何為金融

文/宗濤 編輯/張美思

金融是什么？金融業(yè)特殊在哪里？金融業(yè)是不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)？金融業(yè)為什么需要嚴(yán)格監(jiān)管？華爾街為什么收入高？這些都是非?；镜膯栴}，也經(jīng)常引起爭議。

按照陳志武先生的定義，凡涉及價(jià)值或收入在不同時(shí)間、空間之間進(jìn)行配置的交易都是金融交易。按此定義，金融是幫助價(jià)值或收入實(shí)現(xiàn)跨時(shí)空配置的，主要起到媒介作用，這也是金融是否是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的爭論來源。在很多人看來，只有創(chuàng)造蛋糕的才是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，分配或者流通蛋糕的不增加蛋糕，不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)；而金融只是配置價(jià)值或收入，其本身不創(chuàng)造價(jià)值或收入，因而不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

這種理解影響深遠(yuǎn)，但筆者認(rèn)為有失偏頗。金融其實(shí)可以理解為一種技術(shù)。比如，如果沒有貨幣，人們出門就需要攜帶很多笨重的物品，這種情況下，生產(chǎn)和流通就不可能擴(kuò)大，蛋糕也不會(huì)做大。在這方面，貨幣的作用與高效的運(yùn)輸工具相似，能夠更有效地實(shí)現(xiàn)價(jià)值或物品的跨空間轉(zhuǎn)移。因?yàn)槿藗兂鲩T只要帶著錢就行了，甚至只要記得密碼就行了。再如，股票市場可以把創(chuàng)業(yè)者的未來收入在當(dāng)前變現(xiàn)，這不僅會(huì)讓企業(yè)獲得資金從事創(chuàng)新、擴(kuò)大生產(chǎn)，還能夠激勵(lì)更多人創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)，使蛋糕做得更快、更大。

因此，在跨時(shí)空配置資源方面，金融發(fā)揮著獨(dú)特的作用，特別是只有金融市場才能有效地將未來的收入變成當(dāng)前消費(fèi)和投資。這與其他的硬科技對做大蛋糕的作用是一樣的。所以，不應(yīng)該簡單地對金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)使用“二分法”，甚至認(rèn)為金融繁榮盤剝了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

正因?yàn)榻鹑谑强缭綍r(shí)空配置資源的，金融與其他行業(yè)相比具有特殊性。跨時(shí)空涉及大量不確定性，或者說金融業(yè)就是處理不確定性的。這決定了金融業(yè)需要有更堅(jiān)實(shí)的法治保障和誠信基礎(chǔ)，這樣才能保證人們愿意借錢給陌生人甚至是外國人，以及愿意投資于別人的企業(yè)，而投資的收益要在未來很多年才能收回。

由于金融的技術(shù)含量較高，也因?yàn)榻鹑跇I(yè)誠信更為重要，因此金融業(yè)的收入較一般行業(yè)更高。通常重大交易或復(fù)雜交易，人們更愿意找長期存續(xù)、聲譽(yù)卓著的金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士去完成，也只有法治水平高、制度相對成熟的金融市場，才能完成大額融資。這樣的金融機(jī)構(gòu)總是鳳毛麟角，資深從業(yè)者也需要花很長時(shí)間建立自己的信譽(yù)，因而收入也就較高。反過來說，較高的收入本身會(huì)增加客戶對金融機(jī)構(gòu)及其從業(yè)者的信任，使客戶更放心地把錢交給其管理。

法治、制度、誠信的重要性，決定了金融業(yè)需要更高的進(jìn)入門檻，并需要進(jìn)行更嚴(yán)格的監(jiān)管。此外，金融機(jī)構(gòu)管理的是別人的錢，相比總的資產(chǎn)規(guī)模，自有資金比較少，也就是金融機(jī)構(gòu)的杠桿率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，金融業(yè)會(huì)在更大程度上造成廣大人民群眾的損失。因此，設(shè)立金融機(jī)構(gòu)必須要有更嚴(yán)格的規(guī)定和要求，各國都要求金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)設(shè)立之后，還需要有專門的政府部門進(jìn)行日常監(jiān)管，最常見的是要控制杠桿率，也就是自有資金必須保持在一定的水平。此外，金融機(jī)構(gòu)在破產(chǎn)倒閉時(shí)，不能像一般的工商企業(yè)那樣一關(guān)了之，還需要處理大量的金融合同，更重要的是，要對儲(chǔ)戶、債權(quán)人、股東等利益相關(guān)者依法給予相應(yīng)的清償。由于涉及面廣泛，杠桿率高，除了像一般工商企業(yè)用自己資產(chǎn)清償以外，各國還都建立存款保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)處置資金，這樣才能保證金融機(jī)構(gòu)正常破產(chǎn)而不至于影響社會(huì)穩(wěn)定。

現(xiàn)代社會(huì)，每個(gè)人都離不開金融，這就需要我們更好地理解金融，用好金融。