數(shù)字金融與共同富裕
——基于我國省級面板數(shù)據(jù)的實證研究

王 平,王 凱

(甘肅政法大學(xué) a.商學(xué)院；b.經(jīng)濟(jì)學(xué)院，蘭州 730070)

引 言

經(jīng)過改革開放40余年的快速發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)總量實現(xiàn)了大幅度、跨越式提升，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但同時也面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、貧富分化、不同群體收入差距擴(kuò)大等不利于社會公平正義與可持續(xù)發(fā)展的問題。因此，在進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過程中，提高收入水平、縮小收入差距是解決社會不平衡不充分的矛盾、扎實促進(jìn)共同富裕的必然要求。同時，借助“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中實現(xiàn)共同富裕更是一條必經(jīng)之路。

金融資源是當(dāng)今社會發(fā)展不可或缺的組成部分，金融服務(wù)不僅有利于減少貧困差距、促進(jìn)居民收入，還能增進(jìn)社會公平與和諧(鄒克和倪青山，2021)[1]。長期以來，我國傳統(tǒng)金融體系存在資源錯配、效率低、成本高等弊端(林愛杰等，2021)[2]，影響我國金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。而云計算、大數(shù)據(jù)的快速發(fā)展為數(shù)字金融創(chuàng)造了條件，成為金融服務(wù)新模式。與傳統(tǒng)金融體系相比，數(shù)字金融借助數(shù)字技術(shù)的興起，擴(kuò)大了金融服務(wù)范圍，降低了客戶準(zhǔn)入門檻，滿足了低收入群體的金融需求(郭峰和熊云軍，2021)[3]?！捌栈菪浴背蔀樾聲r代數(shù)字金融發(fā)展的最大優(yōu)勢(黃益平和黃卓，2018)[4]。讓數(shù)字金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、增進(jìn)社會公平、助力中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是數(shù)字時代金融發(fā)展的重要使命。那么數(shù)字金融的發(fā)展是否促進(jìn)了共同富裕呢?數(shù)字金融是通過什么路徑促進(jìn)了共同富裕?這是本文試圖回答的問題。

目前對于數(shù)字金融的探討從微觀層面看，有學(xué)者研究認(rèn)為數(shù)字金融能降低企業(yè)杠桿率(馬文婷等，2021)[5]、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)(林愛杰等，2021)[2]、緩解融資約束、增加企業(yè)創(chuàng)新投入(李宇坤等，2021)[6]、提高企業(yè)價值(王平和王凱，2022)[7]。從宏觀層面看，有學(xué)者研究認(rèn)為數(shù)字金融能推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展(王敏等，2021)[8]、提高經(jīng)濟(jì)韌性(崔耕瑞，2021)[9]、抑制區(qū)域性金融風(fēng)險(歐陽資生等，2021)[10]、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(楊虹和王喬冉，2021)[11]、緩解落后地區(qū)貧困(劉魏，2021)[12]等。還有部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融存在減貧效應(yīng)，如黃倩等(2019)[13]研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融通過收入增長和收入分配兩方面緩解貧困；鄒克和倪青山(2021)[1]研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融有助于促進(jìn)收入，降低收入不均，從而實現(xiàn)共同富裕。從已有文獻(xiàn)看，數(shù)字普惠金融通過發(fā)揮自身有別于傳統(tǒng)金融的優(yōu)勢可能在促進(jìn)均衡發(fā)展、實現(xiàn)共同富裕方面有一定的積極作用。但鮮有文獻(xiàn)考察數(shù)字金融對共同富裕的直接影響及內(nèi)在的作用機(jī)制，基于國家推動共同富裕分階段實現(xiàn)的背景，本文將探討數(shù)字金融對共同富裕的影響并分析其內(nèi)在機(jī)制，從而綜合評價數(shù)字金融的“普惠性”后果，發(fā)揮數(shù)字金融在實現(xiàn)共同富裕中的作用。

本文與以往研究的區(qū)別主要在于：第一，從普惠性、漸近性、發(fā)展性、全面性四個層面構(gòu)建了共同富裕評價指標(biāo)體系。為考察共同富裕實現(xiàn)程度，探討不同地區(qū)共同富裕差異提供指標(biāo)依據(jù)。第二，豐富共同富裕影響因素的研究?，F(xiàn)有文獻(xiàn)大多從理論層面探討共同富裕的影響因素，缺乏實證研究。本文基于2011—2020年中國省級面板數(shù)據(jù)，實證檢驗數(shù)字金融對共同富裕的影響，為金融促進(jìn)共同富裕獲得實證證據(jù)。第三，延伸數(shù)字金融“普惠性”的研究深度。已有關(guān)于數(shù)字金融宏觀研究多停留于城鄉(xiāng)差距、經(jīng)濟(jì)增長、鄉(xiāng)村振興等方面，本文進(jìn)一步探討數(shù)字金融對共同富裕的普惠性影響，并進(jìn)一步揭示數(shù)字金融對共同富裕的作用機(jī)制。

