中外中小企業(yè)融資模式對(duì)比及發(fā)展對(duì)策建議

支 茵

（吉林外國(guó)語(yǔ)大學(xué)， 吉林 長(zhǎng)春 130117）

中小企業(yè)的發(fā)展在世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)中都發(fā)揮著重要作用。美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的40%由中小企業(yè)貢獻(xiàn)；美國(guó)中小企業(yè)的總數(shù)占全美企業(yè)總數(shù)的99%，數(shù)量多達(dá)2000 多萬(wàn)；由中小企業(yè)貢獻(xiàn)的就業(yè)崗位占全美人數(shù)的60%。在日本，中小企業(yè)總數(shù)超過(guò)400 萬(wàn)家，占國(guó)內(nèi)企業(yè)總數(shù)高達(dá)99.7%；日本全部雇員人數(shù)的70.2%都受雇于中小企業(yè)。我國(guó)改革開(kāi)放40 年來(lái)，中小企業(yè)得到迅速發(fā)展，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步的重要源泉，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)力量。截至2014 年末，我國(guó)中小企業(yè)注冊(cè)數(shù)量已達(dá)7200 萬(wàn)家，占據(jù)全國(guó)企業(yè)總數(shù)的九成以上，提供了80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)崗位，完成70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，全國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的60%來(lái)自中小企業(yè)，50%以上的稅收收入由中小企業(yè)貢獻(xiàn)。

但在我國(guó)，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)的中小企業(yè)，融資難卻仍是制約其發(fā)展的主要原因之一。據(jù)中國(guó)中小企業(yè)聯(lián)合會(huì)調(diào)查，在我國(guó)有80%的中小企業(yè)存在資金不足的問(wèn)題,有87%的企業(yè)需要再融資。另外在我國(guó)資本市場(chǎng)迅猛發(fā)展的同時(shí)，對(duì)中小企業(yè)的支持卻仍然非常有限。來(lái)自銀行的間接融資方式一直以來(lái)是我國(guó)中小企業(yè)獲取資金的主要來(lái)源，在過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)形成的“間接融資為主,直接融資為輔”的融資格局未有明顯改變。在解決此類(lèi)問(wèn)題上，很多發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的促進(jìn)措施給我們提供了良好經(jīng)驗(yàn),可以加以借鑒。

歐盟國(guó)家在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)的過(guò)程中對(duì)中小企業(yè)的政策扶持起到了密不可分的作用，這主要包括幾個(gè)方面。第一，大力加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的直接和間接資金扶持。由歐洲委員會(huì)、歐盟成員國(guó)以及金融部門(mén)和投資基金籌措3150 億歐元?dú)W洲戰(zhàn)略投資基金，幫助中小企業(yè)完善寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，并建立“企業(yè)與中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力計(jì)劃(COSME)”。在2014 年到2020 年的六年中，提供了約14億歐元的中小企業(yè)貸款和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，通過(guò)杠桿效應(yīng)將資金放大50 余倍，向中小企業(yè)發(fā)展提供約750 億歐元的扶持基金，支持其進(jìn)行國(guó)內(nèi)及國(guó)際擴(kuò)張。第二，通過(guò)建立網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)創(chuàng)新和簡(jiǎn)化中小企業(yè)融資方式。建立資本市場(chǎng)聯(lián)盟、眾籌等平臺(tái)，中小企業(yè)可通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)申報(bào)貸款，簡(jiǎn)化程序、壓縮申請(qǐng)費(fèi)用。第三，將歐洲中小企業(yè)納入集群平臺(tái)。通過(guò)共享公共科研信息資源，將中小企業(yè)納入公共泛歐洲信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)中小企業(yè)共享科研信息以及研究成果商業(yè)化?！皻W盟2014-2020 年中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目”(COSME)包括支持中小企業(yè)國(guó)際化以及進(jìn)入市場(chǎng)、創(chuàng)造有利于競(jìng)爭(zhēng)的良好環(huán)境對(duì)中小企業(yè)給予市場(chǎng)支持和服務(wù)。2017 年由歐盟委員會(huì)資助的創(chuàng)業(yè)加速器“數(shù)據(jù)場(chǎng)”項(xiàng)目正式推出。第四，加大綜合服務(wù)的支撐和幫扶。2010 年歐盟在北京成立“歐盟中小企業(yè)中心”，協(xié)助其成員進(jìn)行在華商務(wù)活動(dòng)。歐盟于2008 年開(kāi)通歐盟企業(yè)信息網(wǎng)EEN，第二期EEN 已于2015-2021 年正常運(yùn)轉(zhuǎn)，為歐洲中小企業(yè)提供即時(shí)服務(wù)。

