民營企業(yè)員工股權(quán)激勵(lì)相關(guān)問題研究

謝妙嫦

（上海安譜實(shí)驗(yàn)科技股份有限公司，上海 201609）

一、引言

2015年《財(cái)富》雜志報(bào)道：在世界500強(qiáng)企業(yè)中，使用過股權(quán)激勵(lì)方法的企業(yè)占據(jù)85%，很顯然，股權(quán)激勵(lì)是目前很重要的激勵(lì)方式之一。隨著國內(nèi)股權(quán)激勵(lì)政策機(jī)制的產(chǎn)生以及持續(xù)完善，雖然大部分企業(yè)尤其是民營企業(yè)都開始使用股權(quán)激勵(lì)這種長期的分配模式，但目前依舊處于不成熟的階段，在具體實(shí)踐中難以保障企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的效果，員工開展相關(guān)工作期間難以保持良好的狀態(tài)。因此，在我國股權(quán)政策機(jī)制逐漸發(fā)展與完善的背景下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以自身發(fā)展現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，不斷分析其應(yīng)用實(shí)踐的具體情況，防范風(fēng)險(xiǎn)，以股權(quán)激勵(lì)的方式留住高端人才。

二、股權(quán)激勵(lì)的概念及其重要性

（一）股權(quán)激勵(lì)的概念

股權(quán)激勵(lì)，也稱期權(quán)激勵(lì)，其不僅是留住人才的一種長期激勵(lì)機(jī)制，更是留住人才最常見且有效的一種方法。主要是股東讓渡部分股份，并附加條件，將其給予激勵(lì)對(duì)象，使其可以行使股東權(quán)益，促使員工加深對(duì)企業(yè)的感情，發(fā)揮主觀能動(dòng)性，與企業(yè)一同成長，進(jìn)而為企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)貢獻(xiàn)自己的力量。其核心目的是留住人才，并很好地處理企業(yè)運(yùn)營過程中的委托代理矛盾，和以往的薪酬激勵(lì)相比，有更強(qiáng)的靈活性和操作性，能夠?qū)⑼獠考?lì)和員工的內(nèi)在激勵(lì)有效結(jié)合，最終推動(dòng)企業(yè)長久發(fā)展。

（二）股權(quán)激勵(lì)的重要性

1.留住人才，聚集人才

股權(quán)激勵(lì)往往以勞動(dòng)關(guān)系存續(xù)為前提，有些股權(quán)激勵(lì)協(xié)議明確約定如果員工離職，公司或股東可無條件按一定的價(jià)格回購員工手中的股權(quán)。因此，如果公司處于持續(xù)發(fā)展中，企業(yè)的核心員工一般不會(huì)輕言離職，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)留住核心員工的作用較為明顯，能夠在激烈的人才競爭中獲得核心優(yōu)勢。

2.維持企業(yè)的長期戰(zhàn)略

企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)是一個(gè)長期、不間斷的過程，需要各種人才的努力和付出，而人才的流失往往會(huì)危及企業(yè)長期戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。員工在獲取企業(yè)的股權(quán)以后，不會(huì)輕易離開公司，特別是一些銷售精英和核心人才，對(duì)其的激勵(lì)程度越高，其受到的相應(yīng)限制也會(huì)越多。從這方面分析，股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)而言具有“穩(wěn)定軍心”的重要作用。

3.增強(qiáng)員工的凝聚力和積極性

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以讓員工像老板一樣工作，將員工的個(gè)人利益與企業(yè)利益緊密相連，充分發(fā)揮且尊重員工的創(chuàng)造性與工作積極性，從而達(dá)到公司的經(jīng)營目標(biāo)。對(duì)員工來說，除薪資外，還可分享企業(yè)發(fā)展紅利，實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值。

4.降低成本，提高利潤

企業(yè)在發(fā)展過程中，人力成本是一項(xiàng)較大的支出，特別是初創(chuàng)的民營企業(yè)，常面臨需要人才但又用不起人才的尷尬局面。在這種情況下，采取股權(quán)激勵(lì)策略，用股權(quán)代替部分固定薪酬，可大大降低成本，提高利潤。

