近期國際石油價格回顧與預測

楊昕

(中國石油集團測井有限公司 )

1 回顧

1.1 原油：5月、6月國際油價環(huán)比均上漲

5月初，歐盟提出對俄羅斯石油實行禁運，加之中國長時間的疫情封鎖，導致油價窄幅震蕩，3日WTI和布倫特原油期貨價格分別為102.41美元/桶及104.97美元/桶。隨后，歐盟提議逐步停止進口俄石油并制裁俄羅斯銀行、“歐佩克+”維持現(xiàn)有增產步伐，支撐油價上漲，6日WTI和布倫特原油期貨價格分別漲至109.77美元/桶及112.39美元/桶。中旬，沙特阿拉伯下調6月官方原油售價、美國能源信息署（EIA）下調美國原油需求及產量預期，市場供應擔憂緩解，國際油價顯著回調，10日WTI和布倫特原油期貨價格分別跌至99.76美元/桶及102.46美元/桶。此后，歐盟堅定禁運俄石油的態(tài)度，市場重回對供應短缺的擔憂，支撐油價震蕩上漲，但美國可能放松委內瑞拉石油出口限制緩解了油價漲幅，20日WTI和布倫特原油期貨價格分別漲至113.23美元/桶及112.55美元/桶。之后，經濟可能衰退引發(fā)市場對石油需求的擔憂，但歐盟對俄石油的禁令加劇了供應緊張，國際原油期貨價格漲跌互現(xiàn)，31日WTI和布倫特原油期貨價格分別漲至114.67美元/桶及122.84美元/桶。5月，WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為109.26美元/桶、111.96美元/桶和107.39美元/桶，環(huán)比分別上漲7.62美元/桶、6.04美元/桶和4.69美元/桶。

6月初，歐盟對俄石油制裁落地、中國疫情封鎖緩和、美國汽油需求上升，推動國際油價上漲，但“歐佩克+”考慮把俄羅斯排除在產量協(xié)議之外的消息限制了油價漲幅。8日WTI和布倫特原油期貨價格分別為122.11美元/桶及123.58美元/桶。隨后，中國上海部分地區(qū)再次實施疫情封控、美聯(lián)儲超預期加息75個基點以及美國考慮對石油企業(yè)征收暴利稅，令投資者擔憂能源需求減少，國際油價承壓下跌，但利比亞動亂導致大量減產及“歐佩克+”增產計劃難以兌現(xiàn)，限制油價跌幅，15日WTI和布倫特原油期貨價格分別跌至115.31美元/桶及118.51美元/桶。之后，美國對伊朗實施新制裁，并限制伊朗石油化工產品出口的消息支撐國際油價回升，16日WTI和布倫特原油期貨價格分別漲至117.59美元/桶及119.81美元/桶。其后，市場對多國加息可能引起全球經濟衰退的預期使油價明顯承壓下行，但歐盟對俄石油制裁以及需求旺季限制其跌幅。22日WTI和布倫特原油期貨價格分別跌至106.19美元/桶及111.74美元/桶，為6月初以來的新低。截至6月22日，6月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為116.82美元/桶、118.61美元/桶和114.68美元/桶，環(huán)比分別上升7.56美元/桶、6.65美元/桶和7.28美元/桶。

近期國際原油價格走勢見圖1。

圖1 近期國際原油價格走勢

1.2 成品油：5月、6月歐洲和美國汽油價格環(huán)比均上漲

5月歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月上漲18.57%，至149.66美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月上漲24.33%，至185.11美元/桶。截至6月17日，6月歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月上漲11.86%，至167.40美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月上漲10.71%，至204.94美元/桶。

EIA公布的數據顯示，截至6月10日，過去4周（5月16日-6月10日）美國成品油日均需求總量約為1978.2萬桶，同比上升2.3%，較截至5月13日的4周（4月18日-5月13日）上升1.2%；汽油日均需求量為901.7萬桶，同比下降1.1%，較截至5月13日的4周上升2.1%；餾分油需求量為377.6萬桶，同比下降5.7%，較截至5月13日的4周下降1.8%。

2 近期石油市場特點

2.1 WTI與布倫特5月、6月平均價差環(huán)比均縮窄

5月份，WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為99.76～115.1美元/桶和102.46～122.84美元/桶。兩者價差月平均為-2.24美元/桶，環(huán)比縮窄2.04美元/桶。31日兩者價差為本月最寬值-8.17美元/桶，20日兩者價差為本月最窄值0.68美元/桶。

