央行數(shù)字貨幣應(yīng)用于跨境支付的路徑探討

王穎

（銀清科技有限公司，北京 100091）

一、引言

伴隨著全球經(jīng)濟(jì)數(shù)字化步伐的加快，以及區(qū)塊鏈、分布式賬本技術(shù)的普及和應(yīng)用，中央銀行發(fā)行的央行數(shù)字貨幣（CBDC）實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展并逐漸成為世界各國關(guān)注的焦點(diǎn)。CBDC 不僅對(duì)全球貨幣體系形成有力沖擊，還對(duì)傳統(tǒng)跨境支付模式發(fā)起挑戰(zhàn)。與“投機(jī)型”資產(chǎn)的私人加密貨幣相比，CBDC 具有國家信用背書的天然優(yōu)勢(shì)，其法定性、匿名性、可控性等優(yōu)勢(shì)能更好地改進(jìn)跨境支付中的難題。近年來，數(shù)字貨幣在跨境支付中的應(yīng)用逐漸成為全球金融領(lǐng)域備受關(guān)注的問題，2021 年10 月，二十國集團(tuán)（G20）財(cái)長和央行行長會(huì)議重點(diǎn)提到，應(yīng)鼓勵(lì)相關(guān)國際機(jī)構(gòu)繼續(xù)研究中央銀行數(shù)字貨幣在完善跨境支付中的作用及其對(duì)國際貨幣體系的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

CBDC 應(yīng)用于跨境支付已成為國內(nèi)外學(xué)界熱衷探討的問題，在國內(nèi)研究方面，可總結(jié)為三類觀點(diǎn)。一是CBDC 有助于提升跨境支付效率。構(gòu)造全新的跨境支付體系，王朝陽和宋爽（2020）提出，隨著金融科技在全球的興起，CBDC 在跨境支付中具有廣闊的應(yīng)用空間，或?qū)⑻魬?zhàn)美元本位的貨幣體系，重塑全球跨境支付體系。王旭和賈媛馨（2020）認(rèn)為，依靠CBDC 在跨境支付結(jié)算領(lǐng)域的“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”，可助推人民幣國際化，推動(dòng)全球跨境支付體系改革。二是CBDC具備金融普惠優(yōu)勢(shì)，能有效實(shí)現(xiàn)金融包容。潘擁軍（2022）認(rèn)為，CBDC 在跨境支付領(lǐng)域能有效整合各國或地區(qū)的支付系統(tǒng)，并能夠在較偏遠(yuǎn)地區(qū)與“無銀行賬戶”人口實(shí)現(xiàn)最大范圍的金融包容，體現(xiàn)普惠性。張曉艷等（2021）對(duì)央行數(shù)字貨幣與跨境支付的實(shí)現(xiàn)方式做出了設(shè)想，提出考慮在不同司法管轄區(qū)、不同的推進(jìn)速度下跨境支付的兼容性。三是CBDC 跨境支付存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。趙雪情（2021）提出多幣種的跨境支付更為復(fù)雜，用不同國家的貨幣進(jìn)行支付時(shí)，不確定性和交易成本也隨之上升。陳偉光和明元鵬（2021）認(rèn)為，不同國家CBDC 的發(fā)行形式、技術(shù)實(shí)現(xiàn)及立法等方面存在諸多差異，如設(shè)計(jì)不當(dāng)，則可能對(duì)跨境支付體系產(chǎn)生巨大影響。

在國外研究方面，國際清算銀行（BIS）、國際貨幣基金組織（IMF）等國際金融組織持續(xù)關(guān)注CBDC，全球主要經(jīng)濟(jì)體的中央銀行也非常重視CBDC 的跨境支付應(yīng)用（BIS &IMF，2021）。BIS指出，各國中央銀行應(yīng)積極參與CBDC 工作，推動(dòng)CBDC 進(jìn)一步提高支付系統(tǒng)效率、便利性和安全性的創(chuàng)新。歐央行在發(fā)布的央行數(shù)字貨幣報(bào)告中提出，發(fā)行CBDC將有助于保持國內(nèi)支付系統(tǒng)的自主性，如果允許在跨境支付中使用數(shù)字歐元，這將對(duì)歐元的國際化產(chǎn)生影響。IMF總裁格奧爾基耶娃認(rèn)為，各國應(yīng)通力合作對(duì)當(dāng)前的跨境支付系統(tǒng)進(jìn)行改革，使得跨境支付系統(tǒng)更加透明和可使用，實(shí)現(xiàn)跨境支付未來跨越式進(jìn)步（Carstens，2021）。

基于上述國內(nèi)外研究成果，本文創(chuàng)新研究出發(fā)點(diǎn)是：結(jié)合我國數(shù)字人民幣和全球數(shù)字貨幣特點(diǎn)，綜合分析現(xiàn)行跨境支付系統(tǒng)存在的弊端，探討利用CBDC改進(jìn)跨境支付效率、創(chuàng)建新型跨境支付體系的可能性，深層次挖掘如何將CBDC應(yīng)用于全球未來跨境支付體系中，在聯(lián)通路徑、技術(shù)路徑、監(jiān)管路徑等方面進(jìn)行深入探索，為推動(dòng)CBDC落地跨境支付具有重要理論和現(xiàn)實(shí)意義。