一、理論分析與研究假設(shè)

(一)數(shù)字金融與共同富裕

精準(zhǔn)把握共同富裕的內(nèi)涵是實現(xiàn)共同富裕的關(guān)鍵。以馬克思主義共同富裕思想為基礎(chǔ)，學(xué)者們對共同富裕的內(nèi)涵進(jìn)行了多角度的解讀。吳文新和程恩富(2021)認(rèn)為“共同”指的是生產(chǎn)關(guān)系的共同、平等、互助和互惠性；“富裕”指的是生產(chǎn)力的發(fā)展水平使得物質(zhì)寬裕[14]。陳麗君等(2022)認(rèn)為共同富裕是通過補(bǔ)償和矯正制度之間的不平等，從而讓不同群體共享社會發(fā)展的成果[15]。陳勁等(2022)[16]認(rèn)為共同富裕一方面是實現(xiàn)了分配的公平正義，另一方面是人實現(xiàn)了全面發(fā)展。結(jié)合馬克思主義思想和各位學(xué)者對中國現(xiàn)實的探究，本文認(rèn)為共同富裕指的是在中國共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)下，經(jīng)過不懈努力和奮斗，在生產(chǎn)力發(fā)展基礎(chǔ)上實現(xiàn)“全體人民”以物質(zhì)為基礎(chǔ)的全面發(fā)展的富裕。其基本特征可描述為“四性”，即普惠性、漸近性、發(fā)展性、全面性。

從普惠性來看，共同富裕是全體人民的共同富裕，需要更加關(guān)注欠發(fā)達(dá)地區(qū)、中小企業(yè)和低收入群體，從而共享社會發(fā)展成果。數(shù)字金融是傳統(tǒng)金融的延伸和發(fā)展，進(jìn)一步提高傳統(tǒng)金融的使用深度和覆蓋廣度，擴(kuò)大金融服務(wù)范圍，降低金融服務(wù)門檻，使得金融體系具有“普惠性”，滿足更多群體的金融需求。從漸近性來看，共同富裕需要全體人民共同參與，但不是平均主義下的“大鍋飯”，而是在黨中央的統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)下，克服平均主義等錯誤觀念，有序緩解貧富差距，實現(xiàn)全體人民差別有序的普遍富裕，從而在做大蛋糕的基礎(chǔ)上分好蛋糕。數(shù)字金融利用數(shù)字技術(shù)使得落后地區(qū)以及貧困群體也能享受到金融發(fā)展紅利，一方面，金融紅利的釋放為農(nóng)村等落后地區(qū)的提供了大量就業(yè)機(jī)會，另一方面，數(shù)字金融為低收入群體的創(chuàng)業(yè)提供了資金保障，這將有助于農(nóng)村家庭開展創(chuàng)業(yè)活動，提高居民收入促進(jìn)消費水平提升(黃凱南和郝祥如，2021；宋冬林等，2022)[17-18]。農(nóng)村地區(qū)以及低收入群體是完成共同富裕社會的重要部分，這部分消費能力和收入的提高，是實現(xiàn)全體人民共同富裕的重要保障。從發(fā)展性來看，共同富裕的首要任務(wù)就是發(fā)展經(jīng)濟(jì)，從而將共同富裕的蛋糕做大，但要在經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長中注重發(fā)展質(zhì)量，從而避免陷入“中等收入陷阱”，違背共同富裕的初衷。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，而數(shù)字金融更是傳統(tǒng)金融體系的突破，能有效緩解中小企業(yè)融資約束，從而提高區(qū)域創(chuàng)新能力，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(楊剛和張亨溢，2022；聶秀華等，2021)[19-20]。此外，數(shù)字金融推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，從供給側(cè)與需求側(cè)兩方面促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展(王敏等，2021)[8]。從全面性來看，共同富裕不僅注重物質(zhì)方面的富裕，而且注重精神方面的富裕。在人的全面發(fā)展下，倡導(dǎo)人與自然和諧發(fā)展，實現(xiàn)多維度的共同富裕。數(shù)字金融打破傳統(tǒng)金融體系的融資限制，不僅有利于科技創(chuàng)新，推動經(jīng)濟(jì)增長，還能改善資本配置效率，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(李曉龍和冉光和，2021)[21]。數(shù)字金融還通過減少信貸歧視，擴(kuò)寬資金供給渠道，增加企業(yè)綠色創(chuàng)新，特別是經(jīng)濟(jì)落后但環(huán)境管制力度較大的中西部地區(qū)，數(shù)字金融的綠色創(chuàng)新促進(jìn)效應(yīng)更好(翟華云和劉易斯，2021)[22]，從而摒棄以往犧牲環(huán)境換取經(jīng)濟(jì)發(fā)展的做法，實現(xiàn)文明發(fā)展、綠色發(fā)展，真正體現(xiàn)共同富裕的全面性。

