內(nèi)部控制、代理成本與會(huì)計(jì)信息透明度

王小鵬 （副教授/博士） 王慶 （西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 陜西西安 710065）

一、引言

近年來，我國(guó)不斷建立健全符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的內(nèi)部控制體系。2006年上交所和深交所分別發(fā)布了上市公司內(nèi)部控制指引；2010年財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)等部門發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》；2017年財(cái)政部發(fā)布了《小企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范（試行）》。然而，上市公司財(cái)務(wù)舞弊事件近年來仍頻頻發(fā)生。據(jù)《中國(guó)上市公司內(nèi)部控制白皮書（2020年）》，2020年510家上市公司披露其存在內(nèi)部控制缺陷，占披露了內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告公司數(shù)量的14%。這說明我國(guó)部分上市公司內(nèi)部控制存在嚴(yán)重問題，內(nèi)部控制體系需要進(jìn)一步完善。

會(huì)計(jì)信息作為資本市場(chǎng)信息使用者了解企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、制定經(jīng)濟(jì)決策的主要依據(jù)和重要載體，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量備受關(guān)注。2021年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新修訂發(fā)布的《上市公司信息披露管理辦法》對(duì)信息披露制度做出了進(jìn)一步優(yōu)化。會(huì)計(jì)信息透明度是一個(gè)全面綜合的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的概念，學(xué)者們對(duì)其影響因素展開了研究，其外部因素主要為分析師關(guān)注、制度環(huán)境和債權(quán)人約束等；內(nèi)部因素有上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)、管理者風(fēng)險(xiǎn)偏好和董秘持股等。內(nèi)部控制作為重要的內(nèi)部治理機(jī)制，其目標(biāo)之一就是合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)完整，但是卻少有學(xué)者從內(nèi)部控制治理角度出發(fā)去探討其對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的影響。同時(shí)，基于委托代理理論，企業(yè)管理者與所有者之間存在著代理沖突，管理者的行為影響著會(huì)計(jì)信息披露的真實(shí)完整，進(jìn)而影響著所有者的經(jīng)濟(jì)決策和利益目標(biāo)。

基于此，本文將根據(jù)我國(guó)內(nèi)部控制建設(shè)發(fā)展的實(shí)際，以2016—2020年深市A股上市公司為研究對(duì)象，檢驗(yàn)內(nèi)部控制能否有效地提升會(huì)計(jì)信息透明度以及代理成本是否在二者的關(guān)系中發(fā)揮中介效應(yīng)。本文的研究貢獻(xiàn)在于：（1）豐富了會(huì)計(jì)信息透明度的影響因素研究；（2）拓寬了內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的影響路徑研究；（3）在實(shí)踐上為企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制的完善及如何提升會(huì)計(jì)信息透明度提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）內(nèi)部控制

很多學(xué)者從內(nèi)部控制質(zhì)量的影響因素方面展開了研究。內(nèi)部影響因素主要集中在公司治理特征方面，如Campbell等（2016）研究發(fā)現(xiàn)，CEO與CFO的聯(lián)合任職會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量產(chǎn)生影響。向銳和林融玉（2022）研究發(fā)現(xiàn)，學(xué)者型獨(dú)董可以促進(jìn)公司內(nèi)部控制質(zhì)量的提高。也有學(xué)者從企業(yè)高管的相關(guān)專業(yè)背景方面探討其對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。李瑞敬等（2022）研究發(fā)現(xiàn)，CEO的信息技術(shù)背景可以提升企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量。外部影響因素主要集中在市場(chǎng)環(huán)境和政府干預(yù)等方面。相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（羅星等，2018）、財(cái)政補(bǔ)貼（李建軍和張書瑤，2021）等都會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量產(chǎn)生影響。

（二）內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度

葛家澍和陳守德（2001）認(rèn)為，“透明度”有兩種解釋，狹義上，透明度與充分披露視為同義語；廣義上，透明度視同高質(zhì)量。目前，關(guān)于內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度的關(guān)系研究較少，因此，本文將梳理范圍擴(kuò)大至?xí)?jì)信息質(zhì)量、財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量等方面。Chan等（2008）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)內(nèi)部控制存在缺陷時(shí)，企業(yè)更易進(jìn)行盈余管理?？灯己蛣⒔鸾穑?017）與池國(guó)華和樓昕悅（2021）研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有正向影響。湯朦（2018）探討了內(nèi)部控制環(huán)境各個(gè)因素對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響，并提出了相關(guān)解決措施。張?jiān)铝岷椭苣龋?020）研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制與企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。吳秀潔（2018）研究認(rèn)為，企業(yè)會(huì)計(jì)信息的有效性、真實(shí)性與企業(yè)是否建立并實(shí)施有效的內(nèi)部控制密切相關(guān)，內(nèi)部控制環(huán)境作為內(nèi)部控制的因素之一，必然會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生影響。郭慧婷和郭會(huì)玲（2021）認(rèn)為，內(nèi)部控制質(zhì)量與會(huì)計(jì)信息可比性呈顯著正相關(guān)關(guān)系。張心靈和孫瑩（2022）以涉農(nóng)類上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制越有效，生物資產(chǎn)信息披露質(zhì)量越高。

