精準(zhǔn)實(shí)施宏觀政策 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)
——2022年中期中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院宏觀經(jīng)濟(jì)研究智庫(kù)課題組

2022年以來(lái)，在黨中央、國(guó)務(wù)院正確領(lǐng)導(dǎo)下，各地區(qū)各部門(mén)有力統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六保”任務(wù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局。與此同時(shí)，新冠肺炎疫情和烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)增多，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)面臨新的挑戰(zhàn)。為此，需要精準(zhǔn)實(shí)施宏觀政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)。

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的國(guó)際環(huán)境

2022年上半年，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜，挑戰(zhàn)增多，不確定性加大。地緣政治沖突加劇，一些國(guó)家通脹高企，潛藏滯脹風(fēng)險(xiǎn)。下半年，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體或由“脹”滑向“滯脹”，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)區(qū)域分化，貨幣收緊或引發(fā)部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退與主權(quán)債務(wù)危機(jī)。全球割裂導(dǎo)致國(guó)際治理繼續(xù)走向失序。

（一）烏克蘭危機(jī)影響超出預(yù)期，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)前景轉(zhuǎn)弱潛藏滯脹風(fēng)險(xiǎn)

俄烏轉(zhuǎn)入消耗戰(zhàn)，美歐與俄羅斯之間不斷升級(jí)制裁與反制裁，導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈斷裂加劇，能源與糧食價(jià)格暴漲，疊加疫情初期發(fā)達(dá)國(guó)家超大規(guī)模寬松貨幣政策的影響，全球通脹持續(xù)高企。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹水平已經(jīng)分別達(dá)2008年和1982年以來(lái)新高。各國(guó)限制糧食出口加劇全球糧食供需失衡，進(jìn)一步提高了通脹水平。物價(jià)上漲侵蝕了居民實(shí)際收入與企業(yè)實(shí)際利潤(rùn)，削弱了消費(fèi)和投資需求，弱化了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景；如果供給沖擊持續(xù)甚至加劇，將造成高通脹持久不退，一些經(jīng)濟(jì)體或?qū)⑾萑霚浤嗵?，世界銀行提示需警惕全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈斷裂以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將降低至3%以下。整體而言，全球經(jīng)濟(jì)增速回落不利于中國(guó)出口，且進(jìn)口價(jià)格和出口價(jià)格增速“剪刀差”會(huì)進(jìn)一步削弱出口企業(yè)利潤(rùn)。但國(guó)際社會(huì)綠色轉(zhuǎn)型特別是化石能源供應(yīng)沖擊有助于中國(guó)新能源產(chǎn)品出口，可能帶動(dòng)中國(guó)新能源汽車(chē)和光伏組件出口走強(qiáng)。

（二）發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體或由“脹”滑向“滯脹”，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)區(qū)域分化

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景弱化，通脹仍處于高位，美聯(lián)儲(chǔ)快速收緊貨幣政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)加大。歐盟2022年第一季度在2021年負(fù)增長(zhǎng)低基數(shù)基礎(chǔ)上錄得較高增速，但第二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速已出現(xiàn)放緩跡象。日本經(jīng)濟(jì)增速已跌至零值附近。預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體下半年通脹雖有好轉(zhuǎn)但依然保持在目標(biāo)區(qū)間以上高位，屆時(shí)將由通脹高企（“脹”）轉(zhuǎn)向高通脹與低增長(zhǎng)并存（“滯脹”）。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家方面，金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)集體減速，區(qū)域情況出現(xiàn)分化；中亞受烏克蘭危機(jī)負(fù)面沖擊最為嚴(yán)重，通脹高居全球之最，經(jīng)濟(jì)增速下滑明顯；中東地區(qū)受益于能源出口增加，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)較好，通脹水平相對(duì)較低。

（三）全球掀起加息潮，政策緊縮或誘發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退與主權(quán)債務(wù)危機(jī)

根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）數(shù)據(jù)，2022年以來(lái)已有30多個(gè)經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)加息（其中包括11個(gè)G20成員國(guó)），且不少經(jīng)濟(jì)體已多次加息。美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息主要是為了應(yīng)對(duì)通脹，而新興經(jīng)濟(jì)體加息除抑制通脹之外，更多地是為了防止美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致本幣過(guò)度貶值和資本大幅外流。由于通脹水平畸高，加之低失業(yè)容易產(chǎn)生工資—物價(jià)螺旋上升，因而需要更大幅度地收緊貨幣才能將通脹降低至目標(biāo)區(qū)間水平。美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息不僅會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)造成緊縮效應(yīng)，誘發(fā)經(jīng)濟(jì)陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)，而且可能產(chǎn)生廣泛溢出效應(yīng)。歐元區(qū)外圍國(guó)家及部分新興經(jīng)濟(jì)體外債占比創(chuàng)新高而外匯儲(chǔ)備創(chuàng)新低，外債償還壓力加大，本幣貶值，或誘發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

二、2022年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2022年第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受疫情沖擊較為明顯，生產(chǎn)收縮，需求疲弱；通脹總體可控，但輸入性通脹仍需警惕；失業(yè)率攀升尤其是青年群體失業(yè)率升至歷史高位；地方財(cái)政收入明顯減少，支出呈現(xiàn)剛性，收支平衡壓力加大。在經(jīng)濟(jì)整體走弱的同時(shí)，亦不乏一些亮點(diǎn)：一是制造業(yè)投資和基建投資增速較高，成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要力量；二是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速較快，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量呈井噴式增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)大勢(shì)仍在；三是出口和外資表現(xiàn)總體超出預(yù)期。隨著疫情形勢(shì)的穩(wěn)定，2022年5月下旬以來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣度開(kāi)始逐步恢復(fù)，6月份大部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已恢復(fù)正增長(zhǎng)。

（一）疫情抑制生產(chǎn)和消費(fèi)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)收縮之后逐步恢復(fù)

