2022年冬季歐洲天然氣市場供需形勢分析

閆涵

（中國國際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司）

2022年烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來，西方與俄羅斯的地緣政治矛盾激化，雙邊進(jìn)行了多輪的經(jīng)濟(jì)制裁與反制裁，引發(fā)天然氣供需失衡、全球天然氣貿(mào)易格局重塑、天然氣價(jià)格集體飆升。歐洲基準(zhǔn)（ТТF）液化天然氣（LNG）價(jià)格一度上漲到100美元/百萬英熱單位，帶動(dòng)亞洲日韓基準(zhǔn)（JKМ）LNG價(jià)格一度暴漲到超過80美元/百萬英熱單位，美國亨利中心（НН）LNG價(jià)格從年初4美元/百萬英熱單位一度拉漲到10美元/百萬英熱單位，歐洲天然氣價(jià)格儼然成為全球天然氣市場的風(fēng)向標(biāo)。寒冬將至，烏克蘭危機(jī)仍然嚴(yán)酷，俄羅斯與西方地緣政治關(guān)系依舊緊張，深入研究供暖季歐洲天然氣市場形勢對于中國能源企業(yè)統(tǒng)籌供暖季LNG資源安排和保障冬季天然氣供應(yīng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1 歐洲天然氣市場基本面

經(jīng)過多年的發(fā)展，歐洲天然氣市場已經(jīng)成為高度成熟的交易市場，市場供應(yīng)形式豐富。俄羅斯管道氣通過東部管線流向西北歐地區(qū)，挪威天然氣通過北部海底管線運(yùn)往荷蘭、英國、比利時(shí)等地區(qū)；在歐洲南部，非洲北部的阿爾及利亞有管道氣出口到西班牙和意大利。歐洲在沿海地區(qū)部署了一些LNG接收站，接收來自卡塔爾和美國等地區(qū)的LNG，西班牙等地的接收站還能進(jìn)行接卸再出口貿(mào)易。歐洲天然氣消費(fèi)主要集中在民用、工商業(yè)和發(fā)電部門，近幾年消費(fèi)量比較穩(wěn)定，年消費(fèi)量在5500億立方米左右。

雖然歐洲天然氣供應(yīng)形式多元，儲(chǔ)氣設(shè)施比較豐富，但在2022年烏克蘭危機(jī)和俄羅斯管道氣大幅減少的背景下，歐洲天然氣供需結(jié)構(gòu)矛盾凸顯。尤其是西北歐地區(qū)天然氣市場結(jié)構(gòu)缺陷更加明顯，LNG接收設(shè)施明顯不足，對管道天然氣進(jìn)口依賴度較高，自有氣田保供能力不足，這些問題在短期內(nèi)難以改善，將在很大程度影響2022年冬季歐洲天然氣保供。

1.1 歐洲巨大的季節(jié)性需求波動(dòng)對天然氣供應(yīng)造成挑戰(zhàn)

歐洲天然氣需求呈現(xiàn)顯著的季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)，供暖季天然氣需求量一般能達(dá)到淡季需求量的2～3倍[1]。從2018－2022年歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的天然氣需求月度變化來看，德國、荷蘭、英國和法國的波峰波谷需求形態(tài)明顯（見圖1）。在供暖季，德國天然氣月需求峰值能達(dá)到120億立方米，但在淡季最低僅有40億立方米左右；英國旺季月需求量最高在100億立方米左右，淡季需求與德國相當(dāng)。

圖1 歐洲重要經(jīng)濟(jì)體天然氣月度消費(fèi)變化

天然氣在歐洲取暖需求中扮演著核心角色。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局（Еurostat）的數(shù)據(jù)，天然氣取暖消費(fèi)量在歐洲取暖能源結(jié)構(gòu)中的比例穩(wěn)定在40%左右（見圖2）。其中西北歐地區(qū)冬季取暖對天然氣依賴更高，高于歐洲的平均水平。德國取暖用天然氣消費(fèi)占天然氣消費(fèi)總量的50%，荷蘭則達(dá)到60%。歐洲學(xué)者使用動(dòng)態(tài)對數(shù)線性需求模型研究了歐洲天然氣需求彈性，結(jié)果顯示天然氣取暖短期需求彈性較小，這意味著2022年冬季歐洲對天然氣取暖需求的依賴沒有實(shí)質(zhì)性變化[2]。

