基于舞弊三角理論舉例分析財務造假的防范與治理

黃基恩?陸俏靜?熊翎懿

本文通過舞弊三角理論對Y公司財務造假進行全過程分析發(fā)現(xiàn)，盡早識別Y公司財務造假的三角理論動因、造假手段、造假防御與應對，是理性防范與積極治理財務造假的關鍵，可以有效遏制與防御真實的財務造假行為。與審計師合謀協(xié)作造假，Y公司財務造假的影響嚴重，打擊公眾投資者對金融市場的信心。本文通過Y公司和某家居2015-2020年的年報數(shù)據(jù)進行小樣本的回歸模型分析后，發(fā)現(xiàn)銷售現(xiàn)金比率與Y公司財務造假行為有顯著正相關。進而為上市公司治理政策制定者提供科學有據(jù)盡早識別財務造假的參考指標，防范不良企業(yè)的蓄意財務造假，以保障廣大投資者的合法權益、促進我國證券市場長期平穩(wěn)、健康發(fā)展。

Y公司實施財務造假利潤金額為38億元人民幣，并且連續(xù)4年與外部審計師里應外合，使得Y公司造假收入金額多達400億元。證監(jiān)會對該公司情節(jié)嚴重、造假證據(jù)充分的懲罰是：責令改正、警告、罰款人民幣600萬元，對相關犯案人員只是給予口頭警告、罰款、禁入證券市場的處分，罰款金額共計2355萬元；對實際控制人劉某某罰款930萬元和終身禁入證券市場，與Y公司38億元人民幣獲利相比，該違法成本缺乏警示作用。

一、Y公司造假事件回顧

Y公司因為存貸居高的問題在2018年和2019年都收到了上交所對該問題的問詢函，還連續(xù)更換會計師事務所。2019年的年報又被出具“無法表示意見”，就此引起公眾的關注。直到2020年的4月24日，證監(jiān)會才對Y公司因不按規(guī)定披露信息進行立案調查。2021年1月29日證監(jiān)會發(fā)布了關于Y公司2016-2019年年度財務報表出現(xiàn)重大造假問題，并對公司及相關責任人進行處罰。

二、基于舞弊三角理論的Y公司舞弊動因分析

（一）舞弊三角理論。W. Steve Albrecht完善了舞弊三角理論，主張企業(yè)能夠實現(xiàn)造假主要有壓力、機會、合理化三因素。以下是從理論中的三個因素對Y公司財務造假事件進行的動因分析。

（二）壓力因素動因分析

1.盈利壓力。Y公司自稱遭到中美貿(mào)易和疫情的影響，國內(nèi)外對于產(chǎn)品的需求量有所變化，導致公司出現(xiàn)經(jīng)營困難。2015-2019年Y公司的銷售現(xiàn)金比率很低，特別是在2017-2019年期間，從2017年的0.163降至2018年的0.031，再降至2019年的-0.328，下降的幅度很大，說明Y公司這幾年的銷售質量并不樂觀。

2.現(xiàn)金流壓力

Y公司利用原有的資金，開始進取型的投資、擴張、轉型，其中投資多家企業(yè)，2016年甚至跨國收購，再加上近幾年發(fā)生的中美貿(mào)易摩擦和疫情的影響，進取型投資的后果是企業(yè)出現(xiàn)了資金流短缺的現(xiàn)象。從2017年開始，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量在逐年下降，從130760.90萬元下降到-172154.41萬元。企業(yè)投資現(xiàn)金凈流量從2015-2018年一直呈現(xiàn)負值的狀態(tài)，Y公司連續(xù)多年借入高額的短期借款來維持經(jīng)營，導致公司背負了較大的債務壓力與財務風險。

3.償債壓力

Y公司的貨幣資金相對較少，從2017-2019年開始不斷下降，尤其是在2017-2018年降幅很大，下降了184906.87萬元。2018年高達146216.74萬元，企業(yè)一直處在借新還舊中。公司的流動資金少，債務多，使得公司存在很大的償債壓力。速動比率和流動比率2016-2019年的趨勢圖，最高值在2017年，速動比率和流動比率分別為0.89和1.40，兩個指標都沒有超過正常值（1，1.8），綜合以上，Y公司一直承受著更大的債務壓力。