三、股權(quán)激勵(lì)模式

（一）限制性股票

限制性股票是上市公司廣泛采用的一種股權(quán)激勵(lì)模式，將公司不同數(shù)量的股票轉(zhuǎn)移到被激勵(lì)對(duì)象的名下，并對(duì)轉(zhuǎn)移的股票數(shù)量、來源作出一定的限制，也就是有條件的股權(quán)激勵(lì)。這樣一來，被激勵(lì)的對(duì)象只有符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的相關(guān)條件，如工作年限、業(yè)績指標(biāo)等，才能出售該股票，從中獲取利益。

（二）股票期權(quán)

股票期權(quán)激勵(lì)模式是目前企業(yè)廣泛使用且最經(jīng)典的激勵(lì)模式。其主要是指企業(yè)所有者指定激勵(lì)對(duì)象，給予其購買公司股票的權(quán)利，擁有資格的對(duì)象根據(jù)期權(quán)激勵(lì)的條款，在規(guī)定的鎖定期內(nèi)，以事先約定好的價(jià)格，以行權(quán)的價(jià)格購買公司的股票，即行權(quán)行為。被激勵(lì)對(duì)象也可放棄該股票的購買權(quán)，但股票的期權(quán)不能被轉(zhuǎn)讓。

（三）虛擬股票

虛擬股票的激勵(lì)模式是指企業(yè)將一種虛擬的股票給予被激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)方式。在該模式下，如果被激勵(lì)目標(biāo)能夠在工作中實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績目標(biāo)，那么其就可以享受到一定數(shù)量的分紅，但在實(shí)際工作中，其不具備表決權(quán)和所有權(quán)，也不能出售與轉(zhuǎn)讓該虛擬股票，在員工離開后該股票自動(dòng)失效。同時(shí)，持有該股票的人員如果實(shí)現(xiàn)了既定的目標(biāo)，公司可以以等值的股票、現(xiàn)金或者二者相結(jié)合的方式支付給該虛擬股票持有人一定收益。

四、民營企業(yè)員工股權(quán)激勵(lì)存在的問題

（一）民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)效果不明顯

企業(yè)推行股權(quán)激勵(lì)的主要目的是留住人、激勵(lì)人、培養(yǎng)合伙人，最終同富貴、共患難，但在實(shí)施過程中往往效果不好，其原因大致有兩點(diǎn)。

第一，民營企業(yè)在推行股權(quán)激勵(lì)時(shí)往往存在分配不均的情況，員工容易對(duì)標(biāo)身邊的同事，如果覺得分配不均，就會(huì)不干活，容易產(chǎn)生消極心態(tài)，達(dá)不到激勵(lì)的目的，這是效果不好的直接原因。

第二，民營企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)不透明的情況，老板說分多少就分多少，尤其是中小企業(yè)，財(cái)務(wù)人員與老板或許存在親屬朋友關(guān)系，容易在公司形成質(zhì)疑財(cái)務(wù)獨(dú)立性的信任危機(jī)，從而影響激勵(lì)效果。

（二）民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)存在道德風(fēng)險(xiǎn)

道德本身不是適合所有人的千篇一律的標(biāo)準(zhǔn)，因此在目前分離形式的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)治理結(jié)構(gòu)中，股東會(huì)與經(jīng)理人建立委托，以立契的方式實(shí)施，而這種委托關(guān)系會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)存在，一旦雙方追求的目標(biāo)不一致及信息不對(duì)稱，必然導(dǎo)致管理層出現(xiàn)一定的道德風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)為主要表現(xiàn)，常見的行為包括在職奢侈消費(fèi)、企業(yè)機(jī)密泄露、過度投資等。且在某些情況下，股權(quán)激勵(lì)模式只是作為達(dá)到自身目標(biāo)的工具，存在利用該模式來籠絡(luò)經(jīng)營管理層的人心和稀釋大股東的股權(quán)等道德風(fēng)險(xiǎn)。

（三）民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)法律制度不健全

目前，我國頒布并實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方法與國有企業(yè)有十分密切的關(guān)系，但由于國有企業(yè)與民營企業(yè)之間存在巨大差異，所以民營企業(yè)尤其是中小民營企業(yè)難以參照和執(zhí)行該辦法。通過法律和相關(guān)政策內(nèi)容來指導(dǎo)民營企業(yè)未來的發(fā)展，不僅是政府職能的重要內(nèi)容，更是目前政府運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)模式過程中亟須思考的重要工作。

