風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)與管理控制措施

寧淑娟

廣東邦杰律師事務(wù)所，廣東 中山 528400

社會(huì)的快速發(fā)展加快了全民創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的變革進(jìn)程，越來越多的高新科技產(chǎn)業(yè)不斷產(chǎn)生，占據(jù)了較重要的市場(chǎng)地位，也帶來了一些全新的問題。實(shí)際上，高新科技產(chǎn)業(yè)在最開始創(chuàng)業(yè)時(shí)，會(huì)對(duì)資金產(chǎn)生很大的需求，同時(shí)這些高新科技產(chǎn)業(yè)本身缺乏運(yùn)作的重要經(jīng)驗(yàn)，因此他們?cè)诎l(fā)展過程中需要獲得風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的適當(dāng)融資以及幫助。而在這個(gè)過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)要適應(yīng)大環(huán)境背景，在投資過程中更加謹(jǐn)慎和細(xì)致，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，健康成長(zhǎng)，這是一個(gè)相對(duì)比較困難的問題，需要對(duì)此加以研究。本文結(jié)合實(shí)際情況研究風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)以及具體的管控措施，希望可以更加全面分析和了解風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展情況和特點(diǎn)。

一、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)初步認(rèn)識(shí)

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)屬于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)，它和私募股權(quán)投資企業(yè)以及投資銀行從事的內(nèi)容基本上一致，但是它們之間的差別又比較明顯。通常來說，天使投資者所投創(chuàng)的企業(yè)，一般都是早期的一些初創(chuàng)性企業(yè)，他們甚至沒有完整的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈，僅僅擁有一個(gè)設(shè)想以及規(guī)劃，等到企業(yè)擁有了相對(duì)比較成熟的產(chǎn)品，并將其逐漸推向市場(chǎng)時(shí)，需要更多的資金去幫助企業(yè)打開市場(chǎng)，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)就能夠產(chǎn)生相對(duì)應(yīng)的作用。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以結(jié)合其他企業(yè)的一些需求，共同分析關(guān)于投資的一些具體事項(xiàng)。相比較而言，私募股權(quán)投資企業(yè)在發(fā)展的過程中，所投資的企業(yè)本身就擁有一定的規(guī)模，而為了更加快速地占據(jù)市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，樹立自身的品牌形象，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)需要應(yīng)用到更多的資金去獲得快速的發(fā)展，私募股權(quán)投資企業(yè)因?yàn)橘Y金雄厚，規(guī)模宏大，可以很好地滿足風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的資金需求。另外，投資銀行是一種綜合性的大型投資機(jī)構(gòu)，可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合性的分析，幫助這些企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)快速上市和實(shí)現(xiàn)發(fā)展，如果這種方法可行，投資銀行能對(duì)企業(yè)進(jìn)行注資，從而換取企業(yè)的股權(quán)，并從中獲得收益。同時(shí)，這些投資銀行也可以在合適的時(shí)機(jī)退出股權(quán)，之后獲得相對(duì)比較高的投資收益。

因此，風(fēng)險(xiǎn)投資就是指在企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的過程中，發(fā)展到一定階段之后，將風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自身所掌管的一些資金采取各種合理的方法和途徑，投入到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，從而能夠以風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的資本換取這些創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)。與此同時(shí)，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)真正上市或者是并購(gòu)清算時(shí)又或者是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式來獲得具體的投資報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的規(guī)模并不統(tǒng)一，可以是公司制企業(yè)，也可以是一種合伙制企業(yè)，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)不僅可以是上市公司，也可以是非上市公司。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)所承擔(dān)的法律風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在發(fā)展的過程中投資的主要是一些最開始創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的企業(yè)，在發(fā)展的過程中，就需要了解自身在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中，會(huì)承擔(dān)怎樣的法律風(fēng)險(xiǎn)問題。