圖2 歐盟各取暖能源消費(fèi)占比

與中國天然氣消費(fèi)月度變化進(jìn)行比較，歐洲天然氣消費(fèi)的季節(jié)性更加突出。從過去兩年來看，中國淡季天然氣月度消費(fèi)量在200億～300億立方米，旺季最多達(dá)到400億立方米的水平，旺季淡季消費(fèi)比例低于2∶1[3]。相較之下，近兩年歐盟旺季和淡季天然氣消費(fèi)量比例接近3∶1。

1.2 2022年冬季俄羅斯天然氣對歐供應(yīng)量處于低位，甚至存在完全斷供的風(fēng)險(xiǎn)

俄羅斯與西方國家的地緣政治摩擦是2022年全球能源市場的主旋律，深刻地改變了國際天然氣市場供需格局。2022年上半年，俄羅斯實(shí)施“盧布結(jié)算令”政策提升了市場的擔(dān)憂情緒，少數(shù)國家由于不遵照執(zhí)行該政策遭到“斷氣”制裁。2022年下半年，俄羅斯與西方地緣政治摩擦升級，北溪管線甚至發(fā)生爆炸事件，管線設(shè)施維修難度極大，在較長時(shí)間北溪管線將維持?jǐn)喙顟B(tài)，歐洲ТТF天然氣價(jià)格隨之劇烈波動(dòng)。2021年歐洲進(jìn)口俄羅斯天然氣1750億立方米，占總消費(fèi)量的比例超過30%。目前，俄羅斯天然氣僅通過途徑烏克蘭的管線每日輸送3000萬～4000萬立方米到歐洲。從地緣政治形勢來看，2022年冬季俄羅斯與西方的地緣關(guān)系預(yù)計(jì)仍維持僵持狀態(tài)，冬季俄羅斯天然氣對歐供應(yīng)量處于低位甚至存在完全斷供的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲冬季天然氣供應(yīng)危機(jī)重重。為減少俄羅斯能源對歐洲的影響，歐盟已經(jīng)制定《重新賦能歐洲：歐洲廉價(jià)、安全、可持續(xù)能源聯(lián)合行動(dòng)》（“RЕРowerЕU”）計(jì)劃，提出到2022年年底將其對俄羅斯石油和天然氣的依賴減少2/3，到2027年底降至零[4]。

1.3 較低的LNG產(chǎn)能增量不能滿足歐洲需求的增長

2022年全球LNG供應(yīng)增長較為有限，較低的產(chǎn)能增量難以滿足需求的增長。埃信華邁（IНS Мa(chǎn)rkit）預(yù)測，2022年全球LNG產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加1500萬噸/年，與2021年增量水平相當(dāng)。由于新建項(xiàng)目需要數(shù)年時(shí)間才能將產(chǎn)量提高到設(shè)計(jì)水平，因此市場實(shí)際供應(yīng)增量可能低于產(chǎn)能增加水平。分地區(qū)看，太平洋地區(qū)沒有新建項(xiàng)目投產(chǎn)，LNG供應(yīng)量同比基本持平，供應(yīng)增量主要來自大西洋地區(qū)的美國LNG出口項(xiàng)目（見圖3），主要是切尼爾（Сheniere）公司薩賓帕斯（Sabine Рass）LNG項(xiàng)目第6條生產(chǎn)線新增供應(yīng)量600萬噸/年及全球風(fēng)投液化天然氣公司（Venture Global LNG）卡爾克蘇（Сalcasieu Рass）項(xiàng)目新增供應(yīng)量500萬噸/年左右。2022年下半年美國新投產(chǎn)LNG項(xiàng)目的產(chǎn)量短期內(nèi)無法達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，且弗里波特（Freeрort）項(xiàng)目故障影響美國LNG供應(yīng)。2022年，歐洲LNG進(jìn)口量大幅增加，平均月進(jìn)口量超過1000萬噸，全年總進(jìn)口量可能高于1.2億噸，遠(yuǎn)高于上年不到8000萬噸的進(jìn)口水平。冬季亞洲LNG現(xiàn)貨需求也將上升，來自亞洲地區(qū)的天然氣消費(fèi)增長預(yù)計(jì)將部分?jǐn)D占?xì)W洲的LNG供應(yīng)。