（四）民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)缺乏員工支持

民營企業(yè)尤其是中小微民營企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，往往存在員工沒有興趣、有錢也不買的情況，一個(gè)可能的原因是定價(jià)不合理，員工認(rèn)為貴了，其心中的價(jià)格與公司的定價(jià)存在差異，尤其是非上市公司，定價(jià)的公允性很難評(píng)定；另一個(gè)原因是員工對(duì)公司的發(fā)展前景缺乏信心，如果公司發(fā)展前景樂觀，那么原因可能就是沒有把股權(quán)相關(guān)事項(xiàng)為大家講明白，員工不知道是真是假，不知道老板說話算不算數(shù)，種種原因?qū)е鹿蓹?quán)激勵(lì)制度得不到員工的認(rèn)可和支持。

五、民營企業(yè)員工股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)對(duì)策

（一）改善民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的外部環(huán)境

分析目前股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生、運(yùn)行機(jī)制的內(nèi)涵，要想切實(shí)發(fā)揮該模式的激勵(lì)與約束作用，外界環(huán)境因素十分重要，是企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)需要重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。因此，在企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀下，要分析其治理結(jié)構(gòu)，充分運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)模式，加強(qiáng)對(duì)管理層的內(nèi)部監(jiān)督，同時(shí)也要大力完善和規(guī)范資本市場，只有股票價(jià)格能夠體現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，才能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)經(jīng)理人實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要目標(biāo)。

（二）防范民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)道德風(fēng)險(xiǎn)事件

目前企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過程中，經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)問題具有普遍性，同時(shí)企業(yè)之間還存在差異。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果與經(jīng)理人道德風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。因此，為了有效防范股權(quán)激勵(lì)道德風(fēng)險(xiǎn)，就要不斷探索操作性強(qiáng)、效果良好的解決方式，通盤考慮股權(quán)激勵(lì)中財(cái)務(wù)、營銷和法律的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，利用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)加以預(yù)防。需要注意的是，信息不對(duì)稱和經(jīng)理人自身的逐利行為是導(dǎo)致經(jīng)理人道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要因素，企業(yè)應(yīng)著眼于減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象、提升經(jīng)理人的誠信與道德水平，根據(jù)企業(yè)制定的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，從管理制度、組織、體系、文化等方面，以預(yù)防為主，以法律法規(guī)為主要手段，有效預(yù)防與治理道德風(fēng)險(xiǎn)。

（三）健全民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)法律制度

近年來，國家不斷健全股權(quán)激勵(lì)制度，如針對(duì)上市公司的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理法（試行）》、針對(duì)國有企業(yè)的《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行法》等，新三板也在2020年8月制定了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃業(yè)務(wù)辦理指南》，這些制度的正式落地填補(bǔ)了法律空白，同時(shí)消除了某些政策障礙。但目前只是關(guān)于上市公司、國有上市公司及新三板有明確的法律規(guī)定，應(yīng)完善有關(guān)中小民營企業(yè)的法律法規(guī)，其指導(dǎo)辦法不再僅供國有企業(yè)、上市公司參照執(zhí)行，還要為民營企業(yè)提供專門的法律保障。

（四）轉(zhuǎn)變民營企業(yè)員工對(duì)股權(quán)激勵(lì)的認(rèn)識(shí)

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)要有一定的預(yù)熱，提前學(xué)習(xí)，提前宣傳，讓員工明白股權(quán)激勵(lì)的實(shí)質(zhì)，及時(shí)糾正員工思想上的偏差，著重讓員工學(xué)習(xí)了解股權(quán)激勵(lì)是一種權(quán)利而非義務(wù)，即在有效期內(nèi)，持有人可根據(jù)自己的意愿決定是否購買。同時(shí)，要基于企業(yè)現(xiàn)狀及未來的戰(zhàn)略發(fā)展，給予激勵(lì)對(duì)象明確且良性的提示，激勵(lì)對(duì)象在充分了解相應(yīng)信息后，可選擇性購買，企業(yè)不應(yīng)強(qiáng)迫購買。

六、優(yōu)化民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策

（一）完善模式選擇準(zhǔn)備環(huán)節(jié)

