基于非經(jīng)常性損益的上市公司盈余管理研究

楊爽（大華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）吉林分所 吉林長春 130000）

一、引言

隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，國家對上市公司的質(zhì)量要求越來越高。近年來，為全面深化資本市場改革，我國提出了“提高上市公司質(zhì)量，健全退出機制”的部署，以實現(xiàn)優(yōu)化資本市場的目的。然而，結(jié)合我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，當(dāng)前我國存在大量低質(zhì)量的上市公司借助非經(jīng)常性損益進行盈余管理，以逃避退市危機。分析原因發(fā)現(xiàn)，由于我國對上市公司摘帽的條件規(guī)定為凈利潤為正，并未將非經(jīng)常性損益考慮在內(nèi)，加之非經(jīng)常性損益具有短時間內(nèi)可操作的特性，因此其成為大量*ST上市公司實施盈余管理的工具。如果繼續(xù)放任這些實際經(jīng)營狀況并未得到改善的*ST上市公司利用股市進行融資，那么，很可能給廣大投資者帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟損失，甚至危害整個資本市場的健康發(fā)展?；诖?，為了幫助投資者更好地識別上市公司實際的經(jīng)營狀況，進一步完善我國資本市場相關(guān)制度，本文開展相關(guān)研究。

二、上市公司利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的動機及方式分析

（一）上市公司利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的動機。

1.擺脫風(fēng)險警示動機。我國證券法規(guī)定，上市公司如果連續(xù)出現(xiàn)凈利潤為負的情況，便會被進行退市風(fēng)險警示，而這將會導(dǎo)致投資者減少購買該公司股票的數(shù)量。另外，由于公司在被實施風(fēng)險警示后，會向社會傳遞公司經(jīng)營狀況不佳的信號，因此，其他金融機構(gòu)在對其提供貸款時會更加謹(jǐn)慎，將進一步增加公司的融資難度。為此，上市公司為了能夠?qū)崿F(xiàn)盡快“摘帽”，擺脫風(fēng)險警示，很可能利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理。

2.契約動機。一方面，股東與債權(quán)人之間存在債務(wù)契約關(guān)系，雙方在簽訂債權(quán)債務(wù)合同關(guān)系的過程中，債權(quán)人為了保障自身利益，會在合同中約定一些保護性條款，而公司為了能夠避免違約，很可能會在自身無法滿足承諾時進行盈余管理來規(guī)避違約風(fēng)險。另一方面，股東與管理者之間存在一種契約關(guān)系，當(dāng)前，很多上市公司為了激勵管理者創(chuàng)造更多的經(jīng)濟利益，會采取將管理者薪酬與公司盈利狀況掛鉤的機制（張文，2019）。因此，部分管理者出于對自身利益的考量，可能會在公司盈利狀況不佳、連續(xù)出現(xiàn)經(jīng)營虧損的情況下，采用非經(jīng)常性損益盈余管理的手段來達到美化財務(wù)報表的目的。

3.避免終止上市動機。上市公司除了可以像普通企業(yè)一樣，采用銀行貸款、發(fā)行債券、同業(yè)拆借等方式進行融資外，還可以在股市進行融資，融資渠道更加廣泛，能夠更好地滿足自身的融資需求。另外，能夠上市說明企業(yè)具有較強的抗風(fēng)險能力，因此，社會各界會對企業(yè)產(chǎn)生良好的印象，從而為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟效益。因此，部分上市公司為了達到保殼的目的，很可能會進行盈余管理來改善公司財務(wù)狀況。

（二）上市公司利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的方式。

1.政府補助。根據(jù)2017年修訂的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第16號——政府補助》，按照政府補助是否與企業(yè)日常經(jīng)營相關(guān)，在財務(wù)報表中將其分別列示為“營業(yè)外收入”和“遞延收益”兩個科目。由于上市公司對地方經(jīng)濟發(fā)展有著重要影響，因此地方政府出于解決當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)問題、滿足政績考核等需要，可能會向面臨退市風(fēng)險的上市公司提供一定的資金支持，以穩(wěn)固其上市地位（陳華，2020）。這就使得上市公司在自身經(jīng)營業(yè)績不佳時，可以借助政府補助進行盈余管理，以改善公司財務(wù)狀況。其中，常見的政府補助方式主要有財政補貼、研發(fā)項目補助、稅收返還、減免稅款等。

