基于價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理探究

劉媛

（湖北合作投資集團(tuán)有限公司，湖北 武漢 430000）

當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到預(yù)期轉(zhuǎn)弱、供給沖擊、需求收縮“三重壓力”的沖擊。隨著2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作主基調(diào)的確定，金融投資機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管未來的重點(diǎn)工作方向日漸清晰。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到的“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”、“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度”、“支持綠色發(fā)展”、“雙碳”目標(biāo)等，為投資型企業(yè)指明了發(fā)展路徑，明確了優(yōu)化資產(chǎn)布局等工作的方向。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

2022年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等和新冠肺炎疫情交織，既有短期波動(dòng)，又有長(zhǎng)期和結(jié)構(gòu)性問題，還面臨國(guó)際和國(guó)內(nèi)因素的共同作用，存在大量從線性到非線性變化的關(guān)鍵臨界點(diǎn)?！胺€(wěn)”是2022年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出要“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，重提“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)量的合理有序增長(zhǎng)和質(zhì)的穩(wěn)固提升。高質(zhì)量增長(zhǎng)、雙循環(huán)的新發(fā)展格局和供給側(cè)改革等深刻影響了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和微觀主體行為特征。

（一）穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度加大

為應(yīng)對(duì)“三重壓力”，2021年底以來，央行通過兩次降準(zhǔn)，下調(diào)逆回購(gòu)、MLF、支農(nóng)支小再貸款利率，引導(dǎo)LPR下調(diào)，貨幣政策上新增煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款等工具，將兩項(xiàng)貨幣政策直達(dá)工具市場(chǎng)化，使其靠前發(fā)力、穩(wěn)增長(zhǎng)。

（二）稅費(fèi)減負(fù)

根據(jù)政府工作報(bào)告，在稅費(fèi)支持方面，減稅與退稅并舉。一方面，延續(xù)實(shí)施扶持制造業(yè)、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的減稅降費(fèi)政策，并提高減免幅度，擴(kuò)大適用范圍；另一方面，為企業(yè)提供現(xiàn)金流支持，促進(jìn)消費(fèi)投資，大力改進(jìn)增值稅留抵退稅制度，對(duì)留抵稅額實(shí)行大規(guī)模退稅。

（三）地方政府專項(xiàng)債

地方政府專項(xiàng)債是積極財(cái)政政策工具，對(duì)穩(wěn)定投資、帶動(dòng)消費(fèi)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)具有重要作用。2022年用好政府專項(xiàng)資金，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資，擬安排3.65萬億元的地方政府專項(xiàng)債，體現(xiàn)了財(cái)政政策大力支持穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)。從調(diào)整前后資金投向的分布看，市政基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是與園區(qū)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施是重要投向，此外，保障性住房也是地方政府的重要項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，地方政府在支持固定資產(chǎn)投資方面將發(fā)揮更大的作用。

（四）促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展

中小微企業(yè)等市場(chǎng)主體在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，本身需要更多的金融支持；疫情的發(fā)生會(huì)對(duì)中小微企業(yè)造成較大沖擊，應(yīng)加大對(duì)各類中小微企業(yè)的投資力度，幫助中小微企業(yè)脫困，使資源向中小微企業(yè)傾斜。另外，金融機(jī)構(gòu)管好風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化流程、創(chuàng)新產(chǎn)品，能滿足中小微企業(yè)合理的融資需求。

（五）推動(dòng)融資成本下降

進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，在重要領(lǐng)域引入更多資金，擴(kuò)大普惠金融覆蓋面。同時(shí)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率、減少收費(fèi)，提升各市場(chǎng)主體融資便利度，降低綜合融資成本。在企業(yè)融資端，隨著政策的推動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)可以利用數(shù)字化技術(shù)、較為完善的征信方式等手段，排降風(fēng)險(xiǎn)，提高效率，拓展普惠金融，提升對(duì)中小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，解決企業(yè)尤其是中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題。

二、投資型企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題

（一）信息管理建設(shè)不足

中小型金融投資企業(yè)在信息管理建設(shè)上多有不足，在財(cái)務(wù)管理工作中仍使用手工臺(tái)賬等傳統(tǒng)管理模式，無法實(shí)時(shí)管控投資業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，運(yùn)行安全性、準(zhǔn)確度及效率性不夠。部分投資類企業(yè)盲目運(yùn)用多樣化管理模式，存在一定的經(jīng)濟(jì)安全風(fēng)險(xiǎn)。亟待優(yōu)化管理工具，形成長(zhǎng)效管理機(jī)制，完善管理結(jié)構(gòu)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