綜上，數(shù)字金融能通過普惠性、漸近性、發(fā)展性、全面性四個方面對共同富裕產(chǎn)生直接影響，具有直接的促進(jìn)效應(yīng)。基于此，本文提出以下假設(shè)：

H1：數(shù)字金融能促進(jìn)共同富裕

(二)數(shù)字金融、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與共同富裕

李克強(qiáng)總理在2014年提出“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，希望激發(fā)我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的動力和熱情。創(chuàng)新作為“雙創(chuàng)”的重要內(nèi)容之一，也是中國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主要驅(qū)動力。創(chuàng)新的重要性不言而喻，創(chuàng)新不僅是我國經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動力，更是實現(xiàn)我國科技發(fā)展的助推劑。共同富裕的實現(xiàn)離不開經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，更離不開科技創(chuàng)新的支撐。一方面，科技創(chuàng)新可以幫助社會累計財富，增加城鄉(xiāng)居民收入(陳勁等，2022)[16]。鄧小平總書記也曾提出“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”，而共同富裕的實現(xiàn)首先就是立足于生產(chǎn)力的高質(zhì)量發(fā)展。創(chuàng)新可以通過優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資源配置促進(jìn)生產(chǎn)力的不斷發(fā)展。科技的進(jìn)步成為我國全面小康社會向更高層次社會發(fā)展的重要支撐，從而更早地實現(xiàn)共同富裕；另外，創(chuàng)新在驅(qū)動生產(chǎn)力發(fā)展的同時，能夠通過教育創(chuàng)新、醫(yī)療創(chuàng)新、交通創(chuàng)新等提高不同群體的幸福感，從而提高居民的全面發(fā)展，促進(jìn)共同富裕的實現(xiàn)。數(shù)字金融的發(fā)展降低了金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間的信息不對稱。信息不對稱是產(chǎn)生融資約束的主要原因(周振江等，2021)[23]。以大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字技術(shù)為工具的數(shù)字金融，突破了傳統(tǒng)金融服務(wù)范圍，增加了金融的服務(wù)深度和廣度(郭峰等，2020)[24]。從而緩解了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的信息不對稱。并且數(shù)字金融通過信息技術(shù)的發(fā)展降低信息不對稱導(dǎo)致的高成本，從而緩解融資約束。已有研究表明，數(shù)字金融可以通過緩解融資約束、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新能力(聶秀華等，2021)[20]。

綜上，數(shù)字金融能提高創(chuàng)新能力，而創(chuàng)新又是促進(jìn)共同富裕的驅(qū)動力，即創(chuàng)新在數(shù)字金融和共同富裕之間可能存在中介傳導(dǎo)作用?；诖耍疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