受短期外生因素沖擊，2022年第二季度經(jīng)濟(jì)增速顯著下降，單季實(shí)際GDP僅增長(zhǎng)0.4%。就生產(chǎn)側(cè)而言，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比在4月份陷入負(fù)增長(zhǎng)，5月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，第二季度合計(jì)微增0.7%；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)4—5月持續(xù)收縮，6月份由降轉(zhuǎn)升，服務(wù)業(yè)增加值第二季度合計(jì)同比下降0.4%，其中餐飲等接觸性服務(wù)業(yè)行業(yè)大面積停工或經(jīng)營(yíng)受到限制，出現(xiàn)明顯收縮。就需求側(cè)而言，居民部門(mén)消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿均較為疲弱，特別是過(guò)去邊際消費(fèi)傾向較高的青年群體受本輪失業(yè)沖擊較大，消費(fèi)水平明顯走弱?；ㄍ顿Y和制造業(yè)投資增速相對(duì)較高，對(duì)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)形成一定支撐，但房地產(chǎn)投資仍未明顯改善?？傮w來(lái)看，第二季度前期生產(chǎn)端和消費(fèi)端多數(shù)指標(biāo)處于收縮狀態(tài)，但隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)活躍程度呈恢復(fù)態(tài)勢(shì)，5月份多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際改善、降幅收窄，6月份大部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)恢復(fù)正增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)進(jìn)一步確立。

（二）疫情沖擊疊加周期性結(jié)構(gòu)性因素，失業(yè)率攀升至高位

2022年第二季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)整體符合進(jìn)度預(yù)期。然而，與歷史實(shí)際完成數(shù)據(jù)相比，2022年上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)為近10年來(lái)（除2020年之外）的同期最低值。一些超大城市疫情暴發(fā)，阻礙了市場(chǎng)主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)，拉高了整體城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率。青年群體就業(yè)矛盾延續(xù)，失業(yè)率創(chuàng)新高；農(nóng)村勞動(dòng)力非農(nóng)務(wù)工機(jī)會(huì)收縮，制約因素從就業(yè)渠道不暢向渠道消失演化，外出人數(shù)同比大幅減少；多數(shù)行業(yè)的企業(yè)招聘預(yù)期較弱、裁員面擴(kuò)大，企業(yè)保崗穩(wěn)崗與隱性失業(yè)并存。勞動(dòng)力市場(chǎng)或?qū)⒔?jīng)受21世紀(jì)以來(lái)最大考驗(yàn)。

（三）輸入性通脹向中下游傳導(dǎo)壓力不減，PPI和CPI“剪刀差”邊際收窄但仍處高位

在全球性通脹日益加重的背景下，國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)積極成效顯現(xiàn)，物價(jià)漲幅總體保持在合理區(qū)間。PPI和CPI“剪刀差”逐步收窄。上游漲價(jià)因素向中下游傳導(dǎo)，生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)仍處于高位。受消費(fèi)端需求低迷、產(chǎn)業(yè)功能定位等因素影響，行業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，總體表現(xiàn)為上游利潤(rùn)增加、下游尤其是中小微企業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮。總體來(lái)看，中國(guó)出現(xiàn)全面通脹的可能性不大，但一些風(fēng)險(xiǎn)因素值得提前關(guān)注：一是外部輸入性通脹壓力不可輕視，前期大宗商品漲價(jià)帶來(lái)的成本推升繼續(xù)向下游傳導(dǎo)，國(guó)際油價(jià)和糧價(jià)處于高位；二是國(guó)內(nèi)豬價(jià)周期觸底回升，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格結(jié)構(gòu)性波動(dòng)加?。蝗切酒汝P(guān)鍵零部件結(jié)構(gòu)性短缺格局仍在持續(xù)。

（四）出口增速?gòu)母呶恢鸩椒啪?，外資增長(zhǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期

受疫情影響，中國(guó)進(jìn)出口呈現(xiàn)較大波動(dòng)。整體而言，增速相比2021年高位回落，進(jìn)出口額同比雖維持正增長(zhǎng)，但主要由價(jià)格上漲拉動(dòng)，貿(mào)易量并未同步上漲，部分商品甚至出現(xiàn)價(jià)漲量跌反向走勢(shì)。雙邊貿(mào)易方面，中國(guó)從美國(guó)第一大貿(mào)易伙伴降至第三，對(duì)歐盟出口增、進(jìn)口降致使順差大幅上漲，對(duì)東盟出口增長(zhǎng)顯著但伴隨訂單向東盟轉(zhuǎn)移。外資增長(zhǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)外商投資增長(zhǎng)顯著；與此同時(shí)，一些外資經(jīng)營(yíng)主體預(yù)期不穩(wěn)，向周邊地區(qū)分散在華產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的可能性有所加大。

（五）減收與增支并行，財(cái)政收支壓力加大

稅收方面，大規(guī)模留抵退稅政策有效落地，疊加疫情與經(jīng)濟(jì)下行影響，政府財(cái)政收入整體下降。預(yù)計(jì)2022年上半年新的組合式稅費(fèi)支持政策將新增退稅減稅降費(fèi)及緩稅緩費(fèi)約2.86萬(wàn)億元，有力地減輕了企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，增加了企業(yè)現(xiàn)金流。支出方面，衛(wèi)生健康、農(nóng)林水、交通運(yùn)輸、科學(xué)技術(shù)等重點(diǎn)支出領(lǐng)域保持較快增長(zhǎng)。土地交易市場(chǎng)低迷導(dǎo)致政府性基金收入持續(xù)下滑，但依賴(lài)于留存收入，政府性基金支出增速仍大幅上升?？傮w來(lái)看，減收與增支疊加導(dǎo)致地方政府收支平衡承壓，一些基層政府“三?！崩щy增多，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。

（六）企業(yè)和居民部門(mén)信貸需求偏弱，人民幣匯率階段性貶值

企業(yè)預(yù)期不穩(wěn)、信心不足，投融資意愿較低。房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)尚未出清導(dǎo)致潛在購(gòu)房者觀望情緒較濃，LPR利率下調(diào)對(duì)住房抵押貸款和住房銷(xiāo)售的促進(jìn)作用尚不明顯。企業(yè)和居民部門(mén)融資需求偏弱導(dǎo)致有效信貸增速顯著下降；部分商業(yè)銀行為了滿(mǎn)足監(jiān)管考核沖業(yè)績(jī)，在月末大量增加商業(yè)票據(jù)投放，造成廣義信貸虛增；社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速略有回升，但截至6月末仍接近有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的最低水平。人民幣兌美元匯率在第二季度經(jīng)歷一輪快速貶值之后，5月下旬基本恢復(fù)穩(wěn)定?？缇迟Y本流出風(fēng)險(xiǎn)冒頭，外資在中國(guó)債券市場(chǎng)的持有規(guī)模減少；股票市場(chǎng)北向資金出現(xiàn)凈賣(mài)出，通過(guò)港股通流出的資金規(guī)模保持在較高水平。