（三）機會因素動因分析

1.內(nèi)部控制存在嚴重缺陷

Y公司內(nèi)部控制制度體系存在嚴重缺陷，劉某某是集團的實際控股人，股權占比為2015年24.7%到2019年29.9%， 董事會與其他股東欠缺科學風險管理意識，沒有及時反對、阻止造假行為，監(jiān)管與約束功能就此失去了作用。

2.內(nèi)外審計執(zhí)行力不足。Y公司內(nèi)部審計部門沒有嚴格依據(jù)制度監(jiān)督公司日常運作，放任公司高層掩蓋經(jīng)營危機。Y公司一直存在存款和借款金額居高的問題，廣東某會計師事務所作為外部審計機構，在進行風險評估內(nèi)部審計程序時，沒有及時針對問題深挖其背后原因，而持續(xù)發(fā)出“無保留意見”審計報告，制造了財務造假的契機與溫床。

3.監(jiān)管機構監(jiān)督職能失效。Y公司造假的金額龐大，卻能巧妙避開監(jiān)管機構不被發(fā)現(xiàn)。雖然在2019年Y公司被列為被執(zhí)行人14次，同時還被出具“無法表示意見”，但是沒有馬上被立案調查。2020年1月至4月，Y公司又被列為被執(zhí)行人8次，案由多為合同糾紛，金額超1800萬元。

4.造假成本低廉。Y公司造假金額多達400億元，證監(jiān)會對該公司造假懲罰僅僅只是責令改正、警告、罰款600萬元；對相關人員也僅僅只是警告、罰款、禁入證券市場的處分，罰款金額共計2355萬元；對實際控制人劉某某僅僅是罰款930萬元和終身禁入證券市場。這些懲罰與800倍的獲利金額相比，公司的違法成本相當?shù)汀?/p>

根據(jù)Y公司2021年財務造假處罰公告自行繪制，選取了未記載與關聯(lián)方往來金額

（四）借口因素動因分析

管理層利用虛假手段使公司披露的財務報表看似正常，才可獲得更多投資，使公司價值越來越高，且不被退市。公司的管理層違背了誠實守信的基本原則，用虛假的財務數(shù)據(jù)掩蓋了企業(yè)的實際情況，公司的內(nèi)部監(jiān)管機制形如虛設。

三、財務造假識別方法分析

本文的回歸模型是在基礎參照彭仕宸（2021）回歸模型的大數(shù)據(jù)研究基礎上，進行單個公司的小樣本回歸，造假分析模型如下：

（一）回歸模型公式

Y=Logistic （p）=㏑（p/1-p）=α+βX+βX+...+βnXn

公式中X代表一組自變量，β代表一組與X對應的回歸系數(shù)，回歸模型的截距是α，p表示為造假概率。

（二）樣本數(shù)據(jù)

本文回歸分析是根據(jù)Y公司和某家居2015-2020年的年報數(shù)據(jù)，計算出各年的銷售現(xiàn)金比率、存貨周轉率、其他應收款占流動資產(chǎn)比率、毛利率四個指標，使用Logistic公式的數(shù)據(jù)，通過Stata 統(tǒng)計軟件進行描述性統(tǒng)計與回歸分析。

（三）數(shù)據(jù)分析

從表2檢驗結果發(fā)現(xiàn)銷售現(xiàn)金比率的系數(shù)為+0.842，T值是 4.69，P值為0.002，P值小于0.01。因此，在1%的置信水平標準下，從Y公司的個別視野，本回歸可以確認銷售現(xiàn)金比率有鑒別公司財務造假行為的能力，監(jiān)管機構應該認真考慮使用并不斷強化銷售現(xiàn)金比率篩選財務造假行為。由于其他的變量如X2和X3、X4的回歸結果不顯著，可以排除其對公司財務造概率率的鑒別能力。

