關于經(jīng)濟金融化視角下金融促進實體經(jīng)濟發(fā)展的討論

薛棟

中國人民銀行西寧中心支行

實體經(jīng)濟是我國的基礎性經(jīng)濟，和人們?nèi)粘Ｉ钣兄置芮械穆?lián)系，可以說對國家經(jīng)濟發(fā)展起著決定性影響作用。習總書記曾多次強調(diào)“發(fā)展實體經(jīng)濟”、“服務實體經(jīng)濟”的重要性。金融，作為實體經(jīng)濟的衍生物，和實體經(jīng)濟是相輔相成、相互影響的，而且有著較強的依賴性?？梢哉f，先有實體經(jīng)濟這一“因”，才有金融這一“果”，要統(tǒng)籌起來進行考慮。但是從目前我國整體的發(fā)展來看，金融和實體經(jīng)濟之間并不平衡，金融機構膨脹過度，資本也慢慢脫離了實體經(jīng)濟而轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟，這將會對我國整體經(jīng)濟發(fā)展帶來較大沖擊。因此，對金融化視角下金融和實體經(jīng)濟進行分析具有重要意義。

一、金融與實體經(jīng)濟的關系

實體經(jīng)濟是我國的基礎性經(jīng)濟，和人們?nèi)粘Ｉ钣兄置芮械穆?lián)系，直接關系到我國整體經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。在黨中央的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃中，曾反復強調(diào)實體經(jīng)濟的重要性，以及發(fā)展實體經(jīng)濟的必要性。金融作為實體經(jīng)濟的衍生物，兩者相互依存，相互促進。

(一)實體經(jīng)濟是金融發(fā)展的根基

隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展，社會分工逐漸細化，當生產(chǎn)效率不斷提升時，就會產(chǎn)生剩余價值，隨后產(chǎn)生了用于商品等價交換的貨幣和信用，這也是金融的早期形態(tài)。在市場經(jīng)濟體制改革深入推進的背景下，為了更好的促進我國實體經(jīng)濟發(fā)展，金融產(chǎn)品、金融服務的質(zhì)量越來越高，無論是從支付清算，還是資源配置，金融體系都得到了進一步完善。但歸根結底，金融發(fā)展的利潤主要來自于實體經(jīng)濟，由此可見，實體經(jīng)濟是金融發(fā)展的重要根基。

(二)金融服務于實體經(jīng)濟發(fā)展

金融是實體經(jīng)濟的衍生，也會為其發(fā)展而服務。一方面，金融可以起到融通社會資本的作用，將資金聚集于市場上具有潛力的投資項目中，如此一來可以產(chǎn)生更多收益，而且資金利用率可得到大幅度提升。隨著當前信息交流渠道的多樣化發(fā)展，金融方面可以實現(xiàn)經(jīng)濟資源的跨地區(qū)、跨時間配置。另一方面，金融還有助提升風險管理水平，為實體經(jīng)濟的風險管控起到促進作用，政府通過金融手段，對政策、方針等予以調(diào)整。

(三)金融和實體經(jīng)濟相輔相成

從金融的角度來看，金融可為實體經(jīng)濟取得發(fā)展突破創(chuàng)造有利條件；從實體經(jīng)濟的角度來看，會衍生出實體經(jīng)濟，并為其發(fā)展奠定堅實基礎，由此可見，兩者的因果關系十分明顯。當實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構不科學、不合理時，勢必會對金融發(fā)展造成影響；反之，如果金融市場危機比較突出，實體經(jīng)濟的發(fā)展同樣也會不景氣，兩者相輔相成，互相影響。

二、金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)與危害

(一)金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)

1.金融行業(yè)發(fā)展過度膨脹

隨著我國市場經(jīng)濟的開放性不斷增加，在金融市場化發(fā)展的過程中，該行業(yè)呈現(xiàn)出新的發(fā)展態(tài)勢，其水平一度高出實體經(jīng)濟，從而導致過度膨脹。導致這一問題的原因是多方面的，其中和我國金融發(fā)展模式關系密切，主要是因為我國金融行業(yè)的發(fā)展相對來說比較封閉，和市場經(jīng)濟之間存在著屏障，而且虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間的平衡正不斷被打破。

