中國海油回歸A 股稀缺標(biāo)的凸顯投資價(jià)值

■本刊記者 曲藝/ 編輯 白歌

4 月21 日，“海洋龍頭股”中國海油成功登陸上交所主板，股票代碼為600938，發(fā)行價(jià)10.8 元，開盤后股價(jià)瞬間拉漲至15.55 元，漲幅44%，達(dá)到主板新股上市首日最大漲幅限制。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，作為市場上稀缺的純上游能源企業(yè)，中國海油憑借持續(xù)增長的業(yè)績規(guī)模和領(lǐng)先行業(yè)的盈利能力，成為A 股市場難得的價(jià)值投資標(biāo)的。中長期來看，中國海油的勘探空間與新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展值得期待，有望打開更大的盈利空間。

“A股上市是公司歷史上的重要里程碑，我們將以本次A股上市為契機(jī)，充分利用境內(nèi)外融資渠道，促進(jìn)公司的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，我們將一如既往注重股東回報(bào)，積極與股東分享公司發(fā)展成果，努力成為A股市場具有長期投資價(jià)值的優(yōu)秀上市公司?！敝袊Ｓ投麻L汪東進(jìn)表示。

打造原油產(chǎn)量增長極 彰顯投資價(jià)值

中國海油是國內(nèi)最大的海上油氣生產(chǎn)運(yùn)營商及天然氣生產(chǎn)商，也是全球最大的獨(dú)立油氣勘探及生產(chǎn)商之一，主要業(yè)務(wù)為原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

近年來，我國油氣開采逐漸向海上發(fā)力，海洋油氣勘探力度逐年加大。據(jù)中國海油集團(tuán)能源經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布的《中國海洋能源發(fā)展報(bào)告2021》，2021年我國海洋原油產(chǎn)量為5464萬噸，同比增量占全國總增量的80%以上，海洋油氣開發(fā)將持續(xù)為世界油氣產(chǎn)量增長貢獻(xiàn)新動(dòng)力。

中國海油在中國海域有數(shù)十年的勘探開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過多年經(jīng)營，已成為海洋油氣資源的勘探開發(fā)“龍頭”。自2001年以來，中國海油已累計(jì)獲得超過300 個(gè)商業(yè)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有油氣田超240 個(gè)，年凈產(chǎn)量從2000 年的88 百萬桶油當(dāng)量增至2021 年的573 百萬桶油當(dāng)量；凈證實(shí)油氣儲(chǔ)量從2000年的17.6億桶油當(dāng)量增至2021年的57.3億桶油當(dāng)量。

中國海油堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，追求有效益的儲(chǔ)量產(chǎn)量增長，把成本管控貫穿于勘探、開發(fā)、生產(chǎn)的全過程，并積極推動(dòng)技術(shù)和管理創(chuàng)新，增強(qiáng)成本競爭優(yōu)勢。

信達(dá)證券發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，中國海油投資價(jià)值核心在于低成本優(yōu)勢?！暗统杀臼鞘凸镜暮诵母偁幜Γ彩翘嵘蛯褂蛢r(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，使得公司在中低油價(jià)水平下仍具有持續(xù)盈利的能力?！眻?bào)告指出，中國海油在2016～2020 年中低油價(jià)水平下，持續(xù)進(jìn)行逆周期投資，擴(kuò)大原油儲(chǔ)量和產(chǎn)量規(guī)模，降本增效效果顯著。2022 年一季度，國際油價(jià)持續(xù)攀升至100 美元以上，使得該公司桶油成本小幅上升至30.59 美元/桶，但仍保持相對高的成本優(yōu)勢。

“全球海上油服行業(yè)仍相對過剩，雖然油價(jià)上漲，但油服作業(yè)費(fèi)用漲幅有限，并且隨著中國海油繼續(xù)加大勘探開發(fā)力度，尤其是圭亞那等深海大油田投產(chǎn)，儲(chǔ)量和產(chǎn)量規(guī)模將進(jìn)一步提升，折舊攤銷成本有望維持低位，該公司低桶油成本競爭優(yōu)勢將繼續(xù)鞏固。”報(bào)告分析稱。

豐富的勘探開采經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)領(lǐng)先的盈利水平，是中國海油業(yè)績表現(xiàn)的重要基礎(chǔ)。2021 年，中國海油實(shí)現(xiàn)油氣銷售收入2221億元，同比增長59.1%；凈利潤703億元，同比增長181.7%；每股基本盈利1.57元，創(chuàng)下歷史最好水平。優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績，支撐了此次中國海油A股發(fā)行網(wǎng)上申購倍數(shù)高達(dá)234.21倍。

