數(shù)字貨幣：數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的新貨幣形態(tài)

□ 文 / 潘 揚(yáng) 杭州市科技信息研究院

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，尤其是區(qū)塊鏈技術(shù)和分布式記賬的出現(xiàn)，為數(shù)字貨幣（Digital Currency）的產(chǎn)生和發(fā)展創(chuàng)造了條件。比特幣等私人數(shù)字貨幣的產(chǎn)生及流通則給傳統(tǒng)貨幣體系帶來(lái)諸多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

近年來(lái)，各國(guó)政府紛紛開始密切跟蹤金融科技發(fā)展成果，探索法定貨幣的數(shù)字化形態(tài)，法定數(shù)字貨幣正從理論走向現(xiàn)實(shí)。

數(shù)字貨幣的概念及分類

數(shù)字貨幣是繼商品貨幣、貴金屬貨幣、信用貨幣之后的一種新貨幣形態(tài)。數(shù)字貨幣被定義于一個(gè)有別于物理貨幣的、基于互聯(lián)網(wǎng)的貨幣或者交換的媒介，可以實(shí)現(xiàn)交易的瞬時(shí)性和無(wú)國(guó)界的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓。

數(shù)字貨幣的分類

數(shù)字貨幣按照發(fā)行主體的不同，可以分為法定數(shù)字貨幣和私人數(shù)字貨幣。

法定數(shù)字貨幣是指由主權(quán)貨幣當(dāng)局統(tǒng)一發(fā)行、有國(guó)家信用支撐的法定貨幣，可以完全替代傳統(tǒng)的紙質(zhì)和電子貨幣，如我國(guó)央行將要發(fā)行的DCEP。它的本質(zhì)是一段加密數(shù)字，是紙幣的替代物。國(guó)際清算銀行在關(guān)于中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）的報(bào)告中，將法定數(shù)字貨幣定義為中央銀行貨幣的數(shù)字形式。

私人數(shù)字貨幣一般也被稱作民間數(shù)字貨幣、私營(yíng)數(shù)字貨幣等，主要代表有比特幣、Libra 等。私人數(shù)字貨幣沒(méi)有集中的發(fā)行方，任何人都可以參與制造，不具有法償性和強(qiáng)制性等貨幣屬性，可以看作是虛擬貨幣，本質(zhì)上是數(shù)字資產(chǎn)。

數(shù)字貨幣形態(tài)的差異比較

傳統(tǒng)法定貨幣（簡(jiǎn)稱傳統(tǒng)法幣）、私人數(shù)字貨幣、央行法定數(shù)字貨幣三者之間存在一定的差異。

首先，發(fā)行機(jī)構(gòu)存在差異，央行法定數(shù)字貨幣和傳統(tǒng)法幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)都是中央銀行，而私人數(shù)字貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)則是來(lái)自去中心化的主體。

其次，發(fā)行機(jī)制不同，傳統(tǒng)法幣通過(guò)二級(jí)發(fā)行機(jī)制發(fā)行，即中央銀行—商業(yè)銀行的機(jī)制，私人數(shù)字貨幣通過(guò)算法去中心化發(fā)行，也就是計(jì)算機(jī)算力“挖礦”的方法。從目前的研究進(jìn)度來(lái)看，央行法定數(shù)字貨幣也是通過(guò)二級(jí)發(fā)行機(jī)制發(fā)行，這種方法可以保證對(duì)目前金融體系的沖擊可控。

再次，載體不同，傳統(tǒng)法幣的主要載體是法幣的電子化形式和紙幣形式，紙幣的使用量目前已經(jīng)大大減少，而私人數(shù)字貨幣和央行法定數(shù)字貨幣采用的都是數(shù)字化形式。

最后，技術(shù)方法不同，相對(duì)于傳統(tǒng)法幣，數(shù)字貨幣采用了大數(shù)據(jù)算法、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)，具有更加強(qiáng)烈的技術(shù)驅(qū)動(dòng)特征，反映出新生的科技力量對(duì)傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的影響力。