三、當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題

隨著新一輪疫情防控形勢(shì)趨于穩(wěn)定，2022年5月下旬以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已呈逐步恢復(fù)態(tài)勢(shì)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際好轉(zhuǎn)。然而，由于疫情仍具不確定性，三重壓力尚未根本改善，疊加烏克蘭危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等外部因素影響，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

（一）經(jīng)濟(jì)反彈幅度受制于疫情防控，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足

隨著吉林、上海、北京等地疫情逐步得到有效控制，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)均在有序推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)反彈幅度受制于疫情防控，復(fù)蘇動(dòng)力仍然不足，能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)、有力的復(fù)蘇仍然存在不確定性。

第一，消費(fèi)修復(fù)緩慢，居民收入下行壓力制約消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力提升。經(jīng)濟(jì)下行、失業(yè)率高企使居民現(xiàn)金流收緊，加之對(duì)未來(lái)收入增長(zhǎng)的預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及房貸利率居高不下，居民資產(chǎn)負(fù)債表呈現(xiàn)惡化趨勢(shì)，儲(chǔ)蓄意愿顯著上升，對(duì)耐用品、服裝等改善性消費(fèi)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

第二，生產(chǎn)恢復(fù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，中小型工業(yè)企業(yè)和接觸性服務(wù)業(yè)發(fā)展受困。受短期因素影響，中小型工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)難度顯著高于規(guī)上企業(yè)，傳統(tǒng)制造業(yè)恢復(fù)度顯著弱于高技術(shù)制造業(yè)。接觸性服務(wù)行業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)受限和需求不振的雙重壓力，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本顯著上升。

第三，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)緊缺，金融市場(chǎng)主體投資信心受挫。受前期房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)監(jiān)管強(qiáng)化和轉(zhuǎn)型發(fā)展的持續(xù)性影響，金融市場(chǎng)上相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅縮水。市場(chǎng)主體對(duì)未來(lái)疫情制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)度難以形成準(zhǔn)確判斷、對(duì)政策走向缺乏明確穩(wěn)定的預(yù)期，導(dǎo)致投資者信心不足，特別是民營(yíng)企業(yè)，投資意愿明顯下降，不利于國(guó)內(nèi)需求修復(fù)。

（二）地方財(cái)政處于緊平衡狀態(tài)，收支矛盾加劇

地方財(cái)政不僅涉及?；久裆?、保工資與保運(yùn)轉(zhuǎn)的“三?！钡拙€(xiàn)，而且關(guān)系到政策的實(shí)施以及群眾切身利益的保障。

第一，地方政府收入下降而支出靠前，收支平衡壓力較大。在收入端，本輪疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)循環(huán)造成較大威脅，加之落實(shí)減稅降費(fèi)留抵退稅政策的集中釋放，2022年上半年主體稅種增值稅收入降幅達(dá)到45.7%，一般公共預(yù)算總收入下降10.2%。房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，土地出讓收入大幅下降。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市上海、深圳、蘇州、杭州等地財(cái)政收入出現(xiàn)罕見(jiàn)負(fù)增長(zhǎng)，與資源大省山西、內(nèi)蒙古等地財(cái)政收入分化明顯。在支出端，抗疫和紓困支出規(guī)模加大，疊加財(cái)政仍需實(shí)現(xiàn)“三?！薄⒎€(wěn)增長(zhǎng)等多重目標(biāo)，財(cái)政支出呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。一般公共預(yù)算收支壓力與政府性基金預(yù)算收支壓力疊加，加劇了地方財(cái)政緊平衡程度。地方政府一般公共預(yù)算收支差額需要更大力度的轉(zhuǎn)移支付來(lái)彌補(bǔ)。

第二，專(zhuān)項(xiàng)債帶動(dòng)有效投資的政策效能有待增強(qiáng)。一是項(xiàng)目?jī)?chǔ)備與債券資金管理之間的銜接緊密度需要加強(qiáng)；二是專(zhuān)項(xiàng)債適用條件與新發(fā)展階段基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目類(lèi)型之間匹配度不高：不少地方一方面缺乏足夠多符合專(zhuān)項(xiàng)債要求的基建項(xiàng)目，另一方面存在不少正外部性強(qiáng)但項(xiàng)目自身現(xiàn)金流弱、不符合專(zhuān)項(xiàng)債適用條件的基建項(xiàng)目。

（三）成本上行疊加預(yù)期走弱，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈仍待暢通

隨著統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)工作的穩(wěn)步高效推進(jìn)，部分受疫情沖擊較大的地區(qū)有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，重點(diǎn)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)保鏈穩(wěn)鏈舉措逐步顯效。但受疫情等因素影響，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈依然存在較多堵點(diǎn)卡點(diǎn)。

第一，上游價(jià)格高企推升中下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。2022年以來(lái)，受?chē)?guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)等因素影響，大宗原輔料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，給產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致大量中下游企業(yè)持續(xù)承壓。尤其是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，由于鋰、鎳、芯片等核心原材料價(jià)格高漲，加之上海、吉林等地大量車(chē)企階段性停擺，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)。

第二，物流不暢加大生產(chǎn)斷鏈風(fēng)險(xiǎn)。物暢其流是產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高效運(yùn)轉(zhuǎn)的基本條件。當(dāng)前，全國(guó)物流暢通程度已經(jīng)有所改善，但尚未完全恢復(fù)，加上前期局地物流梗阻的時(shí)滯影響尚在發(fā)酵，同時(shí)夏季汛情對(duì)物流的影響顯露，導(dǎo)致交貨時(shí)間放慢、運(yùn)力缺口放大、配送效率降低、運(yùn)輸成本增高等諸多問(wèn)題猶在，部分地區(qū)和行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈仍有受阻中斷風(fēng)險(xiǎn)。

