中美技術(shù)交易平臺主要運(yùn)營模式分析

胡杏

馬陶然

曲藝

在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，日漸頻繁的技術(shù)交易促進(jìn)了技術(shù)交易平臺的形成和發(fā)展。本文選取當(dāng)前在中美兩國市場上分別具有示范效應(yīng)的若干技術(shù)交易平臺，并通過技術(shù)的供需匹配、技術(shù)的交易流通和金融助力技術(shù)發(fā)展三個維度，對其各自的運(yùn)營模式進(jìn)行分析，試圖發(fā)現(xiàn)當(dāng)前中國技術(shù)市場和交易平臺面臨的問題與挑戰(zhàn)，并提出相應(yīng)發(fā)展與措施建議。

技術(shù)交易平臺發(fā)展情況概述

在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，為實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，世界各國間交易要素，特別是技術(shù)要素的流動越發(fā)加快。通常而言，一項(xiàng)技術(shù)問世后，需要通過技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)交易，以最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。這其中，技術(shù)交易是技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)產(chǎn)業(yè)化之間的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，頻繁的技術(shù)交易也促進(jìn)了技術(shù)交易平臺的形成和發(fā)展。20世紀(jì)80年代后，隨著世界兩極政治分割局面趨于結(jié)束，技術(shù)交易逐漸開始在全球范圍內(nèi)流通。實(shí)際上，西方發(fā)達(dá)國家早已開始在技術(shù)交易和相關(guān)政策方面進(jìn)行戰(zhàn)略布局和調(diào)整，積極促進(jìn)提高研發(fā)工作和技術(shù)流通的針對性和有效性。西方發(fā)達(dá)國家，尤其是美國，技術(shù)交易平臺在技術(shù)匹配、技術(shù)眾包、專利拍賣和知識產(chǎn)權(quán)融資等方面均有探索，并積累了成熟的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。中國在技術(shù)交易平臺的建設(shè)方面起步較晚，但仍然發(fā)展出了一批具有特色的技術(shù)交易平臺。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，中國的技術(shù)交易平臺發(fā)展出了一套與之相契合的運(yùn)營模式，如公開掛牌交易流程、技術(shù)資產(chǎn)評價評估體系、在線技術(shù)交易系統(tǒng)等。

技術(shù)交易平臺的主要類型及運(yùn)營模式

美國的技術(shù)交易平臺種類較多，具有代表性的有Yet2、InnoCentive、Ocean Tomo和“以專利許可使用權(quán)為標(biāo)的”的IPXI平臺等。中國的技術(shù)交易市場目前仍處在探索階段，主要包括政府主導(dǎo)建設(shè)的上海技術(shù)交易所及市場自發(fā)建設(shè)的交易平臺如科易網(wǎng)、豬八戒網(wǎng)等。這些技術(shù)交易平臺均走在市場前列，擁有不同的經(jīng)營業(yè)務(wù)模式和盈利模式等，具有示范效應(yīng)。其服務(wù)內(nèi)容主要可以被歸納為三類：技術(shù)的供需匹配、技術(shù)的交易流通和金融助力技術(shù)發(fā)展。

技術(shù)的供需匹配涵蓋了技術(shù)搜索、技術(shù)與服務(wù)眾包和技術(shù)拍賣等方面。Yet2主打戰(zhàn)略性咨詢服務(wù)與有針對性的技術(shù)搜索匹配服務(wù)；InnoCentive、豬八戒網(wǎng)為企業(yè)客戶提供眾包服務(wù)；Ocean Tomo首創(chuàng)知識產(chǎn)權(quán)線上公開拍賣形式。

技術(shù)的交易流通涉及技術(shù)交易產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和技術(shù)交易流程的標(biāo)準(zhǔn)化。IPXI推出了以知識產(chǎn)權(quán)許可權(quán)使用權(quán)為標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化交易產(chǎn)品；上海技術(shù)交易所提供的交易所模式，使技術(shù)交易流程更加便捷有效；科易網(wǎng)通過“科易寶”產(chǎn)品促進(jìn)虛擬技術(shù)產(chǎn)品的在線交易與流動性。

部分技術(shù)交易平臺的服務(wù)內(nèi)容還囊括了金融助力技術(shù)發(fā)展。如Ocean Tomo旗下的投資銀行提供知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)；Yet2則創(chuàng)建了自身的風(fēng)險投資基金；上海技術(shù)交易所利用交易數(shù)據(jù)建立評價模型，協(xié)助金融機(jī)構(gòu)評估，幫助科創(chuàng)企業(yè)通過知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資或信貸融資等釋放資金壓力。

技術(shù)的供需匹配

技術(shù)交易平臺可通過技術(shù)搜索、技術(shù)與服務(wù)眾包或技術(shù)拍賣等方式向技術(shù)交易雙方提供技術(shù)的供需匹配服務(wù)。

