黨的十八大以來中國綠色金融體系的構(gòu)建

朱蘭 郭熙保

摘?? 要：作為應(yīng)對氣候變化、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會綠色轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的措施之一，綠色金融近年來發(fā)展迅速，綠色金融產(chǎn)品和市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，綠色金融體系的構(gòu)建取得突破性進(jìn)展，綠色金融的國際引領(lǐng)作用增強(qiáng)。但對照“雙碳”目標(biāo)，目前綠色金融體系仍面臨諸多問題和挑戰(zhàn)，如綠色金融標(biāo)準(zhǔn)尚未完全統(tǒng)一，科技、人才等要素支撐不足，環(huán)境信息披露水平較低，激勵和約束機(jī)制有待強(qiáng)化。建議加強(qiáng)綠色金融體系頂層設(shè)計，從完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、適度超前培育關(guān)鍵要素、提高環(huán)境信息披露水平、加強(qiáng)金融監(jiān)管、完善激勵約束機(jī)制和培育多層次綠色金融市場體系等方面，進(jìn)一步健全綠色金融體系。

關(guān)鍵詞：碳達(dá)峰;碳中和;綠色金融體系;綠色金融發(fā)展

中圖分類號：F832?? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A?? 文章編號：1003-7543（2022）06-0106-10

綠色金融發(fā)展有賴于金融業(yè)和資本市場的改革與發(fā)展，以及強(qiáng)有力的政策支持。黨的十八大以來，為深入推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，中國在綠色金融體系構(gòu)建和綠色金融發(fā)展方面采取了一系列措施，取得了突破性進(jìn)展。2012—2021年，綠色金融體系經(jīng)歷了從無到有、從慢到快、由表及里的發(fā)展過程。綠色金融產(chǎn)品和市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，全國綠色信貸總額、綠色債券數(shù)量、碳排放交易市場規(guī)模均位居世界前列。2020 年 9 月，習(xí)近平總書記向全世界作出了中國將在 2030年之前實現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年之前實現(xiàn)碳中和的莊嚴(yán)承諾。碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的提出，使得完善綠色金融體系以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)社會綠色轉(zhuǎn)型的任務(wù)更加迫切。為適應(yīng)新發(fā)展階段經(jīng)濟(jì)社會綠色轉(zhuǎn)型對綠色金融發(fā)展提出的新要求，有必要系統(tǒng)梳理中國綠色金融政策的演進(jìn)情況，剖析綠色金融發(fā)展存在的問題與難點(diǎn)，適度超前做好政策調(diào)整與優(yōu)化，保障金融體系和經(jīng)濟(jì)體系有效銜接、平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

中國人民銀行等七部門印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》明確指出，綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運(yùn)營、風(fēng)險管理等所提供的金融服務(wù)。綠色金融體系是指通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關(guān)政策支持經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型的制度安排。中國綠色金融產(chǎn)品和市場發(fā)展相對較早，但是系統(tǒng)、完整的綠色金融體系構(gòu)建相對較晚。近年來，隨著綠色金融政策的不斷出臺，以及綠色金融市場的發(fā)展，圍繞綠色金融政策的理論與實證研究逐漸增多。

關(guān)于綠色金融政策的研究，主要分為三個方面。一是“為什么要發(fā)展綠色金融”。Salazar首次提出環(huán)境金融概念，認(rèn)為其旨在滿足清潔產(chǎn)業(yè)融資需求、推動清潔產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的鏈接[1]。綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色基礎(chǔ)設(shè)施投資具有投資周期長、風(fēng)險高、財務(wù)回報低和社會收益高的特點(diǎn)，傳統(tǒng)金融過于關(guān)注短期收益，導(dǎo)致綠色金融發(fā)展不足。在一些綠色金融發(fā)展較好的經(jīng)濟(jì)體，政府在建立綠色金融框架方面作出了諸多努力。發(fā)展綠色金融不僅需要金融業(yè)和資本市場的改革與發(fā)展，而且需要強(qiáng)有力的政策支持。文書洋等基于跨國面板的綠色金融經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)和基于經(jīng)濟(jì)增長框架的綠色金融理論模型，回答了“為什么需要綠色金融”和“為何越來越多國家選擇發(fā)展綠色金融”這一問題[2]。劉錫良和文書洋構(gòu)建了包含環(huán)境因素、異質(zhì)性企業(yè)和金融部門的經(jīng)濟(jì)增長模型，闡明在特定產(chǎn)業(yè)性質(zhì)下，金融機(jī)構(gòu)需要承擔(dān)一定的環(huán)境責(zé)任[3]。