第三，預(yù)期走弱拖累產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈恢復(fù)。當(dāng)前，內(nèi)外部因素交織、長(zhǎng)短期因素共振，造成市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)走弱，并與疫情影響形成負(fù)向螺旋效應(yīng)。2022年4—6月，中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)降至2021年以來(lái)最低位。由此，出現(xiàn)了市場(chǎng)主體觀望情緒升溫、多領(lǐng)域投資低迷、企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力不足等問(wèn)題，成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇中的關(guān)鍵痛點(diǎn)，拖累了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈整體恢復(fù)進(jìn)程。

（四）穩(wěn)就業(yè)承受多維考驗(yàn)，周期性失業(yè)與結(jié)構(gòu)性失業(yè)并存

就業(yè)的總量矛盾和結(jié)構(gòu)性矛盾未得到緩解，且呈相互交織、互相強(qiáng)化的跡象。應(yīng)屆畢業(yè)生、農(nóng)民工等重點(diǎn)群體就業(yè)壓力加大。在勞動(dòng)力市場(chǎng)供需不平等、結(jié)構(gòu)性失業(yè)壓力已經(jīng)存在的基礎(chǔ)上，近期市場(chǎng)主體增員預(yù)期較弱，由經(jīng)濟(jì)活動(dòng)萎縮造成的周期性失業(yè)成為近期的主要失業(yè)類(lèi)型。

第一，經(jīng)濟(jì)下行引致勞動(dòng)力市場(chǎng)疲弱，總量就業(yè)壓力尚未得到有效化解。全年有城鎮(zhèn)就業(yè)需求的新增勞動(dòng)力規(guī)模龐大，但上半年城鎮(zhèn)就業(yè)改善不大，就業(yè)壓力后置。下半年城鎮(zhèn)就業(yè)改善情況將更加依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)活躍修復(fù)程度、疫情防控態(tài)勢(shì)、市場(chǎng)主體的信心和預(yù)期。

第二，勞動(dòng)力市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)不平衡，匹配效率不高。應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生的技能供給、就業(yè)意愿與市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的需求之間需要磨合，疫情沖擊導(dǎo)致部分需求消失并使得供需無(wú)法迅速適配，就業(yè)等待期延長(zhǎng)。一些市場(chǎng)主體擔(dān)心經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀，招聘應(yīng)屆生的意愿不強(qiáng)。受制于疫情反復(fù)的不確定性，建筑業(yè)、居民服務(wù)等勞動(dòng)密集型行業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)不足，未就業(yè)農(nóng)民工缺乏足夠就業(yè)機(jī)會(huì)，失業(yè)人員再就業(yè)預(yù)期減弱。

第三，企業(yè)就業(yè)質(zhì)量提升受阻，隱性失業(yè)增加。一方面受制于產(chǎn)品市場(chǎng)需求收縮，另一方面為響應(yīng)不裁員、穩(wěn)就業(yè)政策號(hào)召，不少企業(yè)通過(guò)減少工時(shí)、輪崗?fù)９?、減少靈活用工等方式，維持不飽和運(yùn)轉(zhuǎn)，就業(yè)質(zhì)量下降，隱性失業(yè)問(wèn)題值得關(guān)注。

（五）房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于深度調(diào)整期，供需雙弱導(dǎo)致量?jī)r(jià)齊跌

各地樓市因城施策持續(xù)發(fā)力，政策組合拳效果初顯、邊際有所修復(fù)，但供需雙弱、預(yù)期疲軟問(wèn)題依舊突出，行業(yè)縮表威脅當(dāng)前及未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

第一，房地產(chǎn)供需乏力，市場(chǎng)成交量?jī)r(jià)齊跌。2022年以來(lái)，房屋新開(kāi)工面積、竣工面積同比持續(xù)大幅下滑，累計(jì)施工面積增速自房改以來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，上半年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降5.4%。與此同時(shí)，商品房銷(xiāo)售面積和金額也同比大幅下滑。受市場(chǎng)供需雙側(cè)壓力影響，住宅銷(xiāo)售均價(jià)同比下降。土地市場(chǎng)成交低迷，土地購(gòu)置面積同比大幅下滑，民企拿地意愿不足，土地成交溢價(jià)低位徘徊。在政策助力和基期效應(yīng)等因素的作用下，下半年主要指標(biāo)負(fù)增長(zhǎng)幅度有望逐步收窄，但總體上房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于深度調(diào)整期，應(yīng)防止其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)造成過(guò)大拖累。

第二，房企風(fēng)險(xiǎn)尚未充分緩釋?zhuān)瑵撛谫?gòu)房者觀望情緒較濃。房企到位資金明顯收緊，部分大型房企以及大量地方中小型房企的現(xiàn)金流處于高度緊張狀態(tài)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)尚未根本緩解。在此背景下，多數(shù)房企考慮的首要問(wèn)題是如何活下去，購(gòu)置土地和新增投資的能力和意愿均不強(qiáng)。房企風(fēng)險(xiǎn)和疫情的不確定性，影響了房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期，加劇了居民購(gòu)買(mǎi)期房時(shí)的顧慮。房貸利率偏高、購(gòu)房成本相對(duì)居民收入水平居高不下，抑制了新增購(gòu)房需求。在購(gòu)房主力年齡人口數(shù)量下降削弱房地產(chǎn)長(zhǎng)期預(yù)期的同時(shí)，青年失業(yè)率畸高加劇了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)短期需求的不利影響。

（六）主要經(jīng)濟(jì)體周期不同步，政策目標(biāo)與方向分歧較大

第一，當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體處于經(jīng)濟(jì)周期的不同階段。美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管出現(xiàn)下行苗頭，但仍處于過(guò)熱狀態(tài)，總需求旺盛，通脹壓力較大，失業(yè)率處于歷史低位。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)周期滯后于美國(guó)，復(fù)蘇不如美國(guó)穩(wěn)固，但受烏克蘭危機(jī)影響，總供給與總需求之間的缺口快速拉大，通脹壓力急劇上升。中國(guó)在三重壓力之下，有效需求不足，出現(xiàn)全面通脹風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大，但輸入性、結(jié)構(gòu)性通脹壓力不容忽視。

