新金融工具準(zhǔn)則下理財(cái)產(chǎn)品減值模型構(gòu)建探索

王雨（高級(jí)會(huì)計(jì)師）

（徽銀理財(cái)有限責(zé)任公司 安徽合肥 230001）

一、引言

自2018年4月資管新規(guī)發(fā)布以來，資管行業(yè)架構(gòu)日趨完善，理財(cái)業(yè)務(wù)公司制改革穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)主體專業(yè)化經(jīng)營(yíng)特征凸顯。截至2022年6月末，監(jiān)管部門已批準(zhǔn)29家理財(cái)公司籌建，其中27家已獲批開業(yè)，理財(cái)市場(chǎng)已呈現(xiàn)出以理財(cái)公司為主、銀行機(jī)構(gòu)為輔的格局。理財(cái)公司通過銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的獨(dú)立管理、獨(dú)立決策、獨(dú)立核算，與表內(nèi)業(yè)務(wù)嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)隔離，真正構(gòu)建了理財(cái)與母行的防火墻，實(shí)現(xiàn)了與母行的“物理”隔離。

2014年，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)發(fā)布《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融工具》（IFRS 9），并于2018年1月1日起生效，IFRS 9中新增了核算主體金融資產(chǎn)和信貸承諾的預(yù)期信用損失的減值要求。根據(jù)IFRS 9的減值方法，信用損失的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)發(fā)生變化，主體始終需要核算預(yù)期信用損失及其變動(dòng)。每一報(bào)告日需更新預(yù)期信用損失的金額，以反映信用風(fēng)險(xiǎn)自初始確認(rèn)后的變化。該減值方法能夠及時(shí)體現(xiàn)預(yù)期信用損失的發(fā)生，反映了會(huì)計(jì)確認(rèn)計(jì)量的及時(shí)性。

2017年，我國財(cái)政部修訂發(fā)布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（以下簡(jiǎn)稱“新金融工具準(zhǔn)則”），以保持和IFRS 9的趨同。為了更加及時(shí)、足額地計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，揭示和防控金融資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)，新金融工具準(zhǔn)則引入了新的減值損失確認(rèn)模型——預(yù)期信用損失模型，采用基于自初始確認(rèn)后信用質(zhì)量變化的“三階段”減值模型，符合我國強(qiáng)化金融監(jiān)管的方向，對(duì)于我國企業(yè)而言，其有助于準(zhǔn)確披露金融工具，能夠在一定程度上防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步貫徹落實(shí)新金融工具相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的通知》（財(cái)會(huì)[2020]22號(hào)）要求，理財(cái)產(chǎn)品自2022年1月1日起執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則。在新金融工具準(zhǔn)則的指導(dǎo)下，理財(cái)產(chǎn)品金融資產(chǎn)減值模型從原來的已發(fā)生信用損失減值模型變更為具有前瞻性的預(yù)期信用損失模型。因此，對(duì)于理財(cái)公司的產(chǎn)品會(huì)計(jì)核算而言，減值模型的構(gòu)建具有十分重要的意義。本文以A理財(cái)公司為例，分析新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施前后的相關(guān)情況，探索減值模型的運(yùn)用，并針對(duì)不同類型產(chǎn)品提出相關(guān)建議。

二、新金融工具準(zhǔn)則下預(yù)期信用損失模型構(gòu)建方法

按照新金融工具準(zhǔn)則，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)金融工具自初始確認(rèn)后信用風(fēng)險(xiǎn)的變化情況，在每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日評(píng)估相關(guān)金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)自初始確認(rèn)后是否已顯著增加，可以將購買或源生時(shí)未發(fā)生信用減值的金融工具發(fā)生信用減值的過程分為三個(gè)階段（見上頁表1），并依據(jù)購買或源生時(shí)是否發(fā)生信用減值的情形分別計(jì)提其損失準(zhǔn)備、確認(rèn)預(yù)期信用損失及其變動(dòng)（見上頁表2）。

