金融控股類企業(yè)發(fā)展趨勢淺析

姚紹林

（成都交子金融控股集團有限公司，成都 610042）

1 引言

2020年7月，人民銀行發(fā)布了《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》，金控類企業(yè)再次進入人們的視線，對金控類企業(yè)的評論、研究越來越多，一時間眾說紛紜、百家爭鳴。那么金控類企業(yè)現(xiàn)狀究竟如何呢？發(fā)展處于什么階段呢？未來又走向何方呢？本文將對以上問題展開分析和思考。

2 我國金控類企業(yè)現(xiàn)狀

2.1 金控類企業(yè)的由來

金融控股的概念最先始于“產(chǎn)融結(jié)合”。典型的如美國的通用集團，1902年威廉·杜蘭特建了早期的通用汽車公司，開始發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)，后來成為美國最具影響力的汽車制造商之一，產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定程度以后，開始涉足金融，逐步從商業(yè)信貸發(fā)展到囊括除個人存款業(yè)務(wù)以外的所有金融業(yè)務(wù)，形成了金融控股集團。國內(nèi)，產(chǎn)融結(jié)合從德隆集團開始，1986年，德隆創(chuàng)建于新疆烏魯木齊，德隆在十年間涉足的領(lǐng)域涵蓋制造業(yè)、流通業(yè)、服務(wù)業(yè)、金融業(yè)和旅游業(yè)等十幾個行業(yè)，形成了早期的產(chǎn)融結(jié)合類企業(yè)，進而向金融行業(yè)不斷延伸。后來，華潤集團、招商局、中石油、五礦集團等通過產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展，最終形成了金融控股的格局。當然，在并行的時間維度上，以銀行、保險、資產(chǎn)管理為主的金融類企業(yè)也逐步形成了大型的金融控股集團，銀行如工農(nóng)中建，保險如中國平安集團，資產(chǎn)管理如華融資管、長城資管、東方資管、信達資管。

2.2 金控類企業(yè)的分類

金控企業(yè)分為產(chǎn)融結(jié)合類金控、純金融類金控、互聯(lián)網(wǎng)類金控、地方國資控股類金控。

產(chǎn)融結(jié)合類金控通常由產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定程度后延伸而來，這類金控企業(yè)能更好地利用金融資源服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)，通過金融與實體的融合、互補不斷發(fā)展壯大，不斷做大金融版圖，并將金融板塊業(yè)務(wù)市場化，例如，五礦集團、中糧集團、中國華能等；純金融類金控通常是以銀行、保險起家，逐漸設(shè)立或并購證券、期貨、公募基金、金融租賃等金融公司，最終形成多牌照乃至全牌照金控集團，例如，中農(nóng)工建、中信集團、光大集團等；互聯(lián)網(wǎng)類金控則是由互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)務(wù)發(fā)展延伸而來，當互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)務(wù)主業(yè)發(fā)展到很大規(guī)模時，順勢產(chǎn)生了互聯(lián)網(wǎng)金融公司以服務(wù)自身互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展，然后通過不斷拓展互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵和外延，最終形成了互聯(lián)網(wǎng)金控集團，例如，螞蟻金服、京東金融等。地方國資類金控通常是由地方國資委控股，以服務(wù)地方經(jīng)濟發(fā)展宗旨，最初以小貸、擔保、保理為抓手開展小微企業(yè)服務(wù)，逐步參控股區(qū)域性銀行、證券等金融企業(yè)，形成了各具地方特色的金融控股集團。

2.3 金控類企業(yè)的風險情況

金控類企業(yè)的風險大致經(jīng)歷了風險積累、風險暴露、風險處置、風險規(guī)范幾個階段。從2000年左右我國一批國有、民營金控逐漸成立并發(fā)展壯大，在此后的10 多年間以高杠桿不斷開展金融業(yè)、地產(chǎn)、酒店等行業(yè)并購，很多公司發(fā)展成“巨無霸”，規(guī)模體量非常大，但也造成了風險的大量積累。在經(jīng)濟好的時候這些風險似乎并不顯著，但隨著經(jīng)濟降溫、監(jiān)管加碼、金融反腐，一些大型金控集團逐步釋放風險，實現(xiàn)了金融風險的軟著陸。例如，安邦集團、明天系這類企業(yè)通過不斷注冊空殼公司等形式放大杠桿，利用控制的銀行、保險的資金開展大規(guī)模并購，違規(guī)使用銀資、險資，造成了重大風險隱患，國家通過專項小組入駐，注資、資產(chǎn)處置、整改、規(guī)范等方式釋放風險、消除隱患，達到了良好的效果。另外，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》（銀發(fā)〔2018〕106 號）出臺后，也對金控類企業(yè)的高風險業(yè)務(wù)進行了限制并逐步整改規(guī)范，對金控類企業(yè)風險防控起到了很好的引導作用。