三、全球央行數(shù)字貨幣發(fā)展概況

（一）我國數(shù)字人民幣發(fā)展階段

1.研發(fā)進(jìn)程。中國人民銀行早在2019 年就推出數(shù)字人民幣（E-CNY），用于滿足國內(nèi)零售支付需求，替代流通中的現(xiàn)金（M0），即流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。數(shù)字人民幣的發(fā)展歷經(jīng)了測試、應(yīng)用和擴(kuò)展三個(gè)階段。在測試階段，選定冬奧場景及深圳、杭州、成都等國內(nèi)大型城市進(jìn)行試點(diǎn)。在應(yīng)用階段，我國數(shù)字人民幣結(jié)合區(qū)塊鏈、云計(jì)算等加密技術(shù)，進(jìn)一步拓展功能，將數(shù)字人民幣應(yīng)用到反洗錢、資本非法跨境流動(dòng)監(jiān)測中，為央行制定調(diào)控政策提供數(shù)據(jù)支撐。在擴(kuò)展階段，數(shù)字人民幣將更多被應(yīng)用于國際支付結(jié)算場景。據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書》（以下簡稱《白皮書》）數(shù)據(jù)顯示，截至2021 年6 月30 日，數(shù)字人民幣試點(diǎn)場景已超132 萬個(gè)，覆蓋生活繳費(fèi)、餐飲服務(wù)、交通出行、購物消費(fèi)、政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域。數(shù)字人民幣的出現(xiàn)催生出眾多支付新場景，為人們提供多樣化的選擇，推廣數(shù)字人民幣的使用是中國積極參與國際金融改革和協(xié)調(diào)對(duì)話的需要。

2.數(shù)字人民幣跨境支付迎來機(jī)遇。我國是世界主要貿(mào)易國，擁有龐大的用戶基礎(chǔ)和完備的國內(nèi)支付基礎(chǔ)設(shè)施。無論是生產(chǎn)還是消費(fèi)環(huán)節(jié)，我國都具有不可小覷的市場，吸引著大量全球資源要素，同時(shí)我國作為“一帶一路”投資資金的主要引領(lǐng)者，已逐漸形成強(qiáng)大的跨境資金流動(dòng)市場。雖然我國數(shù)字人民幣目前仍以零售為主，但數(shù)字人民幣已經(jīng)具備跨境支付使用的技術(shù)條件，進(jìn)一步發(fā)揮數(shù)字人民幣在跨境支付中的作用是未來人民幣全球化的重要實(shí)現(xiàn)途徑。近年來，政府對(duì)數(shù)字人民幣的應(yīng)用場景進(jìn)行了諸多嘗試，跨境支付試點(diǎn)遍地開花，特別是在“一帶一路”建設(shè)、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行以及區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）等場景中積極開展數(shù)字人民幣應(yīng)用試點(diǎn)，為數(shù)字人民幣的跨境支付提供了有效路徑。隨著我國人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）的快速發(fā)展，已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)了全球各主要時(shí)區(qū)跨境人民幣結(jié)算需求，而面臨的數(shù)字人民幣技術(shù)復(fù)雜、適用性難統(tǒng)一等問題，還需進(jìn)一步探索，可嘗試將數(shù)字人民幣的功能優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)應(yīng)用于以CIPS 為核心的跨境支付結(jié)算體系，為人民幣國際化注入新鮮血液，積極加大數(shù)字貨幣在跨境支付中的探索和試驗(yàn)，為數(shù)字人民幣在跨境支付中的廣泛使用奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（二）國外CBDC研發(fā)進(jìn)程

1.研發(fā)進(jìn)程。國際清算銀行（BIS）2022 年5 月發(fā)布的CBDC調(diào)查結(jié)果顯示，在參與調(diào)查的81家中央銀行中，有90%的央行正在進(jìn)行CBDC的相關(guān)研究。此外，有62%的央行正在進(jìn)行CBDC 實(shí)驗(yàn)或概念驗(yàn)證。世界各主要經(jīng)濟(jì)體近年來也在加快CBDC的研發(fā)（如表1所示）。美國在2021年5月開展“數(shù)字美元項(xiàng)目”（Digital Dollar Project）并開放5 個(gè)試點(diǎn)。英國一直致力于有關(guān)分布式賬本技術(shù)（DLT）的相關(guān)研究，并在2019年公布規(guī)范加密數(shù)字貨幣方面的文件，2021年4月，英國央行及財(cái)政部宣布共同成立央行數(shù)字貨幣特別工作小組，“數(shù)字英鎊”提上日程。日本央行在2021年4月發(fā)布公告，稱將開始對(duì)中央銀行數(shù)字貨幣進(jìn)行示范測試，并在2022 年前完成央行數(shù)字貨幣第一階段的驗(yàn)證性測試。俄羅斯央行在2020年10月發(fā)布《數(shù)字盧布社會(huì)意見征求報(bào)告》，將對(duì)“數(shù)字盧布”開展相關(guān)測試。歐洲央行于2021年7月宣布啟動(dòng)“數(shù)字歐元”項(xiàng)目并展開相關(guān)調(diào)查研究。全球?qū)?shù)字貨幣的激烈探討使得圍繞數(shù)字貨幣的競爭走上歷史舞臺(tái)。

表1 全球部分CBDC試點(diǎn)的國家和地區(qū)

