制造業(yè)金融：商業(yè)銀行新的發(fā)力點(diǎn)

劉曉曙 吳 洋

近年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)貢獻(xiàn)了金融力量。然而在這一過(guò)程中，由于商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)能力無(wú)法充分適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，銀行重點(diǎn)服務(wù)的民生基建類行業(yè)以及房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展遇到了更多挑戰(zhàn)，使得商業(yè)銀行自身的盈利能力提升也開(kāi)始面臨一定阻力。從國(guó)內(nèi)總體形勢(shì)來(lái)看，以制造業(yè)為代表的其他行業(yè)已逐步走出艱難發(fā)展時(shí)期，在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期，商業(yè)銀行可以通過(guò)提升制造業(yè)金融服務(wù)水平，在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)能力提升與金融服務(wù)范圍的實(shí)質(zhì)性擴(kuò)張，提升自身盈利能力并改善凈資產(chǎn)收益率（ROE）表現(xiàn)。從我國(guó)A股上市商業(yè)銀行情況來(lái)看，其ROE在2000年以后總體呈現(xiàn)波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，但自2011年開(kāi)始便出現(xiàn)趨勢(shì)性下行（見(jiàn)圖1）。

圖1 2003——2021年我國(guó)A股上市銀行ROE變化趨勢(shì)

作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，商業(yè)銀行總體盈利能力的持續(xù)下降從側(cè)面說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)能力無(wú)法充分適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。事實(shí)上，從20世紀(jì)80年代中國(guó)人民銀行剝離商業(yè)銀行職能至今，我國(guó)多數(shù)商業(yè)銀行的主要對(duì)公業(yè)務(wù)對(duì)象一直集中于交通運(yùn)輸、公共設(shè)施、電熱燃?xì)獾让裆愋袠I(yè)，以及具備優(yōu)質(zhì)抵押物的房地產(chǎn)企業(yè)，對(duì)于包括制造業(yè)在內(nèi)的其他行業(yè)的金融服務(wù)能力存在明顯不足。隨著近些年來(lái)商業(yè)銀行主要服務(wù)行業(yè)的發(fā)展遇到了更多挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行自身的盈利能力提升也開(kāi)始面臨一定阻力。從國(guó)內(nèi)總體形勢(shì)來(lái)看，以制造業(yè)為代表的其他行業(yè)已逐步走出艱難發(fā)展時(shí)期，商業(yè)銀行可通過(guò)提升制造業(yè)金融服務(wù)水平，在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)能力提升與金融服務(wù)范圍的實(shí)質(zhì)性擴(kuò)張，提升自身盈利能力并改善ROE表現(xiàn)。

制造業(yè)總體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率呈上升態(tài)勢(shì)

制造業(yè)作為中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中最重要的行業(yè)，在2010年受“人口紅利”消失、產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響后經(jīng)歷了一段時(shí)間的低谷期，行業(yè)投入資本回報(bào)率（ROIC）下降明顯（見(jiàn)圖2）。為更好地支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)相繼頒布《中國(guó)制造2025》《國(guó)務(wù)院關(guān)于深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)金融服務(wù)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》等綱領(lǐng)性文件，從任務(wù)目標(biāo)、重點(diǎn)領(lǐng)域、金融創(chuàng)新、幫扶政策、風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管協(xié)調(diào)等方面提出要求，對(duì)進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持制造業(yè)，提升制造業(yè)金融服務(wù)指明了方向。

圖2 2009——2021年制造業(yè)ROIC走勢(shì)圖

從上市企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，制造業(yè)在所有行業(yè)中的三年平均ROIC僅次于農(nóng)林牧漁業(yè)，并且近三年來(lái)只有制造業(yè)的ROIC每年為正并且持續(xù)上升，三年標(biāo)準(zhǔn)差不足1個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，近三年ROIC始終高于當(dāng)年企業(yè)貸款加權(quán)平均利率（2019——2021年分別為5.30%、4.71%和4.61%）20個(gè)基點(diǎn)以上的行業(yè)中，僅有制造業(yè)以及信息傳輸和軟件服務(wù)業(yè)入圍。結(jié)合圖2不難看出，制造業(yè)整體從2015年后便已步入震蕩上升通道。與此相比，商業(yè)銀行近些年來(lái)重點(diǎn)支持的建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等領(lǐng)域的ROIC則在近三年呈下降趨勢(shì)，行業(yè)發(fā)展遭遇明顯瓶頸。