二是“綠色金融政策的實施效果如何”，即分析綠色金融的政策效應(yīng)。大多數(shù)學(xué)者從宏觀層面和微觀層面探究綠色金融政策對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)增長等方面的影響。就宏觀層面而言，綠色金融政策實施通過降低清潔部門的金融約束、促進(jìn)綠色技術(shù)進(jìn)步和綠色創(chuàng)新[4-6]，加重重污染企業(yè)的融資成本、抑制新增投資[7]，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型。就微觀層面而言，一方面，綠色信貸直接降低了企業(yè)的污染排放水平，但不同規(guī)模企業(yè)的減排方式顯著不同[8]。綠色金融政策通過影響金融配置效率、融資成本、技術(shù)創(chuàng)新等，促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型[9-10]。另一方面，綠色金融政策疊加綠色產(chǎn)業(yè)政策，進(jìn)一步影響企業(yè)排污行為。陳詩一等發(fā)現(xiàn)，企業(yè)排污費(fèi)提高后，大型企業(yè)主要通過降低污染強(qiáng)度的方式來降低污染排放，而中小型企業(yè)則主要采取降低生產(chǎn)規(guī)模的方式來降低污染排放，其原因是政策實施后中小企業(yè)融資約束加緊，加劇了減排政策對企業(yè)產(chǎn)出的負(fù)面影響[11]。此外，綠色信貸政策實施對金融機(jī)構(gòu)的成本和收益也會產(chǎn)生影響。丁寧等研究了商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)的成本效率，發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策對商業(yè)銀行成本效率的影響呈“U”型分布，其中信用風(fēng)險管理機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制的正向積極作用有助于降低早期信貸政策帶來的成本增加的負(fù)向影響[12]。

隨著綠色金融政策工具的豐富，研究對象從單一綠色信貸政策向多類型政策轉(zhuǎn)變。朱俊明等以上市公司綠色債券發(fā)行及其同期的傳統(tǒng)債券發(fā)行為研究對象，使用事件分析與橫截面回歸，分析了債券發(fā)行的股票市場影響及綠色融資的差異效果[13]。王修華等使用雙重差分模型研究綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)政策對試驗區(qū)的綠色企業(yè)和污染企業(yè)的融資約束、商業(yè)信用、研發(fā)支出、生產(chǎn)效率的影響[14]。陳國進(jìn)等將綠色債券納入央行合格擔(dān)保品作為準(zhǔn)自然實驗，研究綠色金融政策如何通過企業(yè)融資成本和綠色創(chuàng)新兩個機(jī)制影響企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型[15]。杜莉和鄭立純研究了“碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策”對地區(qū)碳排放量的有效性[16]，辛寶貴和高菲菲研究了生態(tài)文明試點(diǎn)對生態(tài)全要素生產(chǎn)率的影響[17]。

三是“如何健全綠色金融體系”，即綠色金融政策的完善建議。國外綠色金融發(fā)展較早，實踐經(jīng)驗較為豐富，已有研究一方面梳理西方銀行業(yè)綠色金融發(fā)展的起源、理論基礎(chǔ)和共同規(guī)則[18]，概括和總結(jié)其他經(jīng)濟(jì)體綠色金融方面的政策措施，為中國綠色金融體系構(gòu)建提供了借鑒[19-20];另一方面，結(jié)合中國企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展特征[21]和區(qū)域差異化“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)路徑[22]，分析中國綠色金融發(fā)展存在的問題與對策建議[23-25]。387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1

總體而言，發(fā)展綠色金融、完善綠色金融政策在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型、應(yīng)對全球氣候變化風(fēng)險方面，不僅具有深厚的學(xué)理基礎(chǔ)，而且具有普遍的實踐基礎(chǔ)，得到了學(xué)術(shù)界與政策界的一致認(rèn)可。2020年“雙碳”目標(biāo)的提出對綠色金融發(fā)展提出了更高的要求，世界百年未有之大變局對綠色金融發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn)，新技術(shù)革命和新產(chǎn)業(yè)變革對綠色金融發(fā)展提供了新的發(fā)展機(jī)遇。為適應(yīng)新時代綠色金融發(fā)展目標(biāo)的調(diào)整，本文在梳理概括黨的十八大以來中國綠色金融政策演變和階段性進(jìn)展的基礎(chǔ)上，面向“雙碳”目標(biāo)提出當(dāng)前綠色金融發(fā)展存在的不足，并提出相應(yīng)的政策建議，為國家“雙碳”戰(zhàn)略的深入實施提供參考。

二、黨的十八大以來中國綠色金融體系的構(gòu)建：脈絡(luò)與進(jìn)展

改革開放以來，中國粗放式經(jīng)濟(jì)增長模式帶來高速增長的同時，也產(chǎn)生了嚴(yán)重的污染問題，人們賴以生存的空氣、土壤、水等均受到了不同程度的污染。從“邊增長邊污染”向“邊增長零污染”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，離不開綠色金融的支持和良好的政策和制度環(huán)境的保障。中國綠色金融體系構(gòu)建大致經(jīng)歷了初步探索（2012年以前）、快速發(fā)展（2012—2016年）和跨越式發(fā)展（2016—2021年）階段。本文重點(diǎn)梳理黨的十八大以來綠色金融體系構(gòu)建的脈絡(luò)，總結(jié)過去十年綠色金融發(fā)展取得的進(jìn)展。

（一）綠色金融體系構(gòu)建的相關(guān)政策演進(jìn)

