世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期停滯：?jiǎn)栴}、成因與對(duì)策

劉乃郗，洪碧霄，潘明睿

(外交學(xué)院 國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100037)

2008年全球次貸金融危機(jī)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步履維艱，各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)始終未能恢復(fù)到全球次貸金融危機(jī)之前的水平，而全球新冠肺炎疫情、烏克蘭危機(jī)、美國(guó)通脹高企、能源價(jià)格劇烈波動(dòng)等沖擊，使得原本就深陷泥潭的世界經(jīng)濟(jì)尚未經(jīng)歷復(fù)蘇就面臨進(jìn)一步陷入滯漲的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否與為何陷入長(zhǎng)期停滯的討論也成為了當(dāng)前學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，但既往研究對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否陷入長(zhǎng)期停滯的事實(shí)尚無(wú)系統(tǒng)梳理，而對(duì)世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期難以復(fù)蘇的各種原因進(jìn)行了較多的討論，總體來(lái)看可以分為從供給沖擊和需求沖擊兩方面。

一是從總供給方面尋找原因。部分學(xué)者著重從人口、能源、技術(shù)、創(chuàng)新等內(nèi)生要素投入變化出發(fā)，討論了其對(duì)潛在產(chǎn)出增長(zhǎng)的影響[1-9]，認(rèn)為造成世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期停滯的主要原因有：技術(shù)進(jìn)步放緩、人口增長(zhǎng)放緩、平均教育水平提升放緩等[10-18]。二是從總需求方面尋找原因。部分學(xué)者著重從有效總需求不足的角度出發(fā)來(lái)解釋世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期停滯，認(rèn)為長(zhǎng)期停滯是由結(jié)構(gòu)性需求因素所引致的一種時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象，主要原因有：極低的實(shí)際利率水平、長(zhǎng)期低通脹環(huán)境、就業(yè)難以實(shí)現(xiàn)、人口增長(zhǎng)緩慢和老齡化趨勢(shì)造成的過(guò)度儲(chǔ)蓄、收入分配狀況不斷惡化對(duì)消費(fèi)的抑制、各國(guó)政府債務(wù)不斷高企等[19-28]。有學(xué)者還認(rèn)為不應(yīng)將當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)存在較為普遍的需求不足視作短期現(xiàn)象，而是源于一些結(jié)構(gòu)性、系統(tǒng)性、持續(xù)性的內(nèi)生原因，這使得有效需求在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)難以大幅提高，從而造成了目前世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期困境；或者說(shuō)，其認(rèn)為當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)所表現(xiàn)出的長(zhǎng)期停滯現(xiàn)象在本質(zhì)上也是一種新的長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象[16,25,29-33]，是一種有別于工業(yè)革命至今經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高歌猛進(jìn)的歷史長(zhǎng)周期回歸。

學(xué)術(shù)界在使用宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論討論這個(gè)現(xiàn)象時(shí)，發(fā)現(xiàn)很難用某種全局均衡增長(zhǎng)模型一以概之。面對(duì)這樣的問(wèn)題，本文采取了一種更可行的研究路徑，即從宏觀歷史數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)分析出發(fā)，闡述了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入長(zhǎng)期停滯的七項(xiàng)特征問(wèn)題，深入探討造成長(zhǎng)期停滯現(xiàn)象的10個(gè)長(zhǎng)期性、結(jié)構(gòu)性成因，提出了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)突破長(zhǎng)期停滯困境亟需采取的4個(gè)方面的對(duì)策。

一、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入長(zhǎng)期停滯的七大問(wèn)題

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)歷史數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入長(zhǎng)期停滯表現(xiàn)為以下七大問(wèn)題。

(一)經(jīng)濟(jì)增速的長(zhǎng)期低迷

觀察1961—2019年間世界經(jīng)濟(jì)增速折線圖(圖1)可知，在次貸金融危機(jī)前，世界經(jīng)濟(jì)增速多次下降至3%以下，但經(jīng)濟(jì)增速在第二年基本都能恢復(fù)至前一年水平，例如1976、1982、1993、1998和2001年。一是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期中的衰退階段一般僅持續(xù)兩三年時(shí)間；二是由于前一年增速下降后，第二年要實(shí)現(xiàn)更高的同比增速就會(huì)容易得多。在次貸金融危機(jī)下，2009年世界經(jīng)濟(jì)增速跌至-1.7%，為1961年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增速最低值。2012年以后，世界經(jīng)濟(jì)增速除2017年以外均低于3%，2019年的2.4%增速為次貸金融危機(jī)后的歷史最低水平。2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)后，世界經(jīng)濟(jì)增速更加難以提振。由上可知，世界經(jīng)濟(jì)仍未進(jìn)入整體復(fù)蘇階段，這與既往關(guān)于經(jīng)典經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)驗(yàn)認(rèn)識(shí)大相徑庭。

(二)貿(mào)易增速總體下降

觀察1981—2019年間的貿(mào)易增速與GDP增速折線圖(圖2)及1990—2019年間全球貿(mào)易額占全球GDP的比重折線圖(圖3)可知，在2008年全球次貸金融危機(jī)之前的絕大部分年份中，世界貿(mào)易增速都顯著高于GDP增速，是推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的強(qiáng)大動(dòng)力。而從2012年開始，世界貿(mào)易增速長(zhǎng)期低于GDP增速，僅有2017年貿(mào)易增速呈現(xiàn)短暫的反彈且高于世界GDP增速。2020年以來(lái)，無(wú)論從供給沖擊還是從需求沖擊來(lái)看，全球新冠肺炎疫情都將會(huì)帶來(lái)比2008年更為嚴(yán)峻的世界貿(mào)易下滑[34-35]。全球貿(mào)易增長(zhǎng)明顯減緩也顯示出一系列國(guó)家間為應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的內(nèi)顧傾向[33]。世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了部分逆全球化的現(xiàn)象，例如英國(guó)脫歐事件對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)一體化和全球化發(fā)展的打擊、特朗普任期內(nèi)推行的反全球化政策主張。

