關(guān)注行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期的龍頭企業(yè)

苗中杰

宏華數(shù)科2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46201.35萬元，同比增長1.42%;實(shí)現(xiàn)凈利潤12307.74萬元，較上年同期增長14.28%，雖然實(shí)現(xiàn)雙增長，但公司營業(yè)收入增速明顯放緩，未來是否還有增長空間？

宏華數(shù)科主營紡織數(shù)碼噴印設(shè)備及墨水，其國內(nèi)市場由于受疫情管控、國際局勢動(dòng)蕩、原材料大幅波動(dòng)等多重因素的影響，特別是4月以來國內(nèi)嚴(yán)格執(zhí)行疫情管控措施，導(dǎo)致客戶生產(chǎn)投資有所延緩，造成公司國內(nèi)業(yè)務(wù)有所下滑。但公司海外業(yè)務(wù)還是取得了較快增長，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)出口業(yè)務(wù)收入25180.94萬元，同比增長41.93%，憑借海外業(yè)務(wù)的大幅增長，公司在今年國內(nèi)紡織行業(yè)整體下滑明顯的背景下，仍實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入的小幅增長。

宏華數(shù)科成立于1992年，以紡織CAD/CAM起步，深耕數(shù)碼噴印領(lǐng)域近30年。紡織數(shù)碼噴印技術(shù)具備綠色化、靈活化、高清晰度等特點(diǎn)，在部分領(lǐng)域能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)印花方式的替代，但仍存在設(shè)備、耗材成本相對(duì)較高等問題，在大規(guī)模簡單花型的量產(chǎn)市場尚未完全替代傳統(tǒng)印花方式。現(xiàn)階段數(shù)碼噴印技術(shù)尚處于應(yīng)用初期，隨著設(shè)備穩(wěn)定性和印花效率的提升及墨水等耗材使用成本的下降，數(shù)碼印花對(duì)傳統(tǒng)印花方式的替代將逐漸加速。

2019年時(shí)中國數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量約19億米，預(yù)計(jì)到2025年，全球數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量將達(dá)150億米，占印花總量比例約27%;中國數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量可達(dá)47億米左右，約占國內(nèi)印花總量的29%，數(shù)碼印花工藝替代率的提升必將帶動(dòng)宏華數(shù)科數(shù)碼噴印設(shè)備與配套墨水產(chǎn)品的持續(xù)快速增長。

2017年至2019年，宏華數(shù)科均位列國內(nèi)中高端紡織數(shù)碼噴墨印花機(jī)銷量第一，且市場占有率超過50%。2020年時(shí)，宏華數(shù)科的數(shù)碼直噴印花機(jī)產(chǎn)量為195臺(tái)，數(shù)碼噴墨轉(zhuǎn)移印花機(jī)產(chǎn)量為536臺(tái)，超高速工業(yè)噴印機(jī)5臺(tái)，合計(jì)736臺(tái)。公司2021年IPO的主要募投項(xiàng)目是“年產(chǎn)2000套工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備與耗材智能化工廠”項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2022年四季度土建工程達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，相關(guān)設(shè)備已在陸續(xù)采購安裝過程中。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司數(shù)碼噴印設(shè)備的產(chǎn)能將得到較大幅度的提升，同時(shí)越來越多零部件將由外協(xié)轉(zhuǎn)向自制，有利于發(fā)揮規(guī)?；瘏f(xié)同、提高品質(zhì)控制、降低整體成本。2022年7月宏華數(shù)科公告稱，將募資建設(shè)“年產(chǎn)3520套工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備智能化生產(chǎn)線”項(xiàng)目，若上述兩個(gè)項(xiàng)目順利建成，公司產(chǎn)能將較目前數(shù)倍提升，國內(nèi)市場地位將難以撼動(dòng)，并穩(wěn)居世界前列。

澳華內(nèi)鏡2022年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長13.92%，但凈利潤較去年同期減少44.71%，扣非后凈利潤較去年同期減少80.40%，公司為何營業(yè)收入增長，凈利潤卻大幅下滑？

2022年上半年澳華內(nèi)鏡的凈利潤為563.57萬元，較上年同期的1032.56萬元下滑約469萬元，其主要原因是系公司為鋪設(shè)營銷渠道，研發(fā)項(xiàng)目建設(shè)，期間費(fèi)用支出增加所致。以研發(fā)費(fèi)用為例，2022年上半年公司研發(fā)投入3691.64萬元，較上年同期增加1355.01萬元，同比增長57.99%，占營業(yè)收入比例22.06%。今年上半年上海兩個(gè)多月的防疫封控給澳華內(nèi)鏡的經(jīng)營帶來了一定的困難和壓力，4-6月由于疫情防控需要，公司業(yè)務(wù)總體上經(jīng)歷了間歇性停擺、停擺、間歇性復(fù)工復(fù)產(chǎn)到完全復(fù)工復(fù)產(chǎn)的艱難歷程，在此背景下公司能夠?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入增長實(shí)屬不易。

澳華內(nèi)鏡從事的醫(yī)用軟性電子內(nèi)窺鏡，以奧林巴斯、富士膠片、賓得醫(yī)療為代表的日系企業(yè)在醫(yī)用軟性電子內(nèi)窺鏡設(shè)備制造領(lǐng)域以先進(jìn)的加工能力、領(lǐng)先的技術(shù)水平占據(jù)了全球和國內(nèi)軟性電子內(nèi)窺鏡醫(yī)療器械市場較高的市場份額，三家企業(yè)合計(jì)國內(nèi)市場占有率90%以上。雖然澳華內(nèi)鏡突破了內(nèi)窺鏡光學(xué)成像、圖像處理、鏡體設(shè)計(jì)、電氣控制等領(lǐng)域的多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)，具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，在國外廠商處于市場壟斷地位的軟性內(nèi)窺鏡領(lǐng)域占有一席之地，但目前公司國內(nèi)市場占有率不足5%。

隨著消化道早癌篩查的普及和內(nèi)窺鏡新術(shù)式的開展，未來國內(nèi)軟性內(nèi)鏡市場將繼續(xù)保持較快增長，預(yù)計(jì)到2025年銷售額將達(dá)到81.2億元。我國軟性內(nèi)鏡的發(fā)展受市場需求和內(nèi)鏡制造技術(shù)發(fā)展的雙輪驅(qū)動(dòng)，已進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，伴隨軟性電子內(nèi)窺鏡從中低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品進(jìn)口替代的過程，處于國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先地位的澳華內(nèi)鏡具有較好的市場發(fā)展前景。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）