區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新與保障機制研究

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈；供應(yīng)鏈金融；金融科技；產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)；供應(yīng)鏈生態(tài)

中圖分類號：F224 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-7934（2023）04-0032-09

一、引言

供應(yīng)鏈金融作為虛擬經(jīng)濟服務(wù)實體經(jīng)濟的重要抓手，在紓困中小企業(yè)融資方面發(fā)揮了重要作用。然而，近年來諸如上海鋼貿(mào)的“重復(fù)質(zhì)押”、諾亞財富“踩雷”承興國際等供應(yīng)鏈金融風(fēng)險事件頻發(fā)［1］，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融出現(xiàn)了票據(jù)造假、信息孤島、信用不能傳遞、履約風(fēng)險高等問題。而區(qū)塊鏈技術(shù)具有分布式數(shù)據(jù)存儲、防篡改、共識機制、智能合約等特征，與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)環(huán)境天然契合。區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融的深度融合，蘊含的潛在價值引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注［2-3］。

在宏觀層面上，世界各國都制定推動區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的國家戰(zhàn)略規(guī)劃。2016年，聯(lián)合國發(fā)布《加密貨幣以及區(qū)塊鏈技術(shù)在建立穩(wěn)定金融體系中的作用》，提出利用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建更加穩(wěn)固的金融體系。2020年，商務(wù)部等八部委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》，首次將“金融科技”納入供應(yīng)鏈金融概念體系，指出供應(yīng)鏈金融要實現(xiàn)數(shù)字化和智能化，提升產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)水平。2021年，“十四五”規(guī)劃將區(qū)塊鏈作為新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)之一，提出“以聯(lián)盟鏈為重點發(fā)展區(qū)塊鏈服務(wù)平臺和金融科技、供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域應(yīng)用方案”等要求。在微觀層面上，一大批制造企業(yè)、科技企業(yè)和金融機構(gòu)紛紛加盟區(qū)塊鏈應(yīng)用行列，布局區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融平臺。如：TCL“簡單匯”、騰訊“星貝云鏈”、浙商銀行“應(yīng)收款鏈”等。區(qū)塊鏈技術(shù)已成為金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要技術(shù)支撐，不斷推動供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新。

盡管區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域中取得了一些進展，但在實際應(yīng)用中仍存在諸多困難和挑戰(zhàn)［4］。2022年初，零壹財經(jīng)發(fā)布《中國區(qū)塊鏈企業(yè)發(fā)展普查報告（2021年）》中顯示，我國區(qū)塊鏈相關(guān)企業(yè)數(shù)量明顯增長，較2020年漲幅達53.79%，但其中大部分企業(yè)仍未開展真正意義上的區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)。特別是，受新冠疫情、世界經(jīng)濟下行等多方面因素的影響，一些大型核心企業(yè)也面臨著不同程度的資金潛在風(fēng)險和供應(yīng)鏈“斷鏈”風(fēng)險。在當(dāng)今世界經(jīng)濟處于新格局變化趨勢下，區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融的發(fā)展面臨著機遇和挑戰(zhàn)。

由上述可知，區(qū)塊鏈技術(shù)對企業(yè)融資模式創(chuàng)新與效率提升具有重要影響，這也使得區(qū)塊鏈技術(shù)受到了學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的高度關(guān)注。然而，諸如區(qū)塊鏈技術(shù)如何影響供應(yīng)鏈成員企業(yè)的融資行為？區(qū)塊鏈技術(shù)如何創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資模式？如何保障區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的有效運行？等問題仍有待進一步深入研究。本文旨在通過這三個問題的研究，為區(qū)塊鏈賦能供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新提供理論支撐，為數(shù)字化供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供理論指導(dǎo)，為促進區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融融合的實踐應(yīng)用提供參考依據(jù)。

二、 區(qū)塊鏈技術(shù)對供應(yīng)鏈金融的作用機理

與數(shù)據(jù)庫等信息技術(shù)不同，區(qū)塊鏈?zhǔn)欠植际綌?shù)據(jù)存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等多種計算機技術(shù)的集成應(yīng)用，具有去中心化、不可篡改、開放性、匿名性等關(guān)鍵技術(shù)特征。區(qū)塊鏈技術(shù)對供應(yīng)鏈金融的作用機理主要表現(xiàn)在以下三點。