傳統(tǒng)法幣、央行法定數(shù)字貨幣、比特幣、Libra 的對(duì)比如表1所示。

表1 多種貨幣形式的差異比較

私人數(shù)字貨幣的興起

比特幣

2008 年10 月31 日，一名或者是一個(gè)身份不明的程序員群體以“中本聰”（Sa toshi Nakamoto）的名義，向加密郵件列表中的收件人介紹了“比特幣”這一概念。在一篇名為《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)電子現(xiàn)金系統(tǒng)》（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）的文獻(xiàn)中，“中本聰”詳細(xì)描述了如何創(chuàng)建一套去中心化的電子交易體系，且這種體系不需要?jiǎng)?chuàng)建在交易雙方相互信任的基礎(chǔ)之上。2009 年1 月3 日，他開發(fā)出首個(gè)實(shí)現(xiàn)了比特幣算法的客戶端程序并進(jìn)行了首次“采礦（mining）”，獲得了第一批的50 個(gè)比特幣，這標(biāo)志著比特幣金融體系的正式誕生。2009 年1 月12 日，中本聰向密碼學(xué)家哈爾·芬尼轉(zhuǎn)賬了一筆比特幣，成為人類歷史上第一次擺脫受信第三方金融機(jī)構(gòu)而完成的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易。

與所有的貨幣不同，比特幣不依靠特定貨幣機(jī)構(gòu)發(fā)行，它依據(jù)特定算法，通過(guò)大量的計(jì)算產(chǎn)生，比特幣經(jīng)濟(jì)使用整個(gè)P2P 網(wǎng)絡(luò)中眾多節(jié)點(diǎn)構(gòu)成的分布式數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)確認(rèn)并記錄所有的交易行為，并使用密碼學(xué)的設(shè)計(jì)來(lái)確保貨幣流通各個(gè)環(huán)節(jié)的安全性。比特幣的加密理論基礎(chǔ)主要來(lái)源于密碼學(xué)的技術(shù)創(chuàng)新，其中三項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)是非對(duì)稱加密、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)技術(shù)和哈?，F(xiàn)金。比特幣的創(chuàng)新之處在于：一是它的去中心化特性。它采用區(qū)塊鏈的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)分布式技術(shù)，利用工作量證明機(jī)制，避免權(quán)力的過(guò)度集中，以防止某個(gè)人或某個(gè)組織對(duì)交易進(jìn)行操縱。二是具有更高的安全性，利用分布式更好地避免計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的單點(diǎn)故障。三是具備一定的匿名性，交易過(guò)程無(wú)需身份信息，用自動(dòng)生成的交易地址作為賬戶名稱，為用戶提供了更強(qiáng)的隱私功能。

比特幣作為一種源代碼公開的虛擬貨幣，主要流行于網(wǎng)絡(luò)中，它的產(chǎn)生對(duì)于貨幣的定義有了新的角度。目前比特幣不僅包括網(wǎng)上的虛擬商品，也在不斷滲入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來(lái)，全球接受比特幣的實(shí)體商店現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)5000多家，而且這個(gè)數(shù)值還在不斷上升。