表1 購買或源生時(shí)未發(fā)生信用減值的金融工具發(fā)生信用減值的三個(gè)階段

表2 購買或源生時(shí)發(fā)生信用減值的金融工具確認(rèn)損失情況

預(yù)期信用損失計(jì)算的整體方法框架如圖1所示。

圖1 預(yù)期信用損失模型計(jì)算方法框架

對(duì)于違約概率參數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“PD”）而言，依據(jù)業(yè)務(wù)有無Basel模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的情況，可以采取不同的處理方式。對(duì)于有Basel模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的業(yè)務(wù)，可以直接在Basel模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整得出12個(gè)月和存續(xù)期的PITPD曲線；對(duì)于無Basel模型進(jìn)行違約概率評(píng)估的業(yè)務(wù)，可以通過歷史實(shí)際違約數(shù)據(jù)計(jì)算存續(xù)期的PIT-PD曲線。在得出PIT-PD曲線后，再根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，生成前瞻性調(diào)整后的PD參數(shù)用于預(yù)期信用損失計(jì)算。

對(duì)于違約損失率參數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“LGD”）而言，同樣可以依據(jù)業(yè)務(wù)有無Basel模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的情況，采取不同的處理方式。對(duì)于有Basel模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的業(yè)務(wù)，可以直接在Basel模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整；對(duì)于無Basel模型進(jìn)行違約損失率評(píng)估的業(yè)務(wù)，可以根據(jù)各風(fēng)險(xiǎn)緩釋品的歷史實(shí)際回收率、監(jiān)管數(shù)據(jù)或外部經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行LGD估計(jì)。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)暴露參數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“EAD”）而言，在新金融工具準(zhǔn)則下，若未來現(xiàn)金流可估計(jì)，則需要計(jì)算報(bào)告日及未來每個(gè)還款時(shí)點(diǎn)的EXP，即未來現(xiàn)金流在報(bào)告日的貨幣時(shí)間價(jià)值，充分考慮每個(gè)還款時(shí)點(diǎn)的PD、LGD后得出預(yù)期信用損失。

三、前瞻性調(diào)整模型開發(fā)

（一）前瞻性調(diào)整概述。A理財(cái)公司在應(yīng)用新金融工具準(zhǔn)則時(shí)，充分考慮了前瞻性宏觀經(jīng)濟(jì)信息對(duì)預(yù)期信用損失的影響，構(gòu)建了宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型，并通過系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子傳導(dǎo)至單筆債項(xiàng)或組合層面的不良概率。模型開發(fā)過程可分為以下步驟：

1.指標(biāo)池建立與數(shù)據(jù)準(zhǔn)備：構(gòu)建用于建模的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)池，篩選可用的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子，并準(zhǔn)備用于建模的指標(biāo)數(shù)據(jù)集。

2.模型指標(biāo)篩選：對(duì)于可供選擇的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，通過單變量篩選與多變量遍歷分析的手段，挑選出最終進(jìn)入模型的宏觀變量。

3.前瞻性調(diào)整建模：使用通過篩選的變量，對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)敞口分別建立前瞻性調(diào)整模型，并使用向量誤差修正模型開發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型。

（二）模型指標(biāo)篩選。

1.單變量篩選處理。單變量篩選中，首先將各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的符號(hào)進(jìn)行調(diào)整，使其與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子的趨勢(shì)一致，然后對(duì)每個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行時(shí)序平穩(wěn)性分析。

