新時(shí)期企業(yè)投融資管理策略的創(chuàng)新研究

焦得寶

（中工武大設(shè)計(jì)集團(tuán)有限公司，湖北 武漢 430074）

一、引言

在經(jīng)濟(jì)全球化和信息化時(shí)代背景下，我國(guó)中小企業(yè)已經(jīng)逐步形成了相對(duì)完善、運(yùn)行穩(wěn)定且具有一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)體系，但目前仍存在一些問(wèn)題：一是資金短缺，嚴(yán)重制約企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展；二是缺乏有效監(jiān)管，導(dǎo)致投資效益低下甚至嚴(yán)重虧損等。因此，如何通過(guò)建立健全相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范市場(chǎng)秩序來(lái)提高投融資管理水平，是當(dāng)前需要研究和解決的主要難題之一。

二、企業(yè)投融資概述

（一）企業(yè)投資

在新時(shí)期，企業(yè)的投融資策略創(chuàng)新非常重要，具體可從三個(gè)方面入手：一是拓展資金來(lái)源渠道，可通過(guò)加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的管理和控制、拓展籌資方式和途徑、增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部積累等實(shí)現(xiàn)拓展；二是探索研究投資組合模式與方法等方面的優(yōu)化策略；三是在選擇合作伙伴時(shí)考慮各方利益主體之間的相互協(xié)調(diào)，從而有效實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展的目標(biāo)，這也是投資的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。

（二）企業(yè)融資

企業(yè)融資是指資金在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的流動(dòng)，其目的是獲取一定數(shù)量和質(zhì)量的資本。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，籌資是企業(yè)獲得資金的具體形式，方式多種多樣，常見(jiàn)的有向銀行借款、發(fā)行公司債券或者股票等，企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇合理的籌資方式。在金融市場(chǎng)中，融資方式可以劃分為直接融資和間接融資。直接融資是以股票、債券等為主要金融工具的一種融資機(jī)制，直接借貸、銀行貸款等形式都屬于間接融資。介入資信調(diào)查、財(cái)務(wù)報(bào)表分析及信用評(píng)級(jí)等為企業(yè)融資提供了必要前提。但在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，這種形式往往具有限制性和不確定性，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)的融資來(lái)源主要是銀行貸款、社會(huì)融資等，但由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚處于初級(jí)階段，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系還不夠完善，資本結(jié)構(gòu)尚不合理，所以在這種情況下需要政府和金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮積極作用。首先，金融監(jiān)管部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和管理；其次，要通過(guò)建立健全相關(guān)法律法規(guī)來(lái)約束市場(chǎng)主體的行為；最后，要提高金融服務(wù)水平，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)及企業(yè)可持續(xù)健康快速成長(zhǎng)。

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制日趨完善，社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值逐年攀升，發(fā)展速度逐漸加快。與此同時(shí)，企業(yè)融資管理模式在現(xiàn)代市場(chǎng)發(fā)展中已成為不可或缺的重要因素。但是就目前的情況來(lái)看，我國(guó)對(duì)投融資管理工作還存在一些誤解和偏見(jiàn)。一方面，國(guó)有企業(yè)由于資金來(lái)源單一、融資渠道狹窄且不穩(wěn)定等，所以籌資存在困難；另一方面，因?yàn)檎畬?duì)社會(huì)資本參與到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的運(yùn)營(yíng)方式缺乏有效監(jiān)管，所以企業(yè)發(fā)展舉步維艱。

三、企業(yè)投融資管理的現(xiàn)狀及問(wèn)題

（一）部分企業(yè)投融資管理模式不完善

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制還處于發(fā)展初期，企業(yè)制度不健全，在投融資管理方面存在一些問(wèn)題。第一，籌資方式比較單一，目前大多數(shù)公司的主要資金來(lái)源還是銀行貸款。第二，缺乏專(zhuān)業(yè)、系統(tǒng)、科學(xué)的投融資渠道及相關(guān)法律法規(guī)不夠完善等，導(dǎo)致資本市場(chǎng)運(yùn)作效率低下和籌集資金成本過(guò)高等現(xiàn)象，這也使我國(guó)企業(yè)在投融資管理方面存在很大的問(wèn)題。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)投融資管理體制是由多種因素組成的。首先，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革發(fā)展遲緩，所以很多公司無(wú)法適應(yīng)新時(shí)期市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化；其次，一些國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制制度不完善，造成資金來(lái)源單一、籌資規(guī)模有限、成本高及缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等問(wèn)題，制約企業(yè)投融資管理工作的開(kāi)展；最后，當(dāng)前大多數(shù)人對(duì)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)不足，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)沒(méi)有足夠的信息支持。