H2：數(shù)字金融可以通過提升創(chuàng)新促進(jìn)共同富裕

創(chuàng)業(yè)作為“雙創(chuàng)”的另一個主要層面，已經(jīng)受到國家層面前所未有的重視。現(xiàn)有研究表明，提高創(chuàng)業(yè)活躍度是促進(jìn)共同富裕的重要路徑(韓亮亮等，2022)[25]。一方面，進(jìn)入新發(fā)展階段，支持創(chuàng)業(yè)是解決社會矛盾、改善民生、實現(xiàn)社會公平的有效手段(趙濤等，2020)[26]；另一方面，創(chuàng)業(yè)具有減貧效應(yīng)。創(chuàng)業(yè)可以通過彌補(bǔ)貧困者資源的欠缺、擺脫貧困者地域的限制、提高貧困者素質(zhì)與發(fā)展機(jī)遇等降低貧困者的貧困程度(斯曉夫等，2020)[27]，提高社會公平和減少貧困有利于實現(xiàn)共同富裕。創(chuàng)業(yè)離不開金融的支持，關(guān)于數(shù)字金融與創(chuàng)業(yè)的關(guān)系目前已有大量研究，數(shù)字金融可以通過緩解信貸約束(陳曉芳和楊建州，2021)[28]、提升技術(shù)創(chuàng)新(馮永琦和蔡嘉慧，2021)[29]、提高居民可支配收入(張林和溫濤，2020)[30]等促進(jìn)創(chuàng)業(yè)。具體而言，首先，數(shù)字金融的發(fā)展創(chuàng)造了更多商業(yè)模式，為創(chuàng)業(yè)者提供了更多創(chuàng)業(yè)機(jī)會和選擇；其次，數(shù)字金融降低了服務(wù)門檻，更多群體享受到金融支持的紅利，可以從不同金融機(jī)構(gòu)融資從而進(jìn)行自主創(chuàng)業(yè)；最后，與傳統(tǒng)金融相比，數(shù)字金融借助數(shù)字技術(shù)的發(fā)展構(gòu)建了更多信息交流平臺，有效降低了創(chuàng)業(yè)者和金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱，使得不同創(chuàng)業(yè)群體都能充分享受到金融發(fā)展紅利。

綜上，數(shù)字金融能促進(jìn)創(chuàng)業(yè)，而支持創(chuàng)業(yè)又是促進(jìn)共同富裕的有效手段，即創(chuàng)業(yè)在數(shù)字金融和共同富裕之間可能存在中介傳導(dǎo)作用?；诖?，本文提出以下假設(shè)：

H3：數(shù)字金融可以通過提升創(chuàng)業(yè)促進(jìn)共同富裕

二、研究設(shè)計

(一)模型構(gòu)建

為驗證假設(shè)H1，構(gòu)建如下基本模型：

Gtfyi,t=α0+α1Difi,t+αkControlsi,t+μi+δt+εi,t

(1)

為驗證假設(shè)H2、H3，借鑒溫忠麟和葉寶娟(2014)[31]的做法，使用如下模型檢驗創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的中介效應(yīng)：

Medi,t=β0+β1Difi,t+βkControlsi,t+μi+δt+εi,t

(2)

Gtfyi,t=η0+η1Medi,t+ηkControlsi,t+μi+δt+εi,t

(3)

Gtfyi,t=γ0+γ1Difi,t+γ2Medi,t+γkControlsi,t+μi+δt+εi,t

(4)

其中，i和t分別表示省份和年份，Gtfy表示共同富裕，Med表示中介變量，Dif表示數(shù)字金融，Controls表示控制變量，μ表示省份固定效應(yīng)，δ表示年份固定效應(yīng)，ε表示隨機(jī)擾動項。為了緩解異方差和極端值的影響，對相關(guān)變量進(jìn)行對數(shù)化處理。首先利用模型(1)檢驗數(shù)字金融對共同富裕影響的總效應(yīng)，其次利用模型(2)檢驗數(shù)字金融對中介變量的影響，然后利用模型(3)檢驗中介變量對共同富裕的影響，最后在模型(4)中同時加入變量數(shù)字金融和中介變量，檢驗中介變量在數(shù)字金融與共同富裕影響關(guān)系中的中介效應(yīng)。

表1 共同富裕指數(shù)測度指標(biāo)體系

表2 2000—2020年中國省域共同富裕指數(shù)

(二)變量測度與分析

1.被解釋變量

共同富裕(Gtfy)。共同富裕內(nèi)涵豐富，無法用一個單一指標(biāo)測度。為此，本文以共同富裕的內(nèi)涵為基礎(chǔ)，從共同富裕的普惠性、漸近性、發(fā)展性和全面性四個方面構(gòu)建指標(biāo)體系(見表1)，并運用客觀賦權(quán)法中的熵值法確定各指標(biāo)權(quán)重計算綜合指數(shù)。在合成指數(shù)過程中，對不同度量單位的指標(biāo)運用極值法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。最終得到中國大陸地區(qū)除西藏外(西藏由于歷年數(shù)據(jù)缺失較多，在樣本中剔除)的30個省(直轄市、自治區(qū))2000—2020年的共同富裕指數(shù)(見表2)。

