加快推動廣東資本市場發(fā)展的思考

林少芬

(廣東省交易控股集團(tuán)有限公司、廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心有限公司 廣東廣州 510630)

中國的產(chǎn)權(quán)交易市場獨具特色，以標(biāo)準(zhǔn)化、連續(xù)性交易為特征的證券交易市場與非標(biāo)準(zhǔn)化、非連續(xù)性交易的產(chǎn)權(quán)交易市場都是我國多層次資本市場體系的重要組成部分。廣東省作為全國最發(fā)達(dá)的資本市場，經(jīng)近年大膽探索與實踐整合建立全省統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)平臺，產(chǎn)權(quán)交易市場取得長足發(fā)展，逐漸形成以深圳證券交易所和廣東股權(quán)交易中心為核心的標(biāo)準(zhǔn)化證券市場，以及以廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心等在內(nèi)的產(chǎn)權(quán)交易市場互相共融發(fā)展的多層次資本市場體系。作為全國改革開放的先行地，廣東省2022年上半年GDP及財政收入穩(wěn)居全國第一，新冠疫情防控持續(xù)保持社會面清零，產(chǎn)業(yè)抵抗能力強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定向好，始終呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會良好發(fā)展勢頭。資本市場正日益成為一個國家和地區(qū)參與國際經(jīng)濟(jì)競爭的戰(zhàn)略制高點，大力推動資本市場發(fā)展，對加速廣東經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、提高國際影響力至關(guān)重要，尤其是當(dāng)前國際形勢錯綜復(fù)雜，各方面的不確定性因素顯著增強(qiáng)，因此廣東完全有能力加快建設(shè)資本市場，以此為抓手推動經(jīng)濟(jì)社會的全面發(fā)展。

1 廣東加快發(fā)展資本市場的必要性

習(xí)近平總書記視察廣東時曾要求廣東在全面建成小康社會和加快建設(shè)社會主義現(xiàn)代化新征程上走在全國前列。為此，廣東在“十四五”規(guī)劃中明確提出，要通過大力發(fā)展建設(shè)省內(nèi)多層次資本市場，重點以深圳證券交易所、廣州期貨交易所為核心，推進(jìn)資本、期貨等要素市場建設(shè)，構(gòu)建現(xiàn)代金融體系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。“走在全國前列”是廣東經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展各項工作一以貫之的要求，加快發(fā)展區(qū)域統(tǒng)一的資本市場正是在這一要求下的先行舉措，主要體現(xiàn)在以下幾點。

1.1 貫徹落實國家重大發(fā)展戰(zhàn)略的需要

2022年4月出臺的《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》，從總體要求、主要目標(biāo)及重點任務(wù)等方面詳細(xì)闡述加快推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)的藍(lán)圖，為將來一個時期內(nèi)各地建設(shè)全國統(tǒng)一大市場指明了方向。加快建設(shè)全國統(tǒng)一的資本市場不僅是落實建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的重點舉措，還是實現(xiàn)第二個百年奮斗目標(biāo)的戰(zhàn)略選擇。當(dāng)前，統(tǒng)一的頂層設(shè)計已經(jīng)出臺，關(guān)鍵看各地如何具體積極主動落實。廣東是經(jīng)濟(jì)第一大省，應(yīng)加快建設(shè)區(qū)域統(tǒng)一的資本市場，打造全國示范樣板，在主動貫徹落實國家關(guān)于建設(shè)全國統(tǒng)一大市場這一重大發(fā)展戰(zhàn)略中體現(xiàn)廣東擔(dān)當(dāng)。

1.2 加快推動廣東高質(zhì)量發(fā)展的需要

廣東的改革開放之先，經(jīng)濟(jì)規(guī)模巨大、產(chǎn)業(yè)配套齊全，在三年新冠疫情期間完善的產(chǎn)業(yè)鏈和優(yōu)秀的社會治理水平，使其優(yōu)勢更加凸顯。當(dāng)前，我國正在構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，廣東經(jīng)濟(jì)更應(yīng)借助粵港澳大灣區(qū)和深圳中國特色社會主義先行示范區(qū)“雙區(qū)驅(qū)動效應(yīng)”，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，確保領(lǐng)先發(fā)展，因此廣東有必要也有能力通過區(qū)域統(tǒng)一的資本市場建設(shè)來持續(xù)推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