黨的十八大以來，中國高度重視綠色發(fā)展，將生態(tài)文明建設(shè)上升到總體布局，并首次提出建設(shè)美麗中國。中國政府深刻認(rèn)識到綠色金融在生態(tài)文明建設(shè)中的重要作用，相繼出臺《綠色信貸指引》（2012年）、《企業(yè)環(huán)境信用評價辦法（試行）》（2013年）、《綠色信貸實施情況關(guān)鍵評價指標(biāo)》（2014年）等。2015年中央政府工作報告首次提出“大力發(fā)展普惠金融和綠色金融”，隨后出臺的《生態(tài)文明體制改革總體方案》首次明確提出“建立綠色金融體系”?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》在“發(fā)展綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)”中，明確提出“建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金”，綠色金融正式寫入國家規(guī)劃綱要。

2016年，以國家“十三五”規(guī)劃綱要為指導(dǎo)，中國人民銀行、財政部等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，著力推動構(gòu)建覆蓋銀行、證券、保險、基金、環(huán)境權(quán)益交易市場等領(lǐng)域的綠色金融體系。這一文件的出臺標(biāo)志著中國成為首個由政府推動建立系統(tǒng)綠色金融體系的國家，2016年也被稱為國內(nèi)綠色金融發(fā)展元年。此后，綠色金融體系加速構(gòu)建，進(jìn)入快速全面發(fā)展階段。2017年中國人民銀行等部門進(jìn)一步細(xì)化任務(wù)目標(biāo)，出臺《落實〈關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見〉的分工方案》，逐條落實牽頭單位和成果進(jìn)度，為綠色金融體系建設(shè)確定了時間表和路線圖。同年，浙江、廣東、江西、貴州、新疆5省（區(qū)）的綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)獲批，開始了綠色金融體制機(jī)制改革探索。2019年11月，國務(wù)院正式批復(fù)甘肅蘭州新區(qū)設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，成為第9個試驗區(qū)。除此以外，為推動地區(qū)綠色金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，非試點(diǎn)地區(qū)政府和市場主體也開展了形式多樣的探索與實踐。全國多個地方自行設(shè)立了綠色金融試驗區(qū)，包括北京、陜西、重慶、甘肅、安徽、青海、湖北、河南、內(nèi)蒙古等省份。

2020年10月，黨的十九屆五中全會通過《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二○三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，提出“強(qiáng)化綠色發(fā)展的法律和政策保障，發(fā)展綠色金融”。《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》第十一篇“推動綠色發(fā)展? 促進(jìn)人與自然和諧共生”中第三十九章“加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型”，將“大力發(fā)展綠色金融”作為“構(gòu)建綠色發(fā)展政策體系”的重要任務(wù)而提出。2021年中國人民銀行初步確立了“三大功能”“五大支柱”的綠色金融發(fā)展政策思路①，以適應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)和人民生活方式等全方位的深刻變化。隨后，《中共中央? 國務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)2030年前碳達(dá)峰行動方案的通知》均將綠色金融發(fā)展作為實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)“政策保障”中的重要內(nèi)容。2022年6月，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，指導(dǎo)銀行保險機(jī)構(gòu)從戰(zhàn)略高度發(fā)展綠色金融，助力經(jīng)濟(jì)社會全面綠色轉(zhuǎn)型。構(gòu)建綠色金融體系、促進(jìn)綠色金融發(fā)展成為未來中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要舉措之一。

（二）構(gòu)建綠色金融體系的階段性進(jìn)展

氣候和環(huán)境是重要的全球公共產(chǎn)品。應(yīng)對氣候變化，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，建設(shè)美麗地球家園，是全球各方參與者面臨的共同任務(wù)。作為“人類命運(yùn)共同體”理念的提出者和倡導(dǎo)者，中國始終堅持發(fā)展綠色金融和加強(qiáng)國際合作，致力于提升全球綠色金融共識。黨的十八大以來，中國在構(gòu)建綠色金融體系方面采取了一系列措施，取得了積極成效，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，綠色金融發(fā)展水平已居國際第一方陣。

1.綠色金融政策框架日漸成型

綠色金融政策框架逐步完善，綠色金融體系逐漸健全?！白陨隙隆钡捻攲油苿雍汀白韵露稀钡幕鶎犹剿?，推動著中國綠色金融體系不斷完善。在國家層面，綠色金融相繼被寫入《生態(tài)文明體制改革總體方案》、中央政府工作報告、黨的十九大報告、國家“十三五”規(guī)劃綱要、國家“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳、中國人民銀行、生態(tài)環(huán)境部等部門累計出臺綠色金融相關(guān)政策文件20多項?！毒G色債券支持項目目錄（2021年版）》《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評價方案》《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機(jī)制的通知》《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機(jī)制的意見》《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》相繼發(fā)布，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和信息披露要求、激勵約束機(jī)制、綠色產(chǎn)品和市場體系、綠色金融國際合作“五大支柱”體系成型。綠色金融頂層設(shè)計覆蓋更多部門，政策傳導(dǎo)和政策工具使用縱深推進(jìn)。387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1