在全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)中小企業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)活力和創(chuàng)新意識(shí)的杰出代表，這得益于美國(guó)政府近半個(gè)世紀(jì)的中小企業(yè)科技金融政策。1953 年，美國(guó)政府在《小企業(yè)法》的支持下成立小企業(yè)管理局(SBA)，專(zhuān)門(mén)用于支持促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。1958 年美國(guó)通過(guò)《小企業(yè)投資法案》，該法案明確并擴(kuò)大了SBA 的職能，在該法案推動(dòng)之下，小企業(yè)管理局頒發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照給投資公司，專(zhuān)門(mén)面向美國(guó)科技型中小企業(yè)進(jìn)行投資和資助，及小企業(yè)投資公司(簡(jiǎn)稱(chēng)SBICs)。美國(guó)SBIC 計(jì)劃中的SBA 擔(dān)保是美國(guó)政策性擔(dān)保模式的代表，它通過(guò)向小企業(yè)投資公司提供擔(dān)保債券實(shí)現(xiàn)充足的杠桿資金的供給，小企業(yè)投資公司再通過(guò)債權(quán)、股權(quán)以及夾層資金向中小企業(yè)提供資金扶持，進(jìn)而幫助中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)?！缎∑髽I(yè)投資法案》同時(shí)也被認(rèn)為是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的正式開(kāi)端。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資起源于20 世紀(jì)二三十年代的美國(guó)，在當(dāng)時(shí)一些金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始向以科技研發(fā)為經(jīng)營(yíng)中心的企業(yè)提供投資，以獲取高額收益，形成了如今風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資的雛形。1958 年在《小企業(yè)投資法案》的規(guī)范管理和扶持下，越來(lái)越多的天使投資性質(zhì)的資金要求政府給予政策和環(huán)境以及資金方面的支持，SBICs的出現(xiàn)為美國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展提供了有力的扶持。SBIC計(jì)劃由于風(fēng)險(xiǎn)投資的興起，使得中小型科技企業(yè)大大受益，完美地實(shí)現(xiàn)了該計(jì)劃的初衷。

對(duì)于我國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展，如何將政策支持延伸到中小企業(yè)解決其融資難、融資貴的問(wèn)題，是增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁和活力的必然路徑。鑒于此，本文提出如下幾點(diǎn)建議。

一、建立信用擔(dān)保體系

科技型中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，普遍存在資金短缺的困境。雖然國(guó)家和地方政府通過(guò)直接或間接方式如設(shè)立科技專(zhuān)項(xiàng)基金等，為初創(chuàng)階段中小企業(yè)提供資金支持，但仍非常有限，財(cái)政資金還未能發(fā)揮其杠桿作用，真正撬動(dòng)社會(huì)資本對(duì)企業(yè)進(jìn)行金融支持。我國(guó)目前的企業(yè)融資體系，仍主要以銀行貸款為核心。因此如何以有限的財(cái)政資金撬動(dòng)具有巨大體量的銀行資本進(jìn)行貸款融資支持，是解決其融資困境的主要路徑之一。