截至6月22日，6月WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為106.19～122.11美元/桶和111.74～123.58美元/桶。兩者價差月平均為-2.08美元/桶，環(huán)比縮窄0.16美元/桶。22日兩者價差為本月最寬值-5.6美元/桶，2日兩者價差為本月最窄值-0.74美元/桶（見圖2）。

圖2 WTI與布倫特原油價差

2.2 美國原油和汽油庫存減少，餾分油庫存增加

EIA庫存報告顯示，截至6月10日的一周，美國原油庫存為4.1871億桶，較5月同期減少210.6萬桶，其中庫欣地區(qū)庫存為2261.5萬桶，較5月同期減少322.4萬桶；汽油庫存為2.1747億桶，較5月同期減少271.5萬桶；餾分油庫存為1.0971億桶，較5月同期增加444.5萬桶。

2.3 5月世界石油供應環(huán)比增長，“歐佩克+”產量保持穩(wěn)定

5月，世界石油供應環(huán)比提高91萬桶/日，至9898萬桶/日，產量增長主要來自美國、加拿大等非“歐佩克+”產油國。非“歐佩克+”產油國石油供應為4790萬桶/日，環(huán)比增加94萬桶/日；“歐佩克+”23國原油產量為4326萬桶/日，環(huán)比下降1萬桶/日。其中，“歐佩克+”減產19國原油產量環(huán)比提高13萬桶/日，至3758萬桶/日，比目標低279萬桶/日，再創(chuàng)減產以來新高。俄羅斯在5月份實現(xiàn)了“歐佩克+”最大的原油供應量增長，產量增加13萬桶/日，至1055萬桶/日，但仍比2月低85萬桶/日。俄羅斯石油產量在6月份將保持穩(wěn)定，隨著歐盟對俄羅斯石油禁運實施力度的逐步下降，2023年俄石油供應量將保持在870萬桶/日。5月份，沙特阿拉伯原油產量同比增長7萬桶/日，至1050萬桶/日；阿聯(lián)酋原油產量增加2萬桶/日，至307萬桶/日。“歐佩克+”6月2日舉行的會議決定7月、8月分別增產64.8萬桶/日，較此前計劃的43.2萬桶/日增加約50%，超出市場預期，但市場仍擔心“歐佩克+”的增產能力。

2.4 6月非商業(yè)凈多倉減少

截至6月14日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉為30.29萬手，較前一周減少2.53萬手，較5月同期減少2.3萬手，跌幅為6.97%（見圖3）。

圖3 紐約商業(yè)交易所原油期貨合約非商業(yè)凈多倉與WTI期貨價格

3 預測

國際能源署（IEA）、EIA上調2022年全球石油日需求增長預估值，歐佩克維持不變。IEA上調7萬桶/日，至同比增長181萬桶/日，日需求量達到9942萬桶；EIA上調2萬桶/日，至同比增長228萬桶，日需求量達到9963萬桶；歐佩克維持同比增長337萬桶/日預估值不變，日需求量達到10029萬桶。

5月底公布的路透社的調查顯示，2022年三季度布倫特原油期貨價格預估中值為105美元/桶，高于4月底的預估數據102美元/桶，也高于2022年四季度的預估中值100.5美元/桶；WTI原油期貨價格預估中值為99.5美元/桶，高于4月底的預估中值98.33美元/桶，也高于2022年四季度的預估中值96美元/桶。2022年全年布倫特和WTI原油期貨價格的預估中值分別為102.75美元/桶和98美元/桶。

7月，世界石油市場仍處于供需偏緊、庫存低位的大背景下，對油價形成支撐。需求側，歐美駕駛季及中東發(fā)電用油旺季到來，支撐需求反彈，但高油價將制約石油需求復蘇步伐。供應側，在歐盟禁運俄石油的情況下，“歐佩克+”提高增產幅度的作用有限，加之伊朗原油短期內難以重返國際市場，市場對供應緊張的擔憂將持續(xù)。金融因素，美聯(lián)儲大幅加息預期及多國加息可能引發(fā)經濟衰退預期，利空油價。在基準情景下，預計7月國際油價呈高位震蕩走勢，月環(huán)比小幅回落，布倫特原油均價為112～116美元/桶。

附表

1 國際市場主要原油現(xiàn)貨平均價格單位：美元/桶

2 國際市場主要原油期貨價格

3 新加坡市場主要油品現(xiàn)貨平均價格

4 國際市場主要油品期貨價格