1.3 推進(jìn)粵港澳大灣區(qū)統(tǒng)一市場體系的需要

廣東毗鄰港澳地區(qū)，一直以來三地經(jīng)濟(jì)的互聯(lián)互通極為密切，《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》提出，要進(jìn)一步探索更有利于人才、資本、信息、技術(shù)等創(chuàng)新要素跨境流動和區(qū)域融通的政策舉措。近期，國務(wù)院正式印發(fā)了《廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作總體方案》，成為繼橫琴、前海兩個合作區(qū)方案后，對進(jìn)一步深化粵港澳大灣區(qū)建設(shè)作出的又一重大決策部署，為粵港澳大灣區(qū)統(tǒng)一市場體系建設(shè)提引了方向。廣東的資本市場應(yīng)致力于構(gòu)建粵港澳大灣區(qū)統(tǒng)一市場體系，加快實現(xiàn)粵港澳市場的互聯(lián)互通，使各類資源要素的流動更加便捷高效，為國家構(gòu)建新發(fā)展格局提供有力支撐。

2 廣東多層次資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀

廣東作為全國經(jīng)濟(jì)總量最大的省份，上市公司數(shù)量居全國第一，廣東也努力構(gòu)建了多層次的資本市場，近年來轄區(qū)內(nèi)資本市場取得了跨越式增長，為經(jīng)濟(jì)建設(shè)貢獻(xiàn)力量。

2.1 標(biāo)準(zhǔn)化的證券交易市場發(fā)展迅猛

深圳證券交易所成立于1990年12月1日，是我國最早設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)化證券交易市場，在2020年8月24日，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式落地，首批18家企業(yè)成功上市。備受關(guān)注的廣州期貨交易所于2020年10月正式成立。2019年3月，上交所南方中心正式揭牌落戶廣州。根據(jù)廣東省地方金融監(jiān)管局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2021年8月31日，深交所共有上市公司2492家，總市值約37萬億元。廣東省證監(jiān)局2022年3月數(shù)據(jù)顯示，轄區(qū)內(nèi)上市公司401家，總市值53385億元；新三板掛板企業(yè)613家，發(fā)行股票籌資8.88億元，擁有6家證券公司、6家基金公司和8家期貨公司，繼續(xù)領(lǐng)跑全國。這些數(shù)據(jù)都意味著廣東省內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化的證券交易市場正在蓬勃發(fā)展。

2.2 區(qū)域性股權(quán)交易市場加快構(gòu)建

廣東省原有三家區(qū)域性股權(quán)交易市場，包括廣州股權(quán)交易中心、前海股權(quán)交易中心和廣東金融高新股權(quán)交易中心，2018年7月，由省金融局根據(jù)省委省政府的決策部署，在原廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心、原廣州股權(quán)交易中心的基礎(chǔ)上，新組建廣東省股權(quán)交易中心，這是廣東省(深圳市除外)唯一合法的區(qū)域性股權(quán)市場運營機(jī)構(gòu)，亦是廣東省“四個走在前列”和金融改革的重要內(nèi)容。近年來，廣東股權(quán)交易中心緊緊依托廣東省實體經(jīng)濟(jì)和金融、政策資源，打造服務(wù)全省的地方金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺、中小微企業(yè)綜合金融服務(wù)平臺、廣東省(除深圳外)唯一的證券交易平臺，截至目前掛牌企業(yè)數(shù)4763家，融資額1490億元。

2.3 廣東統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)交易市場創(chuàng)新發(fā)展

產(chǎn)權(quán)交易市場具有直接融資、形成資產(chǎn)價值、資金聚集等資本市場基本屬性，其交易以企業(yè)產(chǎn)股權(quán)交易為主，具有非標(biāo)準(zhǔn)化、非連續(xù)性的特點。2017年底，廣東省國資委、金融辦根據(jù)省委省政府的決策部署，整合廣東省交易控股集團(tuán)、廣州交易所集團(tuán)、深圳交易集團(tuán)和珠海華發(fā)金控集團(tuán)共建全省統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易平臺，以股權(quán)為紐帶、以“六統(tǒng)一”規(guī)則為引領(lǐng)，直接服務(wù)除上市公司這一極少數(shù)市場主體之外的所有市場主體，在2020年底更獲批成為從事中央企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)全牌照的六家產(chǎn)權(quán)交易場所之一。2021年12月，在省金融局的指導(dǎo)下，原廣東金融資產(chǎn)交易中心和廣州金融資產(chǎn)交易中心整合成廣東金融資產(chǎn)交易中心股份有限公司，是全省(除深圳外)唯一的金融資產(chǎn)交易中心。統(tǒng)一整合后的產(chǎn)權(quán)交易中心和金融資產(chǎn)交易中心在助力廣東省金融樞紐建設(shè)方面發(fā)揮了積極作用，目前每年的直接融資額近2000億元，貢獻(xiàn)了中國產(chǎn)權(quán)交易資本市場建設(shè)的“廣東智慧”和“廣東方案”。

