國(guó)際貿(mào)易外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略

李 丹

（上海云天化國(guó)際貿(mào)易有限公司，上海 200120）

1 研究背景

在新時(shí)代背景下，越來(lái)越多的企業(yè)積極參與到國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中。與此同時(shí)，國(guó)家對(duì)人民幣匯率的管制放寬，人民幣匯率的波動(dòng)和起伏越來(lái)越大，這使得企業(yè)在參與國(guó)際貿(mào)易的過(guò)程中會(huì)由于匯率的變動(dòng)而承受和面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)與考驗(yàn)。在面對(duì)這些外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我國(guó)大部分外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、解決和防范的過(guò)程中所采取的方式和策略缺乏科學(xué)性和合理性，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的現(xiàn)狀不容樂(lè)觀。在全新的環(huán)境下，參與外匯活動(dòng)的企業(yè)正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。

幣種匯率的大幅度波動(dòng)與變化會(huì)對(duì)我國(guó)參與到國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中的企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益產(chǎn)生很大的影響，同時(shí)這些企業(yè)也必須接受巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。本文將對(duì)國(guó)際貿(mào)易外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類(lèi)型逐一進(jìn)行分析，并且根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型有針對(duì)性地提出可行的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，希望能為開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)提供幫助，提升企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2 國(guó)際貿(mào)易外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類(lèi)型

2.1 交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)存在于外貿(mào)交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是外貿(mào)交易時(shí)所出現(xiàn)的匯率波動(dòng)。匯率波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)所要進(jìn)行的交易項(xiàng)目的金額或者完成交易后還未收到的賬款金額出現(xiàn)一定程度的變動(dòng)。在整個(gè)過(guò)程中，匯率的波動(dòng)越強(qiáng)烈，交易的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大。與此同時(shí)，交易風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更加無(wú)法預(yù)測(cè)。由于外貿(mào)的交易流程一般是先交易后付款，在完成貨物的出口到進(jìn)口方進(jìn)行金額交割時(shí)，一旦出現(xiàn)匯率變化，就會(huì)對(duì)貨物的出口方產(chǎn)生十分不利的嚴(yán)重影響。另外，交易雙方所選擇的貨幣類(lèi)型不同，也會(huì)給企業(yè)的交易帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。因此，在進(jìn)行貨物交易時(shí)，交易雙方應(yīng)當(dāng)積極采取有效的措施盡可能地規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)。比如，交易雙方可以通過(guò)協(xié)商選擇既有利于己方又不損害對(duì)方利益的貨幣，保證雙方的利益，同時(shí)企業(yè)還需要具有精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)和波動(dòng)的能力，這樣才能夠最大限度規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)在進(jìn)行外貿(mào)時(shí)用外匯交易的項(xiàng)目金額會(huì)因?yàn)閰R率的變動(dòng)而出現(xiàn)減少的現(xiàn)象，而在記賬的過(guò)程中進(jìn)行不同記賬幣種的轉(zhuǎn)換是導(dǎo)致會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的主要原因。在探析會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)時(shí)可以發(fā)現(xiàn)，在同一時(shí)間段所選取的幣種不同而帶來(lái)的幣值變化會(huì)導(dǎo)致幣種的換算出現(xiàn)變化甚至是差額，最終使得企業(yè)的交易金額減少。例如，某企業(yè)為了達(dá)到盈利的目的從美國(guó)進(jìn)口了一批電視機(jī)，在進(jìn)口時(shí)匯率比為1 ∶6.3，價(jià)值100 萬(wàn)美元的電視機(jī)換算為人民幣就是630 萬(wàn)元。但是，一段時(shí)間之后，在進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債金額清算時(shí)，美國(guó)的匯率發(fā)生了變動(dòng)，人民幣和美元的匯率比為1 ∶6，換算成人民幣為600 萬(wàn)元，該企業(yè)共計(jì)損失30 萬(wàn)元。因此，企業(yè)在進(jìn)行外貿(mào)交易時(shí)一定要對(duì)外匯會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)給予充分的重視，選擇對(duì)己方有優(yōu)勢(shì)的計(jì)價(jià)貨幣，并正確預(yù)測(cè)外幣的走勢(shì)，以此爭(zhēng)取將外匯風(fēng)險(xiǎn)的危害降到最小。