(三)全球FDI較為低迷，結(jié)構(gòu)分化不斷加速

第一，根據(jù)UNCTAD數(shù)據(jù)庫(kù)中全球FDI流量數(shù)據(jù)與當(dāng)年現(xiàn)價(jià)GDP數(shù)據(jù)計(jì)算可知，全球FDI所占全球GDP比重自2007年達(dá)到3.3%的階段性高點(diǎn)后，至今長(zhǎng)達(dá)15年仍然未能恢復(fù)至2007年的水平(1)數(shù)據(jù)來(lái)源于UNCTAD數(shù)據(jù)庫(kù)全球FDI流量數(shù)據(jù)http://unctadstat.unctad.org/EN/。，而由1991—2019年全球FDI增長(zhǎng)率折線圖(圖4)可知，全球FDI增長(zhǎng)率自次貸危機(jī)后一直在較低區(qū)間波動(dòng)，其中更多年份為負(fù)增長(zhǎng)，表明全球國(guó)際直接投資活動(dòng)處于較為低迷的狀態(tài)。

圖2 1981—2019年全球經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易增長(zhǎng)

圖3 1990—2019年全球貿(mào)易額占全球GDP比重

圖4 1991—2019年全球FDI增長(zhǎng)率

第二，全球投資率(國(guó)內(nèi)投資占GDP比重)結(jié)構(gòu)分化不斷加速。由1980—2020年全球投資率比重變化率折線圖(圖5)可知，在2000年以前，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家組，還是發(fā)展中國(guó)家組，投資率變化均維持在大致相當(dāng)?shù)囊恢聟^(qū)間內(nèi)。2000年以后，發(fā)達(dá)國(guó)家的投資率不斷下降，發(fā)展中國(guó)家的投資率不斷上升，結(jié)構(gòu)分化不斷加速。這既代表著在不同經(jīng)濟(jì)體組別中的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式產(chǎn)生了巨大的分化，也代表著全球投資回報(bào)率和資本流動(dòng)態(tài)勢(shì)產(chǎn)生了巨大的分化。

(四)發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)面臨通縮壓力，發(fā)展中國(guó)家通脹依然較高

觀察2000—2019年間全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體CPI折線圖(圖6)可知，全球通貨膨脹率在全球次貸金融危機(jī)以后整體下降了一個(gè)波動(dòng)區(qū)間。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的CPI自2008年全球次貸金融危機(jī)之后一直處于3%以下的水平，且大部分期間低于一般認(rèn)為的最優(yōu)通脹目標(biāo)水平2%[20，36]，甚至在多個(gè)年份低于1%。在這種認(rèn)識(shí)和預(yù)期判定下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期處于通縮壓力之中[37]。

圖5 1980—2020年全球投資占GDP比重變化率

不過(guò)對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，通貨膨脹率的下降可能利弊參半。弊在于這是受到了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，利在于下降至4%及以下的通脹區(qū)間可能對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)更為有利[38]。然而由圖6可知，2009年以后發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的CPI仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于4%的通脹水平，表明發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通脹率仍然處于較高水平[39]。

圖6 2000—2019年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體CPI

(五)全球失業(yè)壓力持續(xù)高懸

觀察2000—2020年間全球15歲以上勞動(dòng)人口失業(yè)率的折線圖(圖7)可知，全球失業(yè)壓力持續(xù)高懸。在全球次貸金融危機(jī)期間，高收入水平國(guó)家的失業(yè)率由5.9%上升到8.0%，失業(yè)率增速達(dá)到35.4%。中低收入國(guó)家失業(yè)率在2009—2019年處在緩慢上升狀態(tài)。受2020年全球新冠肺炎疫情沖擊，中低收入國(guó)家失業(yè)率由5.4%上升至6.5%，高收入國(guó)家失業(yè)率更是由4.8%驟升到6.8%，全球范圍內(nèi)失業(yè)壓力再次高懸。

(六)全球糧食危機(jī)頻發(fā)，基本生存需求短缺加劇

觀察1990—2021年間全球肉類、谷物和油料價(jià)格指數(shù)曲線圖(圖8)及1990—2020年間全球食物價(jià)格指數(shù)曲線圖(圖9)，均可知全球食物價(jià)格總體呈上漲趨勢(shì)且波動(dòng)加劇，多次出現(xiàn)價(jià)格極高年份。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織(FAO)、世界糧食署(WFP)等機(jī)構(gòu)發(fā)布的《世界糧食安全和營(yíng)養(yǎng)狀況》報(bào)告顯示，2019年全球有近6.9億人口因糧食短缺面臨營(yíng)養(yǎng)不良問(wèn)題，與2014年相比，5年間這一數(shù)字增長(zhǎng)了6 000萬(wàn)。在全球新冠肺炎疫情沖擊和2020年全球蝗災(zāi)的影響下，預(yù)計(jì)2021年末全球營(yíng)養(yǎng)不良人口將至少新增8 300萬(wàn)甚至1.3億，全球糧食短缺人口也將超過(guò)8億。全球范圍內(nèi)食物價(jià)格的走高趨勢(shì)制約了中低收入者的勞動(dòng)積極性，也進(jìn)而抑制了全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的有序遷移和循序升級(jí)進(jìn)程。當(dāng)前全球范圍內(nèi)的糧食危機(jī)將進(jìn)一步給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)嚴(yán)重威脅。盡管糧食價(jià)格的走高也是造成世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯的不利因素，但糧食安全作為經(jīng)濟(jì)安全的最基礎(chǔ)保障，糧食價(jià)格的走高代表著經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最基本需求層面的生存環(huán)境正在日益惡化，更是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入長(zhǎng)期停滯后的內(nèi)生結(jié)果，從這個(gè)層面來(lái)看，其是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入長(zhǎng)期停滯的重要表征之一。

圖7 2000—2020年全球15歲以上勞動(dòng)人口失業(yè)率

圖8 1990—2021年全球肉類、谷物和油料價(jià)格指數(shù)

圖9 1990—2021年全球食物價(jià)格指數(shù)

(七)全球全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩

觀察世界前十大經(jīng)濟(jì)體(以2020年GDP總量計(jì))在1980—2019年間全要素生產(chǎn)率的曲線圖(圖10)可知，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，特別是2008年全球次貸金融危機(jī)之后，全球范圍內(nèi)的全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩。佩恩世界表10.0 版(PWT10.0)數(shù)據(jù)顯示，在2020年世界GDP總量前十大經(jīng)濟(jì)體中，僅中國(guó)和印度兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體在全球次貸金融危機(jī)之后仍然保持著較為明顯的全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)。全球全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的放緩是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入長(zhǎng)期停滯的重要特征事實(shí)之一。第一，從供給角度出發(fā)，全要素生產(chǎn)率水平代表技術(shù)進(jìn)步效率和資源配置效率的水平，對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有關(guān)鍵性影響。當(dāng)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)長(zhǎng)期受到限制時(shí)，就意味著能夠有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并惠及整個(gè)社會(huì)的科技與制度創(chuàng)新進(jìn)入到一個(gè)瓶頸階段[5，10]。第二，從需求角度出發(fā)，全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩會(huì)使得產(chǎn)出分配不斷朝向資本回報(bào)累積，降低資本投資收益率，使得投資機(jī)會(huì)不斷減少，進(jìn)一步導(dǎo)致投資需求的疲軟[40]。

