監(jiān)管排查增額終身壽險風險

方斐

11月18日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于近期人身保險產品問題的通報》（下稱“《通報》”），要求險企立刻針對增額終身壽險產品開展排查整改，針對排查發(fā)現的問題產品，保險公司應當立即停止銷售，并于2022年12月5日前向銀保監(jiān)會報送增額終身壽險產品專項風險排查報告。

《通報》強調，為規(guī)范人身保險市場秩序，防止行業(yè)出現無序競爭，侵害消費者合法權益，銀保監(jiān)會人身險部將進一步加大監(jiān)管力度，對于少數公司的銷售誤導、實際費用與精算假設嚴重偏差等違法違規(guī)行為，一經發(fā)現，將依法對公司采取監(jiān)管措施或行政處罰，并嚴肅追究有關人員責任。

實際上，此次是2022年年內第二次通報，主要有以下四個方面的問題：一是產品設計問題、二是產品條款表述問題、三是產品費率厘定及精算假設問題、四是其他問題，涉及行業(yè)內大小公司合計24家壽險公司、12項產品問題。其中，長城人壽被點名4次，老七家公司中涉及中國人壽和中國平安。國壽某醫(yī)療保險，保險責任免除條款包含慈善贈藥，涉嫌加重投保人責任；平安旗下意外傷害保險，交費期包含2年交，存在假期交風險。

具體來看，在產品設計方面，一是保險責任范圍不合理，如國華人壽某意外傷害保險責任包含急性病身故保險金，與意外傷害保險定義不符。渤海人壽某醫(yī)療保險限定在指定醫(yī)院完成全流程治療且選用約定醫(yī)療材料才可獲得賠付，涉嫌侵害消費者利益。二是現金價值計算問題，如華夏人壽某重大疾病保險，利潤測試中退保率假設較高，存在長險短做風險。三是產品設計異化，如瑞華健康某護理保險，保額增額比例高于定價利率，未明確減保規(guī)則，存在銷售誤導和長險短做風險。

二是產品條款表述方面，部分產品條款表述不合規(guī)、不嚴謹。如華夏人壽某意外傷害保險，條款中關于具有管轄權的法院范圍約定，與相關法律法規(guī)不符。幸福人壽兩款產品，條款中關于猶豫期內解除合同的費用扣除相關表述不合規(guī)。長城人壽某兩全保險，條款中滿期保險金有類似利息表述，存在銷售誤導風險。

條款方面的突出問題則是表述不合理。如農銀人壽某兩全保險條款中生存保險金申請材料包括生存證明，但未對生存證明的具體形式做出解釋，涉嫌侵害消費者利益。和諧健康兩款重大疾病保險條款中等待期部分使用“疾病終末期階段”描述；某醫(yī)療保險，條款中對“合理且必需”的注釋不合理，易引發(fā)爭議和理賠糾紛。弘康人壽某兩全保險，條款中身故保險金申請材料要求不合理，涉嫌侵害消費者利益。長城人壽某兩全保險和兩款增額終身壽險，條款中允許變更被保險人，存在較大利率風險。泰康人壽某兩全保險，條款中運用高等數學符號解釋保險金額，不利于消費者閱讀理解。

三是產品費率厘定及精算假設方面，部分產品定價、費率厘定不合理，部分產品費率厘定或精算假設不合規(guī)。如：建信人壽、和諧健康、農銀人壽等4款產品，存在預定附加費用率超過監(jiān)管規(guī)定上限或個別年齡點收益超過定價利率。泰康人壽9款產品，精算報告中法定責任準備金評估未明確所選用的生命表。

四是其他問題，包括人身險產品中還存在產品名稱不合規(guī)、報送材料不規(guī)范、產品存在利益調整和宣傳承諾等。如：招商仁和人壽某養(yǎng)老年金保險，通過調整降低產品前期的身故利益來貼補增加后期生存給付的利益，并在產品宣傳時承諾超定價利率的長期高回報。

受疫情影響，居民儲蓄偏好提升，且在權益市場波動加劇、部分銀行理財破凈值的市場環(huán)境下，儲蓄險吸引力增強，具備長期儲蓄功能且保單權益多樣的增額終身壽險補位成為險企主推產品，成為當前險企價值與保費的主要來源。

另外，增額終身壽險利差損隱憂凸顯、銷售誤導多發(fā)。2022年以來，監(jiān)管對增額終身壽險產品監(jiān)管持續(xù)加強，多次發(fā)布問題通報推動相關險企整改，據統(tǒng)計，目前各險企已先后下架30余款增額終身壽險產品，但整改仍不徹底。此次通報是之前政策的延續(xù)，意在引導行業(yè)理性競爭、維護消費者合法權益。

