藝術(shù)品金融化時(shí)代風(fēng)控與監(jiān)管體制優(yōu)化分析

郭怡萱

(上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院，上海 201209)

1 引言

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展背景下，藝術(shù)品投資收益日漸活躍，藝術(shù)品金融化時(shí)代隨之進(jìn)入短期調(diào)整階段。但隨著金融化程度的加深，藝術(shù)品投資風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，容易隨著市場(chǎng)波動(dòng)而加劇。在缺少完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制的情況下，給藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展帶來了不利影響。因此，應(yīng)加強(qiáng)藝術(shù)品金融化時(shí)代風(fēng)控與監(jiān)控體制優(yōu)化研究，為推動(dòng)行業(yè)的健康發(fā)展提供保障。

2 藝術(shù)品金融化時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)

2.1 模式多元

在文化復(fù)興戰(zhàn)略實(shí)施背景下，自黨的十九大以來， 國家大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，促使藝術(shù)品市場(chǎng)逐步擴(kuò)大，在推動(dòng)中國文化藝術(shù)傳播的同時(shí)，也加速了藝術(shù)品的金融化發(fā)展。隨著更多金融資本、機(jī)構(gòu)進(jìn)入到藝術(shù)產(chǎn)業(yè)，藝術(shù)品開始與金融資本融合，演變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)，推動(dòng)了行業(yè)金融模式的多元化發(fā)展，具體包含基金、投資信托、股票、質(zhì)押貸款等多種模式。所謂的藝術(shù)品基金，實(shí)際就是由基金管理人通過藝術(shù)品特定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行社會(huì)閑散資金募集和投資管理的一種金融化工具，可以通過封閉管理方式運(yùn)營，在結(jié)束封閉期時(shí)將本金、利息返還投資者，并收取因藝術(shù)品價(jià)值上漲、展覽等獲得的費(fèi)用，帶有高收益特點(diǎn)。投資信托則是將藝術(shù)品資產(chǎn)當(dāng)成是信托標(biāo)的，根據(jù)委托將資金投入藝術(shù)品市場(chǎng)，通過投資組合獲取收益。藝術(shù)品股票是對(duì)單個(gè)或多個(gè)藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行等額拆分，然后按照合約上市交易，能夠做到快速交易和變現(xiàn)，為投資者進(jìn)退提供便利。藝術(shù)品質(zhì)押貸款則為重要融資手段，即借款人通過抵押擁有的藝術(shù)品獲得資金，需要由保險(xiǎn)公司對(duì)藝術(shù)品價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。隨著藝術(shù)品金融化程度的加深，加快了藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展，但也引發(fā)了相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促使市場(chǎng)監(jiān)管日益嚴(yán)格。

2.2 監(jiān)管日嚴(yán)

從國內(nèi)投資市場(chǎng)來看，目前藝術(shù)品與股票、房地產(chǎn)共同作為三大投資領(lǐng)域，成為超越貨幣的重要資產(chǎn)配置出口。伴隨著國民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，藝術(shù)品市場(chǎng)需求巨大，使藝術(shù)品及其資源資產(chǎn)化成為金融創(chuàng)新重要方向。而隨著投資人群增加和社會(huì)關(guān)注度的提高，導(dǎo)致藝術(shù)品金融化容易聚集各種不確定性風(fēng)險(xiǎn)。從藝術(shù)品金融投資產(chǎn)品組成來看，多為理財(cái)型產(chǎn)品，周期較短，呈現(xiàn)出明顯投機(jī)取向。而互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)交易的快速發(fā)展，促進(jìn)了大量藝術(shù)品實(shí)物電子化交易產(chǎn)生，容易導(dǎo)致市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)脫離，引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫，使交易市場(chǎng)因政策發(fā)生大震動(dòng)。面對(duì)這些問題，國家發(fā)布了《2019中國金融穩(wěn)定報(bào)告》等系列監(jiān)管政策，從功能和掛牌兩方面開展持續(xù)的監(jiān)管工作，擴(kuò)大監(jiān)管規(guī)章覆蓋面，確?？梢宰R(shí)別金融創(chuàng)新本質(zhì)，對(duì)各種金融業(yè)務(wù)開展機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)籌監(jiān)管。按照業(yè)務(wù)屬性，需要先經(jīng)由金融監(jiān)管部門許可才能開展貸款、證券、資產(chǎn)管理等各種業(yè)務(wù)，否則將承擔(dān)較高違法成本。如在藝術(shù)品質(zhì)押融資業(yè)務(wù)開展方面，過去多由P2P、拍賣行等機(jī)構(gòu)涉足，較少有持牌機(jī)構(gòu)開展此類業(yè)務(wù)。但自2019年在全國范圍內(nèi)大量關(guān)停P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，促使藝術(shù)品質(zhì)押融資業(yè)務(wù)開始向持牌經(jīng)營方向轉(zhuǎn)變，確保能夠得到嚴(yán)格監(jiān)管，為市場(chǎng)的健康、有序發(fā)展提供保障。