2.3 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際貿(mào)易外匯風(fēng)險(xiǎn)中影響程度較高的一種風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)參與外貿(mào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)根據(jù)所在地區(qū)的匯率走勢(shì)而出現(xiàn)減少或增加的現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于開(kāi)展外貿(mào)交易的企業(yè)來(lái)說(shuō)影響重大。匯率的走勢(shì)不僅會(huì)給企業(yè)外貿(mào)交易中的原材料成本和貨物定價(jià)帶來(lái)很大的影響，還會(huì)給企業(yè)外貿(mào)交易的數(shù)量、規(guī)模帶來(lái)一定程度的影響。影響的程度越強(qiáng)烈，那么企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益的波動(dòng)就會(huì)越大，所以說(shuō)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)決定著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模。在面對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)必須采取有效的防范措施對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行妥善的處理，以此維護(hù)企業(yè)的利益。

3 國(guó)際貿(mào)易中有效規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的策略

3.1 注重交易風(fēng)險(xiǎn)的防范

3.1.1 注重合同簽訂過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)防范

在開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易的過(guò)程中，合同簽訂環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)防范是重點(diǎn)。為有效規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，相關(guān)主體應(yīng)重視做好以下幾方面的防范工作。

第一，注重計(jì)價(jià)貨幣的規(guī)范選擇。要想保證本國(guó)的交易方處于有利地位，在進(jìn)行計(jì)價(jià)貨幣的選擇時(shí)應(yīng)當(dāng)盡可能地爭(zhēng)取選擇本國(guó)的貨幣。這是因?yàn)檫x擇本國(guó)的貨幣會(huì)大幅度減少匯率兌換所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利益最大化。另外，在進(jìn)行計(jì)價(jià)貨幣的選擇時(shí)，一定要綜合分析匯率的走勢(shì)，貨物出口的一方所選擇的計(jì)價(jià)貨幣應(yīng)當(dāng)以硬貨幣為主，貨物進(jìn)口的一方則需要將軟貨幣作為主要的選擇，并且雙方都必須仔細(xì)研究計(jì)價(jià)貨幣的匯率變化，作出科學(xué)的預(yù)測(cè)與判斷。此外，雙方在交易時(shí)如果一味地爭(zhēng)取己方的利益，就會(huì)使得交易的進(jìn)程困難重重。鑒于此，雙方都應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)做出一定的讓步，如在具體的交易過(guò)程中可以采用硬貨幣和軟貨幣組合計(jì)價(jià)的方式保證雙方的利益。

第二，規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方式。在合同簽訂時(shí)，交易的雙方應(yīng)當(dāng)將眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，從戰(zhàn)略性合作的目標(biāo)出發(fā)，在紙質(zhì)合同書(shū)上寫(xiě)明風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方式。比如，交易的任意一方如果因?yàn)椴豢煽匾蛩?，如匯率的變動(dòng)，造成利益損害，另一方必須給予一定的彌補(bǔ)。另外，在簽訂合同時(shí)，雙方都必須提前拿出一部分資金作為保證金，采用這樣的方式能大幅度減少交易雙方的利益損失。

第三，投保貨幣風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。各個(gè)國(guó)家都成立有專(zhuān)業(yè)的外匯保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)的主要作用是對(duì)支付了保險(xiǎn)費(fèi)的外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行利益保護(hù)，若投保的一方在交易的過(guò)程中因?yàn)閰R率的變化而出現(xiàn)利益受損現(xiàn)象，外匯保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則需要按照雙方事先簽訂的保險(xiǎn)合同對(duì)投保方進(jìn)行一定金額的賠償。