第二，經(jīng)濟(jì)周期不同步導(dǎo)致宏觀政策在目標(biāo)定位、作用方向、力度大小等方面存在較大分歧。當(dāng)前，美歐宏觀政策的主要目標(biāo)是抑制通貨膨脹。為此，美聯(lián)儲(chǔ)不惜冒著經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，大幅度、快節(jié)奏地加息縮表；歐央行也宣布將于7月份結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，上調(diào)政策利率。中國(guó)宏觀政策的主要目標(biāo)是穩(wěn)增長(zhǎng)和保就業(yè)，通貨膨脹尚不構(gòu)成掣肘，宏觀政策的基本取向應(yīng)當(dāng)是積極有為，而非被動(dòng)收緊。

第三，上述周期差異增加了各國(guó)自主實(shí)施宏觀政策的難度。2022年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)導(dǎo)致不少新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)生匯率貶值，資本外流風(fēng)險(xiǎn)加大。盡管這些經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)基本面尚不穩(wěn)固，但迫于美聯(lián)儲(chǔ)政策的外溢效應(yīng)，不得不采取跟隨策略。近期，意大利國(guó)債市場(chǎng)發(fā)生震蕩，意大利、德國(guó)國(guó)債利差大幅攀升，引發(fā)了國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)外圍國(guó)家爆發(fā)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)，歐央行不得不采取緊急措施加以應(yīng)對(duì)。預(yù)計(jì)下半年隨著美歐同時(shí)收緊貨幣政策，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)入下行周期，國(guó)際金融市場(chǎng)的震蕩風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步加劇。

第四，中美經(jīng)濟(jì)周期不同步對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)挑戰(zhàn)。一是中國(guó)宏觀政策面臨的外部約束收緊，獨(dú)立自主實(shí)施宏觀政策需要更強(qiáng)的定力和更高超的技巧；二是外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化對(duì)中國(guó)的外溢影響更加復(fù)雜多變，國(guó)際間政策協(xié)調(diào)的難度加大；三是伴隨中美增速差的收窄，國(guó)際社會(huì)對(duì)過(guò)去長(zhǎng)期以來(lái)全球格局東升西降相對(duì)趨勢(shì)的信心有所動(dòng)搖，如何提振和保持國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心變得尤為重要。

盡管當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展面臨不少困難和挑戰(zhàn)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，繼續(xù)發(fā)展仍具有多方面的優(yōu)勢(shì)和條件。

四、及時(shí)謀劃增量政策，積極擴(kuò)大有效需求

根據(jù)黨中央“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的總體要求，2022年5月下旬，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，提出六個(gè)方面33項(xiàng)具體政策措施。自國(guó)務(wù)院六方面33項(xiàng)措施出臺(tái)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邊際上出現(xiàn)了諸多積極變化，但總體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生恢復(fù)動(dòng)力仍然不強(qiáng)，2021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然存在。2022年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)疊加的挑戰(zhàn)：一是局部疫情反復(fù)，制約經(jīng)濟(jì)運(yùn)行；二是發(fā)達(dá)國(guó)家外需收縮，導(dǎo)致中國(guó)出口下行；三是房地產(chǎn)供需雙弱，繼續(xù)拖累內(nèi)需增長(zhǎng)。如果這三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)能夠得到有效化解，則下半年大概率回歸常態(tài)化增長(zhǎng)區(qū)間；如果三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)疊加，加之部分民營(yíng)企業(yè)和居民部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表受損，內(nèi)生動(dòng)能可能持續(xù)偏弱，屆時(shí)需要進(jìn)一步加大政策力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。為了更加有效地化解三重壓力、更加精準(zhǔn)地應(yīng)對(duì)三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)疊加、更加有力地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，建議從六個(gè)方面加強(qiáng)政策應(yīng)對(duì)。

（一）及時(shí)謀劃儲(chǔ)備增量政策，為2022年下半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供助力

為了促進(jìn)2022年下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、保持全年經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)，建議在繼續(xù)落實(shí)國(guó)務(wù)院六方面33項(xiàng)措施的基礎(chǔ)上，及時(shí)謀劃儲(chǔ)備增量政策。

第一，財(cái)政政策應(yīng)加大穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)的力度，在促進(jìn)有效需求恢復(fù)的同時(shí)，動(dòng)用部分財(cái)政資源處置化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一是加大財(cái)政支出直達(dá)居民和企業(yè)的力度，助力經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。以減稅、降費(fèi)、退稅為主的財(cái)政政策過(guò)去兩年在保市場(chǎng)主體方面取得了積極效果。隨著疫情持續(xù)時(shí)間加長(zhǎng)，缺訂單成為多數(shù)市場(chǎng)主體面臨的首要難題，減稅的政策效果減弱。在這種情況下，財(cái)政政策宜注重從支出端發(fā)力，如對(duì)低收入居民增加轉(zhuǎn)移支付，擴(kuò)大范圍、加大力度實(shí)施失業(yè)救助和最低生活保障；對(duì)符合條件的企業(yè)實(shí)施房租補(bǔ)貼、貸款貼息、穩(wěn)崗補(bǔ)貼。二是酌情增發(fā)1萬(wàn)億~2萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債。資金用途可兼顧疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，優(yōu)先用于能夠形成權(quán)益性資產(chǎn)、產(chǎn)生中長(zhǎng)期現(xiàn)金流回報(bào)的項(xiàng)目。三是以重點(diǎn)工程為載體加大以工代賑力度，拓展農(nóng)民工和城市低收入群體就業(yè)崗位，帶動(dòng)居民增收。四是適度動(dòng)用財(cái)政資源加快處置化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)出清，助力構(gòu)建適合人口—產(chǎn)業(yè)格局的長(zhǎng)效機(jī)制?？山梃b2008年金融危機(jī)期間發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，組建特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），向已資不抵債的房企進(jìn)行注資，待風(fēng)險(xiǎn)徹底緩釋后再退出；也可考慮收購(gòu)一部分市場(chǎng)難以消化的存量住房，將其轉(zhuǎn)化為保障性住房或市場(chǎng)化長(zhǎng)租公寓。五是合理拓展地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的適用范圍，將2023年專(zhuān)項(xiàng)債部分額度前置至2022年第四季度發(fā)行使用，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)，為不同類(lèi)型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供多元化的融資來(lái)源。

