個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)在即，誰(shuí)能分享紅利？

孫婷 曹錕

2022年2月25日，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍由“四地四家機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展為“十地十機(jī)構(gòu)”。根據(jù)2022年4月銀保監(jiān)會(huì)國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)披露的數(shù)據(jù)，已經(jīng)有16只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品順利發(fā)售，16.5萬(wàn)投資者累計(jì)認(rèn)購(gòu)420億元，其中，40歲以上投資者占比超過(guò)七成，認(rèn)購(gòu)金額20萬(wàn)元以下投資者占比超過(guò)六成。

與普通銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有三大突出特點(diǎn)：長(zhǎng)周期，產(chǎn)品設(shè)計(jì)期限為5年;低風(fēng)險(xiǎn)，大部分為R2中低風(fēng)險(xiǎn)水平;普惠性，首批4款產(chǎn)品起購(gòu)金額僅為1元，且費(fèi)率較低。

國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老目標(biāo)基金采用FOF（基金中基金）形式進(jìn)行運(yùn)作，首批獲準(zhǔn)發(fā)行養(yǎng)老FOF的14 家基金公司包括華夏、南方、易方達(dá)、富國(guó)等。養(yǎng)老目標(biāo)基金以養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金為主，截至2022年4月25日，全市場(chǎng)共有養(yǎng)老目標(biāo)基金172只，其中，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金97只，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金75只;養(yǎng)老目標(biāo)基金總規(guī)模為1060億元，較2018年末增長(zhǎng)18.1倍，其中養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金約900億元，占比約85%，較2018年底增長(zhǎng)26.3倍。

我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模尚小。根據(jù)國(guó)新辦及保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020、2021 年商業(yè)養(yǎng)老年金保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為712億元、620億元，占人身險(xiǎn)保費(fèi)比重由2.14%降至1.87%。2021年末，全國(guó)累計(jì)長(zhǎng)期養(yǎng)老資金準(zhǔn)備金達(dá)6300億元，但相比第一支柱（累計(jì)結(jié)存6.31萬(wàn)億元）和第二支柱（累計(jì)結(jié)存3.93萬(wàn)億元）仍然存在很大差距。

商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)包括傳統(tǒng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)以及專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等。

傳統(tǒng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)方面，保險(xiǎn)公司產(chǎn)品相對(duì)有限，包括養(yǎng)老年金保險(xiǎn)與增額終身壽險(xiǎn)，后者并不具備領(lǐng)取功能，養(yǎng)老功能性相對(duì)較弱，養(yǎng)老年金險(xiǎn)產(chǎn)品保障期限更長(zhǎng)、領(lǐng)取時(shí)間較晚，為市場(chǎng)主流。以中國(guó)平安2020年5月推出的安之心養(yǎng)老年金保險(xiǎn)（萬(wàn)能型）為例，被保險(xiǎn)人達(dá)到退休年齡后，隨時(shí)可以開(kāi)始養(yǎng)老年金的領(lǐng)取，產(chǎn)品保證利率為2.5%。

個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)具備稅收優(yōu)惠，指投保人在稅前列支保費(fèi)，同時(shí)該繳費(fèi)的投資收益免稅，在領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再繳納稅款。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2021 年10 月末，全國(guó)共有23 家保險(xiǎn)公司參與個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，累計(jì)保費(fèi)僅為近6億元，參保人數(shù)超過(guò)5萬(wàn)人，總體規(guī)模仍較小。

2021 年，浙江和重慶開(kāi)展專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太平人壽、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽和新華人壽成為試點(diǎn)公司。截至2022 年1 月底，6 家試點(diǎn)公司累計(jì)承保保單近5 萬(wàn)件，累計(jì)保費(fèi)4 億元，其中，快遞員、網(wǎng)約車(chē)司機(jī)等新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)從業(yè)人員投保近1 萬(wàn)人。2022 年，專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大到全國(guó)，在原有6 家試點(diǎn)公司基礎(chǔ)上允許養(yǎng)老保險(xiǎn)公司參加，其保費(fèi)規(guī)模有望快速增長(zhǎng)。

保險(xiǎn)公司還積極布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，以醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的養(yǎng)老社區(qū)為主要方向，特別是2015 年以來(lái)，保險(xiǎn)公司投建養(yǎng)老社區(qū)進(jìn)入快速發(fā)展期。截至2021 年6 月末，共有中國(guó)人壽、泰康人壽、太平人壽等13 家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資60 個(gè)養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目，分布于北京、上海、海南等20個(gè)省市區(qū)，床位數(shù)超8萬(wàn)個(gè)。

養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目在負(fù)債和資產(chǎn)兩端均可以產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。從負(fù)債端看，可以通過(guò)掛鉤保單銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)與保險(xiǎn)主業(yè)的良好協(xié)同。從資產(chǎn)端看，養(yǎng)老社區(qū)投資模式與保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性具有天然匹配性質(zhì)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與養(yǎng)老保險(xiǎn)協(xié)同發(fā)展，醫(yī)養(yǎng)領(lǐng)域或是未來(lái)黃金賽道。