2.4 金控類企業(yè)的社會作用

金控類企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展的過程中，很好地起到了對實體經(jīng)濟的支撐作用。金融發(fā)展的本質(zhì)是服務(wù)實體經(jīng)濟，但并不是應(yīng)該服務(wù)所有的實體經(jīng)濟，必須遵循投入產(chǎn)出比、成本收益比兩個原則來開展服務(wù)。投入產(chǎn)出比是金融服務(wù)實體經(jīng)濟在生產(chǎn)環(huán)節(jié)需要把握的指標，對高耗能、高污染的企業(yè)，就不該大力支持，可以在環(huán)保達標的情況下限制性支持。成本收益比是金融服務(wù)實體經(jīng)濟在市場銷售環(huán)節(jié)需要把握的指標，對于產(chǎn)能嚴重過剩的企業(yè)或項目，金融業(yè)就不能支持，讓其自然出清產(chǎn)能，這樣才能使行業(yè)健康有序發(fā)展。在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中，金控類企業(yè)快速發(fā)展，大力開展了小微金融、消費金融、綠色金融、農(nóng)村金融等穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)民生的金融業(yè)務(wù)，對構(gòu)建多層次、廣覆蓋、差異化的金融服務(wù)體系起到了良好的促進作用，積極參與建設(shè)銀行信貸市場、風險投資市場、債券市場、股票市場、銀行間市場等金融市場，對建立規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的金融市場起到了先鋒模范帶頭作用。

3 我國金控類企業(yè)的發(fā)展趨勢

3.1 新監(jiān)管辦法的出臺

《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》（以下簡稱《辦法》）已經(jīng)2020年7月23日中國人民銀行2020年第5 次行務(wù)會議審議通過，并報經(jīng)黨中央、國務(wù)院同意，自2020年11月1日起施行?！掇k法》的出臺對金控類企業(yè)具有劃時代意義，它將對金控類企業(yè)未來的發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。其主要表現(xiàn)在：一是對符合條件的金控類企業(yè)發(fā)放金控牌照，按金融類企業(yè)的標準進行監(jiān)督管理、規(guī)范化運作，防止出現(xiàn)金融亂象，防范金融風險集聚；二是對于不符合條件的金控類企業(yè)，限制其對金融企業(yè)開展并購控股，將企業(yè)名稱中含“金融控股”的字符進行變更，對其控制的過多的金融類企業(yè)的股權(quán)進行轉(zhuǎn)出處理；三是規(guī)范金控類企業(yè)股權(quán)關(guān)系，防止大股東違規(guī)操縱，《辦法》規(guī)定金控類企業(yè)股東或?qū)嵖厝瞬坏脼椤瓣P(guān)聯(lián)方眾多，股權(quán)關(guān)系復雜、不透明或存在權(quán)屬糾紛，惡意開展關(guān)聯(lián)交易，惡意使用關(guān)聯(lián)關(guān)系”，要求“金融控股公司應(yīng)當具有簡明、清晰、可穿透的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實際控制人和最終受益人可識別，法人層級合理，與自身資本規(guī)模、經(jīng)營管理能力和風險管控水平相適應(yīng)”；四是對金控類企業(yè)風險進行全面管理，要求“金融控股公司應(yīng)當要求所控股金融機構(gòu)限期建立全面風險管理體系，督促所控股金融機構(gòu)采取定性和定量相結(jié)合的方法，識別、計量、評估、監(jiān)測、報告、控制或緩釋所控股金融機構(gòu)所承擔的各類風險”。

3.2 金控類企業(yè)必將分化

《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》的出臺必將導致金控類企業(yè)出現(xiàn)兩極分化，符合條件的公司會發(fā)展得越來越好，在可控范圍內(nèi)規(guī)?？梢栽阶鲈酱?，不符合條件的公司將被要求更改名稱，剝離金融股權(quán)，進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等?！掇k法》規(guī)定：“實質(zhì)控制的金融機構(gòu)中含商業(yè)銀行，金融機構(gòu)的總資產(chǎn)規(guī)模不少于5 000 億元的，或金融機構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模少于5 000億元，但商業(yè)銀行以外其他類型的金融機構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模不少于1 000 億元或受托管理資產(chǎn)的總規(guī)模不少于5 000 億元。”“實質(zhì)控制的金融機構(gòu)不含商業(yè)銀行，金融機構(gòu)的總資產(chǎn)規(guī)模不少于1 000 億元或受托管理資產(chǎn)的總規(guī)模不少于5 000億元?！边@些要求從規(guī)模上限制了很多體量較小的金控類企業(yè)申請金控牌照。“金融資產(chǎn)占集團并表總資產(chǎn)的比重應(yīng)當持續(xù)達到或超過85%。”“成為控股股東或?qū)嶋H控制人的，應(yīng)當最近三個會計年度連續(xù)盈利，年終分配后凈資產(chǎn)達到總資產(chǎn)的40%（母公司財務(wù)報表口徑），權(quán)益性投資余額不超過凈資產(chǎn)的40%（合并財務(wù)報表口徑）?！边@對金控類企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行了要求，金融資產(chǎn)占比不達標的也將失去申請牌照的資格。