根據(jù)表2的測度結(jié)果看，在全國30個省(市、自治區(qū))中，若將2020年跟2000年相比，共同富裕指數(shù)上升的有24個，略有下降的有6個，下降的省份中下降幅度均不大，表明絕大多數(shù)省份共同富裕呈上升趨勢。這可能主要得益于中國經(jīng)濟(jì)近20年的快速增長。但同時也注意到，雖然絕大多數(shù)省份2020年跟2000年相比共同富裕指數(shù)在增長，但在增長的省份中并不是近20年持續(xù)增長，很多省份的指數(shù)值在近年達(dá)到最大后又開始下降。例如，北京在2016年達(dá)到最大值后開始下降，上海也在2016年達(dá)到近年的高點后開始略有下降。這表明如共同富裕不施加外力干預(yù)任其發(fā)展將導(dǎo)致差距在現(xiàn)有基礎(chǔ)上會越來越大，這將與國家的目標(biāo)發(fā)生背離。可見，國家近年再次強(qiáng)調(diào)共同富裕是非常及時和必要的，相信通過宏觀調(diào)控、政策傾斜等手段可以逆轉(zhuǎn)這一趨勢，同時也證明本文設(shè)計的指標(biāo)體系基本是合理的，與國家宏觀層面的判斷和預(yù)期基本一致。

2.解釋變量

數(shù)字金融(Dif)。采用北京大學(xué)中國數(shù)字金融研究中心編制的2011—2020年我國30個省的數(shù)字金融普惠指數(shù)取對數(shù)來代表各省份數(shù)字金融的發(fā)展程度，該指數(shù)還包含了覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度等，能全面刻畫數(shù)字金融發(fā)展水平。

3.中介變量

“雙創(chuàng)”中的創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)為本文的中介變量。對于創(chuàng)新(Patents)，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從創(chuàng)新投入和產(chǎn)出衡量地區(qū)的創(chuàng)新能力，考慮到發(fā)明專利申請數(shù)量的數(shù)據(jù)更易獲得，且發(fā)明專利比總專利更能體現(xiàn)創(chuàng)新的質(zhì)量，本文借鑒顧曉燕等(2021)[32]的做法，使用地區(qū)發(fā)明專利申請數(shù)量表示創(chuàng)新能力。對于創(chuàng)業(yè)(Ent)，借鑒韓亮亮等(2022)[25]的做法，使用私營和個體戶企業(yè)數(shù)和就業(yè)人數(shù)衡量創(chuàng)業(yè)水平。

4.控制變量

參照相關(guān)研究(鄒克和倪青山，2011[1]；韓亮亮等，2022[25])，使用政府干預(yù)(Fe)、教育支出(Edu)、開放程度(Open)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(Ind)、城鎮(zhèn)化率(Urb)、財政支農(nóng)結(jié)構(gòu)(Agr)作為控制變量。其中，政府干預(yù)使用地方財政支出與地方GDP比例衡量；教育支出使用地方教育支出與地方財政支出比例衡量；開放程度使用地方進(jìn)出口總額與地方財政支出比例衡量；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)使用地方第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與地方GDP比例衡量；城鎮(zhèn)化率使用地方城鎮(zhèn)常住人口與常住人口比例衡量；財政支農(nóng)結(jié)構(gòu)使用地方農(nóng)林水事務(wù)支出與地方財政支出比例衡量。

5.數(shù)據(jù)來源

考慮到數(shù)據(jù)的可得性和時效性，本文選取2011—2020年中國30個省份(剔除西藏自治區(qū))的面板數(shù)據(jù)，共計300個觀測值。本文相關(guān)數(shù)據(jù)來源于歷年中國統(tǒng)計年鑒、國家統(tǒng)計局官方網(wǎng)站、國泰安數(shù)據(jù)庫、中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫和北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心，對于個別缺失的數(shù)據(jù)，采用插值法進(jìn)行補(bǔ)齊。

三、實證結(jié)果分析

(一)數(shù)字金融對共同富裕影響的基準(zhǔn)回歸

表3報告了數(shù)字金融對共同富裕的影響。在第(1)列中數(shù)字金融的回歸系數(shù)為0.1062，在1%的水平上顯著，說明數(shù)字金融能促進(jìn)共同富裕，H1得到驗證；為進(jìn)一步考察數(shù)字金融與共同富裕的關(guān)系，在第(2)-(5)列中，將共同富裕指標(biāo)細(xì)化為普惠性、漸進(jìn)性、發(fā)展性和全面性四個維度，重新進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果顯示，數(shù)字金融的回歸系數(shù)均通過了顯著性測試，在第(2)列中數(shù)字金融的回歸系數(shù)為負(fù)，在第(3)-(4)列數(shù)字金融回歸系數(shù)均為正，說明數(shù)字金融可以促進(jìn)共同富裕的漸近性、發(fā)展性和全面性，且對于發(fā)展性的促進(jìn)作用最強(qiáng)，但數(shù)字金融會抑制共同富裕的普惠性。這可能是因為金融在發(fā)展中還會展現(xiàn)資本逐利的一面，從而導(dǎo)致部分地區(qū)或群體并沒有真正享受到金融發(fā)展紅利，沒有真正展現(xiàn)數(shù)字金融“普惠性”的一面，因此，政府部門要加強(qiáng)數(shù)字金融監(jiān)管，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引導(dǎo)和激勵數(shù)字金融發(fā)展，杜絕金融不利一面的出現(xiàn)。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