3.1.2 注重金融市場(chǎng)操作的風(fēng)險(xiǎn)防范

在對(duì)金融市場(chǎng)的操作進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范時(shí)，主要采取的防范措施是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。具體的規(guī)避策略可以從以下方面入手。

第一，出口押匯。出口企業(yè)所進(jìn)行的出口押匯操作就是一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)嫁接的方式。出口押匯指的是出口企業(yè)向銀行遞交一系列單據(jù)、證明，銀行審核之后墊付企業(yè)款項(xiàng)的一種操作。出口企業(yè)在拿到這筆款項(xiàng)之后，可以選擇將其兌換為匯率更加穩(wěn)定或者具有更大升值空間的貨幣，以此應(yīng)對(duì)外匯所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，貼現(xiàn)法。貨物出口的一方在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避時(shí)可以選擇貼現(xiàn)的方式。貼現(xiàn)是指貨物出口的一方將其所拿到的遠(yuǎn)期匯票交給銀行，銀行審核之后根據(jù)遠(yuǎn)期匯票的金額、期限及利率作出綜合計(jì)算，并向出口商支付一定的金額。這筆金額雖然會(huì)略小于遠(yuǎn)期匯票中所規(guī)定的金額，但對(duì)出口商來(lái)說(shuō)，貼現(xiàn)的方式能夠直接解決外匯所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。此外，在貼現(xiàn)之前，貨物出口的一方一定要對(duì)承兌人進(jìn)行全面的調(diào)查，并且將調(diào)查的重點(diǎn)放在承兌人的信用上，以降低后期風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率。

第三，遠(yuǎn)期外匯交易。我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避時(shí)最常用的一種方式就是遠(yuǎn)期外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易指的是交易雙方在成交外匯買(mǎi)賣(mài)時(shí)不立即進(jìn)行交割，而是規(guī)定交割的日期、金額、貨幣、匯率，在交割日到期之后進(jìn)行交易。遠(yuǎn)期外匯交易能夠從根本上遏制匯率波動(dòng)所帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，最大限度保證進(jìn)出口雙方的利益。

3.2 注重會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范

在進(jìn)行會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范時(shí)可從以下兩點(diǎn)入手：①增加硬貨幣資產(chǎn)，減少硬貨幣負(fù)債；②減少軟貨幣資產(chǎn)，增加軟貨幣負(fù)債。在制定具體的防范策略時(shí)，企業(yè)需要積極對(duì)母公司和子公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況和所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)展開(kāi)調(diào)查，包括公司的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量、貨幣類(lèi)型等，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)負(fù)債表所記錄的貨幣類(lèi)型、所持量及負(fù)債科目等制定針對(duì)性的防范策略。下面是幾種常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)情形和可行的規(guī)避策略。

第一，利用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖抵消風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種非常有效的方式，對(duì)大型外貿(mào)公司來(lái)說(shuō)效用更甚。所謂風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，就是采取不同的策略引入不同的風(fēng)險(xiǎn)因素，巧妙地讓這些風(fēng)險(xiǎn)因素相互抵消。對(duì)外貿(mào)公司來(lái)說(shuō)，利用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式可以實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消，最終保證自身利益最大化。

第二，進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配保值。資產(chǎn)負(fù)債匹配保值是指對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行合理的調(diào)整，保證企業(yè)中有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)和有風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)債相互配對(duì)、數(shù)額均衡。比如，當(dāng)有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)小于有風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)債時(shí)，就需要適當(dāng)增加資產(chǎn)或減少負(fù)債，反之亦然，以此有效避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。

第三，采用遠(yuǎn)期合約的方式。遠(yuǎn)期合約指的是交易雙方均認(rèn)可且延續(xù)到未來(lái)的交易合約。在交易的過(guò)程中靈活地運(yùn)用遠(yuǎn)期合約的方式能夠巧妙地消除未來(lái)資產(chǎn)交易的不確定性，利用遠(yuǎn)期合約所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益抵消會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，以此有效降低企業(yè)的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 注重經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的條件是匯率發(fā)生變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)一旦出現(xiàn)，就會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、運(yùn)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生十分重大且深遠(yuǎn)的影響。因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范十分必要且緊迫，可從以下方面采取相應(yīng)措施。