在區(qū)域?qū)用?，國?wù)院2017年以來先后在全國六省九地設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，開展綠色金融實踐，探索“自下而上”的綠色金融發(fā)展路徑。2017年和2019年，國務(wù)院設(shè)立了貴州省貴安新區(qū)，浙江省衢州市、湖州市，江西省贛江新區(qū)，廣東省廣州市，新疆維吾爾自治區(qū)昌吉州、哈密市、克拉瑪依市和甘肅省蘭州新區(qū)9個綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)。除此之外，為推動地區(qū)綠色金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，非試點(diǎn)地區(qū)政府和市場主體也開展了形式多樣的探索與實踐。各試驗區(qū)先行先試，實現(xiàn)了綠色金融改革體制機(jī)制的重大創(chuàng)新，工作機(jī)制、組織機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、區(qū)域環(huán)境權(quán)益交易市場、配套制度、激勵約束機(jī)制、國際合作和區(qū)域合作等方面的工作有序開展，形成了一批可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗。

2.綠色金融產(chǎn)品和工具更加豐富

綠色金融產(chǎn)品更加豐富，綠色金融工具更加多元。一是綠色信貸。中國人民銀行發(fā)布的《2021年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》顯示，2021年末，本外幣綠色貸款余額15.9萬億元，同比增長33%，比2020年末高12.7個百分點(diǎn)，高于各項貸款增速21.7個百分點(diǎn)，全年增加3.86萬億元。其中，投向具有直接和間接碳減排效益項目的貸款分別為7.3萬億元和3.36萬億元，合計占綠色貸款的67%。二是綠色債券。中國境內(nèi)綠色債券發(fā)行體量迅速擴(kuò)張，綠色債券創(chuàng)新品種不斷豐富，碳中和債、藍(lán)色債券等創(chuàng)新子品種增多，綠色債券規(guī)模居世界前列。截至2021年底，中國綠色債券存量規(guī)模達(dá)1.16萬億元。2021年，中國境內(nèi)新增綠色債券發(fā)行規(guī)模（不含綠色地方政府債券）約6 072.42億元，占全國債券發(fā)行規(guī)模的0.98%;發(fā)行數(shù)量為484只，占全國債券發(fā)行數(shù)量的0.90%。另外，非貼標(biāo)綠色債券發(fā)行規(guī)模為18 605.76億元，發(fā)行數(shù)量為561只。三是綠色基金。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前布局綠色投資相關(guān)方向的基金公司已有50余家，其中易方達(dá)基金、鵬華基金、富國基金等公司布局力度較大。根據(jù)萬德數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年綠色投資相關(guān)主題基金發(fā)行量超過50只，綠色基金規(guī)模接近8 000億元，達(dá)到歷年來最高峰。四是碳排放權(quán)交易。2021年7月全國碳排放權(quán)交易市場成立，成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。上海環(huán)境交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，全國碳排放權(quán)交易市場共運(yùn)行114個交易日，碳排放配額（CEA）累計成交量1.79億噸，累計成交額76.61億元。其中，掛牌協(xié)議交易累計成交量3 077.46萬噸，累計成交額14.51億元;大宗協(xié)議交易累計成交量14 801.48萬噸，累計成交額62.10億元。超過半數(shù)的重點(diǎn)排放單位積極參與了市場交易。除上述發(fā)展比較成熟的領(lǐng)域外，金融機(jī)構(gòu)在綠色保險、綠色租賃、綠色擔(dān)保、碳金融衍生品等方面也開始了探索與創(chuàng)新，中國已經(jīng)發(fā)展成為全球最大規(guī)模的綠色金融市場之一。

3.綠色金融機(jī)制建設(shè)取得突破

“十三五”期間，綠色金融體制機(jī)制建設(shè)實現(xiàn)突破，綠色金融體系更加完善，具體表現(xiàn)在：首次建立系統(tǒng)的綠色金融體系，《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》提出構(gòu)建覆蓋綠色信貸、綠色債券、綠色基金等多部門多領(lǐng)域的綠色金融發(fā)展框架;首次統(tǒng)一界定綠色項目標(biāo)準(zhǔn)，《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》明確規(guī)定煤炭等化石能源清潔利用等高碳排放項目不再納入支持范圍;首次采納國際通行的“無重大損害”原則，綠色債券更接近歐盟分類方案和全球通行原則;首次確立綠色金融“三大功能”“五大支柱”的綠色金融發(fā)展政策思路;首次將綠色金融體系建設(shè)納入“碳達(dá)峰碳中和”戰(zhàn)略和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)規(guī)劃綱要，成為生態(tài)文明建設(shè)的重要組成部分;首次成立全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場，明確全國碳市場交易方式和結(jié)算規(guī)則;首次推出碳減排支持工具，降低清潔能源、工業(yè)能效等低碳項目資金成本。金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和信息披露要求更加嚴(yán)格，完善上市公司治理章節(jié)，并新增環(huán)境和社會責(zé)任章節(jié)。政策激勵約束體系更加健全，構(gòu)建綠色金融評價綜合體系，將結(jié)果納入央行金融機(jī)構(gòu)評級等中國人民銀行政策和審慎管理工具。

4.綠色金融國際引領(lǐng)作用增強(qiáng)

