供應(yīng)鏈金融視角下中國飼料企業(yè)融資問題與運行模式研究

宋慧濤，潘美玲

（1.上海電子信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院，上海 201411；2.山西財經(jīng)大學(xué)，山西太原 030006）

工業(yè)革命后，飼料行業(yè)已成為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，是國計民生的重要保障，也是提升國際競爭力的重要基礎(chǔ)之一。通過飼料調(diào)配比例可以實現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品的高效利用，保障農(nóng)作物的產(chǎn)業(yè)價值最大化，促進(jìn)畜牧業(yè)健康發(fā)展。進(jìn)入新時代后，在飼料工業(yè)全球化浪潮的大背景下，飼料企業(yè)唯有緊緊抓住技術(shù)發(fā)展機(jī)遇，才能在全球化競爭中脫穎而出，占據(jù)穩(wěn)定的市場份額。

1 飼料企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 國際飼料企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 從全球飼料產(chǎn)地分布看，全球飼料三分之一的產(chǎn)量聚集在亞太地區(qū)，亞太地區(qū)也一直保持較高的飼料生產(chǎn)規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，除2019年外，亞太地區(qū)飼料產(chǎn)值占比均超過35%（數(shù)據(jù)源自華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院）。世界主要飼料生產(chǎn)國包括中國、美國、巴西、印度等國家。2021年，中美兩國飼料產(chǎn)值占比分別為20.21%和18.18%，遠(yuǎn)超巴西、印度等國家和地區(qū)。2021年，盡管受新冠疫情的打擊，全球飼料總產(chǎn)量依舊保持2.3%的同比增長，達(dá)到12.36億t；全球飼料企業(yè)數(shù)量依舊保持超過28000家的高位數(shù)據(jù)，飼料行業(yè)的發(fā)展并沒有受到疫情太大的沖擊。

1.2 我國飼料企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 近年來，我國飼料企業(yè)誕生了像新希望、大北農(nóng)、唐人神、通威股份這樣的大型飼料企業(yè)，積極拓展了飼料產(chǎn)業(yè)的門類，細(xì)分了飼料市場，開發(fā)了飼料企業(yè)營銷管理，在國內(nèi)外飼料企業(yè)競爭中逐漸占據(jù)了有利地位。從飼料工業(yè)產(chǎn)值分析，中國飼料工業(yè)總產(chǎn)值為12234.1億元人民幣，同比增長29.28%；從營業(yè)收入來看，中國飼料工業(yè)營業(yè)收入達(dá)11687.3億元人民幣，同比增長28.82%。盡管在2019年，中國飼料企業(yè)受非洲豬瘟影響出現(xiàn)下滑趨勢。但在2020年后，國內(nèi)飼料企業(yè)強(qiáng)勢反彈，并且企業(yè)的生產(chǎn)和營銷在國內(nèi)穩(wěn)定的物流供應(yīng)鏈和持續(xù)強(qiáng)勢的市場需求面前進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段。

2 中國飼料企業(yè)面臨的融資問題

2.1 中國飼料企業(yè)的融資渠道 國內(nèi)飼料企業(yè)融資大多是先內(nèi)后外，即先內(nèi)部融資，后外部融資。由于受國內(nèi)的飼料企業(yè)發(fā)展歷史、利潤分配和企業(yè)性質(zhì)的影響，內(nèi)部融資的規(guī)模和范圍有限，無法支撐其長久的研發(fā)投入，更難以滿足飼料企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，因此，大部分飼料企業(yè)主要的融資渠道以外源融資為主（孔祥欣，2021）。外源融資中的銀行貸款需要較高的信用擔(dān)保和有價值的抵押或質(zhì)押物，對中小飼料企業(yè)來講難度較大。根據(jù)國內(nèi)上市飼料企業(yè)年報數(shù)據(jù)顯示，大部分飼料企業(yè)存在資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押及債權(quán)融資的經(jīng)歷。過去十幾年內(nèi)，由于飼料加工需大量的重資產(chǎn)配置，企業(yè)債務(wù)往往較高，利潤率較低，往往難以攤銷各種融資成本（宋萬生，2022）。這種情況導(dǎo)致飼料企業(yè)與大部分制造業(yè)企業(yè)一樣融資額度得不到滿足。據(jù)調(diào)查顯示，國內(nèi)只有少數(shù)大型飼料企業(yè)可以依靠企業(yè)歷史和企業(yè)規(guī)模獲得一定的銀行融資，大部分中小型飼料企業(yè)只能通過金融機(jī)構(gòu)和民間借貸進(jìn)行融資。擁有進(jìn)出口貿(mào)易資質(zhì)的企業(yè)也可通過國際貿(mào)易賒銷、補(bǔ)償貿(mào)易融資等方式獲取周轉(zhuǎn)資金。