在經(jīng)歷了去杠桿、中美貿(mào)易摩擦、新冠肺炎疫情等不利因素沖擊后，制造業(yè)已經(jīng)在近些年基本完成了行業(yè)洗牌，大批產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、生產(chǎn)能耗較高、產(chǎn)業(yè)鏈地位較低、缺乏新產(chǎn)品利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的制造業(yè)企業(yè)，在經(jīng)歷過(guò)日趨白熱化的競(jìng)爭(zhēng)后已經(jīng)逐漸退出市場(chǎng)。在經(jīng)歷了大浪淘沙之后依然堅(jiān)挺的企業(yè)，要么在發(fā)展之初便掌握了具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位的先進(jìn)技術(shù)，要么具備較強(qiáng)的轉(zhuǎn)型意識(shí)和能力完成了產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。因此從總體來(lái)看，制造業(yè)已經(jīng)逐步走出了之前的發(fā)展困境，行業(yè)發(fā)展開(kāi)始進(jìn)入上升期。商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期向制造業(yè)提供金融服務(wù)，既符合國(guó)家政策導(dǎo)向，也能保障銀行自身盈利能力的穩(wěn)步提升（見(jiàn)表1）。

表1 近三年上市企業(yè)分行業(yè)ROIC統(tǒng)計(jì)（%)

提升制造業(yè)信貸服務(wù)成為重要發(fā)力點(diǎn)

隨著制造業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷出清、行業(yè)總體日益向好發(fā)展，商業(yè)銀行對(duì)于制造業(yè)企業(yè)的信貸規(guī)模也不斷上升。經(jīng)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2022年6月，制造業(yè)貸款約占存量貸款總量的12%，制造業(yè)貸款增速比其他貸款增速高5.79個(gè)百分點(diǎn)。從上市銀行情況來(lái)看，多數(shù)銀行的制造業(yè)貸款增速出現(xiàn)明顯上升，招商銀行、興業(yè)銀行、杭州銀行、中國(guó)銀行的增長(zhǎng)尤為明顯。制造業(yè)貸款占比不斷上升的同時(shí)，各家銀行對(duì)于制造業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制能力出現(xiàn)了一定的分化。部分銀行已經(jīng)能夠?qū)⒅圃鞓I(yè)不良貸款率控制在3%以下，寧波銀行不良貸款率甚至不足0.5%，但仍有部分銀行的制造業(yè)不良貸款率仍然高于3.5%（見(jiàn)表2）。

表2 部分上市銀行制造業(yè)貸款情況

商業(yè)銀行近些年在制造業(yè)領(lǐng)域的深耕細(xì)作對(duì)自身盈利能力的提升產(chǎn)生了積極影響。從部分上市銀行制造業(yè)貸款規(guī)模、貸款質(zhì)量與銀行總體盈利狀況的相關(guān)指標(biāo)不難看出，ROE位居前列的上市銀行，其制造業(yè)貸款投放速度均名列前茅。這些銀行在制造業(yè)貸款增長(zhǎng)迅猛的同時(shí)，不良率壓降提速也十分明顯，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)能力顯著提升。根據(jù)2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·斯賓塞的理論，增長(zhǎng)是由不斷的結(jié)構(gòu)變遷所推動(dòng)的。商業(yè)銀行提升對(duì)制造業(yè)金融服務(wù)能力，能夠擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍從而實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善商業(yè)銀行ROE表現(xiàn)并為上市銀行股價(jià)提供有力支撐，為商業(yè)銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展打造更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)（見(jiàn)表3）。