綠色金融全球指數(shù)排名顯著提高，綠色金融國際合作不斷深化。全球綠色金融發(fā)展指數(shù)（GGFDI）由國際金融論壇（IFF）和中央財經(jīng)大學(xué)（CUFE）綠色金融國際研究院（IIGF）聯(lián)合開發(fā)，是第一個從國家層面對綠色金融發(fā)展的政策與戰(zhàn)略、市場與產(chǎn)品、國際合作三個維度進(jìn)行綜合評價的指數(shù)。在世界前55大經(jīng)濟(jì)體中，法國綠色金融發(fā)展指數(shù)名列第一，中國位列第四。其中，政策與策略方面，中國排名第三，僅次于英國和法國。在國際合作方面，中歐聯(lián)合推出《共同分類目錄》，向全球綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化邁出了重要一步;中美氣候領(lǐng)域的合作有所改善，《中美應(yīng)對氣候危機(jī)聯(lián)合聲明》和《中美關(guān)于在21世紀(jì)20年代強(qiáng)化氣候行動的格拉斯哥聯(lián)合宣言》相繼發(fā)布;綠色“一帶一路”穩(wěn)步推進(jìn)，投資“一帶一路”沿線國家綠色產(chǎn)業(yè)，以滿足綠色發(fā)展需求;籌建多邊開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，如亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、新發(fā)展銀行，提高在全球綠色金融領(lǐng)域的話語權(quán)。

三、“雙碳”目標(biāo)下綠色金融體系存在的短板

黨的十八大以來，中國綠色金融發(fā)展進(jìn)入“快車道”，綠色金融產(chǎn)品和市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，綠色金融體系不斷健全，國際合作不斷深化，在全國綠色治理領(lǐng)域的話語權(quán)和領(lǐng)導(dǎo)力不斷增強(qiáng)。但是，對標(biāo)“碳中和”遠(yuǎn)景目標(biāo)和國際先進(jìn)綠色金融發(fā)展實踐，中國綠色金融體系構(gòu)建還存在一定差距。

（一）綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系不全

綠色金融標(biāo)準(zhǔn)既是規(guī)范綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)、確保綠色金融實現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)的必要技術(shù)基礎(chǔ)，又是推動經(jīng)濟(jì)社會綠色發(fā)展的重要保障。雖然《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》已經(jīng)明確界定綠色項目標(biāo)準(zhǔn)，但是綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)、綠色產(chǎn)業(yè)目錄等標(biāo)準(zhǔn)還沒有作出相應(yīng)調(diào)整，綠色基金、綠色保險等尚未建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。一方面，綠色企業(yè)缺乏統(tǒng)一認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，投資對象企業(yè)資質(zhì)不一，存在“漂綠”“染綠”現(xiàn)象。國有銀行綠色信貸投資對象集中于央企、國企，對民營企業(yè)投資較少。大多數(shù)綠色標(biāo)準(zhǔn)集中于產(chǎn)品層面，已初步建成全國統(tǒng)一的綠色產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證、標(biāo)識體系，但在實踐層面，綠色產(chǎn)品識別困難，存在“高認(rèn)知度、低踐行度”的現(xiàn)象，與設(shè)計、流通、消費(fèi)等環(huán)節(jié)脫鉤，沒有形成全生命周期的綠色標(biāo)準(zhǔn)體系。另一方面，受統(tǒng)計口徑、激勵扭曲等多種因素的影響，綠色金融中最為重要的綠色信貸、綠色債券數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在內(nèi)容混雜、資金流向模糊等問題。此外，碳達(dá)峰碳中和對企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的碳排放要求提高，已有部分綠色項目標(biāo)準(zhǔn)不符合碳中和要求，需要進(jìn)一步調(diào)整。清潔生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)與排放標(biāo)準(zhǔn)、排放標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與綠色金融標(biāo)準(zhǔn)之間的銜接不充分，綠色金融與綠色經(jīng)濟(jì)難以匹配。387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1

（二）科技、人才等要素支撐不足

科技、人才等要素是支撐綠色金融發(fā)展的基礎(chǔ)。首先，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字金融、科技金融的大力發(fā)展，離不開新一代信息技術(shù)的支撐。目前金融信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在區(qū)域不均衡現(xiàn)象，全國統(tǒng)一的數(shù)字金融生態(tài)尚未形成，金融科技大規(guī)模應(yīng)用存在堵點(diǎn)，科技賦能綠色金融作用有限。其次，人才是綠色金融可持續(xù)發(fā)展的根本。綠色金融從業(yè)人員需要具備復(fù)合型知識和技能，只有了解環(huán)境技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、金融、法學(xué)等諸多學(xué)科的知識，才能在學(xué)習(xí)借鑒國外綠色金融體系的同時，結(jié)合中國金融體系和發(fā)展需求設(shè)計合適的綠色金融產(chǎn)品、工具和制度體系。目前，對上述交叉學(xué)科知識掌握熟練的復(fù)合型人才數(shù)量相對較少，對氣候風(fēng)險、碳資產(chǎn)定價、碳金融、ESG投資等新興前沿知識研究相對不足。最后，碳排放權(quán)的法律屬性、碳數(shù)據(jù)測度等內(nèi)容是綠色金融助力碳中和實現(xiàn)的基礎(chǔ)。2021年中國建成全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場，但是與之相匹配的碳金融市場尚未發(fā)展起來。這可能是因為碳排放權(quán)的法律屬性、碳排放數(shù)據(jù)測度的精準(zhǔn)度等基礎(chǔ)問題尚未得到根本解決，無法保證碳交易市場的公平有效。