3.3 金控類企業(yè)將實現(xiàn)科技化

金控類企業(yè)科技化是同其他單個金融企業(yè)科技化一樣的趨勢。隨著區(qū)塊鏈、人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)儲存等科技的快速發(fā)展，以及近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的帶動作用，金控類企業(yè)的科技化確實非常明顯，也是發(fā)展轉(zhuǎn)型的必由之路。作為一種新一代的金融模式，金融科技具有成本低、效率高、覆蓋廣、發(fā)展快等特點，它能成為金融業(yè)發(fā)展的新動能，也為實體經(jīng)濟不斷賦能。根據(jù)金融穩(wěn)定理事會于2016年3月發(fā)布的《金融科技的描述與分析框架報告》，金融科技是指技術(shù)帶來的金融創(chuàng)新，它能創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)模式、應(yīng)用、流程或產(chǎn)品，從而對金融市場、金融機構(gòu)或金融服務(wù)的提供方式造成重大影響。也可以理解為，金融科技是指傳統(tǒng)金融企業(yè)利用科技手段推動創(chuàng)新變革、提高效率以及提升用戶體驗感，或者新型金融企業(yè)利用科技手段推出全新的金融產(chǎn)品或商業(yè)模式。金控類企業(yè)從集團自身及受控制的金融企業(yè)，全面地都將會進行科技化轉(zhuǎn)型，以金融科技賦能發(fā)展。金控類企業(yè)下屬控制的金融類企業(yè)對市場更為敏感，最先進行科技化轉(zhuǎn)型，如大部分銀行、保險現(xiàn)在都有自己的線上APP，能在移動終端開展轉(zhuǎn)賬、理財產(chǎn)品購買、保險產(chǎn)品購買等簡單的業(yè)務(wù)，大型銀行設(shè)立無人智能網(wǎng)點、添置智能柜員機，在對小微企業(yè)授信時通過大數(shù)據(jù)描繪客戶畫像，分析項目風險點，計算項目授信額度等。爾后金控類企業(yè)集團本部也開始科技化，如，一些地方金控類企業(yè)本部采取整合大數(shù)據(jù)平臺（通過制定數(shù)據(jù)交互規(guī)范、數(shù)據(jù)接口標準，整合集團與子公司各系統(tǒng)數(shù)據(jù)，打通金融控股業(yè)務(wù)全鏈條信息，實現(xiàn)跨部門、跨子公司的數(shù)據(jù)互聯(lián)互通和服務(wù)共享；通過大數(shù)據(jù)挖掘分析，構(gòu)建決策主題研究知識庫、數(shù)據(jù)分析模型庫和業(yè)務(wù)研究方法庫，為集團決策提供全方位、多層次決策支持服務(wù)）、統(tǒng)一云計算平臺（通過對網(wǎng)絡(luò)、存儲、計算及安全的統(tǒng)籌規(guī)劃，建成具備完整服務(wù)體系的云計算平臺，為集團各應(yīng)用系統(tǒng)提供統(tǒng)一、高效、安全及可擴展的軟硬件環(huán)境，形成統(tǒng)一監(jiān)管、運維、調(diào)度的安全防護機制，提高系統(tǒng)可靠性和抗風險能力）等方式逐步實現(xiàn)科技化運作。

3.4 互聯(lián)網(wǎng)金控類企業(yè)將規(guī)范化

根據(jù)《辦法》規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)金控也是要明確納入監(jiān)管的，如螞蟻金服這類企業(yè)如果要繼續(xù)發(fā)展壯大，必須要納入人民銀行的監(jiān)管，在依法合規(guī)的前提下開展各項業(yè)務(wù)。類似于螞蟻金服的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，因?qū)儆诨ヂ?lián)網(wǎng)電子商務(wù)熱潮下誕生的新興金融，長期處于監(jiān)管真空，積累了大量的金融風險。操作手法是利用ABS 和聯(lián)合放貸，將杠桿用到極致。其主要特征為高杠桿撬動貸款，高周轉(zhuǎn)回籠資金，高消費價值主張，高利率發(fā)放貸款，高收益收入囊中，高風險轉(zhuǎn)移社會?！掇k法》出臺后明確要求螞蟻金服等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的資本充足率要達到監(jiān)管要求，按監(jiān)管要求進行各項整改，達標后主動進行申報，納入人民銀行金融控股類企業(yè)進行監(jiān)管。未來，互聯(lián)網(wǎng)金融將進一步規(guī)范發(fā)展，結(jié)束無序擴張并將大量金融風險通過ABS 轉(zhuǎn)移到主流金融系統(tǒng)的情形。