技術(shù)搜索——以Yet2為例

技術(shù)交易平臺通過創(chuàng)建技術(shù)數(shù)據(jù)庫、技術(shù)篩查模型及程序等方式組建“技術(shù)搜索引擎”，以幫助技術(shù)需求方有針對性地進(jìn)行搜索與篩查。Yet2以其特有的“戰(zhàn)略性咨詢”服務(wù)和特定技術(shù)偵查服務(wù)為客戶確定創(chuàng)新目標(biāo)以及創(chuàng)新需求，并提供具體的解決方案。一方面，Yet2定期將所偵查到的技術(shù)趨勢和新興市場機(jī)會以簡報形式發(fā)送至客戶，并向高級會員客戶提供“戰(zhàn)略性咨詢（Strategic Dealflow）”服務(wù)；另一方面，Yet2每年預(yù)篩選逾800個項(xiàng)目，以月度會議形式直接向客戶介紹，并通過“高級機(jī)會過濾”和技術(shù)審查程序，為客戶提供具體的發(fā)展計劃咨詢服務(wù)。此外，Yet2通過“確定需求—技術(shù)偵查—篩選—互動”的特定技術(shù)偵查模式，滿足客戶所要求的明確技術(shù)需求。

技術(shù)與服務(wù)眾包——以InnoCentive、豬八戒網(wǎng)為例

技術(shù)與服務(wù)眾包是指企業(yè)、政府或非營利機(jī)構(gòu)通過向外界進(jìn)行眾包的形式發(fā)布技術(shù)與服務(wù)需求，從眾多解決方案中尋找最優(yōu)方案，以達(dá)到化解技術(shù)難題的目的。

技術(shù)需求拉動技術(shù)供給——InnoCentive。InnoCentive的業(yè)務(wù)核心是幫助尋求者發(fā)布需求，同時幫助解決者評估其方案，主要發(fā)揮把關(guān)和經(jīng)紀(jì)、評價和評估、鑒定和標(biāo)準(zhǔn)、管制和仲裁等功能。尋求者在網(wǎng)站注冊后發(fā)布技術(shù)挑戰(zhàn)，解決者以競賽方式參與挑戰(zhàn)，提交解決方案。InnoCentive對解決者提供的眾多解決方案進(jìn)行審核和評估，將不符合挑戰(zhàn)標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)意進(jìn)行剔除。尋求者根據(jù)挑戰(zhàn)的復(fù)雜程度、解決問題所需要的資源以及未來價值等，確定適合的獎金額度（如過低則InnoCentive有權(quán)拒絕）。為保護(hù)解決者的利益不被侵害，InnoCentive建立了知識產(chǎn)權(quán)審核與保障措施。尋求者一旦采用了解決者的知識產(chǎn)權(quán)，則必須履行獎勵義務(wù)；若不履行則無法使用。InnoCentive會對已被完美解決的挑戰(zhàn)任務(wù)形成專題報告，介紹解決者獲得的成就。

服務(wù)企業(yè)生命全周期——豬八戒網(wǎng)。豬八戒網(wǎng)眾包服務(wù)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是覆蓋企業(yè)生長全周期，為技術(shù)服務(wù)供需雙方提供便利。豬八戒網(wǎng)為大量中小企業(yè)的服務(wù)供需雙方提供了消費(fèi)者對消費(fèi)者（Customer to Customer，簡稱C2C）電子商務(wù)平臺。買家在網(wǎng)站上發(fā)布需求并明示傭金額度；同時也可與豬八戒網(wǎng)團(tuán)隊(duì)直接合作，通過精準(zhǔn)匹配服務(wù)商、全國征集創(chuàng)意方案或者直接雇用服務(wù)商等方式解決服務(wù)需求。賣家則可在網(wǎng)站上展示自己的服務(wù)內(nèi)容，明碼標(biāo)價，以供買家選擇。目前豬八戒網(wǎng)在大部分業(yè)務(wù)上實(shí)行零傭金制度，進(jìn)而促進(jìn)市場競爭，以增加市場活躍度。此外，其通過收集用戶、交易數(shù)據(jù)，挖掘提供二次服務(wù)的空間，如“八戒知識產(chǎn)權(quán)”“八戒財稅”等。

圖1 Ocean Tomo Bid-Ask Market 知識產(chǎn)權(quán)拍賣模式圖

技術(shù)拍賣——以O(shè)cean Tomo為例

技術(shù)拍賣為技術(shù)市場提供了新的技術(shù)交易和轉(zhuǎn)移模式，通過公開競價、第三方盡職調(diào)查等方式建立了公開透明的交易市場。Ocean Tomo首創(chuàng)知識產(chǎn)權(quán)線上公開拍賣形式，簡化了技術(shù)交易的過程，加快技術(shù)市場的流通。買賣雙方通過OTBA全球?qū)＠诰€競價交易市場實(shí)現(xiàn)全球?qū)＠约皩＠暾垯?quán)的購買或出售，Ocean Tomo交易團(tuán)隊(duì)和旗下全球經(jīng)紀(jì)人則提供線下服務(wù)支持，活躍買賣雙方（見圖1）。

同時，OTBA平臺對專利信息及相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行披露，提高交易透明度。在價格方面，平臺通過系統(tǒng)地對有可比性的專利歷史成交數(shù)據(jù)進(jìn)行回顧，以完成價格披露，所有買家可以在線看到單個專利、專利族、國外專利、申請中專利以及相似專利的交易活躍度和競標(biāo)價差，讓買家通過對相似專利資產(chǎn)的公開競標(biāo)價和要價來評估其意向?qū)＠膬r值。