2.CBDC 跨境探索。雖然目前大多數(shù)國家的CBDC 項(xiàng)目是從國內(nèi)需求出發(fā)，但提高CBDC 在跨境支付中的應(yīng)用也成為各國央行推進(jìn)CBDC的主要?jiǎng)恿??？v觀全球范圍內(nèi)的CBDC跨境支付探索，其范圍越來越廣泛，大致可分為以下幾種模式：一是建設(shè)兼容性的央行多邊數(shù)字貨幣系統(tǒng)。此模式與傳統(tǒng)的跨境安排相似，參與方共同遵循國際標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)數(shù)據(jù)共享。二是互聯(lián)的多邊央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)。此模式利用共享接口實(shí)現(xiàn)技術(shù)對(duì)接，促進(jìn)內(nèi)部結(jié)算與外部實(shí)現(xiàn)聯(lián)通。加拿大央行和新加坡金融管理局合作的項(xiàng)目Jasper-Ubin是這種模式的代表，兩國的CBDC通過技術(shù)接口對(duì)接，無需代理方作為中介，從而使跨境支付更快捷、高效、安全。三是單一的多邊央行數(shù)字貨幣結(jié)算系統(tǒng)。該模式使參與方間的合作更緊密，通過建立單一規(guī)則和技術(shù)框架來進(jìn)行跨境支付，但也增加了監(jiān)管和協(xié)調(diào)難度，如多邊央行數(shù)字貨幣橋（m CBDC Bridge）項(xiàng)目等。

四、傳統(tǒng)貨幣跨境支付的局限

跨境支付是指兩個(gè)以上國家或者地區(qū)之間，因國際貿(mào)易，實(shí)現(xiàn)資金跨國和跨地區(qū)轉(zhuǎn)移的行為，因涉及匯率轉(zhuǎn)換、銀行轉(zhuǎn)賬等一系列煩瑣且成本高的流程，傳統(tǒng)的支付方式顯然已經(jīng)無法滿足公眾的需求。耗時(shí)長、手續(xù)多、費(fèi)用高、依賴代理行模式、集中度過高一直是跨境支付的難點(diǎn)。在數(shù)字貨幣出現(xiàn)之前，基于傳統(tǒng)貨幣的跨境支付呈現(xiàn)出的諸多問題一度成為限制跨境支付發(fā)展的痛點(diǎn)。

（一）代理行模式弊端顯現(xiàn)

長期以來，基于傳統(tǒng)貨幣的國際跨境資金流動(dòng)主要有三種模式：代理行模式、互聯(lián)平臺(tái)模式和單一平臺(tái)模式。后兩者因受到不同國家法律和監(jiān)管制度等限制，沒有得到廣泛使用，目前代理行模式是國際跨境支付的主要實(shí)現(xiàn)平臺(tái)。代理行是指有跨境資金流通需求的兩個(gè)國家（或地區(qū)）的開戶銀行，利用業(yè)務(wù)聯(lián)系且在對(duì)方國家銀行有往來賬戶的第三方銀行來進(jìn)行約定交易幣種的資金結(jié)算（如圖1 所示）。此種模式看似規(guī)范，實(shí)則卻在安全、效率和公平等方面存在缺陷。

圖1 代理行跨境支付模式

首先，代理行模式因依靠第三方銀行，所以支付過程中的環(huán)節(jié)增多、結(jié)算規(guī)則更加復(fù)雜，由于全球技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)差、監(jiān)管體系存在一定差異，不同國家和地區(qū)的法律法規(guī)也不盡相同，無形中增大了跨境支付的成本，難免會(huì)降低跨境支付的效率。其次，信息不對(duì)稱導(dǎo)致行業(yè)集中度過高，不利于市場公平。代理行平臺(tái)需要滿足各種合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)控制、跨行協(xié)調(diào)等方面的要求，從而要求代理行有能力維持高額的資金成本，相比于資金雄厚的大型銀行，中小銀行的準(zhǔn)入門檻過高，很多小型銀行無法承擔(dān)代理行體系中各種合規(guī)、風(fēng)控、反洗錢和跨行協(xié)調(diào)等操作帶來的高額固定成本，這種規(guī)模效應(yīng)加速了大型銀行在跨境支付領(lǐng)域的壟斷優(yōu)勢(shì)。

（二）高度依賴SWIFT，威脅金融安全

雖然布雷頓森林體系早已瓦解數(shù)十年，但美元依然保持著全球儲(chǔ)備貨幣地位，全球仍處于以美元為核心的全球信用貨幣體系之中。單一通用貨幣天然存在“特里芬兩難”，即美元流動(dòng)性與美元信用之間的“兩難”，美元也因被賦予過高的權(quán)責(zé)，為全球跨境結(jié)算帶來額外成本，對(duì)發(fā)展金融主權(quán)具有一定威脅性。

目前，國際跨境支付和結(jié)算主要通過環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）和紐約清算所銀行間支付系統(tǒng)（CHIPS）完成。SWIFT 作為國際金融體系的基礎(chǔ)設(shè)施，其定位是非營利性的通信系統(tǒng)合作組織，本應(yīng)屬于全球公用基礎(chǔ)設(shè)施，近年來卻屢屢被美國作為金融制裁工具。美國利用其在國際金融體系中的強(qiáng)大地位，通過SWIFT 和CHIPS 的合作，限制個(gè)別國家進(jìn)行美元轉(zhuǎn)賬、支付、結(jié)算等，切斷資金通道，這種欠缺透明性與公正性的做法已經(jīng)影響到全球金融主權(quán)和金融安全。另外，SWIFT與CHIPS系統(tǒng)長期以來對(duì)跨境支付形成的壟斷也使其技術(shù)更新的速度減緩，已經(jīng)逐漸無法滿足全球金融基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展要求。