（四）Y公司財務造假手段

1.虛構銷售業(yè)務、虛增銷售額

營業(yè)收入是外界投資者了解公司經(jīng)營情況的重要指標，而虛增利潤使公司轉虧為盈是財務造假常見伎倆。通過圖1可看出，Y公司2016-2017年實際經(jīng)營狀況良好，營業(yè)收入有所增長，但是公司不滿足現(xiàn)狀，還是利用手段對營業(yè)收入進行虛增，特別是2016年，虛增營業(yè)收入超過了實際營業(yè)收入的一半，占比為67.55%。2017-2019年的實際營業(yè)收入開始持續(xù)下降，Y公司又開始虛增營業(yè)收入，為了維持現(xiàn)有的經(jīng)營狀況。

2.偽造銀行單據(jù)虛增銀行存款

Y公司從2016-2019年6月通過虛假記賬、財務不記賬、虛增銀行存款從而虛增貨幣資金865934.85萬元，如圖2所示，公司賬表中記載的貨幣資金一半多都是虛假存在的。

3.未按規(guī)定披露與關聯(lián)方的資金往來

2016-2019年， Y公司集團總裁劉某香沒有與公司其他董事協(xié)商，直接指使有關人員通過公司的賬戶向兩家關聯(lián)企業(yè)劃轉資金1571096.89萬元，回流資金1642081.18萬元，這些資金往來都沒有記賬，這些資金經(jīng)過6個銀行及10個賬戶分別轉移，從2016年到2018年Y公司與關聯(lián)企業(yè)往來的資金占審計資產(chǎn)高達123.21%、145.93%、105.07%，進行著大量的資金運作，特別是與汕頭某公司的資金往來。

四、基于舞弊三角理論財務造假防范與治理措施

（一）加大造假成本和處罰力度

造假成本與造假的億萬收益不相匹配，在社會上沒有起到震懾作用。因而我國應切實加強對造假公司的懲罰，提高罰款金額，還要完善《刑法》的相關法律，對主要責任人深究其刑事責任，讓公司不敢進行財務造假。

（二）提高內(nèi)外部審計的執(zhí)行力

審計人員的職權要具有獨立性，才能履行審計職能、執(zhí)行各項審計任務。解析時要重點關注財務指標銷售現(xiàn)金比率的變動情況，大多造假公司都用虛增銷售收入這種造假伎倆，所以該指標會有異常波動。

（三）制定科學穩(wěn)健的經(jīng)營策略

Y公司的財務造假行為來自自身經(jīng)營不善的問題，導致公司出現(xiàn)長期業(yè)績下滑、利潤虧損的現(xiàn)象。為了長久穩(wěn)定的發(fā)展，需制定科學有效的運營策略，公司要靈活適應市場環(huán)境及國家政策的變化，不斷完善修改自身的戰(zhàn)略規(guī)劃。

結 語

本文使用回歸模型利用銷售現(xiàn)金比率指標盡早識別財務造假，使用舞弊三角理論深入分析Y公司財務造假個案發(fā)現(xiàn)：經(jīng)過壓力、機會、借口的協(xié)作下，企業(yè)大概率進行財務造假。防止財務造假不僅需要政府監(jiān)管部門加強企業(yè)信息的披露內(nèi)容，強化造假處罰政策，審計機構也要加強提升審計質量，國家監(jiān)督機構需建立更完善的規(guī)章制度和改革方法，規(guī)范內(nèi)控制度和制定更穩(wěn)健的經(jīng)營策略，從根源上盡早遏制可疑的財務造假行為發(fā)生，才能真正減少財務造假導致的社會危害，從而營造更安全穩(wěn)定的金融投資環(huán)境。

（作者單位：梧州學院管理學院）

基金項目

本文獲得梧州學院 校級科研基金項目與人才引進科研啟動基金“基于大數(shù)據(jù)識別高危財務詐騙信息與防控機制研究”項目編號：2022B015與WZUQDJJ30462贊助。