(二)穩(wěn)健性檢驗

1.工具變量法

本文借鑒王平和王凱(2020)[37]的做法，采用移動電話普及率作為工具變量進(jìn)行檢驗。一方面，移動電話普及率反映了數(shù)字金融的基礎(chǔ)建設(shè)，與數(shù)字金融發(fā)展關(guān)聯(lián)度較大；另一方面，相比于數(shù)字技術(shù)的巨大發(fā)展，移動電話普及率對共同富裕及其他控制變量的影響可以忽略不計。因此，本文選擇移動電話普及率作為工具變量較為合理。

2.雙重差分法

2016年頒布的《G20數(shù)字普惠金融高級原則》為DID檢驗提供了較好的“政策沖擊點”，并參考錢海章等(2020)[33]做法，將不同地區(qū)受政策的不同影響分為控制住和實驗組，使用雙重差分法檢驗數(shù)字金融對共同富裕的影響。具體模型如下：

Gtfyi,t=β0+β1Treat+β2Post+β3Treat×Post+βkControlsi,t+μi+δt+εi,t

(6)

其中，Treat和Post分別表示地區(qū)和時間虛擬變量，東部地區(qū)為0，其余地區(qū)為1；2016年及之前為0,2016年之后為1?？刂谱兞颗c上文相同。

3.改變樣本期限

黃益平和黃卓(2018)[4]認(rèn)為2013年余額寶開通是中國數(shù)字金融發(fā)展的起始年，因此本文刪除2011年、2012年的數(shù)據(jù)，將樣本期限調(diào)整為2012年之后，重新回歸。

4.改變樣本范圍

中國不同省份在政府傾斜力度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模和自然資料條件存在明顯差異，導(dǎo)致數(shù)字金融發(fā)展程度不一，這可能會影響回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，故剔除北京、上海、天津和重慶四個直轄市數(shù)據(jù)，重新進(jìn)行回歸。

5.縮尾處理

為剔除極端值對回歸結(jié)果的影響，對核心變量和控制變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，重新進(jìn)行回歸。

表4是穩(wěn)健性檢驗的回歸結(jié)果，回歸結(jié)果與前文基本一致，說明數(shù)字金融能促進(jìn)共同富裕的結(jié)論是穩(wěn)健的、可靠的。

(三)作用機(jī)制檢驗

本文運用模型(2)-(4)實證檢驗了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)在數(shù)字金融促進(jìn)共同富裕中是否存在中介效應(yīng)。

表4 穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果

表5是作用機(jī)制檢驗的回歸結(jié)果。在第(2)、(4)列中數(shù)字金融的回歸系數(shù)分別為1.2495和0.4048，均通過顯著性測試，說明數(shù)字金融的發(fā)展有利于促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，表現(xiàn)出數(shù)字金融的創(chuàng)新效應(yīng)、創(chuàng)業(yè)效應(yīng)；在第(3)列中創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.0158，在1%的水平上顯著，說明區(qū)域創(chuàng)新能力的提高也可以促進(jìn)共同富裕；在第(5)列中創(chuàng)業(yè)的回歸系數(shù)為0.0311，在1%的水平上顯著，說明創(chuàng)業(yè)活躍度的提高可以促進(jìn)共同富裕；在第(6)列中同時加入解釋變量數(shù)字金融和中介變量創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，數(shù)字金融的回歸系數(shù)為0.0786，創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的回歸系數(shù)分別為0.0128和0.0283，均通過顯著性測試，加入中介變量后，數(shù)字金融的回歸系數(shù)從第(1)列的0.1062下降為第(6)列的0.0786，創(chuàng)新的回歸系數(shù)從第(2)列的1.2495下降為第(6)列的0.0128，創(chuàng)業(yè)的回歸系數(shù)從第(4)列的0.4048下降為第(6)列的0.0283，均出現(xiàn)明顯下降，說明創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)在數(shù)字金融與共同富裕關(guān)系中發(fā)揮中介效應(yīng)，即數(shù)字金融通過促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)推動了共同富裕，假設(shè)H2和H3得到驗證，并且創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)帶來的中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例大約為15.06%和10.79%。

