金融機(jī)構(gòu)如何發(fā)展轉(zhuǎn)型金融

文/張立鈞 倪清 編輯/白琳

轉(zhuǎn)型金融是有序推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和工作，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的重要手段。轉(zhuǎn)型金融的支持對象既包括具有低碳、減碳效應(yīng)的項(xiàng)目或活動(dòng)，也包括建立了明確減碳目標(biāo)（例如與《巴黎協(xié)定》目標(biāo)一致）和實(shí)施路徑的主體。金融部門作為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要服務(wù)機(jī)構(gòu)，在產(chǎn)業(yè)與客戶的綠色低碳轉(zhuǎn)型中面臨著多重機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)。為抓住低碳投融資市場發(fā)展機(jī)遇，金融機(jī)構(gòu)需要盡早搭建適合機(jī)構(gòu)特征的轉(zhuǎn)型金融發(fā)展框架，并在此基礎(chǔ)上，明確發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的具體路徑。

金融機(jī)構(gòu)面臨廣闊的低碳投融資機(jī)遇

中國轉(zhuǎn)型金融引發(fā)數(shù)百萬億投融資需求，缺口巨大。與傳統(tǒng)的發(fā)展軌跡相比，低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要更強(qiáng)的資金拉動(dòng)。中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)2021年發(fā)布的課題報(bào)告指出：在碳中和過程中，綠色金融的需求和供給將得到顯著提升，到2030年的綠色低碳投資累計(jì)需求為81萬億元，到2050年將達(dá)到487萬億元，其中60%與低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)。即未來三十年，低碳轉(zhuǎn)型投融資規(guī)?？梢赃_(dá)到300萬億元左右，平均每年需要資金約10萬億元。根據(jù)人民銀行發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國2021年末綠色貸款余額為15.9萬億元，比2020年增加3.95萬億元，占各項(xiàng)貸款比例仍然較低，約8.25%。因此，無論在綠色金融還是轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域，市場仍存在廣闊的增長空間。

高碳排放行業(yè)轉(zhuǎn)型需求尤為迫切，需要大量資金支持?！半p碳”目標(biāo)下，能源、建筑、交通、工業(yè)等行業(yè)亟需加快節(jié)能降耗和資源循環(huán)利用步伐，加大清潔能源使用比例、提升電氣化滲透率。行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型需解鎖各類低碳技術(shù)，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的金融機(jī)構(gòu)均面臨投融資機(jī)遇。

根據(jù)普華永道《2021年氣候技術(shù)狀況》報(bào)告，全球到2050年的減排量貢獻(xiàn)中，近50%將來自目前尚處于早期或試點(diǎn)階段的氣候技術(shù)。然而，目前氣候技術(shù)的減排潛力規(guī)模與所獲得的投資之間尚存在錯(cuò)配：預(yù)計(jì)帶來81%減排潛力的氣候技術(shù)僅獲得25%的投融資。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的大背景下，低碳技術(shù)的政策引導(dǎo)、激勵(lì)乃至合規(guī)要求顯著提升，技術(shù)的市場化應(yīng)用預(yù)期提高，迭代與成熟的速度加快，規(guī)模化應(yīng)用成本下降，具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的金融機(jī)構(gòu)關(guān)注這些氣候技術(shù)的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來。投資者可以通過股權(quán)投資或成立氣候基金等形式布局尚未被獨(dú)角獸擠占的低碳領(lǐng)域。

金融監(jiān)管部門已出臺(tái)多個(gè)激勵(lì)政策，未來將繼續(xù)深化市場化機(jī)制建設(shè)、提供低成本資金以鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展低碳投融資。國務(wù)院印發(fā)的《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》明確提出，要大力發(fā)展綠色貸款、綠色股權(quán)、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金等金融工具，設(shè)立碳減排支持工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為綠色低碳項(xiàng)目提供長期限、低成本資金。綠色信貸激勵(lì)方面，2021年11月，人民銀行碳減排支持工具以及 2000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款政策推出；2022年5月，又增加1000億元專項(xiàng)再貸款額度，支持煤炭開發(fā)使用和增強(qiáng)煤炭儲(chǔ)備能力。綠色債券方面，綠色金融債、綠色企業(yè)債、綠色公司債、綠色中期票據(jù)、綠色定向工具、綠色資產(chǎn)支持證券（ABS）等綠色債券品種不斷落地，以“碳中和”命名的貼標(biāo)債券也已發(fā)行，并成為綠色債券的重要組成部分。2021年4月，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)推出了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券；2021年7月，可持續(xù)掛鉤主題的公司債首次發(fā)行；2022年6月，轉(zhuǎn)型債券試點(diǎn)推出。綠色保險(xiǎn)領(lǐng)域，銀保監(jiān)會(huì)明確提出，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)規(guī)范創(chuàng)新推出符合綠色低碳發(fā)展需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)。目前，多個(gè)省市也在細(xì)化和推出金融支持“雙碳”的政策舉措，鼓勵(lì)銀行、保險(xiǎn)、基金等各類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步支持產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展。未來，國家和區(qū)域?qū)用嬗欣诘吞纪度谫Y的政策有望繼續(xù)加碼，給各類金融機(jī)構(gòu)的低碳投融資業(yè)務(wù)發(fā)展帶來正向激勵(lì)。