（三）環(huán)境信息披露和綠色金融監(jiān)管有待加強(qiáng)

企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的信息披露是降低信息不對稱、提高資金配置效率的重要基礎(chǔ)。目前中國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的環(huán)境信息、綠色信貸等信息披露整體水平相對較低，距離碳中和要求較遠(yuǎn)。目前，綠色項目資金使用信息披露規(guī)則缺乏明確的定量指標(biāo)、考核標(biāo)準(zhǔn)及計算方法，大多數(shù)綠色債券資金流向、項目進(jìn)度、資金使用等相關(guān)情況披露不符合監(jiān)管要求?，F(xiàn)實中，企業(yè)“多言寡行”的環(huán)境責(zé)任表現(xiàn)確實有助于企業(yè)獲得貸款，且在無背景關(guān)聯(lián)、價值較低以及市場環(huán)境更差的企業(yè)中更為明顯[26]。環(huán)境信息披露不足使得企業(yè)“漂綠”“染綠”行為頻發(fā)，地方政府“口號環(huán)?！薄罢攮h(huán)?！睂?dǎo)致金融資源錯配，影響綠色金融健康發(fā)展。同時，上述現(xiàn)象也反映出中國綠色金融監(jiān)管不足。根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)對大部分企業(yè)尚未強(qiáng)制要求披露碳排放和碳足跡信息，金融機(jī)構(gòu)和上市企業(yè)信息披露以鼓勵為主，強(qiáng)制性不足。以銀行業(yè)環(huán)境信息披露為例，存在信息披露方式、披露內(nèi)容、環(huán)境效益核算依據(jù)不統(tǒng)一，披露內(nèi)容缺乏可比性，公眾獲取信息難度大等問題。協(xié)同監(jiān)管機(jī)制處于低效率狀態(tài)，不同監(jiān)管部門在博弈過程中存在“搭便車”或者溝通不暢等現(xiàn)象，存在監(jiān)管漏洞和盲區(qū)。

（四）激勵約束機(jī)制和綠色金融市場體系有待完善

綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色基礎(chǔ)設(shè)施投資具有投資周期長、風(fēng)險高、財務(wù)回報低和社會收益高的特點(diǎn)，對商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)而言，早期開展綠色金融不利于資本成本效率的提升[12]，這就需要合理有效的激勵約束機(jī)制的引導(dǎo)。目前，金融監(jiān)管部門已建立綠色信貸考評體系、綠色項目貼息和擔(dān)保機(jī)制，激勵和引導(dǎo)商業(yè)機(jī)構(gòu)開展綠色金融項目，在一定程度上調(diào)動了社會資本參與綠色投資的積極性。但總體上激勵政策力度較小，覆蓋范圍不足，綠色債券發(fā)行成本較高，綠色項目低碳、零碳轉(zhuǎn)型缺乏特殊激勵。中小企業(yè)作為綠色轉(zhuǎn)型的重要市場力量，缺乏針對性的優(yōu)惠政策。銀行機(jī)構(gòu)綠色金融評價綜合體系以綠色金融業(yè)務(wù)總額占比、綠色金融業(yè)務(wù)份額占比、綠色金融業(yè)務(wù)總額同比增速、綠色金融業(yè)務(wù)風(fēng)險總額占比等總量業(yè)務(wù)作為考核指標(biāo)，尚未納入綠色項目和產(chǎn)品的碳資產(chǎn)、碳足跡以及項目收益等，考核目標(biāo)停留在“重量不重質(zhì)”的淺層次層面，易造成激勵扭曲、資源錯配等問題。另外，健康的綠色金融體系需要多層次金融機(jī)構(gòu)與多元化的產(chǎn)品市場。以碳金融市場為例，不僅需要商業(yè)銀行、證券機(jī)構(gòu)等主要金融機(jī)構(gòu)，而且需要碳信用評級公司、碳審計服務(wù)公司、碳交易法律服務(wù)機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司等中介機(jī)構(gòu)或者第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)，提供碳測度、碳價值評估、咨詢服務(wù)、數(shù)據(jù)核查、報告評估等服務(wù)。

四、以碳達(dá)峰碳中和為目標(biāo)完善綠色金融體系

實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，需要巨大的綠色投資需求。根據(jù)聯(lián)合國的測算，實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》的氣溫上升控制目標(biāo)，全球需要總投資約90萬億美元。研究顯示，中國2030年實現(xiàn)“碳達(dá)峰”，每年資金需求約為3.1萬億～3.6萬億元，而目前每年資金供給規(guī)模僅為5 256億元。實現(xiàn)碳中和的資金需求預(yù)測值則在百億元以上。面對極其艱巨的“雙碳”目標(biāo)任務(wù)，為更好地滿足綠色投資需求，有必要加強(qiáng)綠色金融體系頂層設(shè)計，構(gòu)建金融支持綠色低碳轉(zhuǎn)型的長效機(jī)制。