二、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期停滯的十大成因

造成世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期停滯的原因很難用某個(gè)一般化理論模型一以概之，綜合來(lái)看，主要包括10個(gè)方面的成因。從某種層面來(lái)看，它們既是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期停滯的原因，也是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期停滯的結(jié)果，并進(jìn)一步反過(guò)來(lái)加劇了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期停滯。

圖10 1980—2019年世界GDP總量前十大經(jīng)濟(jì)體TFP

(一)政府債務(wù)不斷增長(zhǎng)

進(jìn)入21世紀(jì)以后，世界各國(guó)政府債務(wù)不斷增長(zhǎng)。尤其是2008年全球次貸金融危機(jī)以來(lái)，超常規(guī)的宏觀寬松政策導(dǎo)致各主要經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)規(guī)模急劇膨脹。高企的政府債務(wù)會(huì)對(duì)私人投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，導(dǎo)致私人部門的投資下降。同時(shí)，不斷增長(zhǎng)的政府債務(wù)高度依賴新增信貸供給或債務(wù)的滾動(dòng)展期，政府收入中較大份額需要用于償還債務(wù)本息，從而導(dǎo)致公共投資不足[41]，甚至引發(fā)債務(wù)危機(jī)進(jìn)而影響全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定[42]。在現(xiàn)實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中，債務(wù)規(guī)模過(guò)大會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成嚴(yán)重破壞已成為普遍共識(shí)，例如歐洲主權(quán)債務(wù)和日本政府高企的債務(wù)嚴(yán)重拖累其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[43]。以歐債危機(jī)為例，歐債危機(jī)使得國(guó)家再融資成本上升。2010年歐債危機(jī)期間，在一年時(shí)間內(nèi)希臘2年期國(guó)債收益率上漲4.2個(gè)百分點(diǎn)，5年期國(guó)債收益率上漲3.3個(gè)百分點(diǎn)，10年期國(guó)債收益率上漲2.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，歐債危機(jī)會(huì)從影響政府支出傳導(dǎo)至居民消費(fèi)與企業(yè)投資需求下降[44]。

REINHART et al.分析了20個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家在1790—2009年間跨越兩個(gè)世紀(jì)的公共債務(wù)增長(zhǎng)與長(zhǎng)期實(shí)際GDP增長(zhǎng)率之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)政府債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響存在非線性門檻效應(yīng)，當(dāng)政府債務(wù)占本國(guó)GDP比重低于90%時(shí)，政府債務(wù)會(huì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在一定促進(jìn)作用，當(dāng)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率超過(guò)90%時(shí)，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響[21]。其他學(xué)者的研究也發(fā)現(xiàn)政府債務(wù)的合理區(qū)間應(yīng)該是在90%—100%之間[27，45]。

觀察2001—2021年部分G7國(guó)家及新興經(jīng)濟(jì)體中央政府債務(wù)總額占GDP比重折線圖(圖11)可知，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)主要經(jīng)濟(jì)體每年新增的政府債務(wù)占GDP比重不斷走高且持續(xù)累加，許多主要經(jīng)濟(jì)體的這一指標(biāo)已超過(guò)了90%的紅線。2020年全球新冠肺炎疫情的爆發(fā)使得世界各國(guó)的政府債務(wù)進(jìn)一步累積。何德旭等認(rèn)為新冠肺炎疫情所帶來(lái)的海量流動(dòng)性和遠(yuǎn)超歷史規(guī)模的資產(chǎn)負(fù)債表恐將成為全球第四次政府債務(wù)危機(jī)浪潮的引爆器[28]。

圖11 2001—2021年部分G7國(guó)家及新興經(jīng)濟(jì)體中央政府債務(wù)總額占GDP比重

(二)世界人口老齡化加劇

觀察1990—2020年間世界與高收入國(guó)家老齡人口比重折線圖(圖12)可知，2020年65歲以上人口占總?cè)丝诒戎厥?.3%，相較2008年的7.4%，老年人口比重已經(jīng)增加了22.4%。全球0—14歲人口構(gòu)成從2008年27.4%下降至2019年的25.7%。其中，高收入國(guó)家的老齡化問(wèn)題更加嚴(yán)重，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響也更大。全球老齡化趨勢(shì)不斷加劇主要是受到了生育率的持續(xù)下降和平均壽命延長(zhǎng)的疊加影響。而老齡化引起的全社會(huì)勞動(dòng)參與率下降和適齡勞動(dòng)人口減少，都會(huì)使得世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的復(fù)蘇更加艱難。部分學(xué)者也對(duì)這個(gè)問(wèn)題從不同國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，通過(guò)實(shí)證研究給予了論證[6,46-47]。

圖12 1990—2020年全球和高收入國(guó)家65歲及以上人口占總數(shù)的百分比

(三)人力資本水平提升放緩

人力資本增長(zhǎng)既是新古典增長(zhǎng)理論中彌補(bǔ)勞動(dòng)力下降的重要因素，也是內(nèi)生增長(zhǎng)理論中的核心動(dòng)力之一。面對(duì)世界老齡化加劇給勞動(dòng)力供給帶來(lái)的沖擊，學(xué)界普遍主張通過(guò)提高人力資本水平來(lái)緩解老齡化的沖擊。ZHANG et al.利用中國(guó)1990—2005 年的省級(jí)面板數(shù)據(jù)構(gòu)建計(jì)量模型，發(fā)現(xiàn)在勞動(dòng)年齡人口中，非熟練勞動(dòng)力向熟練勞動(dòng)力每轉(zhuǎn)換1%，人均產(chǎn)出會(huì)增加1.43%[4]。汪偉通過(guò)構(gòu)建3期世代交疊模型，論證了提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和人力資本的積累速度能夠減緩人口老齡化對(duì)人力資本投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的負(fù)面影響[7]。政府應(yīng)通過(guò)加大高等教育的投入與激勵(lì)來(lái)提高教育質(zhì)量，同時(shí)擴(kuò)大教育和培訓(xùn)資源覆蓋范圍[9，33]。