2.2 中國飼料企業(yè)的融資問題 近年來，隨著國內(nèi)環(huán)保壓力的提升及去杠桿相關(guān)政策的影響，科技含量低、聚集效應(yīng)明顯的飼料企業(yè)融資越來越難。

2.2.1 產(chǎn)業(yè)鏈縱深大 國內(nèi)飼料企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈縱深較大，受限于技術(shù)和地域等因素的影響，供應(yīng)鏈不得不保持多個環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣的供應(yīng)格局。上游企業(yè)拓展業(yè)務(wù)范圍的難度較高，限制條件多，資金需求量大，再加上飼料企業(yè)對原料價格敏感度高，供應(yīng)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)增加了飼料企業(yè)融資風(fēng)險（文湘和梁力軍，2021）。

2.2.2 融資可持續(xù)性差 國內(nèi)飼料企業(yè)除少數(shù)大型上市公司外，金融機(jī)構(gòu)對飼料企業(yè)的內(nèi)部信息了解不足，再加上這些金融機(jī)構(gòu)的資金總量低、放貸業(yè)務(wù)量少、產(chǎn)品利息高、融資周期短，導(dǎo)致飼料企業(yè)現(xiàn)階段融資可持續(xù)性差（寧軻，2022）。企業(yè)不得不增加多方籌措融資渠道和融資方式才能維持企業(yè)的資金鏈。

2.2.3 融資信息盲點多 銀行等金融機(jī)構(gòu)為保障資金安全，必須對融資企業(yè)有足夠的了解。但飼料行業(yè)供應(yīng)鏈上的企業(yè)在規(guī)模和經(jīng)營管理上不透明性較高。因此，銀行為降低風(fēng)險，往往不會對供應(yīng)商和經(jīng)銷商放款。飼料企業(yè)作為核心企業(yè)，其授信范圍和數(shù)量有限（衛(wèi)紅亮，2021）。此外，在融資過程中，企業(yè)也會面臨抵押物低估、授信調(diào)低、債權(quán)審核干擾等因素的困擾，從而影響飼料企業(yè)融資。

3 中國飼料企業(yè)啟動供應(yīng)鏈金融的作用

飼料企業(yè)的供應(yīng)鏈金融就是資金供應(yīng)方以交易資產(chǎn)為依托，以營業(yè)收入為還款，為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供授信，整合供應(yīng)鏈中的各種資源進(jìn)行融資活動的模式。良好的供應(yīng)鏈金融具有安全、可靠、穩(wěn)定的優(yōu)點，對當(dāng)前中國飼料企業(yè)的融資活動有較大幫助。

3.1 統(tǒng)一飼料企業(yè)業(yè)務(wù)模式 供應(yīng)鏈金融是一項依靠企業(yè)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)而存在的金融模式，飼料企業(yè)在一定程度上按照供應(yīng)鏈金融的金融運行模式對企業(yè)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型，同時可以依靠供應(yīng)鏈金融來解決企業(yè)運營、經(jīng)營、研發(fā)等方面的資金需求。在飼料行業(yè)供應(yīng)鏈中，上下游數(shù)之不盡的公司通過銷售對產(chǎn)品進(jìn)行串聯(lián)，將產(chǎn)品研發(fā)、物資供應(yīng)、物流運輸、深加工、倉儲等環(huán)節(jié)緊密相扣，進(jìn)而保障上下游產(chǎn)業(yè)鏈的完整和良性運轉(zhuǎn)。采用供應(yīng)鏈金融進(jìn)行融資，可以實現(xiàn)飼料企業(yè)的貿(mào)易加速交易，信用提升和資產(chǎn)賦值（衛(wèi)紅亮，2021）。對采用供應(yīng)鏈金融融資的企業(yè)可以有效整合上下游供應(yīng)商的業(yè)務(wù)模式，提高供應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)化、周期化和安全化。