（三）跨境支付安全問題日益凸顯

近年來，跨境電子支付業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，第三方支付平臺(tái)迅速崛起，線上線下結(jié)算渠道被打通，對(duì)支付效率提升有一定的積極作用，然而也引發(fā)出一系列安全問題。一是基于互聯(lián)網(wǎng)的跨境支付安全性難以得到保障，很多第三方交易平臺(tái)屬于無證經(jīng)營，為逃避監(jiān)管審查，極易滋生出洗錢、恐怖融資、逃匯等問題。二是對(duì)監(jiān)管主體來說，由于參與跨境支付的利益主體多元化，交易地區(qū)極其廣泛，跨境支付涉及眾多環(huán)節(jié)和中介機(jī)構(gòu)，無形間加大了監(jiān)管難度，不利于跨境支付業(yè)務(wù)良性發(fā)展。除上述問題外，跨境支付還存在資金占用率高、跨境支付門檻高等缺陷，已逐漸無法滿足全球跨境結(jié)算的需求，亟須進(jìn)行突破。

五、CBDC應(yīng)用于跨境支付的優(yōu)勢(shì)分析

經(jīng)濟(jì)全球化程度的加劇為跨境支付提出了更高要求，如何利用CBDC來推動(dòng)跨境支付更有效地服務(wù)于全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)已經(jīng)成為一項(xiàng)重要議題。下文將結(jié)合CBDC 的特點(diǎn)，多維度分析利用CBDC 進(jìn)行跨境支付的優(yōu)勢(shì)及可能性。

（一）有利于提高跨境支付效率

CBDC 兼具安全性與效率性，與傳統(tǒng)的代理行模式相比，分布式賬本技術(shù)（DLT）使得CBDC 在交易過程中具有可追溯、防篡改等特點(diǎn)，提升了跨境支付的安全性，其點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的傳輸模式能夠改善傳統(tǒng)代理行模式成本高、結(jié)算效率低的問題。據(jù)國際清算銀行（BIS）的一項(xiàng)調(diào)查顯示，央行數(shù)字貨幣跨境支付的速度僅為幾秒鐘，大大降低了時(shí)間成本，能更好地保障交易雙方的資金信息安全，提高跨境支付效率。

（二）有利于塑造公平的跨境交易

CBDC 通過構(gòu)建跨境支付網(wǎng)絡(luò)，在一定程度上能夠削弱當(dāng)前高度壟斷的跨境支付體系，為全球跨境交易方提供更加公平開放的交易平臺(tái)。另外，將CBDC應(yīng)用于跨境支付可增強(qiáng)對(duì)跨境違法犯罪活動(dòng)的打擊力度。CBDC 具備可記錄性與可追溯性特征，其每筆交易都會(huì)被記載到中央銀行的分布式賬本上，有利于央行對(duì)數(shù)字貨幣交易進(jìn)行穿透式管理和全面監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并管束跨境賭博、洗錢等非法活動(dòng)。

（三）普惠優(yōu)勢(shì)顯著

近年來，普惠金融在全球領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了較快發(fā)展，但據(jù)世界銀行的調(diào)查顯示，全球仍有數(shù)十億人無法享受到基礎(chǔ)的金融服務(wù)，而數(shù)字貨幣的出現(xiàn)則為破解普惠金融難題帶來了希望。CBDC 作為法定數(shù)字貨幣，將有極高的普惠性和安全性，能夠?qū)θ蚱h(yuǎn)國家（地區(qū)）實(shí)現(xiàn)“無銀行賬戶”式的金融包容，將普惠金融的福利送到數(shù)字信號(hào)能覆蓋的地區(qū)，打破銀行賬戶限制，解決沒有銀行賬戶人群的跨境支付問題。

（四）國際環(huán)境友好

基于CBDC 相較于傳統(tǒng)貨幣展現(xiàn)出的優(yōu)勢(shì)及在跨境支付領(lǐng)域的巨大應(yīng)用前景，全球眾多國家和經(jīng)濟(jì)體積極探索CBDC在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用路徑，并開始探索CBDC 跨境支付的國際合作。友好的國際環(huán)境和政策無疑對(duì)CBDC 在跨境領(lǐng)域的發(fā)展提供了良好機(jī)遇。2021 年10 月，G20 提出繼續(xù)完善跨境支付的路線圖，探索新的跨境支付技術(shù)，并提到要考慮新的多邊跨境支付平臺(tái)，為CBDC在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用提供便利。國際清算銀行（BIS）與澳大利亞儲(chǔ)備銀行、馬來西亞國家銀行、新加坡金融管理局、南非儲(chǔ)備銀行聯(lián)手開發(fā)Dunbar項(xiàng)目，旨在共享平臺(tái)開發(fā)原型，使國際結(jié)算能夠使用多家中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣，促進(jìn)機(jī)構(gòu)之間直接交易、降低成本、提高速度。國際清算銀行創(chuàng)新中心正在加大與十國央行的合作，致力于研究CBDC跨境支付的實(shí)現(xiàn)路徑，并與中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所、香港金融管理局、泰國銀行、阿拉伯聯(lián)合酋長國中央銀行合作mCBDC-Bridge 試點(diǎn)項(xiàng)目，探索利用多種CBDC 完成跨境支付結(jié)算，節(jié)約操作成本。