世界范圍內(nèi)的人力資本水平提升速度正在放緩。這主要來(lái)自于兩方面原因：一是次發(fā)達(dá)國(guó)家教育普及進(jìn)步緩慢，觀察2010—2018年世界范圍15—24歲接受教育、就業(yè)或培訓(xùn)人口比例增速折線圖(圖13)可知，世界范圍內(nèi)適齡教育人口接受教育比例的增速長(zhǎng)期在較低水平徘徊，甚至在2013與2017年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。二是發(fā)達(dá)國(guó)家的教育普及率已經(jīng)較高，高等教育入學(xué)率增長(zhǎng)放緩，缺乏進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)人力資本的增長(zhǎng)空間。國(guó)際勞工組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)從2005年開始就已經(jīng)步入高等教育普及化階段(高于50%)，而中國(guó)的高等教育入學(xué)比例從2018年開始也已經(jīng)超過(guò)50%，由高等教育大眾化階段步入普及階段(2)數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)——18歲—22歲高等教育在學(xué)人數(shù)與適齡人口之比，https://data.worldbank.org.cn/。。有學(xué)者認(rèn)為由于發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力質(zhì)量的增長(zhǎng)速度已經(jīng)放緩，即便此時(shí)產(chǎn)生重大科技創(chuàng)新，勞動(dòng)力采納和應(yīng)用新技術(shù)的能力在短期內(nèi)也難以跟上[3]。觀察1992—2019年單位勞動(dòng)力產(chǎn)出增長(zhǎng)率折線圖(圖14)可知，20世紀(jì)90年代以來(lái)，金磚國(guó)家的單位勞動(dòng)力產(chǎn)出增長(zhǎng)率先升后降，而非金磚國(guó)家的單位勞動(dòng)力產(chǎn)出增長(zhǎng)率在次貸危機(jī)后就長(zhǎng)期處于較低水平。觀察1971—2019年G7國(guó)家勞動(dòng)生產(chǎn)率增速(圖15)可知，自從20世紀(jì)70年代以來(lái)G7國(guó)家的勞動(dòng)生產(chǎn)率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

圖13 2011—2018年世界范圍15—24歲接受教育、就業(yè)或培訓(xùn)人口比例增速

圖14 1992—2019年單位勞動(dòng)力產(chǎn)出增長(zhǎng)率

與此同時(shí)，雖然人工智能發(fā)展可以彌補(bǔ)勞動(dòng)力不足和人力資本增長(zhǎng)緩慢短板，但是使得更多的勞動(dòng)力尤其是中低技能勞動(dòng)力面臨更大的失業(yè)壓力。CHUI et al．在研究中預(yù)測(cè)，當(dāng)人工智能系統(tǒng)可以達(dá)到一個(gè)普通人類的生產(chǎn)能力水平時(shí)，美國(guó)現(xiàn)有58%的就業(yè)將完全由智能機(jī)器設(shè)備替代[48]。ACEMO-GLU et al.利用1990—2007年間美國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析研究，發(fā)現(xiàn)每1 000個(gè)工人所擁有的機(jī)器人數(shù)量增加1個(gè)，就會(huì)減少0.18%—0.34%的勞動(dòng)需求[16]。

圖15 1971—2019年G7國(guó)家勞動(dòng)生產(chǎn)率增速

(四)技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)力不斷下降

技術(shù)進(jìn)步是世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，也是全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的重要推動(dòng)因素[1]。從18世紀(jì)中葉至19世紀(jì)中葉，世界經(jīng)歷了以蒸汽機(jī)為代表的第一次工業(yè)革命。從19世紀(jì)中葉到第二次世界大戰(zhàn)前，世界經(jīng)歷了以電力、內(nèi)燃機(jī)為代表的第二次工業(yè)革命。20世紀(jì)50年代開始，世界進(jìn)入了計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)革命時(shí)代，并一直延續(xù)到現(xiàn)在[49]，尤其是20世紀(jì)90年代源于美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)革命使得全球企業(yè)生產(chǎn)組織模式發(fā)生了深刻變化。觀察1950—2016年美國(guó)潛在勞動(dòng)生產(chǎn)率增速曲線圖(圖16)可知，以美國(guó)為代表的國(guó)家潛在勞動(dòng)生產(chǎn)率在20世紀(jì)90年代快速提升，表明技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)了顯著的生產(chǎn)率提升效應(yīng)。然而隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫在20世紀(jì)末崩潰及2008年全球金融次貸危機(jī)的爆發(fā)，全球技術(shù)進(jìn)步總體放緩。

圖16 1950—2016年美國(guó)潛在勞動(dòng)生產(chǎn)率增速

前幾次工業(yè)革命對(duì)技術(shù)進(jìn)步所產(chǎn)生的邊際貢獻(xiàn)逐漸耗盡[49]，目前科技創(chuàng)新長(zhǎng)期處于黎明前的黑夜，尚未出現(xiàn)變革性的新技術(shù)[50]。雖然人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、3D打印、無(wú)人駕駛、區(qū)塊鏈大數(shù)據(jù)等新技術(shù)概念不斷涌現(xiàn)，但尚未出現(xiàn)能夠像電氣革命一樣可以引爆經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局發(fā)展的重大技術(shù)突破。COWEN將這種科技創(chuàng)新不能有效地充分創(chuàng)造就業(yè)、促進(jìn)生產(chǎn)率提高以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)象稱為“技術(shù)荒原”[10]。CETTE et al.認(rèn)為信息技術(shù)革命的周期較短，真正能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生貢獻(xiàn)的階段已經(jīng)在20世紀(jì)90年代后期至21世紀(jì)初就已經(jīng)幾乎完全釋放，當(dāng)下的一些新經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)例如自動(dòng)駕駛汽車、電子商務(wù)或網(wǎng)絡(luò)共享業(yè)態(tài)，都只是應(yīng)用已有的技術(shù)創(chuàng)新對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的替代，無(wú)法產(chǎn)生如汽車誕生之初帶來(lái)的公路建設(shè)、機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)等更為強(qiáng)烈的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)[5]。此外，技術(shù)創(chuàng)新依賴于不斷的投入，而往往只有那些已經(jīng)取得技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才能持續(xù)投入創(chuàng)新，這使得技術(shù)創(chuàng)新本身正在趨向于集中，技術(shù)的擴(kuò)散程度不斷下降。以美國(guó)2016年的數(shù)據(jù)為例，前1%的公司注冊(cè)了市場(chǎng)超過(guò)50%的新專利，占據(jù)專利轉(zhuǎn)讓50%以上的成交份額，技術(shù)擴(kuò)散程度的下降使得技術(shù)進(jìn)步對(duì)全社會(huì)生產(chǎn)邊界的推動(dòng)力難以充分釋放[15]；新企業(yè)比例從20世紀(jì)80年代的15%下降到2016年的9%左右，美國(guó)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)與跟隨企業(yè)的生產(chǎn)率差距不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)活力指數(shù)在進(jìn)入21世紀(jì)后下降速度進(jìn)一步加速[51]。