2.資產(chǎn)重組。上市公司進行資產(chǎn)重組主要可以采取以下幾種手段：第一，資產(chǎn)剝離。上市公司通過將子公司、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等進行出售，將其作為非流動資產(chǎn)處置損益進行會計確認。第二，合并收購。上市公司采取收購其他企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、與其他企業(yè)進行合并等方式，提升盈利質(zhì)量。第三，股份轉(zhuǎn)讓。上市公司通過轉(zhuǎn)讓自身股權(quán)，以獲取大量資金，解決短期財務(wù)困境，之后在合適的時機進行股權(quán)回購。第四，資產(chǎn)置換。上市公司通過將自身閑置資產(chǎn)與其他企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行置換，以提高自身資源利用效率，提升公司盈利能力。

3.關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易是指具有重大影響或受同一方控制的交易雙方通過轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)和義務(wù)進行利益輸送的一種行為。由于關(guān)聯(lián)方之間存在著較為親密的關(guān)系，因此，如果一方陷入財務(wù)困境，那么另一方便會向其提供一定的經(jīng)濟幫助（魯云雪，2019）。在利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的過程中，關(guān)聯(lián)方交易主要是通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、費用轉(zhuǎn)嫁、存貨購銷、資金拆借等方式，向虧損上市公司進行利益輸送，以達到幫助上市公司改善賬面財務(wù)狀況的目的。

4.債務(wù)重組。債務(wù)重組是指企業(yè)在出現(xiàn)財務(wù)困難之時，由于無法按期償還到期債務(wù)，從而與債權(quán)人進行協(xié)商，通過采取債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)償還債務(wù)、減少借款或利息等，防止企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的一種行為（王成和范杰，2018）。根據(jù)我國會計準(zhǔn)則，上市公司應(yīng)將債務(wù)重組損益由原來的“資本公積”科目調(diào)整為“營業(yè)外損益”科目，因此屬于非經(jīng)常性損益，這一調(diào)整將使得上市公司債務(wù)重組后的營業(yè)利潤增加，因此上市公司可能采取這一措施粉飾財務(wù)報表。

三、＊ST菲達利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的案例分析

（一）公司簡介。*ST菲達于2002年在上海證券交易所成功上市，股票代碼600526。公司主要從事固廢處置、水污染治理、土壤生態(tài)修復(fù)等PPP、BOT、EPC建設(shè)工程，以及工業(yè)鍋爐和燃煤電廠煙氣環(huán)保島大成套，是集研發(fā)、設(shè)計、制造、建設(shè)、運行服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈的大型環(huán)保企業(yè)，也是我國燃煤電站煙氣凈化的先行者。公司在多地設(shè)有研究院和產(chǎn)業(yè)基地，初步構(gòu)建了國際化的公司布局。

（二）＊ST菲達利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的動機及過程分析。

1.動機分析。

（1）避免暫停上市動機。根據(jù)*ST菲達在2017—2019年的凈利潤狀況（詳見表1）可知，2017年、2018年的凈利潤均為負數(shù)，如果其在2019年的凈利潤仍然為負，那么公司將會被迫暫停上市。一旦退市，公司原有的融資優(yōu)勢便會喪失，而且會導(dǎo)致公司聲譽下降，給公司帶來無法估量的損失，因此，為了保住自身上市資格，*ST菲達存在通過盈余管理調(diào)節(jié)2019年利潤的動機。

表1 *ST菲達2017—2019年凈利潤狀況 單位：億元

（2）穩(wěn)定股價動機。*ST菲達在被實施退市風(fēng)險警示之后，股民對該公司的經(jīng)營能力產(chǎn)生了懷疑，開始紛紛拋售其股票，導(dǎo)致公司近年來股價不斷下跌。面對這一情況，*ST菲達必須在2019年改善公司盈利狀況，以挽回投資者對公司的信心。然而，結(jié)合*ST菲達2016—2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)（詳見表2）可知，公司在2017、2018年兩個年度的營業(yè)利潤與2016年相比，分別減少了2.83和5.13億元，并且全部為負值。這說明近年來*ST菲達的主營業(yè)務(wù)獲利能力較低。公司要想在2019年通過主營業(yè)務(wù)收入扭虧為盈非常困難。因此，公司為了穩(wěn)定股價很可能會將非經(jīng)常性損益作為盈余管理的首選。