圖3 全球LNG新建產(chǎn)能變化

1.4 基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸限制歐洲LNG進(jìn)口

歐洲現(xiàn)有LNG接收站51座，年接收能力接近2億噸，但歐洲LNG接收站分布極不平衡，現(xiàn)有接收站主要分布在西歐和南歐，ТТF天然氣交易核心區(qū)域的德國、荷蘭、法國和比利時(shí)總LNG接收能力低于4000萬噸/年，德國甚至沒有LNG接收設(shè)施。2022年俄羅斯天然氣大量減供，雖然歐洲竭力增加LNG進(jìn)口量以補(bǔ)充天然氣供應(yīng)，但西北歐地區(qū)匱乏的LNG接收設(shè)施限制了LNG采購量，荷蘭等地區(qū)接收站一度出現(xiàn)港口擁堵排隊(duì)卸船的現(xiàn)象。

歐洲在2022年初緊急規(guī)劃建設(shè)多個(gè)接收站，由于一般接收站需要3年左右的建設(shè)工期，短期內(nèi)歐洲LNG接收設(shè)施瓶頸將繼續(xù)存在。劍橋能源咨詢公司（IНS СЕRA）預(yù)測，從2023年開始?xì)W洲接收站投產(chǎn)數(shù)量將明顯增加，到2027年接收能力將增加7000萬噸/年（見圖4）。

圖4 歐洲LNG接收站接收能力預(yù)測

1.5 煤炭和核能在短期內(nèi)難以彌補(bǔ)天然氣缺口

在天然氣短缺背景下，德國宣布重啟煤炭發(fā)電廠以保障國內(nèi)能源供應(yīng)，但高企的煤炭價(jià)格和萊茵河通航條件限制了該國的煤炭供應(yīng)。2022年夏天，席卷歐洲數(shù)周的高溫造成德國商業(yè)動(dòng)脈萊茵河的水位急劇下降，不僅導(dǎo)致航運(yùn)延誤，還將運(yùn)費(fèi)推高了5倍以上，讓急于囤積煤炭過冬的德國雪上加霜。2018年，萊茵河也曾因大旱水位下降導(dǎo)致貨船無法通行而不得不關(guān)閉了132天。歐盟委員會(huì)聯(lián)合研究中心（JRС）研究員安德里亞·托雷蒂（Andrea Тoreti）指出，2022年德國干旱情況可能比2018年更為“極端”。高企的煤炭價(jià)格還給歐洲“氣轉(zhuǎn)煤”帶來挑戰(zhàn)[5]。歐盟對俄羅斯煤炭實(shí)施禁運(yùn)之后，歐洲煤炭價(jià)格大幅走高，目前歐洲AРI2煤炭價(jià)格已經(jīng)從2022年初略高于100美元/噸上漲到300美元/噸以上。

2022年歐洲的干旱也影響了核能供應(yīng)。作為歐洲重要的核能生產(chǎn)國，法國經(jīng)歷了1958年有記錄以來最嚴(yán)重的干旱，在高溫干燥氣象條件下，法國部分核電廠附近的河水溫度大幅提升，導(dǎo)致核電廠利用河水冷卻的能力受限。因此，法國電力公司被迫宣布削減部分核電廠的發(fā)電量。

1.6 歐洲限價(jià)提案難以改變天然氣市場短缺局面

歐洲天然氣價(jià)格暴漲，居民支付著高昂的能源賬單，在這種背景下，歐盟考慮對天然氣或電力價(jià)格進(jìn)行限制。目前看，限價(jià)有兩種形式：一是規(guī)定最高交易價(jià)格，即不允許市場價(jià)格上漲到最高限價(jià)之上；二是允許市場形成競爭性價(jià)格，但對居民或工業(yè)用氣超過最高限價(jià)的部分進(jìn)行補(bǔ)貼，目前英國就是采取這種限價(jià)方式。