技術(shù)的供需匹配模式的優(yōu)勢與局限性

技術(shù)交易平臺通過有針對性的技術(shù)搜索與匹配方式，可幫助客戶更快找到解決方案。Yet2建立了技術(shù)數(shù)據(jù)庫與技術(shù)匹配模型算法，提高了技術(shù)匹配成功率。其通過保持與客戶在整個交易流程中的互動，確保技術(shù)匹配精準(zhǔn)度，協(xié)助客戶進(jìn)行談判與交易，以高質(zhì)量服務(wù)提高客戶黏性。

通過技術(shù)與服務(wù)眾包聯(lián)結(jié)了作為交易雙方的技術(shù)需求端與供給端，兩者均支持了企業(yè)創(chuàng)新。InnoCentive幫助技術(shù)尋求者審核技術(shù)解決方案，提高合作效力；以有效的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制、激勵機(jī)制和公布解決者的成就等措施，進(jìn)一步保護(hù)解決者利益。豬八戒網(wǎng)以“自由市場”形式提供服務(wù)，節(jié)省空間與時間成本；“八戒知識產(chǎn)權(quán)”“八戒財稅”等自主經(jīng)營的延伸業(yè)務(wù)，提供一站式服務(wù)體驗(yàn)，進(jìn)一步提升客戶依賴性。

技術(shù)拍賣通過公開競價、要價和成交價等方式規(guī)避了傳統(tǒng)交易模式的不足，提高交易透明度，并可通過多種方式為競買人解決匿名性和保密性等問題。OTBA團(tuán)隊(duì)整理并公開專利交易價格數(shù)據(jù)，為買家提供定價參考，有助于買家做出合理判斷。此外，Ocean Tomo通過遠(yuǎn)程競標(biāo)、由其職員代理競標(biāo)等方式，為競買人解決匿名性和保密性等問題。對賣家而言，由于買家均經(jīng)OTBA平臺進(jìn)行信用審核且被相關(guān)協(xié)議約束，交易安全性和穩(wěn)定性得到了保障。

但同時，技術(shù)匹配服務(wù)存在服務(wù)成本較高、算法或有疏漏等限制性。在Yet2，技術(shù)匹配服務(wù)是高級會員服務(wù)，須支付昂貴的會員費(fèi)用后方可使用，這可能導(dǎo)致一些受資金限制的中小企業(yè)無法享受該服務(wù)；而囿于技術(shù)匹配算法的限制，一些最新技術(shù)可能在篩選過程中被遺漏，于平臺而言則會造成一些市場機(jī)會流失。

技術(shù)與服務(wù)眾包交易平臺的信任風(fēng)險控制能力或面臨挑戰(zhàn)。在服務(wù)眾包平臺，買家可能會因?yàn)榉?wù)質(zhì)量低，被迫接受項(xiàng)目延期或選擇次優(yōu)方案，也可能遭遇被加價，甚至收到存在抄襲嫌疑的服務(wù)方案等問題；賣家則可能面臨支付延期、中途被臨時更換導(dǎo)致利益受損等情況。這可能導(dǎo)致客戶降低對平臺的信任度，從而加劇交易成本上升，甚至最終引發(fā)平臺被使用率的下降。當(dāng)信任關(guān)系遭受破壞且需要修復(fù)時，平臺一般會對客戶進(jìn)行安撫和補(bǔ)償、出面調(diào)解交易糾紛等，這將造成平臺經(jīng)營成本和管理成本的增加。因此，為避免對自身聲譽(yù)造成消極影響，平臺的信任風(fēng)險控制和管理能力尤為重要。

專利拍賣提供的開放式交易平臺和較低的最終成交價格，可能會滋生“Patent troll”——專利蟑螂現(xiàn)象。專利蟑螂通過投資和收購大量專利打造專利庫，或者一些掌握大量專利和技術(shù)信息的專利中介轉(zhuǎn)化為專利蟑螂，主動向可能存在侵權(quán)嫌疑的企業(yè)發(fā)起訴訟，以脅迫企業(yè)接受技術(shù)許可。專利蟑螂的目標(biāo)并不在于技術(shù)的流動和轉(zhuǎn)讓，而是利用專利訴訟牟利，這對市場競爭和創(chuàng)新帶來消極影響。由于起訴成本低而應(yīng)訴成本高，許多被訴企業(yè)因不愿承擔(dān)長時間的專利訴訟壓力，往往選擇在支付一定費(fèi)用后與原告方和解。

圖2 IPXI平臺知識產(chǎn)權(quán)使用權(quán)證券化模式圖

技術(shù)的交易流通

通常情況下，標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和交易流程能夠有效保證交易市場的公平公正、有效合規(guī)以及交易產(chǎn)品的快速流通，這也同樣適用于技術(shù)產(chǎn)品交易市場。

技術(shù)交易產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化——以IPXI為例

標(biāo)準(zhǔn)化的融資產(chǎn)品具有公開發(fā)行、流通性高、安全等級高等特點(diǎn)，通常包括公開發(fā)行流通的股票、債券等，而知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品則十分少見。IPXI建立了可以公開發(fā)行，具有流通性的專利許可權(quán)使用權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品（見圖2）。IPXI會公開專利授權(quán)過程及交易活動價格。當(dāng)專利權(quán)人提交審查文件后，IPXI會進(jìn)行法律分析，并就這些專利是否可發(fā)行交易進(jìn)行審查，有關(guān)調(diào)查文件及結(jié)果均在平臺上公布。盡管IPXI由于股東意見不一、許可環(huán)境不盡完善等因素，在創(chuàng)建兩年后停止運(yùn)營，但其在專利證券化領(lǐng)域中的新嘗試，仍為未來知識產(chǎn)權(quán)的非債權(quán)類型證券化指出了新的方向。