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)要承擔(dān)他們投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部治理方面的風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際上，有一些企業(yè)的高層管理人員，可能會(huì)通過一些不正當(dāng)?shù)慕灰讈碇\取個(gè)人的私利用于個(gè)人的發(fā)展，這在一定程度上對(duì)企業(yè)造成了影響，同時(shí)也對(duì)其他的一些管理人員產(chǎn)生排擠，影響了整個(gè)企業(yè)內(nèi)部管理層的團(tuán)結(jié)。甚至還有一些企業(yè)的主要管理人員，在其發(fā)展過程中，出現(xiàn)違法亂紀(jì)的行為，導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)形象都受到影響，使企業(yè)陷入訴訟的麻煩中，嚴(yán)重影響到企業(yè)的商譽(yù)和發(fā)展的速度。除此之外，還有一些企業(yè)可能會(huì)在發(fā)展的過程中，由于管理的效果不明顯而導(dǎo)致連年虧損，在這種環(huán)境下，企業(yè)需要重新發(fā)展和整理，甚至?xí)霈F(xiàn)企業(yè)破產(chǎn)以及倒閉的現(xiàn)象［1］。這些都會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)投資對(duì)象的內(nèi)部治理風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)相對(duì)明顯的問題。

出現(xiàn)這種問題的企業(yè)并不少，比如說真功夫連鎖企業(yè)在發(fā)展的過程中，就曾經(jīng)由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)置不是十分合理，而導(dǎo)致創(chuàng)始該企業(yè)的主要股東相互競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的內(nèi)部控制權(quán)，進(jìn)而產(chǎn)生了嚴(yán)重的斗爭(zhēng)造成了惡劣的影響，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了限制。又比如互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下出現(xiàn)的電商PPG的創(chuàng)始人，在其運(yùn)行企業(yè)的過程中，自身的商業(yè)道德極為缺乏，企圖占有風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的資金，將其變成自己的資本，最終成為了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一個(gè)反面的典型案例［2］。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)面臨的企業(yè)自身內(nèi)部治理的風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在投資創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的過程中獲得的投資收益實(shí)際上是根本無法確定的，他們所投資的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)如果發(fā)展成功，能夠?yàn)樗麄儙砀痈哳~的收益，但是如果投資的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)失敗的話，也會(huì)使他們血本無歸。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)來說，他們要在激烈的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利的位置，投資更有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并從中獲得更高的收益，體現(xiàn)出自身的重要作用。首先要完善自身內(nèi)部的治理體系，對(duì)自身的發(fā)展流程以及發(fā)展的模式進(jìn)行規(guī)范，在這個(gè)過程中，當(dāng)投資經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)事物具有正確認(rèn)識(shí)和客觀了解時(shí)，相關(guān)工作的開展也會(huì)更加順利。但是與此同時(shí)，也需要關(guān)注對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)防范的控制問題，加強(qiáng)管理，防止出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問題［3］。實(shí)際上，證券投資基金管理企業(yè)中一部分基金管理人會(huì)存在道德風(fēng)險(xiǎn)，企圖占據(jù)自己管理的資產(chǎn)，這對(duì)于企業(yè)的發(fā)展具有極大的影響?，F(xiàn)如今，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在發(fā)展的過程中，選擇自己要投資的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)時(shí)，會(huì)體現(xiàn)出綜合性的效果，他們篩選要投資的對(duì)象時(shí)，會(huì)從多個(gè)角度來分析被投資企業(yè)的特點(diǎn)和發(fā)展的現(xiàn)狀，以及其發(fā)展的前景，但是同時(shí)也會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在投資時(shí)體現(xiàn)出盲目性的特點(diǎn)，他們僅僅會(huì)查看被投資企業(yè)的概念，看他們是不是海歸，是否在看待事物時(shí)具有宏觀的態(tài)度，進(jìn)行倉(cāng)促投資之后，后續(xù)的監(jiān)督以及管理的效果并不是十分理想，這就會(huì)導(dǎo)致相關(guān)的工作難以順利開展。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到投資市場(chǎng)的變化是十分迅速的，而在其發(fā)展的過程中，如果能夠結(jié)合實(shí)際情況，建立相對(duì)更加完善的內(nèi)部控制體系，以及內(nèi)部管理的方法和流程，就能夠有效地防止風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在發(fā)展的過程中受到較大的損失和影響，甚至阻礙其發(fā)展［4］。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)要承擔(dān)投資企業(yè)違反合同的風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際上，有一些創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展的過程中，可能會(huì)由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的糾紛問題，而導(dǎo)致自身的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展受到相應(yīng)的影響。但是其中有些風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的產(chǎn)品以及所提供的服務(wù)本身就是偽需求，在他們對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行推廣的過程中，如果推廣的效果沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，可能會(huì)出現(xiàn)被投資企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)問題。比如說海信集團(tuán)的商標(biāo)，在注冊(cè)之前被德國(guó)西門子公司搶先注冊(cè)，這就導(dǎo)致海信集團(tuán)的家電在歐洲的市場(chǎng)受到了極大的損失，這在一定程度上為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展提供了一定的警示和參考：如果要實(shí)現(xiàn)快速的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展，就需要重視商標(biāo)等一些知識(shí)產(chǎn)權(quán)的順利保護(hù)，防止對(duì)初創(chuàng)投資企業(yè)造成違約的風(fēng)險(xiǎn)，使投資企業(yè)的發(fā)展受到束縛和限制［5］。