（五）有效維護(hù)全球金融秩序穩(wěn)定

基于CBDC的交易具有可追溯性，并且具有部分匿名（小額）和實(shí)名（大額）相結(jié)合的特點(diǎn)，面對(duì)數(shù)量巨大的交易，央行具有絕對(duì)的監(jiān)控權(quán)，能夠掌握交易信息，防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。因此，諸如網(wǎng)絡(luò)賭博、電信詐騙等金融違法活動(dòng)會(huì)受到限制。在傳統(tǒng)貨幣體系下，犯罪分子一般選擇利用現(xiàn)金進(jìn)行交易，而在CBDC 體系下，很大程度解決了現(xiàn)金交易難監(jiān)管、不透明的頑疾，使貨幣流轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)變得透明且準(zhǔn)確，即使交易成功，也可通過技術(shù)手段進(jìn)行追溯。這也就意味著CBDC 能有效應(yīng)對(duì)金融開放過程中產(chǎn)生的洗錢等風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的透明度，為打擊偷稅漏稅以及恐怖融資等違法犯罪行為助力。

六、CBDC應(yīng)用于跨境支付的存在問題

（一）互操性有待改進(jìn)

盡管利用CBDC進(jìn)行跨境支付具有高效、安全等優(yōu)勢(shì)，但全球各個(gè)國家的政策存在差異性，在一定程度上限制了CBDC跨境支付的應(yīng)用進(jìn)程。各國對(duì)CBDC的研發(fā)進(jìn)度不同、側(cè)重點(diǎn)不同、貨幣政策和原有的跨境支付模式也存在差異，諸多因素都對(duì)跨境支付的實(shí)現(xiàn)造成了阻礙，亟須建立統(tǒng)一的基礎(chǔ)架構(gòu)。

（二）標(biāo)準(zhǔn)難統(tǒng)一

目前各國央行的CBDC 都在設(shè)計(jì)上具備極大的靈活性，不同國家對(duì)CBDC的底層架構(gòu)、技術(shù)路線、結(jié)算機(jī)制、報(bào)文格式等均有不同選擇，全球尚未形成一致的數(shù)字貨幣技術(shù)架構(gòu)及標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致國家之間在跨境支付技術(shù)層面的聯(lián)通性受到一定阻礙。

（三）數(shù)據(jù)安全存在隱患

在利用CBDC進(jìn)行跨境支付時(shí)，各國交易方需要在賬本中共享信息，不能篡改，這種規(guī)則可能會(huì)導(dǎo)致難以清晰界定監(jiān)管對(duì)象，從而為洗錢、非法融資等活動(dòng)創(chuàng)造可乘之機(jī)。

（四）私人加密貨幣對(duì)CBDC形成挑戰(zhàn)

央行數(shù)字貨幣出現(xiàn)前，數(shù)字貨幣已經(jīng)以加密貨幣、穩(wěn)定幣的形式存在，私人數(shù)字貨幣具有較高的波動(dòng)性。CBDC 以國家信用作為背書，其實(shí)質(zhì)屬于中央銀行對(duì)公眾的負(fù)債，并具有官方確定的無限法償性。而私人數(shù)字貨幣無論是比特幣還是穩(wěn)定幣，其實(shí)質(zhì)上均無強(qiáng)有力的信用支撐或黃金儲(chǔ)備等實(shí)物支撐。與CBDC 相比，這些私人貨幣更多具有投機(jī)功能，在一定程度上會(huì)對(duì)金融安全造成威脅，也會(huì)滋生洗錢等非法金融活動(dòng)，對(duì)跨境支付領(lǐng)域造成安全隱患。相較于CBDC，私人數(shù)字貨幣起步較早，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，對(duì)CBDC 產(chǎn)生了強(qiáng)烈沖擊，對(duì)主權(quán)貨幣權(quán)力提出挑戰(zhàn)。私人數(shù)字貨幣雖然會(huì)對(duì)消費(fèi)有一定的刺激作用，但也容易使人們產(chǎn)生不用現(xiàn)金就可以消費(fèi)的幻覺，因此，幣值的穩(wěn)定性如果出現(xiàn)“蝴蝶效應(yīng)”的振蕩，那么就很可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而引發(fā)系統(tǒng)性的金融恐慌和威脅。全球主要經(jīng)濟(jì)體的中央銀行對(duì)私人數(shù)字貨幣多采取嚴(yán)監(jiān)管態(tài)度，部分國家對(duì)其明令禁止，但也有個(gè)別國家提倡用私人數(shù)字貨幣來彌補(bǔ)傳統(tǒng)貨幣的不足。英格蘭銀行行長曾提出，建議在監(jiān)管的前提下通過類似Libra 的數(shù)字貨幣代替美元，改變?nèi)蚪鹑隗w系。由于私人數(shù)字貨幣在跨境支付方面擁有較大的激勵(lì)機(jī)制，如能獲得貨幣當(dāng)局的支持，很有可能迅速占領(lǐng)跨境支付市場，從而對(duì)CBDC 帶來威脅。但從長期來看，私人數(shù)字貨幣缺乏類似于中央銀行的最后貸款人角色的存在，因此無法取代法定數(shù)字貨幣的地位，很難成為主流。