在第一種情形下，有效的最高限價(jià)必定低于自由市場價(jià)格，因此最高限價(jià)必定導(dǎo)致供不應(yīng)求，市場平衡點(diǎn)將由圖6的Е點(diǎn)向左移動(dòng)（見圖5左），市場將出現(xiàn)供應(yīng)短缺的現(xiàn)象，稀缺資源的配置結(jié)果必將引起部分民眾的不滿和抗議。歐盟針對此限價(jià)提議已經(jīng)過數(shù)輪討論，至今仍未能達(dá)成一致。在第二種情形下，補(bǔ)貼式限價(jià)方式不會(huì)對打壓市場價(jià)格產(chǎn)生明顯影響，但由于政府進(jìn)行補(bǔ)貼，民眾需求曲線會(huì)向右移動(dòng)，市場價(jià)格會(huì)上漲到更高水平（見圖5右）。雖然公眾支付低于市場水平的最高限價(jià)，但對價(jià)格差額部分的補(bǔ)貼使得政府蒙受巨大損失[6]。

圖5 歐洲限價(jià)市場供需變化分析

2 冬季歐洲天然氣供需形勢分析

2.1 西北歐大陸地區(qū)天然氣供應(yīng)與歐洲天然氣市場

西北歐大陸地區(qū)是歐洲的天然氣交易中心和俄羅斯管道氣到歐洲最重要的供應(yīng)區(qū)域，主要包括德國、荷蘭、法國和比利時(shí)。該區(qū)域內(nèi)的ТТF天然氣價(jià)格反映歐洲天然氣市場供需狀況，并且西北歐大陸地區(qū)是歐洲冬季天然氣保供形勢最嚴(yán)峻的區(qū)域。本文以西北歐冬季供需形勢為切入點(diǎn)，研究供暖季歐洲天然氣市場狀況。

西北歐大陸地區(qū)天然氣貿(mào)易十分活躍，具有多元化的供應(yīng)結(jié)構(gòu)（見圖6），并且通過豐富的管網(wǎng)與歐洲其他區(qū)域連接。西北歐地區(qū)天然氣進(jìn)口來源主要有兩部分：一部分是來自俄羅斯和挪威的管道氣，另一部分來自LNG進(jìn)口。西北歐天然氣管線在多個(gè)方向與外部連接，在歐洲大陸與盧森堡、奧地利、波蘭和捷克有管道氣貿(mào)易，在北部方向與瑞典和丹麥有管線相連，在西部方向與英國有管線相連，在南部與西班牙進(jìn)行管道氣貿(mào)易。

圖6 西北歐大陸地區(qū)天然氣供需平衡變化

從近兩年的情況看，西北歐大陸地區(qū)天然氣消費(fèi)季節(jié)性變化的特征十分明顯。淡季和旺季月度消費(fèi)呈現(xiàn)顯著的“波谷波峰”結(jié)構(gòu)，淡季該地區(qū)天然氣月消費(fèi)量在70億～80億立方米，旺季月消費(fèi)量超過200億立方米。天然氣庫存相應(yīng)地出現(xiàn)“夏升冬降”，淡季大量注氣，需求旺季則大量消耗。西北歐天然氣市場供需結(jié)構(gòu)在2022年前比較穩(wěn)定，俄羅斯與挪威管道氣是供應(yīng)主體，挪威管道氣流量每月在60億～70億立方米的水平，北溪管線供應(yīng)西北歐大陸地區(qū)的月流量在45億～50億立方米，并且流量比較平穩(wěn)。液化天然氣在市場中扮演調(diào)峰角色，西北歐與歐洲其他區(qū)域管道氣貿(mào)易量比較穩(wěn)定。2022年西北歐大陸地區(qū)最重要的變化是北溪管線已經(jīng)完全斷供，液化天然氣進(jìn)口量有所增加。本文判斷，2022年冬季北溪管線受地緣政治影響將維持?jǐn)喙?，亞洲旺季“擠兌”和歐洲基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸使西北歐大陸地區(qū)LNG進(jìn)口受限，歐洲天然氣庫存和消費(fèi)變化情況是該區(qū)域能否順利過冬的關(guān)鍵。

2.2 歐洲供暖季天然氣市場分析情形假設(shè)