第一，構(gòu)建可信的供應(yīng)鏈生態(tài)。區(qū)塊鏈?zhǔn)怯杀姸喙?jié)點構(gòu)成的一個端到端的、去中心化的網(wǎng)絡(luò)，節(jié)點之間通過帶有數(shù)字簽名的公鑰和私鑰進行交互驗證，采用密碼學(xué)哈希算法確保信息不可篡改［5-6］。每一個節(jié)點都擁有完整的數(shù)據(jù)庫備份，單個節(jié)點對數(shù)據(jù)庫的修改無法影響其他節(jié)點的備份數(shù)據(jù)。這樣，數(shù)據(jù)的分布式存儲可以避免數(shù)據(jù)丟失或受外界攻擊所造成的系統(tǒng)癱瘓和經(jīng)濟損失。在供應(yīng)鏈中，區(qū)塊鏈采用多方維護共同寫入的分布式賬本技術(shù)將供應(yīng)鏈成員企業(yè)之間的合同、交易憑證、發(fā)票等信息分享給具有權(quán)限的企業(yè)，利用P2P網(wǎng)絡(luò)將供應(yīng)鏈核心企業(yè)、成員企業(yè)、金融機構(gòu)等連在一起，解決企業(yè)之間信息無法傳遞和被篡改的風(fēng)險。區(qū)塊鏈為供應(yīng)鏈金融創(chuàng)造了真實可信的交易場景，構(gòu)建了一個多方信任的供應(yīng)鏈生態(tài)圈。

第二，實現(xiàn)票據(jù)的可拆分和流轉(zhuǎn)。區(qū)塊鏈中任何有權(quán)限的節(jié)點企業(yè)均可獲得完整的賬本信息，且共同參與管理，避免出現(xiàn)數(shù)據(jù)篡改和信息泄露等問題。共識機制是具有權(quán)限的節(jié)點之間對區(qū)塊中存儲信息達成一致性和有效性協(xié)議，區(qū)塊鏈上核心企業(yè)的債權(quán)憑證可以按照不同的應(yīng)收賬款額度進行靈活拆分，并且拆分行為通過共識機制進行全網(wǎng)廣播后在鏈上被記錄且不可篡改。這樣，區(qū)塊鏈能夠解決核心企業(yè)債權(quán)憑證拆分和流轉(zhuǎn)問題，將核心企業(yè)的信用沿著供應(yīng)鏈無衰減地傳播，有助于中小企業(yè)憑借核心企業(yè)的信用獲得銀行融資［7-10］。

第三，提高供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)效率。智能合約是一組按照預(yù)定的狀態(tài)和轉(zhuǎn)換規(guī)則、觸發(fā)合約執(zhí)行的情景和應(yīng)對行動。區(qū)塊鏈共識機制將上鏈數(shù)據(jù)按照一定的規(guī)則同步，可以快速靈活地捕獲賬本中的相關(guān)證據(jù)，并且利用智能合約功能，當(dāng)滿足合約的約束和執(zhí)行條件時，即刻觸發(fā)智能合約隱含的命令實時處理相關(guān)業(yè)務(wù)，可以極大縮短融資業(yè)務(wù)流程中繁瑣的線上線下資料審核、放款流程辦理等時間，從而提高供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的辦理效率［11-14］。

三、區(qū)塊鏈賦能供應(yīng)鏈金融的模式創(chuàng)新

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融主要有存貨質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資和信用融資四種模式［11］。基于區(qū)塊鏈賬本記錄的可追溯性和不可篡改性，供應(yīng)鏈成員企業(yè)的交易信息及數(shù)據(jù)被記錄，企業(yè)融資行為得到有效監(jiān)管，融資成本明顯降低。