其它私人數(shù)字貨幣

在比特幣出現(xiàn)的隨后幾年里，數(shù)字貨幣蓬勃發(fā)展。其中一部分與比特幣的性質(zhì)及構(gòu)造非常相似，比如狗狗幣、元寶幣等。另一部分?jǐn)?shù)字貨幣借鑒了比特幣的部分特性，在共識(shí)機(jī)制和底層設(shè)計(jì)上進(jìn)行了較大創(chuàng)新，為更多應(yīng)用發(fā)展提供了可能性，比如以太坊項(xiàng)目、IOTA 項(xiàng)目和Cosmos 項(xiàng)目等。除比特幣之外，其他私人數(shù)字貨幣主要包括以太幣、瑞波幣、萊特幣、狗幣等。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有影響力的加密貨幣已達(dá)1萬(wàn)余種，總市值超1.3 萬(wàn)億美元。加密貨幣采用區(qū)塊鏈和加密技術(shù)，宣稱“去中心化”“完全匿名”，但缺乏價(jià)值支撐、價(jià)格波動(dòng)劇烈、交易效率低下、能源消耗巨大，這些限制導(dǎo)致其難以在日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮貨幣職能。同時(shí)，加密貨幣多被用于投機(jī)，存在威脅金融安全和社會(huì)穩(wěn)定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能成為洗錢等非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的支付工具。2021 年，中國(guó)人民銀行起草了《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知》，明確虛擬貨幣不具有法定貨幣地位，禁止金融機(jī)構(gòu)開展和參與虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)，清理取締境內(nèi)虛擬貨幣交易和代幣發(fā)行融資平臺(tái)，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位。

法定數(shù)字貨幣的發(fā)展進(jìn)程

自比特幣出現(xiàn)以來(lái)，數(shù)字貨幣受到全球金融機(jī)構(gòu)和科技公司的關(guān)注，各國(guó)紛紛投入數(shù)字貨幣研發(fā)，并取得一定成果。

央行數(shù)字貨幣，是具有法定地位、具有國(guó)家主權(quán)背書、具有發(fā)行責(zé)任主體的一類數(shù)字貨幣，其本質(zhì)是為主權(quán)國(guó)家以及貨幣當(dāng)局所控制、管理的貨幣。目前，國(guó)際組織對(duì)“央行數(shù)字貨幣（CBDC）”的唯一官方定義來(lái)自于國(guó)際清算銀行。國(guó)際清算銀行將CBDC 界定為滿足特定條件的“央行發(fā)行的數(shù)字貨幣”。

央行貨幣的數(shù)字化有助于優(yōu)化央行貨幣支付功能，提高央行貨幣地位和貨幣政策有效性。央行數(shù)字貨幣可以成為一種計(jì)息資產(chǎn)，滿足持有者對(duì)安全資產(chǎn)的儲(chǔ)備需求。央行可通過(guò)調(diào)整央行數(shù)字貨幣利率，影響銀行存貸款利率，有助于打破零利率下限。

各國(guó)央行數(shù)字貨幣研發(fā)進(jìn)展

2021 年是央行數(shù)字貨幣快速發(fā)展的一年。根據(jù)國(guó)際清算銀行2021年第三季度發(fā)布的研究，全球至少有87個(gè)國(guó)家正在探索發(fā)行CBDC，其中至少有14 個(gè)國(guó)家正在處于試點(diǎn)狀態(tài)，包括中國(guó)、尼日利亞、新加坡、韓國(guó)等。

目前大部分探索CBDC 的國(guó)家都是中小型國(guó)家或新興市場(chǎng)國(guó)家，希望通過(guò)CBDC 提升國(guó)家貨幣體系與金融體系的調(diào)控能力，減少加密貨幣與美元體系的負(fù)面影響。而美國(guó)、歐洲等傳統(tǒng)金融強(qiáng)國(guó)對(duì)CBDC 都較為謹(jǐn)慎，在可預(yù)見(jiàn)的2—4 年內(nèi)都沒(méi)有明確的發(fā)行計(jì)劃，其中官方預(yù)計(jì)數(shù)字歐元將在2026—2028年完成發(fā)行，數(shù)字美元尚在探索階段。由于各國(guó)發(fā)行的出發(fā)點(diǎn)和目的不同，目前已有CBDC 方案的國(guó)家在是否使用區(qū)塊鏈技術(shù)、運(yùn)營(yíng)架構(gòu)、場(chǎng)景定位等方面也存在很大區(qū)別。