（二）外部融資環(huán)境不夠安全，融資渠道不通暢

1.來(lái)自政府的風(fēng)險(xiǎn)

由于國(guó)家的政策導(dǎo)向和市場(chǎng)規(guī)律，企業(yè)在融資過(guò)程中往往較為被動(dòng)，并且國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著宏觀調(diào)控作用。目前，我國(guó)針對(duì)市場(chǎng)上各種經(jīng)濟(jì)行為的法律法規(guī)還有待完善。政府為了保護(hù)社會(huì)公共利益、國(guó)民經(jīng)濟(jì)安全及保證社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，制定了一系列關(guān)于融資的制度及措施要求，然而由于這些條例還不夠全面和完整，所以企業(yè)在融資過(guò)程中仍面臨一系列限制和阻礙，難以順利開(kāi)展融資活動(dòng)。

企業(yè)在融資時(shí)，政府會(huì)為其提供一定的優(yōu)惠政策，比如財(cái)政補(bǔ)貼、稅收減免等。但是從國(guó)家層面來(lái)看，支持力度還不夠大，因此政府需要為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境，并制定相關(guān)法律法規(guī)來(lái)規(guī)范市場(chǎng)行為。同時(shí)，也要建立一套合理有效、健全完善、科學(xué)化、可操作性強(qiáng)及具有約束力的融資體系，為企業(yè)創(chuàng)造更好的生存和發(fā)展環(huán)境，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化的目標(biāo)。

2.來(lái)自銀行的風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的資金需求量很大，但是受各種因素影響，企業(yè)向銀行貸款困難重重。一方面，新時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快且發(fā)展前景良好，一些公司為了獲得融資機(jī)會(huì)鋌而走險(xiǎn)，選擇短期投資從而獲取更多收益；另一方面，部分中小型企業(yè)因?yàn)樽陨韺?shí)力不足無(wú)法及時(shí)按期還款，導(dǎo)致企業(yè)倒閉破產(chǎn)清算。因此，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，在投融資時(shí)必須充分考慮資金需求問(wèn)題，并根據(jù)實(shí)際情況制定相應(yīng)的籌資策略等。

銀行作為企業(yè)的融資主體，其風(fēng)險(xiǎn)是由自身決定的，但是其在融資方面具有一些特殊性。首先，從銀行角度來(lái)看，由于我國(guó)商業(yè)銀行起步晚、發(fā)展慢及體制存在缺陷等，所以很多中小企業(yè)難以向銀行貸款，只能靠國(guó)家政策支持和政府擔(dān)保來(lái)獲得資金扶持；其次，中小型民營(yíng)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模小且不穩(wěn)定，企業(yè)的信用等級(jí)低并且缺乏足夠的資產(chǎn)抵押，在此情況下難以得到銀行的信任。

（三）投融資結(jié)構(gòu)不合理

1.融資期限結(jié)構(gòu)不合理

目前，我國(guó)企業(yè)融資期限結(jié)構(gòu)不合理，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，很多企業(yè)缺乏長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和投資項(xiàng)目的可行性分析，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)沒(méi)有合理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，導(dǎo)致在融資過(guò)程中出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題；第二，資金利用效率低，許多公司沒(méi)有明確自身所擁有的資源的具體用途及資源閑置情況，無(wú)法及時(shí)有效地解決問(wèn)題，造成資源的大量浪費(fèi)。

企業(yè)的投融資期限結(jié)構(gòu)是指?jìng)鶆?wù)資本與股權(quán)資金之間、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資金之間及短期負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)與非永久性投資等所占的比例關(guān)系。根據(jù)實(shí)際情況可知，債務(wù)資本的比重越高，股權(quán)資本周期越短，說(shuō)明長(zhǎng)短期償債能力越差。