（四）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)股權(quán)退出帶來的風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)如今，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)投資的中小微創(chuàng)企業(yè)數(shù)量比較多，但是滬深交易所中IPO的資源已經(jīng)體現(xiàn)出了缺乏的特點(diǎn)，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)股權(quán)退出的渠道仍然不是十分流暢，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)無法在IPO上市時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)就會(huì)遇到股權(quán)退出的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，如果風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)由于股權(quán)退出的渠道不夠順利，而無法鎖定具體的經(jīng)濟(jì)收益，無法保證其獲得的效果時(shí)，就直接進(jìn)行下輪的投資，這會(huì)直接影響到我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的快速穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)于中小微企業(yè)的融資也會(huì)造成一定的限制［6］。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)管控方法

（一）要進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)內(nèi)部管理體系

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，首先要完善自己的內(nèi)部管理體系，對(duì)自己發(fā)展的要求和渠道以及思路進(jìn)行明確，認(rèn)識(shí)到除了投資融資部門項(xiàng)目管理部門的設(shè)置之外，同時(shí)也需要重視風(fēng)險(xiǎn)防控部門的合理性設(shè)置，安排專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制管理人員，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)運(yùn)行發(fā)展過程中存在的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行詳細(xì)的分析和判斷［7］。他們要直接向企業(yè)的高層管理人員提供相應(yīng)的數(shù)據(jù)和信息，絕對(duì)不能將風(fēng)險(xiǎn)控制的職能完全交給經(jīng)營(yíng)管理的部門，企業(yè)中的總經(jīng)理和部門的經(jīng)理需要為自身的工作負(fù)責(zé)，同時(shí)企業(yè)的高層管理人員也需要具有風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)，盡量將風(fēng)險(xiǎn)控制工作真正落實(shí)在企業(yè)發(fā)展的所有環(huán)節(jié)，使管理和應(yīng)用的效果得到進(jìn)一步的保障，使風(fēng)險(xiǎn)控制管理的責(zé)任真正分解在企業(yè)發(fā)展中不同的工作部門以及工作開展的不同環(huán)節(jié)，體現(xiàn)出整體性的效果。對(duì)于投資項(xiàng)目調(diào)查的制度以及投資項(xiàng)目的選擇，制度方面需要進(jìn)行嚴(yán)格、細(xì)致、詳細(xì)的規(guī)定，防止出現(xiàn)投資過程中個(gè)別投資經(jīng)理依靠個(gè)人的渠道來做出投資決定的情況，也就是說在確定投資項(xiàng)目時(shí)，最少也應(yīng)當(dāng)有小范圍內(nèi)的工作人員的交流以及論證，要判斷和分析某項(xiàng)投資項(xiàng)目的合理性以及可行性。同時(shí)，在對(duì)投資經(jīng)理和管理人員進(jìn)行招聘和選拔的過程中，需要重視工作人員的綜合素質(zhì)以及業(yè)務(wù)能力，同時(shí)也需要關(guān)注工作人員自身的個(gè)人素質(zhì)和思想道德。在具體發(fā)展的過程中，體現(xiàn)出數(shù)據(jù)化、客觀化的特點(diǎn)，甚至可以選擇專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，使其工作人員來提出參考性的意見，保障風(fēng)險(xiǎn)投資工作順利開展［8］。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以為他們投資的企業(yè)提供一定的幫助