2.多變量遍歷分析處理。對(duì)于通過了單變量篩選的指標(biāo)，在設(shè)定了進(jìn)入模型變量個(gè)數(shù)的上限與下限后，生成所有可能的變量組合，再通過遍歷的方法從指標(biāo)經(jīng)濟(jì)含義、指標(biāo)顯著性、模型預(yù)測(cè)效果、變量間協(xié)整性等維度篩選最佳變量組合，以確定模型指標(biāo)。（1）經(jīng)濟(jì)含義檢驗(yàn)。由于已將宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處理成與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子趨勢(shì)一致，因此多變量分析中所成模型，其自變量的系數(shù)符號(hào)皆應(yīng)為正數(shù)。所以，當(dāng)生成模型的系數(shù)存在負(fù)數(shù)時(shí)，說明其數(shù)據(jù)趨勢(shì)與經(jīng)濟(jì)含義存在反向，因此在挑選模型時(shí)需要剔除。（2）指標(biāo)系數(shù)顯著性檢驗(yàn)。對(duì)于遍歷生成的每種變量組合，需要對(duì)其回歸系數(shù)的顯著性進(jìn)行檢驗(yàn)，符合要求的模型全部回歸系數(shù)p值小于閾值。在A理財(cái)公司的前瞻性調(diào)整中將指標(biāo)系數(shù)顯著性的通過閾值設(shè)定為0.15，小于該閾值的模型通過檢驗(yàn)。（3）指標(biāo)共線性檢驗(yàn)。通過計(jì)算方差膨脹因子判斷進(jìn)入模型的指標(biāo)之間是否存在多重共線性。經(jīng)驗(yàn)判斷方法表明，當(dāng)0＜VIF＜10，不存在多重共線性，因此指標(biāo)共線性篩選的閾值設(shè)定為10。（4）模型預(yù)測(cè)效果檢驗(yàn)。通過衡量模型的擬合優(yōu)度，確定模型的預(yù)測(cè)效果。該項(xiàng)篩選中并不設(shè)定閾值作為模型的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，而是通過模型預(yù)測(cè)效果的排序，在其他各項(xiàng)篩選都通過的前提下，篩選擬合優(yōu)度較佳的模型。（5）協(xié)整性檢驗(yàn)。對(duì)不同宏觀經(jīng)濟(jì)變量的組合檢驗(yàn)其協(xié)整性，即對(duì)其殘差的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)方法與單變量篩選中的時(shí)序平穩(wěn)性分析相同。（6）殘差自相關(guān)檢驗(yàn)。對(duì)生成模型的殘差自相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，通過計(jì)算其Durbin-Watson系數(shù)的概率，判斷生成模型的殘差是否存在自相關(guān)性。在A理財(cái)公司的前瞻性調(diào)整中將Durbin-Watson的P統(tǒng)計(jì)值的閾值設(shè)為0.10，小于該閾值的模型通過檢驗(yàn)。

四、案例分析

A理財(cái)公司成立于2020年，目前尚無Basel內(nèi)評(píng)體系，為確保所有風(fēng)險(xiǎn)敞口均有準(zhǔn)確、合理的減值方案覆蓋，并以最低的切換成本向基于Basel模型的減值計(jì)量方案過渡，本文針對(duì)各類金融資產(chǎn)設(shè)計(jì)了基于外部信用評(píng)級(jí)的預(yù)期信用損失的計(jì)量方法。

（一）A理財(cái)公司金融資產(chǎn)減值方案應(yīng)用背景分析。本文選取A理財(cái)公司資產(chǎn)分級(jí)作為減值模型的信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)分級(jí)標(biāo)尺進(jìn)行分析，并根據(jù)A理財(cái)公司資產(chǎn)分級(jí)標(biāo)尺與其他評(píng)級(jí)在違約概率上存在的對(duì)應(yīng)關(guān)系，將以資產(chǎn)分級(jí)為基礎(chǔ)標(biāo)尺的減值模型推導(dǎo)至標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)、穆迪信用評(píng)級(jí)、大公國際評(píng)級(jí)等。由于以上評(píng)級(jí)系統(tǒng)對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)均根據(jù)發(fā)行主體的信用進(jìn)行評(píng)級(jí)，減值方案適用于所有銀行類金融資產(chǎn)以及非銀行金融資產(chǎn)。

整個(gè)減值方案從階段三出發(fā)，依次評(píng)價(jià)金融工具是否滿足階段三、階段二的觸發(fā)條件，一旦滿足觸發(fā)條件即落在相應(yīng)的階段上。若階段三、階段二的條件均未觸發(fā)，即最終落在階段一，如圖2所示。

圖2 金融資產(chǎn)不同階段的預(yù)期信用損失計(jì)算方法

（二）A理財(cái)公司中理財(cái)產(chǎn)品各類底層金融資產(chǎn)減值方案。新金融工具準(zhǔn)則要求對(duì)分類為攤余成本（AC）和以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)進(jìn)入其他綜合收益（FVOCI）的債性資產(chǎn)計(jì)提減值?；跍?zhǔn)則要求，A理財(cái)公司中減值覆蓋的資產(chǎn)類型為債券類資產(chǎn)（除資產(chǎn)支持證券以外）、存放同業(yè)、回購資產(chǎn)、資產(chǎn)支持證券、同業(yè)借款、活期存款、項(xiàng)目類資產(chǎn)。

1.債券類資產(chǎn)。

（1）低風(fēng)險(xiǎn)債券：低風(fēng)險(xiǎn)債券對(duì)手方信用等級(jí)高，違約風(fēng)險(xiǎn)低，故針對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)債券采取零計(jì)提信用減值準(zhǔn)備的減值模型實(shí)施方案，后續(xù)計(jì)量期間公司應(yīng)定期評(píng)估此類債券的風(fēng)險(xiǎn)，以更新減值模型。