(五)新舊能源替代的產(chǎn)業(yè)沖擊

觀察1985—2020年間全球新舊能源消費(fèi)量占總消費(fèi)量的折線圖(圖17)可知，新能源的消費(fèi)比重正在不斷升高，傳統(tǒng)能源的消費(fèi)比重不斷下降。新能源的加入和傳統(tǒng)能源需求下降，都使得傳統(tǒng)能源價(jià)格不斷下降。然而從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，基于傳統(tǒng)能源的下游產(chǎn)業(yè)占產(chǎn)出比重更大，這使得相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期面臨原材料價(jià)格下跌引起的通縮壓力。尤其是次貸危機(jī)以后全球原油價(jià)格總體的下滑趨勢(shì)(圖18)除了對(duì)下游經(jīng)濟(jì)形成通縮沖擊外，也使得全球產(chǎn)油地區(qū)和國(guó)家面臨更大的政治風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)的更為復(fù)雜的連鎖反應(yīng)制約全球經(jīng)濟(jì)的良性復(fù)蘇。對(duì)美國(guó)而言，頁(yè)巖油氣革命使其成為能源大國(guó)，然而新冠肺炎疫情使得國(guó)際石油需求驟降，短期的低油價(jià)會(huì)導(dǎo)致美國(guó)石油公司背負(fù)沉重債務(wù)，上千家石油企業(yè)面臨破產(chǎn)，甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)[52]。對(duì)俄羅斯而言，油價(jià)的下跌將會(huì)使其對(duì)外議價(jià)能力和財(cái)政收入面臨壓力，其石油出口收入每桶下降20美元，俄羅斯的GDP就會(huì)下降1.75%[53]。對(duì)沙特而言，石油出口所帶來(lái)的財(cái)政盈余是沙特政治和社會(huì)穩(wěn)定的壓艙石，長(zhǎng)期的低油價(jià)勢(shì)必導(dǎo)致國(guó)內(nèi)社會(huì)動(dòng)蕩，甚至是中東地區(qū)動(dòng)蕩[54]。

圖17 1990—2018年全球新舊能源消費(fèi)占總消費(fèi)比重

圖18 1990—2020年全球原油期貨價(jià)格走勢(shì)

與此同時(shí)，新能源對(duì)舊能源的替代對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用是有限的，并沒有帶動(dòng)下游形成更多新興產(chǎn)業(yè)。這種簡(jiǎn)單的能源消費(fèi)替代帶來(lái)的邊際技術(shù)替代貢獻(xiàn)是快速遞減的：隨著替代程度的不斷累積，新能源替代的難度和成本會(huì)快速增大，使得正向替代貢獻(xiàn)減少[55]。換句話說(shuō)，當(dāng)前進(jìn)行的新能源替代造成了不利于短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成本增加?？稍偕履茉吹母叱杀緯?huì)進(jìn)一步通過(guò)價(jià)格或稅收的形式對(duì)私人部門的消費(fèi)和投資造成擠出效應(yīng)[56]。

(六)世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)遷移升級(jí)更加緩慢

一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化使得勞動(dòng)力等要素在不同產(chǎn)業(yè)中進(jìn)行轉(zhuǎn)移配置，進(jìn)一步提振一國(guó)的生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式及成果[57]。同樣，對(duì)于世界來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的遷移升級(jí)也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。伴隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和全球化進(jìn)程，國(guó)家間的比較優(yōu)勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)變化，不同國(guó)家通過(guò)承接比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和轉(zhuǎn)移比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)，能夠不斷地優(yōu)化全球生產(chǎn)組織中的資源和要素配置，促使全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，某種意義可以看作是世界范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)遷移升級(jí)。如發(fā)達(dá)國(guó)家淘汰的低附加值產(chǎn)業(yè)先轉(zhuǎn)移至中等發(fā)達(dá)國(guó)家，然后再轉(zhuǎn)移至發(fā)展中國(guó)家，最后轉(zhuǎn)移至最不發(fā)達(dá)國(guó)家，即世界經(jīng)濟(jì)理論中常說(shuō)的“雁陣發(fā)展理論”。

觀察1997—2019年發(fā)達(dá)國(guó)家和亞太地區(qū)發(fā)展中國(guó)家第二產(chǎn)業(yè)占世界比重折線圖(圖19)可知，發(fā)達(dá)國(guó)家第二產(chǎn)業(yè)占世界比重不斷下降，而亞太地區(qū)發(fā)展中國(guó)家的第二產(chǎn)業(yè)占世界比重不斷上升，兩者正好在次貸危機(jī)前后交匯。進(jìn)一步觀察1998—2019年發(fā)達(dá)國(guó)家和亞太地區(qū)發(fā)展中國(guó)家的第二產(chǎn)業(yè)占世界比重變化率折線圖(圖20)可知，在次貸危機(jī)前，這種轉(zhuǎn)移過(guò)程在總體加速，而在次貸危機(jī)后總體減速，且長(zhǎng)期處于零水平上下波動(dòng)。換言之，世界范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)遷移升級(jí)已在不斷放緩。