技術(shù)交易流程的標(biāo)準(zhǔn)化——以上海技術(shù)交易所、科易網(wǎng)為例

交易所模式的技術(shù)交易流程——上海技術(shù)交易所。上海技術(shù)交易所（以下簡稱“上技所”）的標(biāo)準(zhǔn)化交易流程可保證技術(shù)交易流程規(guī)范與信息透明。上技所為保證技術(shù)產(chǎn)品的交易規(guī)范，設(shè)計了包括受理交易申請、發(fā)布交易信息、登記受讓意向、組織交易簽約、結(jié)算交易資金、出具交易憑證等程序在內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)化交易流程，以及一系列配套交易規(guī)則與操作細(xì)則。其交易方式主要可分為公開掛牌交易和非公開協(xié)議交易。在公開掛牌交易方式下，技術(shù)轉(zhuǎn)讓方通過上技所發(fā)布交易信息，公開征集意向受讓方（見圖3）。非公開協(xié)議交易方式則省去了公開征集意向受讓方的步驟。轉(zhuǎn)讓方與受讓方在交易前簽訂交易文件，并委托交易服務(wù)機(jī)構(gòu)代其向上技所提出交易申請。兩種交易方式下，交易價款結(jié)算完成后，上技所均將向交易雙方出具交易憑證。

為規(guī)避交易資金結(jié)算環(huán)節(jié)中可能存在的支付違約、程序不規(guī)范等風(fēng)險，當(dāng)交易合同簽訂后，交易雙方可選擇在上技所以場內(nèi)資金結(jié)算的方式進(jìn)行資金交付。上技所對各類交易的資金進(jìn)行獨(dú)立管理、結(jié)算交付，開設(shè)獨(dú)立的結(jié)算賬戶，并保證賬戶中交易資金的安全，不得挪作他用。此外，成果轉(zhuǎn)化公示亦是上技所作為具有公信力的國家級技術(shù)交易市場的重要職能之一。國家設(shè)立的研究開發(fā)機(jī)構(gòu)、高等院校持有的科技成果通過協(xié)議定價的，可通過上技所進(jìn)行價格公示，并出具結(jié)果公示證明。

線上技術(shù)交易全流程——科易網(wǎng)。科易網(wǎng)首創(chuàng)的線上技術(shù)交易流程，方便交易雙方在線上進(jìn)行合同草擬定稿的同時，可有效提升技術(shù)產(chǎn)品交付安全性。技術(shù)交易雙方可在科易寶上實(shí)現(xiàn)從簽約、支付、交付到項(xiàng)目驗(yàn)收的全程技術(shù)交易管理。交易雙方的任意一方確定交易意向后，可在線上簽約中心創(chuàng)建交易合同，并邀請簽約對象，進(jìn)行合同草擬與溝通定稿。完成簽約后，買方先將資金支付到由銀行監(jiān)管的第三方賬戶，待賣方提供相應(yīng)的技術(shù)服務(wù)后，買方再確認(rèn)付款。之后款項(xiàng)由擔(dān)保賬戶轉(zhuǎn)至賣方?？埔讓殞桓吨械募夹g(shù)產(chǎn)品進(jìn)行加密傳輸，保證資料轉(zhuǎn)移的安全性、隱私性和接收方查看資料的不可抵賴性。技術(shù)經(jīng)紀(jì)人及中介機(jī)構(gòu)也可以簽約入駐科易寶，進(jìn)行宣傳展示和洽談對接，促成交易?？埔讓氝€可為交易方提供鑒證服務(wù)，如交易合同的認(rèn)定、成果轉(zhuǎn)化公示等。

圖3 上海技術(shù)交易所公開掛牌交易流程圖

技術(shù)交易流通模式的優(yōu)勢與局限性

技術(shù)交易產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化提高了技術(shù)市場的流通性，推動專利權(quán)的使用價值產(chǎn)業(yè)化，降低買賣雙方交易成本。擁有專利的科創(chuàng)企業(yè)可通過將專利許可使用權(quán)以獨(dú)占許可方式許可給IPXI，再由IPXI將其拆分為非獨(dú)占許可權(quán)對外發(fā)售，這種類似企業(yè)借助首次公開募股（IPO）獲得融資的方式，能夠有效緩解專利權(quán)人的融資壓力。通過一級市場與二級市場之間的互動，還可以提高專利使用權(quán)價值的流通。

標(biāo)準(zhǔn)化的技術(shù)交易產(chǎn)品審核流程公開透明，有效減少投資者前期用于判斷和審查所消耗的精力和時間。IPXI就可出售的專利許可使用權(quán)采取市場化定價，在統(tǒng)一資源定位系統(tǒng)（URL）合同中制定規(guī)范條款，并通過購買者的試用報告定期發(fā)布交易價格，以供所有潛在購買者參考。IPXI推出的第一個ULR合同產(chǎn)品（飛利浦獨(dú)家授權(quán)、600多項(xiàng)專利組合）通過兩次網(wǎng)絡(luò)公開演示，共吸引了250名來自企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)投資者的參與。