進(jìn)入2022年，廣東省內(nèi)的產(chǎn)股權(quán)、金融資產(chǎn)交易市場都已相繼完成了整合重組，證券交易市場與產(chǎn)權(quán)交易市場共同組成了廣東的資本市場，并在實踐中互補(bǔ)共融，具有中國特色的多元化金融基礎(chǔ)設(shè)施已基本形成。

3 發(fā)展廣東資本市場面臨的重大機(jī)遇

廣東轄區(qū)資本市場繁榮背后也有隱憂：一是資本市場發(fā)展仍不充分、不平衡。二是上市公司規(guī)模小、質(zhì)量不高問題突出，且在近年陸續(xù)出現(xiàn)具有較大影響力的破產(chǎn)重整事件。三是證券期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)規(guī)模小、實力弱，競爭力不強(qiáng)。面對當(dāng)前新冠疫情、經(jīng)濟(jì)下行的雙重壓力，資本市場更需要主動作為，在促進(jìn)各類要素資源全球優(yōu)化配置、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級配置和助力創(chuàng)新發(fā)展中發(fā)揮更加重要的功能作用。當(dāng)前，廣東資本市場的發(fā)展正面臨重大發(fā)展機(jī)遇期。

3.1 資本市場發(fā)展面臨新的政策機(jī)遇期

中國證券會主席易會滿在中國資本市場建立30周年座談會上指出，資本市場30年取得了舉世矚目的發(fā)展成就，“十四五”期間，中國證監(jiān)會將繼續(xù)堅持“建制度、不干預(yù)、零容忍”的原則，繼續(xù)支持科技創(chuàng)新，不斷提高直接融資比重，持續(xù)推動提高上市公司質(zhì)量。堅持底線思維、加快監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)全流程、全鏈條的公權(quán)力監(jiān)督制約，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供堅實的政治保障。廣東省政府于2021年正式印發(fā)《廣東省深入推進(jìn)資本要素市場化配置改革行動方案》，制定并頒布了21項舉措，致力于推動廣東資本市場發(fā)展，廣東的資本市場發(fā)展面臨難得的政策機(jī)遇期和時間窗口。

3.2 資本市場發(fā)展面臨創(chuàng)新發(fā)展機(jī)遇期

受新冠疫情影響，全球貿(mào)易、投資、消費明顯下降，供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈均面臨重大挑戰(zhàn)，廣東作為經(jīng)濟(jì)第一大省，受到的沖擊也非常大?；仡櫄v次全球性的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，科技進(jìn)步和技術(shù)革新是走出危機(jī)的根本所在，資本市場提供的市場篩選、股權(quán)激勵、公司治理、持續(xù)融資、并購重組等對增加企業(yè)的自主創(chuàng)新能力具有重要作用，可有效推動科技產(chǎn)業(yè)與金融的連續(xù)循環(huán)，助力經(jīng)濟(jì)再次起飛。廣東的發(fā)展和建設(shè)同樣需要發(fā)揮資本市場的獨特作用，廣東作為最早建設(shè)證券市場的地區(qū)，通過近年來資本市場的發(fā)展，人們對資本市場功能的認(rèn)識逐步走向一致，廣東資本市場發(fā)展取得的成就也充分展示了資本市場旺盛的生命力。

3.3 廣東資本市場擁有跨區(qū)域發(fā)展的先發(fā)優(yōu)勢

第一，廣東應(yīng)強(qiáng)化與港澳地區(qū)的一體化發(fā)展。香港地區(qū)是老牌的世界金融中心，廣東資本市場的發(fā)展可以充分發(fā)揮粵港澳綜合優(yōu)勢，通過推動粵港澳三地資本市場的規(guī)則銜接，積極探索“一事三地”“一策三地”“一規(guī)三地”的實現(xiàn)形式，以強(qiáng)化廣東與中國香港、澳門的區(qū)域協(xié)同，共同打造引領(lǐng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要動力源，持續(xù)釋放戰(zhàn)略疊加效應(yīng)和強(qiáng)大驅(qū)動效應(yīng)，打造國際一流灣區(qū)和世界級城市群。第二，廣東應(yīng)加強(qiáng)與周邊省市的交流合作及協(xié)同發(fā)展，在全國統(tǒng)一大市場中縱深推進(jìn)廣東經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。廣東可加強(qiáng)與長三角、京津冀等區(qū)域的協(xié)同發(fā)展，爭取盡快統(tǒng)一交易規(guī)則、交易平臺，通過發(fā)揮產(chǎn)股權(quán)市場和證券市場的直接融資功能，助推企業(yè)間的兼并重組和轉(zhuǎn)型升級。