圖19 1997—2019年部分地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)占世界比重

圖20 1998—2019年部分地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)占世界比重變化率

這主要是源于兩方面的原因：一是“雁頭”不愿意帶飛，發(fā)達(dá)國(guó)家覺察到以制造業(yè)為代表的工業(yè)外流對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)和社會(huì)政治穩(wěn)定的不利影響，開始實(shí)施再工業(yè)化與吸引產(chǎn)業(yè)回流等鼓勵(lì)支持政策[58]。在中美貿(mào)易爭(zhēng)端中，美國(guó)有一個(gè)重要目標(biāo)就是在其國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈中努力實(shí)現(xiàn)去中國(guó)化，提高美國(guó)自己的產(chǎn)業(yè)鏈比重[59]。而這種發(fā)達(dá)國(guó)家的一致性行為正在使得世界范圍內(nèi)的國(guó)際生產(chǎn)組織朝著非優(yōu)化方向前進(jìn)，也限制了世界范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)的梯度遷移升級(jí)[60]。二是“雁尾”無(wú)力跟隨，最不發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的承接能力不足，尤其是存在缺乏基本技能以上的勞動(dòng)力數(shù)量，國(guó)民中等教育水平較低，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較差，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率較低尚不能保障基本生存等問(wèn)題，使其不能夠像之前中等發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)國(guó)家那樣有效地承接世界產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移。在這兩方面的共同影響下，世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)遷移升級(jí)愈加緩慢，不能有效地支持世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇。

(七)民粹主義和保護(hù)主義的加劇

隨著新興經(jīng)濟(jì)體勞動(dòng)力成本的快速提升，國(guó)際組織生產(chǎn)中的“成本洼地”勢(shì)能正在不斷下降。全球價(jià)值鏈發(fā)展加劇了國(guó)內(nèi)存量分配朝著少數(shù)群體傾斜，使得那些在競(jìng)爭(zhēng)中不能融入全球價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)的利益群體愈加走向了民粹主義與保護(hù)主義[61]，出現(xiàn)了世界產(chǎn)業(yè)鏈從新興經(jīng)濟(jì)體朝最不發(fā)達(dá)國(guó)家的轉(zhuǎn)移尚未完成，發(fā)達(dá)國(guó)家就已經(jīng)由于長(zhǎng)期缺失中低端產(chǎn)業(yè)鏈而產(chǎn)生了民粹主義的現(xiàn)象。美國(guó)特朗普上臺(tái)引發(fā)的貿(mào)易爭(zhēng)端和英國(guó)脫歐給傳統(tǒng)國(guó)際經(jīng)貿(mào)體系帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。2013年WTO達(dá)成的《巴厘島一攬子協(xié)定》并沒能獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展， 2015年WTO宣布放棄多哈回合談判后未產(chǎn)生任何重要國(guó)際協(xié)議，原本預(yù)計(jì)2020年達(dá)成的聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)之一《漁業(yè)補(bǔ)貼削減談判》也面臨無(wú)限期被擱置的風(fēng)險(xiǎn)，WTO上訴機(jī)構(gòu)經(jīng)歷長(zhǎng)期停擺。新冠肺炎疫情的爆發(fā)促使各國(guó)實(shí)施更加嚴(yán)格的貿(mào)易管制，紛紛出臺(tái)吸引產(chǎn)業(yè)回流和支持產(chǎn)業(yè)本地化的政策，保護(hù)主義進(jìn)一步加劇，這使得全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨更大的不確定性。

(八)世界各國(guó)財(cái)富分配不平等普遍擴(kuò)大

盡管在宏觀增長(zhǎng)理論中如何處理分配與增長(zhǎng)的辯證關(guān)系，一直是理論前沿的難題，但是普遍共識(shí)是分配差距對(duì)增長(zhǎng)存在倒U型影響，即分配存在一定差距能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而當(dāng)分配失衡加劇時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有負(fù)面制約作用。世界不平等數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2008—2016年全球收入最高10%人群的收入份額一直處于50%以上。與此同時(shí)，中產(chǎn)階級(jí)的規(guī)模正在不斷被壓縮，在OECD國(guó)家中，中產(chǎn)階級(jí)家庭所占人口比例從1985年的64%下降到2015年的61%。觀察1995—2014年世界部分國(guó)家前10%人群占國(guó)內(nèi)財(cái)富份額折線圖(圖21)可知，除了南非始終較高、法國(guó)始終相對(duì)較低外，俄美兩國(guó)前10%人群占據(jù)的財(cái)富份額總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，表明國(guó)內(nèi)居民的財(cái)富分配失衡總體加劇。

從經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，收入分配不平等會(huì)減少總需求。邊際消費(fèi)傾向具有遞減效應(yīng)，當(dāng)分配不平等加劇時(shí)，富裕人群的消費(fèi)增加非常有限，而不富裕人群邊際消費(fèi)增長(zhǎng)會(huì)變慢，且由于收入下降對(duì)預(yù)期的影響會(huì)使得儲(chǔ)蓄傾向上升，投資需求降低[11]。DABLA-NORRIS et al.通過(guò)研究1980—2012年間159個(gè)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體的收入分配和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系發(fā)現(xiàn)，中低收入階層收入份額的上升可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而高收入階層的收入份額增加會(huì)使得中短期內(nèi)GDP增長(zhǎng)率下降[62]。而從政治層面來(lái)看，全球收入分配不平等會(huì)帶來(lái)國(guó)內(nèi)政治的不平等與“財(cái)富選票”的選舉畸形，加速催生民粹主義并對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治穩(wěn)定造成沖擊[63]。而在社會(huì)層面，分配不平等所帶來(lái)凝聚力和公平感降低會(huì)使得集體行動(dòng)更難以達(dá)成一致，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尤其是在應(yīng)對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)時(shí)產(chǎn)生不利影響。分配不平等引起的社會(huì)階級(jí)流動(dòng)性降低也會(huì)進(jìn)一步抑制中低收入群體的工作與創(chuàng)新積極性，削弱大眾的企業(yè)家精神，加劇社會(huì)分層高度和分配不平等[30]。

圖21 1995—2014年世界部分國(guó)家前10%人群占國(guó)內(nèi)財(cái)富份額

(九)單一美元主導(dǎo)的全球貨幣體系結(jié)構(gòu)性矛盾

當(dāng)前世界貨幣金融體系以美元作為單一基礎(chǔ)，世界上約1/3的國(guó)家主權(quán)貨幣以美元為錨定，2/3的證券發(fā)行、外匯儲(chǔ)備與新興市場(chǎng)外債使用美元計(jì)價(jià)， 1/2的全球貿(mào)易以美元計(jì)價(jià)[64]。美元是國(guó)際支付中使用率最高的貨幣，SWIFT統(tǒng)計(jì)美元在國(guó)際支付中的比重在次貸危機(jī)后不斷升高，近年長(zhǎng)期維持在40%左右(圖22)，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)美元占全球儲(chǔ)備貨幣比例一直維持在60%以上，占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。觀察1985—2020年美元指數(shù)走勢(shì)曲線圖(圖23)可知，次貸危機(jī)以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)處于低位，這對(duì)許多依賴于美元開展的經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)帶來(lái)了負(fù)面影響。

