商業(yè)銀行集團(tuán)發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的思考

王文婧

2022年4月21日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，為商業(yè)銀行集團(tuán)發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)帶來重要的業(yè)務(wù)發(fā)展契機(jī)。商業(yè)銀行可運(yùn)用集團(tuán)綜合化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，打造一流集團(tuán)養(yǎng)老金服務(wù)體系，踐行保障國(guó)計(jì)民生的社會(huì)責(zé)任。

2022年4月21日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），這既有助于滿足人民群眾多層次多樣化養(yǎng)老保障需求，也有利于促進(jìn)養(yǎng)老金、資本市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)發(fā)展?！兑庖姟返某雠_(tái)將為商業(yè)銀行集團(tuán)帶來重要業(yè)務(wù)發(fā)展契機(jī)，商業(yè)銀行可運(yùn)用集團(tuán)綜合化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，打造一流集團(tuán)養(yǎng)老金服務(wù)體系，踐行保障國(guó)計(jì)民生的社會(huì)責(zé)任。

養(yǎng)老金政策情況與市場(chǎng)機(jī)遇

政策背景

國(guó)務(wù)院1991年頒布《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》，提出“逐步建立起基本養(yǎng)老保險(xiǎn)與企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和職工個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)相結(jié)合的制度”。經(jīng)過30年的改革和發(fā)展，第一支柱實(shí)現(xiàn)了廣覆蓋、?；?，參保人數(shù)超10億，參保率超90%，待遇水平穩(wěn)步提高。第二支柱實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)發(fā)展、擴(kuò)規(guī)模，2019年職業(yè)年金開啟市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)，參與人數(shù)和資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2021年底企業(yè)和職業(yè)年金已累積超4萬億元養(yǎng)老金資產(chǎn)。第三支柱積累了豐富、有益的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，2018年，個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)作為第三支柱的嘗試，在上海、福建和蘇州工業(yè)園區(qū)先行先試，已積累了4年的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。2022年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了具有里程碑意義的《意見》，標(biāo)志著我國(guó)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)進(jìn)入新時(shí)代。

《意見》核心要點(diǎn)

個(gè)人養(yǎng)老金政策的落地，補(bǔ)齊了養(yǎng)老體系的重要拼圖，標(biāo)志著我國(guó)已初步建立起包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)或職業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老金制度在內(nèi)的三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。《意見》主要包括五方面，具體如下：一是規(guī)定了參加范圍，包括在中國(guó)境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者。二是規(guī)定了繳費(fèi)水平，即參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為1.2萬元。三是明確了購買產(chǎn)品范圍，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的儲(chǔ)蓄存款、公募基金、銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等。其中，除了養(yǎng)老FOF（Fund of Funds，基金中的基金）產(chǎn)品，其他公募產(chǎn)品也有望成為備選標(biāo)的。四是明確了賬戶運(yùn)行和領(lǐng)取要求，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶實(shí)行封閉運(yùn)行，其權(quán)益歸參加人所有，除另有規(guī)定外不得提前支取。參加人達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡等其他領(lǐng)取條件后，可按月分次或一次性領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。五是說明了國(guó)家將制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)符合條件的人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。個(gè)人養(yǎng)老金年儲(chǔ)蓄上限額度限制較低，覆蓋絕大多數(shù)未退休人群，有較強(qiáng)的普惠性質(zhì)。賬戶設(shè)置、待遇領(lǐng)取、稅收優(yōu)惠等未明確具體標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)細(xì)則有望逐步落實(shí)完善。

養(yǎng)老金政策將帶來多層次機(jī)遇與市場(chǎng)容量

第三支柱養(yǎng)老金是我國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展的必然趨勢(shì)，政策落地將帶來多層次機(jī)遇與市場(chǎng)容量。

從政策機(jī)遇看，有助于加快構(gòu)建養(yǎng)老金、資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)的新局面。一是用市場(chǎng)方式應(yīng)對(duì)人口老齡化，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保障體系健康可持續(xù)發(fā)展；二是助力養(yǎng)老金分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，通過銀行、基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)的專業(yè)化運(yùn)作，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，促進(jìn)養(yǎng)老金保值增值；三是推動(dòng)居民投資理念的轉(zhuǎn)變，由過去短炒、賺快錢的理財(cái)模式逐步向長(zhǎng)期積累、長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)變，對(duì)資本市場(chǎng)起到托底作用。