（一）供應(yīng)鏈存貨質(zhì)押融資模式創(chuàng)新

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈存貨質(zhì)押模式中，倉庫取貨通常以紙質(zhì)倉單或其他票據(jù)為憑證，存在貨物不真實、貨權(quán)不清晰、數(shù)據(jù)信息易篡改、造假風(fēng)險。以中信梧桐港為例，借助物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新一代信息技術(shù)，構(gòu)建有色等大宗物資電子可信倉單體系，搭建產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈協(xié)同發(fā)展的良性機制，助力供應(yīng)鏈成員企業(yè)獲得供應(yīng)鏈金融授信。中信梧桐港區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈存貨質(zhì)押融資模式如圖1所示。

首先，依托智能升級倉儲設(shè)施，客戶將貨物入庫時間、重量、數(shù)量、儲位、司機等憑證信息傳輸至中信梧桐港區(qū)塊鏈平臺，形成電子可信倉單。然后，電子可信倉單通過區(qū)塊鏈系統(tǒng)推送到資金方，雙方在線上完成融資申請、評估、發(fā)放、回款等業(yè)務(wù)操作。

倉單真實性、貨物監(jiān)控、數(shù)據(jù)全面和可信成為倉單質(zhì)押融資的關(guān)鍵。區(qū)塊鏈以電子倉單取代紙質(zhì)票據(jù)，借助物聯(lián)網(wǎng)、RFID等技術(shù)監(jiān)測商品進出庫，將實時監(jiān)控數(shù)據(jù)寫入?yún)^(qū)塊鏈系統(tǒng)，搭建電子可信倉單，從而為中小企業(yè)和銀行搭建了一個雙方可信的融資平臺，解決企業(yè)的融資難、融資慢、融資成本高等問題，有效降低了供應(yīng)鏈存貨質(zhì)押的融資風(fēng)險。

（二） 供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式創(chuàng)新

應(yīng)收賬款主要適合買賣雙方均為中小企業(yè)，上游供應(yīng)商持有應(yīng)收賬款且有融資需求的業(yè)務(wù)場景，是一種重要的供應(yīng)鏈融資模式。然而，在應(yīng)收賬款融資過程中，買方企業(yè)的確權(quán)工作難度較大，操作手續(xù)繁雜，銀行等金融機構(gòu)需要投入大量的人力和物力來證明應(yīng)收賬款確權(quán)的真實性和有效性，從而降低了供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款的融資效率。買方企業(yè)不確權(quán)是阻礙供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)開展的主要因素，再加上借貸雙方存在信息不對稱問題，資金挪作他用、惡意違約等風(fēng)險難以得到有效控制。

區(qū)塊鏈技術(shù)通過將交易信息上鏈，其分布式賬本特征可實現(xiàn)非商業(yè)機密的數(shù)據(jù)在節(jié)點之間共享，并讓數(shù)據(jù)在鏈上實現(xiàn)可信流轉(zhuǎn)，支持?jǐn)?shù)據(jù)產(chǎn)生者實際掌握數(shù)據(jù)本身的使用授權(quán)，輔助數(shù)據(jù)確權(quán)。區(qū)塊鏈中智能合約功能可以自動執(zhí)行預(yù)定好的交易合約，記錄企業(yè)債權(quán)流動的過程，滿足執(zhí)行條件時自動執(zhí)行，確保交易多方能如約履行義務(wù)，從而提高交易的信任度和效率。因此，區(qū)塊鏈在應(yīng)收賬款融資中的實踐應(yīng)用比較廣泛，如：浙商銀行的“應(yīng)收款鏈”、螞蟻金融的“雙鏈通”、布比區(qū)塊鏈的“壹諾供應(yīng)鏈”、TCL的“簡單匯”等等。

以“壹諾”供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式為例，區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式如圖2所示。首先，買方企業(yè)（下游零售商）將與賣方企業(yè)（上游供應(yīng)商）產(chǎn)生的交易憑證上傳到區(qū)塊鏈平臺，供應(yīng)商通過平臺發(fā)出融資需求；然后，結(jié)合區(qū)塊鏈時間戳以及不可篡改性，銀行等資金提供方可快速追溯、核驗鏈上相關(guān)的資料和數(shù)據(jù)，加快融資款項的審批，及時向供應(yīng)商發(fā)放貸款；最后，在區(qū)塊鏈智能合約的支持下，銀行與買方企業(yè)自動清算。