2.3 市場(chǎng)低迷

從全球藝術(shù)品市場(chǎng)分布來看，呈現(xiàn)出高度集中態(tài)勢(shì)，包含美國紐約、英國倫敦、北京和中國香港幾個(gè)重要市場(chǎng)，奠定了中國市場(chǎng)在其中的重要地位。但自中國香港風(fēng)波發(fā)生以來，中美貿(mào)易沖突升級(jí)，藝術(shù)品市場(chǎng)開始進(jìn)入低迷狀態(tài)。而新冠肺炎疫情的發(fā)生，則加劇了這一趨勢(shì)，造成中國藝術(shù)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出疲態(tài)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)可知，2019年中國文物藝術(shù)品在全球范圍內(nèi)總成交額僅57.4億美元，同比下滑10%，達(dá)到了2010年以來的最低值。從大陸藝術(shù)品拍賣情況來看，成交額為37.8億美元，較2021年下降10%。2020年，根據(jù)中國拍賣行業(yè)協(xié)會(huì)藝委會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)可知，包含北京保利、中國嘉德、西泠拍賣、北京榮寶等主要12家公司的成交額達(dá)到189.85億元，較2019年成交額下降約3.4%。2021年春拍，因國內(nèi)疫情得到有效控制，12家公司單季成交額達(dá)131.54億元，同比增長約11.9%。但從總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來看，在經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下，作為非生活必需品的藝術(shù)品，其市場(chǎng)需求將有所減少，難以吸引大量資金流入。而拍賣市場(chǎng)的集中度較高，造成多數(shù)小拍賣行面臨停業(yè)危機(jī)，也將引發(fā)市場(chǎng)頭部效應(yīng)。隨著投資者、消費(fèi)者回歸理性，藝術(shù)品價(jià)格難以保持單邊上漲，反而容易出現(xiàn)價(jià)格跳水問題，將導(dǎo)致更多資金立場(chǎng)，市場(chǎng)投融資縮水嚴(yán)重。

3 藝術(shù)品金融化的風(fēng)險(xiǎn)特征及構(gòu)成研究

3.1 風(fēng)險(xiǎn)特征

對(duì)藝術(shù)品金融化風(fēng)險(xiǎn)開展分析，首先需要把握藝術(shù)品資產(chǎn)特質(zhì)，在掌握基本特征的基礎(chǔ)上，對(duì)其金融風(fēng)險(xiǎn)開展系統(tǒng)分析，做到把握其共性與特質(zhì)。作為資產(chǎn)形式的一種，藝術(shù)品資產(chǎn)具有一定特殊性，因?yàn)槠鋬r(jià)值可以劃分為物理、藝術(shù)、文化、歷史、市場(chǎng)等多個(gè)層面，具有非標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，難以用標(biāo)準(zhǔn)化單位進(jìn)行價(jià)值度量。在藝術(shù)品價(jià)值判斷方面，與不同時(shí)代人們的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力和審美理想相關(guān)，使得同一件藝術(shù)品在不同歷史階段產(chǎn)生了不同價(jià)值。在市場(chǎng)交易過程中，不能單靠價(jià)格、重量等確定藝術(shù)品價(jià)值，而是需要通過鑒定、評(píng)估才能確定，導(dǎo)致價(jià)值衡量過程較為復(fù)雜。在藝術(shù)品資產(chǎn)帶有個(gè)性化特征的情況下，單品的價(jià)值將因?yàn)椴粩嗬煤烷_發(fā)而增加，但也存在易變化、變現(xiàn)慢等特點(diǎn)，給資產(chǎn)管理帶來了較大困難，需要建立相對(duì)完善的服務(wù)體系開展一系列活動(dòng)。而藝術(shù)品金融化風(fēng)險(xiǎn)則存在于藝術(shù)品資產(chǎn)化、金融化過程中，在預(yù)期收入結(jié)果可變的情況下，容易給投資者帶來損失。從風(fēng)險(xiǎn)特征上來看，首先，價(jià)值難以衡量，導(dǎo)致其金融化風(fēng)險(xiǎn)在面對(duì)不同對(duì)象時(shí)存在較大的差異。無論是從藝術(shù)家層級(jí)還是藝術(shù)品層級(jí)進(jìn)行價(jià)值判斷，都缺少統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，造成藝術(shù)品價(jià)值具有難以預(yù)測(cè)特點(diǎn)，可能隨著市場(chǎng)偏好變化而變化，同時(shí)也受到投資者判斷能力、鑒別能力等各方面因素的影響。其次，藝術(shù)品金融化風(fēng)險(xiǎn)存在于多個(gè)層次，相對(duì)分散，同時(shí)又呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)化特征，給風(fēng)險(xiǎn)管控帶來了較大難度，除了采用金融性工具進(jìn)行管控，還需要采用非金融學(xué)工具進(jìn)行管控，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管控難度較大。此外，處理藝術(shù)品金融化風(fēng)險(xiǎn)可能需要較長周期，依靠專業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行價(jià)格管理，需要建立長鏈條提供服務(wù)保障，因此風(fēng)險(xiǎn)的化解可能帶來較高收益。