第二，貨幣政策應(yīng)注重統(tǒng)籌協(xié)調(diào)總量工具與結(jié)構(gòu)性工具、商業(yè)金融與政策性金融、間接融資與直接融資的功能，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，保持信貸總量合理增長(zhǎng)。一是繼續(xù)引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。隨著近年來(lái)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和宏觀資本回報(bào)率的下降，當(dāng)前中國(guó)中性利率水平相較于以往已大幅降低，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的降幅相對(duì)偏小。當(dāng)前中國(guó)實(shí)體部門(mén)宏觀杠桿率為268%，1個(gè)百分點(diǎn)的利率降低可為企業(yè)、居民、政府節(jié)省約3萬(wàn)億元的利息支出，政策力度和可操作性較強(qiáng)。其中，降低居民住房抵押貸款利率的緊迫性最強(qiáng)，有助于降低居民債務(wù)負(fù)擔(dān)、減輕利息支出對(duì)消費(fèi)需求的擠出。二是加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)同。在當(dāng)前私人部門(mén)需求乏力、穩(wěn)增長(zhǎng)對(duì)公共部門(mén)依賴(lài)更強(qiáng)的條件下，貨幣政策有必要為政府籌資提供更大力度支持。三是擇機(jī)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。在確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性合理充裕、穩(wěn)定信貸供給的同時(shí)，還能起到置換中期借貸便利（MLF）、降低銀行負(fù)債端成本的效果。四是在發(fā)揮貨幣政策總量功能的同時(shí)，注重運(yùn)用定向再貸款、再貼現(xiàn)等工具，加大對(duì)受疫情影響較大的地區(qū)和行業(yè)，以及科技創(chuàng)新、綠色低碳轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。五是通過(guò)補(bǔ)充資本金、發(fā)行永續(xù)債、核銷(xiāo)壞賬等手段，增強(qiáng)銀行體系尤其是地方中小銀行抵御和處置風(fēng)險(xiǎn)的能力。

第三，將政策發(fā)力點(diǎn)前移至家庭。建議將政策發(fā)力點(diǎn)前移至個(gè)人和家庭，保消費(fèi)主體。一是擴(kuò)大失業(yè)保險(xiǎn)和最低生活保障等社會(huì)保障項(xiàng)目的給付面，亦可考慮把未參保和以前未覆蓋的人群納入其中，提高社會(huì)保險(xiǎn)可得性和領(lǐng)取方式知情度；二是適度提高社會(huì)養(yǎng)老等基本社會(huì)保險(xiǎn)給付水平；三是直接向困難群體發(fā)放適度基本生活補(bǔ)貼；四是降低個(gè)人所得稅和基本社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率。

對(duì)于特殊時(shí)期實(shí)施的非常規(guī)扶助措施，不宜用傳統(tǒng)觀念來(lái)看待。首先，提高給付水平、減免稅收和繳費(fèi)、支付困難補(bǔ)貼等臨時(shí)性救助不是常態(tài)化制度安排，不會(huì)形成不可持續(xù)的財(cái)政負(fù)擔(dān)。其次，這些補(bǔ)貼項(xiàng)目不是非生產(chǎn)性額外支出，而是促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的穩(wěn)定器，以其穩(wěn)定收入和消費(fèi)的有效功能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供需求拉動(dòng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。最后，通過(guò)擴(kuò)大社會(huì)保護(hù)、社會(huì)共濟(jì)和社會(huì)福利支出，提高居民消費(fèi)傾向，打破需求對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的制約。這也成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具箱中常規(guī)配置的政策工具。

（二）通過(guò)深化改革穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求

國(guó)內(nèi)需求疲弱的原因既包括疫情反復(fù)等短期沖擊，又包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等長(zhǎng)期因素，需加快推動(dòng)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化。市場(chǎng)主體預(yù)期是銜接短期經(jīng)濟(jì)行為與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一。為此，應(yīng)著力穩(wěn)定各類(lèi)市場(chǎng)主體預(yù)期，尤其要避免各類(lèi)市場(chǎng)主體對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成向下的趨同性預(yù)期。

第一，完善政策設(shè)計(jì)長(zhǎng)效機(jī)制，以政策的時(shí)間一致性維護(hù)市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定性。提振市場(chǎng)主體投資意愿須以穩(wěn)定、透明的市場(chǎng)環(huán)境為前提保障。強(qiáng)化政策的時(shí)間一致性有助于市場(chǎng)堅(jiān)定長(zhǎng)期信心，改善營(yíng)商環(huán)境，從而激發(fā)市場(chǎng)投資活力。促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)由專(zhuān)項(xiàng)治理階段向常態(tài)化監(jiān)管階段過(guò)渡，加強(qiáng)監(jiān)管的透明性和可預(yù)期性，主要采用法律手段、減少使用非常規(guī)行政命令手段，穩(wěn)定市場(chǎng)主體預(yù)期，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

第二，兼顧經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，優(yōu)化投資的空間布局和產(chǎn)業(yè)布局。在空間布局上，引導(dǎo)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)投資向城市群和都市圈傾斜，與人口流動(dòng)和產(chǎn)業(yè)空間集聚形成良性互動(dòng)機(jī)制，提升宏觀資本回報(bào)率。適度拓展專(zhuān)項(xiàng)債資金支持基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的適用范圍。因城施策穩(wěn)定房地產(chǎn)投資預(yù)期，在產(chǎn)業(yè)布局上，引導(dǎo)民間投資流向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳、生物醫(yī)藥等長(zhǎng)期戰(zhàn)略性主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