2.負(fù)債規(guī)模不合理

負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或者負(fù)債在資金總額中所占的比例，能反映企業(yè)的資金來(lái)源渠道及債務(wù)償債能力，也表明其對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)程度。從我國(guó)目前的情況來(lái)看，大部分國(guó)有企業(yè)都存在較高的債務(wù)水平。

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)成為現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中普遍存在并得到廣泛應(yīng)用的管理模式。在這種背景下，西方發(fā)達(dá)國(guó)家通常采用結(jié)構(gòu)化、多元化等手段來(lái)進(jìn)行企業(yè)融資，但是中國(guó)則不適用這一方式。一方面，中國(guó)國(guó)情特殊，很多中小型國(guó)有企業(yè)無(wú)法獲得銀行貸款支持；另一方面，國(guó)家對(duì)中小型上市公司缺乏必要的政策傾斜和優(yōu)惠扶持措施，導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)難以從證券市場(chǎng)獲取足夠的資金來(lái)發(fā)展壯大。

四、加強(qiáng)企業(yè)投融資管理的策略

（一）優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

投資管理的目標(biāo)是促進(jìn)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，提高投資效益。因此，要想實(shí)現(xiàn)這一目的，就必須改變傳統(tǒng)單一的投資模式和手段。首先，應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念、創(chuàng)新思維方式，認(rèn)識(shí)到資金投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系；其次，應(yīng)該完善資本運(yùn)作機(jī)制，達(dá)到最優(yōu)資源配置；最后，應(yīng)該重視風(fēng)險(xiǎn)管控及投后管理等，建立一套科學(xué)有效的企業(yè)投資績(jī)效評(píng)估體系，使公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

（二）評(píng)估影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的因素

要優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，必須認(rèn)真評(píng)估影響因素，主要包括外部影響因素和內(nèi)部影響因素。

1.外部影響因素

第一，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度。發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家具有不同的資本結(jié)構(gòu)。第二，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期變化。受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的影響，每一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都會(huì)經(jīng)歷“復(fù)興—興盛—沒(méi)落—凋敝”的階段性周期循環(huán)。第三，企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，不同的企業(yè)屬于不同的行業(yè)，其負(fù)債水平也大不相同。第四，稅收機(jī)制。國(guó)家對(duì)企業(yè)融資方面的規(guī)定在一定程度上會(huì)影響企業(yè)的籌資金額，促使企業(yè)選擇符合規(guī)定且有利于自身發(fā)展的籌資方式。

2.內(nèi)部影響因素

包括企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)獲利能力、企業(yè)還債能力股利政策、所有者和管理者對(duì)公司權(quán)利的認(rèn)知情況等。通過(guò)對(duì)流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)的能力。同時(shí)，還應(yīng)評(píng)估長(zhǎng)期租賃、擔(dān)負(fù)的責(zé)任等因素對(duì)企業(yè)還債能力的影響。

（三）拓展融資渠道

首先，企業(yè)可以基于新的融資方式拓展資金來(lái)源和融資渠道。新的融資方式是指公司結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、資金擁有范圍及未來(lái)發(fā)展方向，通過(guò)合理的預(yù)判，采用合適的策略，通過(guò)合理的渠道向公司的投資者和債權(quán)人籌集資金，以滿(mǎn)足公司的正常生產(chǎn)需要。公司籌資應(yīng)該遵循一定的原則，通過(guò)合法的渠道和合理的方式來(lái)進(jìn)行。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)籌資有三個(gè)目的：企業(yè)擴(kuò)張、企業(yè)還債及混合動(dòng)機(jī)。其次，傳統(tǒng)單一化、低效化融資政策已不能滿(mǎn)足現(xiàn)代市場(chǎng)發(fā)展需求，因此需要根據(jù)不同情況采取靈活多變的手段實(shí)現(xiàn)多元化投資目標(biāo)。最后，企業(yè)要積極利用“互聯(lián)網(wǎng)+金融”時(shí)代的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，利用其在信息服務(wù)和管理支持等方面的優(yōu)勢(shì)，更好地開(kāi)展投融資合作，從而提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（四）注重投融資細(xì)節(jié)工作的處理

