互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的影響
——基于企業(yè)規(guī)模與產(chǎn)權(quán)的異質(zhì)性分析

劉運(yùn)材 吳杰友

(湖南工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院，湖南株洲 412007)

一、引言

交易成本一直以來(lái)都是經(jīng)濟(jì)學(xué)著重研究的問(wèn)題。交易成本指買(mǎi)賣(mài)雙方為了達(dá)成一筆交易所需要花費(fèi)的資源[1]。1975年威廉姆森(Williamson)指出交易成本的產(chǎn)生來(lái)自人為因素和交易環(huán)境因素，并且在兩者互相影響下產(chǎn)生市場(chǎng)失靈的現(xiàn)象，該現(xiàn)象造成了買(mǎi)賣(mài)雙方交易困難，進(jìn)而導(dǎo)致了交易成本的產(chǎn)生[2]。交易成本是利潤(rùn)的基礎(chǔ)，只有清楚知道成本是多少，才能定價(jià)，計(jì)算利潤(rùn)，并確定繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃目標(biāo)。在當(dāng)前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展時(shí)期，通過(guò)線(xiàn)上線(xiàn)下(O2O)模式完成的交易量不斷增加。在企業(yè)的總成本中，除了必要的生產(chǎn)成本，交易成本占有很大的比重。而交易成本的存在很大一部分原因是交易主體之間信息不對(duì)稱(chēng)以及高昂的信息成本。降低交易成本不僅能有助于增加企業(yè)的盈利、提高資金利用，同時(shí)提升了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，促使企業(yè)自身的發(fā)展。因此降低企業(yè)的交易成本，對(duì)提升國(guó)民支柱制造業(yè)的生產(chǎn)效率及企業(yè)績(jī)效，有著重大意義，更是各學(xué)者研究的重點(diǎn)、政府政策的著力點(diǎn)。

在此背景下，傳統(tǒng)企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)顯現(xiàn)出不斷加速融合的趨勢(shì)[3]。當(dāng)前學(xué)術(shù)界對(duì)交易成本與互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)系也做了大量研究。楊小凱和張永生( 2000)提出了采用交易效率間接地測(cè)算交易成本的方法[4]。這一創(chuàng)新性度量方法，推動(dòng)了交易成本納入計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的進(jìn)程。馬述忠等(2017)使用網(wǎng)格搜索法和門(mén)限回歸法計(jì)算市場(chǎng)之間的交易成本[5]。

但是針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)能否降低交易成本這一研究尚無(wú)定論，部分學(xué)者贊同互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展會(huì)影響交易渠道，交易的不確定性以及不同渠道資產(chǎn)的使用等幾個(gè)方面來(lái)降低交易費(fèi)用。黃群慧、余泳澤和張松林(2019)分析了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下制造業(yè)的效率變化，并指出互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用能夠有效提高制造業(yè)生產(chǎn)效率，其機(jī)制主要為降低交易成本以及減少資源錯(cuò)配[6]。同時(shí)也有學(xué)者提出互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展增加了交易成本，由于其互聯(lián)網(wǎng)的高度虛擬造成了市場(chǎng)的不對(duì)稱(chēng)性，交易方能夠獲取商品的信息相較于線(xiàn)下更少，進(jìn)而影響了交易成本。何為和李明志(2014)通過(guò)研究消費(fèi)者，提出互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用無(wú)法有效緩解商品的物理屬性標(biāo)準(zhǔn)在價(jià)格上的信息不對(duì)稱(chēng)[7]。

雖然關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)的影響已經(jīng)得到學(xué)術(shù)界的普遍關(guān)注，但是大多文獻(xiàn)主要對(duì)企業(yè)績(jī)效、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及出口貿(mào)易等方面的研究，研究互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本影響，主要從如何測(cè)算交易成本等方面進(jìn)行實(shí)證研究，鮮有文獻(xiàn)從企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)權(quán)進(jìn)行異質(zhì)性分析。