3.2 提升飼料企業(yè)的信息透明度 在傳統(tǒng)融資渠道內(nèi)，飼料企業(yè)的融資需要一定的質(zhì)（抵）押物，但銀行等金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)質(zhì)（抵）押物的信用評估具有較大差別。飼料企業(yè)為控制風(fēng)險，資金融出方會降低質(zhì)（抵）押物的實際價值作為風(fēng)險安全區(qū)，以保證企業(yè)資金安全，避免壞賬的產(chǎn)生。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)可以有效解決上述問題。供應(yīng)鏈金融涉及飼料企業(yè)及其供應(yīng)鏈上下游企業(yè)，資金融出主體從傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)變?yōu)槠髽I(yè)、金融機(jī)構(gòu)和保險擔(dān)保機(jī)構(gòu)等多個主體。以供應(yīng)鏈為信息載體，各方有效的拓展了信息的透明度，從而改善了融資中信息不對稱的現(xiàn)象。資金融出方往往對供應(yīng)鏈企業(yè)的銷售、生產(chǎn)、貨運、財務(wù)狀況有著較深的了解，甚至可以通過飼料企業(yè)自身控制供應(yīng)鏈企業(yè)的經(jīng)營方向和經(jīng)營模式，加大了信用資源在資金安全中的價值權(quán)重，盤活冗余資金，打通資金的流通渠道，降低了供應(yīng)鏈企業(yè)的融資難度（李文輝和王璨，2021）。

3.3 有利于加強(qiáng)飼料企業(yè)融資效率 目前，銀行等金融機(jī)構(gòu)為了減少壞賬，降低風(fēng)險和杠桿，設(shè)置了較長的貸款審核流程。大型飼料企業(yè)可以通過股市和債市等方式進(jìn)行融資發(fā)展，但其供應(yīng)鏈上的上下游企業(yè)由于缺少融資能力，無法提升其產(chǎn)業(yè)規(guī)模和技術(shù)等級，只能慢慢被飼料企業(yè)淘汰出供應(yīng)鏈。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)增強(qiáng)了資金融出方對融資企業(yè)的授信程度和信息共享程度，加快了資金的發(fā)放速度，在一定程度上保證了飼料企業(yè)及其供應(yīng)鏈企業(yè)的現(xiàn)金流，有效推動了飼料行業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和技術(shù)升級。此外，這種信用信息的共享有助于金融與實體產(chǎn)業(yè)鏈的緊密結(jié)合，理順飼料企業(yè)供應(yīng)鏈的整體運轉(zhuǎn)關(guān)系，有效提升飼料企業(yè)的融資效率。

4 供應(yīng)鏈金融視角下的中國飼料企業(yè)融資運行模式

供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)淡化了傳統(tǒng)金融模式下金融與實體經(jīng)濟(jì)的虛實分界線，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)的信息，有利于解決實體經(jīng)濟(jì)融資困難的難題。在供應(yīng)鏈金融視角下，飼料企業(yè)的融資模式有了更加豐富的選擇。

4.1 資產(chǎn)供應(yīng)鏈金融運行模式 資產(chǎn)供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)形態(tài)，其融資模式主要分為應(yīng)收賬款融資、存貨融資和預(yù)付賬款融資。其中，應(yīng)收賬款融資是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的初始形態(tài)。當(dāng)飼料產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)對供應(yīng)商進(jìn)行賒銷后，供應(yīng)商為解決階段性資金缺口，抵押應(yīng)收賬款，同時由核心企業(yè)對資金融出方進(jìn)行擔(dān)保，通過這種方式獲取資金。存貨融資存在于大宗貿(mào)易中，通過貨物進(jìn)行實體抵押的融資模式。在實際經(jīng)營中，不少企業(yè)為減少資金壓力，提前將大量存貨進(jìn)行質(zhì)押，利用實體抵押套取現(xiàn)金用于企業(yè)經(jīng)營（陳紅玲，2021）。近年來，隨著供應(yīng)鏈金融的不斷發(fā)展，存貨抵押已出現(xiàn)靜態(tài)抵質(zhì)押、動態(tài)抵質(zhì)押和倉單質(zhì)押等多種模式，對交割和未交割的存貨都有對應(yīng)的抵質(zhì)押方式，方便了企業(yè)的融資。預(yù)付款融資是存貨融資的進(jìn)一步發(fā)展，上游飼料企業(yè)對下游供應(yīng)商提出回購承諾，物流方或第三方公司提供信用擔(dān)保，下游供應(yīng)商按照上游飼料企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)共同指定的路徑倉單向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行抵押融資。預(yù)付款融資的核心是預(yù)付款項下客戶對供應(yīng)商的提貨權(quán)，其保障是供應(yīng)鏈各方簽署的融資協(xié)議書。通過預(yù)付款融資，可以使供應(yīng)商更快的轉(zhuǎn)向存貨融資，因此，預(yù)付款融資是存貨融資的前置。

