田曉麗 侯忠男
隨著全球變暖的不斷加劇,減少二氧化碳的排放量是保護(hù)環(huán)境的重要措施和手段。本文借鑒歐美國家碳排放分配權(quán)的成功經(jīng)驗(yàn),結(jié)合我國近8年來控制二氧化碳排放的有益探索,分析了我國碳排放機(jī)制存在的問題,提出了加強(qiáng)碳排放總額頂層設(shè)計(jì),實(shí)現(xiàn)碳排放總額控制;充分利用金融市場推進(jìn)碳市場的融資渠道等措施,為我國碳排放權(quán)初始配額分配機(jī)制提供了可操作的方式和方法。
2021年我國碳排放總額接近120億噸,占世界碳排放總量33%左右,二氧化碳排放總量超過美國、歐洲和日本的總和。如何通過碳配額總量的合理分配降低二氧化碳的排放量起到保護(hù)環(huán)境的作用,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。通過碳排放總量的合理分配可以推動我國企業(yè)由高污染的發(fā)展方式向低碳綠色發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,更好的促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。
一、碳配額分配機(jī)制的含義及國內(nèi)外碳配額市場發(fā)展現(xiàn)狀
(一)碳配額分配機(jī)制的含義
1968年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維斯提出了碳排放權(quán)的概念主要是用于解決在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中造成的污染物排放問題,在1997年日本京都召開的聯(lián)合國氣候大會上對碳排放權(quán)的分配又進(jìn)行了深化。世界各國對于碳排放權(quán)的分配主要有兩種方式:碳排放權(quán)的免費(fèi)分配和碳排放權(quán)的有償分配,其中免費(fèi)分配方式在實(shí)際中主要有祖父法分配法和基準(zhǔn)法兩種,而有償分配方式主要是通過拍賣法進(jìn)行的。
(二)國內(nèi)外碳配額市場發(fā)展?fàn)顩r
世界各國都在碳交易體系的建立上進(jìn)行努力,歐洲國家自2005年開始進(jìn)行碳排放交易體系的探索,在2005年-2007年由于缺乏排放數(shù)據(jù),排放總量上限根據(jù)估計(jì)值設(shè)定為20.58億噸,分配幾乎免費(fèi),有償拍賣的配額比例僅占5%,而到2021年碳排放上限下降至15.71億噸,有償拍賣的比例上升至57%,并預(yù)計(jì)到2027年將實(shí)現(xiàn)碳配額全部進(jìn)行拍賣。覆蓋的范圍也由最初的電力、能源密集型企業(yè)擴(kuò)展到現(xiàn)在的航空、航海等領(lǐng)域,建立MSR市場穩(wěn)定儲備機(jī)制,穩(wěn)定調(diào)節(jié)碳配額盈余和交易額。
我國碳配額初始分配方法自2013年以來一直采用免費(fèi)分配方式下的基準(zhǔn)線法,只有某些特定行業(yè),如熱電聯(lián)產(chǎn),在實(shí)際碳配額的分配過程中,仍然采用的是碳強(qiáng)度法。同時(shí),從2013年開始我國就借鑒歐洲國家在碳配額交易體系的經(jīng)驗(yàn),逐漸建立了北京、上海、湖北等交易所,并于2021年7月16日建立全國碳市場,初始納入發(fā)電行業(yè)2225家,排放總量超過40億噸。截至2021年12月31日,全國碳配額交易市場達(dá)成交易總量1.79億噸,總金額達(dá)到76億元。
二、碳配額對碳市場金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響
(一)碳配額對碳市場金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的影響
我國碳配額市場起步較晚,目前各個(gè)試點(diǎn)交易所碳配額存在不同質(zhì)、不能跨區(qū)域交易、市場流動性不足等問題,同時(shí)不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在差異。通過圖,我們可知不同交易所內(nèi)的碳配額產(chǎn)品的價(jià)格存在很大差異,在2022年1月初,北京碳交易所每噸碳配額均價(jià)為80元,而福建交易所每噸碳配額均價(jià)僅為20元。碳配額價(jià)格波動過大,導(dǎo)致以碳配額為基準(zhǔn)的金融產(chǎn)品的價(jià)格發(fā)生劇烈變動,使碳金融產(chǎn)品的投資者存在發(fā)生較大損失的可能,可能會造成市場的參與者減少,最終對碳配額金融產(chǎn)品的發(fā)展造成不良影響。