（二）專業(yè)性要求較高

一是多樣化。投資型企業(yè)項(xiàng)目類型豐富，資產(chǎn)形式多樣化，包括企業(yè)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，二級(jí)市場(chǎng)投資類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、基金投資等其他金融產(chǎn)品，給投資型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作帶來了較大挑戰(zhàn)。面對(duì)市場(chǎng)變化、產(chǎn)品變化，知識(shí)需要及時(shí)更新。二是全面化。投資型企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)涵蓋全面預(yù)算管理、投資周期監(jiān)督管理、財(cái)務(wù)收支核算、資金管理、金融分析，包括企業(yè)投資、融資、納稅等各類問題。同時(shí)有效監(jiān)管項(xiàng)目投資全流程，重點(diǎn)加強(qiáng)項(xiàng)目資金業(yè)務(wù)管控，要求財(cái)務(wù)管理人員合理、充分運(yùn)用參股身份監(jiān)管項(xiàng)目財(cái)務(wù)，對(duì)財(cái)務(wù)管理的專業(yè)性、全面性要求較高。

（三）企業(yè)財(cái)務(wù)管控能力不強(qiáng)

一方面，部分企業(yè)在思想認(rèn)識(shí)上存在誤區(qū)，在財(cái)務(wù)事務(wù)中重核算輕監(jiān)督。管理層對(duì)財(cái)務(wù)監(jiān)督不夠重視，導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理部門的內(nèi)控措施行動(dòng)力不夠。財(cái)務(wù)監(jiān)督相關(guān)工作未正常開展，財(cái)務(wù)監(jiān)督事務(wù)制度尚未形成，導(dǎo)致監(jiān)督機(jī)制不完善，無法形成全員監(jiān)督、流程融合監(jiān)督。另一方面，財(cái)務(wù)管控能力不強(qiáng)，對(duì)財(cái)務(wù)監(jiān)督的定位不清。企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員既要具備財(cái)務(wù)專業(yè)素質(zhì)，又要具備綜合能力，能分析研判各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，準(zhǔn)確判斷財(cái)務(wù)信息。部分企業(yè)，尤其是中小企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督多局限于日常財(cái)務(wù)收支、會(huì)計(jì)核算等業(yè)務(wù)，缺乏經(jīng)濟(jì)活動(dòng)管控能力，財(cái)務(wù)管控層次和水平有待提升，需要在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全周期內(nèi)實(shí)行事前、事中、事后監(jiān)管，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)水平。

（四）績(jī)效考核體系不完善

企業(yè)未構(gòu)建完善的績(jī)效考核體系，因此無法有效發(fā)揮監(jiān)控、激勵(lì)職能。企業(yè)在整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全流程中要構(gòu)建完善的管控體系、職責(zé)矩陣，確保對(duì)經(jīng)營(yíng)行為的全面管控，包括投資管理、風(fēng)控管理、法律事務(wù)、資產(chǎn)管理和資金管理、人力資源、安全管理、綜治等專業(yè)管理職責(zé)。對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)是否經(jīng)營(yíng)有效、控制有效，要有一套完善的績(jī)效考核體系，否則無法合理評(píng)價(jià)管理層、各部門、人員的效力，提出控制缺陷改善建議，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，激發(fā)員工的潛能。要加強(qiáng)資金資產(chǎn)監(jiān)管，激發(fā)員工的潛力，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，必須建立完善的績(jī)效考核體系，合理有效利用量化指標(biāo)，達(dá)到提質(zhì)增效的目標(biāo)。

（五）投資決策程序不規(guī)范

隨著科技金融、節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，企業(yè)在此多元化發(fā)展背景下投入大量資金資產(chǎn)。企業(yè)原有的風(fēng)險(xiǎn)管理模式、風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)不足，且無一套科學(xué)的投資決策規(guī)范制度，市場(chǎng)論證不足、投資決策依據(jù)不充分等，這都是企業(yè)資金資產(chǎn)監(jiān)管的短板。

