)有清楚的認(rèn)知，在投研基礎(chǔ)上做出科學(xué)的投資決策。投研能力的提升有助于提高資產(chǎn)配置能力、資產(chǎn)交易能力、擇時(shí)能力等，并最終體現(xiàn)在產(chǎn)品收益率上。

第二，提升風(fēng)險(xiǎn)把控能力。銀行客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，難以承受債券違約和大幅市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品收益造成的沖擊。因此，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)需要提升風(fēng)險(xiǎn)把控能力，加強(qiáng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等的管理，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品集中度、杠桿率、違約率、風(fēng)險(xiǎn)事件等的監(jiān)控，避免大幅波動(dòng)給產(chǎn)品收益帶來的負(fù)面影響，保證養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品客戶獲得穩(wěn)健的收益。

第三，提升資產(chǎn)配置能力。銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)與其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)一樣，是通過產(chǎn)品的形式將不同的資產(chǎn)組合起來，理財(cái)產(chǎn)品最終呈現(xiàn)給客戶的是搭配不同資產(chǎn)、不同比例的資產(chǎn)包。因此，如何選擇資產(chǎn)種類，如何選擇合適的比例，選擇什么時(shí)點(diǎn)配置就相當(dāng)重要。資產(chǎn)配置能力是在現(xiàn)有的資產(chǎn)中，選擇適合客戶需求的資產(chǎn)，最終為客戶創(chuàng)造預(yù)期的收益。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)高收益，需要銀行理財(cái)進(jìn)一步提高資產(chǎn)配置能力。