(二)碳配額對碳市場金融產(chǎn)品收益的影響
碳配額市場對碳金融產(chǎn)品的收益會產(chǎn)生一定程度的影響。我國建立碳配額市場的目標(biāo)是為了推動企業(yè)技術(shù)革新和我國低碳綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。雖然截至2021年6月,我國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)累計(jì)發(fā)行的綠色債券規(guī)模達(dá) 1.6 萬億,我國含 ESG 主題概念類基金和使用 ESG 投資策略構(gòu)成投資組合的基金約 270 多只,存續(xù)規(guī)模約 3000 億元。但企業(yè)技術(shù)革新和低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要較長時(shí)間,決定碳配額金融產(chǎn)品需要較長的存續(xù)時(shí)間,在通貨膨脹和機(jī)會成本的作用下,會對碳配額金融產(chǎn)品的投資收益產(chǎn)生影響。我國每噸碳配額的價(jià)格在2021年8月僅為45.35人民幣,同期歐盟每噸碳配額價(jià)格為460元人民幣,以碳配額為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品的價(jià)格會較低,導(dǎo)致碳配額金融產(chǎn)品的絕對收益相對較低,同時(shí)我國碳配額金融產(chǎn)品起步晚與發(fā)展不充分,風(fēng)險(xiǎn)與其他行業(yè)相比偏高,使碳配額金融產(chǎn)品單位風(fēng)險(xiǎn)下相對收益較低。
三、我國碳排放分配體系存在的問題
(一)碳配額約束導(dǎo)致碳金融市場產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)波動大
從2013年開始,我國開始運(yùn)行北京、天津、重慶、湖北等8家碳交易所,其中碳交易品種包括碳配額和CCER,碳排放權(quán)配額交易占據(jù)重要地位,然而碳配額不能在全國范圍內(nèi)進(jìn)行交易,各個(gè)碳交易所不能進(jìn)行聯(lián)動導(dǎo)致整個(gè)碳交易市場流動性較差,資金也被局限在該地進(jìn)行流動,資源也很難進(jìn)行全局調(diào)配。當(dāng)每個(gè)碳交易所在其區(qū)域內(nèi)的碳配額需求不存在差異選擇且產(chǎn)品又較少時(shí),如果發(fā)生大規(guī)模的價(jià)格波動,企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)沒有足夠的產(chǎn)品來規(guī)避當(dāng)前狀態(tài)下遇到的風(fēng)險(xiǎn),那么可能會給企業(yè)帶來虧損。同時(shí),我國碳價(jià)水平長期處于低位,2022年1月歐盟每噸碳價(jià)格為460元人民幣,而同期我國每噸碳價(jià)格為45.35元人民幣,差距接近10倍,價(jià)低和波動的碳價(jià)將導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)行碳債券和進(jìn)行融資的時(shí)候所能籌集到的資本較低,直接提高企業(yè)的單位資金融資成本。金融機(jī)構(gòu)通過金融產(chǎn)品在對碳市場進(jìn)行投資時(shí)也會面臨更大的金融風(fēng)險(xiǎn)和收益過低的狀況,導(dǎo)致金融企業(yè)市場參與度較差。
(二)碳排放初始分配市場的分配制度不完善
碳排放權(quán)配額是一種具有稀缺性的特殊產(chǎn)品,受限于我國碳市場配額交易制度起步較晚與規(guī)章制度不完善,導(dǎo)致在當(dāng)前碳配額交易制度下,碳配額一般是由我國特定的政府部門按照一種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行碳配額的發(fā)放,可能會導(dǎo)致碳配額的需求、供給和價(jià)格相互難以形成一種市場傳導(dǎo)機(jī)制,也會造成政府主導(dǎo)的碳配額的分配過程可能受到干擾,都在一定程度上可能影響碳配額的分配方案。在傳統(tǒng)歷史分配方法下,不同行業(yè)不同企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)可能存在較大的差異,可能使分配結(jié)果不公平。同時(shí)在全球新冠肺炎疫情下,大宗商品價(jià)格不斷上漲,2021年CECI5500大卡動力煤指數(shù)均價(jià)同比上漲81.3%達(dá)到1044元/噸,造成2021年A股18家發(fā)電企業(yè)虧損超過460億,而我國碳配額市場的主體為電力企業(yè),在碳配額拍賣法下,也會在一定程度上影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。