此外，單一美元主導(dǎo)的全球貨幣體系還存在兩方面結(jié)構(gòu)性矛盾。一是出于大量的跨國(guó)支付和國(guó)際儲(chǔ)備需要，美國(guó)不得不維持經(jīng)常項(xiàng)目的長(zhǎng)期赤字，并通過(guò)私人部門資產(chǎn)證券化來(lái)加杠桿滿足全球?qū)γ涝牧鲃?dòng)性需求，這形成金融危機(jī)的循環(huán)往復(fù)。而如今這個(gè)難題只是由私人部門加杠桿變?yōu)槊绹?guó)政府加杠桿，其存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并沒有降低[65]。二是這一體系會(huì)帶來(lái)極其顯著的美元周期，美元的虹吸效應(yīng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在巨大損害，會(huì)進(jìn)一步促使外商直接投資的短期化甚至投機(jī)化[66]，造成國(guó)際資本流動(dòng)的不穩(wěn)定并加劇對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響[67]。

圖22 2012—2020年美元國(guó)際支付份額占比

圖23 1985—2020年美元指數(shù)走勢(shì)

(十)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，各種各樣地緣政治危機(jī)層出不窮。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響在于其帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)和政策不確定性[68]，這樣的“不確定性三位一體”將會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大不利影響[69]。經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)顯示(3)該經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)由BAKER等人于2016年構(gòu)建，參見http://www.policyuncertainty.com。，近10年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)持續(xù)上漲。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與政策不確定性正在成為影響全球經(jīng)濟(jì)和金融波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)力[70]，其給世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)主要體現(xiàn)在貿(mào)易流動(dòng)和資本流動(dòng)兩方面。在影響貿(mào)易的因素方面，客觀上戰(zhàn)爭(zhēng)、恐怖主義及某些地緣軍事協(xié)定有可能導(dǎo)致部分或全部的國(guó)際貿(mào)易禁運(yùn)[71]，地緣政治的緊張局勢(shì)也會(huì)使得貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)增加，從而導(dǎo)致進(jìn)出口商進(jìn)行交易的沉沒成本提升[31，72]，主觀上使得進(jìn)出口企業(yè)和貿(mào)易商考慮到安全和穩(wěn)定因素從而減少國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)。在影響資本流動(dòng)方面，地緣政治沖突中的“黑天鵝”事件會(huì)造成極端風(fēng)險(xiǎn)的溢出與資本流動(dòng)的異常波動(dòng)，并且對(duì)長(zhǎng)期跨國(guó)直接投資造成嚴(yán)重沖擊，加劇國(guó)際資本流動(dòng)以為避險(xiǎn)而增加的短期投機(jī)流動(dòng)[68]。例如2018年和2021年，在土耳其可能面臨美國(guó)和歐盟制裁的風(fēng)險(xiǎn)下，國(guó)際資本流動(dòng)短期內(nèi)發(fā)生巨大波動(dòng)，使得土耳其里拉崩盤，股市暴跌熔斷。

三、突破世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期停滯的四大對(duì)策

要解決世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期停滯的困境，既需要從傳統(tǒng)宏觀增長(zhǎng)動(dòng)因著手，也需要針對(duì)新情況開展大力合作探索?？傮w來(lái)看，其中最為關(guān)鍵的突破路徑包括4個(gè)方面。

(一)世界各國(guó)形成更加負(fù)責(zé)任的國(guó)際經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)合作治理體系

從前面所述的動(dòng)因來(lái)看，當(dāng)前長(zhǎng)期停滯的困境在很多方面都是源于新舊經(jīng)濟(jì)力量格局發(fā)生了變化，世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)加劇，而其中部分國(guó)家又采取了不負(fù)責(zé)任的競(jìng)爭(zhēng)方式，致使世界經(jīng)濟(jì)難以真正復(fù)蘇。世界經(jīng)濟(jì)新周期的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展離不開公平合理、體現(xiàn)合作共贏的全球經(jīng)濟(jì)治理體系，其核心是推動(dòng)新型國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則重構(gòu)的轉(zhuǎn)型和調(diào)整[18,73]。只有世界各國(guó)政府積極通過(guò)國(guó)際協(xié)調(diào)安排來(lái)實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的全球治理，世界經(jīng)濟(jì)才能通過(guò)實(shí)現(xiàn)治理層面的結(jié)構(gòu)性改革迎來(lái)新生契機(jī)[74]。國(guó)際社會(huì)需要看到發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家力量對(duì)比的新變化，加快推動(dòng)更高質(zhì)量的區(qū)域經(jīng)貿(mào)協(xié)議談判進(jìn)程[75]，全面回應(yīng)新興經(jīng)濟(jì)體的合理利益訴求[32]。尤其是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)合作治理中要避免短視的保護(hù)主義思維，應(yīng)看到產(chǎn)業(yè)遷移的全球福利性，通過(guò)合作實(shí)現(xiàn)世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的梯度轉(zhuǎn)移，從而促進(jìn)全球生產(chǎn)組織的資源要素更優(yōu)配置。

(二)更為強(qiáng)勁的技術(shù)合作創(chuàng)新

在全球資本長(zhǎng)期投資和勞動(dòng)力供給都面臨不斷下滑的趨勢(shì)中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要更多地依靠全要素生產(chǎn)率的驅(qū)動(dòng)，其關(guān)鍵在于技術(shù)進(jìn)步[76]，尤其是能夠引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重大調(diào)整的技術(shù)創(chuàng)新，例如人工智能技術(shù)的研究與應(yīng)用[16]。科技創(chuàng)新及全球科技革命所帶來(lái)的生產(chǎn)率提高和產(chǎn)業(yè)變革是世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整及周期性轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素[77]。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，盡管技術(shù)突破會(huì)在短期帶來(lái)結(jié)構(gòu)性失業(yè)，但勞動(dòng)力配置都會(huì)在長(zhǎng)期中尋找到全新的產(chǎn)業(yè)就業(yè)，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在沒能實(shí)現(xiàn)重大新技術(shù)突破前，也要加快技術(shù)應(yīng)用層面的創(chuàng)新推廣，例如加強(qiáng)“互聯(lián)網(wǎng)+制造業(yè)”模式融合發(fā)展，提高傳統(tǒng)制造業(yè)的效率[17]；利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代信息技術(shù)降低社會(huì)成本并且提高資源配置效率[78]。在開展技術(shù)創(chuàng)新的過(guò)程中，應(yīng)摒棄短視的單一競(jìng)爭(zhēng)性思維，積極采取合作開放的態(tài)度，才能真正避免閉門造車，實(shí)現(xiàn)世界范圍內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新的更優(yōu)組織。