基于前期研究成果，本文不僅通過(guò)實(shí)證分析研究互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的影響，還通過(guò)異質(zhì)性分析了不同企業(yè)規(guī)模、地區(qū)發(fā)展程度以及股權(quán)性質(zhì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展降低企業(yè)交易成本的影響，為制造業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了一定的借鑒意義。

二、理論分析與假設(shè)

(一)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的影響分析

康芒斯指出，交易是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，交易可分為三種類(lèi)型：買(mǎi)賣(mài)的交易、管理的交易和限額的交易[8]。根據(jù)康芒斯對(duì)企業(yè)交易的劃分，歸納為市場(chǎng)交易費(fèi)用、勞動(dòng)力市場(chǎng)交易費(fèi)用以及資本市場(chǎng)交易費(fèi)用。

由于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，對(duì)企業(yè)交易成本會(huì)產(chǎn)生以下影響：首先，市場(chǎng)交易費(fèi)用代表銷(xiāo)售費(fèi)用，互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)推動(dòng)銷(xiāo)售扁平化來(lái)降低銷(xiāo)售費(fèi)用。由于渠道過(guò)長(zhǎng)，企業(yè)對(duì)渠道的控制就會(huì)減弱，生產(chǎn)商沒(méi)有拿到市場(chǎng)的第一手資料和信息，也沒(méi)有包括最終產(chǎn)品的用戶(hù)、終端零售商和區(qū)域批發(fā)商等檔案，而這些都是公司的重要資源，只有在完善客戶(hù)檔案的基礎(chǔ)上，才可以更好地開(kāi)展渠道管理工作，降低企業(yè)交易成本。而互聯(lián)網(wǎng)打破了地理上的空間約束，使得資本、信息、勞動(dòng)力等在區(qū)域內(nèi)可以自由流動(dòng)[9]，致使參與互聯(lián)網(wǎng)線(xiàn)上活動(dòng)的客戶(hù)大大增加，企業(yè)由此可以大大減少跨區(qū)域搜尋的成本，推動(dòng)了銷(xiāo)售渠道扁平化的發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)在參與全球價(jià)值鏈分工的過(guò)程中，也減少了企業(yè)的搜尋成本[10]。這在很大程度上減少了企業(yè)的市場(chǎng)交易費(fèi)用。

其次，勞動(dòng)力市場(chǎng)交易費(fèi)用代表管理費(fèi)用，互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)促進(jìn)公司組織結(jié)構(gòu)扁平化來(lái)降低勞動(dòng)力市場(chǎng)交易費(fèi)用。互聯(lián)網(wǎng)的高度發(fā)展，在公司內(nèi)部也建立起了網(wǎng)絡(luò)組織，促進(jìn)了公司組織結(jié)構(gòu)扁平化發(fā)展，組織扁平化要求企業(yè)的管理幅度增大，簡(jiǎn)化繁瑣的管理層次，精簡(jiǎn)了一批中層管理者的崗位，使企業(yè)指揮鏈條最短，優(yōu)化了組織構(gòu)架，降低人力成本，提高工作效率。

最后，資本市場(chǎng)交易費(fèi)用代表財(cái)務(wù)費(fèi)用，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)降低企業(yè)的資本市場(chǎng)交易費(fèi)用。企業(yè)能夠通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)減少自己的籌資費(fèi)用。在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融擴(kuò)大了金融市場(chǎng)，不僅增強(qiáng)了資金的供給能力，而且提高了的網(wǎng)上金融服務(wù)的便捷度。網(wǎng)上信貸、綜合交易等都推動(dòng)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都可以進(jìn)行積極的資本籌集活動(dòng)，對(duì)于短期資金的需求都可以得到很好的滿(mǎn)足。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融改善金融機(jī)構(gòu)的支付方式，進(jìn)行網(wǎng)上支付，不接觸支付等等，使得支付的手續(xù)費(fèi)也在下降，乃至于不會(huì)產(chǎn)生較多的手續(xù)費(fèi)，降低了企業(yè)的金融手續(xù)費(fèi)支出。這也使得企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用可以大大地降低。