（一）完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，促進(jìn)綠色金融與綠色經(jīng)濟(jì)高效對接

構(gòu)建國內(nèi)統(tǒng)一、與國際接軌、清晰可執(zhí)行的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，是推動中國綠色金融規(guī)范健康發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的重中之重。在“十三五”期間制度創(chuàng)新和實踐探索的基礎(chǔ)上，各類市場主體對綠色金融可操作的訴求日益強(qiáng)烈，這為制定出臺更加細(xì)化的金融標(biāo)準(zhǔn)提供了良好的基礎(chǔ)。下一步，應(yīng)從如下方面著手：一是按照碳中和目標(biāo)修訂綠色產(chǎn)品、綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目等綠色實體經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建綠色設(shè)計、生產(chǎn)、流通、消費(fèi)等全生命周期的綠色產(chǎn)品評價標(biāo)準(zhǔn)，深入研究清潔生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、排放標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等不同標(biāo)準(zhǔn)之間的關(guān)系，為綠色金融與綠色低碳項目高效對接奠定基礎(chǔ)。二是著眼于碳中和目標(biāo)修訂綠色信貸和綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，明確綠色基金、綠色保險、碳定價等的界定標(biāo)準(zhǔn)，盡可能細(xì)化和列明綠色金融標(biāo)準(zhǔn)或目錄中列出的所有經(jīng)濟(jì)活動對應(yīng)的技術(shù)指標(biāo)或門檻，前瞻性地考慮納入轉(zhuǎn)型金融的要素、生物多樣性保護(hù)需求，以綠色金融引導(dǎo)綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。三是借鑒和參考國際金融標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵金融機(jī)構(gòu)著眼于長期可持續(xù)發(fā)展與國際標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營，增強(qiáng)國內(nèi)國際金融機(jī)構(gòu)間交流合作，加快先進(jìn)金融國際標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化應(yīng)用，持續(xù)推動國內(nèi)外綠色金融標(biāo)準(zhǔn)趨同。積極參與國際綠色投資和綠色治理規(guī)則制定，促進(jìn)綠色金融市場雙向開放。

（二）適度超前培育科技、人才等關(guān)鍵要素，推進(jìn)綠色金融穩(wěn)定發(fā)展

新時代綠色金融市場的發(fā)展，離不開數(shù)字科技、新型人才等其他要素的支撐。一是適度超前布局新型基礎(chǔ)設(shè)施，充分發(fā)揮金融科技對綠色金融發(fā)展的“保駕護(hù)航”作用。利用標(biāo)準(zhǔn)化交易、數(shù)字技術(shù)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)，解決碳排放數(shù)據(jù)的不透明、重復(fù)登記、數(shù)據(jù)核查和監(jiān)管難等問題。借助無人機(jī)和低空飛行飛機(jī)的空中傳感器加強(qiáng)生態(tài)資源測度，通過機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能提高綠色項目監(jiān)控，幫助改善碳排放數(shù)據(jù)核查、監(jiān)測質(zhì)量和效率。強(qiáng)化數(shù)字化監(jiān)管能力建設(shè)，建立綠色金融風(fēng)險庫、漏洞庫和案例庫，運(yùn)用監(jiān)管科技手段著力提升政策前瞻性、針對性和有效性。二是加強(qiáng)人力資本和能力建設(shè)，提高綠色金融人員專業(yè)能力。加強(qiáng)環(huán)境、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、金融等交叉學(xué)科的教育與培訓(xùn)，借助高校和科研機(jī)構(gòu)、智庫部門開展理論研究和應(yīng)用研究培訓(xùn)，加快提升綠色金融行業(yè)從業(yè)人員專業(yè)能力和競爭力，提高應(yīng)對氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險的識別和管理能力，為綠色金融市場的平穩(wěn)運(yùn)行、綠色產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展和綠色金融制度完善打好人才基礎(chǔ)。三是加強(qiáng)碳排放權(quán)、碳金融等領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論和交叉學(xué)科研究，鼓勵和支持工程學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)、金融機(jī)構(gòu)等不同領(lǐng)域的專家學(xué)者，共同研究碳市場的法律確權(quán)、碳金融測度、碳定價機(jī)制、碳排放總額分配等共性問題。在缺乏國際統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的情況下，借鑒國外理論研究和實踐基礎(chǔ)，結(jié)合中國基本國情進(jìn)行適度優(yōu)化，制定有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、充分發(fā)展的碳定價機(jī)制、碳信用機(jī)制等。387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1

（三）提高環(huán)境信息披露水平，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范氣候風(fēng)險和系統(tǒng)性金融風(fēng)險