3.2 風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成

從藝術(shù)品金融化風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成上來看，基于相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和文獻(xiàn)成果，同時(shí)把握藝術(shù)品金融化的特征，主要可以將風(fēng)險(xiǎn)劃分為運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)。

所謂的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于藝術(shù)品金融活動(dòng)無法單獨(dú)運(yùn)營，需要建立相應(yīng)的金融體系和市場(chǎng)體系，確保產(chǎn)業(yè)鏈的藝術(shù)品鑒定、評(píng)估、保險(xiǎn)、交易等各環(huán)節(jié)能夠有效對(duì)接。在金融化的過程中，還需依靠銀行、保險(xiǎn)、信貸等金融體系支持，確?？梢詫?duì)該類資產(chǎn)進(jìn)行穩(wěn)定運(yùn)營，確保投資風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)，投資者能夠參與到活動(dòng)中。

政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大有關(guān)，為對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干涉，國家可能出臺(tái)宏觀政策規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)營，但也將導(dǎo)致藝術(shù)品投融資存在一定不確定性，引發(fā)相應(yīng)政策風(fēng)險(xiǎn)。而作為另類投資，目前國內(nèi)尚未建立完善的法律法規(guī)，導(dǎo)致包含藝術(shù)品基金等在內(nèi)的金融模式缺少有力監(jiān)管，容易出現(xiàn)暗箱操作等問題，導(dǎo)致該類金融產(chǎn)品運(yùn)作承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

過去十年時(shí)間內(nèi)，藝術(shù)品金融產(chǎn)品和工具呈現(xiàn)出快速發(fā)展勢(shì)頭，為產(chǎn)業(yè)帶來了充沛資金，但同時(shí)也面對(duì)較多的市場(chǎng)亂象，存在供需失衡問題。在經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下，市場(chǎng)逐步萎縮將造成藝術(shù)品交易趨緊，而國內(nèi)藝術(shù)金融市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)接近國際水平，但卻未能形成相匹配的市場(chǎng)管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制體系等，造成市場(chǎng)存在不穩(wěn)定的問題，容易引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)。

在藝術(shù)品投融資方面，由于缺少完善管理機(jī)制，經(jīng)常出現(xiàn)不規(guī)范的行為，將引發(fā)利益輸送、價(jià)格操縱等風(fēng)險(xiǎn)。如多數(shù)藝術(shù)品基金通過銀行信托方式集資，由銀行風(fēng)控部門負(fù)責(zé)管理基金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際因?yàn)橘徺I模式不明、藝術(shù)品真?zhèn)坞y辨等，仍然可能存在關(guān)聯(lián)交易和利益輸送。在股票市場(chǎng)上，則經(jīng)常性發(fā)生拉高、對(duì)倒等價(jià)格操縱行為。在市場(chǎng)信息不對(duì)稱的情況下，甚至存在“假拍”等問題，給投資者帶來了一定風(fēng)險(xiǎn)。

此外，隨著線上藝術(shù)品交易的增加，需要承擔(dān)相應(yīng)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。如在金融服務(wù)平臺(tái)上，受平臺(tái)技術(shù)缺陷影響，無法按時(shí)進(jìn)行大規(guī)模藝術(shù)品交易，將給投資者正常投資帶來風(fēng)險(xiǎn)。而開展藝術(shù)品金融業(yè)務(wù)，因?yàn)橄到y(tǒng)數(shù)據(jù)泄露、崩潰等問題的發(fā)生也將引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