（三） 供應(yīng)鏈預(yù)付賬款融資模式創(chuàng)新

預(yù)付款融資，通常也稱為未來貨權(quán)融資，是在上游核心企業(yè)承諾回購，下游企業(yè)以金融機構(gòu)指定的既定倉單向金融機構(gòu)申請質(zhì)押的融資業(yè)務(wù)。預(yù)付款緩解了下游中小企業(yè)一次性支付貨款的資金壓力，擴大核心企業(yè)的批量銷售規(guī)模，同時為金融機構(gòu)帶來融資收益。

在傳統(tǒng)預(yù)付賬款融資業(yè)務(wù)中，雖然核心企業(yè)承擔(dān)一定的融資風(fēng)險，但核心企業(yè)和經(jīng)銷商存在串通、勾結(jié)、修改交易信息的風(fēng)險，供應(yīng)鏈上交易主體之間的信息不透明，再加上第三方物流倉儲企業(yè)的參與，融資成員多，多方交易系統(tǒng)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，金融機構(gòu)驗證信息花費的成本較高，導(dǎo)致下游經(jīng)銷商融資慢、融資效率低。通過智能合約控制供應(yīng)鏈流程，可減少操作失誤，實現(xiàn)多方高效合作。

以星貝云鏈平臺為例，能夠為產(chǎn)融兩端提供一攬子供應(yīng)鏈金融綜合解決方案，其融資業(yè)務(wù)模式如圖3所示。首先，上游制造商將訂單數(shù)據(jù)上傳至星貝云鏈平臺，下游經(jīng)銷商請求融資后，星貝云鏈自動將數(shù)據(jù)傳輸給銀行，預(yù)先支付貨款給制造商；然后，經(jīng)銷商向金融機構(gòu)提交保證金，通過智能合約自動贖回貨物。與傳統(tǒng)預(yù)付款融資業(yè)務(wù)流程不同，區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈預(yù)付賬款融資模式中，區(qū)塊鏈鏈接核心企業(yè)、經(jīng)銷商和銀行，通過分布式賬本技術(shù)解決信息可追溯、信息不透明等問題，減少了金融機構(gòu)驗證信息的成本。從而提高中小企業(yè)的融資效率。

（四）多級供應(yīng)鏈信用融資模式創(chuàng)新

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈信用融資只是針對離核心企業(yè)最近的一級供應(yīng)商或一級經(jīng)銷商而言的。對于多層級的尤其是眾多位于供應(yīng)鏈末端的中小企業(yè)，因缺乏充足的可抵押資產(chǎn)和信用水平，銀行出于風(fēng)控控制的角度不愿提供融資服務(wù)，這將直接導(dǎo)致這些中小企業(yè)融資成本高、經(jīng)營困難。

在區(qū)塊鏈技術(shù)支撐下，供應(yīng)鏈成員企業(yè)的交易票據(jù)可經(jīng)多方記錄且不可篡改，共享賬本可以在整個供應(yīng)鏈傳遞。此時，核心企業(yè)的信用也可在賬本轉(zhuǎn)移過程中根據(jù)真實交易進行拆分和流轉(zhuǎn)。并且，核心企業(yè)的信用在流轉(zhuǎn)過程中可以通過背書可追溯。這將為多級供應(yīng)鏈中位于末端的中小企業(yè)提供融資機會，提高票據(jù)的流轉(zhuǎn)靈活性，降低企業(yè)的融資成本。區(qū)塊鏈?zhǔn)沟眯庞貌鸱殖蔀榭赡?，?qū)動供應(yīng)鏈金融提供全產(chǎn)業(yè)鏈的融資服務(wù)。

以下以TCL簡單匯的“金單”為例說明（如圖4所示）。

一級供應(yīng)商擁有核心企業(yè)的應(yīng)收賬款憑據(jù)，可以將其拆分（即“拆單”）向二級供應(yīng)商轉(zhuǎn)移，也可以直接將其向銀行申請融資（即“融單”）后再支付給上游供應(yīng)鏈，還可以持有應(yīng)收賬款（即“持單”）直到票據(jù)到期后向銀行申請貼現(xiàn)。這使得出于多級供應(yīng)鏈末端的中小企業(yè)可以根據(jù)自身的資金需求靈活采用信用融資，不僅降低了融資成本。而且融資過程均在線完成，提高了融資效率。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)下，核心企業(yè)的債權(quán)憑據(jù)可以進行有效拆分，核心企業(yè)的信用可以穿透整個供應(yīng)鏈，從而為中小企業(yè)提供便捷的融資服務(wù)。