(三)積極改善收入和財(cái)富分配不平等

全球范圍內(nèi)國(guó)家間的分配不平等與國(guó)家內(nèi)部的分配不平等會(huì)對(duì)總供給和總需求同時(shí)帶來(lái)嚴(yán)重制約[26]，致使實(shí)際增長(zhǎng)率無(wú)法得到有效提高。尤其是在當(dāng)前實(shí)際利率長(zhǎng)期低迷、貨幣政策空間日益有限、政府債務(wù)不斷高企的大背景下，世界各國(guó)需要考慮積極開展改善分配不平等的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革[23-24]。盡管這種結(jié)構(gòu)性改革可能需要很長(zhǎng)的時(shí)間[79]，但通過(guò)改善分配不平等來(lái)解決相對(duì)貧困問(wèn)題的同時(shí)可以形成一個(gè)以中等收入群體為主體的橄欖型社會(huì)結(jié)構(gòu)，這有利于更好地釋放居民消費(fèi)潛力[33]。在解決分配不平等的過(guò)程中，尤其要重視托底政策。例如為低收入家庭提供更公平的教育環(huán)境[8]，通過(guò)稅收制度改革擴(kuò)大低收入者稅收抵免[80]等。

(四)重視加強(qiáng)國(guó)際金融治理合作

在當(dāng)代社會(huì)，國(guó)際金融對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性影響重大。國(guó)際金融治理的不確定性加劇使得全球經(jīng)濟(jì)秩序始終處于一種不安或焦慮狀態(tài)之中。長(zhǎng)期資本投資受限和短期投機(jī)主義盛行會(huì)推動(dòng)長(zhǎng)期資本投資的收益率不斷升高和短期資本投資收益率不斷降低，形成失衡的收益率曲線結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)在面對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等極端事件時(shí)更加缺乏應(yīng)對(duì)能力。加強(qiáng)金融政策協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)防范合作與資本流動(dòng)監(jiān)管合作、實(shí)施更負(fù)責(zé)任的貨幣與財(cái)政政策對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)脫困具有極其重要的意義[81]。

四、結(jié)語(yǔ)

全球次貸金融危機(jī)之后，世界范圍內(nèi)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增速長(zhǎng)期低迷、貿(mào)易增速總體下降、FDI較為低迷及結(jié)構(gòu)分化不斷加速、發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)面臨通縮壓力而發(fā)展中國(guó)家通脹依然較高、全球失業(yè)壓力持續(xù)高懸、全球糧食危機(jī)頻發(fā)及基本生存需求短缺加劇、全球全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩等特征問(wèn)題，都表明世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)陷入長(zhǎng)期停滯的困境中。

本文通過(guò)宏觀歷史數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)相較于既往經(jīng)濟(jì)周期中能夠在幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的一般經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨困境的原因不僅僅是短期需求的下滑，而是供給側(cè)方面更加影響深遠(yuǎn)的成因，主要包括政府債務(wù)不斷增長(zhǎng)、世界人口老齡化加劇、人力資本水平提升放緩、技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)力不斷下降、新舊能源替代的產(chǎn)業(yè)沖擊、世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)遷移升級(jí)愈加緩慢、民粹主義和保護(hù)主義的加劇 、世界各國(guó)財(cái)富分配不平等普遍擴(kuò)大、單一美元主導(dǎo)的全球貨幣體系結(jié)構(gòu)性矛盾、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)等10個(gè)方面的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。本文進(jìn)一步提出了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要從長(zhǎng)期停滯中脫困的可行方向，包括亟需形成更加負(fù)責(zé)任的國(guó)際經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)合作治理體系，開展更為強(qiáng)勁的技術(shù)合作創(chuàng)新，積極改善收入和財(cái)富分配不平等，重視加強(qiáng)國(guó)際金融治理合作。只有先充分改變這四項(xiàng)制約世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期制度性、結(jié)構(gòu)性關(guān)鍵約束，才能進(jìn)一步改善投資供給、人力資本、人口年齡結(jié)構(gòu)等內(nèi)生性動(dòng)能。然而從目前的世界政治競(jìng)爭(zhēng)與經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)思維仍然大于合作思維，保護(hù)主義思維仍然大于開放思維，要實(shí)現(xiàn)這四項(xiàng)目標(biāo)并不容易，甚至可以預(yù)測(cè)在短期內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯的現(xiàn)象不可能得到根本性的改變。在這種情況下，中國(guó)還需要全面加快自身的制度性與結(jié)構(gòu)性改革，充分發(fā)揮改革開放40多年來(lái)積累的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在改善分配平衡、促進(jìn)教育公平、加快技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化人口年齡結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大勞動(dòng)力供給能力、完善金融體系、擴(kuò)大對(duì)外開放等方面加大政策支持引導(dǎo)，占據(jù)世界供給側(cè)改革的先機(jī)，搶攻下一輪重大技術(shù)創(chuàng)新突破的新高地，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)提供充足的動(dòng)力。本文從世界宏觀歷史數(shù)據(jù)出發(fā)，對(duì)當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯甚至可能陷入滯漲風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題進(jìn)行了全面分析與預(yù)測(cè)，為面臨未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定時(shí)，中國(guó)采取應(yīng)對(duì)策略提供了一定參考。當(dāng)然，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一個(gè)宏大的議題，本文也并不能將所有的影響因素一一展開分析，并且缺少微觀數(shù)據(jù)對(duì)路徑機(jī)制進(jìn)行解構(gòu)重構(gòu)，需要進(jìn)一步通過(guò)長(zhǎng)期數(shù)據(jù)跟蹤與微觀數(shù)據(jù)集構(gòu)建形成新的研究路徑。