NFT賽道上的明光與暗影

文張銳（廣東）

全球最大的NFT交易平臺OpenSea在8月僅產(chǎn)生了4.98億美元的交易額，比最高月度歷史交易記錄縮水1079%，同時(shí)創(chuàng)下一年來的最低交易水平。無獨(dú)有偶，全球最大的NFT創(chuàng)作者與開發(fā)者平臺以太坊同期實(shí)現(xiàn)的總交易量跌至五個(gè)月的新低，成交總數(shù)僅有99.8萬筆。另外，世界上最大的游戲公鏈Ronin在8月形成的NFT交易額也只有93.9萬美元，創(chuàng)下迄今為止歷史第二低交易記錄。NFT平臺集體失色，某種程度上說明持續(xù)狂燥與勁爆的NFT正在趨于平靜與理性。

NFT，全名Non-fungible token，是一種建立在區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)之上的“非同質(zhì)化代幣”，或者叫“非同質(zhì)化數(shù)字憑證”，與比特幣等原生幣相比，代幣則是一個(gè)整體，不可分割，而且還是獨(dú)一無二和不可替代。前者則相反，比如一個(gè)單位的比特幣可以分割成兩個(gè)0.5個(gè)單位，而且一個(gè)人手中的一個(gè)比特幣與另一個(gè)人手中的一個(gè)比特幣在價(jià)值上是相同的，完全可以互換與替代，因而就是同質(zhì)化幣。由此可知，像比特幣等同質(zhì)化幣可以映射任何物品的價(jià)值，即成為任何東西的等價(jià)物，NFT則只能映射一種資產(chǎn)，也就是任何一個(gè)NFT所代表的只是一種東西，沒有兩個(gè)完全一樣的NFT。顯然，與比特幣因?yàn)閿?shù)量有限而稀缺有所不同，NFT則是因?yàn)槲ㄒ欢∪薄?/p>

當(dāng)然，從NFT可以關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)范圍看，理論上說應(yīng)該沒有邊際，形象地概括就是萬物皆可NFT，只是NFT問世的時(shí)間并不長，全面映射資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)并不成熟，因此目前NFT項(xiàng)目就主要集中在數(shù)字藏品、游戲資產(chǎn)以及虛擬世界三個(gè)領(lǐng)域，其中關(guān)注度最高的是數(shù)字藏品，交易量占到NFT市場的64%。作為NFT旗下的當(dāng)紅品種，數(shù)字藏品一般指一種限量發(fā)行的虛擬文化商品，包括數(shù)字形式的圖片、音樂、視頻、3D模型等形式，通過區(qū)塊鏈技術(shù)對其發(fā)行、購買、收藏、轉(zhuǎn)贈(zèng)以及使用等流程進(jìn)行記錄，使其具有唯一性、不可復(fù)制、不可篡改以及永久存證的特征。

NFT最活躍的部位應(yīng)當(dāng)是其產(chǎn)業(yè)化流程。從供給主體看，全球范圍內(nèi)既有眾多大型知名企業(yè)推出自己的現(xiàn)象級NFT產(chǎn)品，如NBA的NFT項(xiàng)目NBA Top Shot，也有無數(shù)自然人開發(fā)出的范圍級NFT產(chǎn)品，并且NFT不只是精英人士獨(dú)有玩物，普通百姓也可操于掌中；從需求側(cè)看，參與NFT交易的既有大小金融機(jī)構(gòu)，也有各種非贏利組織，還有許多趨之若鶩的個(gè)人投資者以及藏品愛好人士；另外，作為串連供求雙方關(guān)系的各類平臺在交易過程中發(fā)揮了舉足輕重的作用，它們或者為NFT開發(fā)者提供項(xiàng)目與產(chǎn)品的誕生與繁衍之地，或者為具體的交易提供撮合服務(wù)；從交易結(jié)構(gòu)看，NFT市場分為一級市場與二級市場，一級市場指的是項(xiàng)目或內(nèi)容方的發(fā)行市場，二級市場是NFT在用戶間的流轉(zhuǎn)交易場所。二級市場有線上與線下兩個(gè)部分，前者是指線上平臺支持的交易市場，后者是指線下拍賣機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的交易場所。

全球最早的NFT產(chǎn)品是以太坊旗下名為Cryptokitties（迷戀貓）游戲項(xiàng)目，但NFT開始活躍并走進(jìn)大眾視野卻是最近兩三年的事情。2019年全球NFT的市值只有2.1億美元，次年微弱擴(kuò)身至3.17億美元，而到了2021年則快速膨脹超過400億美元；從交易量看，2020年NFT全球交易額只有8200萬美元，而2021年卻迅速擴(kuò)張到176億美元，同比增長21350%；今年前八個(gè)月，NFT的全球交易額達(dá)到了258.3億美元，全年再創(chuàng)交易新高已經(jīng)沒有任何懸念。