第三，受疫情影響嚴(yán)重的地區(qū)可采取發(fā)放現(xiàn)金或消費(fèi)券等方式，助力消費(fèi)需求復(fù)蘇。針對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的地區(qū)和因疫情反復(fù)被限制經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，根據(jù)財(cái)力約束適當(dāng)發(fā)放消費(fèi)券或向特定低收入群體發(fā)放現(xiàn)金，鼓勵(lì)居民消費(fèi)。消費(fèi)券發(fā)放要注重公平性、普惠性，避免只針對(duì)少數(shù)平臺(tái)或商家，避免對(duì)低收入者和不使用網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的老年人造成歧視。對(duì)汽車(chē)、家電等耐用品消費(fèi)，要進(jìn)一步優(yōu)化管理政策，滿(mǎn)足居民消費(fèi)升級(jí)需求。

（三）堅(jiān)持保鏈穩(wěn)鏈與疫情防控并重，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈持續(xù)暢通

第一，加大保供穩(wěn)價(jià)政策落實(shí)力度，及時(shí)防范上游對(duì)中下游的成本沖擊。盡快落實(shí)落細(xì)各項(xiàng)已出臺(tái)的降本增效政策，并結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)出臺(tái)新的組合式支持政策。有效發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，提升大宗商品供需調(diào)節(jié)能力，加大稀貴金屬、化工產(chǎn)品、芯片等重要原材料保供穩(wěn)價(jià)力度。保持能源生產(chǎn)在合理水平，根據(jù)實(shí)際需求推進(jìn)相關(guān)能源項(xiàng)目建設(shè)，加大綠色能源綜合應(yīng)用，穩(wěn)步提升能源自給能力；扎實(shí)推進(jìn)煤電一體化建設(shè)，夯實(shí)迎峰度夏能源保供工作。統(tǒng)籌考慮、動(dòng)態(tài)平衡，推動(dòng)糧食主產(chǎn)區(qū)、主銷(xiāo)區(qū)、產(chǎn)銷(xiāo)平衡區(qū)深化合作和協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，全面提升糧食安全保障能力。

第二，加強(qiáng)物流運(yùn)行前置保障工作，確保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)順暢。加快推進(jìn)物流薄弱環(huán)節(jié)改善與能力提升，適度超前開(kāi)展國(guó)家物流樞紐和冷鏈物流骨干網(wǎng)相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目，深化數(shù)字技術(shù)在物流行業(yè)的應(yīng)用；提前部署汛情對(duì)物流沖擊的防范工作。進(jìn)一步推進(jìn)和完善重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈白名單制度，強(qiáng)化部省協(xié)同和跨域互認(rèn)，提升上下游協(xié)作配套服務(wù)。

第三，加快提振市場(chǎng)預(yù)期和信心，持續(xù)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。積極做好市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)工作，破除隱性壁壘和不合理限制，積極探索疫情防控與產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的動(dòng)態(tài)平衡路徑。加強(qiáng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、工業(yè)和信息化部、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)等部門(mén)間協(xié)調(diào)，推動(dòng)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈常態(tài)化分析機(jī)制，加快產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系建設(shè)，提升對(duì)傾向性、苗頭性、突發(fā)性問(wèn)題的防范化解能力。聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)鍵痛點(diǎn)，切實(shí)幫助企業(yè)協(xié)調(diào)解決原料供應(yīng)、物流配送等問(wèn)題，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈薄弱環(huán)節(jié)。緊抓數(shù)字化、綠色化發(fā)展機(jī)遇期，強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。

（四）強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先在宏觀政策中的導(dǎo)向地位，加大力度緩解總量和結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力

第一，更加突出就業(yè)優(yōu)先對(duì)財(cái)政政策和貨幣政策的導(dǎo)向性，促進(jìn)有效需求加快釋放。將擴(kuò)大和穩(wěn)定就業(yè)作為出臺(tái)新政策的重點(diǎn)考量目標(biāo)，系統(tǒng)評(píng)估前期各類(lèi)援企穩(wěn)崗舉措的綜合成效與不足，進(jìn)一步挖掘政策潛力。加快重點(diǎn)工程及其配套項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，在質(zhì)量安全等有保障的前提下，能用盡用以工代賑。適度增加公共支出，效果預(yù)期明朗積極的政策措施要盡用快用。提高紓困政策的針對(duì)性，優(yōu)先支持暫未脫離困境但就業(yè)吸納潛力強(qiáng)的企業(yè)。

第二，推進(jìn)穩(wěn)就業(yè)政策向受益者末梢延伸，減少傳遞環(huán)節(jié)，提升實(shí)效性。針對(duì)高校畢業(yè)生、失業(yè)人員等重點(diǎn)群體的就業(yè)創(chuàng)業(yè)促進(jìn)措施直達(dá)具體個(gè)人，對(duì)其中的困難人群建立完善跟蹤式服務(wù)幫助機(jī)制，增強(qiáng)公共就業(yè)服務(wù)的對(duì)象目標(biāo)針對(duì)性。

第三，堅(jiān)持完善勞動(dòng)力市場(chǎng)制度的中長(zhǎng)期改革總?cè)∠颍y(tǒng)籌推進(jìn)近短期周期性失業(yè)治理。針對(duì)近期總量就業(yè)壓力，應(yīng)采取擴(kuò)有效需求、穩(wěn)就業(yè)崗位、增見(jiàn)習(xí)人數(shù)等相關(guān)舉措，盡可能同步防范其可能對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的扭曲效應(yīng)。持續(xù)推進(jìn)職業(yè)教育、技能培訓(xùn)、人口流動(dòng)、公共就業(yè)服務(wù)創(chuàng)新提質(zhì)等領(lǐng)域的改革，力爭(zhēng)在緩解總量壓力的同時(shí)，逐步減輕結(jié)構(gòu)性矛盾的制約。

第四，建立完善分重點(diǎn)群體就業(yè)目標(biāo)監(jiān)測(cè)管理機(jī)制。分別針對(duì)16—24歲青年群體尤其是20—24歲受過(guò)高等教育的青年群體、非本地戶(hù)籍農(nóng)民工等重點(diǎn)群體，設(shè)定就業(yè)/失業(yè)率管理目標(biāo)，根據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)值不同的區(qū)間明確失業(yè)治理重點(diǎn)方向。完善失業(yè)率統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)機(jī)制，考慮農(nóng)民工返鄉(xiāng)、部分人群提前退出等因素，構(gòu)建經(jīng)參與率調(diào)整的時(shí)序可比的“修正調(diào)查失業(yè)率”數(shù)據(jù)，以供宏觀決策參考。

