基于因子分析法家電行業(yè)經(jīng)營績效分析

扶金龍

摘 要：家電產(chǎn)品與人們的生活密切相關，對家電企業(yè)財務績效評價顯得尤為重要。本文選擇2019年家電行業(yè)的22家企業(yè)為樣本，采用因子分析法，從盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力四個方面選擇10個財務指標進行分析，得出家電行業(yè)財務績效發(fā)展現(xiàn)狀，并由對23家企業(yè)分析結(jié)論，提出對家電企業(yè)未來發(fā)展的建議

關鍵詞：“因子分析”;“財務績效”;“家電企業(yè)”

一、引言

我國家電企業(yè)不僅經(jīng)歷了全球經(jīng)濟快速增長帶來的繁榮發(fā)展機遇，同時也遭受著全球經(jīng)濟壓力帶來的經(jīng)濟沖擊。在供給側(cè)改革和消費結(jié)構(gòu)不斷變化的背景下，國家出臺了“家電下鄉(xiāng)”“節(jié)能惠民”等一系列的優(yōu)惠政策，我國家電行業(yè)的眾多企業(yè)出現(xiàn)迅猛發(fā)展趨勢。隨之而來的是家電企業(yè)之間的競爭愈發(fā)激烈，企業(yè)如果想在競爭激烈的環(huán)境中脫穎而出，最好的方法就是盡可能地擴大自己的市場份額。因此，對家電企業(yè)進行財務績效評價可發(fā)現(xiàn)公司發(fā)展短板和有利于公司發(fā)展的機遇，有助于公司管理層更好地把握企業(yè)運營狀況，及時發(fā)現(xiàn)公司發(fā)展中存在的問題，使公司管理者可以及時制定有利于公司發(fā)展的策略，使公司更好地發(fā)展。

本文選擇我國具有代表性的22家家電行業(yè)上市公司財務績效水平進行研究，有利于了解家電行業(yè)的整體狀況，合理把握未來我國家電行業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模。本文貢獻在于以下兩個方面：（1）在其他以往的財務績效的因子分析論文中，很少是以家電行業(yè)為研究對象的，大部分是將醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)等作為研究對象，因此本文將家電行業(yè)作為研究對象是對現(xiàn)有財務績效因子分析領域邊界的稍有拓展。（2）本文運用因子分析法對家電上市公司進行了實證研究，在內(nèi)容結(jié)論上有了些許的創(chuàng)新，并在文末提出了相關建議。

二、研究設計

（一）指標選取

財務分析具有很強的系統(tǒng)性，選擇的財務指標體系應當盡可能全面客觀地反映企業(yè)的綜合情況，同時，應抓住能夠反映行業(yè)特征的重點指標進行分析。層次分析的目的是保證分析過程中邏輯的準確性，思路清楚。家電行業(yè)具有固定資產(chǎn)占比較大和核心技術相對缺少，以及產(chǎn)品相對比較單一、生產(chǎn)工藝固定的特征，基于此顯著特征。按照層次性原則，本文從四個能力出發(fā)，選擇家電企業(yè)的10個財務指標利用spss軟件進行因子分析。

為了計算方便，因此將十個指標進行編號，盈利能力包括每股收益（X1）、凈資產(chǎn)收益率（X2）、總資產(chǎn)凈利率（X3）、銷售凈利率（X4）：償債能力包括流動比率（X5）、速動比率（X6）;營運能力包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X7）、存貨周轉(zhuǎn)率（次）（X8）、應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）（X9）;成長能力包括營業(yè)收入增長率（X10）。

（二）樣本選取

本文在抽取樣本的時，首先剔除了ST和*ST的企業(yè)，因為這些企業(yè)已經(jīng)有了兩年以上的虧損，選取這些企業(yè)可能會使數(shù)據(jù)結(jié)果出現(xiàn)誤差。接下來剔除了行業(yè)中主營業(yè)務只有設備元件的企業(yè)。經(jīng)過兩步的數(shù)據(jù)處理，最終得到22家家電企業(yè)的財務數(shù)據(jù)，本文分析的數(shù)據(jù)來源與resset數(shù)據(jù)庫。本文在對數(shù)據(jù)分析上選擇的統(tǒng)計分析軟件是SPSS和EXCEL，運用因子分析法對22家公司數(shù)據(jù)進行處理。

（三）因子分析的適應性檢驗

KMO和巴利特球形檢驗是檢驗數(shù)據(jù)之間是否存在相關性的檢驗方法，所以本文先對所選數(shù)據(jù)進行這兩種方法的檢驗。KMO和巴利特球形檢驗是檢驗數(shù)據(jù)之間是否存在相關性的檢驗方法，所以本文先對所選數(shù)據(jù)進行這兩種方法的檢驗，檢驗結(jié)果如下：KMO取樣適切性量數(shù)為0.5。巴特利特球形度檢驗的近似卡方為262.774，自由度為45，顯著性為0

KMO取樣適切性量數(shù)能夠檢驗各個變量之間的偏相關性，一般來講KMO取樣適切性量數(shù)大于或者等于0.5，則說明變量之間的相關性較強。本文選取的樣本數(shù)據(jù)KMO測試值為0.500。巴特利球型檢驗可以用來檢驗相關矩陣是否為單位矩陣，即各個變量是否相互獨立。如果最終的檢驗值在0.01一下則表明各個變量是相互獨立的，本文選取的樣本數(shù)據(jù)的巴特利球型檢驗值為0.000，因此樣本適合進行因子分析。

（四）確定提取的主因子

根據(jù)SPSS軟件分析繪制的碎石圖，因子1到因子3的圖形走勢十分陡峭，并且前三個因子的特征值都大于1。說明前三個因子對變量的解釋能力較強，可以選取前三個因子作為公共因子。