基于此，本文提出假設(shè)：

H1：互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展降低了企業(yè)交易成本。

(二)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的異質(zhì)性分析

企業(yè)特征不同，其交易成本及互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度也是不同，從而互聯(lián)網(wǎng)對(duì)企業(yè)交易成本的影響也可能產(chǎn)生差異。本文進(jìn)一步分析不同條件下互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的影響。

1．公司規(guī)模的調(diào)節(jié)效應(yīng)。首先，在互聯(lián)網(wǎng)高度發(fā)展的背景下，小規(guī)模公司在籌集融資時(shí)，往往會(huì)遭遇各種各樣的問(wèn)題，而最終都會(huì)導(dǎo)致其財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加；大企業(yè)則在信貸、融資都是一路綠燈。其次小規(guī)模公司容易得 “大企業(yè)病”。中小企業(yè)因要解決企業(yè)業(yè)務(wù)、管理、人事等問(wèn)題，會(huì)采取一系列“曲線(xiàn)救國(guó)”的管理措施。比如設(shè)置更多部門(mén)，決策更長(zhǎng)時(shí)間。由于每個(gè)部門(mén)都有各自的制度和辦事流程，當(dāng)公司需要做出決策，但又涉及公司多個(gè)的利益時(shí)，決策的效率就會(huì)變得非常低，時(shí)間特別長(zhǎng)。不同部門(mén)的反饋流程更趨復(fù)雜化，最終導(dǎo)致公司的管理費(fèi)用大幅度增加。最后，公司規(guī)模越大，其社會(huì)優(yōu)勢(shì)也越大。相較于中小規(guī)模的企業(yè)，大企業(yè)擁有更好的品牌優(yōu)勢(shì)以及渠道優(yōu)勢(shì)，能夠更好地抓住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇，減少企業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用。

基于此，本文提出假設(shè)：公司規(guī)模大小在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的影響中具有正向調(diào)節(jié)的作用。

2．企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用。首先國(guó)企由于坐擁大量資源，不僅在擴(kuò)大內(nèi)需時(shí)能拿到萬(wàn)億級(jí)投資，而且在貸款等融資渠道上享有比民營(yíng)企業(yè)優(yōu)越的多項(xiàng)扶持，即國(guó)有企業(yè)在籌集資金時(shí)即使不依賴(lài)互聯(lián)網(wǎng)也能夠比非國(guó)有企業(yè)花費(fèi)更低的成本，拿到更多的資金。其次，體制問(wèn)題是國(guó)企都會(huì)遇到的普遍問(wèn)題。一直存在著既強(qiáng)調(diào)管理，又管理落后的矛盾現(xiàn)象，這同樣也造成管理費(fèi)用在增加。最后，由于互聯(lián)網(wǎng)高度依賴(lài)創(chuàng)新，充滿(mǎn)了變數(shù)，這比起國(guó)企求穩(wěn)不變的風(fēng)格，與充滿(mǎn)了冒險(xiǎn)與創(chuàng)新精神的互聯(lián)網(wǎng)與之產(chǎn)生了明顯的沖突。與之相比，非國(guó)有企業(yè)更敢于創(chuàng)新，不懼風(fēng)險(xiǎn)投資，進(jìn)退靈活，抓住了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇。

基于此，本文提出假設(shè)：互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的影響在非國(guó)有企業(yè)更有效。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取國(guó)泰安數(shù)據(jù)服務(wù)中心中2013—2018年全部A股制造業(yè)上市公司為樣本，共計(jì)2858家上市公司。行業(yè)歸屬按照證監(jiān)會(huì)2012年發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》劃分。選擇制造業(yè)樣本是因?yàn)樽鳛閲?guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，其研發(fā)投入、創(chuàng)新活動(dòng)、專(zhuān)利申請(qǐng)等數(shù)據(jù)比較豐富，更有利于展開(kāi)實(shí)證分析。初始樣本按照如下原則進(jìn)行篩選：剔除當(dāng)年交易狀態(tài)為ST、*ST的企業(yè)；剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的企業(yè)。為了選取樣本的合理性，對(duì)部分缺失數(shù)據(jù)采用均值法、插值法補(bǔ)充完整，為了消除極端值對(duì)模型回歸的影響，本文將所有連續(xù)變量在上下1%和99%水平上做Winsorize縮尾處理，最終獲得1123家上市公司，共6738個(gè)樣本容量的平衡面板。本文所有數(shù)據(jù)包括互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、企業(yè)交易成本以及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等均來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》。本文使用EXCEL軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，使用Stata16.0進(jìn)行相關(guān)模型的回歸分析。