民營企業(yè)在通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)留住人才的過程中，要分析企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀，進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估。匯總企業(yè)管理體系、經(jīng)營模式以及人力資源特點(diǎn)、員工人數(shù)、文化程度、技能水平等基礎(chǔ)信息。對(duì)民營企業(yè)現(xiàn)有的運(yùn)作模式和薪酬體系進(jìn)行評(píng)估，發(fā)現(xiàn)其中存在的不足，并找出影響股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的因素。綜合以上因素，改進(jìn)現(xiàn)有的薪酬體系，找到與股權(quán)激勵(lì)模式的結(jié)合點(diǎn)，從而順利實(shí)現(xiàn)銜接。對(duì)民營企業(yè)管理模式和經(jīng)營模式進(jìn)行分析，找出員工的真正需求，并根據(jù)員工意見，決定股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施辦法。以上準(zhǔn)備工作將使股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的準(zhǔn)備工作更加充分，可保證這種激勵(lì)方式得到順利運(yùn)用，取得較好的效果。

（二）重點(diǎn)解決主要矛盾

企業(yè)在選擇運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)模式時(shí)，應(yīng)充分遵循企業(yè)文化、行業(yè)背景以及企業(yè)自身實(shí)際情況要求，這是開展股權(quán)激勵(lì)工作的首要原則。需要認(rèn)識(shí)到，不同行業(yè)、企業(yè)的不同發(fā)展階段乃至戰(zhàn)略規(guī)劃均對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制提出了相應(yīng)的要求，企業(yè)應(yīng)注意單一企業(yè)沒有能力也沒有必要兼顧所有要求，在股權(quán)激勵(lì)模式實(shí)際運(yùn)用過程中應(yīng)注意把握主要矛盾，集中力量滿足主要要求。

（三）采取多元化的薪酬激勵(lì)模式

從本質(zhì)層面展開分析，股權(quán)激勵(lì)即企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)的主要組成部分。股權(quán)激勵(lì)模式在實(shí)際應(yīng)用過程中可以豐富薪酬結(jié)構(gòu)，以滿足企業(yè)不同階段的激勵(lì)需求，同時(shí)也能滿足不同層次、崗位、職能等條件下的激勵(lì)需求。由此可見，單一的激勵(lì)模式難以滿足所有條件。此外，在我國外部環(huán)境不完善的影響下，單一的激勵(lì)模式難以滿足多方的實(shí)際要求。因此，企業(yè)在選擇運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)模式的過程中，應(yīng)構(gòu)建多元化的結(jié)構(gòu)，積極利用該模式形成系統(tǒng)化、多元化的薪酬激勵(lì)結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)最大限度提升激勵(lì)成效的目標(biāo)。在具體構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)模式的過程中，企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)激勵(lì)差異性和激勵(lì)力度的考量。股權(quán)激勵(lì)具有一定的差異性，由于被激勵(lì)的對(duì)象不同，分配股權(quán)的權(quán)重也有所不同。股權(quán)激勵(lì)與員工的工作效率和成果成正比。之所以出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)楹芏嗝駹I企業(yè)還處于迅速發(fā)展的過程中，實(shí)力不足，要想體現(xiàn)公平，就要以效率優(yōu)先，保證貢獻(xiàn)多的員工得到更多的福利。尤其是要將管理層和技術(shù)人員作為股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn)，以提升企業(yè)的管理質(zhì)量，達(dá)到績效目標(biāo)。

七、結(jié)語

股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)發(fā)展到一定階段后，全面薪酬體系的組成部分。在新時(shí)代新型經(jīng)濟(jì)模式下的企業(yè)管理中，股權(quán)激勵(lì)不僅符合“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的偉大構(gòu)想，而且《公司法》修正案中進(jìn)一步明確了其法定性。也就是說，民營企業(yè)在發(fā)展中運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)模式，是出于對(duì)目前企業(yè)治理結(jié)構(gòu)亟須優(yōu)化的考慮，也是為了降低運(yùn)營成本和提升工作效率，激發(fā)員工的積極性，強(qiáng)化戰(zhàn)斗力、競爭力，增強(qiáng)凝聚力。采用股權(quán)激勵(lì)模式能夠達(dá)到民營企業(yè)的上述需求，促進(jìn)民營企業(yè)不斷發(fā)展。但從現(xiàn)實(shí)情況考慮，股權(quán)激勵(lì)模式在我國還未得到廣泛應(yīng)用，在國家大力發(fā)展新三板后，民營企業(yè)為了留住人才，才開始廣泛運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)的方式。但民營企業(yè)的實(shí)際情況千差萬別，因此采用的股權(quán)激勵(lì)模式也各不相同。企業(yè)管理者要根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境、自身的實(shí)際情況等，選擇適合企業(yè)且切實(shí)有效的股權(quán)激勵(lì)模式，助力民營企業(yè)基業(yè)長青。