技術(shù)交易流程的標(biāo)準(zhǔn)化有效提高買賣雙方的交易效率，規(guī)避資金風(fēng)險，免除決策者責(zé)任等。上技所制定的標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)交易流程以及一系列操作規(guī)則，可節(jié)省交易雙方在交易過程中的溝通和時間成本，提高交易效率；第三方資金結(jié)算功能則有效降低了資金風(fēng)險。如上技所為中科院某專利項(xiàng)目提供成果轉(zhuǎn)化公示服務(wù)，出具《公示無異議證明》作為轉(zhuǎn)讓行為的見證，其作為第三方幫助高校院所決策者免除了科研成果轉(zhuǎn)化中國有資產(chǎn)流失等問題的責(zé)任。

但同時，標(biāo)準(zhǔn)化的技術(shù)交易產(chǎn)品在其審核和發(fā)行過程中面臨一些不利因素，如操縱價格和信息投機(jī)風(fēng)險、專利權(quán)濫用和壟斷風(fēng)險等。IPXI篩選委員會的成員負(fù)責(zé)審核UOS文件，但同時也可以作為投資者或?qū)＠麢?quán)人的利益方，這可能造成操縱價格和利用相關(guān)信息投機(jī)的風(fēng)險，可能會引起專利技術(shù)交易市場的不公平現(xiàn)象，導(dǎo)致秩序混亂。

對于中小科創(chuàng)企業(yè)而言，進(jìn)入知識產(chǎn)權(quán)使用權(quán)許可權(quán)證券化交易的門檻較高。若想成為URL合同產(chǎn)品候選人，其提交專利除要向IPXI進(jìn)行獨(dú)占許可、具有未來前景及潛在客戶、能夠授權(quán)多領(lǐng)域或應(yīng)用外，也被要求可以和其他專利捆綁。中小企業(yè)自身可能無法擁有足夠數(shù)量且價值高的專利組合，或者由于自身規(guī)模限制而無法收購其他專利進(jìn)行組合。專利組合的形成需要各專利權(quán)人事先分別約定各自的責(zé)任與利益分配方式，然而，這可能與之后的URL合同的約定有所不同，當(dāng)進(jìn)入掛牌交易環(huán)節(jié)后，可能導(dǎo)致專利權(quán)人之間的糾紛。

標(biāo)準(zhǔn)化的交易流程對于項(xiàng)目前期的實(shí)質(zhì)性幫助較少。標(biāo)準(zhǔn)化的交易流程主要適用于前期已有交易意向的技術(shù)項(xiàng)目，因此其對于項(xiàng)目前期的交易撮合、技術(shù)評估、談判等階段的實(shí)質(zhì)性幫助較少，更多是為交易雙方的合作起到“錦上添花”的作用，而且技術(shù)交易是否成功，最終還要看交易雙方的意愿。

金融助力技術(shù)發(fā)展

科技創(chuàng)新能力已經(jīng)逐漸成為企業(yè)的核心競爭力之一?？苿?chuàng)企業(yè)擁有大量專利、知識產(chǎn)權(quán)，相較于傳統(tǒng)資產(chǎn)而言，以知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)進(jìn)行融資的方式仍然處于發(fā)展階段。

知識產(chǎn)權(quán)融資與投資——以O(shè)cean Tomo、Yet2為例

目前以知識產(chǎn)權(quán)為融資標(biāo)的的金融工具較少，Ocean Tomo的投資銀行（OTIB）可通過知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、出售/返許可和知識產(chǎn)權(quán)證券化方式幫助企業(yè)進(jìn)行融資，也可向客戶提供知識產(chǎn)權(quán)交易、并購、知識產(chǎn)權(quán)組合優(yōu)化與合理化方面的咨詢服務(wù)。其中，出售/返許可（SLB）結(jié)構(gòu)可以幫助企業(yè)在不中斷相關(guān)業(yè)務(wù)的情況下，以其擁有的知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資。買賣雙方簽署一份基于特定使用領(lǐng)域的非排他許可協(xié)議，在固定期限內(nèi)，以固定金額將這些專利返許可給需要實(shí)施專利的原專利權(quán)所有人。

Yet2則通過建立投資基金的方式，對企業(yè)進(jìn)行投資與孵化。2010年，Yet2成立Yet2Ventures投資基金，用于幫助小企業(yè)孵化成長，并對其進(jìn)行后續(xù)投資。2015年，該基金的資產(chǎn)管理規(guī)模超過5000萬美元。