(二)變量選擇

1.被解釋變量。由于對(duì)企業(yè)交易成本的研究，大部分學(xué)者停留在微觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)層面的機(jī)制分析，對(duì)其進(jìn)行實(shí)證分析的少之又少。鄭國(guó)堅(jiān)，魏明海等(2007)采用財(cái)務(wù)費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率來(lái)衡量交易成本來(lái)驗(yàn)證企業(yè)的內(nèi)部市場(chǎng)效應(yīng)[11]。黃曉波和段秀芝(2009)采用銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用三個(gè)指標(biāo)分別代表企業(yè)的市場(chǎng)交易費(fèi)用、管理性交易費(fèi)用和資本市場(chǎng)交易費(fèi)，用來(lái)檢驗(yàn)其交易成本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響[12]。常耀中(2019)采用銷(xiāo)售費(fèi)用除以營(yíng)業(yè)成本來(lái)量化企業(yè)交易成本[13]。本文參照黃曉波和段秀芝的做法選取銷(xiāo)售費(fèi)用，管理費(fèi)用以及財(cái)務(wù)費(fèi)用分別作為被解釋變量來(lái)衡量企業(yè)交易成本。將公司的交易成本分為銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用以及財(cái)務(wù)費(fèi)用可以更清楚的區(qū)分互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)公司交易成本的影響在哪個(gè)模塊更加顯著。

2.解釋變量?；诨ヂ?lián)網(wǎng)連通性的特征，本文參考王金杰和郭樹(shù)龍等人的研究成果：互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程度的高低取決于接入互聯(lián)網(wǎng)主體的數(shù)量[14]，鑒于此，本文采用企業(yè)所在城市的人均互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數(shù)(Internet_1)作為衡量互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平。并且采用人均電信業(yè)務(wù)量(Internet_2)作為本文的替換變量。

3.控制變量。為了控制其他因素對(duì)企業(yè)交易成本的影響，本文在實(shí)證模型中引入一下控制變量：公司規(guī)模(Size)，公司規(guī)模越大，相應(yīng)的交易成本就越高；研發(fā)投入(Innovation)，控制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；公司業(yè)績(jī)(ROA)，反映企業(yè)盈利能力對(duì)交易成本的影響；股權(quán)性質(zhì)(Right)，國(guó)有和非國(guó)有在交易成本上有一定的影響；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(Income_gr)，公司盈利能力越高，交易成本越高；資產(chǎn)負(fù)債率(Debt_r)，反映公司償還債務(wù)的能力對(duì)交易成本的影響；股權(quán)集中度(Shareholding_r)，前十大股東持股比例，來(lái)控制公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)交易成本的影響。

具體變量的表示符號(hào)及計(jì)量方法如表1：

表1 變量定義

(三)模型構(gòu)建

基于上述理論分析，為了驗(yàn)證H1中互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的影響，本文構(gòu)建如下計(jì)量模型，其中Yt分別為Sell、Mana、Fina，t代表年份，α0為常數(shù)項(xiàng)，δt為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

Yt=α0+α1Internett+α2Sizet+α3Innovationt+α4ROAt+α5Income_grt+α6Debt_rt+α7Shareholding_rt+δ_t

(1)

