寧德與V F牽手 能走多遠

文 / 齊策

10月30日-11月2日，越共中央總書記阮富仲訪華，成為“二十大”閉幕后首位訪華的外國政要。

10月31日下午到晚上，國家領導人與阮富仲共同出席了6場活動，非常密集。阮富仲表示，越南將“發(fā)展對華友好合作”作為對外政策的“頭等優(yōu)先”。

越南這番表態(tài)，不是尋?？吞住闹蟹降母哒{(diào)、高規(guī)格接待標準（對比一下朔爾茨的旋風式訪問），就可以略窺一二。這個結(jié)論從何而來，以及其后的深層原因，《汽車人》將另具文分析。

簽約選在日本

按照平常套路，工商業(yè)高管隨同政界首腦出訪，與東道國簽署早已談妥的協(xié)議，是常規(guī)操作。

但在阮富仲訪華的同一天（10月30日），在日本大阪，越南首富、溫納集團（Vingroup）董事長范日旺，與中國前首富、寧德時代董事長曾毓群會面。

10月31日，阮富仲在華參加一系列高層活動。與此同時，曾毓群與范日旺共同出席了雙方簽約儀式——寧德時代與VinFast（以下簡稱VF，屬于溫納集團子公司）達成協(xié)議，前者給后者提供滑板底盤。

在烏克蘭賣方便面起家、在芽莊開度假村掘到第一桶金的范日旺，2017年創(chuàng)建了VF，實際運營開始于2019年，做了一年的燃油車，就宣稱轉(zhuǎn)型電動，并號稱“越南特斯拉”，要在歐洲和美國建廠，在美國上市，宣傳非常高調(diào)。

從去年底推出，到今年10月底，VF賣出了2208輛電動車（FV e34），都在越南本土，然后召回了其中的730輛。

有意思的是，概念車造得像寶馬X5（中大型），但實際賣的卻是小型電動車（長得有點像北汽的EU200）。

前幾個月，有信息說范日旺進入政府“邊控名單”，無法離境。10月29日，越南官方拖了幾個月之后否認了這一點，30日范日旺就出現(xiàn)在日本。

越南政府可能不想讓范日旺隨行訪華。那樣的話，給外界的印象可能是越南政府給范日旺背書。同時，也不想讓外國投資界（主要是美國），認為范日旺失去了出境自由，從而影響到對越南經(jīng)濟整體開放性的信心。

這中間的尺度拿捏，看得出越南政府花了心思。

如果這個判斷成立，就證明了另一個猜想：越南政府也不清楚VF的底牌，索性拉開適當距離，讓范日旺先出去折騰。而從公司名字就能看得出來，范日旺極力讓外界認為，他是扛起越南民族汽車工業(yè)發(fā)展的旗手。

除非越南開掛，建起大部分電動車供應鏈和配套企業(yè)，否則，其發(fā)展上限是很容易預估的。

買買買的套路

VF這幾年的發(fā)展史，演繹了什么叫跨越式發(fā)展，什么叫干得小但吹得大。

2018年，VF通過收購通用汽車的生產(chǎn)線，第一次在越南海防市獲得了生產(chǎn)能力（準確地說，是KD能力）。

改裝則靠買了西門子的產(chǎn)線方案，21個月落成投產(chǎn)。第一身裝備全靠買。

范日旺造車的方式和國內(nèi)某地產(chǎn)老板很像，設計交給賓尼法利納，動力總成和車架直接買寶馬上一代產(chǎn)線（此處存疑），制造交給麥格納。

因此，造出的越南豪華車LUX A2.0轎車和SUV（兩款車叫一個名字），名字看上去像雷克薩斯，外觀像寶馬，賣價合人民幣40萬元左右。

但范日旺清楚，這種車越南老百姓基本買不起，所以真正有成交量的，是貼牌Fadil（基于雪佛蘭Spark平臺）。

從設計到生產(chǎn)，從平臺到動力，統(tǒng)統(tǒng)都是買來的，車名和外觀是山寨的，但上得確實快。車沒賣幾輛，融資手法則非常兇猛，賣得好不如吆喝得響。

產(chǎn)能和融資的餅

2021年VF剛剛實現(xiàn)首車交付，2022年初就開始轉(zhuǎn)產(chǎn)電動車，然后開始宣揚4年產(chǎn)能規(guī)劃95萬輛的宏大愿景。

要知道，特斯拉發(fā)展16年，現(xiàn)在依靠全球多地生產(chǎn)線，2022年初產(chǎn)能剛跨過100萬輛門檻。賺到錢之后大擴張，今年年底才形成190萬輛產(chǎn)能。

VF除了中期的“餅”，還有眼前的“餅”。9月份，VF宣布將在11月向美國、加拿大、歐洲客戶交付5000輛車。這一數(shù)字超過今年迄今的產(chǎn)量。

擴張要有金融支持。VF宣稱有銀行向其投資40億美元，幫助其向美國擴張產(chǎn)能。而VF在美國北卡的電動車工廠獲得了12億美元補貼，規(guī)劃15萬輛產(chǎn)能，將在2024年內(nèi)投產(chǎn)。