技術(shù)評估助力傳統(tǒng)銀行科技貸款——以上海技術(shù)交易所為例

上技所建立了一套基于交易所核心功能的多元化科技成果市場化評價、交易定價方法，通過模型評價、專家詢價和市場確價流程給予被評估技術(shù)資產(chǎn)相對合理的市場價格。上技所與多家商業(yè)銀行合作，打造了以技術(shù)專利為核心的技術(shù)資產(chǎn)質(zhì)押融資產(chǎn)品。上技所基于過往交易數(shù)據(jù)創(chuàng)建評價系統(tǒng)，銀行可依據(jù)該系統(tǒng)對企業(yè)或技術(shù)資產(chǎn)出具的預(yù)評估報告進(jìn)行盡職調(diào)查，再根據(jù)上技所出具的交易登記憑證和技術(shù)專利評估報告綜合審核對企業(yè)的授信額度。此外，上技所還配合銀行設(shè)計了針對科創(chuàng)企業(yè)的融資授信產(chǎn)品。部分規(guī)模較小、銀行信用評級未達(dá)標(biāo)的科創(chuàng)企業(yè)，可通過科創(chuàng)企業(yè)上市培育庫網(wǎng)站注冊入庫，完成科創(chuàng)屬性評測，再由上技所審核技術(shù)合同、評估企業(yè)科創(chuàng)屬性。之后，銀行會根據(jù)上述資料核定該企業(yè)最低融資額度和初審?fù)ㄟ^率。

金融助力技術(shù)發(fā)展模式的優(yōu)勢與局限性

在協(xié)助企業(yè)以專利、知識產(chǎn)權(quán)等進(jìn)行融資方面，大型技術(shù)交易平臺可依靠其市場地位及掌握的用戶數(shù)據(jù)對企業(yè)提供幫助。一方面，大型技術(shù)交易平臺社會影響力更大、渠道更廣，更加了解市場上主流的為企業(yè)技術(shù)發(fā)展提供支持的路徑；另一方面，與客戶保持良好、穩(wěn)定的合作關(guān)系，能充分了解客戶企業(yè)的經(jīng)營情況、融資需求等，引導(dǎo)客戶企業(yè)整合優(yōu)勢資源，通過知識產(chǎn)權(quán)融資工具或投資基金等方式幫助企業(yè)，同時也提高了企業(yè)孵化、成果轉(zhuǎn)化成功率。

銀行等傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)可依據(jù)技術(shù)交易平臺的評估報告對企業(yè)的評級、技術(shù)資產(chǎn)的價值等做出合理判斷。知識產(chǎn)權(quán)融資在中國目前仍處于探索階段，尚無規(guī)范化的價值評估方法，同時由于知識產(chǎn)權(quán)的特殊性，市場難以對其價值給出準(zhǔn)確計量。一些技術(shù)交易平臺，如上海技術(shù)交易所，利用自身數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢建立了針對企業(yè)和技術(shù)資產(chǎn)的評價方法與評價系統(tǒng)，通過多維度模塊化的科技成果評價模型和一站式的價值評估、專家詢價以及市場確價流程，在一定程度上幫助銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)緩解了在知識產(chǎn)權(quán)價值評估方面的弱勢處境，幫助科創(chuàng)企業(yè)通過知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資或信貸融資等方式釋放資金壓力。

但同時，相比其他以實(shí)物類產(chǎn)品作為底層資產(chǎn)的融資方式，知識產(chǎn)權(quán)融資基于底層資產(chǎn)較為特殊，具有未來不可預(yù)測性和市場競爭帶來的高風(fēng)險性等特征。由Royalty Pharma公司開創(chuàng)的美國首例專利資產(chǎn)證券化案例，在實(shí)現(xiàn)證券化不久之后，由于競爭加劇、價格下跌等因素的影響提前進(jìn)入清償程序。發(fā)行人將該產(chǎn)品失敗的原因歸咎于單一專利資產(chǎn)證券化風(fēng)險過高。由此可見，相較于單一專利而言，具有較好市場前景和較高市場競爭力的專利組合更容易被投資者所接受。而如前文所述，專利組合對于中小科創(chuàng)企業(yè)來說挑戰(zhàn)較大，可能限制此類證券化產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)大。

知識產(chǎn)權(quán)融資要求投資人與銀行等金融機(jī)構(gòu)擁有更加精準(zhǔn)、專業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)評估能力。目前，中國對知識產(chǎn)權(quán)的評估實(shí)施細(xì)則和標(biāo)準(zhǔn)尚未出臺，而銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員經(jīng)驗(yàn)受限，對相關(guān)制度了解不夠深入，對知識產(chǎn)權(quán)融資的風(fēng)險把控、資產(chǎn)處置難度等暫無統(tǒng)一的規(guī)范認(rèn)識。中國首單知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品發(fā)行于2015年12月；截至2021年12月31日，中國發(fā)行知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品共66單，累計發(fā)行規(guī)模182億元，相較于債券、股票市場動輒數(shù)十乃至上百萬億規(guī)模而言，微乎其微。在該類型融資市場規(guī)模尚未壯大之時，吸引投資和金融機(jī)構(gòu)加大投入、擴(kuò)充專業(yè)團(tuán)隊(duì)和力量十分困難。

此外，企業(yè)進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)融資時面臨著信息不對稱帶來的消極影響?？苿?chuàng)企業(yè)更多擁有的是無形資產(chǎn)，如專利、商標(biāo)等知識產(chǎn)權(quán)，可抵押性較低?？苿?chuàng)企業(yè)在獲取融資時，出于對其具備的高新技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、商業(yè)秘密等重要資源的保密性、安全性和市場競爭性等考慮，不愿將相關(guān)信息及研發(fā)進(jìn)度等情況披露給外部投資者，從而造成嚴(yán)重的信息不對稱。當(dāng)外部投資者無法掌握真實(shí)的技術(shù)情況和項(xiàng)目研發(fā)情況時，可能會選擇謹(jǐn)慎投資或者拒絕投資，從而影響企業(yè)的融資進(jìn)程。此外，對于中小科創(chuàng)企業(yè)，信息不對稱可能進(jìn)一步造成逆向選擇或引發(fā)道德風(fēng)險。