為了檢驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本影響的異質(zhì)性分析(即假設(shè)H2和H3)，進(jìn)一步在模型(1)的基礎(chǔ)上引入交乘項(xiàng)，構(gòu)建模型(2)。其中Xt分別為Size和Right，以檢驗(yàn)公司規(guī)模大小、股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用。本文選取公司規(guī)模均值，大于公司規(guī)模均值的為大規(guī)模企業(yè)，取值為1，小于公司規(guī)模均值的企業(yè)為小規(guī)模企業(yè)，取值為0。由于公司規(guī)模為連續(xù)變量，在構(gòu)建交乘項(xiàng)Internet×Size時(shí)先對(duì)Internet、Size做去中心化處理，以控制交乘項(xiàng)與原變量的共線(xiàn)性問(wèn)題。其中β0為常數(shù)項(xiàng)，γt為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

Yt=β0+β1Internett+β2Internett×Xt+β3Sizet+β4Innovationt+β5ROAt+β6Income_grt+β7Debt_rt+β8Shareholding_rt+γt

(2)

四、 實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

本文對(duì)上述變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如下表2。結(jié)果可知，企業(yè)的交易成本銷(xiāo)售費(fèi)用最小值是0.353最大值是48.7，管理費(fèi)用最小值是1.284，最大值是37.12，財(cái)務(wù)費(fèi)用最小值是-164.6，最大值是1389，說(shuō)明樣本公司之間的交易成本存在較大的差距。并且可以看到公司業(yè)績(jī)和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率存在負(fù)值，說(shuō)明樣本中有公司的凈利潤(rùn)為負(fù)，也說(shuō)明公司的管控能力較差，其發(fā)展水平也是參差不齊。研發(fā)投入部分的最小值是0.000702，最大值是0.217，平均值是0.0428，可以看出不同公司由于在研發(fā)成本投入水平方面存在高低之分，進(jìn)而影響到專(zhuān)利申請(qǐng)的質(zhì)量與數(shù)量，從而導(dǎo)致不同公司在創(chuàng)新方面存在較大差異。股權(quán)集中度的均值為0.561，標(biāo)準(zhǔn)差為0.14，反映出我國(guó)A股制造業(yè)上市公司的股權(quán)集中程度普遍較高。

表2 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

本文檢驗(yàn)了回歸方程中是否存在多重共線(xiàn)性，當(dāng)方差膨脹因子VIF值小于10時(shí)，模型受多重共線(xiàn)性的影響較小。本文各個(gè)回歸方程的VIF值均小于6，回歸結(jié)果受多重共線(xiàn)性影響較小。通過(guò)上述穩(wěn)健性檢驗(yàn)，進(jìn)一步說(shuō)明本文的研究結(jié)論是較為可靠的。

(二)實(shí)證結(jié)果與分析

1.互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與企業(yè)交易成本。對(duì)模型(1)采用了OLS回歸，使用了固定效應(yīng)模型。表3是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本影響的多元回歸結(jié)果。其中列(1)—列(3)中分的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與企業(yè)交易成本的四種度量指標(biāo)均呈負(fù)相關(guān)，且至少在5%水平上顯著，表明互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展能夠顯著降低企業(yè)交易成本。

表3 互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用對(duì)企業(yè)交易成本影響的回歸結(jié)果

其中銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用比起管理費(fèi)用要更加顯著。管理費(fèi)用主要包括公司經(jīng)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、咨詢(xún)費(fèi)和業(yè)務(wù)招待費(fèi)等，相較于財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用，還有一部分其他的費(fèi)用的支出。而財(cái)務(wù)費(fèi)用是籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金等而發(fā)生的籌資費(fèi)用，主要包括相關(guān)的手續(xù)費(fèi)以及各種利息，銷(xiāo)售費(fèi)用主要包括運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、廣告費(fèi)等，與達(dá)成交易所需要花費(fèi)的成本息息相關(guān)。

2． 異質(zhì)性影響。本文進(jìn)一步從公司規(guī)模大小、股權(quán)性質(zhì)和地區(qū)發(fā)展程度檢驗(yàn)了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本影響的異質(zhì)性。將6738個(gè)觀(guān)測(cè)值取其規(guī)模平均值，大于平均值取值為虛擬變量1，否則為0；將國(guó)有企業(yè)定義為0，非國(guó)有為1。并將結(jié)果列于表4(因篇幅有限，僅列示關(guān)鍵變量)。