表2 *ST菲達2016—2019年部分財務(wù)數(shù)據(jù) 單位：億元

（3）非經(jīng)常性損益的界定不完善。根據(jù)證監(jiān)會《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號——非經(jīng)常性損益》（2007年修訂）第20條“除上述各項之外的其他營業(yè)外收入和支出”和第21條“其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項目”可以看出，雖然我國證監(jiān)會對“非經(jīng)常性損益”科目進行了界定，但是并不能完全覆蓋企業(yè)經(jīng)營中發(fā)生的所有經(jīng)濟事項，并且對于該項內(nèi)容的定義并不十分明確，因此，很多上市公司利用這一漏洞，將本不屬于非經(jīng)常性損益的項目列示到該科目，以增加公司經(jīng)營業(yè)績。

（4）外部審計監(jiān)督不嚴(yán)。自2000年以來，天健會計師事務(wù)所一直從事*ST菲達的外部審計工作，雙方具有多年的合作關(guān)系。結(jié)合表2數(shù)據(jù)可以看出，*ST菲達的實際經(jīng)營狀況并不佳，主營業(yè)務(wù)頹勢明顯，然而，面對這一情況，天健會計師事務(wù)所在2020年4月仍然出具了無保留意見的審計報告，由此可見，外部審計監(jiān)督不嚴(yán)也是公司實施盈余管理的一大動因。

2.實施過程分析。根據(jù)2019年*ST菲達非經(jīng)常性損益情況（詳見表3）可知，2019年*ST菲達的非經(jīng)常性損益約為0.75億元，而在當(dāng)年公司的凈利潤只有0.91億元，非經(jīng)常性損益對凈利潤的貢獻率高達82.35%。據(jù)此可知，2019年*ST菲達的凈利潤絕大部分來源于非經(jīng)常性損益，由此可以推斷，*ST菲達在2019年存在利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的行為。其中，在0.75億元非經(jīng)常性損益中占比較大的主要有：非流動資產(chǎn)處置損益、計入當(dāng)期損益的政府補助以及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回，分別占非經(jīng)常性損益金額的42.76%、28.47%和26.78%。據(jù)此，本文分別針對上述盈余管理手段進行具體分析。

表3 2019年*ST菲達非經(jīng)常性損益項目

（1）利用非流動資產(chǎn)處置損益進行盈余管理。*ST菲達在2017、2018年連續(xù)兩年虧損的情況下，產(chǎn)生了大量不良資產(chǎn)，因此，為了能夠減少虧損，*ST菲達將部分不良資產(chǎn)進行出售，并通過銷售價格與賬面價值之間的差額獲得非經(jīng)常性收益。具體包括以下幾個方面：第一，2019年1月2日*ST菲達發(fā)布公告，擬將所持江蘇菲達寶開電氣股份有限公司100%股權(quán)，以不低于凈資產(chǎn)評估值26 255萬元的價格整體轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方菲達集團有限公司。最終雙方以26 351.96萬元的價款完成此次交易，使公司獲得合并層面投資收益55 181 151.63元。第二，2019年8月20日，*ST菲達將其持有的衢州市清源生物科技有限公司90%的股權(quán)以3 620.91萬元的價格轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方巨化集團有限公司，此次交易完成后，*ST菲達獲得合并層面投資收益5 148 848.24元。第三，2019年10月10日，*ST菲達將其持有的江蘇海德100%的股權(quán)，以3 878.3萬元的價格轉(zhuǎn)讓給臺州臺信企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙），此次交易完成后，*ST菲達獲得合并層面投資收益-19 949 086.08元，雖然此次交易并未產(chǎn)生有利于改善利潤總額的收益，但是卻幫助公司剝離掉了虧損最為嚴(yán)重的資產(chǎn)。

（2）利用政府補助進行盈余管理。根據(jù)*ST菲達2016—2019年政府補助情況（詳見表4）可知，自2018年開始政府補助大幅度增加，由2016年的百萬元增長到了千萬元，增長幅度高達12倍之多，2019年政府補助金額雖然與2018年相比有所減少，但是整體呈增長態(tài)勢，由此可見，政府為了幫助*ST菲達扭轉(zhuǎn)虧損，提供了大量經(jīng)濟支持。另外，結(jié)合*ST菲達2019年計入到當(dāng)期損益的政府補助金額可知，政府補助占凈利潤的比重為23%，這說明*ST菲達在當(dāng)年很可能利用政府補助進行了盈余管理。

