俄羅斯外債違約真相

根據(jù)一家美國(guó)媒體的說法，6月27日凌晨，俄羅斯發(fā)生了“外債違約”，這是自1918年以來的第一次。

據(jù)稱，涉事錢款為1億美元的兩筆債券利息，它們分別以美元和歐元計(jì)價(jià)。雖然俄羅斯此前支付了有關(guān)錢款，但因?yàn)槲鞣街撇玫脑?，這些錢款不太可能流向國(guó)際上的債權(quán)人賬戶中，因此構(gòu)成了所謂的“違約”。

不過，俄羅斯聯(lián)邦委員會(huì)維護(hù)國(guó)家主權(quán)委員會(huì)主席安德烈·克利莫夫說，“俄羅斯債務(wù)違約”是美國(guó)編造的，美國(guó)這么做，不僅僅是宣傳噱頭，還是企圖為進(jìn)一步竊取俄羅斯資產(chǎn)尋找借口。

與此同時(shí)，在德國(guó)舉行峰會(huì)的七國(guó)集團(tuán)首腦，則在俄羅斯“外債違約”的同一天，誓言要對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁，限制俄羅斯為其軍火行業(yè)進(jìn)口技術(shù)的能力。

俄方否認(rèn)“違約”

據(jù)稱，俄羅斯此前已經(jīng)將這1億美元發(fā)送給了金融服務(wù)機(jī)構(gòu)歐洲清算銀行（Euroclear），然后本應(yīng)由歐洲清算銀行再把這筆錢發(fā)放給債權(quán)人，但這筆錢目前滯留在歐洲清算銀行，債權(quán)人并沒有收到這筆錢。歐洲清算銀行方面并沒有透露付款是否被阻止，但表示“會(huì)遵守所有（對(duì)俄）制裁措施”。

消息人士透露說，6月27日，一些俄羅斯歐元債券的中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)持有者表示，他們沒有收到到期的利息。

債務(wù)違約是對(duì)一個(gè)國(guó)家信用的重大打擊，此前，俄羅斯也一直在努力避免這種情況的發(fā)生。

但在美國(guó)政府因俄烏沖突切斷了俄羅斯與其海外債權(quán)人的所有資金流通渠道之后，俄羅斯便無法向其債權(quán)人支付債務(wù)付款，哪怕俄羅斯有這樣做的手段和意愿。

俄烏沖突爆發(fā)以來，西方對(duì)俄羅斯實(shí)施了越來越嚴(yán)厲的制裁。雖然俄羅斯一直在避免債務(wù)違約情況的出現(xiàn)，例如，它曾以多種方式，“繞道”償還了七筆債務(wù)，但伴隨著制裁的進(jìn)一步收緊，今年5月中下旬以來，這些渠道都被斬?cái)?，遲至5月底，美國(guó)財(cái)政部還堵住了一個(gè)允許美國(guó)投資者暫時(shí)從俄羅斯獲得利息支付的制裁漏洞。

上一次俄羅斯外債違約還是在1918年，當(dāng)時(shí)列寧領(lǐng)導(dǎo)的布爾什維克政權(quán)拒絕償還沙俄時(shí)代的巨額外債。

俄羅斯這次的外債違約迄今只具有象征性意義，俄羅斯因俄烏沖突已經(jīng)被排除在西方金融體系之外，無法利用國(guó)際市場(chǎng)獲取資金。

俄羅斯方面表示，它有資金支付任何賬單，但由于西方制裁而被迫違約。

總部位于波士頓的美國(guó)投資管理公司Loomis Sayles and Company LP的高級(jí)分析師哈?！ゑR利克說，這是一件極為罕見的事情，一個(gè)本來有錢還債的政府被外部政府強(qiáng)迫違約，這將是歷史上最大的違約分水嶺之一。

俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)安東·西盧安諾夫則把它稱之為“鬧劇”。他說，這并不是真正的違約，因?yàn)槎砹_斯想支付也有足夠的錢來支付這兩筆債券利息。

康斯坦丁·科薩切夫也在6月27日表示，所謂俄羅斯債務(wù)違約，損害了莫斯科作為契約當(dāng)事人的聲譽(yù)，是西方企圖人為制造國(guó)際金融結(jié)算系統(tǒng)的崩潰。