中國技術(shù)市場和交易平臺面臨的挑戰(zhàn)與未來發(fā)展方向

健全的技術(shù)市場環(huán)境是技術(shù)交易平臺發(fā)展的基礎(chǔ)。中國的技術(shù)交易平臺未來前景廣闊，美好藍(lán)圖的實(shí)現(xiàn)有賴于技術(shù)市場的發(fā)展。我們?nèi)詰?yīng)看到，目前中國技術(shù)市場面臨著一些亟待解決的問題。

中國技術(shù)市場面臨的問題與挑戰(zhàn)

第一，技術(shù)市場發(fā)展規(guī)模較小、布局不均。2020年，全國共有各類技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)構(gòu)425家；全國技術(shù)合同成交額2.8萬億元，較上年增長26.1%，技術(shù)合同項(xiàng)數(shù)54.9萬項(xiàng)，較上年增長13.5%。與其他要素市場（如資本市場）相比，技術(shù)市場仍然差距較大。同時，當(dāng)前中國技術(shù)市場與技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)構(gòu)主要分布于北京、上海、廣東、江蘇等東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市，中部、西部和東北地區(qū)數(shù)量較少，整體布局不均。對于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)、科技能力較弱的地區(qū)或城市來說，技術(shù)市場的布局不均，可能導(dǎo)致其技術(shù)需求被滿足的可能性進(jìn)一步減小，進(jìn)而阻礙當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第二，技術(shù)市場政策法規(guī)與監(jiān)管體系不完善。各級政府目前尚缺乏針對技術(shù)市場規(guī)范化運(yùn)營的政策法規(guī)。中國近年來在技術(shù)轉(zhuǎn)移、科技成果轉(zhuǎn)化、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面加強(qiáng)了法制法規(guī)制度建設(shè)，但專門針對技術(shù)市場的法律法規(guī)尚未出臺。同時，技術(shù)交易市場的監(jiān)管體系尚不健全。雖然國家層面上技術(shù)市場管理辦公室仍然存在，但各地方政府技術(shù)市場管理部門多被精簡或合并，人員減少且多為兼職。在無統(tǒng)一監(jiān)管、交易行為普遍不規(guī)范的狀態(tài)下，技術(shù)交易雙方的權(quán)益無法得到有效保護(hù)，進(jìn)而增加了雙方的風(fēng)險成本。

第三，技術(shù)市場價值評估機(jī)制、價格機(jī)制相對欠缺。中國技術(shù)市場中缺乏統(tǒng)一、規(guī)范、合理的技術(shù)評估機(jī)制和定價機(jī)制。知識產(chǎn)權(quán)價值評估難系世界范圍內(nèi)所公認(rèn)，雖然近年來中國已經(jīng)出臺了《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則——無形資產(chǎn)》和《專利資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見》等文件，但仍然缺乏實(shí)施細(xì)則以及量化標(biāo)準(zhǔn)。技術(shù)市場價格機(jī)制的不完善，直接引發(fā)技術(shù)資產(chǎn)與技術(shù)市場脫節(jié)、市場價格信號失靈、技術(shù)市場效率低下等問題，由此導(dǎo)致了國內(nèi)技術(shù)資產(chǎn)價格遠(yuǎn)低于國外引進(jìn)技術(shù)資產(chǎn)價格。2020年，中國自境外地區(qū)吸納技術(shù)合同每項(xiàng)平均成交金額約5318.8萬元，對外輸出技術(shù)合同每項(xiàng)平均成交金額約3344.7萬元，這使得境外機(jī)構(gòu)可能利用中國技術(shù)市場評估機(jī)制與價格機(jī)制不完善的漏洞，低價收購科技成果與技術(shù)資源，造成國內(nèi)技術(shù)交易賣方的經(jīng)濟(jì)損失。

第四，技術(shù)市場的資金支持不足?；诟鞣矫婵紤]，中國目前尚未建立完全市場化的風(fēng)險投資環(huán)境，在科技成果轉(zhuǎn)化方面的風(fēng)險投資主要采取政府主導(dǎo)的運(yùn)作模式。政府引導(dǎo)基金在科技成果轉(zhuǎn)化初期起到了一定作用，但其非市場化的運(yùn)作機(jī)制也制約了技術(shù)市場的發(fā)展。同時，由于中國目前缺乏針對技術(shù)市場的多層次資本市場支持和有效鼓勵風(fēng)險投資的方式，技術(shù)市場與資本市場無法有效結(jié)合，初創(chuàng)企業(yè)可能無法得到充分的資金支持。此外，知識產(chǎn)權(quán)融資工具，如知識產(chǎn)權(quán)證券化、專利權(quán)質(zhì)押貸款等，已初步形成一定規(guī)模，但仍然存在發(fā)展局限性。