七、CBDC應(yīng)用于跨境支付的路徑選擇

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和新冠肺炎疫情的影響下，“逆全球化”形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，傳統(tǒng)貨幣的跨境支付體系亟待重構(gòu)，鑒于此，全球各國紛紛意識(shí)到構(gòu)建基于CBDC 的跨境支付體系的必要性。盡管很多國家的CBDC 研發(fā)已日趨成熟，但要成功將CBDC 應(yīng)用于全球未來跨境支付體系中，還需在聯(lián)通路徑、技術(shù)路徑、監(jiān)管路徑等方面加大探索力度，循序漸進(jìn)推動(dòng)CBDC落地跨境支付。

（一）聯(lián)通路徑：基于“幣”和“鏈”的三種模式

“幣”是指進(jìn)行CBDC支付時(shí)所選擇的貨幣，“鏈”是指提供CBDC跨境支付的基礎(chǔ)設(shè)施。

1.同幣同鏈——世界貨幣型。此種模式下，設(shè)想由全球性的央行統(tǒng)一發(fā)行受到絕大多數(shù)主權(quán)國家認(rèn)可的CBDC，重點(diǎn)解決跨境支付中所面臨的各種摩擦，盡量協(xié)調(diào)各國利益最大化。從目前世界貨幣體系現(xiàn)狀來看，跨境交易仍需通過SWIFT 和CHIPS，美國仍在很大程度上掌握著貨幣主導(dǎo)權(quán)，在未來利用CBDC 進(jìn)行跨境交易的數(shù)字時(shí)代，若美國仍控制數(shù)字化貨幣，雖然同幣同鏈模式下能改善跨境支付效率，但也可能為美國繼續(xù)實(shí)施金融制裁提供便利，強(qiáng)化美元的滲透，不利于改變世界儲(chǔ)備貨幣格局。因此，可進(jìn)一步設(shè)想由IMF為主導(dǎo)，建設(shè)同幣同鏈的跨境支付體系。長期以來，由IMF設(shè)立的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)特別提款權(quán)（SDR）受到廣泛關(guān)注，隨著數(shù)字貨幣的興起和SDR的新一輪分配，如何在此基礎(chǔ)上開拓CBDC 功能，建立基于SDR的跨境支付模式，更是成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。未來可設(shè)想由IMF為SDR增加數(shù)字貨幣功能，成員國形成基于SDR的多邊網(wǎng)絡(luò)，國際間進(jìn)行跨境支付時(shí)，通過SDR 實(shí)現(xiàn)本國數(shù)字貨幣與外幣的兌換，搭建不同國家間的跨境支付平臺(tái)，形成統(tǒng)一且具備權(quán)威地位的“鏈”。這種模式能很好地解決其他基于法定數(shù)字貨幣的跨境支付系統(tǒng)與IMF 的競爭，但也存在“中心化”特征，制約著跨境支付需求的選擇。

2.同鏈不同幣——區(qū)域跨境平臺(tái)型。此種模式下，可由參與方各國合作共建CBDC 跨境支付平臺(tái)，CBDC 的發(fā)行行承擔(dān)發(fā)行與監(jiān)管職責(zé)，大型支付平臺(tái)公司或有代理能力的商業(yè)銀行作為平臺(tái)節(jié)點(diǎn)，可較大程度降低成本、提高監(jiān)管效率，是一種兼顧支付效率與國家意愿的選擇模式。這種模式有利于形成分布式跨境支付網(wǎng)絡(luò)，解決長期以來基于傳統(tǒng)貨幣的跨境支付平臺(tái)的高度集中性，緩解CBDC在境外流通時(shí)對(duì)貨幣主權(quán)的影響，制止個(gè)別國家的支付霸權(quán)，有助于各國央行發(fā)行本國的CBDC來保護(hù)貨幣主權(quán)。

目前，國際上也出現(xiàn)了眾多基于此種模式的實(shí)踐。2021 年3 月，中國人民銀行與香港金融管理局、泰國中央銀行、阿聯(lián)酋央行聯(lián)合發(fā)起了多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項(xiàng)目（mCBDC Bridge），該項(xiàng)目旨在探討分布式賬本技術(shù)（DLT）在跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施方面的潛力，實(shí)現(xiàn)將不同國家CBDC“映射”到同一分布式賬本中，通過智能合約實(shí)施跨境同步交收，促進(jìn)全球CBDC 的互聯(lián)互通。2016 年，新加坡金融管理局（MAS）與新加坡交易所及商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起Ubin 項(xiàng)目，探討完善DLT 的實(shí)時(shí)全額結(jié)算系統(tǒng)，并與加拿大央行數(shù)字貨幣Jasper項(xiàng)目合作完成跨境、跨幣種支付的試驗(yàn)。2019 年，香港金融管理局與泰國央行合作Inthanon-LionRock 項(xiàng)目，以促進(jìn)港元-泰銖在批發(fā)（非零售）層面的跨境外匯交易同步交收流程，提高結(jié)算效率和透明度，并將繼續(xù)探討技術(shù)層面的改進(jìn)和法律層面的可行性。

值得深入思考的是，這種多中心治理結(jié)構(gòu)雖然提高了效率，但也在一定程度上增加了協(xié)調(diào)難度，多邊央行數(shù)字貨幣橋需由參與國商討，由于主權(quán)國家多以自身利益訴求為先，理念并不容易達(dá)成一致，對(duì)各國合作深度提出更高要求，未來如何在合作的基礎(chǔ)上加強(qiáng)對(duì)各國中央銀行的治理尚需進(jìn)一步探討。