（2）非低風(fēng)險(xiǎn)債券：非低風(fēng)險(xiǎn)債券（除商業(yè)銀行債、同業(yè)存單）以內(nèi)評(píng)法獲取PD、以Moody針對(duì)國際市場(chǎng)債券的最新歷史損失率數(shù)據(jù)作為公司內(nèi)部的歷史損失率的代理為L(zhǎng)GD。同業(yè)存單、商業(yè)銀行債全部資產(chǎn)中對(duì)手方為風(fēng)險(xiǎn)較小的國有銀行、股份制銀行的，采用同業(yè)存單PD體系；對(duì)手方為其他銀行的，采用集團(tuán)資產(chǎn)分級(jí)PD體系。LGD采取Moody針對(duì)國際市場(chǎng)債券的最新歷史損失率數(shù)據(jù)作為公司內(nèi)部的歷史損失率的代理。

2.存放同業(yè)。銀行類資產(chǎn)包括存放同業(yè)。該類資產(chǎn)對(duì)手方均為銀行。全部資產(chǎn)中對(duì)手方為風(fēng)險(xiǎn)較小的國有銀行、股份制銀行的，采用同業(yè)存單PD體系；其他資產(chǎn)采用集團(tuán)資產(chǎn)分級(jí)PD體系。LGD采取Moody針對(duì)國際市場(chǎng)債券的最新歷史損失率數(shù)據(jù)作為公司內(nèi)部的歷史損失率的代理。

3.資產(chǎn)支持證券。資產(chǎn)支持證券采取內(nèi)評(píng)法獲取PD，以Moody針對(duì)國際市場(chǎng)債券的最新歷史損失率數(shù)據(jù)作為公司內(nèi)部的歷史損失率的代理獲取LGD。不同的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)有不同的抵質(zhì)押物，其增信方式不同，根據(jù)增信方式來確定其LGD。

4.活期存款?；钇诖婵畲嫒§`活，對(duì)手方均為金融機(jī)構(gòu)，信用等級(jí)較高，違約風(fēng)險(xiǎn)低，故針對(duì)活期存款采取了零計(jì)提信用減值準(zhǔn)備的減值策略。后續(xù)管理層將定期評(píng)估此類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

5.同業(yè)借款。同業(yè)借款資產(chǎn)采取以內(nèi)評(píng)法獲取PD，以Moody針對(duì)國際市場(chǎng)債券的最新歷史損失率數(shù)據(jù)作為公司內(nèi)部的歷史損失率的代理。

6.回購資產(chǎn)。存量回購資產(chǎn)期限較短，對(duì)手方均為金融機(jī)構(gòu)，信用等級(jí)較高，違約風(fēng)險(xiǎn)低，質(zhì)押物質(zhì)量較高，故最終對(duì)回購資產(chǎn)采取了零計(jì)提信用減值準(zhǔn)備的減值策略。后續(xù)計(jì)量期間公司應(yīng)定期評(píng)估此類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，以更新減值模型。

7.項(xiàng)目類資產(chǎn)。項(xiàng)目類資產(chǎn)包括理財(cái)直融工具、非標(biāo)債權(quán)、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓和股票質(zhì)押式回購。在存量項(xiàng)目類資產(chǎn)中，理財(cái)直融工具與非標(biāo)債權(quán)采取以內(nèi)評(píng)法獲取PD，以Moody針對(duì)國際市場(chǎng)債券的最新歷史損失率數(shù)據(jù)作為公司內(nèi)部的歷史損失率的代理。

（三）案例數(shù)據(jù)分析。針對(duì)A理財(cái)公司適用減值的金融資產(chǎn)，我們對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)債券使用中債模型進(jìn)行減值影響測(cè)算，其他類型金融資產(chǎn)采用模型方法進(jìn)行減值影響測(cè)算。在實(shí)踐過程中，針對(duì)不同類型的底層資產(chǎn)，采用如下方式：

1.針對(duì)活期存款、利率債、部分買入返售金融資產(chǎn)采用零計(jì)提方案。主要原因是：活期存款期限短，可隨時(shí)提取，實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)低；利率債通常以國家信用為擔(dān)保，實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)低；部分買入返售金融資產(chǎn)是基于銀行間及交易所以國債為抵押品的逆回購交易。