（三）內(nèi)部控制與代理成本

目前，學(xué)者們關(guān)于內(nèi)部控制與代理成本的研究基本達(dá)成一致，即高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以降低代理成本。鄭軍等（2014）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的改善能抑制代理成本，提高代理效率。孟媛（2015）研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制質(zhì)量與代理成本顯著負(fù)相關(guān)，高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于降低代理成本。盧玉芳（2017）研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制質(zhì)量能夠緩解企業(yè)代理成本問題，在影響程度上，對(duì)投資者與企業(yè)管理層之間的代理成本有著更顯著的作用。張小媛（2021）研究也發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制能顯著抑制企業(yè)的代理沖突。聶永剛、張錕澎（2018）認(rèn)為，相對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性低的企業(yè)來說，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性高的企業(yè)其代理成本導(dǎo)致的成本費(fèi)用粘性有所抑制。

（四）文獻(xiàn)述評(píng)

通過上述文獻(xiàn)梳理可知，第一，關(guān)于內(nèi)部控制質(zhì)量的影響因素研究，學(xué)者們主要從內(nèi)部治理因素和外部治理因素兩方面展開研究，內(nèi)部因素有公司治理特征、企業(yè)高管的專業(yè)背景等，外部因素主要有市場(chǎng)環(huán)境、政府干預(yù)等。第二，關(guān)于內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度的研究較少，本文主要從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量等方面進(jìn)行了梳理，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制質(zhì)量越好，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高。第三，關(guān)于內(nèi)部控制與代理成本的研究，學(xué)者們普遍發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制質(zhì)量的提升能夠降低代理成本。然而目前關(guān)于內(nèi)部控制、代理成本與會(huì)計(jì)信息透明度三者關(guān)系的研究較少，因此，本文將從內(nèi)部控制影響會(huì)計(jì)信息透明度的路徑出發(fā)，對(duì)這三者之間的關(guān)系展開研究，為企業(yè)優(yōu)化內(nèi)部治理機(jī)制及完善會(huì)計(jì)信息披露制度提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度

基于信息不對(duì)稱理論，企業(yè)管理者作為掌握會(huì)計(jì)信息的優(yōu)勢(shì)方，會(huì)產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，進(jìn)而產(chǎn)生盈余管理動(dòng)機(jī)，粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，損害會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，而良好的內(nèi)部控制機(jī)制能有效抑制盈余管理程度（王麗艷，2018），約束管理者的行為，減少會(huì)計(jì)舞弊事件的發(fā)生，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息透明度。同時(shí)，從內(nèi)部控制的目標(biāo)展開分析，基于合規(guī)性目標(biāo)，企業(yè)對(duì)外披露的會(huì)計(jì)信息應(yīng)符合財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)等部門頒布的相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和應(yīng)用指引等要求；基于財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)，內(nèi)部控制要合理保證企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整，上述目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)都有助于降低會(huì)計(jì)信息出現(xiàn)紕漏的可能性和重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，提升會(huì)計(jì)信息透明度。據(jù)此，本文提出第一個(gè)假設(shè)：

H1：在其他條件一定的情況下，內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度呈顯著正相關(guān)關(guān)系。

（二）內(nèi)部控制與代理成本

由于兩權(quán)分離，企業(yè)管理者和所有者之間產(chǎn)生了代理沖突，而高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以對(duì)管理者和所有者之間的關(guān)系進(jìn)行權(quán)衡和協(xié)調(diào)。首先，當(dāng)內(nèi)部控制五要素很好發(fā)揮作用時(shí)，可以對(duì)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)過程進(jìn)行監(jiān)督，使各部門之間有效運(yùn)轉(zhuǎn)，加強(qiáng)各部門之間的信息與溝通，防范企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有助于實(shí)現(xiàn)所有者追求的目標(biāo)。其次，有效的內(nèi)部控制可以約束管理者的利己行為，有助于做出保護(hù)所有者利益的經(jīng)濟(jì)決策，進(jìn)而會(huì)對(duì)代理沖突產(chǎn)生抑制效應(yīng)。最后，基于最優(yōu)薪酬理論，通過薪酬激勵(lì)可以協(xié)調(diào)所有者與管理者之間的利益沖突來降低代理成本。內(nèi)部控制作為企業(yè)重要的內(nèi)部治理機(jī)制，當(dāng)其執(zhí)行有效時(shí)，其激勵(lì)機(jī)制就會(huì)很好發(fā)揮作用，使管理者制定出合理有效的激勵(lì)方案，管理者也會(huì)因此獲得現(xiàn)金或股利激勵(lì)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)其利益目標(biāo)，從而在一定程度上緩解了代理沖突。據(jù)此，本文提出第二個(gè)假設(shè)：