產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型給金融機(jī)構(gòu)帶來的挑戰(zhàn)

挑戰(zhàn)一：如何識(shí)別和滿足客戶低碳轉(zhuǎn)型需求。政策帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，對金融機(jī)構(gòu)的客戶經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生影響，從而對金融機(jī)構(gòu)的客戶畫像、產(chǎn)品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等提出新的要求：包括制定適用于轉(zhuǎn)型期的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，構(gòu)建從業(yè)務(wù)策略到落地實(shí)施的產(chǎn)品體系，建立起能夠推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的組織協(xié)調(diào)、營銷拓展、考核管理以及資源配置等方面的長效機(jī)制等。如何加強(qiáng)轉(zhuǎn)型金融的統(tǒng)籌規(guī)劃與內(nèi)部協(xié)同，成為金融機(jī)構(gòu)亟需應(yīng)對和解決的重要課題。

挑戰(zhàn)二：如何評估和管理環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)對金融機(jī)構(gòu)的影響。轉(zhuǎn)型過程中金融機(jī)構(gòu)依然持有大量高碳資產(chǎn)，量化評估以及監(jiān)控此類資產(chǎn)在多大程度上暴露于環(huán)境和氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)不僅是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的期待，也是金融機(jī)構(gòu)提升自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要工作。監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度關(guān)注氣候與環(huán)境相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，防范其演化成金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2021年8月至11月，人民銀行組織部分銀行開展氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，考察“雙碳”目標(biāo)對銀行體系的潛在影響。由于氣候風(fēng)險(xiǎn)具有長期性、全局性、結(jié)構(gòu)性等特征，一些傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測分析方法難以適用，如何轉(zhuǎn)變思維識(shí)別氣候風(fēng)險(xiǎn)因素，量化氣候風(fēng)險(xiǎn)對投融資的影響，以及提升監(jiān)測與管控投融資業(yè)務(wù)氣候風(fēng)險(xiǎn)的能力，已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)長期性氣候風(fēng)險(xiǎn)管理的核心工作。

挑戰(zhàn)三：如何追蹤和管理轉(zhuǎn)型金融實(shí)踐，提升數(shù)據(jù)信息的透明度。數(shù)據(jù)管理和信息披露在轉(zhuǎn)型融資中尤為重要：一方面，金融機(jī)構(gòu)需要了解客戶的轉(zhuǎn)型策略、實(shí)施路徑、轉(zhuǎn)型活動(dòng)的實(shí)際效果等；另一方面，為防止“漂綠”或粉飾高碳投融資活動(dòng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者對金融機(jī)構(gòu)碳排放信息披露的要求提升，即“可測度、可核查、可驗(yàn)證”。2021年7月，人民銀行正式發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露工作，引導(dǎo)金融資源更加精準(zhǔn)向綠色、低碳領(lǐng)域配置，對金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露范圍、披露內(nèi)容、披露精細(xì)度等提出了更高要求，倒逼機(jī)構(gòu)提升識(shí)別、量化、管理環(huán)境相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。目前，六?。▍^(qū)）九地綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)已先行試用，部分試驗(yàn)區(qū)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息全披露。但是，無論是行業(yè)和客戶相關(guān)數(shù)據(jù)，還是金融機(jī)構(gòu)自身的碳排放管理、投融資量化評估方法與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)收集，都存在滯后與不足，成為支持低碳轉(zhuǎn)型投融資的主要障礙。