冬季氣候狀況具有較大不確定性，為避免2022年供暖季出現(xiàn)氣荒，歐盟提出削減15%天然氣消費(fèi)量的目標(biāo)，但該目標(biāo)能否達(dá)到也具有不確定性，因此本文按照“冷冬”“暖冬”以及“正常消費(fèi)量”“較正常消費(fèi)量減少15%”4種情況進(jìn)行分析，供暖期從11月到第二年3月。2020年12月開始，拉尼娜氣候席卷全球，亞洲和歐洲地區(qū)經(jīng)歷多年不見的寒潮，氣象觀測數(shù)據(jù)顯示2020年12月至2021年5月歐洲各月最高溫度較往年同期平均溫度低2～5℃[7]，因此本文以2020年11月至2021年3月供需情況作為冷冬市場基準(zhǔn)情形；2021－2022年供暖季歐洲經(jīng)歷了不同的氣候狀況，氣溫比預(yù)期要高，冬季溫度總體高于往年水平，因此本文以2021年11月至2022年3月供需情況作為暖冬市場基準(zhǔn)情形。

2.3 冷冬情形

鑒于歐洲目前注氣比較順利，本文假設(shè)西北歐大陸地區(qū)在2022年11月初基本將儲(chǔ)氣庫注滿，達(dá)到480億立方米的庫存水平，北溪管線完全斷供，管輸量為零，其他管線流量參照歷年情況，參照2020年11月至2021年3月冷冬情形下，西北歐大陸地區(qū)天然氣消費(fèi)量分為“正常消費(fèi)量”和“較正常消費(fèi)量減少15%”兩種情況，其他供需因素參照2020年至2021年冬季計(jì)算。

在冷冬正常消費(fèi)情形下，西北歐大陸地區(qū)天然氣消費(fèi)量從11月開始逐漸增加，次年1月達(dá)到峰值水平的近200億立方米，2月消費(fèi)量有所回落，但仍高于100億立方米。在此消費(fèi)增速下，2月底西北歐大陸地區(qū)的庫存已經(jīng)耗盡。因此，在冷冬情況下，如果政府無法采取措施將消費(fèi)量降至正常水平以下，歐洲無法順利過冬，ТТF天然氣價(jià)格將飆升到更高水平。

如果政府采取了激進(jìn)的措施來減少15%的天然氣消費(fèi)量，在冷冬情況下，西北歐大陸天然氣累計(jì)消費(fèi)量將持續(xù)增長，但低于正常消費(fèi)情形，3月底該區(qū)域大部分天然氣庫存將耗盡，市場將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。

2.4 暖冬情形

參照2021年11月至2022年3月暖冬情形，西北歐大陸地區(qū)天然氣消費(fèi)量分為“正常消費(fèi)量”和“較正常消費(fèi)量減少15%”兩種情況，其他變量與冷冬情形一樣。如果天然氣消費(fèi)維持在正常水平，那么從2022年11月開始天然氣消費(fèi)將累積增長，在此消費(fèi)增速下，大約在次年3月底庫存耗盡，暖冬“正常消費(fèi)量”情形下西北歐大陸地區(qū)天然氣供需與冷冬“較正常消費(fèi)量減少15%”情形類似，市場將呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢。如果在暖冬情況下政府仍嚴(yán)格堅(jiān)持減少15%消費(fèi)量的措施，那么3月底西北歐大陸地區(qū)天然氣庫存將在200億立方米左右，這將令ТТF天然氣價(jià)格承壓。

3 結(jié)論

烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來，歐洲天然氣市場大幅震蕩，歐洲天然氣價(jià)格儼然成為全球天然氣市場的風(fēng)向標(biāo)。本文通過深入分析歐洲天然氣市場基本面，探究歐洲天然氣需求的季節(jié)性變化，研究在烏克蘭危機(jī)背景下冬季歐洲天然氣市場的形勢和供需決定因素。結(jié)果表明，如果2022年為冷冬，在減少消費(fèi)量的情形下歐洲天然氣市場將呈現(xiàn)供應(yīng)緊俏局面，如果歐洲不能有效削減天然氣消費(fèi)量，市場將出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象；如果2022年為暖冬，在正常消費(fèi)情況下市場將呈現(xiàn)緊平衡局面，若歐洲能有效削減消費(fèi)量，歐洲市場供需可能整體寬松。中國能源企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)市場分析，針對不同市場情形制定相應(yīng)的資源采購和套期保值策略，做好冬季LNG保供工作。