(三)碳配額分配地區(qū)不均衡
我國的碳排放配額存在明顯的地區(qū)差異,煤炭在我國的能源結(jié)構(gòu)中占比超60%,碳排放權(quán)的額度主要集中在四川、河南等二氧化碳排放比較少的地區(qū),而重工業(yè)或者資源較為集中山西、山東、河北等地區(qū)碳排放額度較少,在重化工業(yè)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)碳排放權(quán)的過少會導(dǎo)致出現(xiàn)較大的碳額缺口,在煤炭價(jià)格較高的狀態(tài)下,仍然需要較多的資金在碳市場購買碳配額,給電力企業(yè)造成了很大的負(fù)擔(dān),從而在一定程度上也不利于電力企業(yè)投入更多資金在改進(jìn)生產(chǎn)工藝上,最終影響低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
(四)缺乏成熟的碳排放核算方法
碳排放總額能否精準(zhǔn)計(jì)算是進(jìn)行碳排放權(quán)配額發(fā)放的基礎(chǔ)性工作,然而當(dāng)前狀態(tài)下我國的核算體系不能夠適應(yīng)我國碳配額市場的發(fā)展,并且由于各省之間實(shí)際存在的差距和行業(yè)之間技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的革新等問題,導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)和碳排放的系數(shù)不統(tǒng)一,造成在不同省份和行業(yè)之間碳排放統(tǒng)計(jì)之間存在差異,嚴(yán)重限制了碳排放權(quán)配額的公平合理分配,最終影響我國碳配額市場的發(fā)展。
(五)碳配額總額頂層設(shè)置不完善
碳排放總額頂層規(guī)劃關(guān)系到碳配額市場是否能夠順利運(yùn)行,在實(shí)際碳配額的總額設(shè)定時(shí)需要考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、未來經(jīng)濟(jì)增長速度、各個(gè)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r,需要設(shè)置的不同變量過多。為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度,經(jīng)常導(dǎo)致碳排放總額設(shè)定過高,造成碳價(jià)格長期處于低位,從長期看,不利于全國碳市場的建設(shè)和低碳綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
四、我國碳配額市場發(fā)展的建議
(一)加強(qiáng)金融與碳配額市場協(xié)同,拓寬碳配額融資渠道
通過允許碳配額在不同區(qū)域內(nèi)的交易和流動,能夠極大的增強(qiáng)碳配額市場的流動性。目前我國不同碳交易所交易的碳配額產(chǎn)品規(guī)格不同,導(dǎo)致我國的碳配額在全國范圍內(nèi)交易仍然有著非常大的困難,市場被嚴(yán)重的割裂和交易的資金無法實(shí)現(xiàn)在全國范圍內(nèi)流動。同時(shí)我國的碳配額交易僅限制于電力企業(yè),導(dǎo)致碳配額需求和供給方面區(qū)別較小,無法推動整個(gè)碳配額市場更加活躍。因此,我們要根據(jù)各地的碳配額市場發(fā)展?fàn)顩r,創(chuàng)新出一些能夠在全國范圍內(nèi)交易的碳配額產(chǎn)品,從而推動碳配額能夠在更大區(qū)域進(jìn)行交易,這將極大的推動碳配額市場的流動性和增強(qiáng)其有效性,有利于碳配額在全國范圍內(nèi)的優(yōu)化配置與穩(wěn)定碳價(jià),同時(shí)大力開展EDG風(fēng)險(xiǎn)管理工作,加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)等市場主體對于碳配額為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品的支持,加快我國碳配額體系建設(shè)的市場化進(jìn)程。
(二)增強(qiáng)分配方式可調(diào)性,適應(yīng)市場發(fā)展需要