對中國技術(shù)市場及交易平臺建設(shè)的建議與措施

第一，提升技術(shù)市場政策與監(jiān)管環(huán)境建設(shè)。政府積極發(fā)揮宏觀調(diào)控、激勵和保障機(jī)制，為技術(shù)市場提供必要的法律環(huán)境和政策環(huán)境。建立健全的技術(shù)市場法治建設(shè)和法律法規(guī)體系，從國家法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和地方性法規(guī)四方面入手，在堅(jiān)持深入貫徹現(xiàn)有法律法規(guī)的前提下，積極出臺有針對性的法律制度，以司法手段規(guī)范技術(shù)市場管理。進(jìn)一步明確技術(shù)市場監(jiān)管、行政管理部門職責(zé)，優(yōu)化技術(shù)市場管理隊(duì)伍建設(shè)，繼續(xù)提升規(guī)范、嚴(yán)明的技術(shù)市場監(jiān)管環(huán)境質(zhì)量。如加大技術(shù)市場的監(jiān)管力度，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，重點(diǎn)整治以非法手段侵害知識產(chǎn)權(quán)所有人利益和以假冒偽劣技術(shù)欺騙他人的行為。進(jìn)一步加強(qiáng)維護(hù)技術(shù)交易當(dāng)事人的合法權(quán)益，增加對技術(shù)市場中的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，如完善技術(shù)合同、產(chǎn)權(quán)登記制度等。

第二，完善技術(shù)市場評估機(jī)制與定價機(jī)制。政府須出臺覆蓋性更強(qiáng)的技術(shù)評估相關(guān)法律法規(guī)及管理、實(shí)施具體辦法，通過立法形式規(guī)范市場評估行為；科技部等政府有關(guān)機(jī)構(gòu)可制定科學(xué)的技術(shù)資產(chǎn)評估方法，以供市場主體參照執(zhí)行；另外，有效的公示制度也可降低技術(shù)資產(chǎn)評估時可能產(chǎn)生的信息操縱風(fēng)險，有利于健全技術(shù)市場評估機(jī)制。針對技術(shù)與市場脫節(jié)、價格信號失靈等問題，政府要以宏觀調(diào)控為基礎(chǔ)，以市場為導(dǎo)向，合理安排指導(dǎo)價格，并出臺與技術(shù)價格相關(guān)管理細(xì)則，形成有效機(jī)制，規(guī)范技術(shù)市場價格行為。

第三，激發(fā)技術(shù)市場主體參與積極性。近年來，企業(yè)逐漸成為創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的絕對主力。政府可激發(fā)技術(shù)市場主體參與積極性，與市場主體一道建設(shè)合理的技術(shù)交易與服務(wù)體系。同時，除了與跨國集團(tuán)、大型國有企業(yè)對接以外，技術(shù)交易平臺也要積極地與中、小型科創(chuàng)企業(yè)廣泛開展合作。后者的創(chuàng)新活動頻繁，對技術(shù)的需求大，但人才儲備規(guī)模不大，資產(chǎn)規(guī)模亦不具優(yōu)勢，可調(diào)動資源和信息獲取渠道相對較少，同時對市場的依賴性較大，需要更多的渠道提出技術(shù)需求，以強(qiáng)化自身的市場競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的生存與發(fā)展。

第四，促進(jìn)技術(shù)市場與資本市場互動。除自身建立的風(fēng)險投資引導(dǎo)基金以外，政府有必要促進(jìn)技術(shù)市場與資本市場的股東銜接，引進(jìn)境外投資者和民間資本等，建立有效的技術(shù)市場監(jiān)管機(jī)制，為風(fēng)險資金的投入提供合理、安全的進(jìn)入與退出機(jī)制。在此基礎(chǔ)上，政府仍須加強(qiáng)自身風(fēng)險投資引導(dǎo)基金的建設(shè)，強(qiáng)化其“引導(dǎo)”屬性，以促進(jìn)商業(yè)投資基金對企業(yè)的投入。另外，適當(dāng)?shù)呢斦С?，如稅收?yōu)惠、財政補(bǔ)貼等，也是政府調(diào)動投資者積極性的有效手段。知識產(chǎn)權(quán)方面，應(yīng)繼續(xù)豐富知識產(chǎn)權(quán)融資手段，積極探索新型知識產(chǎn)權(quán)融資產(chǎn)品，借鑒國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引導(dǎo)商業(yè)銀行等傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)建立系統(tǒng)性的知識產(chǎn)權(quán)評估體系，提高風(fēng)險把控能力，發(fā)展專利權(quán)質(zhì)押融資、知識產(chǎn)權(quán)證券化等產(chǎn)品市場規(guī)模，拓寬市場主體的融資渠道。

第五，加強(qiáng)技術(shù)交易平臺供需匹配能力。技術(shù)交易平臺既是交易場所的提供者，也是相關(guān)資源與服務(wù)的供給商。如果僅保持交易功能，各平臺的可復(fù)制性和替代性將不可避免地升高。因此，提供資源匹配、技術(shù)供需對接等服務(wù)，如建立數(shù)據(jù)系統(tǒng)幫助技術(shù)供需雙方實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)匹配，打造自身鮮明特色，將成為技術(shù)交易平臺發(fā)展的又一側(cè)重點(diǎn)。如Yet2建立技術(shù)數(shù)據(jù)庫，InnoCentive組建專家團(tuán)隊(duì)，科易網(wǎng)、豬八戒網(wǎng)提供技術(shù)咨詢服務(wù)。