4 藝術(shù)品金融化風(fēng)控與監(jiān)管體制問題及成因

4.1 風(fēng)控與監(jiān)管體制問題

在藝術(shù)品風(fēng)險(xiǎn)管控方面，從內(nèi)部來講需要實(shí)現(xiàn)閉環(huán)管理，通過識(shí)別、分析和處置風(fēng)險(xiǎn)，有效避免風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。而從外部管控角度來看，需要結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分層監(jiān)管，建立完善監(jiān)管制度體系，由相關(guān)監(jiān)管主體分類落實(shí)監(jiān)管工作，有效杜絕風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。但就目前來看，藝術(shù)品金融化過程中同時(shí)遭遇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)亂象叢生，給市場(chǎng)發(fā)展帶來了不良影響。

4.1.1 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生形式來看，現(xiàn)階段國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)存在資產(chǎn)價(jià)值與實(shí)際價(jià)值嚴(yán)重偏離的問題，導(dǎo)致市場(chǎng)內(nèi)充斥著大量的贗品、劣品，削弱了投資者的投資信心。在藝術(shù)品鑒定過程中，常常因?yàn)樯婕岸喾嚼?，?dǎo)致許多評(píng)估專家意見不統(tǒng)一，引發(fā)藝術(shù)品真?zhèn)坞y辨風(fēng)險(xiǎn)。缺少完善價(jià)值評(píng)估體系，不僅給投資者投資帶來了困難，也造成中國藝術(shù)品市場(chǎng)頻繁發(fā)生作假、洗錢等問題，無法反映市場(chǎng)真實(shí)情況，交易數(shù)據(jù)無法被國際機(jī)構(gòu)采納。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)拍賣隨之興起，大量假貨、贗品在網(wǎng)拍平臺(tái)上出現(xiàn)，如齊白石的作品至多達(dá)到1.5萬件，但網(wǎng)絡(luò)上的作品數(shù)量卻能夠達(dá)到2.5萬件，甚至超出了真品存世量。受這些因素影響，藝術(shù)品金融市場(chǎng)管理混亂，時(shí)常發(fā)生各種風(fēng)險(xiǎn)，造成投資者、消費(fèi)者不敢進(jìn)入。

4.1.2 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

從非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)角度來看，因?yàn)槊つ客稒C(jī)行為的頻繁發(fā)生，給市場(chǎng)監(jiān)管帶來了較大困難。從國家出臺(tái)的法律法規(guī)來看，僅針對(duì)藝術(shù)品金融化的部分問題出臺(tái)了規(guī)定，現(xiàn)有立法仍然存在較多漏洞。而尚未建立行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，造成藝術(shù)品價(jià)格、真?zhèn)螁渭円揽繉＜乙庖娕卸?。此外，部分從業(yè)者缺少藝術(shù)價(jià)值鑒賞和判斷能力，同時(shí)也未能廣泛收集市場(chǎng)信息，單純依靠經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行藝術(shù)品金融活動(dòng)運(yùn)作，引發(fā)了市場(chǎng)泡沫化現(xiàn)象。受這些因素影響，藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)始終存在“哄抬價(jià)格”的問題，通過聘用“托”對(duì)客戶進(jìn)行欺騙。與此同時(shí)，由于未能嚴(yán)格監(jiān)管，競(jìng)拍后也存在拒絕付款或推遲付款等問題。為牟取暴利，部分企業(yè)通過假拍進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)，頻繁增加劣質(zhì)品、贗品拍賣場(chǎng)次，形成行業(yè)虛假繁榮現(xiàn)象，導(dǎo)致大量投資者利益受損，也反映出市場(chǎng)缺少透明交易環(huán)境的問題。

4.2 風(fēng)控與監(jiān)管體制問題的成因

從風(fēng)險(xiǎn)防控和監(jiān)管體制構(gòu)建角度分析影響藝術(shù)品金融化時(shí)代風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素，需要通過走訪相關(guān)政府部門、金融機(jī)構(gòu)等開展調(diào)研，在行業(yè)專家、學(xué)者的指導(dǎo)下深入分析藝術(shù)品金融化過程中系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并存的原因，為解決相關(guān)問題提供科學(xué)指導(dǎo)。

4.2.1 缺乏完善政策法規(guī)