2.“資本脫實”現(xiàn)象日益嚴重

受到國際金融市場的影響，我國實體經(jīng)濟發(fā)展有下滑的趨勢，盈利能力大幅度削弱，影響力各產(chǎn)業(yè)結構的平衡性。而且由于目前房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展過熱，加劇了“資本脫實”的趨勢，金融無法為實體經(jīng)濟發(fā)展提供高質(zhì)量服務。而且金融行業(yè)的利潤本身就比實體產(chǎn)業(yè)要大，很多企業(yè)都會紛紛轉(zhuǎn)向其他投資領域，比如金融業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等，這也改變了實體經(jīng)濟的來源，過于追求經(jīng)濟效益的行為，會對金融、實體經(jīng)濟發(fā)展帶來嚴重影響。

(二)金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的危害

1.企業(yè)空心化現(xiàn)象

當金融和實體經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調(diào)時，實體產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本會持續(xù)增加，意味著盈利能力慢慢減弱，當經(jīng)營成本、生產(chǎn)成本上升到一定程度時，會給企業(yè)發(fā)展帶來巨大壓力。不僅如此，金融過度發(fā)展，還會讓實體經(jīng)濟失去創(chuàng)新能力與意識，結構十分不合理，經(jīng)濟增長主要依靠投資。

2.金融風險集聚

任何創(chuàng)新都是具有一定風險的，金融更是如此，有關機構為了獲取更高經(jīng)濟利潤，會躲避監(jiān)督和管控，以金融創(chuàng)新為由，讓資本逐漸遠離實體經(jīng)濟。此外，金融與實體經(jīng)濟發(fā)展的不協(xié)調(diào)，還會降低金融資產(chǎn)的質(zhì)量，讓金融風險頻繁發(fā)生，使銀行以及相應的金融機構面臨更為嚴峻的發(fā)展形勢。目前我國金融市場的管理機制還有待健全，無序競爭、監(jiān)管不到位等問題十分普遍。

三、金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的原因

金融危機會給實體經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來巨大沖擊，也正是因為如此，實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的空心化問題受到了社會各界的廣泛關注，國家和政府部門正采取有效措施來解決其發(fā)展低迷的問題。為此，國家財政部門投入了大量資金，為其發(fā)展注入活力，但是和其他國家相比，我國金融市場起步比較晚，尚未建立健全的管理機制，金融監(jiān)管不到位，這些又都為實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了較大影響。在此背景下，金融市場獲得了更多資金和資源，金融機構發(fā)展規(guī)模進一步擴大；而實體經(jīng)濟發(fā)展進一步“萎縮”，兩者不平衡的問題更加突出。歸根結底，金融資本是為實體經(jīng)濟而服務的，但是由于目前金融機構膨脹過度，對資本的控制能力進一步增強，導致金融資本的收益越來越高，同時也影響了實體經(jīng)濟的利潤分配。這種現(xiàn)象十分“畸形”，實體經(jīng)濟也不再通過傳統(tǒng)生產(chǎn)和貿(mào)易來獲取利潤，取而代之利用了金融渠道。不僅如此，經(jīng)濟金融化的趨勢下，如今的金融資本結構和以前相比也發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變，部分金融衍生品的風險系數(shù)越來越高，很多企業(yè)為了套利，采用了投機取巧的投資行為，這也加劇了金融資產(chǎn)的“泡沫化”發(fā)展。從本質(zhì)上來看，金融是為實體經(jīng)濟而服務的，具有風險管理、加快資金流通、合理優(yōu)化資源等功能。在發(fā)展過程中，要充分意識到其作用與價值，不能以犧牲金融為代價對實體經(jīng)濟進行補貼。

四、金融化視角下金融促進實體經(jīng)濟發(fā)展的策略

(一)以法律打破金融壟斷

目前我國市場經(jīng)濟體制改革正深入推進，開放性、自由性是其主要特點，要保證生產(chǎn)要素、利潤的合理分配。就目前來看，自由市場發(fā)展已經(jīng)逐漸趨于成熟，但是通過金融渠道獲取的利潤占比非常高，遠遠超出從工業(yè)、生產(chǎn)、制造業(yè)等實體經(jīng)濟中取得的效益，這也是實體經(jīng)濟發(fā)展受影響的主要原因之一。為此，應當充分發(fā)揮法律手段的約束和引導功能，為我國實體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。首先，國家有關部門應當針對反壟斷法律法規(guī)不斷進行完善，營造公平、自由的良性競爭機制，推動生產(chǎn)要素、經(jīng)濟利潤的合理分配，盡可能保證實體經(jīng)濟和金融之間的平衡。其次，大力推行股份制改革，在企業(yè)財務資本信息方面打造信息披露制度，明確財務和產(chǎn)業(yè)資本權限，根據(jù)其實際發(fā)展狀況，對公司治理體系予以完善和優(yōu)化，保護股東的合法權益。最后，在相關展業(yè)政策中，全面提升實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)資源配置的合理性，為勞動者的合法權益提供全面保障。關于配套政策也要進一步完善和優(yōu)化，包括財稅政策、貨幣政策等。

