人民幣匯率破“7”無須過度焦慮

9 月15 日離岸人民幣兌美元匯率跌破7.0 整數(shù)關(guān)口，時隔兩年多以后，人民幣對美元匯率再度邁入“7”時代。這是一個非常重要的心理關(guān)口，由此立刻引發(fā)了不少焦慮。特別是玩具作為典型的外向型產(chǎn)業(yè)，這種焦慮感更是在所難免。

大家特別關(guān)心的問題是：人民幣會不會持續(xù)貶值？會不會由此對玩具生產(chǎn)貿(mào)易造成嚴(yán)重影響？

從我國經(jīng)濟基本面分析，人民幣匯率不具備長期貶值的基礎(chǔ)，也不會出現(xiàn)一直下跌或者一直上漲的單邊行情。從近期國新辦舉行的8 月份國民經(jīng)濟運行情況發(fā)布會獲悉，8 月份我國多數(shù)經(jīng)濟指標(biāo)好于上月，國民經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢。其中生產(chǎn)、投資、消費的同比增速均快于上月，顯著超出市場預(yù)期。專家預(yù)計我國三季度GDP 增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項目和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性項目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運行奠定了基礎(chǔ)。

當(dāng)前全球外匯市場波動加劇，美國是始作俑者。由于今年以來美國通脹高燒不退，美聯(lián)儲下猛藥持續(xù)強勢加息，推動美元指數(shù)不斷走強。鑒于美元在當(dāng)今世界的貿(mào)易、金融及外匯儲備等各種領(lǐng)域的絕對壟斷地位，美元強勢必然導(dǎo)致包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣出現(xiàn)不同程度的貶值。日元、英鎊和歐元的兌美元匯率均創(chuàng)下了數(shù)十年來的最低點；一些弱小的經(jīng)濟體如黎巴嫩、斯里蘭卡等更是由此引發(fā)了嚴(yán)重的政局和社會動蕩。

美聯(lián)儲的加息步伐還末停止，預(yù)計會持續(xù)到明年初以達(dá)到4.25%左右的目標(biāo)利率。所以短期內(nèi)，人民幣兌美元仍有被動貶值勢頭，不排除進一步貶值至7.2至7.3 區(qū)間的可能，但這并不意味著人民幣處于實質(zhì)性弱勢。相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，任何一國的央行都不會放任本國貨幣快速升值或者快速貶值。中國人民銀行的貨幣政策“工具箱”很多，應(yīng)對外匯市場上的投機炒作行為也是非常有經(jīng)驗的，過去幾年和人民幣匯率的空頭“交戰(zhàn)”，都能凱旋。9 月5 日央行宣布上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率；9 月26 號央行再度出手將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0 上調(diào)至20%，我國從政策面開始釋放穩(wěn)匯率信號。

對于我國玩具貿(mào)易而言，人民幣匯率貶值是一把雙刃劍。一方面，適度貶值有利于提升我玩具出口的競爭力和價格優(yōu)勢，推動實體經(jīng)濟復(fù)蘇；但另一方面，對于引入進口玩具、原材料以及相關(guān)服務(wù)等則增加了成本。關(guān)鍵還是要做好風(fēng)險管理和預(yù)期管理。企業(yè)可采取貨幣期權(quán)、人民幣直接結(jié)算等多種匯率避險手段規(guī)避損失。如果不是有非常緊急的換匯需求，當(dāng)下無須追高。通常年底歐美感恩節(jié)、圣誕節(jié)等旺銷期會拉動國內(nèi)出口，另外企業(yè)也有年底集中結(jié)匯需求，這兩個因素將使得人民幣需求增加，對人民幣匯率回調(diào)有一定支撐。

隨著國際經(jīng)濟形勢不確定性增強，人民幣匯率近年來波動彈性變大已是常態(tài)，人民幣匯率破“7”并沒有那么可怕，我們亦無須過度焦慮。