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在發(fā)展的過程中，可以對(duì)所投資的企業(yè)提供一定的幫助。實(shí)際上，有很多風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在投資創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)之前十分謹(jǐn)慎嚴(yán)格，每一步工作的開展都十分縝密，但是在投資工作完成之后，對(duì)于投資企業(yè)的關(guān)注度卻明顯不足，他們甚至認(rèn)為在投資成功之后，不要太多地干涉所投資的企業(yè)，這就會(huì)導(dǎo)致所投資的企業(yè)在出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)問題之后，直接影響到風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，讓風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)處于一個(gè)被動(dòng)的環(huán)境下。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)對(duì)于所投資企業(yè)的管理層可以適度信任，但是絕對(duì)不能放任所投資企業(yè)自己隨意去發(fā)展，也就是說，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)必須要在發(fā)展的過程中，提供給所投資企業(yè)一定的關(guān)懷和幫助。這主要是由于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在初步發(fā)展的階段，他們內(nèi)部管理層對(duì)于自身的工作職責(zé)可能并不明確，同時(shí)又缺乏經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)的關(guān)鍵經(jīng)驗(yàn)，而風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，對(duì)于管理方面的認(rèn)識(shí)會(huì)更加充分，因此可以適當(dāng)關(guān)注所投資企業(yè)的內(nèi)部管理工作，為其提供一定的建議，幫助企業(yè)多元化發(fā)展［9］。

（三）保證投資合同設(shè)置的合理性

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展的過程中，要和被投資企業(yè)簽訂相應(yīng)的投資合同，合同中會(huì)明確雙方的權(quán)利以及義務(wù)，因此需要對(duì)其加以關(guān)注。在這個(gè)過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)要盡量避免損失，使自身的權(quán)益得到最大化的保障，就需要重視投資合同的簽訂和設(shè)置環(huán)節(jié)，讓合同中的條款內(nèi)容更加完善，考慮到更多的細(xì)節(jié)。比如說，可以在合同中明確被投資的企業(yè)如果發(fā)展到一定階段之后，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)現(xiàn)他們內(nèi)部管理方面存在一定的問題，可以要求所投的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)及時(shí)去更換某些管理人員，甚至也可以親自參與到管理的過程中。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)參與所投資企業(yè)的方法可以轉(zhuǎn)換成優(yōu)先入股的形式，適當(dāng)擴(kuò)大在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)中所占據(jù)的份額，同時(shí)如果所投資的企業(yè)由于發(fā)展運(yùn)行不良而面對(duì)清算的風(fēng)險(xiǎn)，也可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供更加及時(shí)優(yōu)先的賠償，保障風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展［10］。

總而言之，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在現(xiàn)如今的市場(chǎng)中占據(jù)著極重要的地位，他們所投資的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在未來很有可能發(fā)展成較大的集團(tuán)，甚至?xí)?duì)社會(huì)的發(fā)展產(chǎn)生極大的影響。但是與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展中存在的法律風(fēng)險(xiǎn)問題比較多樣，需要對(duì)其加以管控，進(jìn)行相應(yīng)的了解，提出具體的管理措施，保障風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的發(fā)展效果。本文對(duì)此進(jìn)行分析，希望可以更好地保障風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，使之在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更加穩(wěn)定的地位。