（六）尚未形成科學(xué)有效的資產(chǎn)監(jiān)管體系

亟須強(qiáng)有力的資產(chǎn)監(jiān)管組織制度和制約機(jī)制，形成科學(xué)有效的資產(chǎn)監(jiān)管體系。法人治理結(jié)構(gòu)應(yīng)規(guī)范化，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、決策層、經(jīng)營(yíng)層的權(quán)責(zé)和分工應(yīng)明確，企業(yè)市場(chǎng)化管理水平需要進(jìn)一步提高。企業(yè)資產(chǎn)的擔(dān)保、抵押、處置、出租、投資缺乏科學(xué)系統(tǒng)的市場(chǎng)評(píng)估論證。因此，要推進(jìn)資金資產(chǎn)監(jiān)管體系化制度，從組織結(jié)構(gòu)、規(guī)章制度、資金資產(chǎn)管理方法論著手，逐步形成科學(xué)有效的一整套監(jiān)管體系，切實(shí)保障監(jiān)督職能的有效發(fā)揮。

三、投資型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分類

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

投資型企業(yè)的業(yè)務(wù)具有投資金額大、風(fēng)險(xiǎn)大、權(quán)益性投資回收周期長(zhǎng)等特性，容易受利率、匯率、股價(jià)、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈等外部環(huán)境因素的影響，企業(yè)營(yíng)運(yùn)或投資可能面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，包括投資本金損失、投資回報(bào)無法實(shí)現(xiàn)、資金成本損失等。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

融資模式和渠道的單一，導(dǎo)致投資型企業(yè)存在融資難、流動(dòng)性差的問題。被投資人、合作方無法正常履約，導(dǎo)致企業(yè)資金無法正常回收，進(jìn)而影響正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開展、其他投資計(jì)劃的履行、有息負(fù)債的剛性兌付。因此，投資型企業(yè)的資金資產(chǎn)和有息債務(wù)應(yīng)合理適配，做好期限管控，避免產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)造成資金鏈斷裂。投資型企業(yè)應(yīng)面向多元化投資項(xiàng)目的選取，如證券市場(chǎng)投資、權(quán)益投資、債權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)合作等，增設(shè)流動(dòng)性較好的有價(jià)證券、價(jià)值穩(wěn)定易變現(xiàn)的資產(chǎn)抵質(zhì)押，或選取信用評(píng)級(jí)較好的企業(yè)做履約擔(dān)保。

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)

投資型企業(yè)合同金額大，履約條件多，合同條款具有合法合規(guī)性和完整性。若合同訂立不當(dāng)，企業(yè)將面臨較大的履約風(fēng)險(xiǎn)、投資虧損風(fēng)險(xiǎn)、訴訟風(fēng)險(xiǎn)，而法律風(fēng)險(xiǎn)將成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系中較為重要的部分。企業(yè)須進(jìn)一步完善法律風(fēng)險(xiǎn)制度和流程管控體系，以完善的法人治理行權(quán)機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，根據(jù)法律法規(guī)的變化，建立完善、適時(shí)更新的合同管理制度、審批審議制度，強(qiáng)化事前介入合同談判與擬訂，事中做好合同簽訂管理與執(zhí)行管控，事后加強(qiáng)期限管理與訴訟管理等。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)營(yíng)過程中，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管控精確度、外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)展優(yōu)劣變化等因素會(huì)使企業(yè)各類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效益和制定的戰(zhàn)略目標(biāo)出現(xiàn)較大的偏差。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算處理、稅務(wù)處理等合規(guī)性、完整性、準(zhǔn)確性缺失等，都可能帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和價(jià)值管理對(duì)策

要堅(jiān)持穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)，充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，遵循市場(chǎng)化方向，以制度體系建設(shè)為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)為手段，完善金融投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制。

（一）市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制

一是市場(chǎng)化籌融資機(jī)制。豐富資金來源渠道和方式，按市場(chǎng)化原則與金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本方、產(chǎn)業(yè)實(shí)體等多種主體合作。建立健全投融資管理制度體系，通過融資計(jì)劃制訂、融資渠道與成本、方案實(shí)施與調(diào)整、融資管理分析等流程管理，不斷優(yōu)化投融資管理與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。二是投資業(yè)務(wù)市場(chǎng)化機(jī)制。投資型企業(yè)要持續(xù)關(guān)注金融投資產(chǎn)業(yè)前沿，積極融入和深化科技金融、綠色金融、自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新重點(diǎn)的改革。三是市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。統(tǒng)籌考慮客群差異化、風(fēng)險(xiǎn)特征、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、議價(jià)能力等情況，根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際健全市場(chǎng)化、系統(tǒng)化、精細(xì)化的投資業(yè)務(wù)定價(jià)機(jī)制。四是堅(jiān)持投資業(yè)務(wù)市場(chǎng)化退出機(jī)制。對(duì)以收益性為主的財(cái)務(wù)性投資按金融行業(yè)慣例和市場(chǎng)規(guī)則在增值后有序退出，對(duì)價(jià)值投資形成長(zhǎng)效可增長(zhǎng)性持有后擇機(jī)退出，實(shí)現(xiàn)資本合理配置和保值增值。