表5 作用機(jī)制的回歸結(jié)果

(四)異質(zhì)性分析

1.數(shù)字金融子維度異質(zhì)性分析

數(shù)字金融是傳統(tǒng)金融體系的再發(fā)展，突破了傳統(tǒng)金融體系的空間地理限制，強(qiáng)化了金融“普惠性”的特征。因此，本文使用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)下覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個子維度，檢驗數(shù)字金融子維度對共同富裕是否具有異質(zhì)性效應(yīng)，從而更加全面地反映數(shù)字金融發(fā)展對共同富裕的影響。表6是數(shù)字金融三個子維度對共同富裕的回歸結(jié)果。從表中可以看出，覆蓋廣度、使用深度的回歸系數(shù)均顯著為正，而數(shù)字化程度的回歸系數(shù)不顯著，說明數(shù)字金融下的不同維度對共同富裕的作用效果存在差異。覆蓋廣度、使用深度均能促進(jìn)共同富裕，且覆蓋廣度的促進(jìn)效應(yīng)更強(qiáng)，但數(shù)字化程度對共同富裕的促進(jìn)效應(yīng)不存在?？赡艿脑蚴牵簲?shù)字金融使用深度及廣度的提升，會幫助更多群體享受金融服務(wù)，得到金融支持，從而幫助落后群體擺脫貧困，使得金融“普惠性”得到體現(xiàn)，且數(shù)字金融的覆蓋度越大越能促進(jìn)共同富裕的實現(xiàn)，但是數(shù)字金融也存在“數(shù)字鴻溝”等不利的一面，會導(dǎo)致貧富差距進(jìn)一步兩極分化，從而造成數(shù)字化程度抑制共同富裕的實現(xiàn)。

表6 子維度異質(zhì)性回歸結(jié)果

2.區(qū)域異質(zhì)性分析

中國各地區(qū)在政府傾斜力度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模和自然資源條件上存在明顯不同。因此，為進(jìn)一步探討數(shù)字金融對共同富裕的促進(jìn)效應(yīng)是否存在區(qū)域異質(zhì)性，將樣本分為東部、中西部、東北部三個地區(qū)重新進(jìn)行檢驗。表7是數(shù)字金融對共同富裕不同區(qū)域的回歸結(jié)果。可以看出，數(shù)字金融回歸系數(shù)在東部和東北部地區(qū)并不顯著，而在中西部地區(qū)顯著為正，說明數(shù)字金融對共同富裕的促進(jìn)效應(yīng)在中西部地區(qū)存在，而在東部和東北部地區(qū)不存在。說明數(shù)字金融對共同富裕的促進(jìn)效應(yīng)存在區(qū)域異質(zhì)性，并且更多地體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，產(chǎn)生上述結(jié)果可能的原因在于：在東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)，數(shù)字金融發(fā)展較早，金融資源得到了合理分配，個人和企業(yè)對數(shù)字金融的依賴程度較低，且東部地區(qū)共同富裕程度較高，從而導(dǎo)致數(shù)字金融發(fā)展促進(jìn)共同富裕的紅利減少或不存在；但在中西部地區(qū)數(shù)字技術(shù)落后，中小企業(yè)和低收入群體眾多，共同富裕的實現(xiàn)更依賴國家的扶持和科技的發(fā)展，且本身共同富裕程度較低，借助國家的政策傾斜，可以充分享受到數(shù)字金融發(fā)展的紅利，可見數(shù)字金融在幫助經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)實現(xiàn)共同富裕中大有可為。

表7 區(qū)域異質(zhì)性的回歸結(jié)果

四、研究結(jié)論與政策建議

(一)研究結(jié)論

基于2011—2020年中國省級面板數(shù)據(jù)，運用固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型，實證檢驗了數(shù)字金融對共同富裕的影響及其作用機(jī)制，并進(jìn)一步探討了維度差異、區(qū)域異質(zhì)性。主要研究結(jié)論如下：

第一，數(shù)字金融能促進(jìn)共同富裕，且這一結(jié)論在考慮內(nèi)生性問題和穩(wěn)健性檢驗后依然成立；數(shù)字金融能促進(jìn)共同富裕的漸近性、發(fā)展性和全面性，且對于發(fā)展性的促進(jìn)作用最強(qiáng)，但數(shù)字金融會抑制共同富裕的普惠性。

第二，從作用機(jī)制看，數(shù)字金融之所以能夠促進(jìn)共同富裕水平提升，主要是由于數(shù)字金融提升了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)導(dǎo)致的。說明部分受融資約束的困難群體通過數(shù)字金融支持創(chuàng)業(yè)，以及地方政府利用數(shù)字金融提高區(qū)域創(chuàng)新促進(jìn)共同富裕是一條可以走且走得通的道路。