對金融機(jī)構(gòu)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的建議

建議金融機(jī)構(gòu)從戰(zhàn)略目標(biāo)、戰(zhàn)略舉措以及戰(zhàn)略支撐三方面著手，制定轉(zhuǎn)型金融發(fā)展規(guī)劃。首先，金融機(jī)構(gòu)需要結(jié)合內(nèi)外部情況，定制化研究與細(xì)化自身發(fā)展目標(biāo)；其次，要設(shè)計(jì)和落地多方面轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)舉措，以承接和確保短中長期轉(zhuǎn)型金融目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；最后，從治理架構(gòu)、績效考核、能力提升以及文化建設(shè)等維度，促進(jìn)和保障轉(zhuǎn)型金融相關(guān)舉措的落地實(shí)施。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從客戶與產(chǎn)品服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、碳排放管理、數(shù)據(jù)與系統(tǒng)管理、信息披露與報(bào)告等五大維度考慮和設(shè)計(jì)戰(zhàn)略舉措（見附圖）。

一是客戶與產(chǎn)品服務(wù)層面，通過參考行業(yè)通用標(biāo)準(zhǔn)逐步制定機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型金融框架、深入分析轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)場景、明確轉(zhuǎn)型金融客戶畫像以及開展業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)客戶與創(chuàng)新產(chǎn)品的能力。為服務(wù)和引導(dǎo)客戶的綠色低碳轉(zhuǎn)型，金融機(jī)構(gòu)需要深入了解、識(shí)別不同產(chǎn)業(yè)客戶在綠色低碳轉(zhuǎn)型過程中面臨的特色需求、針對客戶畫像精準(zhǔn)匹配產(chǎn)品和服務(wù)，開展產(chǎn)品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等要素的創(chuàng)新。尤其是要建立符合機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)踐的轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品和服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)、框架，基于具體綠色低碳業(yè)務(wù)場景建立客戶畫像、分析客戶低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的投融資需求，以及通過可持續(xù)發(fā)展掛鉤業(yè)務(wù)等模式創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與客戶低碳轉(zhuǎn)型的一致。

二是風(fēng)險(xiǎn)管理層面，制定行業(yè)政策指引，加強(qiáng)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)評估與分類，積極開展情景分析與氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，優(yōu)化管理流程，建立長期、全面的氣候風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在氣候變化與低碳轉(zhuǎn)型的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到政策、科技創(chuàng)新、市場供求結(jié)構(gòu)變化等影響，其風(fēng)險(xiǎn)將通過金融業(yè)務(wù)傳導(dǎo)至金融機(jī)構(gòu)。因此，金融機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)行業(yè)研究，識(shí)別、關(guān)注和評估重點(diǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，開展情景分析與氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，構(gòu)建涵蓋氣候要素的資產(chǎn)分類，建立長期、全面的氣候風(fēng)險(xiǎn)管理體系，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)應(yīng)對新型風(fēng)險(xiǎn)的能力。

三是碳排放管理層面，在加強(qiáng)機(jī)構(gòu)碳核算與運(yùn)營減排的同時(shí)，強(qiáng)化投融資資產(chǎn)的碳核算與管理，推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)整體的凈零排放。金融機(jī)構(gòu)的碳中和包括運(yùn)營和資產(chǎn)兩大層面。其中，資產(chǎn)碳中和是金融機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)，也是難點(diǎn)，需要通過持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融分階段實(shí)現(xiàn)。踐行低碳運(yùn)營，既是金融機(jī)構(gòu)響應(yīng)國家號(hào)召、助力“雙碳”目標(biāo)的重要內(nèi)容，也可以發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的示范效應(yīng)，帶動(dòng)和促進(jìn)其服務(wù)的廣大客戶低碳轉(zhuǎn)型。“沒有量化就沒有管理”，金融機(jī)構(gòu)碳中和需要尤為重視凈零目標(biāo)的設(shè)定，將氣候變化納入治理和決策，明確實(shí)施路徑，加強(qiáng)內(nèi)部各部門之間以及金融機(jī)構(gòu)與關(guān)鍵利益相關(guān)方的合作。