（五）因子解釋和命名

主因子包含哪些因子的標準是哪些因子在旋轉(zhuǎn)后的得分最高。每股收益能夠反映出企業(yè)盈利能力的指標在成分1上的絕對值得分最高，因此將因子1作為評價企業(yè)盈利能力的標準。同時，營業(yè)收入增長率在成分1的絕對值頁是最高的，該指標能夠反映企業(yè)成長能力的強弱，所以因子1也能夠反映企業(yè)的成長能力。同理，因子2反映企業(yè)的償債能力，因子3可以代表企業(yè)的營運能力。

每個公共因子及綜合財務績效得分的函數(shù)表達式分別如下：

F1=0.259X1+0.280X2+0.268X3+0.183X3-0.30X4-0.30X5-0.46X6-0.30X7-0.10X8-0.143X9+0.152X10

F2=-0.34X1-0.59X2-0.007X3+0.182X4+0.380X5+0.384X6-0.32X7+0.40X8+0.118X9-0.236X10

F3=-0.14X1-0.55X2-0.50X3-0.87X4+0.18X5+0.106X6+0.371X7+0.349X8+0.427X9+0.165X10

三、結(jié)論與建議

2019年22家家電企業(yè)的財務績效綜合得分前五名分別是四川長虹、海信視像、海爾智家、澳柯瑪和浙江晨豐，其中四川長虹的綜合財務績效得分最高。從因子F1（盈利能力和成長能力）的得分來看，公牛（3.26258）得分最高，這是因為公牛2019年的每股收益（4.27）、凈資產(chǎn)收益率（41.50）、總資產(chǎn)凈利率（36.62）以及銷售凈利率（22.94）在選取的樣本中均為第一，可見公牛的盈利能力在行業(yè)中屬于前列。而綜合財務績效得分最高的四川長虹F1的得分僅為-1.09796，排在第21位，其每股收益、資產(chǎn)收益率、流動比率、速動比率等財務指標排名在所選取的樣本中都屬于墊底水平，這表明四川長虹的盈利能力和償債能力仍有很大的進步空間;從因子F2（營運能力）來看，金華春光（3.06062）得分最高，然而綜合財務績效得分第3的海爾智家股份有限公司的F2因子排名為第22，說明海爾智家的償債能力還有待提高。此外，金華春光雖然F2因子和F3因子得分排名均為第一，但是綜合財務績效只能排到第19，金華春光的每股收益、資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等財務指標在樣本中都處于末流，這說明金華春光的盈利能力亟待提高。除了金華春光之外，綜合排名后七名的公司的F3因子得分幾乎都處于墊底水平，這也說明這幾家上市公司的營運能力都比較差，公司整體的經(jīng)濟實力較差，與此同時我們從整體行業(yè)的得分差可以看出，我國家電行業(yè)整體的競爭日趨激烈，但因為發(fā)展較晚，與國外家電行業(yè)水平差距較大，其發(fā)展空間有很大阻力。

基于以上分析結(jié)果，家電企業(yè)可以從以下四個方面提高：

（一）提升盈利能力。首先，通過合理的措施減少企業(yè)內(nèi)部鋪張浪費的現(xiàn)象;其次，在當前市場環(huán)境下，要根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品自身擁有的成本優(yōu)勢，將產(chǎn)品做精做細，從而提高產(chǎn)品的邊際貢獻率;最后，要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營業(yè)務和盈利計劃，建立健全的成本費用控制制度，逐步找出成本費用支出較多的原因，然后對癥下藥，不斷將其減少來提高利潤。另外，對于粗放型和勞動密集型的行業(yè)而言，可通過自主研發(fā)或引進先進設備，在一定程度上提升產(chǎn)品生產(chǎn)效率，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。

（二）保障償債能力。在家電行業(yè)中，許多企業(yè)喜歡通過股權融資的方式吸收資金，雖然股權融資有利于快速的將外部資金投向新的產(chǎn)能計劃，但是只能帶來短暫的收益增幅。過多發(fā)行股票會稀釋原股東的控制權。所以，家電企業(yè)可采用內(nèi)源融資保持合理的治理結(jié)構(gòu)。保證企業(yè)擁有快速回籠資金的能力，以此保障企業(yè)的償債能力。

（三）加強營運能力。必須采取針對性措施加強對各項資產(chǎn)的管理，加快各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和回收力度。針對應收賬款難以會款和會款慢的問題，可以建立一套信用評估機制，對客戶進行信用評級，同時實行應收賬款催收責任制，加快應收賬款的收回。對于存貨，要科學合理地根據(jù)客戶對產(chǎn)品的需求進行預測，強化對存貨的收、發(fā)、存的管理，減少存貨的積壓，以此提高存貨的周轉(zhuǎn)率，加快流動資金的回收。

（四）助推成長能力。企業(yè)要在戰(zhàn)略管理上做出改變，不能執(zhí)著于投入的增加，而要把有限的資金投入到為企業(yè)創(chuàng)造源源不斷價值的地方。要重視復合型人才的引進，調(diào)動企業(yè)內(nèi)部核心技術水平和科技創(chuàng)新能力迸發(fā)的積極性，促使自主研發(fā)能力提升。與此同時要提高研發(fā)效率，通過科技創(chuàng)新來提高產(chǎn)品的質(zhì)量，改善產(chǎn)品的性能，增加產(chǎn)品的種類，從而提高產(chǎn)品的附加值，增強產(chǎn)品的競爭力，保持在行業(yè)內(nèi)的領先優(yōu)勢。9349A00E-257E-4797-AB5A-CD04064D0A77