克利莫夫的言辭更為激烈?？死蛟谒纳缃幻襟w賬號(hào)中寫道：“華盛頓編造的‘俄羅斯違約，不僅僅是在巴伐利亞七國(guó)集團(tuán)會(huì)議之際的宣傳噱頭，根據(jù)仇俄分子的想法，除了反俄公關(guān)效應(yīng)，這種欺騙伎倆還應(yīng)當(dāng)為隨后竊取俄羅斯資產(chǎn)開脫?！?/p>

克利莫夫認(rèn)為，俄羅斯必須迫使西方諸國(guó)“完全賠償我們的利息損失和精神損失”。

“多米諾骨牌效應(yīng)”

總部位于莫斯科的“宏觀咨詢公司”（Macro Advisory）的首席執(zhí)行官克里斯·韋弗表示，短期來看，估計(jì)這一事件并不會(huì)帶來特別大的影響，因?yàn)槎砹_斯不需要在國(guó)際上籌集資金，它正在從石油等高價(jià)商品中獲得收入。

確實(shí)，俄羅斯據(jù)報(bào)每天從化石燃料出口中賺取約10億美元。俄羅斯財(cái)長(zhǎng)西盧安諾夫曾在今年4月表示，俄羅斯沒有更多地在國(guó)際市場(chǎng)上借債的計(jì)劃。

不過，隨著俄羅斯遭受多年來最大的經(jīng)濟(jì)沖擊，這次債務(wù)違約將會(huì)進(jìn)一步束縛該國(guó)總統(tǒng)普京的手腳，如果這種違約再蔓延到公司債券，就可能會(huì)使俄羅斯公司缺乏未來的融資選擇。

韋弗也承認(rèn)，這一事件將會(huì)產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”。

在俄烏沖突爆發(fā)之前，俄羅斯擁有大約6400億美元的外匯和黃金儲(chǔ)備，其中大部分都存在海外，現(xiàn)已被西方國(guó)家凍結(jié)。如今，俄羅斯以美元或歐元計(jì)價(jià)的債務(wù)價(jià)值為400億美元左右，其中大約一半為外國(guó)人持有。

韋弗說：“在這些債務(wù)中，某些債務(wù)將會(huì)自動(dòng)到期，因?yàn)樗械膫鶆?wù)工具中都會(huì)有提前還債的條款，如果你在一筆債務(wù)中違約，通常其他債務(wù)便會(huì)觸發(fā)立即還債的要求，所以，在目前這個(gè)階段，俄羅斯大概有200億美元的債務(wù)肯定會(huì)面臨立即還債的要求。”

不久前，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署了一項(xiàng)法令，宣布將以盧布支付即將到期的債務(wù)。不過，根據(jù)俄羅斯大部分外債的條款，這一舉措本身就相當(dāng)于違約。

違約可能會(huì)讓俄羅斯未來重返債券市場(chǎng)變得更加困難，并會(huì)提高其借貸成本。但由于西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁，俄羅斯再出售新發(fā)行的外幣債券，已經(jīng)是一個(gè)非常遙遠(yuǎn)的前景。

如果說俄羅斯上一次外債違約是在1918年，那么，它的內(nèi)債違約則是在1998年，當(dāng)時(shí)，葉利欽領(lǐng)導(dǎo)的俄羅斯政府遭受了金融風(fēng)暴和盧布危機(jī)，未能償還部分國(guó)內(nèi)債券。

在通常情況下，債務(wù)違約是由標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)、穆迪這類華爾街債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)宣布的，但歐盟對(duì)俄羅斯的制裁迫使這些機(jī)構(gòu)撤出了涉及俄羅斯的業(yè)務(wù)。

不過，根據(jù)債券文件，如果25%的債券持有人認(rèn)同發(fā)生了“違約事件”，那么他們也可以自行宣告俄羅斯“違約”。

七國(guó)集團(tuán)誓言實(shí)施新制裁

6月27日，正在德國(guó)巴伐利亞州舉行峰會(huì)的七國(guó)集團(tuán)領(lǐng)袖們則發(fā)誓要對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁。