(二)提高實體經(jīng)濟的資本回報率

當前我國實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構失衡的現(xiàn)象比較嚴重，社會生產(chǎn)效率有放緩的趨勢。為了解決這一問題，可適當調(diào)節(jié)經(jīng)濟發(fā)展的重心，從金融角度來看，政府部門要持續(xù)推動實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級，吸引更多資本加入其中，可制定并提出相應的優(yōu)惠政策，為積極參與其中的企業(yè)開通“綠色通道”。當實體經(jīng)濟發(fā)展步入正軌時，資金利用率、資本利潤率將會得到顯著提升，到時候也會有越來越多金融資本加入其中，營造良好的市場秩序?？梢詫⒐┙o側結構改革作為重點，大力推動創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，鼓勵并培育新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，充分釋放實體經(jīng)濟發(fā)展活力。

(三)深化金融體制改革

金融能夠為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供高質(zhì)量服務，在金融體制改革中，同樣也要突出金融供給改革的重要地位，將以往“需求驅(qū)動”的金融供給理念轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代化發(fā)展模式，要著力營造良好的市場秩序，豐富金融供給的方式方法，為新型實體企業(yè)、小微實體企業(yè)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好條件，開辟多樣化的金融渠道，讓融資開展的更為順利，著力解決其發(fā)展資金不足的問題。同時還可出臺相應的政策，進一步調(diào)動市場活力，打破壟斷局面，讓大型、中型、小型銀行都能找準自身的市場定位，從而營造出均衡、和平發(fā)展的格局。不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)可根據(jù)實際發(fā)展需求，向相應的銀行申請金融貸款服務，一方面可以突出金融服務、金融產(chǎn)品的差異化、針對性特點；另一方面，也避免了資金和金融資本的浪費，銀行體系綜合服務能力將會得到顯著提升。針對部分銀行金融產(chǎn)品成本過高，擠壓實體企業(yè)利潤空間的問題，可對銀行原有的信貸模式進行調(diào)整，讓企業(yè)以盡可能低的成本來獲取更多的融資資金，推動實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級。

(四)優(yōu)化金融機構信貸結構

近些年金融脫媒進一步深化，利率市場化趨勢越來越快，大型企業(yè)集團為了緩解資金緊張的問題，除了向銀行申請貸款之外，還會通過發(fā)行債券的模式來拓寬融資渠道。這種方式不僅讓資金來源更加多樣，還可有效降低融資成本，促進企業(yè)實現(xiàn)效益最大化。尤其是在目前低利率、新常態(tài)背景下，企業(yè)要朝著高質(zhì)量方向發(fā)展，而充裕的流動性會讓投資者加大對中短期信用產(chǎn)品的配置力度，這也為中小型、小微型商業(yè)銀行發(fā)展帶來了嚴重挑戰(zhàn)，議價能力進一步降低。在供應鏈金融業(yè)務推廣和應用的過程中，要著力為中小型商業(yè)銀行打造低風險、收益穩(wěn)定的經(jīng)營方式，從而解決目前市場上中小型企業(yè)融資困難的問題，這對優(yōu)化客戶結構、提升整體效益有著極為重要的促進作用。如果一家銀行的供應鏈金融網(wǎng)絡率先與以核心企業(yè)的供應鏈商業(yè)網(wǎng)絡實現(xiàn)對接，將因網(wǎng)絡鎖定形成難以跨越的市場壁壘，其他銀行則可能在模式競爭中喪失戰(zhàn)略先機。