表4 *ST菲達2016—2019年政府補助情況 單位：元

（3）利用資產(chǎn)減值損失進行盈余管理。一般情況下，公司為了增加當(dāng)年凈利潤，會在上一會計年度大量計提資產(chǎn)減值損失，以減少當(dāng)年損失；或者為了確保公司在經(jīng)營狀況不佳時能夠增加利潤，在業(yè)績表現(xiàn)比較優(yōu)秀時計提大量的資產(chǎn)減值損失，以實現(xiàn)后期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回。根據(jù)*ST菲達2018、2019年資產(chǎn)減值情況（詳見表5）可知，2018年*ST菲達的確出現(xiàn)了大額計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的情況，并且通過計算可知，即使*ST菲達在當(dāng)年不計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其凈利潤也仍然為負，因此，*ST菲達很可能為了在下一年度扭轉(zhuǎn)虧損，而在當(dāng)年大額計提資產(chǎn)減值損失。另外，結(jié)合*ST菲達2019年資產(chǎn)減值數(shù)據(jù)，為了在當(dāng)年扭轉(zhuǎn)虧損，*ST菲達也確實將大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進行了轉(zhuǎn)回，轉(zhuǎn)回額度占凈利潤的81.28%。由此可見，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備為*ST菲達改善2019年經(jīng)營業(yè)績做出了巨大貢獻。

表5 2018、2019年*ST菲達資產(chǎn)減值損失明細表 單位：元

（三）＊ST菲達利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的影響分析。

1.對公司經(jīng)營業(yè)績的影響。根據(jù)*ST菲達2020年4月9日披露的2019年財務(wù)報告可知，公司的凈利潤已經(jīng)實現(xiàn)扭虧為盈，滿足撤銷退市風(fēng)險警示的條件，成功實現(xiàn)摘帽，然而，這種借助經(jīng)常性損益擺脫短期危機的行為并不能從根源上幫助企業(yè)解決經(jīng)營困難。結(jié)合*ST菲達2020年10月28日發(fā)布的第三季度報告可知，公司2020年1—9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為12 398 227.42元，較上年同期下降66.96%。另外，根據(jù)*ST菲達2021年1月9日發(fā)布的公告，公司在2020年獲得政府補助45 791 083.13元，遠高于往年金額，其中還包括多項以往列報項目中從未出現(xiàn)過的其他收益。雖然*ST菲達利用非經(jīng)常性損益在短期內(nèi)解決了公司的經(jīng)營困境，但是從長遠發(fā)展來看，并不利于公司健康發(fā)展。

2.對投資者的影響。對于資本市場投資者而言，上市公司發(fā)布的財務(wù)報告是投資者了解其經(jīng)營狀況的主要途徑，因此，一旦會計信息失真，便會導(dǎo)致投資者決策失誤。上市公司利用非經(jīng)營性損益進行盈余管理，能夠起到美化公司財務(wù)報表的目的，而廣大投資者由于不具備專業(yè)的會計知識，難以判斷上市公司是否真實具有財務(wù)報表呈現(xiàn)出的經(jīng)營能力，對于他們來說只要上市公司凈利潤出現(xiàn)顛覆式增長，“戴帽”公司成功實現(xiàn)“摘帽”，那么便是利好消息，便會將大量資金投向該上市公司。殊不知，上市公司通過盈余管理改善自身盈利狀況，并未從實質(zhì)上改善自身經(jīng)營能力，因此，隨著時間的推移，上市公司實際的經(jīng)營狀況便會暴露出來，而廣大投資者并不能及時發(fā)現(xiàn)，容易導(dǎo)致他們的經(jīng)濟利益受到損害。

3.對資本市場的影響。經(jīng)過上述分析可以看出，*ST菲達利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理幫助公司實現(xiàn)了扭虧為盈，避免了暫停退市風(fēng)險，順利實現(xiàn)了“摘帽”，但是這一方式并不能從實質(zhì)上幫助公司改善主營業(yè)務(wù)乏力的現(xiàn)狀。根據(jù)*ST菲達2020年第三季度財務(wù)報告可知，公司雖然在2019年成功“摘帽”，但是仍然面臨再次“戴帽”的可能，而這將會導(dǎo)致上市公司形成“摘帽-戴帽”的惡性循環(huán)。市場資源是有限的，一家上市公司不斷利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理，以避免自身暫停上市，可能導(dǎo)致新進入資本市場的優(yōu)質(zhì)公司資源被擠壓，對整個資本市場的健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