本次風險排查重點為增額比例超過產品定價利率、利潤測試的投資收益假設超過公司近5年平均投資收益率水平、產品定價的附加費用率假設明顯低于實際銷售費用三類，預計對上市險企的影響較小。

在增額比例限制方面，當前A股上市險企主力增額終身壽險普遍以3.5%遞增保額，尚未超過3.5%（如國壽臻享傳家、平安盛世金越（尊享版）、太保長相伴、新華榮耀終身壽險、太平歲有余慶）；在投資收益率假設方面，A股上市險企5年平均總收益率為4.8%-5.4%，除國壽外，其余3家均為5%以上，為利潤測試的投資收益預留了較大空間。

《通報》要求險企立即停售風險排查中發(fā)現問題的產品，考慮較多中小險企銀保渠道銷售的產品存在利潤測試的投資收益假設超過公司近5年平均投資收益率水平、產品定價的附加費用率假設明顯低于實際銷售費用兩個問題，預計未來一個月或將有大批中小險企增額終身壽險產品面臨下架停售。在開門紅之際，定價激進的中小險企產品的下架，有望進一步提升上市險企增額終身壽險產品吸引力，利好其開門紅表現。

銀保監(jiān)會對關于近期人身保險產品問題的通報，東吳證券分析認為，銀保監(jiān)會提出對產品核查中發(fā)現的主要問題，并重點對增額終身壽險進行排查，旨在規(guī)范增額終身壽險競爭亂象，利好頭部險企穩(wěn)健經營。

從此次《通報》的內容來看，與此前的監(jiān)管思路一脈相承。2022年年初，監(jiān)管更新2022版的人身保險產品“負面清單” 要求險企對照清單，做好日常產品的開發(fā)管理工作，監(jiān)管核心思路在于規(guī)范人身保險市場秩序，防止行業(yè)出現無序競爭，侵害消費者合法權益。

監(jiān)管著重強調終身壽險產品關注，核心在于防范產品激進定價導致的利差損風險。監(jiān)管一針見血地指出，隨著增額終身壽險產品市場關注度的不斷攀升，個別公司激進經營，行業(yè)惡性競爭現象有所抬頭。

監(jiān)管明確各公司應當于2022年12月5日前，向監(jiān)管報送增額終身壽險產品專項風險排查報告，重點涵蓋以下內容：第一，增額比例超過產品定價利率；第二，利潤測試的投 資收益假設超過公司近5年平均投資收益率水平；第三，產品定價的附加費用率假設明顯低于實際銷售費用等。

近期，隨著增額終身壽險產品受到市場關注，個別公司激進經營，行業(yè)惡性競爭現象有所抬頭。《通報》指出弘康人壽、中華聯(lián)合人壽共兩款增額終身壽險，產品定價假設的附加費用率較實際銷售費用顯著偏低。小康人壽兩款增額終身壽險，利潤測試的投資收益假設與經營實際情況存在較大偏差。銀保監(jiān)會人身險部已要求上述公司立即停止銷售有關產品，并進行全面排查整改。

綜合此前監(jiān)管文件，對于終身壽險監(jiān)管點名通報主要包括以下內容：1.產品可靈活減保，且無比例限制，存在長險短做風險；2.產品前5年退保率假設超過60%，假設不合理；3.增額利率超過3.5%，易與產品定價利率混淆，存在噱頭營銷風險。

綜合來看，上述案例通報可以總結為產品存在保障程度低、長險短做、變相理財等風險，而監(jiān)管意圖在于希望終身壽險重點服務于消費者身故風險的保障規(guī)劃，并不斷提高產品的風險保障水平，并防范產品激進定價導致的利差損風險。

總體來看，整體影響偏中性，對頭部公司個險渠道影響不大，對2023年行業(yè)銀保渠道新單或造成一定的影響。目前，頭部公司個險渠道產品整體定價比較平穩(wěn)，涉及“負面清單”要求和定價激進增額終身壽險產品對規(guī)范的頭部險企不產生實質性影響，一定程度上監(jiān)管規(guī)范行業(yè)惡性競爭現象有利于行業(yè)長期健康穩(wěn)定發(fā)展。

2022年以來，受益于理財產品凈值化發(fā)展，預期收益率下行，基金發(fā)售遇冷的綜合影響，銀保渠道“保本”產品（提供保底結算利率）優(yōu)勢逐步顯現。部分定價激進產品通過銀保和第三方中介渠道銷售，部分產品停售或對新單造成一定的影響，實際影響有待觀察。

監(jiān)管的核心思路在于規(guī)范人身保險市場秩序，防止行業(yè)出現無序競爭，侵害消費者合法權益。從壽險方面來看，規(guī)范增額終身壽險競爭亂象，利好頭部險企穩(wěn)健經營，壽險改革成效初顯，開門紅應對積極；隨著隊伍規(guī)模的逐步企穩(wěn)，壽險隊伍質態(tài)有望獲得提升。