新時(shí)期企業(yè)投融資管理的重要內(nèi)容是根據(jù)實(shí)際情況，制訂科學(xué)、合理的方案。一些大型項(xiàng)目可能存在很多不確定因素，因此要在決策之前做好相應(yīng)準(zhǔn)備工作。對(duì)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行可行性研究分析后，再?zèng)Q定是否采取該方案或?qū)嵤┰擁?xiàng)目，同時(shí)也應(yīng)該加強(qiáng)與各部門(mén)之間的溝通交流。通過(guò)有效解決各種問(wèn)題，保證整個(gè)工程的順利運(yùn)行，也可以提高投融資管理水平及效率，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資效益最大化。

企業(yè)在投融資過(guò)程中，需要注重細(xì)節(jié)，因?yàn)橹挥凶龊昧诉@些工作才能使投資項(xiàng)目順利推進(jìn)。雖然有一些企業(yè)意識(shí)到了這一問(wèn)題，但處理方式不夠合理。企業(yè)在處理問(wèn)題時(shí)，首先，要明確項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)，確定具體內(nèi)容和實(shí)施步驟；其次，根據(jù)不同階段的特點(diǎn)采取有針對(duì)性的方案，并監(jiān)控與管理其執(zhí)行進(jìn)度；最后，改進(jìn)監(jiān)督力度及反饋機(jī)制等，以保證投融資管理工作的質(zhì)量，提升整個(gè)工程項(xiàng)目的成功率，為企業(yè)創(chuàng)造更多經(jīng)濟(jì)效益。

（五）搭建信息登記制度

在新時(shí)期，創(chuàng)新企業(yè)投融資管理，要完善信息登記制度，通過(guò)建立健全的企業(yè)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)防范體系等，提高公司對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的預(yù)測(cè)、分析及識(shí)別能力。要加強(qiáng)對(duì)資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警系統(tǒng)建設(shè)工作，一方面，在投融資前做好項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、投資回報(bào)率測(cè)算及財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)準(zhǔn)備；另一方面，還要根據(jù)項(xiàng)目的規(guī)模大小，合理確定資金需求量，及時(shí)安排好生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的各項(xiàng)費(fèi)用支出比例等。

（六）強(qiáng)化配套機(jī)制建設(shè)

要加強(qiáng)投融資管理的組織制度建設(shè)。企業(yè)在新時(shí)期面臨層出不窮的新問(wèn)題，如企業(yè)間的激烈競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)內(nèi)部存在不同程度的問(wèn)題、政府的監(jiān)管力度不足等，這要求企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中不斷完善自身的管理體系。為了適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求與滿(mǎn)足當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要求，亟須完善相關(guān)配套措施。要加強(qiáng)投融資管理的工作制度建設(shè)，這是提高整個(gè)企業(yè)投融資管控能力的重要保障之一。建立完善的投融資管理體系，改善企業(yè)內(nèi)部制度，提高員工的業(yè)務(wù)水平。通過(guò)加強(qiáng)與各單位、企業(yè)和社會(huì)各界等的合作來(lái)促進(jìn)新時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外，在投融資過(guò)程中要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制建設(shè)。首先，分析項(xiàng)目的可行性；其次，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的投資方案并提出相應(yīng)的完善對(duì)策；最后，做好資金回收工作及后續(xù)跟蹤服務(wù)工作，使各項(xiàng)活動(dòng)都能夠有效落到實(shí)處。

五、結(jié)語(yǔ)

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，企業(yè)投融資管理創(chuàng)新是指通過(guò)實(shí)時(shí)監(jiān)控市場(chǎng)變化，建立科學(xué)、合理、完善、有效的運(yùn)行機(jī)制等提高資金運(yùn)用效率和促進(jìn)資源整合與配置優(yōu)化。文章從理論研究出發(fā)，論述了投融資的相關(guān)概念與基本原則及國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果，然后基于實(shí)踐，結(jié)合我國(guó)企業(yè)在新時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題，提出相應(yīng)的創(chuàng)新對(duì)策。