在藝術(shù)品金融化市場(chǎng)快速發(fā)展過程中，國家層面并未出臺(tái)明確發(fā)展目標(biāo)，導(dǎo)致大量機(jī)構(gòu)涌入市場(chǎng)，并未形成明確的市場(chǎng)運(yùn)作目標(biāo)。在《藝術(shù)品經(jīng)營管理辦法》等系列法規(guī)出臺(tái)的情況下，在市場(chǎng)監(jiān)管方面卻未能建立配套政策，造成市場(chǎng)隱含大量非法交易。而作為新興事物，藝術(shù)品金融化的迅速發(fā)展也伴隨著一系列問題的產(chǎn)生，未能及時(shí)出臺(tái)有針對(duì)性的法規(guī)，造成相關(guān)監(jiān)管部門及人員存在執(zhí)法不科學(xué)、法條落實(shí)不力等問題。在缺少法律法規(guī)指導(dǎo)的情況下，難以進(jìn)行市場(chǎng)事前指導(dǎo)和事中監(jiān)管，只能事后進(jìn)行問題處理，給市場(chǎng)運(yùn)行帶來了較多風(fēng)險(xiǎn)。

4.2.2 評(píng)估體系未能健全

藝術(shù)品市場(chǎng)存在各種贗品，歸根結(jié)底是由于現(xiàn)有評(píng)估體系不健全。作為特殊商品，藝術(shù)品需要由專業(yè)、科學(xué)的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)鑒定，以免因牽扯利益而給出虛假的鑒定結(jié)果。但就目前來看，市面上許多鑒定機(jī)構(gòu)都缺少資質(zhì)，甚至從事制假、售假等活動(dòng)，擾亂了藝術(shù)品市場(chǎng)，在無法保證藝術(shù)品質(zhì)量的情況下，即便是藝術(shù)家也難以從市場(chǎng)中購買到保真的藝術(shù)品，導(dǎo)致藝術(shù)品金融化承擔(dān)了較大風(fēng)險(xiǎn)。在各種藝術(shù)品中，文物藝術(shù)品收藏價(jià)值較高，但來源稀少，需要由社會(huì)財(cái)富總體水平等進(jìn)行價(jià)格評(píng)估。但未能解決藝術(shù)品鑒定問題，將造成各機(jī)構(gòu)為獲取利益參與到文物藝術(shù)品鑒定、評(píng)審等活動(dòng)中，導(dǎo)致藝術(shù)品價(jià)格受到多方擾亂，難以單純由經(jīng)濟(jì)發(fā)展而決定，容易引發(fā)資產(chǎn)流失問題。

4.2.3 市場(chǎng)監(jiān)督管理不足

在“互聯(lián)網(wǎng)+”的背景下，藝術(shù)品金融市場(chǎng)也開始與互聯(lián)網(wǎng)融合，促使大量藝術(shù)交易平臺(tái)隨之建設(shè)，通過提高藝術(shù)品交易量獲得高收益。但在平臺(tái)交易的背后，存在信息不透明、不對(duì)稱問題，導(dǎo)致許多無資質(zhì)的平臺(tái)開展國家禁止進(jìn)行的藝術(shù)品份額化交易。但由于市場(chǎng)監(jiān)管模式落后，未能形成誠信市場(chǎng)環(huán)境，僅能依靠市場(chǎng)內(nèi)部進(jìn)行金融化發(fā)展協(xié)調(diào)，無法保持秩序統(tǒng)一。受這一因素的影響，無資質(zhì)的平臺(tái)和打著“專家”旗號(hào)的人員隨意在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行藝術(shù)品售賣，憑借信息不對(duì)稱性出具各種鑒定書，導(dǎo)致藝術(shù)品價(jià)格等始終未能擁有明確體現(xiàn)，造成從業(yè)者、投資者無法把握行情。伴隨著藝術(shù)品市場(chǎng)的快速演變，各種欺詐、鉆法律漏洞的行為頻繁發(fā)生，導(dǎo)致高凈值人群因此受到打擊，給藝術(shù)品金融化的良性發(fā)展帶來了不利影響。

4.2.4 監(jiān)管體制尚待優(yōu)化

在藝術(shù)品金融化管理方面，不僅需要依靠法律手段，還要通過行政和經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行行業(yè)監(jiān)管，確保能夠形成監(jiān)管合力，保證市場(chǎng)有序發(fā)展。但現(xiàn)階段國內(nèi)藝術(shù)品金融市場(chǎng)的監(jiān)管體制仍然存在漏洞，包含《拍賣法》等條文明顯滯后于實(shí)踐發(fā)展，導(dǎo)致執(zhí)法機(jī)構(gòu)在處理藝術(shù)品交易糾紛案件時(shí)缺少可依據(jù)的條文，難以有效保護(hù)投資者的權(quán)益。在市政府監(jiān)管方面，則存在交易所隨意變更規(guī)則的問題，發(fā)現(xiàn)違規(guī)交易也未能及時(shí)制止或追責(zé)，導(dǎo)致藝術(shù)品售賣者隨意根據(jù)行情調(diào)整發(fā)行價(jià)格，引發(fā)惡意炒作問題，導(dǎo)致藝術(shù)品資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)較大。行業(yè)未能建立相關(guān)監(jiān)管機(jī)制，也造成出現(xiàn)假拍等行為的機(jī)構(gòu)未能被懲罰。而部分經(jīng)營者為獲取非法收益，甚至刻意造成流拍，從而收取相關(guān)手續(xù)費(fèi)。各種不規(guī)范行為的發(fā)生，加劇了藝術(shù)品金融化風(fēng)險(xiǎn)，也造成藝術(shù)市場(chǎng)金融創(chuàng)新的積極性受到打擊。