H2：在其他條件一定的情況下，內(nèi)部控制與代理成本呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（三）內(nèi)部控制、代理成本與會(huì)計(jì)信息透明度

內(nèi)部控制制度實(shí)施的目標(biāo)之一旨在保障財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。管理者作為企業(yè)會(huì)計(jì)信息對(duì)外報(bào)告的主體，由于其與所有者的目標(biāo)效用函數(shù)不同而產(chǎn)生了代理沖突，其會(huì)選擇利于自身的會(huì)計(jì)方法或會(huì)計(jì)估計(jì)，對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行選擇性披露或虛假披露，而高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠促進(jìn)會(huì)計(jì)信息的公允、及時(shí)確認(rèn)與計(jì)量（孫光國(guó)和楊金鳳，2013），在緩解股東與經(jīng)理人之間的代理沖突、降低代理成本方面發(fā)揮著積極作用（李蘭云等，2019）。同時(shí)，基于不完全契約理論分析，不完全契約存在是常態(tài)，而內(nèi)部控制作為彌補(bǔ)契約不完全性的系統(tǒng)，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)有效、執(zhí)行科學(xué)時(shí)，可以有效緩解管理者和所有者之間的代理沖突，確保管理者對(duì)外披露會(huì)計(jì)信息的真實(shí)公允，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息透明度，為信息使用者制定經(jīng)濟(jì)決策提供保障。綜上所述，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以通過有效解決代理問題實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息透明度的提高。據(jù)此，本文提出第三個(gè)假設(shè)：

H3：在其他條件一定的情況下，代理成本在內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的影響中發(fā)揮了中介作用。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以2016—2020深市A股上市公司為樣本。為了更加準(zhǔn)確地反映內(nèi)部控制、代理成本與會(huì)計(jì)信息透明度的關(guān)系，同時(shí)保證樣本選取的合理性，本文采用了以下選取原則：（1）剔除 ST、*ST 等異常的公司；（2）剔除金融類公司；（3）剔除數(shù)據(jù)缺失的公司，最終得到8 669個(gè)樣本觀測(cè)值，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了縮尾處理。內(nèi)部控制的數(shù)據(jù)來自“迪博·中國(guó)上市公司內(nèi)部控制指數(shù)”，其他數(shù)據(jù)來自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫，并用Stata 16.0進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

（二）變量解釋

1.被解釋變量。會(huì)計(jì)信息透明度（TRAN）：在借鑒相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，選取利用修正后Jones模型計(jì)算出的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值來衡量會(huì)計(jì)信息透明度，并對(duì)該數(shù)值取相反數(shù)。

2.解釋變量。內(nèi)部控制質(zhì)量（ICQ）：采用迪博·中國(guó)上市公司內(nèi)部控制指數(shù)，并用其與100的比值來衡量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量。

3.中介變量。代理成本（FEE）：在借鑒相關(guān)文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，采用管理費(fèi)用率來衡量代理成本。

4.控制變量。在參考相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，選取企業(yè)規(guī)模（SIZE）、總資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（GROWTH）、第一大股東持股比例（FIRST）、兩職合一（DUAL）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）作為控制變量。

綜上所述，相關(guān)變量的名稱、符號(hào)及其度量方式如表1所示。

表1 變量定義

（三）模型構(gòu)建

在借鑒相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)相關(guān)理論分析及中介效應(yīng)的檢驗(yàn)方法，本文構(gòu)建了以下三個(gè)模型。

其中，c為常數(shù)項(xiàng)，u為隨機(jī)誤差項(xiàng)，α、γ和β為各變量的系數(shù)。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

從表2描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知，會(huì)計(jì)信息透明度（TRAN）的最大值為-0.001，最小值為-0.535，說明樣本公司間會(huì)計(jì)信息透明度相差較大；內(nèi)部控制質(zhì)量（ICQ）的最大值為7.827，最小值為0，說明部分公司需進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)；代理成本（FEE）的最大值為0.376，最小值為0.009，說明樣本公司中部分公司能夠有效解決企業(yè)中存在的代理沖突問題，進(jìn)而擁有較低的代理成本。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