2.針對(duì)定期存款、協(xié)存及利率債為押品的債券質(zhì)押式回購類型的資產(chǎn)采用時(shí)點(diǎn)測(cè)算，偏離監(jiān)控方案。主要原因是相關(guān)資產(chǎn)久期較長(zhǎng)，潛在信用風(fēng)險(xiǎn)高于前述資產(chǎn)。具體計(jì)量方案采用標(biāo)準(zhǔn)模型定期評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行閾值設(shè)定，就評(píng)估后風(fēng)險(xiǎn)高的資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提。

此外，考慮到基礎(chǔ)數(shù)據(jù)維度在特殊時(shí)點(diǎn)下存在一定的缺失，在方案設(shè)計(jì)的過程中普遍采用兜底方案進(jìn)行計(jì)量。具體包括：無評(píng)級(jí)的處理、無明確增信方式的處理等。目前方案依賴外部評(píng)級(jí)計(jì)算減值，針對(duì)無外部評(píng)級(jí)方案處理普遍采用定性評(píng)估結(jié)合審慎評(píng)估的方式。

以A理財(cái)公司現(xiàn)有的74只產(chǎn)品為例，賬面金額為197.42億元，我們運(yùn)用上述減值模型進(jìn)行測(cè)算，減值后金額為197.12億元，底層金融資產(chǎn)的減值比例最高為-0.24%，平均水平為-0.15%，測(cè)算結(jié)果具體如圖3所示。

圖3 A理財(cái)公司產(chǎn)品金融資產(chǎn)減值情況分析

五、結(jié)論與建議

基于上述分析，我們發(fā)現(xiàn)新金融工具準(zhǔn)則的實(shí)施會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生一定影響，理財(cái)公司目前正處于發(fā)展階段，在新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施后的產(chǎn)品發(fā)行中，應(yīng)當(dāng)確保凈值計(jì)量的準(zhǔn)確性，從而保障投資者權(quán)益，在產(chǎn)品配置過程中，應(yīng)著重考慮如何配置各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的資產(chǎn)，以平衡風(fēng)險(xiǎn)及收益情況。理財(cái)公司在未來發(fā)展過程中，應(yīng)當(dāng)以產(chǎn)品類型進(jìn)行區(qū)分，重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面：

一是對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品而言，“真”現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的底層資產(chǎn)的信用等級(jí)較高，攤余成本法與公允價(jià)值差異較小，“半”現(xiàn)金管理類產(chǎn)品底層部分非標(biāo)類投資，產(chǎn)品凈值與底層資產(chǎn)變現(xiàn)凈值差異過大。針對(duì)上述情況，在后續(xù)業(yè)務(wù)開展中，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)基于影子定價(jià)約束，通過公允價(jià)值與攤余成本下的差值，對(duì)預(yù)期信用損失模型進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，使攤余成本下的計(jì)量結(jié)果接近變現(xiàn)凈值。同時(shí)，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)基于投資范圍約束，考慮對(duì)于投資標(biāo)的進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制或者風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段，使減值風(fēng)險(xiǎn)降低，產(chǎn)品凈值接近變現(xiàn)凈值。

二是對(duì)定開類理財(cái)產(chǎn)品而言，非標(biāo)產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)較高，減值影響大，由于存在期限不匹配，定開期間的贖回安排難度大，在平衡收益、風(fēng)險(xiǎn)及期限的過程中，產(chǎn)品配置難度大。針對(duì)上述情況，建議對(duì)于底層不存在超期資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，減值后凈值僅作為申贖對(duì)價(jià)目的使用，重點(diǎn)關(guān)注清算時(shí)點(diǎn)價(jià)值與凈值差異不應(yīng)超過5%。若底層存在過渡期1.5倍超期資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，則在開放時(shí)點(diǎn)凈值需作為申贖對(duì)價(jià)目的使用，在投資人公允性層面存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

三是對(duì)處于封閉期的理財(cái)產(chǎn)品，該類產(chǎn)品多為到期贖回，底層產(chǎn)品雖然多樣，但是考慮到投資人大多風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、披露頻次較低、底層資產(chǎn)到期全部可賣出或結(jié)算等特點(diǎn)，新金融工具準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)減值、估值的影響相對(duì)較小。