四、防范上市公司利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的措施

（一）推進注冊制，完善退市制度。當(dāng)前，我國主要推行核準(zhǔn)制和注冊制兩種上市制度。其中，核準(zhǔn)制是我國中小板、創(chuàng)業(yè)板、主板現(xiàn)行的上市審批制度，其主要由政府主導(dǎo)，審批流程較為復(fù)雜，因此，該制度下的上市公司保殼動機更加強烈；注冊制是我國科創(chuàng)板實施的上市審批制度，于2019年首次實施，主要由市場進行主導(dǎo)，該制度下企業(yè)上市審批流程簡單，更加重視上市公司披露信息的質(zhì)量。另外，由于核準(zhǔn)制下上市公司撤銷退市風(fēng)險警示，過分關(guān)注凈利潤指標(biāo)，因此增加了上市公司利用盈余管理改善公司盈利狀況的動機，為此，建議相關(guān)監(jiān)管部門加強對上市公司現(xiàn)金流指標(biāo)、主營業(yè)務(wù)成長性、常用盈余管理會計科目的關(guān)注，設(shè)置非經(jīng)常性損益在凈利潤中的占比等，以降低上市公司利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的可能。此外，為了使退市制度更加合理，監(jiān)管部門還可以將上市公司的行業(yè)發(fā)展情況、虧損性質(zhì)、虧損程度等考慮在內(nèi)，并且在上市公司被實施風(fēng)險警示之后，給予上市公司兩年的考察期，如果上市公司在這兩年內(nèi)凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，那么仍然可以撤銷退市風(fēng)險警示，給上市公司一定的時間提升主營業(yè)務(wù)水平。

（二）加強信息披露監(jiān)管。嚴(yán)格規(guī)范與非經(jīng)常性損益有關(guān)的項目的確認與計量行為，并按照證監(jiān)會的規(guī)定及時準(zhǔn)確地對外進行信息披露，使投資者更好地了解上市公司真實的經(jīng)營狀況（張曉彤等，2018）。為此，加強對上市公司信息披露的監(jiān)管非常必要，具體可以從以下幾方面著手：第一，對于政府補助，不僅要求上市公司對其確認的時間、確認的計量方法、金額等進行披露，還要求上市公司披露政府補助對公司凈利潤產(chǎn)生的影響。第二，對于資產(chǎn)重組交易，不僅要求上市公司對交易對方是否為關(guān)聯(lián)方、如何定價等進行披露，還要求上市公司披露交易項目對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響。第三，對于關(guān)聯(lián)交易，要求上市公司對交易價格確定的方式、交易的時間、交易具體內(nèi)容等進行詳細披露，防止上市公司通過操縱交易時間實施真實盈余管理。第四，提高對上市公司違規(guī)披露的處罰力度，加大上市公司的違規(guī)成本，防止上市公司為了短期利益做出危害資本市場運營的行為。

（三）完善企業(yè)會計準(zhǔn)則。當(dāng)前，我國對非經(jīng)常性損益項目的界定大多采用模糊定義以及列舉的方式（吳濤和錢蘇月，2019）。然而，隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)業(yè)務(wù)范圍不斷變化，以列舉方式對非經(jīng)常性損益進行界定，難免存在涵蓋范圍不全的問題，另外，由于定義模糊，很多非經(jīng)常性損益項目只能依靠企業(yè)相關(guān)人員自行進行判斷，這就為企業(yè)利用其進行盈余管理創(chuàng)造了條件。為此，建議相關(guān)部門制定判斷非經(jīng)常性損益的相關(guān)原則，與列舉法相結(jié)合，更好地界定非經(jīng)常性損益項目。另外，相關(guān)部門還可以進一步細化相關(guān)會計準(zhǔn)則，例如：規(guī)定長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不可轉(zhuǎn)回，短期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備按一定比例進行轉(zhuǎn)回等。

（四）加強外部審計監(jiān)督。注冊會計師保持審計監(jiān)督獨立性，是確保審計報告質(zhì)量的前提。然而，當(dāng)前我國絕大多數(shù)上市公司與會計師事務(wù)所之間存在長期業(yè)務(wù)合作關(guān)系，因此，受雙方利益牽扯難免會出具不符合上市公司實際的報告。為此，建議我國相關(guān)部門制定事務(wù)所輪換機制，減少注冊會計師與上市公司之間的聯(lián)系，以保證審計人員的獨立性。另外，為了防止注冊會計師借助職務(wù)之便，幫助上市公司實施財務(wù)舞弊，相關(guān)部門可以制定相應(yīng)的責(zé)任追究制度，對于那些未能完全落實其職責(zé)的注冊會計師，加大處罰力度，以提高審計人員的責(zé)任意識，從而保障財務(wù)報告質(zhì)量。