貸款市場報價利率改革兩周年對地方法人銀行影響研究
——基于浙江省紹興市樣本

呂杏平

（中國人民銀行 嵊州市支行，浙江 嵊州 312400）

一、LPR改革內(nèi)容和配套措施

2013年10月，中國人民銀行建立了LPR集中報價和發(fā)布機(jī)制，但在運(yùn)行過程中顯現(xiàn)出了市場化程度不高等問題。2019年8月17日，中國人民銀行發(fā)布改革完善LPR形成機(jī)制公告，通過配套的改革措施完善銀行運(yùn)營機(jī)制。

（一）新的LPR形成機(jī)制

主要包括：（1）新的報價機(jī)制。銀行在首次報價前需向中國人民銀行提交報價模板并經(jīng)審核同意，市場利率定價自律機(jī)制對LPR報價質(zhì)量定期進(jìn)行考核。（2）新的形成方式。各報價銀行以一年期MLF為基準(zhǔn)，按照資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素確定LPR，以0.05個百分點(diǎn)為步長報價，市場化程度和靈活性明顯提高。（3）新的期限品種。LPR在原有一年期一個期限品種基礎(chǔ)上，增加五年期LPR。（4）新的報價銀行。LPR報價銀行由10家增至18家，增強(qiáng)了LPR的代表性。（5）新的報價頻率。由每日報價調(diào)整為每月報價。為方便參考MLF利率，中國人民銀行大體固定在每月15日左右開展MLF操作。

（二）LPR改革配套措施

為順利推進(jìn)LPR改革，中國人民銀行通過對金融機(jī)構(gòu)MPA考核、業(yè)務(wù)督查指導(dǎo)和利率自律機(jī)制約定等方式促使金融機(jī)構(gòu)同步響應(yīng)改革：（1）對LPR應(yīng)用和打破利率隱性下限進(jìn)行考核。為促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用LPR，中國人民銀行從2019年9月開始對金融機(jī)構(gòu)的LPR應(yīng)用情況開始考核，在MPA的“定價行為”指標(biāo)下增設(shè)“新發(fā)放貸款中參考LPR定價占比”子指標(biāo)，若該指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，則2020年起不得發(fā)放參考貸款基準(zhǔn)利率定價的貸款。（2）將LPR嵌入銀行FTP疏通銀行內(nèi)部定價傳導(dǎo)。（3）推動存量貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換時的參考基準(zhǔn)統(tǒng)一為2019年12月的LPR，在轉(zhuǎn)換時點(diǎn)的利率水平均保持不變，重新定價周期最短為1年。從2020年8月開始，各金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布公告對符合條件的存量個人住房按揭貸款進(jìn)行了統(tǒng)一轉(zhuǎn)換。（4）通過利率自律機(jī)制加強(qiáng)引導(dǎo)。一是從2019年12月開始將承諾保底收益的理財產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性存款納入存款自律范圍，控制金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本。二是規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品，要求各金融機(jī)構(gòu)從同年月開始立即停止新辦靠檔計息等不規(guī)范存款產(chǎn)品，并逐步壓降存量不規(guī)范存款產(chǎn)品余額，要求2020年底之前清零。三是通過房貸利率加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸調(diào)控。各省利率定價自律機(jī)制按照“因城施策”的原則確定轄內(nèi)房貸利率下限。四是明示貸款年化利率。五是2021年6月下旬起金融機(jī)構(gòu)各檔次存款執(zhí)行利率以基準(zhǔn)利率加減點(diǎn)表示，兩年期（含）以上定期存款利率上限略有下降。

二、LPR改革成效

紹興市共有12家法人銀行，其中1家城商行、6家農(nóng)商行和5家村鎮(zhèn)銀行，LPR改革已經(jīng)兩年多，利率政策傳導(dǎo)效率提高，存貸款定價更加靈活，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價逐漸完善，貸款市場利率明顯下行，有效降低了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

（一）貸款利率定價靈活性更強(qiáng)

各法人銀行自2019年9月起根據(jù)中國人民銀行要求應(yīng)用“LPR加減點(diǎn)”發(fā)放貸款，總體上仍根據(jù)盈利目標(biāo)、資金市場供求狀況和當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)利率水平，按期限先設(shè)置貸款定價基礎(chǔ)，再根據(jù)客戶擔(dān)保條件、信用等級、所屬行業(yè)、客戶黏性等給予不同程度的優(yōu)惠定價。隨著LPR改革的深入，各法人銀行貸款利率定價更新加快，根據(jù)市場變化、業(yè)務(wù)拓展需要等因素及時調(diào)整，以提升價格競爭力。主要表現(xiàn)有：一是根據(jù)階段性信貸重點(diǎn)出臺一口價利率。如某農(nóng)商行在2021年1—4月期間為拓展首貸戶而特地推出“越美·新苗貸”產(chǎn)品，明確一年期抵押貸款利率為LPR+50BP，保證貸款為LPR+100BP，信用貸款為LPR+115BP，利率比以往更加優(yōu)惠。二是增加下屬支行定價權(quán)限。法人銀行在考慮綜合收益后對支行設(shè)置貸款利率的低限，由支行根據(jù)客戶實(shí)際、當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)水平等因素靈活確定執(zhí)行利率。三是建立優(yōu)惠利率審批機(jī)制，對符合條件的特別優(yōu)質(zhì)客戶可到總行申請突破支行低限的利率。四是履行社會責(zé)任主動讓利，紹興市12家法人銀行針對新冠疫情下客戶經(jīng)營困難情況，2020年共為企業(yè)減免利息高達(dá)3.3億元。