3.不同幣不同鏈——獨(dú)立合作型。此種模式下，由主權(quán)國獨(dú)立發(fā)行數(shù)字貨幣，通過對(duì)外談判、外交、商貿(mào)等途徑推動(dòng)建設(shè)區(qū)域性的數(shù)字貨幣跨境支付平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)跨境支付的自由流動(dòng)，提供更低的支付和監(jiān)管成本，符合當(dāng)下諸多主權(quán)國家的自身需求。近年來，部分國家央行也對(duì)此模式進(jìn)行了實(shí)踐，如Stella和Ubin項(xiàng)目。歐央行和日本央行聯(lián)合開展的Stella項(xiàng)目針對(duì)同步跨境轉(zhuǎn)賬試驗(yàn)了五種轉(zhuǎn)賬方法，結(jié)果表明不論CBDC采用中心化賬本還是分布式賬本，都存在相對(duì)應(yīng)的解決方案來完成跨境同步結(jié)算，而不同的轉(zhuǎn)賬方法在流動(dòng)性效率和安全性等方面也具有不同優(yōu)先級(jí)。新加坡金融管理局主導(dǎo)的研究項(xiàng)目Ubin在第四階段提出了三種同步跨境轉(zhuǎn)賬的概念設(shè)計(jì)，分別是中間人、同時(shí)使用國內(nèi)國外兩種網(wǎng)絡(luò)以及多貨幣結(jié)算體系。由此可見，兩國央行不同幣也不同鏈的跨境支付是設(shè)計(jì)自由度最大的一種形態(tài)，其具體方法可以根據(jù)實(shí)際需要做出調(diào)節(jié)。

雖然不同幣不同鏈能夠最大化地滿足兩國之間的跨境支付需求，但各國自主研發(fā)可能導(dǎo)致在監(jiān)管、技術(shù)、構(gòu)架等問題上的諸多不同，如果未來仍缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)體系，在多重嵌套的區(qū)域全球化體系中會(huì)存在較高的談判成本，進(jìn)而在合作中可能會(huì)面臨更多困難。

（二）技術(shù)路徑：完善支付基礎(chǔ)設(shè)施的互操性與兼容性

實(shí)現(xiàn)CBDC的跨境流動(dòng)，最重要的是建立具有互操性與兼容性的支付基礎(chǔ)設(shè)施以及建設(shè)完善的跨國結(jié)算系統(tǒng)。當(dāng)前，國際清算體系主要由兩方面構(gòu)成，即各國主導(dǎo)的用于進(jìn)行本國貨幣交易的資金清算體系（如美國的CHIPS、中國的CIPS 等），以及全球共享的國際收付電訊運(yùn)行體系（如SWIFT）。在跨國資金運(yùn)轉(zhuǎn)中，SWIFT 向參與清算系統(tǒng)的銀行發(fā)出指令，然后由直接參與銀行通過國內(nèi)的跨境清算系統(tǒng)完成結(jié)算。而這種原有的跨國清算體系已經(jīng)很難兼容采用分布式記賬技術(shù)的CBDC，因此，必須構(gòu)建與CBDC匹配的具備兼容性的支付基礎(chǔ)設(shè)施。

1.加強(qiáng)技術(shù)兼容性。CBDC在設(shè)計(jì)上具備很強(qiáng)的靈活性，因此，各國央行在CBDC的底層技術(shù)、用戶界面、數(shù)據(jù)庫容量、報(bào)文格式等都不盡相同，很難實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，由此會(huì)給CBDC 的跨境流通帶來很大阻礙，進(jìn)而對(duì)跨境同步交收提出了巨大挑戰(zhàn)。SWIFT 的CEO 哈維爾·佩雷斯·塔索曾表示，要讓不同的技術(shù)和規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)能夠相互調(diào)和，加強(qiáng)國內(nèi)外支付系統(tǒng)的互操作性。要實(shí)現(xiàn)技術(shù)的兼容性，就必須完善清結(jié)算機(jī)制和與支付有關(guān)的技術(shù)手段。上文提到的多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目（Multi-CBDCBridge）正是解決此問題的思路，該項(xiàng)目將兩種央行數(shù)字貨幣“映射”到同一分布式賬本中，基于CBDC 在“走廊網(wǎng)絡(luò)”上發(fā)行存托憑證，使得同一分布式賬本支持多種央行數(shù)字貨幣，通過智能合約實(shí)施跨境同步交收，能夠兼容不同的CBDC 系統(tǒng)，有助于形成央行數(shù)字貨幣的全球標(biāo)準(zhǔn)。另外，金融基礎(chǔ)設(shè)施管理公司等機(jī)構(gòu)可以充當(dāng)中介機(jī)構(gòu)，使一國的技術(shù)能夠?yàn)槠渌麌液徒鹑跈C(jī)構(gòu)提供支付接口等服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)國家之間CBDC系統(tǒng)的互聯(lián)。

2.探索支付基礎(chǔ)設(shè)施的可擴(kuò)展性。各國應(yīng)在支付基礎(chǔ)設(shè)施的設(shè)計(jì)層面考慮多節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證，以提高不同國家的參與度，結(jié)合CBDC 的全球化趨勢(shì)，適當(dāng)調(diào)整交易規(guī)模和交易時(shí)間，建設(shè)兼容本國基礎(chǔ)設(shè)施的同時(shí)，考慮重合的運(yùn)營時(shí)間，支持不同時(shí)區(qū)國家的全天候跨境支付需求。發(fā)行CBDC 的國家還可考慮基于本國的CBDC系統(tǒng)來構(gòu)建跨境支付體系，促進(jìn)央行間的合作，或基于區(qū)塊鏈技術(shù)搭建不同CBDC間基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。