由于我國(guó)銀行貸款仍以抵押貸款為主流，而多數(shù)科技型中小企業(yè)為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)企業(yè)，因此獲取銀行貸款具有一定難度。為解決這一難題，可以采取如下措施為中小企業(yè)增信：1.以財(cái)政資金為種子基金，相關(guān)政府部門(mén)引入社會(huì)資本成立獨(dú)立的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，篩選有發(fā)展?jié)摿Φ妮p資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中小企業(yè)，為不具備銀行抵押貸款條件的提供信用擔(dān)保，充當(dāng)篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)的過(guò)濾器。2.財(cái)政部門(mén)或其他相關(guān)政府部門(mén)，可引導(dǎo)或牽頭成立并管理互助擔(dān)保協(xié)會(huì)，聚集產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)成立互助基金組織，共同出資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。由互助擔(dān)保協(xié)會(huì)尋找并委托獨(dú)立第三方擔(dān)保公司進(jìn)行運(yùn)作，為產(chǎn)業(yè)鏈上難以獲得貸款的中小企業(yè)提供增信，獲取銀行貸款。

二、引導(dǎo)、支持知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資

知識(shí)產(chǎn)權(quán)是科技型中小企業(yè)的重要資產(chǎn)，大力發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，可成為解決中小企業(yè)融資困境的有效途徑。但由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值難、處置難、變現(xiàn)難，中小企業(yè)獲得僅以知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押物的銀行貸款仍較困難。要解決這一困境，一是解決知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值問(wèn)題。知識(shí)產(chǎn)權(quán)局可與財(cái)政出資設(shè)立國(guó)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，與商業(yè)銀行合作，化解知識(shí)產(chǎn)權(quán)的估值、處置和變現(xiàn)難題。并可由運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)引入保險(xiǎn)公司和評(píng)估公司，為貸款提供保險(xiǎn)、提高貸款信用評(píng)級(jí)，并規(guī)范知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評(píng)估。二是建設(shè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)控機(jī)制和制度。相關(guān)部門(mén)可牽頭建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金池，凡入池企業(yè)，均可在獲取貸款的同時(shí)，利用財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)基金作為風(fēng)險(xiǎn)緩沖，與銀行按比例分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置具體的分擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)逾期貸款達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金總額的某一比例時(shí)，項(xiàng)目各方暫停合作，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控調(diào)整后，項(xiàng)目方可恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。三是利用財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金配合知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資項(xiàng)目的實(shí)施，降低企業(yè)質(zhì)押融資成本。如使用專(zhuān)項(xiàng)基金對(duì)企業(yè)實(shí)施保費(fèi)補(bǔ)貼、貸款貼息等措施，以切實(shí)降低企業(yè)融資成本。

三、設(shè)立以投融資為核心的知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)集團(tuán)

北京海淀區(qū)根據(jù)國(guó)家“十三五”規(guī)劃建議中“關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)建設(shè)的建議”、《關(guān)于中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)國(guó)家科技金融創(chuàng)新中心的意見(jiàn)》，由海淀區(qū)資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司于2014 年出資設(shè)立北京中關(guān)村中技知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)集團(tuán)。

作為科技型企業(yè)投融資綜合服務(wù)體系運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，中關(guān)村中技服務(wù)集團(tuán)圍繞多方主體建立了知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)體系，其主體結(jié)構(gòu)包括核心層和聯(lián)盟層雙層市場(chǎng)主體。其核心層主體包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估公司、融資擔(dān)保公司、股權(quán)投資基金、商業(yè)保理公司、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)中心、知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)和股權(quán)交易平臺(tái)，解決與知識(shí)產(chǎn)權(quán)直接相關(guān)的各種需求。聯(lián)盟層形成由廣泛的資金方構(gòu)成的戰(zhàn)略聯(lián)盟，可以包括商業(yè)銀行、信托公司、小貸公司、保理公司、P2P 和其他投資機(jī)構(gòu)。集團(tuán)的服務(wù)宗旨圍繞定價(jià)展開(kāi)，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值和科技型企業(yè)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估，建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制，通過(guò)核心層和聯(lián)盟層互動(dòng)，為科技型中小企業(yè)尋找和提供迅速、便宜、安全、豐富的融資支持，通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估和運(yùn)作幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