表4A是公司規(guī)模大小的調(diào)節(jié)作用結(jié)果。Internet_1在各列中的相關(guān)系數(shù)顯著性水平與表3結(jié)果類(lèi)似。交乘項(xiàng)Internet_1×Size與企業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)于規(guī)模大的公司降低企業(yè)交易成本有更好的效果，有主效應(yīng)是負(fù)相關(guān)，及公司規(guī)模大小具有正向調(diào)節(jié)的作用，支持假設(shè)H2。表4B是股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用結(jié)果。Internet_1在列(1)—列(3)中的相關(guān)系數(shù)仍顯著為負(fù)，而交乘項(xiàng)Internet_1×Right的相關(guān)系數(shù)也在1%或5%水平上顯著為正，表明非國(guó)有企業(yè)中互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)降低企業(yè)交易成本效果更好，與假設(shè)H3一致，通過(guò)檢驗(yàn)。

表4 互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本影響的異質(zhì)性檢驗(yàn)

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證上述結(jié)果的可靠性，本文替換了自變量，將互聯(lián)網(wǎng)普及率作為替換變量代入模型，其結(jié)果如表5所示，Internet_2的系數(shù)從列(1)—列(3)分別在1%、5%、1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，與前文的結(jié)果保持一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展能夠降低企業(yè)交易成本。同時(shí)公司規(guī)模大小發(fā)揮正向調(diào)節(jié)的作用，股權(quán)性質(zhì)和地區(qū)發(fā)展程度發(fā)揮負(fù)向調(diào)節(jié)的作用，其回歸結(jié)果與前文基本保持一致，不改變上述研究結(jié)論。此處列出主要關(guān)鍵變量。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果

五、結(jié)論與建議

本文以2013—2018年中國(guó)A股制造業(yè)上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的影響，并從公司規(guī)模和股權(quán)性質(zhì)角度檢驗(yàn)了聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)交易成本的異質(zhì)性影響，得出以下結(jié)論：第一，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展能夠顯著降低企業(yè)交易成本；第二，規(guī)模大的公司相較于規(guī)模小的公司，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展降低企業(yè)交易成本有更好的效果；第三，非國(guó)有企業(yè)更能抓住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展來(lái)降低企業(yè)交易成本。

基于此結(jié)論，提出以下建議：

第一，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的溢出效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展已經(jīng)滲透到制造業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)，并加深其融合程度。制造業(yè)各企業(yè)要大力提升互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的水平，完善互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，研發(fā)高端互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、提升信息技術(shù)服務(wù)能力，拓寬互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用范圍，從而充分應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的外部性來(lái)更有效地降低企業(yè)交易成本。

第二，切實(shí)提高中小企業(yè)規(guī)模和管理水平。中小企業(yè)要遵守市場(chǎng)規(guī)則，在保質(zhì)的前提下擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展代表市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)所不在、無(wú)時(shí)無(wú)處不有。中小企業(yè)不僅應(yīng)合理擴(kuò)張，還應(yīng)緊緊圍繞市場(chǎng)，通過(guò)制定科學(xué)化的管理制度，才能在猛烈元?dú)埲痰氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中成長(zhǎng)。抓住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展這一大背景，充分降低交易成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

第三，加大國(guó)企改革的深度和力度。打破國(guó)企傳統(tǒng)思維，積極探索與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展。隨著消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的變化，“互聯(lián)網(wǎng)+”正在重塑經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新形態(tài)、新業(yè)態(tài)，這就要求國(guó)企改變傳統(tǒng)思維，創(chuàng)新制度，相關(guān)國(guó)企應(yīng)以智能互聯(lián)等新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)為重點(diǎn)，積極拓展自身發(fā)展空間，利用互聯(lián)網(wǎng)金融、資本市場(chǎng)等手段，推進(jìn)國(guó)企增資擴(kuò)股和資產(chǎn)整合。各類(lèi)企業(yè)都應(yīng)更好地抓住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展所帶來(lái)的機(jī)遇，達(dá)到降低交易成本的目的，良性發(fā)展，做大做強(qiáng)。