（二）投資業(yè)務(wù)管理全流程機(jī)制

在資金管理方面，通過規(guī)范資金支付審批流程，形成資金流動(dòng)監(jiān)管制度體系，完善資金生命周期管理；通過資金計(jì)劃及時(shí)掌握存量資金和融資渠道信息，增強(qiáng)資金管理的預(yù)見性和準(zhǔn)確性；通過存量資金及時(shí)歸口管理，提高資金的綜合收益。在項(xiàng)目管理方面，通過授權(quán)審批、集體審議等方式，推進(jìn)項(xiàng)目決策科學(xué)化、合理化；通過監(jiān)管項(xiàng)目現(xiàn)金流等方式加強(qiáng)投后管控，開展投后風(fēng)險(xiǎn)排查，防范和化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（三）現(xiàn)代治理體系、制度體系化建設(shè)

規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，依法依規(guī)落實(shí)“三會(huì)一層”制度建設(shè)。切實(shí)保證股東會(huì)對(duì)重大事項(xiàng)的決定權(quán)，對(duì)公司董事的選任權(quán)，保障股東產(chǎn)權(quán)的安全性和收益性。發(fā)揮董事會(huì)定戰(zhàn)略、作決策、防風(fēng)險(xiǎn)的決定性作用，發(fā)揮監(jiān)事會(huì)監(jiān)督評(píng)價(jià)和檢查保障作用，落實(shí)經(jīng)理層謀經(jīng)營(yíng)、抓落實(shí)、強(qiáng)管理的經(jīng)營(yíng)權(quán)。對(duì)照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》，通過實(shí)行戰(zhàn)略管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、流程管理、財(cái)務(wù)管理、卓越績(jī)效模式等現(xiàn)代管理方法，進(jìn)一步建立健全規(guī)范化、精細(xì)化的管理制度體系。

（四）市場(chǎng)化責(zé)任目標(biāo)管理機(jī)制

對(duì)投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程進(jìn)行價(jià)值鏈分解，分析價(jià)值指標(biāo)所反映的各項(xiàng)收入與成本費(fèi)用，做好全面預(yù)算管理，不斷轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式、優(yōu)化資源配置，構(gòu)建市場(chǎng)化目標(biāo)管理指標(biāo)體系，優(yōu)化業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)的考核激勵(lì)和約束機(jī)制，調(diào)動(dòng)企業(yè)員工經(jīng)營(yíng)管理的積極性，保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)增長(zhǎng)，促進(jìn)總體目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。要進(jìn)一步優(yōu)化容錯(cuò)機(jī)制，鼓勵(lì)員工創(chuàng)新創(chuàng)優(yōu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，營(yíng)造有活力、有擔(dān)當(dāng)、有干勁的企業(yè)文化氛圍。

（五）市場(chǎng)化選人用人機(jī)制

要強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制，建立經(jīng)營(yíng)者和骨干持股制度，培養(yǎng)事業(yè)合伙人。堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，靈活實(shí)行多種模式的中長(zhǎng)期激勵(lì)措施。進(jìn)一步優(yōu)化人才發(fā)展環(huán)境，建立透明、可預(yù)期的人事制度，實(shí)施遞進(jìn)式培養(yǎng)機(jī)制，打造人才隊(duì)伍體系。

五、結(jié)語

金融投資型企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持“資金資產(chǎn)管理精細(xì)化、經(jīng)營(yíng)思路多元化、項(xiàng)目發(fā)展創(chuàng)新化”的發(fā)展戰(zhàn)略，以制度化建設(shè)、市場(chǎng)化機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)防控體系化建設(shè)帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，在逐步完善資金資產(chǎn)監(jiān)管各項(xiàng)規(guī)章制度、加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)審計(jì)監(jiān)督的同時(shí)，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)，夯實(shí)組織基礎(chǔ)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，保障生命力和保值增值能力逐步提升，企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)。