（二）內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價進(jìn)一步完善

各法人銀行逐步建立FTP系統(tǒng)，進(jìn)一步完善內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價。一是擴(kuò)大FTP考核比重。某農(nóng)商行于2018年上線FTP系統(tǒng)，2019年應(yīng)用到績效考核上，當(dāng)年僅考核人均FTP利潤，且在績效考核中僅占8%；2021年考核FTP利潤和人均FTP利潤兩個指標(biāo)，績效考核中合計占比提高至20%。二是完善FTP定價參考因素。各法人銀行存貸款FTP定價主要以SHIBOR、同業(yè)存單發(fā)行價格、銀行間固定利率國債收益率等因素為基礎(chǔ)，從2020年起逐漸開始將LPR列入定價參考因素。

（三）貸款市場利率下行明顯

LPR報價的下調(diào)帶動了市場利率的下調(diào)，從圖1來看，法人銀行的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率與LPR變動趨勢總體一致。2020年LPR下降30BP，紹興市法人銀行的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率5.57%，比2019年下降36BP。

圖1 紹興市12家法人銀行的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率變動圖

（四）推動存款利率市場化

隨著資產(chǎn)端收益的下行，不計成本的攬儲行為難以持續(xù)，促使金融機(jī)構(gòu)改變以往存款利率都上浮到自律機(jī)制上限的做法。同時優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu)，以降低負(fù)債端成本。法人銀行根據(jù)自身實(shí)力、存款產(chǎn)品、客戶性質(zhì)、不同期限，實(shí)施差異化定價，主要特點(diǎn)：一是資產(chǎn)規(guī)模越大的金融機(jī)構(gòu)存款利率越低。以一年期定期存款為例，某縣市轄內(nèi)城商行、農(nóng)商行和村鎮(zhèn)銀行網(wǎng)點(diǎn)的掛牌利率分別為1.95%、2.1%和2.145%。二是定期存款的存期越長利率上浮幅度越小。如三年期定期存款上浮幅度低于一年期。三是金額大的存款上浮幅度較高。如招標(biāo)的財政性存款上浮幅度高于個人存款。四是客戶敏感度不高的存款產(chǎn)品利率較低，如個別法人機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)對活期存款利率實(shí)行不上浮甚至下浮。五是控制大額存單發(fā)行，因大額存單利率普遍高于同檔次定期存款，法人銀行僅選擇關(guān)鍵時間或關(guān)鍵客戶發(fā)行大額存單，2020年紹興市法人銀行發(fā)行大額存單66.34億元，比2019年下降26.8%。

三、LPR應(yīng)用中存在問題

（一）利率風(fēng)險增加

一是因存款基準(zhǔn)利率未發(fā)生變化，存、貸款的變動基準(zhǔn)不一產(chǎn)生了基差風(fēng)險。如一年期LPR已累計下降46BP，而存款基準(zhǔn)利率沒有變動。二是重新定價風(fēng)險增加。2020年一年期LPR下降30BP，五年期LPR下降20BP。2020年完成貸款基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換時利率未發(fā)生變化，2021年存量貸款將進(jìn)入第一個重定價周期，貸款到期后將參考最新LPR重新定價，實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行。如住房按揭貸款利率從2021年起開始重新定價，某農(nóng)商行將近8億元的按揭貸款重新定價后利息收入減少0.16億元。三是選擇權(quán)風(fēng)險。當(dāng)客戶主動選擇提前償還貸款或者提前支取存款時，金融機(jī)構(gòu)利息收入有可能會遭受損失。LPR形成機(jī)制改革后貸款市場利率處于下行趨勢，信貸客戶作為追求利潤最大化的理性人，傾向于用低息貸款償還之前的高息貸款，增加了金融機(jī)構(gòu)的選擇權(quán)風(fēng)險。