四、區(qū)塊鏈賦能供應(yīng)鏈金融的保障機制

（一） 區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融面臨的挑戰(zhàn)

目前，雖然業(yè)界普遍認(rèn)可區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融方面所發(fā)揮的作用和產(chǎn)生的價值，對區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用前景看好。但是，區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的真正落地和被廣泛推廣卻面臨新的問題和挑戰(zhàn)。

第一，企業(yè)數(shù)字化改造有待加強。區(qū)塊鏈的應(yīng)用要求產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈成員實現(xiàn)業(yè)務(wù)的數(shù)字化。然而，供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈涉及的參與主體眾多且各異，網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，各主體的自身資源和能力以及運營管理水平差異較大，并非能實現(xiàn)全鏈條的數(shù)據(jù)實時性，實現(xiàn)業(yè)務(wù)數(shù)字化水平的成本和效率不同。那么，如何促使企業(yè)完成必要環(huán)節(jié)流程的數(shù)字化是擺在區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融面前的首要問題。

第二，數(shù)據(jù)開放體系有待構(gòu)建。區(qū)塊鏈技術(shù)可以確保在鏈上的信息傳遞真實無誤，并且可追溯和不可篡改，但對于數(shù)據(jù)和信息在上鏈之前的真實性和唯一性不能得到保證。再加上金融行業(yè)對數(shù)據(jù)隱私保護和數(shù)據(jù)權(quán)益保障都有著極高的要求。因此，如何在供應(yīng)鏈金融多方協(xié)作的場景下，實現(xiàn)數(shù)據(jù)交互流程的安全，做到真正意義上的信息共享是區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域應(yīng)用中面臨的一大挑戰(zhàn)。

第三，多方保險機制有待完善。供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用前提是融資場景的資金閉環(huán)，其融資業(yè)務(wù)建立在核心企業(yè)信用和支付能力基礎(chǔ)之上。然而，受新冠疫情、貿(mào)易摩擦、逆全球化趨勢等環(huán)境沖擊，核心企業(yè)也面臨著不同程度的潛在資金風(fēng)險。例如，2020年新冠疫情爆發(fā)，超過60%的中國境內(nèi)企業(yè)運營遭受重創(chuàng)。一汽、東風(fēng)、上汽等我國汽車集團的產(chǎn)銷均不樂觀，利潤率低，運營資金出現(xiàn)困難。因此，如何利用區(qū)塊鏈技術(shù)加強對供應(yīng)鏈融資的保險也是區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融有效運行面臨的重要問題。

（二） 區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融的保障機制

針對上述問題，有必要對現(xiàn)有區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融出現(xiàn)的現(xiàn)實問題，制定相應(yīng)的保障機制，出臺相應(yīng)政策確保區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的有效實施和運行。

第一，建立合理的收益分配機制，激勵核心企業(yè)參與區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融項目。一般而言，區(qū)塊鏈技術(shù)對企業(yè)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)要求較高，產(chǎn)生較高的能源消耗和運營成本，對于大多數(shù)中小企業(yè)而言，資源能力相對薄弱，在創(chuàng)新投入方面明顯不足。而核心企業(yè)是整個供應(yīng)鏈的主導(dǎo)者，對帶動區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展起著關(guān)鍵作用。布比區(qū)塊鏈副總裁、壹諾金融總裁張明裕認(rèn)為，只要核心企業(yè)布局區(qū)塊鏈，供應(yīng)商直接在平臺做業(yè)務(wù)即能推動區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展。