就目前情況來看，當前金融機構的膨脹還有進一步加劇的趨勢，利潤已經(jīng)慢慢從實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)向了金融資本，加上各種外界因素的影響，實體經(jīng)濟發(fā)展形勢十分嚴峻。尤其是對于中小型企業(yè)而言，本身盈利能力就有限，流動資金比較少，大部分都用于房租、產(chǎn)品原料、人力資源等方面，風險抵抗能力比較差。在市場經(jīng)濟體制改革深入推進的背景下，市面上中小型企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加，加大了行業(yè)內(nèi)部競爭的激烈程度。在發(fā)展的不同階段都需要資金支持，但是受到發(fā)展規(guī)模、信用等因素影響，這類企業(yè)難以在銀行和其他融資渠道中進行融資。想要解決這一問題，供應鏈金融是十分有效的手段，可以將企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品以供應鏈的方式進行銷售，同時與核心企業(yè)建立穩(wěn)定、長期的合作關系。銀行以及其他金融機構可以為供應鏈中的中小型企業(yè)提供針對性、差異化的金融服務。如此一來，既能夠消除金融機構和中小型企業(yè)之間的隔閡，降低金融機構在融資中的風險；還可以為中小型企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好條件，真正意義上做到互利互惠，推動實體經(jīng)濟和金融的“雙贏”。在新的時代背景下，金融機構應當準確把握市場發(fā)展態(tài)勢，以實體經(jīng)濟作為重要依托，創(chuàng)新業(yè)務和產(chǎn)業(yè)結構，打造出有特色的業(yè)務體系。要根據(jù)中小型企業(yè)在資金方面的實際需求，考慮到其在不同發(fā)展階段可能會遇到的風險，開發(fā)對接中小型實體企業(yè)的投融資產(chǎn)品。除此之外，由于我國各地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展、資源分配等各方面都有著較大差異，在金融機構轉(zhuǎn)型升級的過程中，還應該充分考慮到本區(qū)域中小型實體企業(yè)的真實水平?？蛇M一步細分實體經(jīng)濟市場，打造出具有本地特色的融資產(chǎn)品，切實為提升實體經(jīng)濟發(fā)展水平而服務。實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要支柱力量，國家應當充分重視實體企業(yè)的發(fā)展，從政策、資金、人才等多個方面加大投入力度。就目前來看，可通過供應鏈金融來解決實體企業(yè)在融資方面的問題，拓寬其融資渠道，助力其穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。供應鏈金融一方面能夠降低金融機構的風險，另一方面，還可拓寬實體企業(yè)的融資渠道，為其發(fā)展提供全方位保障。

(五)調(diào)整金融發(fā)展的規(guī)模與速度

金融是為實體經(jīng)濟發(fā)展提供服務的，要其具體發(fā)展要求相符，不能越過實體經(jīng)濟的服務范圍，要采取有效的手段來推動其協(xié)調(diào)發(fā)展，盡可能實現(xiàn)相互統(tǒng)一。首先，要考慮到金融和實體經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模的平衡性和均衡性，注重金融資本總量的規(guī)模，讓兩者始終保持在同一水平。將重點放在金融總量規(guī)模、金融衍生品總量等，規(guī)避泡沫經(jīng)濟與資產(chǎn)縮水對實體經(jīng)濟發(fā)展帶來的不良影響，著力促進兩者的平衡。其次，國家有關部門可以適當調(diào)整金融發(fā)展的速度，尤其是金融增速和金融增幅這兩個方面，為股票市場增長速度樹立明確目標，同時大力擴展債券市場，降低實體產(chǎn)業(yè)的融資成本，實現(xiàn)金融和實體經(jīng)濟的統(tǒng)籌發(fā)展。

五、結語

總而言之，實體經(jīng)濟是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱力量，是金融經(jīng)濟的基礎，兩者關系密切，相輔相成。目前我國金融和實體經(jīng)濟之間發(fā)展不平衡、不充分的現(xiàn)象越來越普遍，金融也有過度膨脹的趨勢。習總書記曾多次強調(diào)發(fā)展實體經(jīng)濟的重要性，有關部門也要加大管控力度，準確把握影響其發(fā)展的主要因素，著力解決不協(xié)調(diào)的問題?？赏晟葡鄳姆煞ㄒ?guī)，打破金融壟斷，提升實體經(jīng)濟的資本回報率，實現(xiàn)利潤的合理分配，同時深化金融機制改革，完善市場體系，充分發(fā)揮金融的服務作用，推動我國實體經(jīng)濟的綜合發(fā)展。