5 優(yōu)化藝術(shù)品金融化風(fēng)控與監(jiān)管體制的對(duì)策

5.1 重視市場(chǎng)規(guī)范頂層設(shè)計(jì)

在藝術(shù)品金融化過程中，還應(yīng)做好市場(chǎng)規(guī)范的頂層設(shè)計(jì)，以確保市場(chǎng)向著健康方向發(fā)展。首先，需要從國家層面出臺(tái)行業(yè)改革發(fā)展目標(biāo)，從引領(lǐng)藝術(shù)創(chuàng)作和藝術(shù)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)角度推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展，以藝術(shù)品自身價(jià)值為基礎(chǔ)推動(dòng)文化市場(chǎng)繁榮發(fā)展，滿足居民精神生活需要。圍繞這一目標(biāo)，需要對(duì)《拍賣法》進(jìn)行完善，針對(duì)藝術(shù)品真?zhèn)舞b別、瑕疵擔(dān)保等方面出臺(tái)明確的條款，確保相關(guān)運(yùn)營機(jī)構(gòu)能夠承擔(dān)責(zé)任，發(fā)生偽造藝術(shù)品等事件后給予投資者相應(yīng)的民事賠償，同時(shí)繳納一定的罰款，確保違法成本超出機(jī)構(gòu)獲得的收益，有效預(yù)防違法行為發(fā)生。針對(duì)文物藝術(shù)品，需要建立確權(quán)準(zhǔn)則，維護(hù)創(chuàng)作者的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和基本權(quán)益，保護(hù)創(chuàng)作者積極性，為市場(chǎng)長久發(fā)展提供保障。與此同時(shí)，應(yīng)對(duì)《證券法》中有關(guān)藝術(shù)品交易的規(guī)則進(jìn)行完善，明確交易中介在藝術(shù)品拍賣、價(jià)格結(jié)算等環(huán)節(jié)承擔(dān)的責(zé)任，并出臺(tái)法規(guī)對(duì)基金發(fā)行等運(yùn)營模式進(jìn)行規(guī)范。根據(jù)國外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可知，需要推動(dòng)國內(nèi)藝術(shù)市場(chǎng)征信制度建設(shè)，通過設(shè)立專門部門負(fù)責(zé)市場(chǎng)征信管理，建立完備的藝術(shù)品信息檔案，確保參與交易的機(jī)構(gòu)、人員能夠提供完整數(shù)據(jù)信息，使各種藝術(shù)品擁有明確信息標(biāo)識(shí)。在發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)或人員失信行為時(shí)，則需要及時(shí)公開相關(guān)信息，依法追究失信者的責(zé)任。針對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)，應(yīng)對(duì)相關(guān)管理?xiàng)l例進(jìn)行完善，針對(duì)鑒定、運(yùn)營等機(jī)構(gòu)出臺(tái)明確的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，通過適當(dāng)提高市場(chǎng)門檻加強(qiáng)機(jī)構(gòu)資質(zhì)把關(guān)，對(duì)機(jī)構(gòu)運(yùn)營行為進(jìn)行規(guī)范。結(jié)合市場(chǎng)不同時(shí)段的發(fā)展需要，還應(yīng)及時(shí)出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)和政策條文，做到引領(lǐng)市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展。