（五）從供需雙側(cè)發(fā)力，多措并舉推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展

加快處置化解房企風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)盡快重歸平穩(wěn)健康發(fā)展的軌道，避免房地產(chǎn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行造成過(guò)大拖累。因城施策、確保樓市寬松政策盡快落地見(jiàn)效，持續(xù)穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)地價(jià)，更好滿(mǎn)足居民合理住房需求和改善型住房需求。

第一，完善供給端政策，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)和交易融資機(jī)制。健全地隨人走的土地配置機(jī)制，增加人口流入地重點(diǎn)城市建設(shè)用地供應(yīng)，完善重點(diǎn)集中供地城市土地拍賣(mài)規(guī)則。優(yōu)化房地產(chǎn)投資布局，加大城市群與都市圈、區(qū)域中心城市、一二線(xiàn)城市投資力度，積極推進(jìn)保障房和長(zhǎng)租房建設(shè)，健全房地產(chǎn)與戶(hù)籍、人才聯(lián)動(dòng)機(jī)制。優(yōu)化區(qū)域限售政策，松綁商品房上市轉(zhuǎn)讓交易限制。堅(jiān)持分類(lèi)監(jiān)管、因企施策，健全商品房預(yù)售資金監(jiān)管機(jī)制，根據(jù)房企信用資質(zhì)開(kāi)展預(yù)售款使用額度及留存比例差異化管理，杜絕“一刀切”。拓展優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企融資渠道，支持部分優(yōu)質(zhì)房企發(fā)債融資。

第二，穩(wěn)預(yù)期降負(fù)擔(dān)，釋放合理購(gòu)房需求。加快處置化解房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防止房企風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)挫傷居民購(gòu)房信心。鼓勵(lì)、支持國(guó)有資本對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)民營(yíng)房企進(jìn)行并購(gòu)重組，確保房企系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可控，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期和信心。根據(jù)中性利率、居民收入增速等因素的變化，適度下調(diào)住房抵押貸款利率，降低購(gòu)房者利息負(fù)擔(dān)。允許重點(diǎn)城市科學(xué)松綁限購(gòu)限貸，相機(jī)出臺(tái)首付比例降低、公積金貸款優(yōu)惠等政策，更好滿(mǎn)足合理的剛需和改善性住房需求。鼓勵(lì)商業(yè)銀行對(duì)受疫情影響的個(gè)人住房貸款實(shí)施延期還本付息。

（六）防范外部風(fēng)險(xiǎn)向中國(guó)的溢出效應(yīng)，穩(wěn)定國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心

第一，增強(qiáng)自主實(shí)施宏觀政策的定力。一是根據(jù)當(dāng)前中國(guó)所處經(jīng)濟(jì)周期的需要，將穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)置于中國(guó)宏觀政策多元目標(biāo)的首位，更加積極有為地實(shí)施宏觀政策，避免被動(dòng)跟隨美國(guó)收緊政策。二是更加科學(xué)、精準(zhǔn)地選擇政策窗口期，避免在美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)點(diǎn)降息。三是注重政策工具的選擇與協(xié)調(diào)配合。在當(dāng)前私人部門(mén)信貸需求疲弱的情況下，應(yīng)更加注重發(fā)揮積極財(cái)政政策的作用。貨幣政策應(yīng)加強(qiáng)量?jī)r(jià)協(xié)同，通過(guò)降低融資成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)來(lái)支撐合理的信貸增速。

第二，增強(qiáng)人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性，發(fā)揮好匯率對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的緩沖墊作用。適當(dāng)幅度的階段性匯率貶值有助于釋放風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定預(yù)期，第二季度人民幣和日元的貶值在一定程度上都印證了這一點(diǎn)。在此過(guò)程中，應(yīng)注重兩點(diǎn)：一是避免外匯市場(chǎng)形成單邊貶值預(yù)期；二是加強(qiáng)資本項(xiàng)目管理，防止陷入?yún)R率貶值與資本外流相互加劇的惡性循環(huán)。

第三，防范美歐流動(dòng)性緊縮可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。一是防范資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)政策利率在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)揮著定價(jià)錨的作用。在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的大背景下，國(guó)際股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)普遍易跌難漲。2022年上半年，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)分別累計(jì)下跌20.6%和29.5%，歐洲、日本、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體股市也有不同程度下跌。二是防范中國(guó)對(duì)外投資可能出現(xiàn)的債務(wù)違約和股權(quán)貶值風(fēng)險(xiǎn)。美歐流動(dòng)性收緊會(huì)引發(fā)資金回流，在此過(guò)程中一些經(jīng)濟(jì)基本面較弱的新興市場(chǎng)國(guó)家乃至發(fā)達(dá)國(guó)家面臨主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中，中國(guó)在非洲和“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的部分債權(quán)和股權(quán)資產(chǎn)的安全隱患值得警惕。

第四，穩(wěn)定國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的信心。一是保持合理經(jīng)濟(jì)增速，防止中美增速差過(guò)快收窄，引導(dǎo)國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好、在全球格局中分量加重的預(yù)期。二是在加強(qiáng)自主創(chuàng)新的同時(shí)，繼續(xù)深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮中國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)對(duì)外國(guó)企業(yè)的吸引力。三是穩(wěn)定海外投資者對(duì)中概股監(jiān)管政策和中國(guó)擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放政策的預(yù)期。一方面，積極推進(jìn)美國(guó)上市中概股監(jiān)管問(wèn)題談判，在保障數(shù)據(jù)安全的前提下，繼續(xù)支持中國(guó)科技企業(yè)在美國(guó)上市，避免短期內(nèi)大量企業(yè)集中退市；另一方面，不斷向外界傳遞中國(guó)推進(jìn)金融業(yè)高水平雙向開(kāi)放的信號(hào)，加快制度補(bǔ)短板和政策溝通，為中概股回歸本土和周邊市場(chǎng)創(chuàng)造條件。