第一，企業(yè)在開(kāi)展貿(mào)易活動(dòng)時(shí)應(yīng)當(dāng)將眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，科學(xué)地預(yù)測(cè)匯率的變動(dòng)與走勢(shì)，并積極抓住匯率變動(dòng)的機(jī)會(huì)，在匯率發(fā)生變動(dòng)之后迅速采取合理的措施從貨幣貶值的國(guó)家進(jìn)口原材料。另外，企業(yè)還可以直接進(jìn)駐貨幣貶值的國(guó)家，在當(dāng)?shù)亟⑸a(chǎn)工廠，這樣一方面能夠有效節(jié)約運(yùn)輸?shù)某杀?，提高生產(chǎn)力，另一方面能夠規(guī)避?chē)?guó)際貿(mào)易所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，若海外子公司所在地區(qū)出現(xiàn)貨幣貶值情況，母公司應(yīng)當(dāng)積極采取有效的應(yīng)對(duì)策略。一方面，母公司必須對(duì)子公司進(jìn)行有效的資金幫助，支持子公司開(kāi)拓市場(chǎng)，提升子公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，母公司可以適當(dāng)縮小處于貨幣增值地區(qū)的子公司的規(guī)模，包括運(yùn)營(yíng)規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模等，并將其資金轉(zhuǎn)移到處于貨幣貶值地區(qū)的子公司中，扶持子公司渡過(guò)難關(guān)，同時(shí)保證子公司之間始終維持資金、利潤(rùn)之間的平衡性，以此提高企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。

第三，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)與發(fā)展的過(guò)程中所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)非常多，在遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)必須要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合分析，并積極采取有效的措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的處理、解決、防范與規(guī)避。風(fēng)險(xiǎn)一旦出現(xiàn)，勢(shì)必會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生極其深遠(yuǎn)的影響，因此企業(yè)不能只過(guò)分關(guān)注某一種風(fēng)險(xiǎn)因素，而忽略其他風(fēng)險(xiǎn)因素的存在，以免給企業(yè)的健康發(fā)展埋下隱患。另外，當(dāng)匯率發(fā)生大幅度的波動(dòng)時(shí)，企業(yè)一定要冷靜應(yīng)對(duì)，并制訂合理的應(yīng)對(duì)方案，及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分?jǐn)偺幚?，以此提升企業(yè)的生存能力。

3.4 科學(xué)選擇外匯衍生工具和折算風(fēng)險(xiǎn)管理方式

為有效防范國(guó)際貿(mào)易中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)重視科學(xué)地選擇金融衍生工具，從自身的實(shí)際情況出發(fā)，對(duì)金額和期限進(jìn)行設(shè)定，同時(shí)聯(lián)系相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行分析與評(píng)估，使用同公司業(yè)務(wù)相符合的外匯衍生工具進(jìn)行保值。此外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)的折算風(fēng)險(xiǎn)管理方式，首先對(duì)資金流量進(jìn)行調(diào)整，其次完成遠(yuǎn)期合同的簽訂，最后進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)沖銷(xiāo)。

3.5 合理使用跨境人民幣進(jìn)行國(guó)際結(jié)算

對(duì)外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，采用跨境人民幣收貨款的方式最直接、最主要的原因就是無(wú)論匯率是升還是降，都能有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，并且所收人民幣不會(huì)減少。在國(guó)際貿(mào)易中，使用跨境人民幣能夠達(dá)到節(jié)省匯兌成本和貿(mào)易融資費(fèi)用的效果，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)成本降低。面對(duì)當(dāng)前人民幣升值的環(huán)境，企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中使用跨境人民幣避險(xiǎn)愈加重要。

4 結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)給予外匯風(fēng)險(xiǎn)充分的重視，有針對(duì)性地采取合理的措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范，以此提升自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)我國(guó)外貿(mào)事業(yè)可持續(xù)發(fā)展。