布比區(qū)塊鏈在某城商行區(qū)推行供應(yīng)鏈金融項目時，為激勵核心企業(yè)參與到項目中，一方面與銀行合作，采用創(chuàng)新型的共建運營模式，共同將核心企業(yè)的參與成本降到最低，確保核心企業(yè)僅需要進行簡單的IT部署即可參與；另一方面，銀行為參與的核心企業(yè)提供更加優(yōu)惠的利率，真正做到從推廣產(chǎn)品到服務(wù)客戶的變化，保證合作雙方能夠在技術(shù)層面、業(yè)務(wù)層面達成很好的協(xié)同。

因此，要權(quán)衡區(qū)塊鏈為供應(yīng)鏈金融參與方帶來的成本與融資收益，通過構(gòu)建參與方利益共享、成本共擔(dān)的多方合作機制，制定合理的收益分配方案，激勵核心企業(yè)參與布局區(qū)塊鏈，從而推動區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融模式的真正落地。

第二，建立信息共享與協(xié)同機制，健全區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈信用體系建設(shè)。如果上鏈信息不真實或信息數(shù)據(jù)不全，區(qū)塊鏈技術(shù)會將這些錯誤的交易信息在系統(tǒng)里進行廣播，導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的信息失真，給企業(yè)融資帶來更大的風(fēng)險。

為激勵企業(yè)共享真實有效的交易信息，一些區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融平臺給出了應(yīng)對措施。比如：北京順和同信科技有限公司建立了一個基于區(qū)塊鏈技術(shù)的跨物流機構(gòu)失信名單共享平臺，為優(yōu)質(zhì)的物流企業(yè)提供普惠金融服務(wù)。平臺為物流企業(yè)提供數(shù)據(jù)激勵機制，鼓勵企業(yè)共享行業(yè)失信數(shù)據(jù)，從中獲取的獎勵可以查詢其他機構(gòu)失信名單、物流行業(yè)的特色數(shù)據(jù)和風(fēng)控模型，從而建立健全物流行業(yè)信用體系。聯(lián)易融聯(lián)合騰訊成立供應(yīng)鏈金融平臺，通過設(shè)計激勵相容機制，讓企業(yè)的行為與平臺期望的結(jié)果相一致，即企業(yè)提供查詢的信息越多，權(quán)益就更高，能查詢的信息也就越多。這樣不斷豐富平臺的風(fēng)險信息數(shù)據(jù)庫，增加了風(fēng)險識別能力。

因此，需建立信息共享與協(xié)同機制，通過設(shè)計相應(yīng)的獎勵與懲罰措施，確保上鏈信息的真實可靠。同時，在區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融多方協(xié)作的場景下，還要實現(xiàn)數(shù)據(jù)交互流程的安全與隱私保護要求，從而建立一個可信、安全的數(shù)據(jù)和信用體系，為發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的作用提供支撐。

第三，設(shè)計區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資保險合同，加強供應(yīng)鏈金融多方協(xié)同合作。在當(dāng)前新冠肺炎疫情、地緣沖突、貿(mào)易保護主義等沖擊下，全球經(jīng)濟面臨下行的巨大壓力。核心企業(yè)也同樣面臨著巨大的經(jīng)營風(fēng)險和現(xiàn)金流考驗，單靠供應(yīng)鏈成員企業(yè)的風(fēng)險共擔(dān)還不能抵御產(chǎn)業(yè)經(jīng)營不景氣導(dǎo)致的融資風(fēng)險，區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資的保險產(chǎn)品深受人們的關(guān)注。

倫敦Safe Share公司與英國保險巨頭勞合社合作，開通24小時索賠熱線，為客戶提供基于區(qū)塊鏈的實時保險解決方案，既可以較低的保費和及時的服務(wù)為客戶提供便捷，又有助于保險公司獲得可觀的收益。我國政府也關(guān)注到區(qū)塊鏈下的保險可為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈提供穩(wěn)定的風(fēng)險保障，提倡保險機構(gòu)積極加入供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)，提供適合的保險產(chǎn)品。與傳統(tǒng)的普通保險不同，區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈保險實現(xiàn)供應(yīng)鏈端到端的服務(wù)，保險公司收益更大、風(fēng)險更低，而供應(yīng)鏈成員企業(yè)可以享有更低的保險費率。