其具體做法是由中關(guān)村中技服務(wù)集團(tuán)聯(lián)合中國(guó)技術(shù)交易所，構(gòu)建“評(píng)-保-貸-投-易”五位一體的科技型企業(yè)投融資綜合服務(wù)體系。其中，“評(píng)”指以“專(zhuān)利價(jià)值分析指標(biāo)體系”為基礎(chǔ)方法的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估和企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估；“保”指由北京海淀區(qū)國(guó)有獨(dú)資公司出資設(shè)立融資擔(dān)保公司，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資提供擔(dān)保增信；“貸”指由集團(tuán)業(yè)務(wù)的聯(lián)盟層主體——以銀行為核心，其他非存款金融機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充——構(gòu)建為科技型中小企業(yè)提供融資支持的多種貸款通道；“投”是指股權(quán)投資，依托北京中技華軟知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金管理有限公司，吸引社會(huì)資本投資機(jī)構(gòu)為優(yōu)質(zhì)有潛力的科技型中小企業(yè)提供全方位資金支持；“易”指多元化的交易模式和交易平臺(tái)，由中國(guó)技術(shù)交易所、產(chǎn)權(quán)交易所、股權(quán)交易所、投資機(jī)構(gòu)、協(xié)會(huì)等多個(gè)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)構(gòu)成，解決知識(shí)產(chǎn)權(quán)難以處置、變現(xiàn)的疑難問(wèn)題。

目前運(yùn)營(yíng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)公司，多注重與知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身相關(guān)的業(yè)務(wù)運(yùn)作，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運(yùn)用、保護(hù)和管理等工作，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的金融屬性較為忽視。中關(guān)村中技知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)模式可為運(yùn)作知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的投融資活動(dòng)提供模板。知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)集團(tuán)可聚集具備知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估、增信、交易等功能的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，聯(lián)盟銀行、信托、小貸、保理等多種金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)為科技型中小企業(yè)提供認(rèn)證服務(wù)，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)集團(tuán)為樞紐，為其提供投融資支持。集團(tuán)可增設(shè)評(píng)估、基金、擔(dān)保、保理等業(yè)務(wù)板塊，通過(guò)社會(huì)招聘聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理。

四、加強(qiáng)綜合型科技平臺(tái)建設(shè)，設(shè)立科技金融超市

科技金融超市作為綜合型科技平臺(tái)可為科技型企業(yè)提供信息、資源的互通甚至共享，成為科技金融支持企業(yè)創(chuàng)新尤其是信息和資源兩方面都相對(duì)匱乏的中小型企業(yè)發(fā)展的樞紐。平臺(tái)可設(shè)立融資擔(dān)保、科技保險(xiǎn)、小額貸款、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、政策支持與申報(bào)、資格認(rèn)證等服務(wù)窗口，以科技財(cái)政資金為支持、以科技金融扶持政策為引導(dǎo)，建立科技創(chuàng)新型企業(yè)庫(kù)，構(gòu)建科技金融產(chǎn)品庫(kù)，使企業(yè)能夠方便、快捷地找到融資渠道。吸引銀行、小貸、保險(xiǎn)、擔(dān)保以及風(fēng)險(xiǎn)投資公司等相關(guān)資金方入駐，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼為中小企業(yè)提供低于市場(chǎng)價(jià)格的低息貸款。篩選和吸引具有良好資質(zhì)的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估公司等入駐科技金融超市，為科創(chuàng)企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)全面的服務(wù)。政府相關(guān)部門(mén)設(shè)立服務(wù)窗口，長(zhǎng)期提供專(zhuān)業(yè)的、有針對(duì)性的政策支持與申報(bào)服務(wù)，以及企業(yè)資格認(rèn)證服務(wù)，為企業(yè)提供便捷、高效的一站式綜合服務(wù)。同時(shí)，金融超市可與知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)集團(tuán)進(jìn)行交叉運(yùn)營(yíng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款、擔(dān)保、保理等進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，依托科技金融超市，為中小企業(yè)提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款的“一站式”服務(wù)。