四是數(shù)據(jù)與系統(tǒng)層面，夯實(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，強(qiáng)化數(shù)據(jù)積累和數(shù)據(jù)資源整合、完善數(shù)據(jù)質(zhì)量管控，提升數(shù)據(jù)價(jià)值、通過構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融服務(wù)平臺(tái)系統(tǒng)賦能業(yè)務(wù)的發(fā)展。在轉(zhuǎn)型金融的推進(jìn)過程中，金融機(jī)構(gòu)面臨數(shù)據(jù)、系統(tǒng)升級(jí)和場景拓展等維度的數(shù)字化難點(diǎn)，需要通過數(shù)據(jù)管理和系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)，助力資源高效對接、多元化渠道拓展與模式創(chuàng)新等。尤其是要整合內(nèi)外部數(shù)據(jù)資源，提高金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)治理能力，開發(fā)或引入轉(zhuǎn)型金融的相關(guān)服務(wù)平臺(tái)系統(tǒng)，打通客戶、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程，支持機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展在碳核算、項(xiàng)目認(rèn)定、氣候風(fēng)險(xiǎn)管理等多維度的應(yīng)用。

金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展框架資料來源：普華永道

五是信息披露層面，加強(qiáng)利益相關(guān)方溝通，完善機(jī)構(gòu)的氣候相關(guān)數(shù)據(jù)收集、管理與環(huán)境效益測算，加強(qiáng)行業(yè)交流，多渠道傳遞機(jī)構(gòu)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的目標(biāo)、策略與成效。金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型金融信息披露不僅是響應(yīng)監(jiān)管部門的要求，也是順應(yīng)資本市場廣大投資者要求的結(jié)果。良好的信息披露，有助于提升金融機(jī)構(gòu)提升低碳品牌形象，助力轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)發(fā)展，在資本市場獲得更多青睞，更能從氣候相關(guān)財(cái)務(wù)影響分析與披露的角度，促進(jìn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理與風(fēng)險(xiǎn)管理。在轉(zhuǎn)型金融發(fā)展中，金融機(jī)構(gòu)需要轉(zhuǎn)變思維，加強(qiáng)利益相關(guān)方溝通，從戰(zhàn)略愿景驅(qū)動(dòng)的角度，積極、主動(dòng)開展機(jī)構(gòu)低碳投融資、產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新、氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面的信息披露，向利益相關(guān)方傳導(dǎo)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型金融、低碳投融資發(fā)展的成果與效益，通過多元化的渠道，主動(dòng)加強(qiáng)與監(jiān)管部門、行業(yè)組織、投資者及客戶的交流。

總結(jié)與展望

金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型金融是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，需要循序漸進(jìn)向前推動(dòng)。在轉(zhuǎn)型金融發(fā)展初期階段，存在市場基礎(chǔ)條件的不足，尤其是缺少明確、統(tǒng)一的轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，缺少轉(zhuǎn)型金融環(huán)境效益尤其是碳排放核算的數(shù)據(jù)；同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)自身在氣候風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品與業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)和創(chuàng)新上的難度較大，對重點(diǎn)排放行業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑、減排技術(shù)等缺乏深入了解，難以捕捉與定位投融資客戶在轉(zhuǎn)型過程中的個(gè)性化、多元化需求，亟需更深入地開展行業(yè)、區(qū)域和客群研究，建立轉(zhuǎn)型金融客戶畫像、調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)策略、強(qiáng)化氣候風(fēng)險(xiǎn)管理等。

金融機(jī)構(gòu)要想在低碳轉(zhuǎn)型的浪潮中踏浪前行，一是需要在規(guī)劃層面加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌從業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)到披露等方面的各項(xiàng)舉措，明確各部門和人員的角色和任務(wù)，確保相關(guān)行動(dòng)計(jì)劃的可操作性，加強(qiáng)內(nèi)外部協(xié)同；二是需要在業(yè)務(wù)產(chǎn)品上充分創(chuàng)新，結(jié)合機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)際以及長期自身轉(zhuǎn)型金融發(fā)展定位，以產(chǎn)品影響市場、管理客戶，從而搭建從產(chǎn)品轉(zhuǎn)型到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的橋梁；三是需要完善氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，開發(fā)精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化的氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更好地識(shí)別、評估、監(jiān)控與管理重點(diǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)；四是保證基礎(chǔ)建設(shè)的穩(wěn)固和有效，從工具、數(shù)據(jù)到系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)更有標(biāo)準(zhǔn)、有策略、可推廣、可評價(jià)地開展工作，并進(jìn)一步對外披露機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展的成果，提升客戶影響力和品牌價(jià)值。