部分代表性國(guó)家數(shù)字貨幣研發(fā)進(jìn)展如表2所示。

表2 各國(guó)數(shù)字貨幣研發(fā)進(jìn)展

我國(guó)央行數(shù)字貨幣研發(fā)及應(yīng)用進(jìn)展

2014 年，中國(guó)人民銀行成立專門的研究團(tuán)隊(duì)，對(duì)數(shù)字貨幣發(fā)行和業(yè)務(wù)運(yùn)行框架、數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)、發(fā)行流通環(huán)境、面臨的法律問(wèn)題等進(jìn)行了深入研究。2016年，我國(guó)成立數(shù)字貨幣研究所，完成法定數(shù)字貨幣第一代原型系統(tǒng)搭建。2017 年末，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行開始組織商業(yè)機(jī)構(gòu)共同開展法定數(shù)字貨幣（以下簡(jiǎn)稱數(shù)字人民幣）研發(fā)試驗(yàn)。

我國(guó)央行數(shù)字貨幣體系的核心要素可以概括為“一幣、兩庫(kù)、三中心”。一幣指有國(guó)家信用保證的央行數(shù)字貨幣；兩庫(kù)指央行數(shù)字貨幣發(fā)行庫(kù)和商業(yè)銀行銀行庫(kù)，兩者本質(zhì)上都是用于記錄和存放數(shù)字貨幣數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫(kù)；三中心指認(rèn)證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心。

根據(jù)央行數(shù)字貨幣研究所前所長(zhǎng)姚前的研究，我國(guó)法定數(shù)字貨幣傾向選擇“央行-商業(yè)銀行-公眾”的雙層運(yùn)營(yíng)機(jī)制。其具體運(yùn)營(yíng)機(jī)制如圖1 所示。商業(yè)銀行首先向央行申請(qǐng)數(shù)字貨幣，央行在管控審批之后向進(jìn)行申請(qǐng)的銀行發(fā)送數(shù)字貨幣，并扣除該銀行存款準(zhǔn)備金賬戶的等額準(zhǔn)備金，然后公眾可以使用銀行存款或現(xiàn)金向商業(yè)銀行申請(qǐng)兌換等額數(shù)字貨幣。同紙幣現(xiàn)金類似，商業(yè)銀行和公眾分別可以用數(shù)字貨幣進(jìn)行同業(yè)交易和日常交易。

圖1 央行數(shù)字貨幣的雙層運(yùn)營(yíng)機(jī)制

2019 年以來(lái)，中國(guó)人民銀行在深圳、蘇州、雄安、成都及2022 北京冬奧會(huì)場(chǎng)景開展數(shù)字人民幣試點(diǎn)測(cè)試。2020 年11 月開始，增加上海、海南、長(zhǎng)沙、西安、青島、大連6 個(gè)新的試點(diǎn)地區(qū)。試點(diǎn)地區(qū)從最初的“4+1”擴(kuò)展到“10+1”，再到 2022 年的 15 個(gè)省市、23個(gè)地區(qū)，數(shù)字人民幣試點(diǎn)范圍穩(wěn)步擴(kuò)大。數(shù)字人民幣的應(yīng)用場(chǎng)景正不斷擴(kuò)大。

中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021 年底，數(shù)字人民幣試點(diǎn)場(chǎng)景已超過(guò)808.51 萬(wàn)個(gè)，累計(jì)開立個(gè)人錢包2.61 億個(gè)，交易金額875.65 億元。在C 端（消費(fèi)者、個(gè)人用戶），數(shù)字人民幣已覆蓋餐飲、交通、購(gòu)物、旅游、醫(yī)療等場(chǎng)景；在G端（政府、事業(yè)單位），數(shù)字人民幣覆蓋政府補(bǔ)貼、公積金繳納、信用背書、社保稅收等；在B 端（企業(yè)商家），數(shù)字人民幣應(yīng)用逐漸落地，如票據(jù)貼現(xiàn)、供應(yīng)鏈管理、融資租賃等。