3.統(tǒng)一全球技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。目前，全球各國對(duì)CBDC的研發(fā)還處于“各自為政”的狀態(tài)。如果每個(gè)國家的CBDC 都繼續(xù)使用自有的清結(jié)算系統(tǒng)，CBDC 之間將很難融合，無法實(shí)現(xiàn)互操作性，無法發(fā)揮出CBDC 的跨境結(jié)算優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)導(dǎo)致全球支付系統(tǒng)割裂。區(qū)塊鏈技術(shù)為CBDC提供了可能的機(jī)會(huì)，并需要全球央行密切配合，共同協(xié)作，建立基于共同治理基礎(chǔ)設(shè)施的CBDC，以此來統(tǒng)一基于CBDC的跨境支付網(wǎng)絡(luò)，提高支付效率。不同國家中央銀行的匯率制度、宏觀調(diào)控、支付體系建設(shè)各有不同，因此要在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，在不同國家的CBDC 之間建立緊密聯(lián)系、實(shí)現(xiàn)融合，還需進(jìn)行較長時(shí)期的探索，在此過程中，無論是技術(shù)進(jìn)步還是政策開放，都對(duì)CBDC 的跨境聯(lián)通提出了巨大考驗(yàn)。

（三）監(jiān)管路徑：構(gòu)建全新跨境支付監(jiān)管體系

CBDC 的跨境流通增加了治理難度，各國法律法規(guī)的差異極易為不法分子利用CBDC 的跨境交易進(jìn)行貨幣犯罪提供空間。在金融科技迅速發(fā)展的大背景下，各國對(duì)CBDC 的技術(shù)研發(fā)路徑各有不同，進(jìn)而導(dǎo)致常規(guī)的監(jiān)管技術(shù)手段無法滿足對(duì)CBDC 跨境支付的有效監(jiān)管，可能會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、監(jiān)管套利等問題的出現(xiàn)。因此，要維護(hù)全球貨幣秩序的穩(wěn)定，必須構(gòu)建全新監(jiān)管體系，強(qiáng)化治理體系，促進(jìn)全球金融業(yè)公平競爭。

1.建立多邊監(jiān)管合作機(jī)制。要在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)對(duì)CBDC跨境流動(dòng)的監(jiān)管，國際間的政策協(xié)調(diào)尤為重要，國家間應(yīng)積極探索建立多邊區(qū)域監(jiān)管合作關(guān)系，明確各國監(jiān)管范圍和權(quán)利義務(wù)，建立聯(lián)合調(diào)查合作機(jī)制，實(shí)時(shí)監(jiān)控管轄范圍內(nèi)的非法融資活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管執(zhí)法互助。對(duì)我國而言，應(yīng)積極參與國際CBDC跨境制度系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)制定，在尊重各國金融主權(quán)的基礎(chǔ)上，推動(dòng)國際司法合作，積極體現(xiàn)大國責(zé)任，協(xié)助全球CBDC監(jiān)管治理。

2.充分發(fā)揮國際組織的監(jiān)管作用。以BIS、IMF、金融穩(wěn)定理事會(huì)等為代表的國際金融組織在穩(wěn)定全球金融秩序方面發(fā)揮著不可替代的作用，針對(duì)CBDC的發(fā)展形勢(shì)，國際組織應(yīng)制定更權(quán)威的監(jiān)管條例，對(duì)監(jiān)管指標(biāo)提供建議和參考，化解各國或地區(qū)在法治、習(xí)慣、傳統(tǒng)等方面的分歧，發(fā)揮金融軟法作用，最大程度促進(jìn)各國和地區(qū)配合消化法定數(shù)字貨幣新型基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)的新思維、新路徑，為CBDC 跨境流動(dòng)提供指導(dǎo)。

3.構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。由于跨境交易的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于境內(nèi)交易，任何數(shù)字資產(chǎn)交易，包括數(shù)字貨幣交易，都要引起足夠警惕。當(dāng)數(shù)字貨幣跨境到其他司法管轄區(qū)時(shí)，就有可能會(huì)面臨多邊風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與監(jiān)管合作問題，亟須做好預(yù)案。各國央行應(yīng)緊密配合，針對(duì)CBDC 跨境流動(dòng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判，制定應(yīng)對(duì)措施，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。針對(duì)央行數(shù)字貨幣的特性，需盡快制定專門的監(jiān)管規(guī)則，立法先行，統(tǒng)一國際標(biāo)準(zhǔn)，為CBDC的跨境支付提供制度保障。

央行數(shù)字貨幣具有中央銀行背書，代表著最安全的結(jié)算資產(chǎn)，能夠最大程度降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)跨境資金流動(dòng)，在全球范圍內(nèi)有效配置資源，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長提供資金。央行數(shù)字貨幣實(shí)現(xiàn)跨境支付雖然極具前景，但仍然任重道遠(yuǎn)，從長遠(yuǎn)來看還面臨著諸多內(nèi)生性和外部性的挑戰(zhàn)，還需通過加強(qiáng)國際合作、完善監(jiān)管、健全基礎(chǔ)設(shè)施等手段，在順應(yīng)全球化發(fā)展的同時(shí)，完善CBDC 的跨境支付功能，為未來的跨境支付提供更多可能性。