龐大的NFT交易量所顯示出來的并不是NFT開發(fā)者或所有者利益均沾的格局，而是全球NFT市場的流量以及收益分化態(tài)勢越來越明顯，即只有那些具有真實(shí)收藏價(jià)值的產(chǎn)品受到市場的青睞并表現(xiàn)出十分明顯的溢價(jià)，同時(shí)口碑越好、客戶忠誠度越高、品牌影響力越持久的企業(yè)，越能通過NFT獲取更多的超額收益。據(jù)區(qū)塊鏈公司Flow數(shù)據(jù)顯示，NFT已經(jīng)為全球知名籃球賽事NBA贏得了超過11.7億美元的收入，全球最大的運(yùn)動(dòng)品牌耐克和阿迪達(dá)斯也從NFT獲得近2億美元和近1億美元的收入，全球最大的奢侈品集團(tuán)路易威登的NFT收入更是難以統(tǒng)計(jì)，而這些龍頭企業(yè)的行動(dòng)，又會(huì)直接帶動(dòng)了整個(gè)行業(yè)進(jìn)入NFT。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球已有超過30個(gè)行業(yè)開始規(guī)模性布局NFT，并且NFT正在大規(guī)模破圈，其中最值得期待地是其將成為打開Web3.0、元宇宙等下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代大門的“鑰匙”。

必須承認(rèn)，NFT的火爆乃數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。數(shù)字經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)以前，大部分資產(chǎn)均以實(shí)物形式存在，但在互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和區(qū)塊鏈技術(shù)的牽引與支持下，萬物從線下走到線上，通過數(shù)據(jù)化后轉(zhuǎn)化為數(shù)字形態(tài)；而NFT非同質(zhì)化、不可拆分的特性說明，創(chuàng)建了NFT就等于擁有資產(chǎn)排他性的占有權(quán)，數(shù)字資產(chǎn)的所有權(quán)因此獲得了強(qiáng)有力保障?？吹贸?，NFT其實(shí)起到了連接現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)和數(shù)字世界資產(chǎn)的橋梁作用。特別是對于文化藝術(shù)類資產(chǎn)而言，NFT的賦能效果最為顯著。

從產(chǎn)權(quán)方面講，諸如影視、文字以及文物和繪畫作品等都極易被仿制與抄襲，并且互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使得這些作品的復(fù)制更為簡易，從而對相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)的傷害也更普遍與更嚴(yán)重。但是，NFT的數(shù)字作品具有唯一性，作品真實(shí)性也通過區(qū)塊鏈共識機(jī)制得到了認(rèn)證，等于就是給數(shù)字化作品刻上了一個(gè)唯一的原生符號，即便有人進(jìn)行了復(fù)制，也不能代替原作品。正是如此，對于作品原創(chuàng)者來說，再也沒有被贗品折磨的煩惱。對于數(shù)字作品購買者而言，任何數(shù)字作品都帶有原創(chuàng)者的數(shù)字簽名或者特定符號，并且不可更改，購買NFT作品，等于就是獲得了資產(chǎn)不可篡改的所有權(quán)記錄，最終實(shí)際到手的交易物品自然就沒有是否真?zhèn)蔚撵c擔(dān)憂。

從價(jià)值實(shí)現(xiàn)看，NFT以數(shù)字化更新了作品的價(jià)值表達(dá)形式，從而讓知識產(chǎn)權(quán)獲得了更為充分與更為快捷的變現(xiàn)渠道。創(chuàng)作者不僅可以突破線下時(shí)空限制，在更寬泛的互聯(lián)網(wǎng)世界找到更多的作品購買方，并通過拍賣叫價(jià)機(jī)制實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值的最大化，比如在線下世界，村上春樹的一本實(shí)體書，只有幾十元，因?yàn)槭忻嫔嫌星f本一樣的，然而村上春樹如果通過NFT平臺在網(wǎng)絡(luò)上將自己的《挪威的森林》做成限量發(fā)行的NFT，那么NFT的價(jià)格可能是幾十萬甚至上百萬元。另一方面，在區(qū)塊鏈“去中心化”機(jī)制作用下，內(nèi)容生產(chǎn)方可以繞過中間商直接與需求方發(fā)生交易，由此將過去因渠道消耗的價(jià)值歸還創(chuàng)作者，以激發(fā)出更大的創(chuàng)新。不僅如此，NFT允許作品原始創(chuàng)建者在每次滾動(dòng)交易時(shí)連續(xù)獲得銷售價(jià)格的收益，由此完全改寫了知識產(chǎn)權(quán)的傳統(tǒng)交易模式。