因此，需激勵保險機構(gòu)融入到區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈，通過設(shè)計區(qū)塊鏈技術(shù)下的供應(yīng)鏈融資保險合同，加強供應(yīng)鏈金融多參與方的協(xié)同合作，共同管控區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資風(fēng)險，保障區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的有效運行。

五、結(jié)論

區(qū)塊鏈技術(shù)作為一種金融科技手段為供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新發(fā)展帶來新的技術(shù)支持，為降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險、提高供應(yīng)鏈融資效率提供了解決方案。本文分析了區(qū)塊鏈技術(shù)對供應(yīng)鏈金融的作用機理，探討了區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新與保障機制，得出結(jié)論。

第一，區(qū)塊鏈構(gòu)建了基于技術(shù)的信任體系。區(qū)塊鏈的分布式賬本技術(shù)、非對稱加密技術(shù)可以給鏈上交易信息蓋上時間戳，且不可篡改和可追溯，這就使得供應(yīng)鏈成員企業(yè)形成一個信任的聯(lián)盟鏈，金融機構(gòu)可以通過聯(lián)盟鏈數(shù)據(jù)進行合理可控的融資業(yè)務(wù)。

第二，區(qū)塊鏈重構(gòu)了供應(yīng)鏈金融的信用機制。區(qū)塊鏈的共識機制可以對核心企業(yè)開具的債務(wù)憑證進行拆分和流轉(zhuǎn)，使得二級及以下供應(yīng)商或經(jīng)銷商可以憑借拆分的債務(wù)憑據(jù)向金融機構(gòu)提出融資，并且融資過程中的業(yè)務(wù)流程均記錄在區(qū)塊鏈賬本中。區(qū)塊鏈解決了核心企業(yè)信用的傳遞問題，助力多級供應(yīng)鏈信貸融資模式的創(chuàng)新。

第三，區(qū)塊鏈提高了供應(yīng)鏈金融的融資效率。供應(yīng)鏈成員企業(yè)債券的流轉(zhuǎn)過程記錄通過智能合約的形式規(guī)則，當(dāng)執(zhí)行條件滿足時，合約中的規(guī)則自動執(zhí)行，實現(xiàn)商品信息交互、資金自動清算和合同協(xié)議履約行為的自動化完成。區(qū)塊鏈減少了供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)過程中人為交互和操作失誤，提高了融資效率。

在區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融深度融合的過程中，為保障區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈在實踐中的有效運行，需要構(gòu)建參與方利益共享、成本共擔(dān)的收益分配機制，激勵核心企業(yè)參與布局區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)；需要建立供應(yīng)鏈信息共享與協(xié)同機制，確保區(qū)塊鏈上鏈信息的真實完整性；需要激勵保險機構(gòu)融入?yún)^(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)體系，運用共贏的思想設(shè)計區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資保險合同，加強供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈的多方協(xié)同合作，共同管控供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，促進供應(yīng)鏈金融的可持續(xù)發(fā)展。

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Research on the Innovation and Guarantee Mechanism

of Blockchain Supply Chain Finance

ZHAN Ji-zhou，ZHANG Ge-wei

（School of Business， Nanjing Audit University， Nanjing， China 211815）

Abstract：Blockchain， with its unique technical features， has deeply integrated with supply chain finance."It effectively solves several pain problems in traditional supply chains finance， such as bill fraud， isolated information areas， and high-performance risk."The distributed ledger technology， consensus mechanism and smart contract function of blockchain technology has opened up new development space for traditional supply chain finance， which includes inventory pledge financing mode， accounts receivable financing mode， prepayment financing mode and credit financing mode."In order to address the risk challenges faced by blockchain supply chain finance， it is necessary to establish a benefit distribution mechanism that shares both profit and cost， an information sharing and collaboration mechanism in the supply chain， design an insurance contract for blockchain supply chain finance， strength the multi-party collaboration and cooperation of the supply chain financial ecosystem."The mechanisms are to guarantee the effective operation of the blockchain supply chain finance.

Keywords： blockchain; supply chain finance; financial technology；industrial chain financial services；supply chain ecology

基金項目： 教育部人文社科研究規(guī)劃基金項目“基于區(qū)塊鏈的多級供應(yīng)鏈融資決策與協(xié)調(diào)機制研究”（20YJA630086）