不同的分配方法有其適用的條件和經(jīng)濟(jì)環(huán)境,其中祖父法是對企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行核算,在理論上不會給企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營造成很大的負(fù)面影響,因此祖父法在推行中的阻力較小?;鶞?zhǔn)法能考慮先前排放的數(shù)據(jù),又能夠充分考慮新進(jìn)企業(yè)的實(shí)際需求,還能在一定程度上推進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新,但是也需要看到的是基準(zhǔn)法在實(shí)際運(yùn)行的過程中,在行業(yè)基準(zhǔn)的確定上,對政府部門提出了很大的挑戰(zhàn)。拍賣法是根據(jù)碳排放實(shí)際狀況,政府在特定時(shí)間舉辦配額的拍賣,通過不同企業(yè)的競拍方式獲得碳排放配額的方法,能夠更好的通過碳排放權(quán)的拍賣達(dá)到有效配置資源的目的。要充分認(rèn)識到不同的碳排放權(quán)初始分配方法的特點(diǎn),我們要針對不同的情況,分階段和分步驟實(shí)施更加符合我國目前碳市場發(fā)展?fàn)顩r,探索更加適合我國碳排放權(quán)分配制度,從而更好的促進(jìn)我國碳排放市場的發(fā)展。
(三)推動區(qū)域間碳配額優(yōu)化,促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
目前,我國的第二產(chǎn)業(yè)占比仍然超過50%,存在大量能源消耗和碳排放。預(yù)計(jì)到2035年,我國重化工業(yè)為代表的第二產(chǎn)業(yè)的增加值在整體經(jīng)濟(jì)總量中的比值將會下降至25%,以服務(wù)業(yè)為代表的增加值將達(dá)到60%,逐步達(dá)到世界制造業(yè)較為發(fā)達(dá)的國家水平。碳排放額度是一種稀缺的資源,通過碳排放權(quán)的初始分配能夠起到調(diào)整經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用,我們要通過碳配額和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的相互作用,縮小區(qū)域之間發(fā)展的差距。通過碳排放權(quán)的初始配額的調(diào)整使得資本和不同地區(qū)的勞動力流向經(jīng)濟(jì)較為落后的地區(qū),從而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)轉(zhuǎn)移,最終推動該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
(四)完善碳排放核算體系,提升碳配額分配準(zhǔn)確性
碳排放總量能否精準(zhǔn)計(jì)算是進(jìn)行碳排放權(quán)配額發(fā)放的基礎(chǔ)性工作。在未來,要不斷的深化和改進(jìn)政策性文件的環(huán)境適應(yīng)性,加強(qiáng)我國在實(shí)際碳排放額核算過程中的科學(xué)性、可操作性和推廣性,為不同省份的編制適合當(dāng)?shù)氐奶寂欧徘鍐翁峁┲笇?dǎo)。另一方面,要加強(qiáng)對鋼鐵、水泥、化工、發(fā)電與玻璃等重點(diǎn)行業(yè)的監(jiān)管力度,針對不同行業(yè)制定較為明確的行業(yè)排放規(guī)定和辦法,也要具體細(xì)化不同行業(yè)的計(jì)算方法和碳排放系數(shù)等,從而為企業(yè)降低碳排放總量和建立統(tǒng)一的碳排放體系提供足夠的技術(shù)支撐。
(五)加強(qiáng)碳排放總額頂層設(shè)計(jì),實(shí)現(xiàn)碳排放總額控制
對碳排放總量的設(shè)定是科學(xué)實(shí)施碳排放初始配額的重要環(huán)節(jié)。碳排放總量的合理測算需要對歷史碳排放數(shù)據(jù)和未來經(jīng)濟(jì)預(yù)測值進(jìn)行權(quán)重評估,只有充分考慮多方面因素,才能形成一個(gè)在政治、經(jīng)濟(jì)和社會上都可行的方案,促進(jìn)碳減排綠色經(jīng)濟(jì)的實(shí)施。在進(jìn)行碳排放總額設(shè)定的過程中,我們要避免設(shè)置的碳排放總額過高,導(dǎo)致碳配額價(jià)格過低不利于碳排放總量的控制,也要結(jié)合我國碳市場的實(shí)際情況,在碳排放強(qiáng)度上對碳排放總額進(jìn)行相對控制,防止由于碳排放總額設(shè)定不合理影響經(jīng)濟(jì)的增長速度。
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作者單位:田曉麗,河北金融學(xué)院,碩士研究生,教授;侯忠男,河北金融學(xué)院。