從表3的相關(guān)性分析結(jié)果可知，內(nèi)部控制質(zhì)量（ICQ）與會(huì)計(jì)信息透明度（TRAN）的相關(guān)系數(shù)為0.103，并且在1%的水平上顯著，說明內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，初步驗(yàn)證了假設(shè)1。內(nèi)部控制質(zhì)量（ICQ）與代理成本（FEE）的相關(guān)系數(shù)為-0.135，并且在1%的水平上顯著，說明內(nèi)部控制可以降低代理成本，初步驗(yàn)證了假設(shè)2。同時(shí)，各變量間的系數(shù)較小，所以不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表3 相關(guān)性分析

（三）回歸分析

1.內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度。內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度的回歸結(jié)果如表4所示。從表4模型1結(jié)果可知，內(nèi)部控制質(zhì)量（ICQ）與會(huì)計(jì)信息透明度（TRAN）的回歸系數(shù)為0.006，并且在1%的水平上顯著，說明內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，H1得到了驗(yàn)證。

表4 回歸分析

2.內(nèi)部控制與代理成本。從上頁表4模型2的結(jié)果可知，內(nèi)部控制質(zhì)量（ICQ）與代理成本（FEE）的回歸系數(shù)為-0.006，并且在1%的水平上顯著，說明內(nèi)部控制與代理成本呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，H2得到了驗(yàn)證。

3.內(nèi)部控制、代理成本與會(huì)計(jì)信息透明度。從上頁表4模型3結(jié)果可知，內(nèi)部控制質(zhì)量（ICQ）對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度（TRAN）的回歸系數(shù)為0.005且在1%的水平上顯著，并且代理成本（FEE）對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的回歸系數(shù)為-0.115且在1%的水平上顯著，說明代理成本在內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的影響中發(fā)揮了部分中介作用。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為增強(qiáng)本文研究結(jié)果的可靠性，將選取替換被解釋變量的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本文將借鑒楊坤（2017）對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的衡量，采用信息披露考評(píng)結(jié)果對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度進(jìn)行衡量，其穩(wěn)健性檢驗(yàn)如表5所示，該檢驗(yàn)結(jié)果證明了本文結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

六、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

會(huì)計(jì)信息透明度作為信息使用者制定決策和保障自身利益的重要依據(jù)，提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息透明度具有重要的實(shí)踐意義。本文選取2016—2020年深市A股上市公司為研究對(duì)象，研究了內(nèi)部控制、代理成本與會(huì)計(jì)信息透明度三者之間的關(guān)系，得出以下結(jié)論：（1）內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息透明度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即體系健全的內(nèi)部控制可以有效約束管理者自利行為，同時(shí)也可以減少會(huì)計(jì)信息錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提升會(huì)計(jì)信息透明度；（2）內(nèi)部控制與代理成本呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即科學(xué)有效的內(nèi)部控制可以緩解管理者和所有者之間的代理沖突，降低代理成本；（3）代理成本在內(nèi)部控制影響會(huì)計(jì)信息透明度中發(fā)揮著部分中介作用，即內(nèi)部控制通過降低代理成本來增強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)信息透明度。

（二）政策建議

企業(yè)層面，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身特性和發(fā)展實(shí)際，遵循內(nèi)部控制的相關(guān)法律法規(guī)，建立健全科學(xué)合理的內(nèi)部控制體系，提高內(nèi)部控制制度的執(zhí)行效率，加強(qiáng)各部門之間的信息溝通與傳遞，完善企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)，有效解決企業(yè)中的代理問題，緩解所有者與管理者之間的代理沖突，確保企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告披露的真實(shí)可靠，降低因信息不對(duì)稱帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為信息使用者的經(jīng)濟(jì)決策提供有力支撐。

監(jiān)管層面，一方面，相關(guān)部門應(yīng)根據(jù)我國(guó)企業(yè)發(fā)展的具體情況及市場(chǎng)環(huán)境變化，對(duì)內(nèi)部控制相關(guān)法律法規(guī)做出調(diào)整和細(xì)化，對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制體系進(jìn)行監(jiān)督評(píng)價(jià)，督促內(nèi)部控制存在重大缺陷的企業(yè)提出整改措施，同時(shí)也可鼓勵(lì)社會(huì)公眾參與監(jiān)督，確保企業(yè)不斷提升內(nèi)部控制質(zhì)量；另一方面，相關(guān)部門應(yīng)該加大對(duì)財(cái)務(wù)信息虛假披露企業(yè)的懲罰力度，減少企業(yè)會(huì)計(jì)舞弊現(xiàn)象的發(fā)生，進(jìn)而促使企業(yè)不斷增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息透明度。

在內(nèi)部治理機(jī)制和外部監(jiān)管的雙重監(jiān)督下，企業(yè)將不斷提升會(huì)計(jì)信息透明度，為信息使用者提供利益保障，引導(dǎo)資本市場(chǎng)合理配置資源，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行和健康發(fā)展。