3.5 金控類企業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同趨勢愈發(fā)明顯

協(xié)同效應(yīng)指金控類企業(yè)內(nèi)部不同子企業(yè)通過將各自經(jīng)營領(lǐng)域內(nèi)的資源、平臺、技術(shù)等競爭優(yōu)勢進行整合和共享，使子企業(yè)在不同業(yè)務(wù)上實現(xiàn)優(yōu)勢互補，最終促進業(yè)務(wù)快速發(fā)展，實現(xiàn)整個集團的效益增長。協(xié)同效應(yīng)主要來源于4 個方面：第一是規(guī)模經(jīng)濟，即隨著企業(yè)生產(chǎn)、銷售以及購買原材料等規(guī)模的增大，產(chǎn)品的單位成本也會下降；第二是范圍經(jīng)濟，即母子公司間及各專業(yè)子公司間能力相互延伸，形成交叉；第三是業(yè)務(wù)、流程、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，即通過減少重復投入來達到節(jié)約費用的目標；第四是客戶資源的共享，集團可開展激勵，鼓勵子企業(yè)將優(yōu)質(zhì)客戶資源分享到其他子企業(yè)以實現(xiàn)客戶資源的充分利用，從集團整體角度實現(xiàn)更多盈利?，F(xiàn)有金控類企業(yè)中，平安集團的內(nèi)部協(xié)同是非常成功的，從集團層面制定了協(xié)同機制，開展協(xié)同激勵，使得各子公司間在產(chǎn)品信息、客戶信息、政府資源等方面充分交流共享，也允許人才在子公司間充分流動，實現(xiàn)了很好的協(xié)同效應(yīng)。隨著金控類企業(yè)信息化、科技化的加強，必然引起內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)的增強，使的金控類企業(yè)在未來實現(xiàn)內(nèi)部協(xié)同產(chǎn)生的經(jīng)濟效益增長。一些地方金控類企業(yè)已經(jīng)意識到內(nèi)部協(xié)同的重要，著手開展一系列協(xié)同改革。例如，搭建內(nèi)部數(shù)字金融平臺，整合金融數(shù)據(jù)資源，積極推動各子板塊在風險有效隔離的前提下共享客戶信息、項目信息、銷售團隊、信息技術(shù)系統(tǒng)、運營后臺等資源，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、融合發(fā)展。

3.6 金控類企業(yè)或?qū)⒔ㄔO(shè)全面風險管理體系

金控類企業(yè)面臨的風險具有復雜性、傳染性、隱藏性、異質(zhì)性等特點，且部分金控類企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施落后，風控工具不多。隨著近年金融風險的暴露，金控類企業(yè)也越來越重視風險的全面管理，著手建立自身的全面風險管理體系。金控類企業(yè)或?qū)囊韵路矫嬖谖磥砑訌娙骘L險管理。例如，按照金融控股公司標準搭建風險管理治理架構(gòu)，建立風險管理多道防線；建立風險指標及監(jiān)測預警機制，設(shè)置覆蓋集團本部和各子公司的關(guān)鍵風險監(jiān)測指標；建立覆蓋集團本部和子公司層面的各類風險報告管理機制；建立風險目標考核、風險評價機制；落實撥備計提管理策略，足額計提撥備，加固信用風險安全墊；建立不良資產(chǎn)責任認定及風險金機制，強化子公司風險管理責任意識，形成科學有效的激勵約束機制。

3.7 地方金控類企業(yè)逐漸崛起

地方金控類企業(yè)承擔著服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟、服務(wù)區(qū)域中小微企業(yè)的重要功能，起著引領(lǐng)金融資源向區(qū)域聚集的帶頭作用，對地方經(jīng)濟的發(fā)展具有重要意義。隨著《辦法》的出臺以及地方政府對金融的重視，各地方金控類企業(yè)正成為一股新的力量不斷發(fā)展壯大。地方金控類企業(yè)將借助申請金融控股牌照契機，規(guī)范自身股權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)，提升內(nèi)控管理能力，提升整體抗風險能力，增強對人才的吸引力，使得自身整體實力得到跨越式提升，進而增強服務(wù)地方經(jīng)濟、服務(wù)中小微企業(yè)的能力，為地方經(jīng)濟的發(fā)展作出更大的貢獻。

4 結(jié)語

未來金控類企業(yè)必將更加規(guī)范地發(fā)展，風險將控制在更加合理的范圍內(nèi)，對經(jīng)濟的促進作用也將更加明顯，相信未來的金控類企業(yè)定會在金融類企業(yè)中占據(jù)越來越重要的地位。