環(huán)境信息依法披露是重要的企業(yè)環(huán)境管理制度，是生態(tài)文明制度體系的基礎(chǔ)性內(nèi)容。一是參照國際金融機(jī)構(gòu)信息披露標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)容，進(jìn)一步推動國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)開展環(huán)境信息披露，明確披露范圍、披露內(nèi)容、披露精細(xì)度等，出臺信息披露指引。在政策上可從定性和定量角度對綠色金融產(chǎn)品信息披露進(jìn)行優(yōu)化管理，如要求不同項目披露對應(yīng)專業(yè)指標(biāo)、對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)以及計量方法，并定期跟蹤后續(xù)投資情況及綠色項目所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。以中英金融機(jī)構(gòu)氣候與環(huán)境信息披露試點(diǎn)工作為契機(jī)，在規(guī)則制定、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、壓力測試、披露流程等方面進(jìn)行信息共享，降低信息披露成本，提高信息披露積極性。二是加強(qiáng)金融監(jiān)管部門之間、金融監(jiān)管部門與政府行政管理部門之間的協(xié)調(diào)與互動。搭建跨部門信息共享平臺，建立有效的跨部門協(xié)調(diào)和信息共享機(jī)制，加強(qiáng)部門間信息溝通，降低信息不對稱。三是發(fā)揮科技賦能作用，打造數(shù)字金融新生態(tài)。利用大數(shù)據(jù)、云平臺等新技術(shù)、新手段，建立重大綠色項目全流程跟蹤監(jiān)管，提升監(jiān)管統(tǒng)一性、專業(yè)性和穿透性。發(fā)揮中國人民銀行組織研發(fā)的綠色金融信息管理系統(tǒng)的效能，通過監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)信息直連，提升綠色金融業(yè)務(wù)監(jiān)管有效性。

（四）完善激勵約束機(jī)制，培育多層次綠色金融市場體系

綠色金融助力碳達(dá)峰碳中和實現(xiàn)，離不開多層次的綠色金融市場和豐富多元的綠色金融產(chǎn)品。由于綠色創(chuàng)新的“雙外部性”和綠色投資的風(fēng)險特征，多元化綠色金融產(chǎn)品的形成需要合理有效的激勵約束機(jī)制，以調(diào)動金融機(jī)構(gòu)的積極性和主動性。因此，基于市場主體需求和未來發(fā)現(xiàn)需要，應(yīng)采取如下措施：一是進(jìn)一步完善激勵約束機(jī)制，引導(dǎo)市場主體參與綠色投資。推廣環(huán)境、綠色和公司治理（ESG）理念，完善金融機(jī)構(gòu)綠色金融治理框架。針對綠色低碳、綠色零碳等項目，建立碳中和績效考評體系，實施針對性的優(yōu)惠政策。推動綠色金融與普惠金融、科技金融融合發(fā)展，制定綠色普惠金融、綠色科技金融的考核標(biāo)準(zhǔn)和激勵措施，支持中小微企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、涉農(nóng)主體綠色發(fā)展。鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提前布局氣候風(fēng)險和環(huán)境風(fēng)險研究，厘清物理風(fēng)險、轉(zhuǎn)型風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的影響及其機(jī)制，提前做好各種風(fēng)險應(yīng)對應(yīng)急方案，減少綠色投資和信貸風(fēng)險。二是培育多層次綠色金融市場主體，健全綠色金融市場體系。圍繞降碳減碳目標(biāo)，積極培育碳信用評級公司、碳審計服務(wù)公司、碳交易法律服務(wù)機(jī)構(gòu)、碳監(jiān)測和評估等中介機(jī)構(gòu)，提供碳核算、融資擔(dān)保、法律協(xié)助、技術(shù)支持等服務(wù)，形成多元化市場主體。鼓勵地方政府著眼于碳中和遠(yuǎn)景目標(biāo)，加強(qiáng)對本地區(qū)能源、工業(yè)、建筑、交通等行業(yè)的碳減排路線圖的研究，估算綠色低碳、零碳投資需求，出資設(shè)立低碳轉(zhuǎn)型基金、綠色發(fā)展基金。創(chuàng)新發(fā)展綠色資產(chǎn)證券化、綠色資產(chǎn)支持票據(jù)、綠色資產(chǎn)擔(dān)保抵押、碳金融產(chǎn)品等，豐富綠色金融產(chǎn)品類型。適時總結(jié)綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的成功經(jīng)驗和產(chǎn)品，在有條件的地區(qū)復(fù)制和推廣。

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Construction of China's Green Finance System since the 18th National Congress of the CPC

ZHU Lan? GUO Xi-bao

Abstract： As one of the measures to cope with climate change， promote the green transformation of economy and society， and achieve the goal of carbon peak and carbon neutrality， green finance has developed rapidly in recent years， the scale of green financial products and markets has been expanding， breakthroughs have been made in the construction of the green financial system， and the international leading role of green finance has been enhanced. However， compared with the "double carbon" goal， the green financial system is still facing many problems and challenges， such that the green financial standards have not been fully unified， the support of technology， talents and other elements is insufficient， the level of environmental information disclosure is low， and the incentive and restraint mechanisms need to be strengthened. It is suggested to strengthen the top-level design of the green financial system， and further improve the green financial system from the aspects of improving the green financial standard system， appropriately cultivating key elements in advance， improving the level of environmental information disclosure， strengthening financial supervision， improving the incentive and restraint mechanism， and cultivating a multi-level green financial market system.

Key words： carbon peak; carbon neutralization; green financial system; green financial development387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1