基于NFT的獨(dú)特價(jià)值，全球范圍內(nèi)無論是資產(chǎn)所有者還是內(nèi)容創(chuàng)造者抑或是市場投資者，各路人馬均紛至沓來，魚貫而入的力量也勢必令市場交易量與日俱增。按照瞻博研究的一項(xiàng)最新研究發(fā)現(xiàn)，全球NFT交易量將從2022年的2400萬筆增加到2027年的4000萬筆。但值得注意是，從生命周期看，NFT仍是一個(gè)過于早期的技術(shù)或者產(chǎn)品形態(tài)，很多產(chǎn)品并沒有經(jīng)受時(shí)間的考驗(yàn)，而且越是快速壯大的市場，越會(huì)給人留下肥碩過度與營養(yǎng)不良的擔(dān)憂，其后續(xù)可能引爆的風(fēng)險(xiǎn)便不容忽視。

首先是價(jià)值確定問題。理論上說，NFT的價(jià)值由其所映射的資產(chǎn)價(jià)值所決定，但因NFT代表的又是獨(dú)一無二的非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，而對于非標(biāo)準(zhǔn)性資產(chǎn)的估值，往往并沒有可以運(yùn)用的統(tǒng)一尺度，由此使得NFT價(jià)值很難得到相對客觀的評估，其價(jià)格自然也就難以形成，實(shí)際過程中也會(huì)發(fā)生價(jià)格脫離價(jià)值的現(xiàn)象，尤其是當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格因NFT的人氣而變動(dòng)時(shí)，其脫軌程度可能就更加離譜。另外，NFT用加密貨幣交易，而加密貨幣價(jià)格波動(dòng)又非常劇烈，從而必然使得NFT的價(jià)格帶有超高的不穩(wěn)定性，進(jìn)而加劇NFT價(jià)格背離資產(chǎn)價(jià)值的強(qiáng)度。

其次是泡沫堆積問題。除了少數(shù)人購買NFT資產(chǎn)是為了取得物品所有權(quán)從而便于自己欣賞收藏或使用消費(fèi)外，眾多的買家都是出自對買品的炒作以求謀利的商業(yè)動(dòng)機(jī)，而且絕大多數(shù)NFT也只有通過不斷地轉(zhuǎn)手炒賣才能讓價(jià)格升得更高。在這種投機(jī)氛圍籠罩下，一個(gè)NFT的價(jià)格已經(jīng)不再取決于所投射資產(chǎn)的價(jià)值與稀缺性，而是流通中的轉(zhuǎn)讓次數(shù)與頻率，只不過是這種“擊鼓傳花”游戲可能因流動(dòng)性枯竭而終止，也可能因泡沫吹得太大而最終破裂。

再次是真實(shí)程度問題。雖然能夠上鏈并得到區(qū)塊鏈認(rèn)證與確權(quán)的資產(chǎn)都具有真實(shí)性，但問題是，作為資產(chǎn)代幣化的NFT除了映射的是實(shí)體資產(chǎn)外，還可以是虛擬資產(chǎn)代表，比如一只虛擬貓、一條虛擬狗、一雙虛擬鞋以及一塊虛擬土地等，而這些都很難找到實(shí)體資產(chǎn)的對應(yīng)體，其代表的價(jià)值不能不讓人生疑。而且既然萬物皆可NFT，就難免泥沙俱下，任性而為，諸如一塊虛擬土地在某平臺上以57.2萬美元的價(jià)格成交、一雙虛擬球鞋賣出上萬美元的銷售價(jià)等“畫餅”現(xiàn)象自然就難逃匪夷所思。

最后是違法犯罪問題。一方面，NFT可以進(jìn)行類似資產(chǎn)證券化操作發(fā)行同質(zhì)化貨幣或者將一些代幣非法融資項(xiàng)目包裝成NFT項(xiàng)目以實(shí)現(xiàn)非法集資，同時(shí)犯罪者可以通過對NFT的自創(chuàng)自買達(dá)到洗錢的目的；另一方面，虛假NFT平臺和山寨NFT平臺可以誘騙資產(chǎn)所有人在不知情的情況下創(chuàng)建NFT，繼而通過欺詐投資人與購買者獲利，并且網(wǎng)絡(luò)黑客也可能侵入知名NFT平臺，竊取資產(chǎn)所有者的NFT信息，并展開非法交易，進(jìn)而讓資產(chǎn)持有人遭受巨大損失。