表3 部分上市銀行制造業(yè)貸款與盈利能力（%）

措施建議

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是商業(yè)銀行的價(jià)值所在，但提升服務(wù)包括制造業(yè)企業(yè)在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力注定是一個(gè)長(zhǎng)期建設(shè)過(guò)程，無(wú)法一蹴而就。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步提升相關(guān)研究能力、明確可持續(xù)發(fā)展理念、完善業(yè)務(wù)機(jī)制體制建設(shè)，持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管控水平，擴(kuò)大金融服務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。

提升市場(chǎng)研究和行業(yè)研究能力。目前商業(yè)銀行對(duì)于實(shí)體企業(yè)的金融服務(wù)，依然嚴(yán)重依賴擔(dān)保、抵押等形式的第二還款來(lái)源，對(duì)于作為第一還款來(lái)源的企業(yè)現(xiàn)金流的把控能力存在顯著短板。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的根本原因在于商業(yè)銀行對(duì)于企業(yè)的科技水平、供應(yīng)鏈地位、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、所處行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)等方面的認(rèn)識(shí)存在一定的不足。為擺脫這一困境，商業(yè)銀行首先應(yīng)通過(guò)更高水平的市場(chǎng)研究以及行業(yè)研究，增進(jìn)對(duì)企業(yè)客戶的深入了解，對(duì)以制造業(yè)為代表的企業(yè)盈利能力、運(yùn)轉(zhuǎn)模式等作出理性且精細(xì)的判斷。以此為基礎(chǔ)明確業(yè)務(wù)開(kāi)展時(shí)機(jī)、主要業(yè)務(wù)抓手，開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)可控的企業(yè)信用貸款，提升綜合金融服務(wù)能力。

樹(shù)立客觀理性的發(fā)展理念。對(duì)于制造業(yè)的認(rèn)識(shí)，銀行從業(yè)人員，尤其是基層管理人員和業(yè)務(wù)人員，容易根據(jù)近十年來(lái)商業(yè)銀行貸款投放傾向形成“商業(yè)銀行只能向擁有強(qiáng)抵押企業(yè)提供金融支持”的固有印象，造成商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)控制能力躊躇不前，無(wú)法與宏觀經(jīng)濟(jì)、區(qū)域發(fā)展、行業(yè)轉(zhuǎn)型的發(fā)展情況保持動(dòng)態(tài)匹配。商業(yè)銀行一方面需要強(qiáng)化總行作為全行經(jīng)營(yíng)管理指揮的總部職能，加強(qiáng)戰(zhàn)略引領(lǐng)，落實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展思路，提高資源配置效率；另一方面需要多措并舉加強(qiáng)方向把控，開(kāi)展宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展追蹤等看似與銀行業(yè)務(wù)發(fā)展不“直接”相關(guān)的培訓(xùn)活動(dòng)，通過(guò)各類數(shù)據(jù)使員工對(duì)于制造業(yè)及其他行業(yè)發(fā)展作出理性客觀判斷，擺脫完全依照固有主觀印象審視行業(yè)的做法。

完善對(duì)公業(yè)務(wù)機(jī)制體制建設(shè)。除了加強(qiáng)行業(yè)研究、樹(shù)立正確理念外，提升商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力、擴(kuò)展服務(wù)范圍依舊需要行之有效的業(yè)務(wù)機(jī)制體制加以配合，否則即便面對(duì)肥沃的行業(yè)土壤，商業(yè)銀行也仍舊可能無(wú)計(jì)可施。在這一方面，商業(yè)銀行可以適當(dāng)借鑒在制造業(yè)貸款占比與不良率控制方面具有明顯優(yōu)勢(shì)的先進(jìn)同業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。商業(yè)銀行可在提升全行員工意識(shí)與研究能力的基礎(chǔ)上，打造“行業(yè)專家、風(fēng)險(xiǎn)專家、產(chǎn)品專家”三位一體（可由一人扮演多個(gè)角色）的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。在開(kāi)展業(yè)務(wù)的同時(shí)提升對(duì)于行業(yè)的認(rèn)識(shí)水平，形成“行業(yè)認(rèn)知水平、風(fēng)險(xiǎn)控制水平、業(yè)務(wù)規(guī)?！比叩穆菪仙?，使銀行業(yè)務(wù)不斷“破圈”，從源頭上提升商業(yè)銀行盈利能力。