從市場(chǎng)容量看，一方面海外市場(chǎng)體量巨大。2020年末，美國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶（Individual Retirement Accounts,簡(jiǎn)稱IRAs）總資產(chǎn)12.2萬億美元，相當(dāng)于2020年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）總額21.48萬億美元的57%。另一方面國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景廣闊。從入市資金規(guī)模看，我國(guó)第二、三支柱養(yǎng)老金在2019年總資產(chǎn)占股市市值的比例僅1.37%，與全球平均水平21.47%還有很大差距。根據(jù)社科院《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2020》，長(zhǎng)期來看，第三支柱入市規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)8.15萬億～15.65萬億元；中短期10年內(nèi)，第三支柱入市規(guī)模有望達(dá)到0.52萬億～4.08萬億元。

養(yǎng)老金政策為商業(yè)銀行集團(tuán)帶來業(yè)務(wù)發(fā)展契機(jī)

賬戶唯一屬性成為資金來源的核心優(yōu)勢(shì)。根據(jù)《意見》，“個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶可以由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或者開立，也可以通過其他符合規(guī)定的金融產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)指定”，意味著養(yǎng)老資金賬戶僅能在商業(yè)銀行開立，即商業(yè)銀行把握資金入口。業(yè)務(wù)發(fā)展初期，基于養(yǎng)老金融產(chǎn)品長(zhǎng)期性和賬戶唯一性，率先搶到個(gè)人養(yǎng)老金賬戶先機(jī)的銀行，將在這個(gè)市場(chǎng)上掌握養(yǎng)老資金的主動(dòng)權(quán)。后續(xù)，商業(yè)銀行要持續(xù)在賬戶管理、產(chǎn)品銷售、財(cái)富管理等方面做好服務(wù)，否則客戶仍然有變更個(gè)人養(yǎng)老賬戶的權(quán)利。

養(yǎng)老場(chǎng)景建設(shè)成為養(yǎng)老金融的重要依托。在政策力挺的背景下，商業(yè)銀行集團(tuán)可充分運(yùn)用養(yǎng)老金融場(chǎng)景，結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)體系三大支柱的賬戶，圍繞養(yǎng)老或社保費(fèi)用繳納、企業(yè)或職業(yè)年金查詢、個(gè)人養(yǎng)老金投資等細(xì)分場(chǎng)景，提供符合不同客層、不同客群需求的產(chǎn)品和服務(wù)，打造場(chǎng)景化、差異化、綜合化的養(yǎng)老服務(wù)品牌。

集團(tuán)協(xié)同發(fā)展成為綜合化經(jīng)營(yíng)的突出優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行集團(tuán)可協(xié)同基金、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)染C合經(jīng)營(yíng)公司，充分發(fā)揮綜合經(jīng)營(yíng)公司在專業(yè)投研和渠道服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，通過納入多元化資產(chǎn)配置和中長(zhǎng)期投資策略安排，開發(fā)出能夠滿足客戶全生命周期養(yǎng)老資金需求、養(yǎng)老屬性突出的新型養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)，為集團(tuán)客戶提供優(yōu)質(zhì)的綜合化服務(wù)體驗(yàn)。

商業(yè)銀行集團(tuán)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展路徑思考

以養(yǎng)老場(chǎng)景為基礎(chǔ)，構(gòu)建養(yǎng)老服務(wù)體系

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是參加個(gè)人養(yǎng)老金制度、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行作為賬戶的入口，可以構(gòu)建以賬戶為核心、養(yǎng)老場(chǎng)景為依托的全生命周期養(yǎng)老金融服務(wù)體系。

一是建立健全的養(yǎng)老賬戶體系。以“賬戶制”為基礎(chǔ)，全面打通人社部信息平臺(tái)、銀行賬戶管理、投資產(chǎn)品體系、稅務(wù)平臺(tái)，讓投資者享有賬戶開立、投資申贖和延稅領(lǐng)取全生命周期的養(yǎng)老服務(wù)體系。二是提供豐富的金融產(chǎn)品體系。按照生命周期不同階段、客戶資產(chǎn)不同層級(jí)、客群不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，提供符合監(jiān)管要求的、全面豐富的金融產(chǎn)品，包括養(yǎng)老賬戶、養(yǎng)老存款、養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)等差異化屬性的金融產(chǎn)品，通過財(cái)富管理服務(wù)為客戶養(yǎng)老資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。三是構(gòu)建特色化的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)制。圍繞醫(yī)、食、住、行、娛等需求，整合金融、非金融服務(wù)，為養(yǎng)老群體提供差異化、綜合化的服務(wù)體驗(yàn)。如針對(duì)老年群體，可建設(shè)養(yǎng)老服務(wù)特色網(wǎng)點(diǎn)，完善網(wǎng)點(diǎn)老年設(shè)施配備，加強(qiáng)老年權(quán)益保護(hù)，提供個(gè)性化的、線上線下融合的養(yǎng)老綜合服務(wù)機(jī)制。