（二）法人銀行盈利能力減弱

由于法人銀行中間業(yè)務(wù)收入占比小，息差收入占比更高。2019年8月以來LPR已經(jīng)5次下降，而存款成本下降有限，凈息差壓縮明顯。紹興市法人銀行2020年凈息差為2.43%，比2019年下降0.57個百分點(diǎn)。法人銀行的盈利能力也隨之大幅下降，2020年平均資產(chǎn)利潤率為0.87%，2013年以來首次低于1%。個別法人銀行因不良貸款壓降困難，利潤增速放緩，壞賬核銷能力不足，已暴露出明顯的經(jīng)營風(fēng)險，成為亞健康機(jī)構(gòu)。LPR如果持續(xù)下行可能會引發(fā)更多的風(fēng)險事件提前暴露，不利于金融市場穩(wěn)定。同時，利率風(fēng)險管理能力不足。相較于國有大型銀行和上市股份制銀行，法人銀行利率風(fēng)險管理手段單一，主要使用利率敏感性缺口模型開展利率風(fēng)險管理，工作效率和精確度不高，利率風(fēng)險管理能力偏弱。

（三）MLF利率難以準(zhǔn)確反映法人銀行負(fù)債成本

目前法人銀行暫未能將MLF利率變動因素作為貸款定價的主要參考。一是法人銀行難以獲得MLF資金。目前紹興范圍內(nèi)的12家法人銀行均不在49家MLF一級交易商名單中，即使下一步獲得了MLF交易資格，部分法人銀行因缺乏國債、央行票據(jù)、政策性金融債和高等級信用債等合格抵押品而不能獲得MLF資金。二是18家報價銀行代表性不足。紹興市12家法人銀行中10家不能跨區(qū)域經(jīng)營，資金來源和資金運(yùn)用的環(huán)境與18家LPR報價銀行有較大差異，這就使得MLF價格也不能很好地代表廣大法人銀行資金價格的邊際成本，在此影響下，LPR作為貸款基礎(chǔ)利率較難成為法人銀行貸款定價的基準(zhǔn)。三是法人銀行負(fù)債中存款占比高。紹興市法人銀行2020年末存款余額3617億元，占到全部負(fù)債的70%以上，資金直接成本主要是吸收存款資金的利息支出。各法人銀行在FTP定價中運(yùn)用LPR的積極性并不高，MLF利率難以有效傳導(dǎo)到金融機(jī)構(gòu)的貸款利率。

四、對策建議

（一）優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

一是拓寬收入來源。法人銀行立足支農(nóng)支小定位，憑借網(wǎng)點(diǎn)、人員等優(yōu)勢，與國有大型銀行和上市股份制銀行實(shí)施錯位競爭，形成比較優(yōu)勢。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，逐步開展理財?shù)葮I(yè)務(wù)，豐富中間業(yè)務(wù)收入范圍，提高中間業(yè)務(wù)收入占比。二是優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。做好定期存款等穩(wěn)定性較強(qiáng)的存款，進(jìn)一步強(qiáng)化金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提高活期存款占比，還要適度主動負(fù)債，拓寬資金來源。

（二）提高利率定價能力

一是繼續(xù)完善貸款利率定價。在資產(chǎn)規(guī)模大幅擴(kuò)張受限的前提下，法人銀行應(yīng)著力提高精細(xì)化定價能力，逐步將FTP收益率曲線應(yīng)用到存貸款定價上，在收益率曲線的基礎(chǔ)上結(jié)合保本點(diǎn)、目標(biāo)回報等，對產(chǎn)品實(shí)施差異化定價，提高風(fēng)險溢價能力。二是提高存款利率定價能力，根據(jù)時點(diǎn)、客戶性質(zhì)、同業(yè)利率水平等適時調(diào)整利率水平，規(guī)范產(chǎn)品設(shè)計，降低資金來源成本。

（三）進(jìn)一步深化利率市場化改革

一是持續(xù)完善LPR形成機(jī)制改革配套措施，適當(dāng)增加公開市場業(yè)務(wù)一級交易商的金融機(jī)構(gòu)家數(shù)，讓更多中小銀行參與MLF交易，以提高金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本向LPR傳導(dǎo)的效果。二是在避免引起市場大幅波動的前提下，穩(wěn)步推進(jìn)存款基準(zhǔn)利率的市場化改革，推動其與市場利率逐步并軌。三是大力發(fā)展掛鉤LPR的衍生品市場，為投資者提供更豐富的產(chǎn)品選擇，助力金融機(jī)構(gòu)提高利率風(fēng)險管理能力。

（四）發(fā)揮行業(yè)自律機(jī)制作用。一是建議在市級、

縣級層面增設(shè)市場利率定價自律機(jī)制。在國家級和省級自律機(jī)制的指導(dǎo)下，對轄區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率及相關(guān)市場行為進(jìn)行自律規(guī)范，提高自律規(guī)范的針對性和有效性。二是建議下調(diào)定期存款的約定最高加點(diǎn)。如期限越長的定期存款在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)越少，使各檔次定期存款能體現(xiàn)期限因素但利率差距更小，減輕金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債端成本，為進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本騰出空間。三是提高風(fēng)險管理能力。充分發(fā)揮金融衍生工具的作用，選擇適合的金融衍生工具對沖風(fēng)險。