5.2 建立行業(yè)統(tǒng)一評(píng)估體系

考慮到藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估涉及利益較多，需要建立行業(yè)統(tǒng)一評(píng)估體系，確保能夠出具可靠的鑒定結(jié)果，保證藝術(shù)品價(jià)值合理，在市場(chǎng)上有序流動(dòng)。針對(duì)目前鑒定市場(chǎng)不規(guī)范的問題，需要由行業(yè)在內(nèi)部設(shè)立專門部門負(fù)責(zé)藝術(shù)品鑒定和評(píng)估，建立標(biāo)準(zhǔn)化的評(píng)估機(jī)制，作為產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)在行業(yè)內(nèi)適用，有效發(fā)揮行業(yè)的自律、監(jiān)督等作用。按照這一思路，應(yīng)做好藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估指標(biāo)的篩選，從藝術(shù)家情況、藝術(shù)品屬性、技巧手法、市場(chǎng)評(píng)價(jià)、社會(huì)意義等多個(gè)方面選定具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)，經(jīng)過行業(yè)眾多專家、學(xué)者一致認(rèn)可后，形成相應(yīng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。與此同時(shí)，在藝術(shù)品鑒定方面，需要推動(dòng)社會(huì)鑒定機(jī)構(gòu)的建設(shè)發(fā)展，加速能譜、熒光光譜等現(xiàn)代化分析技術(shù)的普及應(yīng)用，不斷提高行業(yè)藝術(shù)品鑒定水平。在專業(yè)評(píng)估協(xié)會(huì)的監(jiān)督下，能夠確保各機(jī)構(gòu)嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)開展監(jiān)督和鑒定工作，并以權(quán)威機(jī)構(gòu)鑒定結(jié)果為準(zhǔn)，從而有效處理藝術(shù)品交易引發(fā)的各種糾紛。評(píng)估體系的運(yùn)行，需要大量人才支撐。為此，需要加快藝術(shù)品鑒定和評(píng)估隊(duì)伍的建設(shè)，從國內(nèi)外引進(jìn)大量的人才，確保從藝術(shù)品材質(zhì)、用工、歷史價(jià)值、藝術(shù)性等方面進(jìn)行精準(zhǔn)鑒別的同時(shí)，可以結(jié)合市場(chǎng)行情、國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等對(duì)其投資和收藏價(jià)值進(jìn)行科學(xué)評(píng)估。建立開放的行業(yè)人才培訓(xùn)平臺(tái)，針對(duì)從業(yè)人員制訂科學(xué)的培訓(xùn)計(jì)劃，如面向藝術(shù)品經(jīng)營人員開設(shè)藝術(shù)品鑒定評(píng)估研修班，能夠使具備金融知識(shí)的人才學(xué)習(xí)更多藝術(shù)品鑒賞組織，在保持敏銳市場(chǎng)觀察力的同時(shí)，形成良好職業(yè)素養(yǎng)，為推動(dòng)藝術(shù)品基金、投資等相關(guān)行業(yè)發(fā)展提供有力支持。通過培養(yǎng)兼具藝術(shù)素養(yǎng)和金融素養(yǎng)的復(fù)合型人才，能夠使金融與藝術(shù)品深度融合，推動(dòng)相關(guān)理論發(fā)展和完善的同時(shí)，使藝術(shù)品投資市場(chǎng)逐步走向成熟。

5.3 創(chuàng)新市場(chǎng)監(jiān)督管理模式

在藝術(shù)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)多且復(fù)雜的背景下，需要?jiǎng)?chuàng)新現(xiàn)有管理模式，從風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范的角度完善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理體系。為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)閉環(huán)管理，首先應(yīng)確保從業(yè)者能夠掌握藝術(shù)品金融化風(fēng)險(xiǎn)特征。面向相關(guān)機(jī)構(gòu)、人員普及風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)，確保投資者保持一定的風(fēng)險(xiǎn)敏感度，避免市場(chǎng)出現(xiàn)盲目投資問題。從業(yè)機(jī)構(gòu)建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度，明確各級(jí)人員風(fēng)險(xiǎn)管控責(zé)任，以便在開展藝術(shù)品金融活動(dòng)時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范。如在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方面，可以根據(jù)藝術(shù)品不同類型制定相應(yīng)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，通過市場(chǎng)需求調(diào)查和藝術(shù)品鑒定評(píng)估對(duì)變現(xiàn)不確定性等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率、可能造成的后果進(jìn)行評(píng)估，明確風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)化解和管控措施。如在藝術(shù)品質(zhì)押融資方面，應(yīng)建立前期風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制，對(duì)融資人信用、融資通途、藝術(shù)品準(zhǔn)入情況等進(jìn)行綜合分析，給出專業(yè)性的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果。針對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，通過制定應(yīng)急方案，能夠有效避免藝術(shù)品投資給投資者帶來過多損失。在風(fēng)險(xiǎn)管控方面，可以建立集保托管機(jī)制，由專業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)藝術(shù)品保存，共同承擔(dān)藝術(shù)品金融化風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面，需要通過信息化交易平臺(tái)收集相關(guān)信息，建立數(shù)據(jù)庫，實(shí)時(shí)掌握藝術(shù)品投資風(fēng)險(xiǎn)，通過及時(shí)發(fā)現(xiàn)預(yù)警實(shí)施有效監(jiān)管。在大數(shù)據(jù)技術(shù)的支撐下，能夠收集藝術(shù)品價(jià)格、指數(shù)、特性等信息，實(shí)現(xiàn)質(zhì)押、基金、保險(xiǎn)等各種產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)的綜合管理，全面分析交易平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)不同業(yè)態(tài)制定不同的風(fēng)險(xiǎn)管控制度，有效防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