以集團(tuán)優(yōu)勢(shì)為核心，搶抓財(cái)富管理機(jī)遇

當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)品主要包括養(yǎng)老基金、養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和養(yǎng)老保險(xiǎn)四類，未來有望涌現(xiàn)更多產(chǎn)品類型。銀行、基金、保險(xiǎn)、券商等各類機(jī)構(gòu)具有差異化的自身優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行集團(tuán)可以通過綜合化經(jīng)營(yíng)，讓集團(tuán)內(nèi)基金、證券、保險(xiǎn)等綜合經(jīng)營(yíng)公司，共同參與到客戶獲取、財(cái)富管理和投資顧問各服務(wù)鏈條中。綜合化經(jīng)營(yíng)下的集團(tuán)協(xié)同，將成為商業(yè)銀行的核心優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行可以利用各綜合經(jīng)營(yíng)公司專業(yè)化的資源稟賦，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老金財(cái)富管理與資產(chǎn)配置服務(wù)，同時(shí)提升客戶的收益體驗(yàn)。個(gè)人養(yǎng)老金作為長(zhǎng)期、穩(wěn)定的金融資產(chǎn)，將為商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)帶來突破性發(fā)展機(jī)遇。

從客戶角度，商業(yè)銀行擁有龐大的客戶群體，更加了解客戶差異化特征，可以有針對(duì)性地為客戶提供綜合化的養(yǎng)老服務(wù)方案。從產(chǎn)品角度，商業(yè)銀行可搭建“全集團(tuán)”開放式養(yǎng)老投資貨架；集團(tuán)內(nèi)基金、證券公司擁有專業(yè)的投研能力，可以為集團(tuán)客戶分享市場(chǎng)觀點(diǎn)、財(cái)富管理建議等；集團(tuán)內(nèi)保險(xiǎn)公司可根據(jù)客戶生命周期提供多層次、特色化的養(yǎng)老保障產(chǎn)品。從服務(wù)角度，商業(yè)銀行可以通過廣泛的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋各地區(qū)的客群，集團(tuán)內(nèi)綜合經(jīng)營(yíng)公司可以通過集團(tuán)協(xié)同，提供個(gè)性化、復(fù)雜化的專業(yè)服務(wù)方案。

以投顧業(yè)務(wù)為創(chuàng)新，探索創(chuàng)新服務(wù)模式

財(cái)富管理從賣方銷售向買方投顧轉(zhuǎn)型、從產(chǎn)品銷售向客戶價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)變將是大勢(shì)所趨。未來，養(yǎng)老投資產(chǎn)品越來越豐富，客戶將面臨如何選擇適合的產(chǎn)品以符合其風(fēng)險(xiǎn)收益要求的難題。當(dāng)前，證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的基金投顧業(yè)務(wù)，可以成為個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)探索專業(yè)投資顧問模式的重要依托，用以解決客戶財(cái)富管理與資產(chǎn)配置的難題。根據(jù)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的通知》，基金投資顧問業(yè)務(wù)須持牌經(jīng)營(yíng)。目前，商業(yè)銀行均不在持牌范疇，而部分大型銀行集團(tuán)內(nèi)綜合經(jīng)營(yíng)公司卻具備投顧牌照。因此，商業(yè)銀行可以運(yùn)用集團(tuán)內(nèi)綜合經(jīng)營(yíng)公司牌照優(yōu)勢(shì)，探索服務(wù)養(yǎng)老金客戶的創(chuàng)新模式。

未來，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)會(huì)隨著產(chǎn)品范圍拓展、稅收籌劃延伸等變化，激發(fā)客戶對(duì)“投”和“顧”的需求。投資顧問服務(wù)將有助于客戶規(guī)避盲目選擇、頻繁申贖等不理性行為，同時(shí)在更長(zhǎng)的生命周期維度上引導(dǎo)客戶養(yǎng)老資金從存款和固收結(jié)構(gòu)向權(quán)益轉(zhuǎn)變，幫助實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資金的保值增值。隨著基金投顧服務(wù)的展業(yè)與經(jīng)驗(yàn)積累，其產(chǎn)品范圍、服務(wù)方式、顧問內(nèi)容均將有望逐步拓展，商業(yè)銀行集團(tuán)可以借助集團(tuán)內(nèi)綜合經(jīng)營(yíng)公司的牌照優(yōu)勢(shì)，把握創(chuàng)新服務(wù)機(jī)遇，探索養(yǎng)老金財(cái)富管理的新模式，形成特色化發(fā)展的新突破。