4.2 平臺主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融運行模式 在國內(nèi)許多地區(qū)，由于缺少行業(yè)內(nèi)影響力較大的飼料企業(yè)，無法提供供應(yīng)鏈金融中核心的授信憑證，供應(yīng)鏈下游的供應(yīng)商往往難以開展供應(yīng)鏈金融融資。在這種情況下，需要建立以平臺主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融運行模式來保障核心飼料企業(yè)影響力邊緣地區(qū)的供應(yīng)商也可以享受供應(yīng)鏈金融融資的發(fā)展福利。主導(dǎo)平臺可以由地方政府搭建，也可以由大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搭建。相比于銀行等金融機(jī)構(gòu)，主導(dǎo)平臺有著更加充足的信息和數(shù)據(jù)，對地方的飼料種植、加工企業(yè)更為了解，同時也可以確保飼料企業(yè)發(fā)展提供保障。一般情況下，通過公共平臺取得業(yè)務(wù)，其資金來源可靠性較高，并具有不可篡改的特點。地方政府和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搭建的平臺可以實現(xiàn)各地區(qū)公共資源交易中心與飼料企業(yè)融資需求的無縫對接，了解飼料企業(yè)的招標(biāo)、中標(biāo)信息，并以此為授信依據(jù)，提供融資服務(wù)，并引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)共同參與，擴(kuò)大資金池總量（紀(jì)玲瓏，2021）。

4.3 數(shù)字信息供應(yīng)鏈金融運行模式 數(shù)字信息供應(yīng)鏈金融運行模式是一種依托于現(xiàn)代數(shù)字信息技術(shù)的實物資產(chǎn)數(shù)字化融資模式。這種新型的資產(chǎn)數(shù)字化融資模式適用于價格敏感、數(shù)量巨大的大宗物資交易，常見如農(nóng)產(chǎn)品、原材料、鋼鐵等代采制交易中。在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融融資模式中，有許多難以被攻破的信息孤島，即使通過大數(shù)據(jù)技術(shù)對其進(jìn)行分析，也難以控制其在交易中出現(xiàn)的風(fēng)險問題。區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)在一定程度上彌補(bǔ)了大數(shù)據(jù)技術(shù)的缺陷，安全記錄了網(wǎng)絡(luò)交易記錄，飼料企業(yè)供應(yīng)鏈上發(fā)生的生產(chǎn)、銷售、出入庫及抵質(zhì)押等記錄被安全地記錄在分布式賬單上，這些數(shù)據(jù)可以形成一個完整的閉環(huán)（寧軻，2022）。通過高度加密的數(shù)據(jù)算法確保了信息的真實和安全，使金融機(jī)構(gòu)點對點交易更加安全可信，相比于企業(yè)擔(dān)保授信，這種真實記錄的數(shù)據(jù)技術(shù)對融資更加真實有效，可以隨時查看供應(yīng)鏈上的倉單數(shù)據(jù)及狀態(tài)，將實體交易與數(shù)字信息連接在一起，實現(xiàn)了實體資產(chǎn)數(shù)字化。金融機(jī)構(gòu)通過區(qū)塊鏈技術(shù)解決了交易信息不透明的問題，堵住了交易信息篡改漏洞，不僅能清楚地看到資金流向，也能提前進(jìn)行資金監(jiān)管，節(jié)省了大量成本，提高了企業(yè)的融資效率。

5 結(jié)束語

飼料產(chǎn)業(yè)工業(yè)化推動了全球飼料生產(chǎn)的規(guī)?；?，全球飼料產(chǎn)量不斷提高，伴隨著畜牧業(yè)的現(xiàn)代化，在疫情緩和期，全球飼料生產(chǎn)迎來了新一輪的井噴。近年來，隨著供應(yīng)鏈的不斷完善和國內(nèi)飼料企業(yè)對全球市場的不斷開拓，國內(nèi)飼料企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和營業(yè)收入不斷提高，產(chǎn)業(yè)發(fā)展已進(jìn)入一個相對穩(wěn)定的時期。通過開發(fā)供應(yīng)鏈金融可以打通全行業(yè)的信息壁壘，幫助有資金需求的飼料企業(yè)以更低的資金成本換取更多的發(fā)展資金，緩解資金壓力，解決融資問題，同時帶動行業(yè)內(nèi)信用升級淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)國內(nèi)飼料行業(yè)的進(jìn)一步正規(guī)化。