第三，從數(shù)字金融維度的異質(zhì)性看，數(shù)字金融的覆蓋廣度、使用深度均能促進(jìn)共同富裕，其中覆蓋廣度的促進(jìn)效應(yīng)更為明顯，但是數(shù)字化程度對共同富裕的促進(jìn)效應(yīng)不顯著。

第四，數(shù)字金融對共同富裕的促進(jìn)效應(yīng)存在區(qū)域異質(zhì)性。主要表現(xiàn)為數(shù)字金融在中西部地區(qū)對共同富裕的促進(jìn)效應(yīng)更為明顯有效，在東部和東北部地區(qū)對共同富裕的促進(jìn)效應(yīng)不存在。

(二)政策建議

基于以上研究結(jié)論，提出以下政策建議：

第一，大力發(fā)展數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)區(qū)域數(shù)字金融發(fā)展的同時加快共同富裕的實現(xiàn)步伐。目前我國經(jīng)濟(jì)正處于降檔換速階段，也是不平衡問題非常突出的階段。這一階段應(yīng)緊跟科技發(fā)展，鼓勵數(shù)字技術(shù)與金融服務(wù)有機(jī)結(jié)合，優(yōu)化資源配置，進(jìn)一步支持?jǐn)?shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；要加快數(shù)據(jù)中心、5G網(wǎng)絡(luò)、信息平臺的構(gòu)建，完善金融服務(wù)設(shè)施，深化數(shù)字金融服務(wù)的深度和廣度，充分發(fā)揮數(shù)字金融在促進(jìn)共同富裕中的作用。

第二，鼓勵“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，充分發(fā)揮創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)在數(shù)字金融促進(jìn)共同富裕過程中的積極作用。進(jìn)一步發(fā)揮數(shù)字金融的普惠性，通過降低使用門檻支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。一方面，利用數(shù)字金融的發(fā)展進(jìn)一步緩解中小企業(yè)的融資困境和信貸歧視，從而增加企業(yè)的創(chuàng)新投入，促進(jìn)創(chuàng)新能力的提高；另一方面，加快數(shù)字技術(shù)和金融產(chǎn)品的結(jié)合，滿足不同群體的金融需求，從而帶動不同群體的創(chuàng)業(yè)意愿。此外，通過信息共享、政府擔(dān)保等方式為困難群體及低收入創(chuàng)業(yè)者提供金融支持，讓數(shù)字金融的準(zhǔn)入門檻進(jìn)一步降低，摒棄“嫌貧愛富”的傳統(tǒng)金融弊端，成為困難群體或低收入者看得見、夠得著的融資來源，著力發(fā)揮數(shù)字金融的普惠性。政府應(yīng)充分運用數(shù)字金融促進(jìn)創(chuàng)業(yè)，進(jìn)而促進(jìn)共同富裕。同時，對于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，也應(yīng)該通過政策性的創(chuàng)新投入提高地區(qū)創(chuàng)新水平，為地方經(jīng)濟(jì)跨越發(fā)展提供動力，為共同富裕蓄積能量。

第三，制度層面要因時因地制宜，制定差異化的數(shù)字金融發(fā)展政策。數(shù)字金融發(fā)展對促進(jìn)共同富裕具有區(qū)域異質(zhì)性，政府在制定數(shù)字金融發(fā)展策略時要因時、因地施策。對于發(fā)達(dá)地區(qū)，既要發(fā)揮數(shù)字金融的本區(qū)域共富效應(yīng)，還要讓其持續(xù)發(fā)揮外溢效應(yīng)。應(yīng)在繼續(xù)鞏固自身優(yōu)勢的同時，鼓勵和支持他們利用數(shù)字技術(shù)的發(fā)展紅利實現(xiàn)“先富帶后富”的作用；在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，提升共同富裕的道路更加任重道遠(yuǎn)，不但要通過縮小金融基礎(chǔ)設(shè)施縮小區(qū)域內(nèi)部的差異，而且還需要進(jìn)一步縮小與發(fā)達(dá)地區(qū)的差異，要抓住新一輪科技革命的機(jī)遇，支持其加強(qiáng)金融基礎(chǔ)建設(shè)，將更多的財政投入傾斜到欠發(fā)達(dá)地區(qū)，在彌補(bǔ)其自身數(shù)字技術(shù)發(fā)展短板的同時實現(xiàn)跨越式發(fā)展。