七國(guó)集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表聲明說，他們將“調(diào)整并擴(kuò)大有針對(duì)性的制裁，以進(jìn)一步限制俄羅斯獲得關(guān)鍵性的工業(yè)產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)”。

七國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人還討論了如何對(duì)俄羅斯石油實(shí)施“價(jià)格上限”，目標(biāo)是讓超越七國(guó)集團(tuán)范圍的廣大國(guó)家對(duì)其購(gòu)買的俄羅斯石油設(shè)定一個(gè)價(jià)格上限，以限制俄羅斯從其石油銷售中獲取資金的能力，同時(shí)緩解能源價(jià)格上漲對(duì)西方經(jīng)濟(jì)體的沖擊。

“俄油價(jià)格上限”的想法得到了美國(guó)的大力推動(dòng)，但德國(guó)總理朔爾茨強(qiáng)調(diào)，這一想法需要被世界各地廣泛接受才會(huì)有效。法國(guó)總統(tǒng)馬克龍則表示，價(jià)格上限應(yīng)該適用于全球的所有產(chǎn)油國(guó)，不能僅僅適用于俄羅斯石油。

馬克龍還提議，全球產(chǎn)油國(guó)應(yīng)該提高石油產(chǎn)量。法國(guó)尤其想讓委內(nèi)瑞拉和伊朗提高石油產(chǎn)量。委內(nèi)瑞拉和伊朗目前仍然受到美國(guó)的制裁。

在這次峰會(huì)召開前不久，美國(guó)總統(tǒng)拜登還表示，美國(guó)和其他七國(guó)集團(tuán)成員將共同禁止從俄羅斯進(jìn)口黃金。但朔爾茨稱，關(guān)于俄羅斯黃金進(jìn)口禁令的討論仍在進(jìn)行中，必須與歐盟國(guó)家進(jìn)行協(xié)商。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)，俄羅斯是全球第二大黃金生產(chǎn)國(guó)，約占全球產(chǎn)量的10%。黃金是俄羅斯最大的非能源出口。

倫敦是全球主要的黃金交易中心。俄烏沖突爆發(fā)后，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)已經(jīng)將俄羅斯黃金加工商從其認(rèn)可名單中剔除出去了，而大部分精煉廠也不再接受俄羅斯黃金。

所以，荷蘭國(guó)際集團(tuán)的大宗商品戰(zhàn)略主管沃倫·帕特森指出，鑒于該行業(yè)已經(jīng)采取了措施限制俄羅斯黃金，七國(guó)集團(tuán)禁購(gòu)俄羅斯黃金的影響可能相當(dāng)有限，僅僅具有象征意義。

迄今看來，西方的各種禁運(yùn)和制裁并沒有起到打垮俄羅斯盧布體系的作用。6月27日，俄羅斯盧布兌美元的匯率再刷七年新高，一度升至1美元兌換53.23盧布，為今年全球表現(xiàn)最佳貨幣。

韋弗是國(guó)際著名俄羅斯問題專家，俄烏沖突爆發(fā)后，他仍然沒有撤離俄羅斯，仍然在莫斯科工作，他以第一手的切身體驗(yàn)告訴西方媒體，盡管西方對(duì)俄羅斯實(shí)施了嚴(yán)厲的制裁，盡管許多西方公司紛紛從俄羅斯撤離，但俄羅斯的生活基本照舊，除了物價(jià)有一些上升，老百姓的生活與沖突爆發(fā)之前相比，差別不是太大。

一些投資分析師也謹(jǐn)慎地估計(jì)，這次俄羅斯的外債違約，不會(huì)像1998年俄羅斯那次債務(wù)違約那樣對(duì)全球金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。

例如，投資新興市場(chǎng)債券的基金持有者，在債券違約的情況下，通?？赡軙?huì)遭受嚴(yán)重?fù)p失，但俄羅斯在新興市場(chǎng)債券指數(shù)中的權(quán)重很小，這就限制了基金持有者的損失。

那么，遭遇違約的俄羅斯債券的外國(guó)持有者如何止損呢？

對(duì)此，專家們似乎也沒有什么好辦法，他們能說的只是：要么低價(jià)拋售債券，要么等待沖突結(jié)束，從而在未來獲得更高的利潤(rùn)。

（作者微信公眾號(hào)：魏城看天下）