5.4 完善藝術(shù)行業(yè)監(jiān)管體制

在藝術(shù)品行業(yè)監(jiān)管方面，需要建立完善監(jiān)管體制。從政府監(jiān)管層面來看，需要合理處理藝術(shù)品市場(chǎng)、監(jiān)管部門、投資者等各方面的關(guān)系，在為市場(chǎng)發(fā)展提供服務(wù)的同時(shí)，有效維持市場(chǎng)秩序和維護(hù)相關(guān)人員權(quán)益。為此，需要建立市場(chǎng)運(yùn)作監(jiān)督管理制度，對(duì)藝術(shù)品鑒定、拍賣、流通、保管等各級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，明確各自的交易規(guī)則，確保各級(jí)市場(chǎng)能夠有序銜接。如針對(duì)拍賣市場(chǎng)，需要由行業(yè)協(xié)會(huì)、公證機(jī)構(gòu)和相關(guān)執(zhí)法部門進(jìn)行共同監(jiān)管，確保拍賣流程符合規(guī)定。針對(duì)藝術(shù)品鑒定市場(chǎng)，需要從資質(zhì)、技術(shù)水平、評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、鑒定程序等多個(gè)方面制定明確要求，強(qiáng)化市場(chǎng)鑒定服務(wù)監(jiān)督管理，有效打擊制假、造假等行為，營造健康的交易環(huán)境。針對(duì)市場(chǎng)信息不透明的問題，需要出臺(tái)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)各種交易合同的內(nèi)容進(jìn)行規(guī)范，明確界定各主體的義務(wù)和職責(zé)，并針對(duì)專業(yè)術(shù)語制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，有效約束主體行為。如在交易平臺(tái)監(jiān)管方面，按照規(guī)定應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、管控等機(jī)制，同時(shí)在技術(shù)服務(wù)提供方面建立規(guī)范制度和流程，強(qiáng)化藝術(shù)品交易數(shù)據(jù)信息管理，以免引發(fā)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管實(shí)踐中，需要設(shè)立專門的監(jiān)管部門，在“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管格局下，設(shè)置藝術(shù)品交易監(jiān)管委員會(huì)，負(fù)責(zé)對(duì)市場(chǎng)各種藝術(shù)品金融產(chǎn)品和交易行為進(jìn)行監(jiān)管。在藝術(shù)品交易中，建立公開透明市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出制度，明確各主體在交易和投資中承擔(dān)的刑事、民事和行政責(zé)任。發(fā)現(xiàn)有違規(guī)行為，對(duì)其進(jìn)行處罰、警告，嚴(yán)重時(shí)強(qiáng)制退出，使市場(chǎng)保持良好秩序。針對(duì)不同的違規(guī)行為，需要建立明確的懲罰機(jī)制，如針對(duì)以拍賣藝術(shù)品形式洗錢的行為，應(yīng)沒收違法所得，并取消從業(yè)資質(zhì)，依法追究相關(guān)人員責(zé)任。在行業(yè)自律方面，需要由行業(yè)協(xié)會(huì)建立規(guī)章制度，明確會(huì)員準(zhǔn)入資格的同時(shí)，在規(guī)章中確認(rèn)會(huì)員機(jī)構(gòu)義務(wù)和權(quán)利，嚴(yán)格進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)管。針對(duì)從業(yè)人員，需要通過頒發(fā)、撤回執(zhí)照等方式進(jìn)行行為約束，建立明確的獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)，督促人員加強(qiáng)自我約束。

6 結(jié)論

在市場(chǎng)低迷、金融模式多元等發(fā)展背景下，藝術(shù)品金融化時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)日漸增加。而藝術(shù)品金融風(fēng)險(xiǎn)包含多個(gè)層次，擁有復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，針對(duì)目前發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還要從風(fēng)控和監(jiān)管兩方面掌握風(fēng)險(xiǎn)成因。在此基礎(chǔ)上，建立統(tǒng)一評(píng)估體系，合理評(píng)估藝術(shù)品價(jià)值，并通過大數(shù)據(jù)等手段加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督，逐步優(yōu)化行業(yè)的監(jiān)管體制，有效識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)，保證藝術(shù)品金融化市場(chǎng)良性循環(huán)發(fā)展。