大家都知道美國州政府的補貼，從來都是減稅、減地租，而不會直接給錢。這筆錢，只能等投產(chǎn)后多年，累計才能“拿到手”。

同時VF的CEO黎氏秋水宣稱，將在德國新建一家電動車工廠。

既然眼下是徹頭徹尾的KD模式，那么對供應鏈的依賴就遠超一般的整車廠。2021年12月，VF與國軒高科達成協(xié)議，后者將在越南河靜省萬安經(jīng)濟區(qū)開工建設一家電池廠，為VF提供電池。

VF不惜大費周章，邀請全球180多家媒體、客戶和商業(yè)伙伴，造訪工廠。客人們看到VF工廠，在一片空地上孤零零立著建筑群，里面擺滿了德國采購來的產(chǎn)線和亮閃閃的機器人，但是基本上沒有工人，產(chǎn)線也沒有運轉(zhuǎn)。

在廠房內(nèi)，客人們被告知，VF準備自己制造芯片。想起范老板的中國同行，宣傳手段簡直如出一轍?？腿藗兒苁?。

這種失望情緒，就連享受了龍蝦和香檳的午宴之后，也沒有沖淡。

去年，VF宣布將在美國上市，計劃籌集20億美元，估值將達到600億美元，將成為今年亞洲最大規(guī)模的IPO，后來又修正為500億美元。

為了表明提升信用評級和避稅，VF將總部遷往新加坡。但是，今年9月，VF的CFO稱，公司將上市計劃推遲到2023年，理由是今年市場條件不好。

主動掛上中國供應鏈

寧德時代當然想介入一部分整車生產(chǎn)，就像主機廠希望介入電池一樣。

滑板底盤的特性，就是將電池與底盤綁定。這項技術國內(nèi)還用的比較少，寧德時代可能希望在這家越南企業(yè)上展示自己的整合能力。

注意，這是很少有的、供應鏈上游對下游的整合。

不提VF在融資和財務上的努力，其運營手段也都是中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)玩剩下的。VF迫切需要向投資者和輿論展示，自己有組織供應鏈和生產(chǎn)的能力。

但只要它立足越南，就必須主動置身于中國龐大的電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈條末端。

原因很簡單，越南盡管增長率不錯，代工和輕工業(yè)貌似也不錯，但其未完成工業(yè)化，就算生產(chǎn)服裝和鞋子，上游的染料、布料、織布機，就連紐扣和拉鏈，大都要依靠中國供應。

這就是為什么越南現(xiàn)在成了東盟內(nèi)與中國貿(mào)易額最高的國家。中國是越南最大的中間產(chǎn)品供應國，占越南進口總額42%。

越南現(xiàn)在的工業(yè)化水平，不是上世紀90年代或者二十一世紀初的中國，多半永遠進入不了工業(yè)化。

原因是背后齊全的工業(yè)門類，冶金、化工、機械制造以及配套的基礎設施，需要長達幾十年的高投入，越南基本上沒干這件事，上游供應全靠買。就算現(xiàn)在造出來上游零件，成本上也完全無法和中國同類產(chǎn)品競爭。

VF的算盤，是三電全都從中國買，其它零碎主要依托東盟，自己造殼子、底盤和中控，內(nèi)飾自己也能湊合一下。

但VF已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，就算只造殼子，也很麻煩。中國的冶金企業(yè)，為了提升汽車板材的國產(chǎn)化率，持續(xù)投入了20年，現(xiàn)在完全和全球先進水平同步。而越南還沒交過學費，實際上就沒打算交。

所以，VF還是踏踏實實做KD吧，反正是中國制造，越南貼牌。對于美國人來說，車子只要不是中國造就好。至于車子里面誰造的，它們知道也只裝不知道。

這個將要發(fā)生的戲碼，在光伏上已經(jīng)上演過。產(chǎn)業(yè)資本需要穩(wěn)定的市場、政策、配套的產(chǎn)業(yè)鏈；而金融資本，只要炒熱概念就行了。

因此，我們樂觀地看待VF將自己折騰上市的能力，但不看好它像其它主機廠一樣擺脫KD，努力自己掌握大部分供應鏈，擴張產(chǎn)能，直到從產(chǎn)品上直接賺到錢，而不是只能拿投資人的錢。

寧德時代與VF簽了合作，但暫時還不能指望走量。國軒高科在越南的電池廠，也還沒有開工。國軒高科恐怕也有觀望情緒，吃不準當?shù)匦枨蟮降子卸嗌?，畢竟重資產(chǎn)投資開弓沒有回頭箭。

除非越南開掛，建起大部分電動車供應鏈和配套企業(yè)，否則，其發(fā)展上限是很容易預估的。但是投資人什么時候承認這一點，就不得而知了。