分紅表現(xiàn)亮眼 贏得戰(zhàn)略投資者青睞

記者梳理發(fā)現(xiàn)，中國海油此次A 股IPO 獲得了諸多戰(zhàn)略投資者的積極參與，戰(zhàn)略配售受到了國家級投資平臺(tái)、央企能源巨頭、大型保險(xiǎn)公司等各類投資者的追捧，戰(zhàn)略投資者陣容堪稱豪華。

根據(jù)戰(zhàn)略配售結(jié)果，中國海油本次A 股IPO 引入12家戰(zhàn)略投資者，包括混改基金、國新發(fā)展、中國石油、中國石化、中國航油、國能資本、中國人壽等，合計(jì)獲配數(shù)量12.4億股，合計(jì)認(rèn)購金額達(dá)133.9億元。

值得關(guān)注的是，中國石油、中國石化亦參與了中國海油的此次戰(zhàn)略配售，認(rèn)購金額同為19.98 億元，鎖定期為12個(gè)月。兩大油企以高認(rèn)購金額持股，體現(xiàn)出對中國海油未來前景的看好。

更讓機(jī)構(gòu)投資者青睞的是，中國海油亮眼的分紅表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，自港股上市以來，中國海油已累計(jì)分紅3542億港元。在港股市場分紅排名第四，在能源行業(yè)分紅排名第一，平均分紅派息率達(dá)43%。此外，中國海油年初表示，2022～2024 年，在獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)前提下，全年股息支付率不低于40%，全年股息絕對值不低于0.70港元/股（含稅）。

順應(yīng)新能源發(fā)展趨勢 開拓成長空間

近年來，在碳達(dá)峰碳中和背景下，中國海油順應(yīng)全球能源行業(yè)發(fā)展的趨勢，積極推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型步伐，探索發(fā)展“以海為主”的差異化新能源業(yè)務(wù)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)海上風(fēng)電，探索開展前沿技術(shù)研究。

一方面，在氣候變化日益嚴(yán)峻和低碳環(huán)保日益嚴(yán)格的情形下，中國天然氣市場規(guī)?？焖僭鲩L，中國海油持續(xù)加大天然氣領(lǐng)域內(nèi)的投資力度，加強(qiáng)天然氣田的勘探、開發(fā)和生產(chǎn)活動(dòng)。2021 年，中國海油首個(gè)大型深水自營氣田“深海一號”投產(chǎn)，將在連續(xù)10 年內(nèi)提供30 億立方米天然氣/年，并助力實(shí)現(xiàn)南海天然氣資源的規(guī)模、高效動(dòng)用。據(jù)悉，該公司計(jì)劃將天然氣占比進(jìn)一步提升。

另一方面，擇優(yōu)發(fā)展新能源業(yè)務(wù)。4月13日，中國海油正式成立中海石油（中國）有限公司北京新能源分公司，旨在開展海陸風(fēng)光發(fā)電、加大CCUS 科技攻關(guān)、探索培育氫能等業(yè)務(wù)。

“新能源分公司要進(jìn)一步突出海洋優(yōu)勢，注重融合協(xié)同，加快發(fā)展海上風(fēng)電，擇優(yōu)發(fā)展陸上風(fēng)光，因地制宜發(fā)展氫能業(yè)務(wù)，加強(qiáng)CCUS技術(shù)研發(fā)，探索發(fā)展多能互補(bǔ)綜合能源供應(yīng)系統(tǒng)，努力實(shí)現(xiàn)中國海油‘十四五’末新能源新產(chǎn)業(yè)收入占比達(dá)到10%的目標(biāo)。”汪東進(jìn)表示。

記者了解到，根據(jù)規(guī)劃，中國海油計(jì)劃到2025年獲取500 萬～1000 萬千瓦的海上風(fēng)電資源，實(shí)現(xiàn)裝機(jī)150 萬千瓦；獲取500 萬千瓦的陸上風(fēng)電及光伏資源，投產(chǎn)50萬～100 萬千瓦。預(yù)計(jì)到2025 年，中國海油對新能源業(yè)務(wù)的投入將達(dá)到全年資本開支的5%～10%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國海油開展海上風(fēng)電等新能源業(yè)務(wù)以及加大天然氣開發(fā)力度，是加快中國海油低碳轉(zhuǎn)型的有效方式。在全球低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境下，海上風(fēng)電成為未來中國海油能源轉(zhuǎn)型的重要探索，一旦形成規(guī)模優(yōu)勢，或成為該公司新的盈利增長點(diǎn)?！?/p>