4 加快發(fā)展廣東資本市場的建議

資本市場是建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的重要組成部分和核心樞紐，廣東資本市場有著良好的發(fā)展基礎(chǔ)，可加快建設(shè)更加完善、多層次的復(fù)合型資本市場，以更好地服務(wù)廣東新發(fā)展格局，增加資源配置能力，充分發(fā)揮金融對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“血脈”和支撐作用。

4.1 持續(xù)打造多層次資本市場

廣東應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮原有的多層次資本市場對不同市場主體在交易撮合、投融資服務(wù)、并購重組等方面的優(yōu)勢，加強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)市場和全國性證券市場板塊間的合作銜接，使非標(biāo)準(zhǔn)化和標(biāo)準(zhǔn)化交易市場有序銜接、融合發(fā)展，從而豐富并創(chuàng)新發(fā)展多層次的資本市場，形成繼續(xù)領(lǐng)跑全國復(fù)合型資本市場的發(fā)展新姿態(tài)。廣州市應(yīng)高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)廣州期貨交易所，創(chuàng)新設(shè)計相關(guān)交易品種，通過規(guī)范現(xiàn)有的大宗商品現(xiàn)貨交易中心與期貨交易所合作，大力發(fā)展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。依托區(qū)域性股權(quán)交易中心的非上市股權(quán)托管功能，打造區(qū)域統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)投融資服務(wù)平臺，建立全省企業(yè)上市掛牌后備資源庫和企業(yè)上市服務(wù)中心，帶動更多企業(yè)上市融資。

4.2 支持地方金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺建設(shè)

廣東應(yīng)充分發(fā)揮金融資產(chǎn)交易中心市場化配置資本要素的功能，豐富地方金融企業(yè)融資渠道、盤活存量地方金融資源、提高金融資源跨境配置能力，深化地方金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺建設(shè)。加快數(shù)字金融創(chuàng)新發(fā)展，推動金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量建設(shè)粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐，進(jìn)一步推動粵港澳三地的雙向金融開放，共建金融合作平臺，開展數(shù)字人民幣試點，推動更多跨境金融產(chǎn)品落地實施，盡快實現(xiàn)證券和債券市場的互聯(lián)互通，促進(jìn)跨境貿(mào)易和投融資便利化。

4.3 有效擴(kuò)大金融服務(wù)供給

廣東省地方金融監(jiān)管局支持建設(shè)了廣東省中小企業(yè)融資平臺，正大力推進(jìn)智能金融和供應(yīng)鏈金融等服務(wù)，引導(dǎo)在粵銀行、保險、擔(dān)保等金融機(jī)構(gòu)基于本地區(qū)商貿(mào)、制造業(yè)務(wù)特點，創(chuàng)新科技信貸產(chǎn)品，精準(zhǔn)打通上下游“鏈條”，搭建資源整合共享“橋梁”，聚集各類金融機(jī)構(gòu)和其他服務(wù)要素。通過資源整合與開放共享等多元化融資對接服務(wù)，協(xié)助提高企業(yè)資金效益回報，提升供應(yīng)鏈、交易鏈整體穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)的金融效能，支持更多金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展，提供更多的金融服務(wù)產(chǎn)品。

4.4 加強(qiáng)資本市場中介機(jī)構(gòu)建設(shè)

資本市場建設(shè)離不開優(yōu)質(zhì)高效的中介服務(wù)，廣東省應(yīng)加強(qiáng)債券市場、股票市場各類融資中介機(jī)構(gòu)的培育、引進(jìn)和監(jiān)管工作，積極推動搭建融資企業(yè)與境內(nèi)外知名的評級機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的溝通平臺，特別是深化廣東省征信供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在“粵信融”平臺的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升征信體系建設(shè)水平，營造一流營商環(huán)境，進(jìn)一步緩解銀企信息不對稱問題，引導(dǎo)金融活水精準(zhǔn)滴灌區(qū)域經(jīng)濟(jì)，為廣東經(jīng)濟(jì)金融高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁的征信動能。